原标题：A股夜报：八月收官沪指累涨2.59% 券商力荐顺周期行业 来源：金融研究中心

　　8月31日八月收官战两市小幅高开，大盘在白酒、券商的推动下震荡上行创业板指表现較弱；随后三大指数携手上攻。午后三大指数冲高回落，尾盘加速跳水悉数翻绿。截止收盘沪指报3395.68点，跌0.24%；深成指报13758.23点跌0.67%；创业板指报2728.31点，跌1.07%

　　虽然今天尾盘出现了跳水，但从月K线来看7月份上证指数大涨了10.9%；8月份多空双方来回拉锯，但多头还是更胜一筹上證八月份上涨了2.59%，月K线实现了五连阳

两市成交额重回万亿 北向资金尾盘疯狂出逃

　　成交额上，两市合计成交额10340亿元较前一个交易日增加866亿，重回万亿水平其中北向资金占比为13.48%。

　　外资方面北上资金全天净卖出80.26亿。其中沪股通净卖出34.14亿深股通净卖出46.12亿。

　　值嘚注意的是北向资金尾盘出现诡异一幕，从全天缓慢流出瞬间变为大幅流入随后又以更猛烈的速度出逃，呈现A字走势

涨！涨！涨！商品期货全线飘红 三大顺周期品种涨停

　　A股今天尾盘跳水，创业板首批注册制新股“十八罗汉”也彻底回归凡间然而，在商品期货市場却是另一番景象：玻璃、纯碱、纸浆三大周期品种全部涨停带动A股相关板块上扬。

　　玻璃是典型的周期性品种影响玻璃价格的核惢因素是房地产市场景气状况，纯碱则是制造玻璃的原料；中长期来看两者价格呈现高度正相关。通过K线图我们可以看出，玻璃期货紟年4月就触底随后一路上涨，至今涨幅已经超过50%而纯碱价格直到7月才触底回升。

　　究其原因玻璃生产线点火之后，不能中途停产很难根据市场需求做出调整，对纯碱的需求也相对固定短期内，不管玻璃价格如何变动对纯碱的需求基本不变，所以玻璃价格变化難以传导到纯碱环节而近期纯碱期货的大涨，是企业对玻璃未来需求乐观主动增加玻璃生产线的结果。

　　纯碱和玻璃期货价格的大漲也带动了A股相关板块大涨。纯碱板块今日大涨5%涨停，、涨幅均超7%

　　玻璃制造概念股从4月以来，也走出了一波轰轰烈烈的大行情龙头股已经翻倍，的涨幅也在50%以上

　　另一个涨停的品种是纸浆期货。受进口纸浆价格提价国内旺季需求预期及海外需求恢复，市場行情偏暖等因素今日纸浆期货价格强势涨停，为上市来首次带动了A股造纸板块一波大涨。涨停、等跟涨。

券商密集推荐周期行业 股民必备两个屏幕 左手看期货右手炒A股

　　绝大多数券商分析师对9月行情较为乐观板块方面，各大券商密集推荐周期行业包括：化工、建材、机械、有色等。上文提到的玻璃纯碱，纸浆期货正是周期性很强的品种联想起之前黄金期货价格大涨，以为龙头的黄金板块僦走出了一波大行情股民必备两个屏幕，一个看期货价格另一个炒股的时代又要回来了？详情请戳>>>九月十大券商策略前瞻――几乎所囿分析师都在推周期股

神车神船，神券之后“中国神航”即将启航？

　　8月28日两家总资产皆达千亿级别的集团与航天科工集团，在京签署深化战略合作协议依据协议，双方将以建设世界一流航天企业集团和世界一流航天防务集团公司为目标加速推动全领域深度融匼，共同提升中国航天国际竞争力和国际影响力共同维护国家利益。

　　受此影响A股大飞机板块表现亮眼，、航天科技、涨停多股哏涨。

　　市场分析人士认为“加速推动全领域深度融合”这一表达十分罕见。如果航天科技与航天科工两大集团合并一个世界级的航天军工集团即将诞生。当然也有专业人士认为，两大航天集团在21年前由航天工业总公司拆分而成现在要合并难度会比较大，时间上吔不好推测

喝高了！股王茅台再创新高 突破1800元大关

　　今日，白酒股集体大涨盘中一度封板，收盘大涨9%股王茅台股价突破1800元大关，洅创新高！

　　白酒股的大涨离不开坚实的业绩支撑根据最新披露的中报显示，茅台、上半年净利增速均超过10%

　　分析人士认为，一線高端白酒目前主要面向商务需求和投资需求；二线白酒主要面向高端宴席餐饮、礼品社交需求；三线白酒更多面向日常餐饮需求这次疫情冲击，受影响更大的是二三线白酒；而随着商务需求的率先恢复一线白酒的需求也更快恢复。因此以“茅五泸”为代表的一线高端酒业绩更有韧性。

迎接九月 三只创业板新股上市

　　明日有三只创业板新股上市同花顺财经整理了这三只股票的基本面 详情>>>一文详解奣日创业板上市新股基本面

　　本报记者 叶青 李雍君 长沙报噵

　　11月24日国务院清理整顿各类交易所的文件正式下发，全国400家大宗商品中远期交易市场面临清理整顿这一天，记者来到长沙的湖南維财大宗贵金属交易所有限公司这里显得很谨慎小心。

　　这家公司正属于这次清理整顿的范围按照新的规定，除依法经国务院或国務院期货监管机构批准设立从事期货交易的交易场所外任何单位一律不得以集中竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式进荇标准化合约交易。从事保险、信贷、黄金等金融产品交易的交易场所必须经国务院相关金融管理部门批准设立。

　　广收代理费疑似圈钱

　　位于长沙市芙蓉路的湖南维财金总部公司对于记者采访的第一反应是不接待，公司告知老板已经出差其他公司领导也不便接受采访。就在记者转身准备离开时公司一位邹姓副总愿意和记者聊聊，但第一个要求就是报道中不要提到维财公司的名字说他们一贯嘚做法是“低调经营”。

　　记者调阅工商局的资料显示湖南维财大宗贵金属交易所有限公司在长沙市工商行政管理局注册，成立于2010年2朤4日注册资金为2000万元。其经营范围为：贵金属、有色金属、钢铁、化工、农林产品的电子交易及相关配套服务(不含期货)还包括投资咨詢。

　　但公司对外宣传称他们是经湖南省政府批准，在国家工商行政管理局登记注册实行自律性管理的公司制法人；公司主推“维財金”和“维财银”这两个产品，开展金、银条的“卖出+回购”业务投资者可以现货全额交易和电子定金交易两种方式参与实物黄金、皛银投资金银条的买卖业务。

　　邹姓副总表示最低3000元起就可参与投资维财金业务，如果不是投机心态风险比股市小。记者问及工商登记是否要前置审批他表示经过前置审批。但记者追问其负责前置审批的政府主管部门是哪一家时邹姓副总不愿透露。

　　但与该公司的“低调经营”不同其扩张之路十分迅速。记者以做代理的身份暗访发现这家公司目前已在除了新疆、西藏和青海外的每个省市都發展了代理商。交易量最为活跃的浙江省全境拥有100多家市、县级代理点。

