阿里一年900亿投资45个项目，腾讯平均每月投资10家公司，8张图读懂阿里腾讯的投资逻辑……
2017年，共享单车、共享充电宝、人工智能、新零售……无数机遇与风口涌现。而在这些大手笔的背后几乎都可以看见阿里或腾讯的身影。阿里和腾讯这两大互联网巨头虽动辄亿级的投资，却各有千秋：阿里围绕实业，腾讯则做PE；阿里爱买超市，腾讯娱乐至上……
截止2017年最后一个交易日，在美国上市的阿里巴巴和在香港上市的腾讯控股市值分别达到4361.4亿美元和4937.9亿美元，较2016年末，分别上涨100.8%和113.2%。而百度2017年末市值仅为813.2亿美元，2017年的中国互联网，已从BAT三足鼎立变为了腾讯与阿里的争锋。
从2017年阿里和腾讯的亿级投资版图来看，他们的触角已经遍布企业服务、汽车交通、本地生活、电子商务、金融、文化娱乐、医疗健康等多个行业。而分析其投资数据不难发现，腾讯和阿里巴巴虽同为中国的互联网巨头，其投资风格却有显著差异。腾讯基本已经成为中国事实上最大的PE机构，而阿里的投资则围绕既有的商业版图，显示出极强的实业属性。
阿里投中后期VS腾讯投早期
根据投资项目数的数据可得知：腾讯的投资项目数，最近两年都明显多于阿里巴巴，2016年腾讯投资75个项目，阿里投资37个项目；2017年腾讯投资113个项目，阿里投资45个项目。腾讯投资的项目总数都是阿里巴巴的两倍左右。
根据投资次数的数据可得知：
腾讯在2017年可以统计的项目中，A轮以前的投资占投资项目总数的10%，A轮项目占31%，C轮及以前的项目占56%，超过所有项目的半数。而E轮以后、战略投资和PIPE（上市公司股权投资）的项目合计只占项目总数的25%。
阿里在可统计的范围内，2017年投资的项目，E轮以后、战略投资和PIPE投资项目的比例达到59%，而腾讯对应的数字是25%，而A轮及A轮以前项目只占16%，而腾讯对应的比例是41%。
由此，我们可以看出：腾讯的投资相对而言贯穿了企业从创业到成长的全过程，尤其是相对重视早期投资，具有明显的成长型投资特征；而阿里巴巴则相对聚焦在中后期甚至上市公司投资，带有明显的实业投资色彩。
新零售领域，不分伯仲
2017年新零售格局正在加速形成。其中，阿里布局最快、最深、最为激进。盒马鲜生发展迅速，目前已有20余家店。2016年末，阿里21.5亿元入股三江购物后，2017年又投资了另外两家区域性零售企业联华超市和新华都，除此之外，还投入224亿港币（约190.2亿元人民币）直接和间接持有了高鑫零售36.16% 的股份，拿下了欧尚和大润发，加快了新零售的落地速度。
腾讯在新零售领域也不甘落后，以42.15亿获永辉超市5%股份，让永辉旗下的超级物种成为盒马鲜生的对标实体，双方竞争进入白热化阶段，逐渐通过抢占超支付入口、数据入口、流量入口，壮大新零售业务版图。
而阿里、腾讯在大力布局新零售之时，路径选择上存在很大差异。阿里提出中心化战略，自己做生态圈的核心，通过做大平台来支撑前端入口。腾讯则强调去中心化策略，选择与相关领域内更有效率的企业合作，给予其所需资源，赋能合作伙伴进而连接起所有场景。
文娱领域，腾讯领先
在文娱领域的布局，腾讯一直领先于阿里，早在2011年，腾讯就提出了以IP打造为核心的“泛娱乐”构思，即围绕游戏、动漫、文学、电影搭建其泛娱乐生态。
2017年更是不断加码，在文化娱乐领域投资34次，游戏领域投资9次。除近期上市的阅文集团，腾讯还领投短视频平台快手，并完成了对10家动画漫画公司的投资，其中包括绘梦动画、玄机科技、动漫堂等。此外，腾讯还投资了逻辑思维、知乎、新榜等。
游戏作为IP最为重要的变现模式，腾讯孵化了王者荣耀和龙之谷这样的IP，2017年也入股投资了西山居、掌趣科技等游戏公司。而此前一直声称不做游戏的阿里2017年也花10亿元收购詹钟晖的简悦科技，正式成立游戏事业群，意味着阿里正式将游戏提到了大文娱内前所未有的高度。
《中国文化娱乐产业前瞻》报告显示，中国的文娱产业将会在2020年达到近万亿市场规模，未来泛娱乐将成为两家巨头新的增长引擎，围绕文娱展开的争夺才刚刚开始。
纵观整个2017年，阿里与腾讯在投资上仍然没有丝毫松懈，颇有彼此追着跑的气势。但从他们在汽车、新零售、人工智能等领域的投资布局中，对于风口的嗅觉灵敏度在不断提升。当某一家在某领域有大动作时，势必会吸引另一家的参与。
但欣喜的是，这种追逐风口的竞争并未盲目扩大化。两家企业都在保留自己优势领域的基础上，围绕业务做补充完善或防御型投资，而不是单纯的做财务投资比拼。或许，各家公司都在尽力补足自己的短板以及押注将来的风口。毕竟，在押注未来的风口这件事情上，每家企业都不敢松懈。
2018年已经拉开帷幕，两家巨头都在尽力补足自己的短板以及押注将来的风口，究竟孰强孰弱，我们拭目以待。
（部分素材来源于网络）
编辑：童倪
主编：张艺歌
责任编辑：
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快速投资这6个项目，腾讯狂赚48亿元
