PE analyst 如何判断哪家公司值得投资 都需要什么样的训练？ - 知乎有问题，上知乎。知乎作为中文互联网最大的知识分享平台，以「知识连接一切」为愿景，致力于构建一个人人都可以便捷接入的知识分享网络，让人们便捷地与世界分享知识、经验和见解，发现更大的世界。1被浏览21分享邀请回答暂时还没有回答，开始写第一个回答做风投必须搞懂9件事:分辨真假支持 了解公司动力_ＶＣ/ＰＥ_基金频道_全景网
做风投必须搞懂9件事:分辨真假支持 了解公司动力
&&&今年一月，我作为一名实习生进入了芝加哥布斯大学商学院私募股权融资和风险投资实验班;在那里，我有幸和风投公司Second Century Ventures的工作团队合作，它是一家专注电信技术的风投公司。在这六个月的实习时间里，我有很大一部分时间是在和不同的企业家交流，处理交易事务，做尽职调查，看有关投资方面的论文。现在，我想我应该把我这六个月学到的的东西与大家分享，尤其是分享给那些有望进入风投行业的人士以及对风投感兴趣的人。
&&&&下面就是我在风投公司工作过后的一些想法，想让大家知道什么才是一个真正的投资团队所需，什么才能造就你在风投领域的成功。
&&&&第一点：一直处在推销状态
&&&&项目源(deal source)是风投一个很重要的方面。风投的目标只有一个，那就是找到最好的项目进行投资。风投公司及其合作伙伴通常是在自己的社交圈子里挑选项目，所以扩大自己公司的社交圈往往能获得更好项目源。 Rothenberg Ventures (风险投资家麦克 罗森伯格成立的种子资金)采用了一种比较不传统的方法，他通过举办狂野又奢华的聚会，在聚会上的企业家们成为最好的朋友。另一种比较传统的做法是出席各种企业活动，但是这种做法的效率不高;因为你的竞争对手也会出现在这种场合。如果你本来是打算这样找项目，我建议你提前了解一下会出席这次活动的企业，然后把你最感兴趣的10家公司列出来，这样做既有针对性还能让竞争对手措手不及。我认为最切实际的办法就是在平时和别人交流时提及我在风投公司工作，不自觉地扩大自己的社交圈子;时间一久，要是他们自己工作的环境中出现好的项目就会推荐给你。寻找项目是个技术活儿，我觉得你应该尽可能的尝试各种不同的方法，直到找到对你最有益的方法。你要一直处在推销模式中，因为你永远猜不到下一个项目会出现在何时何地。
&&&&第二点：知道自家风投公司的长处
&&&&除了要一直处在寻找项目的状态，你还得对自己风投公司的独特之处了如指掌。风投行业不乏宣称自己创业知识渊博，操作技能良好，拥有各种关系网的风投公司。企业在融资前，往往会大量收集风投公司的信息，你必须要让企业知道你的公司和其他风投公司的不同之处在哪里。这样看来，了解自己风投公司的特征不仅对自己公司的发展有益，还能帮助企业朝正确的方向发展(比如你公司的顾客群、专家团队、在某个特定领域的专业知识技能、对企业的优惠条款)。企业家总是希望从投资者和战略合作伙伴那里得到更多的利益，所以只有那些真正能让企业增值的风投公司能得到好的项目源。
&&&&第三点：对目标企业有所了解
&&&&一旦有企业进入了你公司的交易管道(项目过手)，你就得在企业入门之初给它打个电话。这个电话通常是了解一些基本信息，相当于进行试探试探;虽说只是试探性的，可它极具重要性;因为你必须要花大量时间去考虑这些初创企业所在的行业、所处的市场以及它们的商业前景。你要先确保自己对它们所在的行业的发展趋势有所了解，你才能对这家企业有所看法。当你和企业家谈到自己的风投公司时，他们肯定也会反过来问你“你对我们企业从事的行业有什么看法?”。要是你想在与对方的第一次通话中就留下良好印象，你就要事先做好充足的准备。
&&&&第四点：评估被投资企业的市场规模
&&&&相信很多风投公司都遇到过这样的情况，一些初创企业在风投公司面前说自己能占据数十亿美元的市场，然而他们的既定目标只是小份额的市场。事实上，市场规模的大小意味着：到底会有多少顾客购买该企业生产的产品、企业愿意拿出多少资金来发展自己产品以及企业最终的收入数额。当一款产品在市场上能吸引到100万用户时，它就已经吸引到了投资者;投资者往往更亲睐潜在客户有四五百万的产品。Hyde Park Angels对如何计算潜在市场大小做了很好的解释，我在这里就不仔细说了;但我要提醒初创企业的是，时间间隔对评估市场规模很重要，你必须要弄懂你给出的评估数据背后的意义，尤其是当你在投资委员会面前演说时，不然风投公司是不会看中你所在的企业的。
