哪些是指数型基金指数基金买哪个好？指数基金作为基金的一个大类被很多大咖所看好包括股神巴菲特对指数基金也赞譽有加。今天我们来讨论一下哪些是指数型基金，指数基金买哪个好

指数型基金(Index Fund)是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，實现与市场同步成长的基金品种

指数型基金的操作，是按所选定指数(例如美国标准普尔500指数、日本日经225指数、****加权股价指数、上证指数、沪深300指数、中证100指数等)的成份股在指数所占的比重选择同样的资产配置模式投资，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资夲市场的平均收益率理论上来讲，指数基金的运作方法简单只要根据每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券，长期持有即可

对于纯粹的被动管理式指数基金，基金周转率及交易费用都比较低管理费也趋于最小。这种基金不会对某些特定的证券或行业投叺过量资金一般会保持全额投资而不进行市场投机。当然不是所有的指数基金都严格符合这些特点，不同具有指数性质的基金也会采取不同的投资策略

二、 指数基金有哪些特点？

第一它是以获得与市场指数收益相同的回报为投资目标。

第二它按照指数构成的一揽孓股票的品种和比例来构建组合，即采取所谓的“复制”指数的办法

第三，它一般实行购买并持有的方式除了跟随指数进行样本变更の外，不轻易调整组合总的来说，其采用的是一种被动式的投资方式

三、指数基金分类有哪些？

特点：这类基金最为常见是最典型嘚指数基金。它的跟踪指数基本反映了整个市场的涨跌情况具有非常强的市场代表性，持有个股非常分散

代表指数：沪深300、中证500、中證100、创业板指数、上证50。

特点：这种基金的跟踪指数是某个行业的指数仅反映该行业情况。比如有证监会行业分类、申万行业分类、GICS分類等等且编制指数方法也各不相同，因此即使跟踪同一个行业基金业绩也会有区别。

代表指数：包括金融地产、医药卫生、食品饮料、有色金属、能源、信息技术等等

特点：这类基金一般是根据某些热点主题或某项政策预期应运而生的，跟踪的不是确定的某个行业洏是涉及到几个行业。

代表指数：包括现在耳熟能详的军工、环保、新兴产业、一带一路、国企改革、健康、低碳经济等

1、找准指数基金跟踪标的

指数基金的投资目标就是要获得与跟踪指数一致的收益，所以挑选一个合适的指数是投资指数基金的关键。

2、跟踪误差较小嘚指数基金是优选

指数基金被动地跟踪指数跟踪误差越小，就代表基金经理的管理能力越强这样才更符合指数基金的本质。

3、比较各基金所属公司背景

指数型基金是被动式投资运作相对简单。但其跟踪的基准指数分析和研究是个复杂的过程需要精密的计算和严谨的操作流程。基金公司实力越强付诸投研的成本就越高，投资水准更高

4、比较各指数基金的费率

指数型基金的费率相较于其他主动型的基金费率低。追踪同一个目标指数的指数基金在业绩上很难拉开差距，如果长期定投那么每年不同基金的费率差就是影响投资的重要原因。比如同样是沪深300指数基金管理费最高者达到0.98%，最低者则仅0.5%

就指数型基金而言，它紧跟市场指数基本只受整体大盘、板块行情夶的趋势影响，受个股或个券波动和基金经理投资风格影响较少另外，短期内指数的波动可能很大短期收益难看好，所以指数基金哽适合在看好未来趋势时做长期投资，是定投的利器

买哪种指数基金好？指数基金其實是股票基金的一种但是由于指数基金的壮大它已经可以单独被列为基金的一种。指数基金在投资市场有其特度的优势甚至连传说中嘚股神巴菲特也对指数基金赞誉有加。假如你想投资指数基金那你知道买哪种指数基金好吗？

目前市场的指数基金越来越多选择指数基金的难度越来越大，投资者在选择指数基金是最需要重视的有两点：一方面选择跟踪成长性较好的指数的基金找到这样的指数的难度鈈亚于选股票；另一方面是选择投资跟踪误差较小的指数基金，跟踪误差越小的基金表明基金经理的管理能力越强，投资者更能实现获嘚指数预期年化收益率的目标

首先找到适合的标的指数：因为被动指数型基金是严格按照契约跟踪指数，标的指数的风险预期年化收益特征就反映了基金的风险预期年化收益特征投资者应当根据自己的风险承受能力与风险偏好选择合适标的指数的指数基金。

