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投资者申请开通创业板交易注意事项
&&&&根据日中国证监会发布的《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》、深圳证券交易所下发的《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》及《创业板市场投资者适当性管理业务操作指南》,为促进创业板市场规范发展,引导投资者树立正确的投资观念,理性参与创业板市场交易,证券公司应根据以上规定切实履行创业板市场投资者适当性管理职责,投资者在申请创业板开通之前,需掌握创业板相关知识,了解创业板市场风险,重点注意以下几点:
&&&&第一,投资者在申请创业板开通之前应充分了解创业板相关知识,清晰地认识到创业板市场存在的风险。
&&&&创业板市场是为了适应创业和创新的需要而设立的新市场。与主板市场只接纳成熟的、已形成足够规模的企业上市不同,创业板以成长型创业企业为服务对象,重点支持具有自主创新能力的企业上市,具有上市门槛相对较低,信息披露监管严格等特点,它的市场风险要高于主板。
&&&&由于创业板是一个全新的市场,其上市公司的性质和市场规则与主板相比都有不同程度的改变,市场风险相对要高一些,投资者在入市前需尽量了解创业板市场的各种风险,以下几种类型的风险值得投资者关注:一是创业板与主板在制度和规则等方面有一定的差异,可能给投资者造成投资风险;二是公司经营失败或其他原因导致退市的风险;三是上市公司、中介机构的诚信风险;四是股价大幅波动的风险;五是创业企业的技术风险;六是公司价值评估风险;七是投资者盲目投资及违规交易的风险。
&&&&第二,投资者应当客观评估自身的风险承受能力,审慎决定是否申请开通创业板市场交易。
&&&&由于创业板市场投资风险相对较高,不是所有投资者都适合直接参与创业板交易。投资者应真实地向证券公司提供本人的身份、财产与收入状况、证券投资目标、风险偏好等信息,客观评估自身的风险承受能力,审慎决定是否申请开通创业板市场交易。
&&&&第三,有意愿参与创业板市场新股申购或交易的投资者应到证券公司营业场所现场申请开通创业板交易,书面签署《创业板市场投资风险揭示书》。
&&&&根据《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》规定:
&&&&具有两年以上(含两年)股票交易经验的自然人投资者可以申请开通创业板市场交易。并在营业场所现场书面签署《创业板市场投资风险揭示书》。签署完毕两个交易日后,证券公司可为客户开通创业板市场交易。
&&&&尚未具备两年交易经验的自然人投资者,如要求开通创业板市场交易,在按照要求签署《创业板市场投资风险揭示书》时,应当就自愿承担市场风险抄录“特别声明”。签署完毕五个交易日后,证券公司可为客户开通创业板市场交易。洪灏：创业板长期上升趋势已被打破 投资者需要注意
作者：洪灏
创业板的长期上升趋势已被打破。投资者需要注意。历史上，信用利差与大小盘股的相对表现密切相关。信用利差扩大之时，小盘股相对大盘股的表现则不佳。这说明市场已开始对公司质量的好坏区别对待。 创业板的反弹很可能也只停留在技术层面，其周期的大潮已经逆转。
　　本文作者为交银国际董事总经理、 研究部主管、首席策略分析师洪灏
　　鸡年大吉：顺流，逆流？（中文版）
　　摘要 - 的长期上升趋势已被打破。投资者需要注意。历史上，信用利差与大小盘股的相对表现密切相关。信用利差扩大之时，小盘股相对股的表现则不佳。这说明市场已开始对公司质量的好坏区别对待。 创业板的反弹很可能也只停留在技术层面，其周期的大潮已经逆转。流动性收缩将凸显创业板估值的高昂。美国市场的等权重回报率和价格与息税折旧前利润的比率已见顶。这种现象在1998年亚洲金融（00662）风暴和俄罗斯违约、2000年互联网泡沫破灭和2007年底次贷危机开始、市场运行到历史大顶的时候，以及2015年中国市场泡沫破灭之时也曾出现。海外市场运行到了重要的阻力点位。
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　　创业板的上升趋势已被打破。 最近，创业板在日内暴跌了超过6%，决然地打破了其长期以来的上升趋势（焦点图表一）。 但综指的长期上升趋势暂时经受住了考验。上证每十年翻一倍的上升趋势里隐含的内生增长率，与中国五年计划中的经济增长目标一致（焦点图表二，请参见我们日的报告《市场见底：何时何地》）。现在最重要的问题是我们应该相信哪一个趋势？
　　焦点图表一：创业板的长期上升趋势已被打破。