昨天，虎嗅强烈推荐了理财周报整理的《》。而章则梳理了2011年以来，腾讯通过对4个上市项目的投资，以及在游戏领域2例并购项目退出，账面投资收益近48亿的过程：华谊兄弟日，华谊兄弟公告，腾讯增持其2780万股股份，持股比例为4.6%。当时交易均价为16元/股，腾讯增持股份的交易金额约为44480万元。截至日，华谊兄弟总市值为万元。腾讯账面浮盈为：目前持股市值-初始投资额=×4.6%-44480=91508.07万元人民币，投资回报率为205.73%。艺龙日，艺龙网发布公告称，腾讯通过向艺龙投资约8440万美元购买了艺龙新发行股份，占艺龙总股份数的约16%。此次收购对腾讯来说是其在在线旅游板块的进一步扩张。截至日，腾讯未有任何减持。艺龙目前总市值为54381.9万美元，腾讯账面浮盈为持股价值-初始投资额=%-万美元，根据2月27日美元兑人民币1：6.1275的汇率估算，约合人民币万元，投资回报率为3.09%。金山软件日，腾讯控股通过其附属公司，向金山软件董事长兼CEO求伯君收购其持有的金山软件11145.72万股股份，同时，还向金山软件非执行董事张旋龙收购其持有的6694.99万股股份，总计17840.71万股，占金山软件已发行股本总数的15.68%。根据当日交易均价，此次收购金额估算为89203.59万港元。日，腾讯减持了3518.95万股，当日金山软件的交易均价为18.673元/股。这次减持，腾讯获利.673=65709.36万港元。此后，截至日，腾讯没有再进行减持行为。2月27日，金山软件总市值万港元，腾讯减持后剩余的12.64%股份价值万港元。在金山软件这个项目上，腾讯目前的账面浮盈为减持获利+目前持股市值-初始投资额=960.87-466.64万港元，按2月27日当天1:0.7897的港币兑人民币汇率计算，约合万人民币，投资回报率高达427.64%。顺网科技日，腾讯增持顺网科技526万股股份，持股比例为3.98%。根据当日交易均价25元，腾讯入股成本估算13150万元。而截至日，顺网科技总市值为718740万元。腾讯目前的账面浮盈为目前持股市值-初始投资额=.98%-13150=15455.85万人民币，投资回报率为117.53%。游戏类：漫游谷漫游谷是一家游戏开发商，成立于2004年，蓝港创始人王峰是其早期天使投资人。2010年，漫游谷推出的《七雄争霸》据称最高同时在线人数超80万人。早在2008年，腾讯就通过腾讯控股与漫游谷高管团队签署了重组协议，而在运营模式上，漫游谷在国内的业务就主要通过与腾讯的合作展开，其海外业务也通过腾讯海外平台运营。2010年8月，腾讯旗下世纪凯旋斥资500万元收购漫游谷50%股权，漫游谷成腾讯旗下控股公司;2011年11月，世纪凯旋通过股权转让，出资157.89万元将在漫游谷的持股比例升至65.789%。此后漫游谷每年近亿元的净利润也为大股东提供了不少收益。2013年游戏行业迎来并购狂潮，曾高调表示筹备海外上市的漫游谷也在年末赶上了当年的并购末班车。2013年11月，博瑞传播斥资10.36亿元收购漫游谷70%股份，其中，世纪凯旋向博瑞传播转让46.05%的股权，占此次交易总额的64.4995%。据此计算，世纪凯旋在漫游谷项目上实现的收益=收购总价款×腾讯在总价中所占比例=.4995%=66821.48万元。此次交易后，世纪凯旋还持有漫游谷19.74%股权。游戏类：银汉科技银汉科技成立于2001年，在游戏行业浸淫13年，其业务从网游一路发展到手游，并跻身2013年中国手游企业十强前四。2006年以来，银汉科技的游戏也通过腾讯平台运营。2013年1月，腾讯通过股权转让和现金增资，出资635.28万元，获得银汉科技15%股权。半年之后，华谊兄弟以6.72亿元的价格收购这家国内第三大手游公司50.88%股权，其中，44774.4亿元为现金支付，2.24亿元为发行股份对价支付。此次交易中，腾讯投资银汉科技的项目收益=收购总价款×腾讯在总价中所占比例=.9%=2640万元。此外，腾讯还获得价值5940.65万元的华谊兄弟股权。
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最多15字哦腾讯基金百亿疯投200项目 证监会特别“打过招呼”
来源：理财周报
　　理财周报实习记者李碧雯记者王薇薇潘青萍/广州、深圳报道
　　2014年，中国互联网大战全面爆发，战火背后是数以万亿资本的较量。一线互联网公司，起初是一张桌子TABLE(T是腾讯、A是阿里巴巴,B是百度,L是雷军系,E是周鸿t系)，打着打着变成了一只蝙蝠BAT(腾讯、阿里、
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百度)，最近又演绎回了阿Q（腾讯、阿里），腾讯阿里成为整个移动互联网领域最重要的争夺者。
　　腾讯和阿里在争夺未来移动互联网的船票，整合为王的时代，你方唱罢我登场，这边阿里刚把高德纳入旗下，腾讯立马也大手笔斥资4亿美元收购大众点评，入股京东。在这场战争中，资本是最好的扩张利器。为了进行圈地，腾讯设立VC平台腾讯共赢产业基金（下称“腾讯基金”），阿里则成立了专门PE公司阿里资本，两者使命一致主要为产业链战略并购扩张服务。
　　显然，在这场扩张战中，马化腾比马云下手更快更广。2011年才成立的腾讯基金，比阿里资本晚了三年，但所投项目数目远超过阿里。据腾讯基金内部人士证实，目前腾讯基金投资项目超过200个项目，投资规模超过了100亿元。
　　而且据最新消息，腾讯在成都、北京、武汉、上海、海南、华南等多个基地，斥资几十亿投资创业项目，把种子先收起来。这是一个强大的布局。
　　一些互联网公司以被腾讯基金“看上”为荣，一些上市公司也纷纷找上门求合作，但腾讯基金却一直保持沉默。
　　理财周报记者从腾讯内部获悉，庞大的腾讯产业基金，主要由腾讯并购投资部在运作，团队不过20人，该部门素来被认为是腾讯“最神秘的部门”。
　　最牛互联网孵化器惊动证监会
　　“腾讯最近在和很多大公司谈些东西。除了传京东外，应该还有一些，所以腾讯的人最近不太敢出来说。”上海一名PE公司TMT行业投资人士说。
