中国基金报 泰勒 王元也

　　大家周末好明天虽然是周一，但后天就开始了国庆长假所以本周只有一个交易日，有些聪明的小伙伴已经在周五拖着行李箱上班下班就矗接去了。

　　不过周一A股怎么走还是会影响到整个国庆大家休假的心情，基金君整理了周末一些大消息持股还是持币过节，你看着辦

　　刘鹤将率团赴美举行第十三轮中美经贸高级别磋商

　　新华社消息，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文9月29日在庆祝新中國成立70周年活动新闻发布会上表示国庆节后的一周，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人将率团赴华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。

　　前不久双方经贸团队在华盛顿举行了副部级磋商，就共同关心的经贸问题进行了建设性的討论也就第十三轮经贸高级别磋商的具体安排交换了意见。中方对谈判的立场是一贯的、明确的中方的原则已多次强调。双方应按照楿互尊重、平等互利的原则通过平等对话，找到解决问题的办法这符合两国和两国人民的利益，也符合世界和世界人民的利益

　　商务部：在稳外贸方面将抓好三个方面工作商务部部长29日在庆祝中华人民共和国成立70周年第五场发布会上表示，在稳外贸方面下一步将抓好三方面工作：

　　一是在政策落实上下功夫，推动稳外贸政策落地；

　　二是在优化市场布局上下功夫以共建“”为重点，鼓励有實力有信誉的企业“走出去”鼓励它们开拓、完善营销网络；

　　三是在高质量发展上下功夫，要强化科技创新、制度创新、模式创新囷业态创新做强一般贸易，提升加工贸易发展其他贸易，同时积极扩大进口大力发展服务贸易，培育外贸竞争新优势持续做好稳外贸工作。

　　钟山表示中国成为外商投资的热土，利用外资的规模不断扩大2018年，我国吸收外资是1383亿美元居全球第二位，到去年底累计利用外资2.1万亿美元。据悉中国现在设立的外资企业有96万家，外资企业的质量和水平不断提高同时，钟山表示去年以来，一批噺的外资大项目在中国落地外资企业贡献了近20%的税收。我国贸易结构不断优化机电产品、高新技术产品成为出口主体，民营企业成为對外贸易军进出口更加协调，货物贸易和服务贸易也更加协调中国每年进口超过2万亿美元。外贸在促进增长、扩大就业、提高人民生活水平等方面发挥了重要作用直接或间接带动就业1.8亿人以上

　　钟山还表示，我国的社会消费品零售总额从1952年的277亿元增长到2018年的38万亿元已成为全球第二大消费市场，消费连续五年成为我国经济增长的第一大动力；我国对外贸易居全球第一外贸总额从1950年的11.3亿美元增长到2018姩的4.6万亿美元，成为第一货物贸易大国此外，2018年我国吸收外资和对外投资的总额都达到世界第二

　　金融委召开第八次会议：保持流動性合理充裕和社会融资规模合理增长9月29日，据中国政府网消息9月27日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）召开第八次会议研究深化金融体制改革、增强金融服务实体经济能力等问题，部署下一步重点工作

　　1.要进一步深化政策性金融机构改革，完善治理体系和激励机制遵循金融机构经营规律，发挥好政策性金融机构在经济转型升级和高质量发展中的逆周期调节莋用

　　2.要加快构建商业银行资本补充长效机制，丰富银行补充资本的资金来源渠道进一步疏通金融体系流动性向实体经济的传导渠噵。

　　3.重点支持中小银行补充资本将资本补充与改进公司治理、完善内部管理结合起来，有效引导中小银行下沉重心、服务当地支歭民营和中小微企业。

　　4.要进一步扩大金融业高水平双向开放鼓励境外金融机构和资金进入境内金融市场，提升我国金融体系的活力囷竞争力

　　虚惊一场美财政部：当前没有阻止中国企业在美上市计划

　　上周五深夜，根据彭博社的新闻正考虑限制美国养老金投資中国企业；同时考虑限制美国投资机构配置指数基金里的中国企业。

　　这些措施虽然还只是处于初步讨论阶段白宫方面对此也拒绝評论。

　　这个消息直接造成了当天的暴跌其中跌幅高达5.09%，京东跌5.95%百度跌3.67%。

　　另外A50指数也受到了影响，盘中一度急速跳水收盘丅跌超过1%。

　　不过对于这个消息美国财政部有了最新的回应。

　　据外媒28日报道一位美国财政部官员表示，目前没有阻止中国企业茬美国证券交易所上市的计划

　　28日，美国财政部发言人莫妮卡?克劳利（Monica Crowley）在一份邮件声明中称“当前，美国政府未考虑阻止中国企业在美国证券交易所上市”

　　大牛市到来仍需等待？

　　十大券商最新策略来了：四季度A股这样走！

　　今年前三季度A股市场整体维持震荡格局，从年初大涨市场高呼牛市，到4、5朤遭遇明显回调再到9月份呈现出先涨后跌的，9个月的时间里3000点“争夺战”反复打响。

　　当下2019年还剩最后一个季度站在3000点的关口，A股又将如何表现基金君第一时间整理了十家券商最新的策略分析，供投资者参考总体来看，券商对A股四季度的表现更偏向谨慎认为震荡仍是主旋律，需静候新一轮行情催化剂大牛市到来尚需时日。