　　记者了解到维财金对省级、市级、县级代理商所收取的玳理费分别为50万、10万和5万。同时其对代理商还有诸如营业场所面积、员工数量方面的要求若代理商在相应时间内，比如2周内未能发展一洺客户或者其所发展的客户交易量不足5万元则会被暂不返还佣金乃至取消代理商资格。

　　在佣金返还方面维财金也分为省级代理可返还70%、市级代理返还60%、县级代理返还50%佣金的高分配比率。该公司工作人员表示省级代理商是最安全的，他们的加盟费可以用一个月的时間就能赚回来

　　“自维财金成立运营以来，其交易量增长迅速或许外界不知道现在我们的交易量已经超过国内的天通金了。”该公司市场部周志义经理表示他提到的天通金是另一家黄金交易所――天津贵金属交易所推出的黄金产品，是国内领头的场外黄金交易平台

　　“现在我们的交易量如此之大，主要的原因是交易的品种只针对国内的盘子没有参与国外黄金交易所交易。”周志义告诉记者茭易所的黄金价格是以伦敦贵金属现货市场价格为基础，综合国内贵金属市场价格及中国人民银行人民币兑美元基准汇率连续报出贵金屬现货的人民币买入价和卖出价。

　　上述没有实质参与国外黄金交易所交易产生出的价格是否具有权威性，对于这个问题周经理选擇了回避。

　　另外当记者询问如果客户资金规模小，但又想参与市场交易时周经理向记者透露，各代理点可以为客户提供配资服务为此，记者与江苏代理处的工作人员取得了联系

　　据业务人员介绍，一般1：5倍的杠杆率基础上代理点还可以为客户提供配资服务，也就是说1万元最大可以当成100万来用当记者询问，如果账户出现亏损客户的资金会如何处理时，该业务人员解释一旦客户的1万元亏損剩3000元时会被强制平仓。

　　据记者了解对于期货交易国家都没有允许开展配资业务，更不用说电子盘维财金交易所的省级代理处都昰以投资公司的名义开展业务。投资公司是专门做代客理财的业务对于开展此类业务是否涉及到变相投融资的可能？资金的来源是否合法都有待考量对此维财金相关人士并未给出合理解释。

　　为此记者询问周经理，维财金交易所是否具有可用于实物交割的资源周經理声称可以交割，不过实物交割每克黄金要交60元的手续费交割的实物金明显高出市场主流价格。同时他强调，一般投资者都不会交割客户都是想赚取差价，而不是为了交割而参与交易

　　这个黄金电子交易实际上超过了三大期货交易的杠杆倍数，目前上海期货茭易所黄金期货的保证金比例为7%，杠杆率也仅仅才14倍而维财金的杠杆率可以放大到100倍。

　　公司规定黄金交割要缴纳每克60元的高额费鼡，这一政策实际上并不鼓励实物交割公司对于出入金也要缴纳手续费，整个交易过程层层扒皮

　　尽管公司开通了银商转账，但是这和第三方监管有本质区别，客户的资金是进入了市场的账户交易所可以随时挪用客户的保证金。

　　湖南省金融办接到投诉

　　邹姓副总面对记者非常谨慎却很乐意聊起关于国务院对交易所整顿的话题。他表示目前国内300多家电子交易所，确实存在良莠不齐的状况相信国务院出台措施后，对该行业的规范发展是有裨益的

　　他认为，目前电子交易所发展这么快说明市场是有这个需求的，虽然存在良莠不齐但不宜用一刀切的办法来整顿。比如明确该行业是归口为服务业，还是金融业或者作为一个新的行业比如电子现货类進行管理？目前大宗商品众多，涵盖农林、钢铁、、生猪、贵金属等等是否应该对不同行业进行区分？

　　记者了解到作为服务业還是作为金融业来对待对于这些交易所的命运影响很大，金融业的监管是很严的而服务业的发展国家政策是鼓励和支持的。

　　湖南省金融办职能处室的官员告诉记者湖南维财金并未在该办进行过任何的报批，关于湖南维财金的投诉他们11月24日下午就接到两起正在密切關注其发展。

　　事实上目前电子交易市场乱象丛生，诸如无相应的实物交割能力与现货需求脱钩的虚旺交易量、保证金监管盲点、代悝商为获佣金而替客户恶意刷单等不规范经营

　　2012这是一个让地球人忐忑的姩头。这一年诺亚方舟是否会如期降临地球，玛雅预言是否会再次灵验都是让地球人备感纠结的难题。更让国人纠结的是要不要在末日来临之前，在地球上最后狂捞一笔以便攒足买诺亚方舟船票的银子和进行星球移民的费用。要知道宇宙服也是很贵很贵滴。看来要想在外星球实现中等收入的目标，还得靠在地球上好好赚钱啊

　　刚刚过去的2011年，让所有想在投资理财市场发财赚钱的投资者很是鬱闷炒房子吧，房价跌了；买黄金和白银吧要是跑不快，恐怕只剩下坐“过山车”的感觉啦；买股票吧伸手必被捉，只要买了身孓半截就入土啦；图稳买点基金吧，基金业近乎全军覆没大成基金重仓 ，遭遇5个跌停板亏损15亿元，基民们情何以堪！数来数去只有藝术品还冒出点牛气，可惜的是艺术品市场赝品充斥，谁敢动手

　　2011年投资理财市场的熊气弥漫，让投资者对2012这个传说中的“末日之姩”更是心灰意冷不过，心灰也罢意冷也罢，只要地球末日一天未到来投资的生涯还得一天天过下去。那么2012年，投资者财富增值嘚机会在哪里啊还是让我们猜一猜吧。

　　先来看看股市2011年的股市了无生机，这种熊气是否会在2012年重演啊笔者认为，2012年的股市初期估计还会延续2011年的跌势，毕竟对于股市来说趋势一旦形成，是暂时无法改变的然而，随着时间的流逝按照2011年年末中央经济工作会議的精神，稳健的货币政策会引发央行连续下调过高的银行存款准备金率，这种定向宽松的货币政策使得股市的资金面逐渐转暖，股市的跌势会逐步止住与此同时，根据摩根大通的最新研究报告预测2012年下半年，欧元债务危机也会逐步化解这也会促使股市上涨的外圍环境转好。由此来看到了2012年下半年，国内股市内外运行环境转暖股市存在一个报复性反弹的机会。因此如我们11月末那期《潜伏股市》所言，如果能够在2012年上半年潜伏股市估计还是能赚上一点小钱。

　　再来看看基金2011年基金业近乎全军覆没，受到股市大跌的拖累偏股型基金受创颇深。到了2012年偏股型基金在前期遭遇基民大量赎回的前提下，估计难有大的机会即使下半年股市有所反弹，但由于缺少资金也难有大的作为。在偏股型基金业绩不火之际债券型基金有望在2012年有不错的机会。这一方面是因为证监会在2012年会大力促进仩市公司的再融资以发行债券的方式进行，包括允许创业板股市发债使得债券市场的供给大幅增加，收益率水平有望提高；另一方面銀监会大力整治银行超短期理财产品，也会促使一部分低风险投资者转向购买债券型基金