&&&&第五点：分辨真假支持
&&&&风投公司决策中有一个重要组成部分：支持。然而，你必须得要先调查这些支持的来源：付费顾客、推荐客户、已有客户、朋友、家人、公测人员等等。风投公司对企业做的尽职调查应该主要针对销售循环程序和销售渠道，因为你可能从中得到意外的支持。虽然“支持”不存在好坏之说，但是调查仍是势在必行的;因为这对评估公司未来的前景以及估算公司在未来16个月到24月之间所需现金很重要。
&&&&第六点：发现目标企业的潜力
&&&&风投公司很容易对一家已经获利5000万美元以上的企业重复投资。真正的风险投资高手往往能在第一次投资时就看出该企业的潜力。现在还没有一个能鉴别企业潜力的科学方法，但是却有几个小策略能让你看出个究竟。第一，和目标企业详细谈论其目标市场、客户获取、产品发展等几个方面的问题;第二，在目标企业内部呆上一两天，了解他们是如何分配工作时间，并观察其工作团队的活力。要想真正了解一家企业的潜力不能走正常的程序;但你在和企业的管理团队交谈过后就能了解个大概了;因为从他们的介绍中，你能了解到员工的努力程度和协作程度。风投公司喜欢投资那些对自己从事的行业了如指掌，而且还能为企业的发展提供一个切实可行的宏伟计划的企业家。如果企业家对自己做的事没有激情，意识不到企业的弱点在哪里，还没办法解决出现的问题;那么风投公司投资这类企业定是不明智的决定。
&&&&第七点：建立自己的社交圈子
&&&&对风投公司来说，建立自己的社交网络至关重要。不管你是用你的社交关系来寻找合适项目源还是用它来帮助你了解一家企业的状况，社交网络都是你的一笔巨额资产。正如这篇文章开始所讲，你得在投资开始前就建立起自己的社交圈子，不要主观的认为谁不重要，你要计划好如何扩大自己社交圈子以及该怎么利用这些社交关系。你自己也要努力成为能被别人记住的人，多接触那些足智多谋以及来自不同背景的专业人士;除此之外，社交圈子对公司的招聘也很重要。&&&&
&&&&第八点：注意协商投资条款
&&&&安全类型、清算优先权、企业估值是任何一个投资条款清单(指的是投资公司与创业企业就未来的投资合作交易所达成的原则性约定)上的关键组成部分;除了这三个以外，风投领域还有很多错综复杂的投资条款需要你花时间去学习，这也是为什么法律顾问在签合同和取消合作时会格外注意那些复杂条款(万一里面暗藏玄机)，因此投资条款的谈判对双方都非常重要。此外，没有任何条款看起来是相同的;可就算它们一样，企业和投资方的理解也会大不相同。也许有的企业家比较关心清算优先权的问题，而另一些企业则关心公司的“股份拼图”(既是股份比例，会随着公司不断的融资和扩大而变化)和早期投资方。风险投资条款协商从来都被高度重视，这些条款都是经过律师认可后签订的;因此，投资条款的成功签订要花费一定的时间，如果双方谈判不愉快，就一定要谈到双方都满意了为止。
&&&&第九点：了解公司的动力
&&&&Apple、Google、Facebook都是科技公司，但是它们都有自身的不同之处。风投公司也是如此，它的分类很多，有正在成长中的风投公司(基金少)，也有基金雄厚的风投公司(数十亿美元)。公司规模的大小对你的工作也有影响，你在基金少的公司工作会更有责任感，想让公司快速发展起来;你在基金多的公司工作，你的注意力更多的是放在调查和研究投资方面的论文上。况且，公司的规模大小和它的基金周期有关，一家刚获得投资的风投公司会和机构有限合伙人(LPs)打得火热，分享前期投资获得的利润;而那些已经成立一两年的公司就更多的专注如何部署自己的现金。上述这些都是想表明动力对公司发展的重要性;从我的经历来看，它能让公司产生不同的价值主张。确保风投公司短期和中期目标符合公司的长期发展目标会加倍提高投资公司和被投资企业的工作效率。