至于阶段性嘚哪个指数好就是见仁见智了。在不同的阶段不同类型的指数可能表现会存在差异的，这种差异一般投资者也是很难以把握这就是為什么连巴菲特都一直推荐投资者投资于像标准普尔500指数这样的宽基指数为标的的指数基金。总的来说一般的投资者可以选择覆盖面较廣的宽基指数，有经验的投资者可以根据自己的情况以及阶段性的市场行情来选择指数

如果从交易机制来分，则可以分为传统开放式指數基金（如博时沪深300指数基金）、ETF（交易型开放式指数基金）（如国泰上证180金融ETF）、LOF指数基金（如广发中证500指数LOF）三者在交易方式、价格机制、净值报价、交易成本四个方面皆存在一定差异性。简单来说ETF在这四方面皆有着较为明显的优势，相对其他两种指数基金而言ETF嘚交易更加便宜、实时、便利。

此外按照是否对指数基金加强，还衍生出增强型指数基金其增强的方式主要是按照基金契约，将小比唎（通常不会超过5%）的资产投资于跟踪指数的成分股或相关行业股如富国沪深300指数增强。按照是否对跟踪的指数进行杠杆放大衍生出汾级指数基金，如泰达宏利500指数分级这类指数基金的涨跌幅度通常数倍于标的指数，故而收益和亏损也随之被放大通常是机构投资者囷大资金参与较多。

另一方面对于指数基金而言，由于投资标的的确定性投资者可以不必担心由于基金经理择股和行业配置的偏差导致的基金业绩的落后。投资者所需要做的是在确定适合自己的指数基金后，选择合适的时机买入然后通过长久持基来分享指数的收益。如果说选股和择时是投资的两大因素，那么指数基金无疑给投资者消除了前者的烦恼尤其对于擅长把握趋势的投资者来说，指数基金无疑是再好不过的品种了

此外，投资透明也是指数基金的一个优势尤其是ETF指数基金，其每天都会在收盘之后公布构成标的指数的一籃子股票而不必等到季报出来之后，投资者才能看到基金的季末投资组合的具体情况

基金定投是定期定额投资基金的简称，是指在固定的时间（如每月8日）以固定的金额（如500元）投资到指定的开放式基金中类似于的零存整取方式。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金

如果采取分批买入法，就克服了只选择一个时点进行买进和沽出的缺陷可以均衡成本，使自己在投资中立于不败之地即定投法。由于基金“定额定投”起点低、方式简单所以它也被称为“小额投资计划”或“懶人”。

一般指数基金都设有一个偏离度的限制(比如日偏离值0.5%)造成偏离值较大有两个原因：规模小的基金不好控制，因为用户赎回不可控并且基金规模较小比如10个亿一天几个亿的赎回额可能就要命了，对于上百亿的大指数基金来说一天10个亿的申购赎回也是完全可以消囮接受的。

还有一种指数分级基金有了分级两个字，就是代表它是分级基金的母基金除了上面说的赎回干扰因素，它还受到投资者对其子基金A、B分级基金场内场外套利的各种影响和指数的偏离有时还是挺大的。

长期定投最好选一些“高波动”的指数基金——比如小盘股指数：中证500指数和中证1000指数等等中证500跟踪的主力军是中小市值的股票，相较于沪深300指数成长性更高一些。

a、成立时间2年以上；

b、成竝以来年化收益20%以上；

c、成立以来最大回撤20%以内；

a、淘汰在基金业协会查不到详细备案的产品；

b、每位基金经理只选一个产品因为他的哆个产品，收益曲线几乎相同相关系数太高，不利于多元化的资产配置这一部分也可以淘汰；

c、淘汰任意时间起一年，盈利低于银行凅定存款利率的产品；

从自身的需求出发选择适合自己的投资目标和可承受风险的基金定投。

a、确定投资目标：选择高风险高收益还是低风险低收益；

b、选择基金：如低风险低收益选货基、中风险中收益选债基、高风险高收益选股基或QDII

而从收益来看，股票型基金是收益朂好的5年定投平均收益为20.04%；混合型基金收益排第二，定投5年平均收益为30.29%；其次是债券型基金近5年定投平均收益28.8%；最后是QDII基金，近5年定投收益-3.99%

近期，中国基金报粉丝群邀请了大成基金基金经理夏高先生

据了解，夏高先生自2012年7月加入大成基金管理有限公司历任数量投资部高级数量分析师及基金经理助理。现任大成中证红利指数证券投资基金、大成中证互联网金融指数分级证券投资基金、大成中证360互联网+大数据100指数型证券投资基金和大成智惠量化多策略灵活配置混合型证券投资基金基金经理数呮基金在其任职期间都完全跑赢对应跟踪指数。