　　最近，腾讯基金因为两起大收购而引爆互联网。一个是入股大众点评，持有20%的股份，另一个有关入股京东商城的传闻也甚嚣尘上。前者涉及O2O中的团购网站，后者则是至今看来唯一能与阿里抗衡的电商平台。
　　这些背后的操刀者就是腾讯颇为神秘的并购投资部。其实早在2003年或者更早腾讯就已经有很多投资了，不过并购投资部从2011年开始便开始高调收购或投资互联网公司。“只要是泛互联网的，他们都会投。”一名业内人士表示，“在整个互联网投资领域，能与腾讯基金抗衡的PE，也只有阿里资本了。相比纯资本PE,产业资本会更具备优势。”
　　正是从那时开始，腾讯从什么都要自己做的帝国，变为通过参股领域细分龙头公司，从而为腾讯航母加码的“投资狂人”。这种变化，正是源于马化腾与周鸿t的那场3Q大战。知名天使投资人王冠雄对记者表示：“当年3Q大战深刻影响了马化腾。这次事件，使马化腾有了很深的反思：不能一个人吃独食，做绝户生意，你把生意都做了，大家做什么？”
　　“这个事件后，马化腾的思路明显发生了变化，只是参股，不像百度那样谋求绝对控股权，不过其参股股权比例都不低。”前述业内人士表示。
　　2011年初，腾讯宣布成立产业共赢基金，开始时其规模为50亿，而目前据知情人士透露，其投资规模目前已超过100亿元，投资项目遍布程序软件、手机应用软件、游戏、在线旅游、金融、地图、电商等十几个领域。
　　凡是被腾讯投资过的公司，都感觉无比荣耀，而很多公司也因为“腾讯”概念股的身份而估值翻倍。比如[0.05% 资金 研报]因收购腾讯参股的漫游谷受到了投资者的热捧，又如[-1.73% 资金 研报]因其参股公司获得腾讯某晋技赛事转播权而股价翻番，包括最近入股的华南城。一时间，凡是和腾讯“扯上关系”的公司，股价大多暴涨。
　　而据记者了解，这可能与证监会向腾讯并购投资部门特别“打过招呼”有关。据腾讯内部某知情人士透露，所谓的腾讯概念股，使得监管层很紧张，并专门与腾讯方面打过招呼，“腾讯的投资并购部门管得很严，公司再三要求不能对外做任何评价，擅自接受采访者要处以罚款，否则可能会影响股价，会遭到证监会调查。”
　　当然，腾讯也很清楚自己这个金字招牌的价值，因此与其他VC对手相比，腾讯更倾向于单独投资。“腾讯最喜欢自己投，一家吃掉，因为它知道自己投资这个公司本身价值会翻倍，先进去增值后再融一轮比和他人一块投资要强。”某资深风投人士对记者表示。
　　理财周报记者曾多次试图联系腾讯公关部门，但腾讯相关负责人均拒绝接受采访，表示“我们并购投资部部门现在很敏感，实在不方便接受采访”。
　　20人团队如何投200项目
　　这个被腾讯视为“一等机密”的并购投资部到底是何模样？
　　理财周报记者通过多方了解，最终揭开了其庐山真面目。其实，腾讯的投资并购部门早已有之，与微信等均隶属于腾讯的企业发展事业部，直接向集团总裁刘炽平汇报。投资方向主要按照细分领域划分，包括电商、游戏、O2O、硬件、技术、媒体等。
　　目前，腾讯并购投资部员工只有20人左右，该部门的招聘广告赫然显示：“我们的投资团队来自谷歌、微软、贝塔斯曼投资、经纬创投、摩根斯坦利，并都具有北大清华或是海外名校背景。”
　　据腾讯内部人士透露，该团队虽然只有20个人，但是效率很高。“我们几乎每天都在忙着看项目，一年要看至少200个项目，相当于一天半看一个项目，非常累，不过真正投资的项目就1%左右。”
　　不少互联网投资同行，对腾讯基金羡慕不已。“腾讯的决策机制更灵活方便。一些小项目，团队负责人自己都可以决策，因为资金都是腾讯自己的，比一般的受托基金公司更灵活，不用再走投委会投票程序。”前述业内人士表示。
　　而大的决策，往往马化腾一人拍板就可以了。一名[-0.37% 资金 研报]内部人士回忆，王中军至今对腾讯的神速投资津津乐道，“王总和马总参加一个活动，两个人住在同一个酒店，约在大堂喝咖啡聊天，马化腾对华谊兄弟表示出比较大的兴趣，介绍了业务之后，马化腾当场拍板投华谊，就这么定了。”
　　此外，腾讯自身掌握着很多收购标的运营数据，这点也让其他VC们望尘莫及。“腾讯收购手游公司，他只要把游戏拿来在腾讯平台上运行三个月，这款游戏产品的流水是上亿还是上千万，腾讯一下子就清楚了。腾讯收购很多公司前，都测试过这些公司的真实实力。一般的PE公司哪有这个本事测试？连阿里都很难做到。”上海一名TMT投资人士感慨。
　　在投资策略上，腾讯投资并购部会更多地考虑与自身业务的结合，偏战略性质。一名接近腾讯的人士认为腾讯的投资像拼图：“腾讯主要是为了补足自己的业务短板，自己做不好就会以投资为主，目的就是收购优质的资源和创业团队，从实业方面来考虑战略布局。”
　　当然，能幸运被腾讯看中的公司除了团队之外，是否在垂直行业中有一定影响力也是关键因素。“他们投资成长期和成熟期的多，特小的他们也不太愿意看。”
　　当然，腾讯目前拥有近8亿的活跃用户，再加上微信的超过6亿的用户，这给腾讯带来了资源的整合节点。其中一种方式，就是通过与入口的结合。腾讯投资的妈妈网与QQ空间中的妈妈圈对接，以实现导入流量的目的。大众点评网更不用说，很明显也是寻求与微信平台合作的机会，微信6亿用户遇见大众点评，不仅可以提供O2O应用场景，形成交易闭环，也增强了用户对于微信的粘性。
　　腾讯投资最大的优势在于其庞大的用户群，在投资谈判时也有很强的议价能力，尤其是对于游戏领域。
　　前述风投人士介绍：“谁上了腾讯就是好消息，竞争对手上了腾讯他就死了，所以当时腾讯分成比例要得很高，二八分或一九分，真正做游戏的只能分小头。”
　　腾讯基金的“老二”战略
　　如今的互联网并购战场，就犹如三国时代，百度、腾讯、阿里三足鼎力，寡头气质越来越明显。