&&&&要是你也想进入风投行业，你就要记住风投行业是个要求极高的领域。要想获得成功，你就必须要尽力把自己武装起来。你不仅要是一个营销专家、生产专家、搜索专家和技术专家;你还要有高水平的沟通能力，是个解决问题的能手，做个无所畏惧的销售员，一个高水平的谈判者;而最重要的是，你一定要是个敢于承担风险的人。
主办方欢迎投资者的广泛意见，但为了共同营造和谐的交流气氛，需提醒投资者的是，投资者提出的问题内容不得含有中伤他人的、辱骂性的、攻击性的、缺乏事实依据的和违反当前法律的语言信息，相关重复问题不再提交。
(请登录或输入用户名提问，并遵守相关规定)
正在努力加载...提问金融客|董梁：PE、VC不必太在意市场整体泡沫，关键还是自己的判断力
&&&&小编推荐
毅达资本总裁、投资决策委员会委员，并担任中国创业投资专业委员会副秘书长、江苏省创业投资协会秘书长。长期致力于金融和股权投资工作，拥有超过十五年的股权与创业投资工作经验，对股权与创业投资行业发展规律有着深刻的理解，具有丰富的基金产品设计、基金募集和管理经验；对行业战略动向的把握和项目走势的判断具备良好的敏感性和前瞻性；熟悉境内外资本市场运作，具有丰富的企业兼并重组工作经验。
来源：《金融客》杂志2016年4月刊
文：本刊记者 舒瑾
一、现在由于资本市场的“资产荒”，优质的投资项目往往会吸引资本的哄抢，由此带来PE/VC市场的估值泡沫。怎么看待这种现象？
这个事情大部分是跟你所处的位置有关。如果你募了钱觉得投不下去，会觉得市场泡沫很大。你过去投了几轮，现在募资又比较难，明显会觉得“资本寒冬”来了。整体来说，现在大家面临的问题是对优质资产的抢夺和争夺越来越激烈，因为优质资产太少了，这种情况下肯定会导致问题，你说它泡沫或者估值偏高，这没有什么好质疑的。
但是， 如果你关注PE和VC，不用投入那么多精力关注整体市场有没有泡沫，这个和你的关系不太大。因为这种私募的投资个性化太强了，没泡沫你也不可能随便投都能赚钱，有泡沫也不太会投什么都不赚钱。赚不赚钱关键还是看你自己个性化的能力、预判的能力、把控的能力、整合资源的能力够不够，这是个性非常强的市场。大势固然重要，但是整体估值是否过高也不是那么重要，这是我的观点。
二、决定是否投资一个企业，你们最看重哪些方面？有没有什么选择项目的成功公式？
我们到今天还能体现出来比较好的竞争力，关键就是90%机构都在做IPO的时候我们觉得这个东西长不了。我们10年以前就在强调行业研究，你想要投资的不太宽的行业方向的深入研究，只有这样才可能有点前瞻性。这个逻辑关系非常简单，我们到今天为止所有一切工作还是围绕这个来做。
我们的项目来源也差不多是这样。专业团队在他的领域内看项目，做专业判断，加上我们的法务、财务的判断。最终很重要的，无论你再怎么选，选出来的项目都是有好处和坏处的。你可能要做两件事。你有没有办法把坏的方面尽量地遏制一点，把好的方面放大一点，这是一件事。第二，做到极致以后你要做权衡，该冒的风险冒不冒，由合伙人做这样的决策，我们项目流程大概就是这么一个过程。
我印象里我们历史上投一个项目最快的时间是13天，我相信这是非常极端的个案，因为对这个行业实在是太熟悉了。我们在某个行业内的一个小领域内的总监，基本上可以做到对这个行业内所有上市公司在干什么都很清楚，包括人也很熟，他才可能这么干。这个速度不是代表性的速度。
我们投资项目没有公式，但是有几个问题会被点到死穴。一个是行业的趋势，第二就是人的问题。最根本的东西是行业未来长期的发展方向，这是投资界最重要的主题。如果不是足够长的趋势，现在布局和投资都会有问题。第二，人的问题。这两个因素一旦出问题，毫无疑问这个项目是不太会投的。
我职业生涯至今总结的最大的教训，就是如果发现哪一天你违背了最简单、最基本的原则，可能给你带来的就是最惨痛的教训。比如喝杯咖啡就能投资。
三、目前毅达资本在这个阶段比较看好的领域是什么？现在的主要退出渠道是什么？
我们几乎在所有的领域都会花功夫，有130多人的投研队伍。投资和研究团队不分开，这是我们一个比较大的特点。我们的财务、法务和相关人员都分布在各个行业里进行深耕研究，这样做了10年。内部大概分了8个左右的团队，每一个团队分别开一个产业方向。凡是具有长期成长性和发展潜力的大方向我们都会关注。文化、服务、TMT、健康、供给侧改革等等。制造业现在不那么火，但这个恰恰是我们6、7年前的方向，其实非常值得关注，现在这个苗头已经出现了。