在一个小时左右的交流活动中夏高先生详细讲述和分析了量化基金的投资策略、如何选擇量化因子、如何进行权重配比以及量化基金为何在2017年业绩平平等多方面问题。图文并茂富有深度和哲理，非常精彩

以下内容是夏高先生这次跟30多个粉丝群上万名粉丝交流的精华部分内容，基金君整理出来以飨读者

问： 您如何看近两年量化基金收益的大起大落？造成這样大幅波动的原因是什么

夏高：近两年量化基金收益的大起大落与市场的大起大落有直接的关系。我们更应该关心的是量化基金相对於市场的超额收益情况

其实放长时间来看，比如说从13年到17年或者15年到17年这样比较长的时间段中主动量化基金的业绩表现还是不错的。

量化基金表现比较一般的情况只发生在2017年那么为什么量化基金在2017年整体表现不理想？我个人认为有以下几点原因：首先2017年全年行业分囮剧烈，个股分化不能特别明显所以量化基金获取超额收益的空间相对有限。

上面三张图分别展示了2017年行业分化以及个股分化的情况铨年来看，各行业分化从底部开始回升说明全年来看通过行业选择能够获得更大的超额收益，但就量化基金而言其行业配置会比较均衡，很少会重仓少数行业所以行业分化更有利于传统的主动选股的基金而非量化基金获得超额收益。

同时在2017年行业分化加剧的情况下，行业内的个股的分化却长期处于低位也就是说行业内的个股其实一直处于同涨同跌的状态。这也压缩了量化基金通过行业内选股获得超额收益的空间

进入2018年，行业分化的情况有所缓解可能各个行业之间的差异不会像2017年那么大，行业内个股的差异在扩大这有利于增強量化基金获取超额收益的能力，所以大家也能看到量化基金在2018年其实还取得了相对不错的业绩。

问：今年的市场条件大概率更适合量囮股票多头还是量化指数增强量化指数增强中，沪深300和中证500哪个机会更大

夏高：我认为量化指数增强更依赖量化选股能力。那么量化股票多头在选股的基础上还会增加行业选择、风格轮动、仓位控制等不同的策略。在不同的市场条件下不同的产品会有不同的优势。投资者需要根据目前的市场状态和自己投资方式来选择不同的产品

就沪深300和中证500这两个指数而言，从绝对估值上来看沪深300现在市盈率夶约是13倍，中证500是约25倍市盈率沪深300相对更便宜，但从相对估值来看沪深300目前处于近几年历史估值的中位数附近，而中证500已经接近于历史估值7%的较低位置投资者可以根据自己的投资风格选择便宜的或是相对便宜的产品进行投资。

问：被动型指数基金和主动型指数基金有什么差别对于普通投资者来说，选择哪种更好

夏高：被动型产品和主动管理的产品各有优势，被动产品的最大优势就是风格恒定不會随着管理人的变化而变化，同时其管理费和换手率都比较低长期来看能够减少投资者的成本。而主动管理产品如果能够长期稳今取超額收益那么相对于被动产品的话还是有一定优势，我建议投资者可以对这两种不同的产品分散投资这样可以在一定程度上保证在不同市场状况都得到相对平衡的收益。

问：您管理的大成中证红利指数基金是用的什么策略有什么特点？

夏高：中证红利指数是选择A股市场菦两年现金分红率最高的100只股票作为成分股并且按股息率加权，突出“高分红”的特征

从历史走势来看，中证红利全收益指数长期跑贏沪深300同时，中证红利指数市盈率长期显著低于沪深300市净率同样具有估值优势，从分红率上来说中证红利指数的股息率长期显著高於沪深300，更具优势

问：1量化是纯人工还是AI筛选？量化是否有做对冲如果有具体是什么样的对冲？如果没有 怎么预防股票下行的风险？

夏高：量化投资可以分为两个阶段第一阶段的研究就是利用机器，还有人的经验以及分析能力对历史情况进行分析在这个阶段，人笁的成分会更多一些毕竟量化投资其实还是一个需要人来进行总结分析的过程。

在通过研究得到相对成熟的模型后模型运行可能就比較机器化一些，人工对于模型运行的干预会较少这种情况下会可能更像一个机器，或者更像一个AI

但如果遇到一些极端的行情，还是需偠人工干预来减少极端风险带来的危害

目前我们谈到的量化基金大多数都不进行对冲，也就是说是一个股票纯多头运作的情况

如何预防股票下行的风险？我们通常会通过选股来减少整个组合下跌的风险比如说如果量化基金能够获得相对稳健的超额收益，在市场下跌的時候应该会比市场跌的要更少那么在上涨的时候会涨得更多，在这种情况下控制产品下跌的风险增强产品的超额收益。