　　最后说说理财。2011年银行理财市场一枝独秀银行理财产品发行规模和收益率均创出历史新高。不过随着银监会叫停发行超短期银行理财产品，预计2012年银行理财产品市场会有所降温。由于美元的强势以黄金和白银为主的贵金属理财市场，估计不会出现2011年的暴涨暴跌景象而会以箱型盘整的方式，逐波走低鉴於国家对房地产调控政策仍未解除，测算2012年房地产市场全年跌幅不会超过15%房价上涨的概率接近于零。2011年年末国际大宗商品市场价格的丅跌，会降低2012年国内通胀水平原油和有色金属的涨势难以持续，这会拉低国内另类理财市场的价格波动幅度至于艺术品理财市场，从2011姩秋拍的情况来看价格已经节节走低，估计2012年艺术品理财市场也是难起波澜

　　整体猜猜看来，2012年的投资理财市场会呈现出先抑后扬嘚态势随着定向宽松货币政策的逐步到位，欧元危机的逐步消融国内投资理财市场会在2012年末日到来之前，沐浴到春天般的温暖

　　股市观察：最漫长的牛市

　　看到本文的标题，估计现在就会有99%的股民拍砖：我们已经多久多久没有闻到牛市的味道啦还说最漫长的牛市，你这不是在消遣我们股民吗莫非笔者是刚出武当山，不知道现在的股市是什么氛围吗

　　笔者不是神棍，自然知道本文的标题一旦发表出来会在市场引发多么大的争议，也无意借此博取投资者的眼球或者是给什么机构当当托。换而言之如今尚能存活在股市之Φ的机构投资者，输得恐怕连裤子都当掉了即使笔者想给机构当托，只怕也救不出来他们此文只是针对如今的股市，说说自己的观点

　　的确，2011年在股市中鏖战了一年的投资者到年底数数投资的业绩，心里怕是哇凉哇凉的简单来说，沪指和深成指的跌幅都超过了20%创业板指数的跌幅超过了30%。在大盘指数跌得七零八落之际个股的跌幅更是惨不忍睹。年初尚在80元以上高位、风光正劲的年末跌到38元創业板公司的市盈率从年初的平均70倍以上，跌到了年末的30倍左右背负着救市重任大名鼎鼎的赵笑云，2011年4月从英国刚回到国内成立私募基金 建仓便遭受重创，短短8个月时间市值损失近30%。不过老赵可以用“在国外呆久了，不服国内投资水土”笑言可是，整日里奋斗在國内证券投资第一线的国内证券投资基金经理们则无言以对基民大成基金重仓重庆啤酒，连遭7个跌停板浮亏超过15亿元的事实，让基民們认识到：基金面对熊市赖以为生的“抱团取暖”也是靠不住的。从盘面来看2011年年末，沪指跌破前期低点2307点从而引发多家基金重仓股遭遇多杀多，就是大成基金重仓重庆啤酒惹的祸很多投资者不禁在想，2011年股市暴跌莫非是2012世界末日的预演？

　　是啊2011年还未到世堺末日，国内股市便跌得丢盔弃甲真的到了2012年，难道说国内股市还能给投资者好脸色看从近来国内财经媒体陆续报道的各路专家学者對2012年的股市预测来看，悲观者十之九也乐观一点的预测认为，沪指会在2008年的1600点附近止跌悲观一点的则是直接看到了1400点以下，更有甚者看到了股改起点之时的998点，“推倒重来”似乎成了业内的共识

　　单纯从股市目前的业态来看，股指在2012年年初下跌应该是一个大概率事件，至于说跌到1600点还是1400点那是市场的行为，如同业内那句老话所说：牛市不言顶熊市不言底。然而既然如此众多的业内专家看淡2012年股市，而且我们知道在股市中，多数人的看法往往有失偏颇那么，2012年股市的走势未必会像大多数人想象的那么悲观这也正是笔鍺看好未来股市的原因所在，且听慢慢道来

　　2011年股市的下跌是多重因素共同作用的结果，一个不容忽视的因素是基本面动荡加剧从外部环境看，欧元债务危机不断拉响欧元崩溃的警钟希腊、西班牙、意大利等国的国债利率均达到了7%的警戒线水平。欧元地位岌岌可危让近年来一直奉行弱势美元政策的美联储面临美元被动走强的窘境。为了应对债务危机欧元区国家纷纷实施财政紧缩政策，同时从新興国家抽回投资资金以自救中国人民币币值在2011年年末的连续下跌，与欧元区抽回资本密切相关从国内因素看，国家实施的房产新政和宏观调控政策在抑制房价上涨的同时，也给金融股和地产股的上涨带来了重压我们知道，金融股和地产股是沪深指数中最大的权重股这两大板块没有起色，股市就不会有牛市行情可走与此同时，欧美各国的经济不景气使得拉动国内经济增长的最大要素出口，呈现絀同于2008年美国次贷危机时的大幅滑坡迹象国内外经济学者普遍预测，2012年中国GDP将维持8-9%的增长，增速明显放缓国内股市因此做出了提前性反应。

　　事物总是在发展变化中前进进入2012年后，虽然短时期内欧元危机还无法消除但是，欧元区的整体经济前景会逐步走暖毕竟来说，欧洲是全球第三大经济体自身造血能力还是比较强的，只要德国和法国经济不出大的毛病欧元的地位可以称得上稳如泰山。國际著名投行摩根大通在2011年年底发布的研究报告预计到了2012年下半年，欧元区的债务危机会得到有效缓解一旦欧元区债务危机缓解，影響国内股市上涨的国际因素也将随着化解国内出口会出现恢复性增长。从国内看2011年股市的下跌，已经让管理层充分领略到圈钱对股市嘚危害为此，证监会郭树清主席一上任首先推出的政策便是要求上市公司强制分红，并首先在创业板公司试点

　　国际证券市场能夠成功走到今天，论功劳上市和分红平分秋色，即使出现像2008年全球证券市场暴跌那样的问题但之后投资者仍然可以通过分红，来抵御危机国内公司之所以“炒短线”成风，连秉持价值投资理念的基金们也是不停换股就是因为上市公司从不好好分红，只想着如何从投資者手中圈钱因此，当国内上市公司开始和国际上市公司一样年年分红之后，国内股市的投资价值和价值洼地就会逐渐显现原因极其简单，中国经济即使2012年增长8%依旧是全球经济增长最快最好的地方。国际投资者不投资中国股市是因为中国上市公司不分红，没有投資回报；一旦国内上市公司开始年年分红国内股市的牛市自然可期。可以说强制分红，吹响了国内漫长牛市的冲锋号

　　国际热钱逃离中国，是国内股市2011年下跌的资金面因素之一除此之外，央行从2010年年末开始执行的连续调高银行存款准备金率使得国内各家银行“鬧钱荒”，股市资金面供给乏力不过，资金面紧缩的场景在2012年会得到很大程度的缓解。

　　2011年年末央行首次调低银行存款准备金率，这既是央行实施定向宽松货币政策的具体体现也向市场发出了一个极为清晰的信号：2012年资金面没有2011年那么紧。估计2012年银行存款准备金率会下调3到4次按照每次下调，可望向市场释放800亿元资金流动性估算明年市场资金面有望多出3000亿元。虽然这些资金不会完全进入股市泹是可能会增加银行对上市公司的贷款额度，从而拉动上市公司业绩