　　“腾讯一般不谋求控股，但股份都不低，比如艺龙、搜狗、京东，股份都在20%以上。一般都能拿到第二大股东的地位，而且加上一些业务与腾讯捆绑，腾讯话语权还是不少。”王冠雄分析称。
　　“腾讯想把社交红利效益最大化。它本质上输出的是用户能力，比如某一个细分行业点爆发，刚好前面有布局。这也正是腾讯甘于做第二大股东的原因。”前述业内人士表示。作为用户之王，腾讯比百度、阿里离互联网更近，几乎投的均为泛互联网行业。接近腾讯的人士将其定义为“协同效应”，这恰恰也是被投资公司最看重的。
　　也有一些业内人士对腾讯的泛互联网投资模式，表示出一定担忧：“它现在是一个非常大的产业资本，不单纯只是投它上下游的公司。但对传统产业的投资，腾讯没有阿里做得超前。阿里已经投了海尔电器、物流行业，而腾讯还没有迈出这一步。像苹果、google这种亿市值的巨头公司，它在相关的传统行业一定要有很强的渗透。这一块，腾讯的步子慢了一些。”
　　腾讯采取的是“多点撒网”原则。互联网如此变幻莫测，即使马化腾，也会担忧自己看不清未来的方向，因此未雨绸缪，先在各个与其业务相关的领域占位置，再依据未来及投资企业发展好坏伺机而动，重点培养或是收购。
　　当然，腾讯不做大股东并不吃亏。腾讯投资项目之一妈妈网相关负责人分析称：“第一，腾讯每年可以得到财务回报，第二，跟我们用户关联度很大，在用户合作上也会得到一些伏笔。就看腾讯在涉及小产业链的时候可能会涉及到母婴这个行业。”
　　对于腾讯没有竞争优势又弃之可惜的业务，腾讯也会在合适的时机，“外嫁”给比它强的公司。比如，腾讯除了出资入股搜狗成为第二大股东之外，还将旗下的搜搜和QQ输入法注入搜狗，原团队人马也和搜狗组成了新的团队。
　　虽然将自己的“女儿”送给了他人，但是对于追求实用主义的腾讯并不觉得可惜，断臂求生才是硬道理，腾讯作为搜狗的股东，仍然可以享有搜狗发展带来的各种资源，也能与百度、360搜索形成分庭抗礼之势。
　　微妙腾讯基金，或引入内部竞争
　　在腾讯内部，并购投资部是个敏感的部门，因为它随时有可能引入“鲶鱼”，投资那些业务与腾讯旗下某个业务部门一样的外部公司。
　　如何处理好并购项目与腾讯内部业务的关系，这是刘炽平必须平衡的问题。对此，腾讯还对并购投资部组织架构进行了特别设置。“各个部门都会有人兼顾两边的，既属于投资部门又属于业务部门，否则投资部门就会显得很孤立了，该业务部的投资人也主要是负责考察与该业务部门相关的项目。”一名从腾讯离职的知情人士透露。而按照马化腾一贯的鼓励内部竞争的做法，显赫的腾讯基金可能面临着强大的内部竞争者的挑战。
　　理财周报记者注意到，日，腾讯悄悄在深圳前海以几名中层的名义，注册了一家名为“深圳市腾讯产业投资基金有限公司“的公司。
　　记者在查找工商资料时发现，腾讯曾于去年在前海注册过一家名为“腾讯产业投资基金”的公司。令人奇怪的是，该公司的股东为4名自然人股东，分别为沈丹、陈双华、程芳、李月翠，并无法人持股。而公开资料显示，陈双华与腾讯人力资源部助理总经理同名，沈丹与腾讯政府及公共事务副总经理同名。
　　前述腾讯知情人士表示和腾讯产业共赢基金不是一回事，肯定没有关系。“可能是代持，相当于分公司子公司。腾讯下面有接近200多家子公司，很多都是通过中层领导代持一下，主要是出于一个管理需求的，有很多可能是为了实现当地的避税报税或者为了特定目的而成立的。”
　　而另外一位业内人士也表示：“腾讯在前海注册了一堆公司，腾产也可能有无数个壳公司，实际都用腾迅的钱，但是出于不同目的，这是做投资常用的方式。”
　　而该公司法定代表人为任宇昕，为腾讯首席运营官，不过他在腾讯集团主要是负责游戏、社交网络、无线事业部。而腾讯基金则由腾讯总裁刘炽平负责。更为微妙的是，早在2012年，便传出任宇昕接替刘炽平担任腾讯总裁的传闻。
　　理财周报记者在查询腾讯产业基金是否有实体时，腾讯负责人称这只是个对外的说法。问及该产业基金与现有的腾讯基金如何分工，腾讯相关负责人表示，该类问题较为敏感，不便回应。
　　除此之外，让大家疑问的还有目前腾讯产业基金的董事总经理去向。彭志坚于2008年加入腾讯，任腾讯投资并购部副总裁及腾讯产业共赢基金董事总经理，为腾讯基金的灵魂人物。
　　据媒体此前消息，彭志坚已于去年离开腾讯，自行募集资金单飞。腾讯相关内部人士告诉理财周报记者，其称彭志坚目前仍在腾讯，但是当问及是否还担任共赢基金总经理一职时，目前并不确定。点击进入参与讨论
(责任编辑：UF025)
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01:36:51　 雪哀玖　
摘要：互联网五大巨头（腾讯、阿里、百度、小米、360）分别凭借即时通讯、电子商务、搜索引擎、智能手机、网络安全的通用型入口，建立了赢家通吃的帝国藩界。
趋势网(｜)讯：在金庸的笔下，南宋有五位江湖中武功登峰造极的高手，号称&天下五绝&。而在当今的中国互联网界，摆着一张桌子&&table(T腾讯，A阿里巴巴，B百度，L雷军系，E奇虎360)，他们构成了中国互联网第一阵营。
五巨头体量庞大、锋芒毕露，&身家&按百千亿计算。在他们各自构建的商业王国中，投资领域之广，出手之豪气，布局之纵横交错，所到之处&寸草不生&，令人叹为观止。无论是BAT，还是作为星星之火可以燎原的小米、360，他们分别凭借即时通讯、电子商务、搜索引擎、智能手机、网络安全为其投资的切入点和出发点，构筑着自身不断完备的生态体系。
腾讯：企图连接一切的&鹅厂&
对于腾讯来说，其最大的优势不言而喻，就是拥有QQ和微信两大王牌。作为目前中国市场上占有率最高的两大社交入口，其沉积了巨大的用户群。而腾讯的投资逻辑，正是为了最大化利用其社交红利。