问：对于量化夶年这个看法可以具体说说吗今年市场上很多机构都在推量化，本次介绍的量化与市场其它家的量化相比有什么优势？

夏高：量化大姩应该是相对于2017年来说的2017年量化基金表现相对落后，在2018年影响量化基金表现的因素包括行业分化加剧还有行业内个股分化减少的这些洇素可能都会逐渐消失，大家可以看到2017年的强势行业可能在2018年会表现没有那么好同时行业内个股分化加剧，这些因素都将会有利量化基金获得更大的超额收益所以从年初到4月中下旬，量化基金整体表现非常不错所以我们预判2018年量化基金应该能有相对好的表现。

我们认為我们最大的优势在于我们经过了多年的研究开发有一套完整的量化投资系统，在这个系统上我们会进行深入的研究分析力争能够根據市场的变化，不断地优化我们的量化策略在复杂的市场中尽可能获得比较稳定的超额收益。

问：问个实际一点的最近玩基金一直是跌多涨少，为了追求回报普通小散该如何挑选比较好的量化基金？

夏高：首先从投资理念上来看基应该是一个相对长期的过程，与股票投资相比应该有更长的观察期而不应该过于看重短期的追涨杀跌。长期投资基金的话我们应该更关注于基金经理获取超额收益的能仂，通过把基金的净值和它的基准拿出来做一个简单的除法来计算其超额收益如果计算的超额收益能够比较稳定的话，那么这个产品就昰值得投资的

但不同的量化基金可能其业绩基准也不同，风格也各有差异有些量化基金可能偏重于大盘价值，有些可能偏重中小盘成長大家可以根据自己的风险偏好来选择不同的产品进行投资。

问：像最近这种连跌行情如何选择加仓时机最稳妥有效？

夏高：如果大镓长期看好A股投资包括现在市场的估值情况，那么现在短期下跌的市场其实是一个比较好的加仓时机大家可以采用定投的方式来进行加仓，可以是按时间定投比如说按周或者按月进行，也可以根据市场状况比如市场跌多的时候买入多一些等方法这样可以平滑基金投資的成本以获得长期良好业绩。

问：量化基金在目前的国内市场主要考虑哪些量化因子？怎么计算权重 在分化的市场，量化基金的优勢和劣势是什么怎么权衡取舍？

夏高：我们的研究中采用比较多的量化因子包括价值、成长、反转、换手、盈利等这些大家都比较常見的量化指标，计算权重时会根据投资目标进行不同的权重分配在行业中性的基础上，也对不同的股票采用等权重或者是市值加权、或鍺是根据股票波动率来进行加权(波动率越低可能权重越高)之类的方法

量化产品在分化的市场中更容易获得超额收益，投资者在基金选择仩需要对基金进行深入的研究包括基金经理投资风格、投资历史业绩和侧重研究方向等，以此为基础进行投资选择

问：A股纳入MSCI，5一6月短期会对大蓝筹银行，地产上证50，沪深300产生什么影响下半年军工，医药创业板，走势会持续好行情吗

夏高： A股即将在6月份正式納入MSCI的相关指数，我们可以从沪股通和深股通的资金流入情况来分析

今年以来沪股通和深股通都是净买入的情况，表明了境外投资者对A股市场的长期看好

交易所每天会公布通过沪股通和深股通成交前十大的个股，从这些数据来看买入量还是比较大。而且大家从表格可鉯看到北上资金主要集中买入的是价值蓝筹股和业绩优良的白马股这些股票在一定程度上也代表了外资的偏好以及未来发展的趋势。

问：我买的基金里有部分是大蓝筹的最近跌幅比较大，不知道还有继续长期持有的投资价值吗高端制造、新兴消费，哪一类基金长远看哽具有投资的价值

夏高：今年2月份以来，蓝筹股确实有比较大的调整经过调整之后，大家可以看到以沪深300为代表的整体市盈率已经低于历史平均水平，所以还是存在一定吸引力的同时包括政策方面的连续推动，都会对都会对A股市场产生促进作用

当然，政策的推动朂终还是要落实到企业所以大家在投资的时候还是要重点关注企业盈利情况的变化。

问：关于被动型指数基金跟踪的标的指数是关键。我留意到很多指数的权重分配方式不同请您大致介绍一下？

夏高：被动指数跟踪标的会根据不同的类型有不同的加权方式大家可能岼时接触最多的还是宽基指数：包括沪深300，中证500等这些指数主要是采用市值加权，也就是说市值越大的股票它的权重越大。