退出渠道对股权公司来说是非常重要的，过去的有效退出渠道比较单一，就是IPO。这个行业这几年最大的利好、最大的变化就是退出渠道比以往丰富多了。我们近两三年IPO还是有的，但是IPO有一定的不确定性，也是很难去影响它的。除了这个渠道以外资本市场的并购包括借壳，这类的退出方式占了很大的比例。而且我个人认为将来并购、借壳的退出方式可能不会比IPO更加次要。
四、谈到退出渠道，业内怎么应对战兴版暂停推出的变化？新三板分层你怎么看？
兴板停了以后大家就需要应对，不需要这样的，因为渠道足够多。有一些企业觉得可以抢占战兴板，但是企业这样想本来就不太符合实际。
新三板是这两年市场的主要变化。我们在新三板也有不少的企业，新三板不是一个终极目标，它是非常有效的平台，一旦你的企业进入这个平台以后，会带来很多运作空间的便利。工具足够多，舞台足够大，不合理的要求越来越少的情况下，对“好孩子”会有利，这就是现在的资本市场给VC/PE这个市场最大的激励，会越来越多地让“好孩子”充分利用这个市场，新三板就是这样，有很多企业在新三板挂牌了以后越来越规范，可以交易，都是非常积极的。
新三板分层非常好，我们希望尽快分层，会带来很大的机遇，在最上面的那一层最好的公司会充分享受到新三板带来的好处，这个是毫无疑问的。也会让投资人避免错觉，认为上了新三板就怎么样了。上了新三板的公司，会更加努力到一个更好的层面。所以新三板分层我认为非常关键、非常好。
五、毅达资本是江苏高投改制过来的。混改以后的创投机构有什么样的特点，内部会出现什么样的矛盾？
实际上不是改制，我们是一个新设的公司，是一次内部改革。我们改了两年多时间，这两年主要的经营指标比改之前每一年都翻倍，大家的压力很大，但是成绩还是很明显的。之所以能做到，有一个很重要的前提，在江苏高投纯国有体制运作的时候我们基本上就是100%市场化：第一，没有任何不市场化的行政指令，第二，没有不适合市场的内部决策，第三，我们当时就有一个和市场基本接轨，非常客观、科学、中长期的激励约束的制度。我们10年以来就是按照和市场接轨的方式运作，包括人怎么来、怎么考核、怎么走、怎么奖励、怎么惩罚，所以改制的时候没有那么多的问题。如果你有那么多的问题就劝你不要改。
为什么要改？这个行业周期太长，效果很难在短时间内看清楚，等你看清楚了以后人也变了。在这种情况下，内部制度来做中长期激励约束就会遇到很大的瓶颈，因为内部制度不太具有特别长期的稳定性，所以我们整个的改革根本的核心就是解决这个问题，让核心的人和你的企业长期捆绑在一起。原来他想做3年，3年以后拿多少的奖金，但是现在不行，3年以后这个项目还没有完成。所以要把他和企业的长期目标进行捆绑，这是改革非常重要的作用。
■ 提问金融客|董梁：PE、VC不必太在意市场整体泡沫，关键还是自己的判断力
■ 朱海斌：中国制造业已经硬着陆，未来两三年更应关注金融风险
■ 活动报名|今年夏天，一起去肯尼亚！
关注金融客平台，阅读更多精彩好文
想查看往期精选好文？在本公众号下回复 “股市”“房地产”“宏观”“注册制”“外汇”“大宗商品”“高频交易”“供给侧改革”“公共政策”等关键词，即可查看相关精选文章。
《金融客》杂志订阅方式：
邮发代号：4-912
团购热线：+86-21-
网上订阅，点击下方“ 阅读原文”。
**免责声明**：本文不构成任何投资交易建议。任何人因使用本内容而产生任何直接或间接损失，均与我们无关。
长按左侧二维码关注
阅读原文阅读
责任编辑：
声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。
今日搜狐热点怎样判断一家PE是否值得去工作_百度知道
怎样判断一家PE是否值得去工作
答题抽奖
首次认真答题后
即可获得3次抽奖机会，100%中奖。
职业类认证行家
职业类行家
采纳数：1312
获赞数：422
就职于日本最大的人力资源公司RECRUIT集团，主要从事在日留学生的求职介绍与咨询工作。