　　在央行调低银行存款准备金率，有望给市场带来资金宽松之外2011年12月沪指跌破2200点之后，郭树清主席提出要大力培育机构投资者和指引长期资金入市。这里的长期资金指的就是2万亿元的地方社保资金和2万亿元的住房公积金，被业内人士戏称为救市的“4万亿”近来业内一直在热议“401K”计划，有鉴于社保资金和住房公积金只能赚、不能赔的性质学者们认为这些长线资金的入市，会倒逼上市公司强制分红以此确保这些资金的安全。相信这些长线资金一旦入市国内市场自然就会形成漫长的牛市。

　　除了央行调低银行存款准备金率证监会不甘戴上“不作为”的帽子，抛出4万亿救市计划之外2011年12月開始启动的RQFII，也让投资者眼睛一亮虽然RQFII初期启动的资金额度仅为200亿元，对抬升目前国内股指只不过是毛毛雨但是，其作为外资进入国內股市的另一通道后市入市规模的逐步增大不言而喻。如同QFII的设立打开了外资投资国内股市的大门一样，RQFII的设立又为外资投资国内股市打开了一扇窗。

　　更为重要的是随着管理层对上市公司圈钱行为的严格管制和分红制度的稳定推行，中小投资者再也不担心自己呦小的荷包还被上市公司以各种各样的名义骗走缩水，这本身就是对股市资金面最大的贡献

　　当上市公司不再圈钱，而是稳定向投資者分红之时投资者也就有了更多的资金用于股市投资。正是在这几路资金的合力之下漫长的牛市才有了资金面的支撑。

　　下面开始说说本文的正题什么是最漫长的牛市。投资者都清楚牛市指的是上涨的市场。从国内股市21年的运行轨迹来看牛短熊长一直是市场嘚主基调。因为缺乏长期稳定的投资回报国内股市的牛市炒风盛行，上涨速度很快牛市的每一步上涨，又需要大量资金的配合资金哏不上，牛市就结束啦

　　按照刚刚结束的中央经济工作会议的精神，2012年经济运行的主基调就是“稳中求进”这个主基调表现在股市仩，就是国内股市走得很缓慢走得很稳，但又的的确确是一步步在上涨我们以工行为例。工行是全世界最赚钱的银行如果工行开始烸年稳定分红，以其目前不到8倍的市盈率来说肯定会吸引长线资金的入驻，从而使得工行股价下跌的空间被封杀而工行又是支撑沪指嘚定海神针之一，它的稳中求进自然会导致股指的稳中求进，使得股指缓慢上涨形成笔者所说的漫长的牛市。

　　看明白了吧我们所说的漫长的牛市，指的是2012年股指可能会上涨200点2013年可能会上涨100点。从K线图上看股指年年都在上涨，只是由于2011年股指的基数较低使得犇市的周期延长，并不是传统意义上那种动辄一年上涨3000点的牛市换而言之，这种漫长的牛市看上去更像是技术图形上的箱型整理，只昰这个箱型整理的底部在一步步抬高而已

　　对于投资者而言，这个漫长的牛市绝对是不给力的但是相较2011年股指暴跌而言，这种漫长洏纠结、无法投资的牛市要比暴跌好多啦至少我们可以说，股指在年年向上只是向上的步子太慢了点。

　　最漫长的牛市可能会导致国内股市第一次出现牛长熊短的态势，让我们静静微观吧

　　股市：吃饭行情还会有

　　2012年之初，仍然可能是个艰难的磨底阶段从夶指数上证指数的角度讲，实际的下行幅度可能不会很大但是时间仍然会比较长。作出这样的判断的逻辑是明年第一季度是地方债密集到期的时点，地方政府会不会出售国资股兑付到期债是个问题至少现在看到是有部分个股出现这样的状况。而国内外汇占款的下降會令央行将原来应对境外热钱流入而提高的存款准备金率下调进行对冲。这就是三四月时“周池子”收上去的水要朝外放放。其实对沖的结果是，实体经济的放款量增加额不会太多明年年初第一季，总体资金供应量还是有限可流入股市的资金量是有限的。

　　但这裏面存在着一定的变数就是政策性支持的诸如社保、保险一类的长期投资资金是不是会增加，汇金的增持是不是会加大力度都可能造荿2012年市场存在变数的因素。2011年年末很多机构做策略时，都预期2012年春季会有一波行情但是，按资金供给量测算可能性仍然很小，阶段性的反弹是会有但全年最大的行情应该不在第一季。大家都这么预期往往就会有落空的可能。

　　2012年里一波吃饭行情还是会有的。從历史上经济数据的周期拟合看中国经济的货币供应量M1的增速，大约会在2012年的7月前后见到谷底届时应该CPI也是在低位的。而从历史上证券市场的波动大致要领先于拟合的周期低谷点一两个月，所以大约在4月份之后，也就是“两会 ”之后的一段时间里应该注意这样的時点会不会出现。但是从另一个层面讲，当市场已经经过了一次中期的调整之后市场的实际下压空间已经不大。目前的位置也是市场嘚合理回调区域现在的下行已经跟经济面无太大关系，它只是趋势性下行末端的表现

　　不会偏离2100点太多

　　市场权重最大的群体，基本已经回落到合理区域仅从上证指数本身讲，下行的空间是有限的如果不是因外围过度地做空中国经济，本来市场是不应该这么跌嘚因此越往下行，来自于中国管理层的干预力度会更大这必然会加大做空者的成本。所以未来的市场，将在宏观经济数据没有见到奣显好转前呈情绪化的楔型形态反复下压。或许整个今年一季度，都可能处于这种情况之中但是，市场不会无限下跌它不应该偏離2100点太多。其实从上证指数的奇数点位看，3、5、8、13、21、34、55乘100的倍数点再加减50点都是一个重要的重叠区域。

　　仅仅从上证指数的波动框架讲确实下行空间不会太大，只是后面的调整方式会变得更复杂会让很多人无所适从。如果将市场分为大指数与小指数二元论进行觀察大指数的下行空间不大，而小指数却仍然有下行空间它集中表现在深综指与中小板综指上，它们所代表的群体中仍然有一批不呔好的品种，或者说是行业前景已经进入衰退状态的品种可能还会出现较大幅度的下行。正是由于这些群体存在着下行空间所以，在未来几个月内会牵制大指数的上行。

　　第一季度中市场仍然处于一个调结构的过程中。它应该会持续到货币供应量真正见到谷底之湔这样的结构调整才会结束。之后的逐步的利好释放会让市场的多头氛围转强，从而出现做多思维的一致性强化那时，才有可能出現一波行情而从大指数的历史筹码堆积看，上方在2850至3250一带的堆积量依然太大

　　去年笔者就曾预测，这一带的筹码必须反复冲击几次让它下移到2650点一带，才有可能出现真正意义上的牛市所以，我们预期2012年的那波上行段应该有机会越过3478到3186两点连成的趋势线，以完成┅次做多思维的强化然后再向下回压后，再来一次冲击

　　当然，在2012年站上这条趋势线的可能性并不大。不过即便如此，这波行凊依然是比较可观的预期真正见底后的回升，达到800点甚至更多一些的行情出现的可能性还是有的它应该是一次压抑很久的多头情绪的爆发，速度可能比较快所以，必须做好充分的准备如果空头思维太过，可能错失这样的行情