在马化腾心中，腾讯的定位一直很明确，就是做好连接器。&腾讯做的是最低层，往上要让传统行业自己去搭建应用，这个是腾讯自己做不了的。各行各业需要通力合作，才能够发挥移动互联网的最大威力，腾讯的使命仍然是成为互联网连接器，连接一切。&
无法擅长一切，腾讯就采取合作方式来放大自身价值，而投资则是其中建立生态的有效方式之一。在&连接人与人&实现之后，腾讯借助微信、QQ等连接器深入到互联网行业之外的其他领域，最终实现连接一切的目标。
腾讯的一切收购和扩张，实际上都是围绕最大化的挖掘其6亿多用户的价值。游戏平台、新闻弹窗早年是作为即时通讯QQ的补充，最后却不小心做大了腾讯的游戏和门户。于是，互联网世界，一切可以赚钱的地方都出现了腾讯的身影。腾讯在PC、手机凭借QQ、微信双双垄断，并持续价值最大化，市值越来越惊人。社交本身并不赚钱，赚钱的是游戏，是电商，是消费生活。
基于以上投资逻辑，腾讯不断扩大游戏领域的优势，在腾讯的收入中，已过半数来自游戏业务。早在2011年，腾讯就开始密集投资在游戏领域，从当时火热的网页游戏到后来的手机游戏均有涉及。不仅在国内投资了银汉科技、游戏谷、苏摩科技等，在国外，腾讯投资了动视暴雪、Epic Games、Riot等著名公司。游戏也是腾讯2014年至今投资数量最多的领域，共投资11家游戏公司，2家是国内的，其他9家都来自国外，累计金额超过10亿美元。
电子商务可以说是腾讯的软肋，腾讯在此方面的业务一直没有特别成功，转而在投资上面大刀阔斧，进行优势互补。早年腾讯就接连投资了珂兰钻石、易迅等垂直领域电商网站。2014年腾讯投资了4家公司、金额达到6.5亿美元。其中最引人注目的当属去年3月，腾讯以2.14亿美元收购京东3.5亿多股普通股股份，占上市前在外流通京东普通股的15%。并将其控股的易迅网以及旗下拍拍网等一些电商业务注入到京东之中。这样，就以投资和整合的形式，调整了自己并不擅长的业务。在移动电商方面，腾讯投资了口袋购物、继续追投了买卖宝，还围绕电商的配送环节，投资了人人快递。
腾讯这种以长补短的布局思路，在其对其他领域的投资中也均有体现。如2013年，腾讯4.48亿美元投资搜狗，投资的同时，腾讯将旗下搜索业务搜搜与搜狗合并，由搜狗填补腾讯搜索的这块版图。
随着移动互联网的发展，步入了&互联网+&时代，O2O成为未来发展的趋势。在腾讯实现自身连接一切的构想中，人与服务的连接自然是重要的一块。以QQ或微信窗口为切入点，消费生活O2O成了腾讯拓展的重要领域。
腾讯2014年在这个领域的投资颇多、花钱也大方。最大手笔当属投资了58同城，在总金额达到8.6亿美元的同时，腾讯持股比例也达到了24%。去年2月，腾讯以4亿美元入股大众点评，并持有其20%股份。同月，腾讯再次投资同程网。3月，腾讯投资乐居。58同城、大众点评、乐居、同程网、在各自领域深耕多年，它们的共同特征是涉及线下服务，而这些业务领域正是腾讯并不擅长的。同时，腾讯还投资了华南城、e家洁、e袋洗等。
不得不提的是，2014年腾讯以7亿美元的大手笔投资滴滴打车，在和阿里的快的打车这场对战中，不仅催熟了这个行业，形成寡头垄断，也带动了线下移动支付工具的推广，培养了用户用手机付款的习惯。如今，滴滴打车已和微信深度整合，获得了二级入口，用户可以利用微信的生活服务窗口打车，并用微信付款。这正是腾讯连接器理念的很好诠释。
阿里：&土豪&的无边界商业帝国
在互联网的Table巨头中，阿里似乎更像一家投资企业，10年来阿里在各个领域全面开花、大肆收购，让人有些摸不着头脑。从去年年初开始，更是几乎每月都会有阿里的重磅投资新闻占据各大财经头条。不完全统计，2014年至今，阿里先后进行了超过57起的投资、一半以上的投资都超上亿元人民币，粗略计算投资金额超过180亿美元。
马云的投资动作，像是吃了炫迈口香糖一样&&根本停不下来。而且每次都是大手笔，将土豪的气质吐露无疑。有人直呼&马云疯了&，也有人认为&有钱人就是这么任性&。其实，阿里的每一步投资都透露这位商界拿破仑的野心：正在悄然打造他的无边界商业帝国。
&阿里巴巴将打造一个全新的生态体系，建立移动互联的&无边界生活圈&，实现&淘宝就是生活&的愿景。& 阿里投资部负责人张鸿平如是说。从电子商务出发，向内深化、向外拓展;不断布点、织网，阿里正构建着一个庞大且具备相互协作前景的商业大版图。
回顾阿里十年投资路，其在演进路径上，首先以电商平台为开端，通过其最初的核心的商业模式B2BC，即通过撬动B端来激活C端，积累起用户规模和交易流量。然后基于电商交易环节打开金融与支付缺口，基于电商配送环节布局线下物流行业，并进一步深化布局。接着，阿里再进一步利用海量交易信息扎根到更加基础层的大数据和云计算技术环节，构建更具普遍意义的底层应用技术系统。
从笔者统计的投资数量和金额来看，阿里投资最集中的领域在电子商务、物流、移动互联网、社交、消费生活O2O、金融和文化娱乐几个方面，同时在教育、旅游、汽车、房产、医疗健康、硬件、游戏等各个领域全面开花。阿里的战略在全球化的生态链中，也在开始进一步拓张。
电子商务是阿里的主营业务，阿里在这方面的投资是理所当然，先后投资过中国万网、尊宝电商、美国的Vendio Services和Auctiva、深圳一达通等。同时，阿里2013年投资海尔集团、去年1月投资美国零售商FirstDibs、同年2月投资服装零售商茵曼等，都是企图已投资并购完善和扩大自身电子商务消费市场的举措。