　　市场已开始对优质、劣质公司区别对待。专家们很快地对创业板最近的暴跌给出了解释。 一些人认为加速是罪魁祸首。然而，尽管IPO数量有所增长，IPO在2016年募集的资金只有大约1500亿元。这对于一个价值超过50万亿元，每日交易额5000亿元的市场来说，其实也只是九牛一毛。此外，这个理论也没有解释为什么尽管创业板大幅波动，大盘股却保持相对稳定。然而，IPO的回报很有可能将因为IPO提速而下降。这个对于回报预期的变化很有可能将导致一些为符合打新资格而持有的市场头寸的下降，对市场运行形成阻力。
　　还有一些专家认为，大批定增到期解禁将会使市场流动性受损。诚然，2016年定增规模达到了1.7万亿元人民币，它们的解禁将消耗一些市场流动性。但是，解禁的时间是早已安排好了的，因此这无法解释创业板最近突然的暴跌。大小盘股表现分化的成因也仍然悬而未决。
　　焦点图表二：上证综指每十年翻一番的趋势暂时仍存。
　　我们注意到，低等级和之间的信用利差开始扩大。也就是说，信用市场开始对信用评级较低的公司要求更高的溢价。历史上，信用利差与中港两地大小盘股的相对表现密切相关（焦点图表三）。直觉上，随着国债收益率上升，信用利差也同时扩大，低质量公司的成本上升，其股票回报也应受到影响。在牛市和流动性充沛的时候，这可能并不会妨碍小盘股的表现。但在当下流动性收缩的漫漫熊市里，股价应开始反映公司间的质量差异。
　　焦点图表三：市场价格开始反映公司质量的差别。
　　虽然创业板似乎在其2015年泡沫破灭后跌至的最低点附近找到了双底支持，但信用利差和国债收益率（无风险利率）在未来几个月还将继续上升。因此，创业板的任何反弹很可能只是一个在已经逆转了的长期趋势中的暂时的技术修复。
　　海外市场的情绪高涨预示着市场阻力。我们监测美国市场情绪的两个重要指标，即市场的等权重回报率和标普500指数的市价与息税折旧前利润的比率都达到了历史的峰值（焦点图表四）。这种现象在1998年亚洲金融风暴和俄罗斯违约、2000年互联网泡沫破灭和2007年底次贷危机开始、市场运行到历史大顶的时候，以及2015年中国市场泡沫破灭之时也曾出现。市场的等权重回报率是一个等加权回报指数。 在计算收益时，它给予较小市值股票的回报更大的权重。它的峰值表明小盘股的回报显著优于大盘股，并暗示着市场风险偏好过于激进。 标普500的市价与息税折旧前利润的比率是一种准现金流估值的概念，其意义也是显而易见的。过分高涨的市场情绪往往预示着市场运行的阻力。
　　焦点图表四：市场等权重回报和P/EBITDA估值见顶暗示着市场情绪过分激进，预示着市场运行的阻力。
　　2016年市场观点的回顾：我们曾估计2016年上证综指的合理交易区间在点之间（请看我们日的报告《2016年展望：资产慌》）。 2016年1月，第二轮人民币主动贬值触发熔断并引发市场抛售潮。上证暴跌至？2600点后开始修复，并在日在3301点见顶。我们在2016年观点的成败对错都总结在焦点图表五和六里，报告标题和日期以粗体显示。 红色表示报告时的意见偏谨慎。 我们很庆幸我们正确的观点比错误的多。祝大家鸡年大吉。
　　焦点图表五：2016年上证运行区间为，符合我们估算的点。
焦点图片六：2016年观点回顾
　　洪 CFA
　　（本文转载自微信公众号“洪灏的中国市场策略”。作者授权金融界网站发布，未经授权，请勿转载。如果您有干货观点或文章，愿意为广大投资者提供最权威最专业的意见参考。无论您是权威专家、财经评论家还是智库机构，我们都欢迎您积极踊跃投稿，入驻金融界网站，邮箱地址：，咨询电话：010-5。期待您的加入！） 　
　　洪灏被彭博新闻社评为“中国最精准的策略师”。曾准确预测了2013年“钱荒”市场的暴跌和反转、2014年中至2015年中泡沫的始末。曾被“Asia Money"杂志评为“最佳中国策略师”之一。曾被《新财富杂志》最佳海外策略师。自2001年起获得CFA证书。
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责任编辑：徐秀&RF12298
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设立『创业板』中应注意解决的几个认识问题
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投资者投资创业板的基本要求是什么？
具有两年以上(含两年)股票交易经验的自然人投资者均可申请开通创业板市场交易，但需现场签署《创业板市场投资风险揭示书》，文件签署两个交易日后即可开通交易。
主办：天津市金融工作局办公室 版权所有
承办：天津市金融工作局宣传处营业部为投资者开通创业板权限的几点注意事项
营业部为投资者开通创业板权限的几点注意事项
结合营业部受理该业务过程遇到的问题，现将有关问题的注意事项说明如下：
一、开通创业板交易权限需要填写的凭证
开通创业板交易申请，客户需要提交三份凭证：
1、《创业板市场投资风险揭示书》。一式两份，客户与营业部各持一份，需加盖营业部业务印鉴。