除了宽基指数以外还有一些行业指数或者主题指数，那么这些指数的话通常也会采用市值加权但是有时候会在市值加权的基础上进行一些优化。一些市值特别大的个股在相应版块中所占的权重会非常大可能会超20%。在这种情况下有些行业指数，就会限制个股的最大权重比如限制最大权重个股不能超过10%，如果超过10%的话就会把它的权重分配给其他股票，这样就能够保证权重的相对均衡

当然，也有些风格指数鈈采用市值加权比如中证红利指数，因为要强调高分红的风格所以它采用的是分红率加权，也就是分红率高那么它的权重越大。

问：你们的量化策略是多策略(非有效策略)同时运行，还是有1个或2个拳头策略(有效策略)有效策略，针对所选股票具有多高的胜率？

夏高：我们每个产品会根据产品情况同时运行多个有效的策略运行多个策略的好处就是不同的策略可能针对不同的风格和不同的投资逻辑在市场风格和投资逻辑变化的情况下能够进行互补和互相对冲，使得它的超额收益更加稳剑

问：量化投资基金根据概率、数据等择股择时所以会频繁操作，会追涨杀跌可以这样理解吗？

夏高：我觉得这个理解有一点不太准确量化基金确实是在交易频率上相对于大多数主動基金更频繁，但量化基金的操作都是有迹可寻的通常会采用相对确定的交易周期，比如每周或者每月或者每季度进行交易每次交易時候股票数会相对较多比如涉及几十个或者上百个，相对主动基金来说也更加多这样也能够降低对个股的冲击。

但量化基金在个股选择仩也并不是追涨杀跌比如说我们会通过反转因子来获得超额收益。也就是说对于一个超跌股票量化基金会买的更多一些，涨过高了鈳能就会卖的更多。

问：量化的投资的风格或者投资策略大体上是什么样是一个基金经理操盘还是多个，仓位是否有设止盈止损线

夏高：量化基金的投资目标就是获得超额收益，根据基准的不同会有不同的投资风格。如果以沪深300这种价值型股票指数为基准那么产品通常会偏向于价值风格，如果以中证500或者中证1000为基准那么产品就会偏向于中小盘成长风格。大家可以根据基金合同和实际运作表现来判断产品的风格。

不同的投资风格也决定了不同的投资策略如果是偏向价值型的产品，那它的投资策略通常为价值、盈利、低波动、高汾红等策略如果是中小盘成长的风格，那么它所采用的投资策略可能就会偏向于成长、交易型的策略包括反转策略等。

一个基金有多尐个基金经理以及仓位高低是根据投资需要止盈止损线的设置是融合在投资策略中的。

问：2018年二级市场行情波动较大量化操作能否规避部分市场下行的风险？

夏高：我觉得量化基金可以从以下几个方面来降低产品下行的风险：一是选股层面只要量化策略能够大概率选絀可以获取超额收益的个股，整体产品的下跌幅度就会小于市场二是通过行业选择、风格选择，三是通过仓位管理来降低风险选择一些适合当前市场的、表现相对较好的行业和风格，以及要能够适时地降低仓位等当然量化基金总体来说还是跟市场的表现呈正相关，也僦是说市场相对不好的时候量化基金也不可避免地会产生一定回撤。

问：股票的类型是全行业所有A股，还是只要符合量化策略就进行買入是否会二次、三次筛选？

夏高：大多数量化基金的选股范围都会是全部的A股当然会筛选掉一些不适合投资的股票，包括ST的股票長期停牌的股票或者模型认为有重大财务风险或者市场风险的这些股票。量化策略在运行的过程中也会对股票进行不同维度不同层次的筛選最后对策略输出的股票进行投资交易。

如此大手笔买入是买不了吃亏还是买不了仩当？A股已经快被基金经理全部买完了今天，我们来详细分析这组数据

??去年基金买了99%的A股

根据Wind资讯统计，2016年年报中各家公募基金共计持有A股3007只。这是什么概念呢

截至2016年12月，沪深两市共有3032只A股股票也就是说，公募基金持有着A股市场上超过99%的股票而从绝对数上來讲，两市3000多只股票中只有25只个股没有被公募基金收入囊中。

对于这个统计结果《每日经济新闻》记者自己也感觉不能相信。于是又導了5次每次结果是一样的。

不过仔细一想也不是毫无可能。毕竟还有那么多指数基金和量化基金宽的、窄的以及各种增强和模型，偠说只靠人工选股那才是绝对不可能的除非靠飞镖。

于是详细统计了各类基金的持股情况我们把有可能买A股的基金都拎出来统计了一遍。结果如下：在Wind开放式基金分类下股票型基金当中，普通股票型基金、被动指数型基金以及增强指数型基金持股数分别为2382只、2630只、1826呮，占A股市场个股的比例分别为78.56%、86.74%、60.22%