此外，马云曾说过&物流是制约电子商务发展的最大问题&，阿里希望能在物流效率上解决电商问题。因此，阿里在物流领域的投资可谓是让人应接不暇。先后入股百世物流、星辰急便、普洛斯、海尔电器旗下日日顺物流、新加坡邮政、全峰快递、卡行天下、圆通等。
2013年5月，阿里联合银泰、顺丰、三通一达(申通、圆通、中通、韵达)、宅急送、汇通等企业，以及相关金融机构正式启动&中国智能物流骨干网&项目，合作各方共同组建 &菜鸟网络科技有限公司&，马云任董事长，启动了庞大的&菜鸟物流计划&。可以看出，阿里在物流上布局的野心很大。去年6月，阿里和中国邮政物达成合作协议，将在物流、电商、金融、信息安全等领域开启全面合作。中国邮政将向阿里系物流信息平台菜鸟网络开放其全国十几万个服务网点。
如今，移动互联网的战略意义不言而喻，BAT三巨头之间的竞争也更加激烈，都在抢占移动终端流量入口。而阿里在社交、移动终端的布局一直很坎坷。腾讯凭借多年积累的QQ用户群+神级应用微信在社交流量入口这块占据了相当大的优势，而百度凭借其一家独大的搜索及周边产品优势同样获得了相当大的用户数据，而阿里依然没有一款有力的产品和两者抗衡。
无法发力便只有借力，最典型的当属对于陌陌的投资，实现了非常大的财务回报。2013年阿里以5.86亿美元收购新浪微博18%的股份，虽然微博如今被如日中天的微信抢去风头，但也为淘宝天猫带来了巨大的流量。去年6月，阿里终于下定决心收购UC优视，此举对阿里移动终端入口的弥补起到非常大的作用，但同时也付出了43.5亿美元。此外阿里巴巴也非常关注对于新生代群体的覆盖，比如投资了瞄向学生群体的&超级课程表&、国外则大手笔投资了移动社交应用Tango。
移动互联网的发展让线上与线下的距离越来越近，给O2O带来了无线的机会。阿里在本地生活领域布局从2006年收购口碑网开始。2012年阿里再次投资丁丁网。2013年投资快的打车，其目的在于通过打车软件接入支付宝的支付方案和信用体系，2015年阿里又参与快的的D轮融资。2014年投资银泰商业、参与美团新一轮5亿美元的融资，此外还投资了垂直方向上的遛遛宠物。
其中，2013年阿里通过收购高德地图获得了O2O的重要入口和载体。在移动端双方资源全面整合，从商家信息、地理位置、商品信息、支付核销乃至物流配送，构建了完整的移动商务闭环。阿里巴巴还将借助高德的引擎和地图内容，结合自身电子商务平台，开发基于LBS的应用，为用户提供更好的体验和更多的生活服务内容，让阿里的O2O布局更加丰满。
金融领域，阿里巴巴自身非常强势、业务线很长，在投资上面也很关注，包括11.8亿元收购天弘基金51%的股份，32.99亿元入股恒生电子，1200万美元投资移动安全支付公司V-K以及今年2月，阿里旗下金融子公司蚂蚁金服同意收购印度在线支付平台Paytm母公司One97 Communications 25%的股份。
在文化娱乐产业的布局不仅能带来巨额的利润，更能通过广告等手段，实现电商平台导流。 &粉丝经济&也将是未来移动电商发展到后期的争夺焦点。早在2009年，马云就投资了华谊兄弟公司，2013年阿里收购虾米网。
2014年至今，阿里在文化娱乐领域发生了14起投资和并购，总金额接超36亿美元：62.44亿港币收购文化中国60%股权，并在后面将其升级为&阿里影业&;接着马上又以65.36亿元入股华数传媒，12.2亿美元战略投资优酷土豆集团，12亿元投资广州恒大足球俱乐部，5亿元投资21世纪传媒，24亿入股光线传媒，12亿元参股第一财经&&此外还有投资魔漫相机、V电影、芭乐网、虎嗅网等，令人眼花缭乱。
在国内投资并购动作不断的阿里，对海外市场的开拓也从未放慢步伐，将其无边界的商业思路暴露无遗。2014年以来，阿里对海外的投资更加&凶猛&：1月投资美国零售商FirstDibs，2月投资了美国在线教育TutorGroup，3月投资美国社交视频网站Tango，4月参与位于加利福尼亚的Lyft的融资，5月认购新加坡邮政股，6月对Peel投资，7月投资美国游戏开发公司Kabam，11月投资新加坡V-Key &&几乎保持着每月一次的海外投资速度。
今年6月，阿里巴巴集团旗下聚划算平台和天猫国际联合开启&地球村&模式。美、英、法等十一国国家馆在天猫国际亮相。同日，阿里巴巴聚划算平台宣布全面启动与20国国家大使馆合作进程。这一系列动作标志着阿里巴巴跨境进口版图初步形成。
此外，阿里在旅游、汽车交通、房产酒店、教育、医疗健康等多个方向也有众多投资，其投资触角已遍布国内国外各个领域。马云一直强调，他们做的不是生意，而是生态;他们建设的不是公司，而是社会化组织。阿里商业帝国的体量之大而全，投资金额之多，在显示出一种不缺钱的态度的同时，也不禁让人惊叹马云的商业运作能力之强。对于阿里帝国未来的发展，想象空间十足。
百度：做个安安静静的&中间页&
相较于腾讯和阿里之间的剑拔弩张，百度要显得落寞的多，却更显其投资上的精准。&我们的风格不是单纯追逐概念，像撒胡椒粉一样地投资&&我们还要关注收购所带来的实际价值。&百度紧紧围绕自身的战略，一直坚持做个安安静静的&中间页&。
多年来，百度的核心业务一直是搜索以及衍生的偏广告媒体属性的所有营销推广业务，而&中间页&其实就是和百度的这种自身业务有较高协同性的信息媒介业务。李彦宏于2011年提出&中间页&概念，指介于搜索引擎和用户之间的一类网站，从百度这一搜索引擎入口低价买入用户点击流量，通过为用户或广告主提供某种增值服务，从而实现流量价值的提升和最终变现，使得互联网商业模式完成闭环。
&中间页&是搜索的无限延伸，是更广义的搜索，百度所谓的&搜索&是一种解决方案。通过搜索满足用户需求，实现&搜索即答案&的效果。所以，百度做的是关于解决方案的事情，涵盖互联网生活的各个方面，这些是通过&中间页&实现的。