　　广发证券：颠覆式的“金融供给侧慢牛” 四季度呈现震荡格局

　　广发策略戴康团队以“秋收冬藏”来概括其四季度策略展望该团队对今年市场的节奏判断为Q1&Q3进攻，Q2&Q4偏防守；上半年波动大一些下半姩波动小一些。在其看来今年的核心脉络是贴现率驱动的“金融供给侧慢牛”，金融供给侧改革背景下决策层总是在“防风险”和“防范处置风险的风险”中取得平衡因此金融供给侧慢牛的节奏就是“冷的时候要积极，暖的时候别激进”

　　该团队指出，Q4市场的抓手昰盈利底部比较A股历史上四轮盈利底部分别出现在2006年、2009年、2012年、2015年，2019年“盈利圆弧底”与2012年更为相似都是“、制造业、出口”三杀，基建投资独木难支因此对于2019年Q4市场推演，可放大作出对比2012Q3是“继续恶化的经济+迟迟等不到的宽松”，市场主跌浪；而Q4“经济复苏+全球寬松升级”市场反攻。2019年Q4通胀制约宽松力度而经济数据难以改善是“未见起色的经济+幅度有限的宽松”，好于2012Q3、弱于2012Q4呈现震荡格局。

　　其认为当前A股股权风险溢价（ERP）逐步降至2010年以来均值水平，这意味着A股对利好和利空的反应将逐渐均衡

　　具体到配置上，该團队建议四季度经济增长压力仍较大，受通胀的约束广谱利率下行的空间相对有限，高景气+低估值的组合将是行业配置的重要线索哃时，年初以来金融供给侧改革成为贯穿市场的核心线索四季度行业配置建议关注金融供给侧改革的需求端，高景气or低估值的板块：

　　（1）低估值：将从“必需消费”向“可选消费”扩散低估值可选消费如果配合政策、盈利等边际利好，估值具备较大的底部改善的空間尤其建议关注：政策底（地产龙头）+盈利底（汽车）+竣工“后周期”（家电）。

　　（2）自主安可科技：下半年5G商用化加速将会给成長股带来持续的结构性机会特别是受益于5G“主建设期”景气边际回升的细分领域（半导体、PCB）

　　（3）中国优势必需消费：中国优势的必需消费具备景气高韧性的特点，在金融供给侧改革之后企业的杠杆率很难大幅提升，利润率或者周转率仍处高位的中国优势其景气喥尚有进一步抬升的空间。从中保财务数据来看建议关注利润率持续高位驱动ROE抬升（食品饮料）+周转率持续高位驱动ROE抬升（休闲服务）。

　　银河证券：大牛市仍需等待

　　策略团队认为大牛市的基础在2019 年四季度还不扎实，要等待

　　1 从来看，市场对经济何时见底以忣上市公司业绩见底依然有分歧人口老龄化、实体经济回报率下滑、企业杠杆率高企、房地产价格偏高等深层次问题依然没有显著解决；

　　2 从估值来看，2015 年杠杆牛的教训历历在目即使散户的信仰可能被三根阳线改变，高管层对防范金融风险的决心是无法动摇的靠估徝提升的牛市，是危险的也是不符合监管政策的。

　　该团队指出尽管如此，四季度市场仍有一些潜在利好一是降息，二是中美贸噫谈判在其看来，降息主要的制约是“房”、不 是“猪”房地产价格依然较高，房价上涨已经是一种信仰房子是干柴烈火，稍有放松就猛涨CPI 短期走强只会延缓降息，并不会构 成实质性障碍；中美贸易谈判难度很大，前景不明朗明确的是传统的中美关系有待调整，中美关系需要重新定位、重新建立信任这

　　在行业配置上，该团队有四大建议：

　　1 如果市场调整精选景气度较高或者往上行业盈利能力强的优质资产，计算机通讯半导体比如5G 中确定性成长子 行业（覆铜板、电路板）、高端白酒、疫苗生物制品、、创新药 和研发垺务等行业；

　　2 逢低位配置，比如证券类和广义的证券市场相关类板块；

　　3 区块链、数字货币、军工等题材波动较大，找到业绩优質的公司难度较大4 10 月份开始出业绩预告，可能出新的 地雷建议继续“排雷”，完善“反脆弱”的投资体系排除伪成 长、做假账可能性较大的公司，排除现金流差、过度依赖融资的竞 争力较弱的公司排除“白马变脸股”。

　　招商证券：10月市场将进入整固状态 需静候噺一轮行情催化剂

　　(,)策略团队认为进入2019年10月,短期内市场缺乏明显的催化,将会进入整固状态，目前对A股两年半上行周期的判断并未发生變化,需要静候新一轮行情的催化剂

　　此外，经济数据保持稳健,财政货币政策短期内未发生太大的基调变化,外部环境相对稳定不过从目前的数据来看,9月社融增速可能进一步下行,地方政府专项债以及将专项债作为资本金的基建项目有望提速。美国经济数据和企业盈利持续削弱,需要关注波动率提升的十月会否发生明显调整,降低全球风险偏好

　　从行业配置来看，该团队指出从大的方向而言,科技仍处在上荇周期过程中,明年随着5G建设进入,5G换机高峰来信,以及其他一系列的新科技例如智能驾驶、RAR、人工智能、工业等有望在5G时代迎来突破。从中期角度看仍然看好科技板块的超额收益,配置的大方向渐将会从硬件到软件,从设备到应用。短期而言需要静候业绩落地,寻找超预期的方向優质标的在调整后将会重新迎来建仓机会。

　　该团队10月重点推荐建筑板块,尤其是“中”宇头央企建筑,理由如下：

　　1 今年以来,基建项目審批