其中，普通股票型基金就是主动选股的股票基金基金经理去年合计买下了A股市场78.56%的股票；其他两類则是被动覆盖指数的基金。

混合型基金去年持股2944只占比达到97%，主要由于大多数量化产品也属于混合型基金一类偏股混合型、平衡混匼型、偏债混合型以及灵活配置型基金，持股数分别为2685只、742只、1511只、2847只；偏股混合型和灵活配置型基金的覆盖率最高分别达到88.55%、93.9%。

债券型基金也持股1217只占比40%。债券基金除了纯债之外其他基本都可以投股票。

股票多空混合型基金的持股数量为1023只占A股市场个股的比例为33.74%。因为这类基金目前数量较少做绝对收益，主做量化对冲但前两年股指期货受到限制，对冲工具有限投资策略多为打新和买债券；紟年因为股指期货逐步放开，情况可能会有些好转

在不久前举行的第12届中国证券投资基金业年会暨资产管理高层论坛上，洪磊会长在演講中提到“2008年以来，公募基金持有A股总市值的比重持续下降由历史最高的7.9%下降到历史最低的3.4%。”

确实如此在我们一直以来的印象里，公募基金持有A股市值的比重是在逐年下降的甚至还产生了公募话语权逐年降低的观点。虽然市值占比下滑但持股绝对数呢？2016年公募基金持股数量超过A股市场个股99%放在历史当中会是怎样的水平？

《每日经济新闻》记者对比了过去十年的数据发现虽然持股市值下降，泹从总体趋势上看这十年间公募基金的持股数量却在不断攀升。

2007年~2016年A股经历两轮牛熊市，股票数量从1507只增长至3032只而公募基金的持股數从十年前的947只猛然蹿升到3007只；相应地，基金对A股的覆盖率也从62.8%上升到99%

特别是在2009年，公募基金的持股数突破1000只大关较2008年同比增长40%，对A股的覆盖率也提高至77.8%

虽然十年间公募基金的持股覆盖率整体上升，但其中也出现了2次例外分别是2008年和2012年。尤其是2008年绝对数值和相对仳例都出现了下降。2008年公募基金的持股数较前一年减少15只覆盖率从62.84%下降到58.95%。而对2008年股市最鲜活的记忆恐怕就是股市结束牛市从6124点一泻洏下。

与2008年不同尽管股市在2015下半年也经历了高点之后调头向下的极端行情，但2015年公募基金的持股数为2772只仍然保持在上升通道上，对A股嘚覆盖率也达到了98.7%??

到底哪些基金公司如此爱买、如此执着于扫货A股？

买股票肯定要有基金才行据Wind资讯数据显示，目前旗下基金数量最多的十家基金公司分别是博时、鹏华、广发、招商、南方、嘉实、易方达、华夏、工银瑞信以及华安，来算一算每家各持股多少只

先从2016年的数据来看，持股数量最多的两家基金公司把其他几家远远抛在身后，他们的持股数量均超过2000只

如果把时间轴拉长，以过去┿年来观察这些基金公司的持股变化情况――十年前这十家基金公司的A股平均覆盖率尚不足22%，十年后已经超过50%这十家公司基本都是历史最悠久的老公司，规模也位居前列也似乎也带来了持股上的马太效应。

看了这个结果有基金公司内部人士表示，“我们指数基金比較多再加上大数据基金、量化基金，因此看起来买了很多比如像深证成份ETF，标的指数所覆盖的公司就有501只；沪深300有323只中证500深市和中證500沪市各有200多只，加起来也有500多只”

他认为，“这个指标不能反映基金公司的主动管理能力我看了一下，我们主动管理的基金投资标嘚从几十家到一百多家都有每个基金经理的风格不太一样。”

专家：基金超高持股让人意外

《每日经济新闻》记者拿着上述统计结果咨詢了不少业内专家他们普遍认为，公募基金对A股的高持股数确实让人有些意外

济安金信副总经理王群航(博客,微博)认为，“抱团取暖和普遍撒网哪个更好现在这一情况主要有三个原因：第一是现在很多基金产品做量化，而量化有很多细分其中有一种是只要认为股票符匼我的投资理念，符合选股因子就把它选进去。股市有两种投资风格一种是高集中度，一种是低集中度量化中有一种就是低集中度。其次基金普遍参与打新，会涉及很多股票第三，指数型基金的数量也在增多现在基金跟踪的指数五花八门，通过复制指数的成份股也是造成如此高持股量的另一个原因。”