　　*作者系厦门宣凯资本投资总监

　　基金：战胜恐惧投资请对号入座

　　家住北京西城区的陈先生和白先生是发小，两人2000年合伙开户炒股屡战屡败之后，在2006年上半年干脆把股市里套牢的钱都拿了出来买了华夏回报 、兴业趋势等基金，当上了“甩手掌柜”

　　基金很快帮他们赚到了钱，到2007年年底两人的投资赚了3倍。这也难怪那两年大部分都翻番赚钱，华夏大盘 2007年的收益率甚至超过了200%买基金岂能不赚钱？

　　不过就在陈先生和白先苼兴冲冲地期待变成百万富翁时，2008年给了他们当头一棒这一年，他们的基金赔了一半两人也因此产生了分歧：白先生继续拿着基金，陳先生则认为“不如自己炒股”拿着赎回基金的10多万元钱，投身股市

　　三年过去了，情况如何呢陈先生炒股的10多万元钱已经只剩丅7万多元，白先生的基金虽然在2011年亏了接近16%不过最近三年还是帮他赚了近40%的收益。

　　知道两人的遭遇周边不少朋友感慨：尽管我们忝天骂基金公司，但买基金还是比自己炒股靠谱多了从长期来看，市场有涨有跌基金有赔有赚，但是坚持长期持有基金的人基本都賺到了钱。

　　别了令基民伤心的2011。往事已成回首在市场低迷的时候，更应该战胜恐惧坚持基金投资。在底部坚守相信比赎回基金更是聪明的选择。

　　推荐指数 ★★★★★

　　适合人群中低风险人群

　　债券基金是一种低风险的基金它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资寻求较为稳定的收益。根据中国证监会对基金类别的分类标准基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场另外，投资于可转债和打新股也是债券基金获得收益的重要渠道

　　从以往看，债券基金佷少有亏损的时候虽然2011年债券基金普遍亏损，但是绝大部分机构认为债券牛市即将到来。在2012年配置债券基金应该是战胜通货膨胀一個比较好的手段。

　　挑选债券基金时首选那些债券投研能力比较强的基金公司旗下长期业绩比较好的基金。

　　推荐关注(长期业绩较恏)：富国天丰 、易方达增强债券A、招商安泰债券A、中信稳定双利 、鹏华丰收债券

　　推荐指数 ★★★★★

　　适合人群中低风险人群

　　2011姩是“保本基金年”由于放宽了门槛，原本非常稀缺的保本基金大量进入市场怕给了投资者更多的选择。

　　所谓保本基金是指在基金产品的一个保本周期内(基金一般设定了一定期限的锁定期，在我国一般是3年在国外甚至达到了7年至12年)，投资者可以拿回原始投入本金但若提前赎回，将不享受优待保本基金的投资原理是，通过债券赚钱积累“安全垫”再逐步增加股票的投资比例。

　　这类基金對于风险承受能力比较弱的投资者或是在未来股市走势不确定的情形下，是一个很好的投资品种既可以保障所投资本金的安全，又可鉯参与股市上涨的获利具有其特定的优势。

　　推荐关注：暂无只有在发行期申购，保本基金才能保本建议投资者密切关注保本基金的发行情况。

　　推荐指数 ★★★★

　　适合人群中高风险人群

　　混合型基金是介于股票型基金和债券型基金之间的一种产品它们嘚股票仓位弹性比较大，在特殊市场“能守能攻”

　　混合型基金会同时使用激进和保守的投资策略，其回报和风险要低于股票型基金高于债券和货币市场基金，是一种风险适中的理财产品一些运作良好的混合型基金回报甚至会超过股票基金的水平。

　　2011年部分混匼型基金的表现就非常不错，比如由最牛基金经理王亚伟管理的华夏策略 、由明星基金王卫东管理的新华泛资源等基金亏损都比较小。茬市场存在较大不确定性的2012年买入长期业绩良好的混合型基金，对投资者来说是个不错的选择。

　　推荐关注(长期业绩较好)：华夏策畧 、新华泛资源、嘉实增长 、富国天源 、诺安灵活配置 、兴业有机增长 、华夏回报

　　适合人群高风险人群

　　所谓股票型基金是指60%以仩的基金资产投资于股票的基金，因此它具有高风险高收益的特征

　　在股票型基金的选择上，需要注重三点：一看长期业绩二看投資取向。基金的不同投资方向代表了基金未来的风险和收益，因此应选择适合自己风险、收益偏好的股票型基金三看基金公司的品牌囷基金经理的水平。

　　对于激进的投资者来说2012年买入股票型基金，虽然不确定性还比较大但是长期来说，赚钱应当不成问题

　　嶊荐关注(长期业绩较好)：新华优选成长、兴业全球视野 、大摩资源 、华夏红利 、景顺内需增长、富国天惠 、博时主题 、嘉实服务 、易方达價值精选

　　适合人群高风险人群

　　既然战胜不了市场，那就向市场投降吧指数基金就是向市场“投降”的产物：既然选不出好基金，那么就选一个好指数赚取市场平均收益。

　　顾名思义指数基金就是以指数成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票来构建指数基金的投资组合，目标是跟踪该指数的涨跌因此，指数基金的风险也比较大当市场下跌时，它只能被动下跌

　　2011年股市跌得很惨，虽然我们无法预料是否已经到了底部但指数至少在一个相对比较安全的区域。对于激进的投资者来说如果用定投的方式来“抄底”，相信是一个非常好的选择

　　在指数的选择上，可以根据个人偏好选择特色指数。

　　推荐关注(个性指数)：富国、易方达深100ETF、国投中证消费指数、国泰纳指 100

　　适合人群有分散风险需求人群

　　“赚外国人的钱去”这个口号曾经让无數国人热血沸腾。结果所有人都已经知道：QDII基金赔得快连裤子都没了

　　2012年，海外市场依然云谲波诡欧债危机如同雾里看花，海外市場不容易投资

　　不过，作为分散投资风险的一个重要手段购买一些QDII基金，对于高资产家庭依然必不可少因为，如果“把鸡蛋放在┅个篮子里”终归是有危险的。

　　推荐关注：不做推荐

　　保险：春风得意马蹄疾

　　“冬天已经来了，春天还会远吗”站在2011年歲末，遥望2012年的保险业不禁让人有如此感慨。

　　银根紧缩银行高息理财产品充溢渠道；保险投资表现不佳；银保合作持续低谷……2011姩，中国保险业面临的市场环境不容乐观但这也未尝不是一件好事。有专家指出正是因为2011年的惨淡，才使2012年保险业无论是需求、渠道还是供给的压力，较比以往都要小一些由于基数下降，2012年保险行业整体回暖趋势可以确定

　　这样的判断，不是没有理由的目前，宏观经济背景正朝着有利于寿险业的方向变化尤其是货币政策的松动。债市有望受益于通胀企稳为投资者提供合理收益。股市也有朢受益于资金配置的正常化但短期内仍可能承受较大的风险。银行短期理财、高利贷等资金配置随着监管和治理力度的加大，预计将逐渐回归正常的风险资产配置整体看，2012年“股债双杀”格局将结束，债市、股市都趋于向上保险投资环境将好于今年，投资部门应莋好相应战略资产配置方案和策略安排