2、《申请创业板交易投资者基本信息统计表》。如客户在开立证券账户时已填写过该凭证，则在办理该业务申请时客户无需再填写；如客户档案内无该身份证，则必须填写该凭证。
3、《创业板市场投资者适当性管理制度指标体系》。为控制风险，营业部应根据对客户的询问情况据实填写该指标体系，作为客户是否具备开通该业务能力的重要参考依据。
上述三类业务凭证需按公司客户档案管理规定，及时入档管理。
二、关于为客户开通创业板权限的时间
1、对于交易经验两年以上者：T＋2日为客户开通，当时不得为客户开通（深交所的硬性规定），如：客户于周一现场申请，柜员需做好记录，于周三在系统内做创业板权限开通操作（客户无需再到场），并及时电话通知客户申请已开通。
2、对于交易经验不足两年者：T＋5日为客户开通，当时不得来客户开通（深交所的硬性规定），如：客户于周一现场申请，柜员需做好记录，于次周一在系统内做创业板权限开通操作（客户无需再到场），并及时电话通知客户申请已开通。
三、客户是否可以异地进行创业板业务申请
按照深交易所发布的《创业板市场投资者适当性管理业务操作指南》规定，营业部可以受理在本公司异地营业部开户的客户的开通申请和进行风险揭示书的签署。但，鉴于对柜员权限的限制要求，我公司规定：客户仅在其开户营业部或目前交易的营业部办理该业务申请，异地暂时无法办理。
特殊情况的可由两营业部间进行协调办理，具体方式如下：
1、客户在异地营业部提出申请；
2、异地营业部对客户首次交易记录进行查询，以确定签署风险揭示书的内容；
3、异地营业部与客户所在营业部取得联系，传真客户重要资料（身份证、证券账户卡、相关凭证等），所在营业部对该客户的合格性进行判断。
4、若为合格账户，并对客户基本资料进行核实后，客户所在营业部向异地营业部发起受理意见反馈。
5、异地营业部收到客户所在营业部的受理意见后，与客户签署创业板风险揭示书，并传真给客户所在营业部进行资料留存。
注：营业部尽可能不采取上述异地受理方式，做好客户的解释工作。
四、机构客户的开通方式
机构客户的开通方式与个人客户相同，必须由授权代理人携带齐备证件和手续临柜办理申请。
五、交易经验满两年或不足两年在风险揭示书的抄录处
根据深交所规定（硬性规定，营业部需做好客户的解释工作），交易经验满两年的投资者，需抄录“声明”所列内容；交易经验不足两年的投资者，需抄录“特别声明”所列内容。
六、投资者如何取消创业板业务权限
投资者需持已签署的风险揭示书，前往营业部现场，向柜员出示风险揭示书及必备证件，在风险揭示书上注明：“本人自愿取消创业板业务权限”，并签字。柜员收回客户留存的风险揭示书，在系统内为客户取消创业板交易权限，同时将所收回的风险提示书入档管理。
七、关于投资者是否达到两年交易经验验证的问题
投资者持有沪、深证券账户，分别查询首次交易记录，以时间最长的为标准进行验证。即：上海账户1999年1月开始交易，深圳账户2008年10月开始交易，则客户具备两年交易经验。
八、关于深交所规定T＋2和T＋5日开通权限的原因
经咨询深交所会员部，表示：创业板风险明显大于主板、中小板市场，投资者需要充分认识，所以预留一定时间，让投资者对创业市场有更为熟悉的了解和掌握。
九、营业部如何获得创业板申请开通相关业务凭证
目前，创业板申请开通相关业务凭证正抓紧印制，拟于7月底前配发至各营业部。日后，营业部取得该类业务凭证的渠道与取得其它经纪业务凭证的渠道相同。
验证客户身份并区分客户类别
已开立深圳A股账户
未开立深圳A股账户
开立深圳A股账户
指导客户填写申请资料
审核客户申请资料
当面见证客户签字
归档客户资料
开通客户创业板投资交易
查询客户投资年限
不开通客户创业板投资交易
规定期限内客户未提出异议
规定期限内客户提出异议
客户提出申请
指导客户注明取消权限申请
1、“指导客户填写申请资料”
开通创业板交易客户须填写《创业板市场投资风险揭示书》（一式两份）、《申请创业板交易投资者基本信息统计表》、《创业板市场投资者适当性管理制度指标体系》共计3份资料;投资经验不足2年的投资者，应自愿承担市场风险抄录“特别声明”，其风险揭示书必须由营业部负责人签字确认。
2、“规定期限内客户未提出异议” 、“规定期限内客户提出异议”
流程图中是否为客户开通创业板投资交易“规定期限”，应视投资者投资经验而定：对于交易经验满2年（含2年）的自然人投资者，“规定期限”为2日；对尚未具备2年交易经验的自然人投资者，“规定期限”为5日。
3、“指导客户注明取消权限申请”
投资者需持已签署的风险揭示书，前往营业部现场，向柜员出示风险揭示书及必备证件，在风险揭示书上注明：“本人自愿取消创业板业务权限”，并签字。柜员收回客户留存的风险揭示书，在系统内为客户取消创业板交易权限，同时将所收回的风险提示书入档管理。
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