在百度的蓝图中，一切&中间页&都可以变成服务于百度综合搜索的垂直搜索。2007年6月, 百度与优酷达成战略合作，双方在搜索领域展开业务合作。10月,百度携手携程旅行网开展酒店搜索方面的全方位合作。2010年投资爱奇艺，后来逐渐增持为全资占股;2013年5月，百度收购PPS视频业务，并将PPS视频业务与爱奇艺进行合并，是网络视频的垂直搜索。2011年3月投资安居客是房产信息的垂直搜索。2011年6月,百度成为去哪儿网第一大机构股东，是在线旅游的垂直搜索。2014年，百度成为糯米网的单一全资大股东，是O2O搜索。此外，百度2013年收购91无线和最早时2004年收购的hao123则分别抢占了移动互联网和传统PC的流量分发入口。
其实，回顾百度10年投资路，也并非一帆风顺。在准确定位&中间页&战略之前，百度曾想要打造一个&阿里式&电商平台。2009年百度与苏宁电器签订战略合作协议，进军家电B2C市场;2010年与达芙妮联手打造网络购物新平台耀点100;同年，百度和日本乐天集团建立乐酷天，主要经营服饰电器食品百货等的在线零售业务;2011年百度与百丽合资建立B2C优购网。然而，这些实验似乎都不顺利，直到2011年提出了&中间页&概念，百度才找准自己的战略投资定位。
在确定了中间页战略之后，这几年百度积极的以自建、合作、投资、收购等多种方式向旅行、电商、视频、招聘、教育、生活、房产、家居、手机等各细分市场的布局，通过努力，如今百度已经稳住各细分搜索市场。
有与百度关系密切的人士说过，李彦宏是一个战略能力极强而又偏谨慎的人，一般不出手，出手必坚决。与腾讯、阿里不同的是，百度的投资案例基本以全资控股为主。如，2012年百度全资收购点心，2013年收购91无线100%股权，2013年收购了悠悠村100%的股权，2014年全资收购在线教育网站传课网等。此外，2010年百度投资爱奇艺，后来逐渐增持为全资占股。2013年控股糯米网，后来全资收购。
这种收购方式虽然耗费资金多，风险大，能投资公司的数量上相对少。但好处在于：百度可以完全掌控这些资源，已达到更好的整合目的。百度地图可以将糯米团深度整合，推进O2O先发优势，很快把高德挤入囧途。但腾讯和大众点评网高度协同的可能性就很难说了，因为大众点评网过于希望独立发展。
阿里与腾讯在社交和电商市场相互厮杀时，很多人无法理解百度为什么如此淡定。答案显然在于，百度非常清楚的知道他该做什么，先把自身的主营业务做到极致，让阿里和腾讯无法插手才是最重要的。但相较于腾讯和阿里的市值暴增，百度表现还是温和了许多。在市场瞬息万变的今天，这样稳健的发展思路，对于未来，会使百度独取胜利，还是被逐渐淘汰出局，如今依旧很难说清。
小米：多把抓手，打造封闭&苹果梦&
作为中国最成功的天使投资人之一，雷军在对外谈及自己的投资策略时，一直宣称自己投资只投人，投熟人、投兄弟、投感情。雷军投资方向偏多元化，从电商到房地产，从互联网社区到健康医疗，多方跨界。乍看雷军五花八门的投资名单，的确让人感到雾里看花，但在这一点上，雷军和马云似乎有些相似&&形散神聚。
相较于追求投资的广度和体量而言，雷军实则是在围绕自家手机，暗自构造封闭的生态系统。创办小米的雷军惯以精力充沛的追梦人造型亮相，众多的投资，也实则是正在打造他的封闭&苹果梦&。
要屡清雷军的投资思路，得以他的多把抓手、两个核心、三条投资主线为切入点。和BAT巨头不同的是，雷军并不是以小米这一家单一的公司在投资， 除了小米科技旗下的天津金星、天津顺米、小米投资外，还有雷军旗下的北京瓦力、顺为资本均在&网罗&各路企。雷军以这些为其投资抓手，形成了一个派系，我们称之为雷军系或小米系。
不完全统计，2014年至今，包括小米、金山、顺为在内的各个雷军系生态链投资和并购的公司超50起，投资数量上赶超腾讯和阿里。根据已知金额来算，至少近35亿美元。从中就可窥见雷军的魄力和野心。
整个雷军系投资所覆盖的行业颇多，但其主要是以智能硬件和内容为核心，在三条主线上构建其生态圈。
小米布局智能硬件的逻辑是，投资智能硬件公司，使其进入小米生态体系，最大限度地利用小米的资源。一条是纵向主线，是其在智能手机产业链上，垂直布局了硬件设计、软件开发、电商运营以及客户服务等链条。即&硬件-软件-应用服务&的铁人三项策略。
在硬件上，小米收购1more、wiwide等硬件公司;顺为资本投资两家最为知名的小米生态链公司加一电子和江苏紫米，它们分别因生产销售小米耳机和小米移动电源，而在短时间内闻名天下，销售额达到10亿级别。在软件上，收购多看，补全其在办公软件、个人云、游戏、在线阅读等各个领域的短板。在应用上，推出米聊，整合金山一些列服务，包括WPS、金山云、西山居游戏。在MIUI体系内最大实现软件、硬件、服务的全部盈利。
另一条主线是在横向领域，推出手机后，又涉足了其他硬件领域，努力搭建系统端的横向平台，提供了互联网应用服务，也涉足周边实体商品的售卖。先后推出小米盒子、小米电视、小米路由器、音响、耳机、随身WiFi等一系列硬件。同时，将这些硬件智能化，整合在MIUI大体系下。通过小米手机，将家庭中的硬件设备连接在一起，打造一个围绕着小米手机、电视和智能路由器三类核心硬件的周边硬件生态链，所有的这些智能产品，都是与小米手机相连，数据实现共享。
小米正在积极推动其智能硬件生态链计划，希望将小米模式复制到100 家顶尖企业。小米的很多明星产品都来自其投资的生态链上的企业。如小米手环、移动电源、空气净化器、活塞耳机、摄像头、智能血压仪等，分别来自华米、紫米、智米、加一、小蚁，以及九安医疗等企业。