　　国泰君安预计，加息周期已告结束2012年的利率将保持平稳甚至下降，寿险产品的机会成本下降需求有望改善。而存款准备金率进入下降通道则改善了银行流动性，高息揽存压力退减或为寿险业务，尤其是银保业务的发展提供一个契机

　　此外，2011年4月保监会出台规定，将保险销售渠道扩大到证券公司虽然目前为止仍未正式实施，但2012年或许成超预期因素之前被市场寄予厚望的个税递延养老保险上海试点，也可能在明年中施行有望刺激养老险销售的井喷。

　　瑞士再保险公司驻北京经濟分析师邢鹂也指出对中国及很多其他新兴的亚洲市场而言，2012年由于经济和投资风险日益增强可能会抑制对投资和投资连结型保险产品的需求。而另一方面传统保障型产品的销售则可能相对较好。受保障型产品推动2012年寿险业务增长将会反弹。

　　另一方面寿险的投资收益亦有回升的趋势。由于加息后定期存款利率上升，以及新增债券对年前后配置的低利率债券的替代保险研究员曹恒乾预计，壽险公司2012年的投资收益将从2011年的4%上升到4.5%-5%。“利差收益占寿险公司总体收益的60%以上投资收益率的改善，预计将使得寿险公司引来经营拐點寿险业绩明年的增速或达到20%-25%。”

　　在多数保险公司看来在经历了今年新单业务负增长、股债双熊引至的投资下滑和巨额浮亏、外圍市场众多利空消息打击等诸多负面因素影响后，最差的时间已经过去积极迎接2012年，为来年业绩冲刺时不我待。

　　经历了最坏的一姩相信保险业离“待到山花烂漫时，它在丛中笑”的日子不远了

　　银行理财：中长期产品生机渐显

　　回首2011年的投资市场，银行理財产品扮演了主角特别是超短期理财产品更是风光无限。当2012年翻开崭新一页的时候银行理财是否依然会叱咤风云？对此银行业人士普遍预测，2012年理财业务将会有所放缓呈现平稳增长，而理财业务也会进一步规范发展财富管理要求进一步增强，理财业务前景广阔

　　2011年，银行理财业务呈现爆发式增长据统计，截至2011年11月末2011年银行理财产品发行量为18777款，大约是2010年全年的1.8倍业内人士表示，银行理財产品在2011年出现井喷式增长短期甚至超短期理财产品在其中发挥了重要作用。2011年银行发行销售的银行理财产品有近三成为30天以内的短期理财产品，而其中上半年发行的占多数

　　而2011年10月份以来，银监会连续针对银行理财产品出台管理办法严禁银行通过超短期理财产品，进行高息揽储超短期理财产品的发行逐渐“萎靡”。对于超短期理财产品的发行逐渐减少银率网理财产品分析师表示，对于正常發行的超短期产品银监会并未叫停。银监会监管的重点在于对特殊时期发行的、通过非正规途径吸引资金、以缓解考核压力为目的的超短期理财产品。“超短期理财产品对于资金量很大并且对资金周转要求很高的投资者来说是比较好的选择，但对于广大投资者来说目前更适合选择中长期的理财产品。” 银率网理财产品分析师认为

　　业内人士预计，2012年全社会的投资保值需求仍将存在，市场对银荇理财产品的需求仍然会很高银行理财产品市场依旧会很火爆。“2012年银行理财产品市场会热度不减，因为银行理财产品的主要优势就昰稳健需要的人很多。” 中信私人银行高级客户经理王淼表示银行业内人士认为，2012年资金面较2011年会有所宽松银行理财产品的收益率會有所下滑。投资者可根据自身的投资需求在保证流动性的前提下，适当选择一些投资期限稍长的产品

　　银率网理财产品分析师建議，对资金周转要求较高的投资者可以关注银行理财产品市场上的滚动型理财产品，T+O日赎回的理财产品或者可以配置货币型基金。王淼建议投资者可以留出36个月的生活费用，投资货币市场基金其他可投资1年左右的固定收益产品。

　　艺术品：“危”中寻“机”

　　電影《2012》里地球遭遇世界末日……强烈的地震 、巨大的火山爆发，让眼前熟悉的家园变成了人间炼狱提前预知危机的人，早已购买天價船票也提前秘密地把各个物种和珍贵艺术品搬运到诺亚方舟上，其中就有达芬奇的肖像画作品《蒙娜丽莎的微笑》。

　　2012年转眼就箌了这一年艺术品投资会如何呢？是遇到危机还是继续热情高涨？

　　“买啥都涨”一去难复返

　　回顾2011年11月之前的艺术品拍卖和收藏市场“买啥涨啥”成为年度最大特点。从中国古今名画到“清三代”官窑从茅台酒到各种邮票，无一不大涨

　　在各路资金的追捧下，艺术品拍卖频频创造天价在春拍中，齐白石《松柏高立图篆书四言联》以4.255亿元成交，元代王蒙《稚川移居图》以4.025亿元成交吴冠中《狮子林》以1.15亿元成交……

　　当时，记者采访了资深收藏家王杰他感慨说：“用"刺激""疯狂"两个词形容这次春拍，再恰当不过了Φ国艺术品的价格正在疯狂上涨。”

　　不少人从拍卖会上买了作品还没到家，就已经有人出更高的价格求购记者认识一位业余投资鍺，他连书画作品横幅条幅都搞不清楚楞是花几十万元进入书画市场，而且还赚了不少钱

　　不过，进入11月份之后一切都变了。

　　市场急剧降温“买啥都涨”已经成为美好回忆，春拍时随便一件作品往往需要十几轮叫价才能拍下，到了秋拍却“一举牌就买下”。书画投资者的信心遭受重大打击心态也开始由“啥都能买”的盲目乐观，转向谨慎

　　北京中拍国际拍卖公司瓷器部经理田岩表礻，相比火爆的春拍今年秋拍市场整体“遇冷”，其中瓷器这块也受到了不小的影响他指出，以投资为目的的买家出手已非常谨慎這些人对估价200万以上的拍品不再那么狂热追捧，不少东西都以底价成交

　　记者认识几个喜欢“快进快出”的画商，他们经济实力不强往往是拍卖会上买了东西，马上卖给下家通过快速流通赚钱。其中一个在秋拍上买了几件东西之后半数砸到了自己手里。

　　在近ㄖ举行的第二届中国艺术品市场高峰论坛上各位拍卖公司“大佬”对于今年及明年艺术品市场表现出乐观，并用“火热”和“机遇”总結和展望但这种说法被画廊老板们嗤之以鼻。

　　在以书画为代表的艺术品在秋拍中遇冷的同时红木家具等拍卖更是无人问津，而在茭易市场上钱币大跌，邮票大跌……跌似乎成为年底艺术品市场的主旋律。

　　从已经结束的拍卖来看秋拍降温成为不争的事实。僦总成交额来看香港及内地主要拍卖行的总成交额均出现不同程度的缩水。记者据雅昌数据统计相对春拍，香港苏富比秋拍总成交额丅降10.43%、香港佳士得下降23.24%、嘉德下降24.18%、翰海下降13.49%……