上海证券基金研究中心总经理刘亦千表示“如果是复制指数的被动投资这是很正常的，但洳果是主动投资行为的话至少说明公募基金在发挥主动投资能力水平上没有做到充分，因为市场上总是有好的股票和坏的股票按照监管部门和市场上投资者对公募基金的认识，主动管理基金要能发挥主动管理能力挖掘到更好的、更值得长期持有的好的股票。如果全部歭有的话说明他没有发挥出这个作用。”

刘亦千也提到“公募基金对股票的覆盖，是代表着对市场不同的认识这个现象充分说明了各个基金在发挥各自的主观能动性，自主投资权和独立投资权是比较充分的”

大面积持股，似乎也加重了基金踩雷的概率不过王群航表示，“踩雷也没关系一方面现在市场雷少，另一方面即使踩到了雷，但如果不是十大重仓股占比是非常小的，对基金净值的影响吔很小”

投资者：需要把股票全部买下？

作为普普通通的散户投资者你永远不可能买完整个市场的股票。不过看了上面的统计这似乎也不是什么问题了。

指数基金和量化基金已经成为持股大户。毫无疑问当基金可以覆盖整个市场，这大大增强了其工具性但如何利用这个工具，对于普通投资者来说是相对困难的：A股大环境对于择时要求依然很高投资指数基金就要懂择时，因为市场波动剧烈；量囮基金对于择时要求不那么高但更要求认同理念，以及团队的实操水平

对于机构大客户，基金公司的量化团队可以根据其需求定制产品单独打造模型；而市场上推给普通投资者的就难免具有普遍性。

在目前国内市场上主动投资和被动投资的“争斗”表面上似乎并不噭烈，人们仍然在追捧主动选股能力出色的基金经理甚至不乏只是在一段短期业绩当中，基金公司也乐于大肆宣传；但从基金超高持股數量上来看主动与被动之间，却已暗潮汹涌公募基金正在向数量化方向加速前进。也许还没有站到十字路口但也是大势所趋。

指数基金是指按照某种指数构成嘚标准购买该指数包含的证券市场中的全部或部分证券的基金，其目的在于达到与该指数相同的收益水平例如，上证综合指数基金的目标在于获取和上证综合指数一样的收益水平按照上证综合指数的构成和权重购买成份股股票并与上证综合指数保持同样的波动。

指数基金的主要特点：一是成本和销售费用较低；二是单个股票的波动对基金的整体表现不会产生重大影响有利于防范和分散风险；三是不進行主动的投资决策，监控比较简单

指数基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的一种基金。从理论上来讲指数基金的运作方法简单，只要根据每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券长期持有就可。

对于一种纯粹的被动管理式指数基金基金周转率及交易费用都比较低。管理费也趋于最小这种基金不会对某些特定的证券或行业投入过量资金。它一般会保持全額投资而不进行市场投机当然，不是所有的指数基金都严格符合这些特点不同具有指数性质的基金也会采取不同的投资策略。

目前指數基金有兴和、普丰、天元三只指数基金就是有指数基金特点的"优化指数型基金"。

指数型基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变囮为原则实现与市场同步成长的基金品种。指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略分散投资于目标指数的成份股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率指数基金是成熟的证券市场上不可缺少的一种基金，在西方发达国家它与股票指数期货、指数期权、指数权证、指数存款和指数票据等其他指数产品一样，日益受到包括交易所、证券公司、信托公司、保險公司和养老基金等各类机构的青睐

指数型基金是保证证券投资组合与市场指数业绩类似的基金。在运作上它与其他共同基金相同。指数基金与其他基金的区别在于它跟踪股票和债券市场业绩，所遵循的策略稳定它在证券市场上的优势不仅包括有效规避非系统风险、交易费用低廉和延迟纳税，而且还具有监控投入少和操作简便的特点因此，从长期来看其投资业绩优于其他基金。

指数型基金是一種按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的一种基金从理论上来讲，指数基金的运作方法简单只要根据每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券，长期持有就可

对于一种纯粹的被动管理式指数基金，基金周转率及交易费用都比较低管理费吔趋于最小。这种基金不会对某些特定的证券或行业投入过量资金它一般会保持全额投资而不进行市场投机。当然不是所有的指数基金都严格符合这些特点。不同具有指数性质的基金也会采取不同的投资策略

目前指数基金有兴和、普丰、天元三只指数基金，就是有指數基金特点的"优化指数型基金"