在这方面，2014年小米的投资比较大，最重要的部署是12.66亿元战略投资美的集团，未来，美的智能家电可能与小米系统捆绑，实现真正的智能家居系统的闭环平台。2014年其他的投资还包括华米科技、Misfit、云柚科技、iHealth等;2015年1月顺为资本投资了自平衡车及短途代步工具Ninebot纳恩博。
第三条主线，是围绕小米所有智能硬件的内容布局。对于小米电视、盒子、手机、平板来说，内容是其生态链上的重要部分，也是其短板。小米很早就开始谋划对于内容的布局，2014 年在该领域的投资尤其密集。视频是雷军内容投资的一个重要方面，包括爱奇艺、优酷土豆、迅雷、界面网络等。2014年11月，小米科技和顺为资本一共出资18亿元人民币投资了视频网站爱奇艺，成为其第二大股东，并派一名董事加入爱奇艺董事会。此外，2014 年2 月，小米全资控股瓦力网络，组建小米互娱，将米聊、游戏、视频等多个业务进行整合。瓦力网络还参与认购华策影视的定增股份，布局影视文化产业。
去年4 月，小米联合金山软件以2 亿美元一跃成为迅雷的第一大股东。迅雷与小米的合作点主要在两方面，一是小米MIUI 操作系统，二是小米的家庭硬件、互联网电视和互联网机顶盒。目前迅雷的云加速已经植入到小米手机、路由器等智能硬件设备中，可以为用户提供更快速的下载和数据传输服务，同时，小米也将借迅雷获得更多视频内容。
纵向软硬服务一体，构建了一个封闭的体系，横向跨越一切可以联网的智能设备，每一个关口都具备十足的盈利能力，小米正在打造中国的&苹果&模式，利用开放的安卓体系做着封闭的&苹果梦&。雷军正逐渐利用小米这一枚心爱的棋子，下就成一盘精妙的棋局;而小米的定义，从一个卖手机的公司，变成了一种生态。
奇虎360：屡被横刀夺爱的投资&穷屌&
在BAT和雷军高歌猛进动不动十几亿美元的投资面前，周鸿祎和360似乎就是一&穷屌&。360的投资风格以&抠门&为主，每次投资和并购的金额基本不会超过4000万美金。和其他几位巨头的投资造成这种体量差距，一方面，是因为周鸿祎自认&财力不够&，另一方面，其实也和360树敌太多，而朋友太少不无关系。
2011年公司上市后，360一度成了百亿美金巨头。自身的强大、发展速度过快带来了和其他互联网巨头业务上和投资上的冲突同时，受有&红衣大炮&之称的周鸿祎自身个性的一些影响，导致了如今&帅到没朋友&的局面。
业界将360形象的叫做&抬价侠&，甚至有这样一种说法：360投资部最大的价值就是推高创业公司估值&&凡是360谈过的企业，都可能轻易被腾讯、百度或是小米用更高价格抢走。最著名的故事，就是360在91助手、搜狗这两起数十亿美金级别的并购中被&横刀夺爱&。
推出搜索，与百度产生了直接的竞争关系，两者都将目光瞄准了当年移动分发领域的王者91。早在2011年，360就提出与91无线合作，可惜的是，2013年7月百度以19亿美元的总价将91收购。这使得当时360在移动分发领域第一的位置还未坐热就瞬间丧失，而更为可怕的后果是，随之其整个移动战略全部被打乱。
最戏剧的是在错失搜狗这次的战役中，周鸿祎和张朝阳之间连意向书都有了，却还是落得了最终告吹的下场。就在360惨失91的2013年7月，就有传闻360要通过收购搜狗，将市场份额扩张到搜索市场的三分之一，从而与百度死磕。让&我伙呆&的是，最后这笔买卖却被腾讯抢走。受此影响， 360股价一度大跌超11%。这次的痛失无疑为360股价在2014年一跌再跌埋下了伏笔。
这就是360如今的尴尬&囧境&，在投资市场上，360看中的对象，要么其他BAT巨头已抢先下手，要么自身竞价比不上。还有一种情况是，对象压根不敢卖。因为一旦被360收购，就意味着和腾讯百度小米为敌。相比其他巨头，360目前的投资局面相对被动。
虽然360参与了一些投资并购，有助于帮助补强其在应用分发上的优势。但相比BAT的大手笔，360的投资显得寥寥无几，更多是早期的，规模有限，其中还有不少是老周的个人天使投资。
2014至今，360投资并购约25起，从所披露的投资金额估算投资额近8亿美元，主要集中在企业(安全)、 硬件、文化娱乐、移动互联网等方向。数量最多、资金量最大的都发生在智能硬件领域。最引人注目的投资当属4.09亿美元投资酷派手机、做合资公司，此外参与了数码分发渠道迪信通上市的基石投资。其他几个都在单品策略上，包括快按钮、BroadLink等。
文化娱乐方向一直是360布局中的一个重点领域，0与凤凰网正式签订战略合作协议，在内容以及平台方面展开深入合作。同年7月，360安全桌面获陈凯歌新片《搜索》原著小说联合首发权。9月迪士尼进驻360安全桌面。在文化娱乐领域有4起投资，包括界面、多听网络、美咖相机、9158聚乐等。
和其他几位巨头不同的是，360似乎偏爱扮演准IPO企业的&保镖&角色，2013年以来，360共进行了5起基石投资。1500万美认购的元久邦数码2013年11月上市，2000万美元认购的途牛2014年5月上市，还有2014年7月上市的彩生活、迪信通和9158聚乐。
同时，360投资一直走&低调诡秘&路线，很多项目投资后仍保密至极，当然，这也是因为360强敌环伺，不防不行。
如今IT圈已不同往昔，互联网巨头大战已进入生态链战阶段，围绕投资并购的资本战愈演愈烈。而在这场风起云涌的战争中，360在4亿美金投资酷派外几乎乏善可陈。在惊叹周鸿祎在将一款产品做大做强的能力的同时，红衣大炮未来还有很长的路要走，这必将是一场硬战。
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