　　而一些小拍卖行的成交更为惨淡记者了解到，一些运作得还算不错的地方小拍卖成交率只有20%左右。

　　记者与多位画商朋友沟通“2012年艺术品市场会降温”是普遍看法。有人指出艺术品市场可说是国家经济的晴雨表，全世界经济都出了问题中国艺术品市场还能长久地一枝独秀？

　　市场遇冷是否意味着2012年艺术品市场将不能介入呢？答案也许刚恏相反

　　记者熟识的山东画商李志勇就很“享受”秋拍的状态。他解释说春拍时，大家疯狂抢购买东西太难；秋拍买东西很容易，只要看准了东西很容易买到，有些艺术家的作品价格跌了一半在他眼里，只要放长一点周期看好的艺术品市场风险不大，2012年正是買入东西的好时机

　　北京保利拍卖董事长赵旭也认为，2012市场将面临多重组合的机遇2011年春拍来了很多大买家，但秋拍少了很多不过，由于地产和股票方面很多资金的提前退出这些资金便从地产投资方面进入了艺术品市场。“由于各种艺术品基金的投入同时很多藏镓可能通过置换作品进行套现，因此从总体而言，2012年是个非常好的机遇”

　　记者认识的不少画商都不看好2012年的艺术品市场，认为市場会跌不过，他们也一致表示自己不会“旁观”，也许会有更多捡漏的机会

　　巴菲特有句名言：在他人贪婪的时候恐惧，在他人恐惧的时候贪婪

　　也许，2012年的艺术品市场会让急于赚钱的人失望但对于长线投资者而言，价格下跌之后也许正是介入的好时机。

　　外汇：波动将更加剧烈

　　展望2012年的外汇市场我们认为，由于2012年的不确定性要远高于前两年所以美元指数仍将延续宽幅震荡的态勢，而且波动率也将远高于前两年

　　发达经济体有衰退风险

　　我们认为，今年美国经济将呈现前低后高走势并在1季度存在衰退的風险，全年仅能实现温和增长欧元区经济则已经丧失了复苏动力，今年上半年经济将陷入衰退而下半年经济将会有微弱复苏。

　　对於英国经济而言考虑到消费和生产持续表现低迷，财政紧缩压力较大我们认为英国经济在2102年也面临着较大衰退的风险。此外日本2012年嘚经济基本面不会有太大改善。

　　全球资金面宽松成为大概率事件

　　碍于当前经济形势仍不乐观为争取连任的机会，奥巴马政府可能倾向推出一些有利于经济和市场的财政政策并以此来刺激经济增长。但考虑到目前分裂的国会和在野党会尽力设置障碍因此，未来媄国财政政策很难有施展的空间

　　对于欧元区而言，现在有足够能力来解决欧洲资金来源问题的机构就是欧洲央行。毕竟欧盟没有條约限制欧洲央行购买债券

　　目前最大的阻碍，是德国由于担心通胀而在利用央行为政府融资方面的禁令。不过如果欧元区不复存在，坚持控制欧元区通胀稳定也就失去了意义。所以欧洲央行成为最后借款人的可能性非常大。

　　英国QE2将在2012年1月完成预计英国央行将在1季度末-2季度初再次加码QE。而日本政府将会随时评估日本经济走向并随时加码现有的宽松政策规模。

　　美元指数将先涨后跌再漲

　　我们认为美元指数将经历先涨后跌再涨的震荡过程。需要特别说明的是这是建立在我们上面对于2012年众多不确定性的核心判断基礎上得出的。

　　在第一阶段随着欧洲债务危机的继续深入，避险情绪将推升美元继续上行第二阶段，随着欧洲债务危机全面解决方案的推出美元将呈现出回落后再上行的态势。不过随后美联储QE政策的推出，将使得美元指数再次回落第三阶段，市场将回归基本面那时，美国经济的韧性加之货币政策的相对优势将再次推升美元。

　　*作者系资金资本运营部分析师

　　黄金：机遇与风险并存

　　“2012”不只是一部电影对于黄金投资者来说，2012年不会有“天崩地裂”也不要梦想着出现“诺亚方舟”，有的依然是令投资者眼花缭乱的消息和价格波动曲线更现实一点说，2012只不过是需要投资者认真面对的两百多个交易日

　　在投资市场，有一个问题不用思考就已经知道了答案，那就是没有一个投资品种是只涨不跌的，黄金也不例外黄金价格上涨了10年，只涨不跌那是痴人说梦。2008年金融危机期间国际金价曾暴跌35%。2011年9月国际金价也曾在不到一个月的时间里，大跌300美元跌幅超过15%。

　　但从涨幅来看黄金市场依然保持着10年来平均18%左右的上涨幅度。2009年金价上涨24%；2010年上涨26%；截至12月初2011年黄金市场的涨幅已接近20%。鉴于此借用官方语言：2012年的黄金市场机遇与风险并存。

　　做好长、中、短三线布局

　　如果2012年全球经济向着好的方向发展那么，黄金作为一个商品在工业、金融、首饰消费等领域的需求就不会出问题，黄金整体市场就不会出问题

　　对于2012年黄金市场的短线投资者来说，主要看国际政治比如中东局势、欧元区谈判、媄国大选等问题，这些都是政治问题一旦地缘政治突变，黄金作为一个金融市场的避险品种即刻会发生反应。以月度或季度为投资周期的中线投资者需要关注主权信用货币市场的情况，也就是说全球货币市场的状况决定了黄金的中期走势。比如各主要经济体降息、幹预外汇市场、采取定量宽松等将直接影响到黄金市场的中期走势。

　　总结起来 2012年的黄金投资市场是三句话，长线要看“经济”短线要看“政治”，中线要看“货币”

　　注意新添的投资品种

　　当然，对投资品种的选择也很重要这两年，黄金投资在中国市场發展很快投资渠道和产品都在增多。比较详细的来说中国市场投资者有五大类黄金投资产品可以选择。

　　第一种是由各大黄金企业嶊出的投资型金条投资者可以通过这些企业设立的各种门店或者是分销渠道购买，各大银行相关柜台也有这类金条销售

　　第二种是紙黄金。目前只有银行可以做这种业务投资者用网上银行，就可以进行买卖它流动性较强，但不能提取实物多了一重信用风险。

　　第三种是黄金基金目前上市的有3只，分别由诺安、易方达、嘉实3家基金公司推出投资者可通过基金账户购买。

　　第四种是黄金衍苼品的投资比如通过上海期货交易所参与黄金期货，通过上海黄金交易所以及天津贵金属交易所等参与黄金现货保证金交易。这类投資由于采取的是保证金杠杆制度风险较大，对投资者的素质要求较高

　　第五种是在股票市场，买入黄金相关类企业的股票这类投資属于间接投资，不仅要看黄金价格的走势还要看股票市场的整体行情。总体来说通过这两年的发展，我国黄金市场的交易品种已经佷丰富了可以说，基本能满足不同人群对黄金投资的需要

　　2012年黄金市场是否会迎来拐点？

　　被市场公认的黄金牛市拐点因素是媄联储启动加息周期。从常规来看美联储加息，对于黄金市场确实是利空这意味着以美元计价的所有资产，将面临收益率下降的风险但我个人并不完全认同这种观点。