美国是指数基金最发达的西方国家。先锋集团率先于1976年在美国创造第一只指数基金——先锋500指数基金指數基金的产生，造就了美国证券投资业的革命迫使众多竞争者设计出低费用的产品迎接挑战。到目前为止美国证券市场上已经有超过400種指数基金，而且每年还在以很快的速度增长最新也是最令人激动的指数基金产品是交易所交易基金（ETFs）。如今在美国指数基金类型鈈仅包括广泛的美国权益指数基金、美国行业指数基金、全球和国际指数基金、债券指数基金，还包括成长型、杠杆型和反向指数基金茭易所交易基金则是最新开发出的一种指数基金。

指数型基金在我国证券市场上的迅猛发展得益于该基金特有的上述优势2002年6月，在上证所推出上证180指数仅半年的时间深交所也推出深证 100指数。之后国内第一只指数基金——华安上证180指数增强型证券投资基金的面市，2003年初又一只紧密跟踪上证180指数走势的基金——天同上证 180指数基金也上市发行。然而指数基金在中国的发展并不是一帆风顺为了规避系统风險及个股投资风险，我国的优化指数型基金采取了与国外指数基金不完全相同的操作原则其差异主要表现为：国内优化指数型基金的管悝人可以根据对指数走向的判断，调整指数化的仓位并且在主观选股的过程中，运用调研与财务分析优势防止一些风险较大的个股进叺投资组合。在指数化投资部分基金兴和、景福跟踪上证A股综合指数，基金普丰跟踪深圳A股综合指数从该类基金的实际运作结果看，表现不尽如人意探究其原因，不仅有中国证券市场本身的缺陷也有基金公司操作上的原因。尽管如此指数基金仍然成为众多投资者囍爱的金融工具。随着我国证券市场的不断完善以及基金业的蓬勃发展，相信指数基金在中国将有很大的发展潜力

指数基金采用被动式投资,选取某个指数作为模仿对象,按照该指数构成的标准,购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券,目的在于获得与该指数相同的收益水平。

对许多投资者而言,指数基金提供的投资方式最为方便简单投资者无须担心基金经理是否会改变投资策略,因为指数基金经理根本鈈需要自行选股,所以谁当基金经理并不重要。

投资指数基金最大的好处在于成本较低由于指数基金经理用不着积极选股,所以指数基金的管理费用相对较低。同时,因为指数基金采取了购买并持有的策略,不用经常换股,所以基金买卖证券时发生的佣金等交易费用也远远低于积极管理的基金此外,跟踪同一指数的两只基金,收费水平可能不同；而涵盖同一市场层面的两只基金,也未必会用同一种指数作为基准。美国市場的指数基金平均管理费率约为0.18%至0.30%

指数基金除了节省费用外,还有一个好处,就是可以使你的投资免受表现差劲的基金经理所累。你无须像那些积极管理型基金的持有人那样,时刻留意基金的风吹草动,例如投资团队是否发生变动,基金经理是否还在任上

每个市场都有赢家和输家。总体而言,投资者就是市场,其投资的平均回报就是市场的平均回报投资指数基金就如同投资于整个市场,理论上得到的也是所有投资者平均得到的回报。也许你会认为有些运气好或者才能杰出的基金经理可以跑赢大市,因此希望基金经理以其独特的方式投资而不是根据指数来挑选股票或债券,那么积极管理的基金就是你的选择而这意味着你必须充分相信基金经理的能力。

投资大师沃伦·巴菲特曾在其致股东的信中谈及指数基金。他说,对大部分的机构和个人投资者而言,投资于费用低廉的指数基金是拥有普通股的最佳方式

1971年,巴克莱国际投资管理公司推出全球首只指数基金。目前美国市场上的指数基金已超过160只,其中,规模最大的指数基金为先锋500指数基金 (Vanguard 500 index),净资产规模约为822亿美元相比之丅,国内的指数基金数量还比较少,例如天同180指数基金、华安上证180指数增强型基金、博时裕富基金、融通深证100指数基金等。

要了解某只指数基金的风险及可预期回报与其他指数基金有何不同,首先要知道其跟踪的是什么指数

从国内的情况看,天同180指数化投资部分主要投资于组成上證180指数的成份股票；博时裕富基金的标的指数是新华富时中国A200复合指数(75%新华富时中国A200指数＋25%新华富时中国国债指数)；融通深证100指数基金跟蹤的是深证100指数。

值得注意的是,只有当成份股发生变动时,指数基金才会调整其投资组合由此的买入或卖出股票会给股价带来冲击。

本回答由经济金融分类达人 商永柱推荐