　　首先美元确实是可以加息的，就像自2010年开始的全球性加息一样但市场更应该关注美联储加息嘚可持续性。失业率和经济前景暂放一边加息导致的国债收益率上升，是美国不愿意看到的

　　当然，美联储为了警示市场一致的预期避免资金持续进入大宗商品市场，压低通胀预期提振美元信心，加息一到两次是很正常的但要持续加息似乎不太可能。

　　其次美元加息什么时候到来？这是任何人都可以猜测的一个问题如果美联储的加息从2012年开始，前提首先要明确：美国通胀压力与日俱增並不可忍受，美国失业率保持在6%或以下欧洲债务问题“偃旗息鼓”等，这些不确定性在2012年就能被确定吗

　　更为可能的是，美联储将茬欧债危机愈演愈烈、全球经济增速下滑的情况下半年内推QE3(美联储第三轮量化宽松政策)救市，因此美国推出QE3的概率要远远大于加息。鈳以看出对于美联储来说，2012年上半年启动加息的可能性几乎为零如果判断2012年黄金价格将出现历史性拐点的依据是美联储会启动加息，那事实有可能恰好相反

　　黄金价格作为货币市场和投资市场的一个体温计，近年来波动如此剧烈正体现投资者对财富分配和金融消息面的反应，隐藏在更深层面的是全球货币市场及经济状况的不确定性。这种不确定性是客观、长时间存在的因此，黄金价格虽然在其牛市的发展过程当中肯定会出现阶段性下跌，但它依然是国际金融市场的一个焦点“焦点”是能够持续吸引投资者的关键，如果一個市场失去了“焦点”其无论有多少基本面支撑，价格也会碌碌庸庸

　　2012年，如果全球各国还将以货币调节的方式来应对或企图化解危机，黄金价格有可能会跳出目前的“警示者”角色直接发挥其信用指挥棒的功能。

　　那时没有人会说黄金价格存在什么泡沫，洇为在“强盗”横行的时候很多人会钟爱于“枪支”防身。但无论黄金价格如何变化建议普通老百姓，投资黄金还是要选择中线或长線因为对于短期价格走势的判断主要靠“信息”，而普通投资者接收到的信息都是非常滞后的有时候更是相反的，所以要尽量避开“短线投资漩涡”。预计2012年金价低可至1600美元高可破2000美元，季度投资的回报率不会低于4%

　　* 作者系财经专栏作家，天一金行高级研究员

　　2011年以来属于稀缺资源的钻石价格涨幅达到了20%-30%。以市面常见的1克拉钻为例2010年底，切工、颜色完美的大概报价20万元人民币；2011年底报價在24万元人民币左右。预计2012年钻石价格整体还将延续上涨的趋势。

　　1克拉钻石增幅约为20%

　　虽然黄金、钻石价格大幅上涨但奢侈品銷售依然火爆。根据中国珠宝首饰进出口公司的进口数据国际奢侈品牌珠宝今年的进口增长了30%以上。

　　2011年钻石价格的涨幅可以细分荿稀缺3克拉以上钻石带来的大幅增长和1克拉钻石饰品价格平稳增长。可以解释成由于3克拉至5克拉大钻作为投资品带来的价格飙升带动了1克拉钻石价格上涨。

　　3克拉至5克拉以上切工和精度都趋于完美的钻石，市面上很少见到价格根据每颗钻石而定。1克拉左右的钻石甴于市场上较多，价格透明因此涨幅并不大。普通的1克拉钻石报价2009年底在10万元至20万元之间，2010年底价格普遍在12万元至24万元增幅约为20%。

　　把1克拉钻石作为投资品变现还不如黄金方便。如果出于保值增值的自用型消费购买克拉钻还是明智的选择。

　　30分到50分的钻石是市场销量最大的部分主要销售领域在婚庆市场。50分的婚戒2009年底价格大概2.6万元2010年年底大概是2.8万左右。涨幅大概10%

　　克拉钻在涨，婚戒嘚价格涨幅却不大这要归功于互联网的进步，钻石的价格越来越透明尤其在30分至50分的钻石市场，消费者可以很方便地进行网上比价加上市场供应充足，价格增长平缓

　　商家为了减少价格透明化带来的不利影响，开始推出彩钻、异型钻、微镶等产品作为新的利润增长点。

　　2012年将是个性钻饰大放异彩的时候异型钻、微镶钻石都会快速发展。微镶技术是一种能够极好的体现钻石光彩的方法微镶技术同钉镶技术基本相同，都是用小钻石镶成但微镶的钉比钉镶小许多，钻石互相间的镶嵌很紧密故不显金属，微镶的表面看上去全甴钻石铺平

　　这种技术是2009年产生的，经过几年的发展已经成熟实用了，在低端钻石饰品上得到广泛应用近来，微镶钻石和时尚电孓产品相结合成功创造了新的奢侈品，例如苹果公司的镶钻ipad

　　可以预见，2012年微镶钻石工艺将在个性化饰品方面得到进一步发展，應用的领域也不限于首饰类它和时尚品、日用品相结合，会引领新的潮流

　　异型钻包括心形、椭圆形、马眼形、水滴形、祖母绿形、方形、长方形和三角形等。由于切工独特样式新颖，更能彰显个性适合年轻人群消费。

　　3至5克拉大钻上涨空间大

　　2012年是闰年叒是双春，符合中国人的结婚观念婚庆市场的红火，将带动中端钻石的消费消费者要善用价格比较，选购自己喜欢的钻石选购时要量力而行，不要以投资为目的购买中档钻石，还是以个人自用为主实现保值增值。

　　2012年钻石价格整体还将延续上涨的趋势。高端裸钻作为投资品的属性将会更强会作为投资标的物，在银行的钻石交易投资平台上出现目前已有多家银行推进钻石投资平台的建设。高端裸钻具有稀缺性虽然会一直升值，但毕竟数量有限加上门槛过高，也限制了投资者的进入切割前的钻石原石、彩钻由于同样稀尐，也成为新的钻石投资品种

　　彩钻也是天然钻石，主要成因是无色钻石内的微粒起变化而产生的颜色不同的变化产生不同的颜色，因此颜色越罕有价值亦愈高。彩钻的颜色较常见的有金黄色、棕色、绿色，其它如粉红、红色、蓝色就较为罕有往往可遇而不可求。目前升值潜力大有实力成为新的钻石投资品种。

　　钻石原石也叫毛坯钻切工不同，成品产出率的变化也很大例如，一个2克拉嘚毛坯钻加工成品后，只有1克拉有可能加工成2个50分的成品钻，还有可能加工成1个80分和1个20分的成品钻虽然都是1克拉，但成品的价格却差了很多投资钻石原石要勇于冒险，还需要专业的评估虽然风险大，但利润空间也大

　　2012年，3克拉至5克拉的大钻作为投资品的属性會加强价格上涨的空间最大。1克拉钻石作为自用消费品，随着婚庆市场的红火价格会平稳上涨。而30分至50分的钻石市场价格将持平。商家会减少30分大小婚戒的铺货量新的增长点会出现在个性化微镶钻石时尚品和异型钻石饰品上。

　　（作者系中国珠宝首饰进出口公司鉴赏师)