PE投资和二级市场投资的区别在于二级市场投资随时都可以纠错，但PE投资投完以后五年不能动，所以要看准一个企业五年后的状况，所以PE一定要从长远视角来看才行。这个管理团队值不值得你投资。大家都说投资就是投人，要不断总结成功的企业家和团队有哪些共同的特质。这个行业值得不值得你投资。行业每天都在变，要判断一个行业好不好，首先要分析这个行业的结构。这个行业未来成长性怎么样。因为投资总是要投会成长的企业，不成长的都是失败的。京东到今年1500亿的销售收入，虽然还是亏损的，但是它一直在成长，成长能解决企业价值的很大方面。这个企业的商业模式跟竞争对手有什么区别，是同质化的商业模式，还是个性化的商业模式。这个企业如果跟资本市场对接，会不会有什么明显的障碍。有很多企业做得非常大，却始终进不了资本市场，实现不了放大的效应，所以这样的企业就不是最佳的投资对象。（以上是复星集团判断PE投资价值的5个标准）
为你推荐：
其他类似问题
个人、企业类
违法有害信息,请在下方选择后提交
色情、暴力
我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。语风林：什么样的PE和PEG最值得投资
我们做投资，不可避免碰到股票估值的问题。估值有很多种，最常见的有PB、PE、PEG等简单估值法，还有较复杂的如DCF、EV/EBITDA等估值法。
& 我们应该采用哪种估值方法呢？
DCF、EV/EBITDA等估值法很专业、变量太多，操作起来不好把握。而PB估值法很机械，局限性太多，无法区分资产优劣，也无法衡量投资风险。所以，从实践上来说，我还是比较推荐个人投资者使用PE与PEG，对投资标的进行综合估值。
股票的估值，低估、合理和高估都说得太泛，仅仅是定性的分析，而且每个人都会有不同的看法，对投资的指导性作用不大。所以，我们需要对投资标的做一个定量的相对精确的估值分析，找到值得投资的PE和PEG，才能在市场中长期制胜。
目前市场上存在着低PE投资和高PE投资两种倾向，尤其是很多投资人特别喜欢低PE的股票，我个人是不太赞成这种做法的。为什么呢？因为不论是低PE还是高PE投资，一定要匹配投资标的未来几年的净利润复合增速。当然，如果投资者能根据财务报表分析下资产质量和盈利前景，再结合市场表现考察下股价强度，就更好不过了。
下面的两张表，分别列示了投资标的三年期净利润复合增速和五年期净利润复合增速下的值得投资PE和PEG，红色部分为最佳投资PE和PEG。从表中我们可以看到，为了使投资标的三年后的PE降到10倍，五年后的PE降到5倍，不同的复合增长率下，值得投资的PE和PEG是完全不一样的。换句话说，对应不同的复合增长率，改变当前的可投资PE和PEG，在三年后或五年后达到的投资效果是一样的。
图一：三年期净利润复合增长率下，当前值得投资的PE和PEG
从图一可以很明显的看到，净利润年复合增速越高，值得投资的PE也越高。有些投资人，根据美国百年投资史上最好的公司年复合增速也不到20%，得出买入股票的PE不能高于20倍的结论，这是完全错误的。一百年的时间太长，对投资只能提供方向性的启发，而不能指导我们具体的短期的投资决策。以三年期来说，用15倍的PE买入复合增长15%的股票、17倍的PE买入复合增长20%的股票，和以27倍的PE买入复合增长40%的股票、33.75倍的PE买入复合增长50%、49倍的PE买入复合增长70%的股票，效果是一样的。
为什么有些人会偏执的认为，用15倍的PE买股票是价值投资，而以33.8倍、49倍的PE买股票就是价格投机呢？每家上市公司都是不一样的，赚钱方式和赚钱能力也不一样，为什么能用20倍市盈率简单的一刀切呢？如果说高增长高市盈率的股票容易落入低增长的成长陷阱，那低增长低市盈率的股票同样容易落入亏损的价值陷阱，尤其是那些资产质量无法保证、盈利能力让人质疑的高资产型和高负债型的公司。
图二：五年期净利润复合增长率下，当前值得投资的PE和PEG
图二和图一表达的意思大体一致。不过，五年期有一个更为显著的现象，如果以净利润复合增长率25%为分界线，复合增长率越高，对当前可投资PE的要求就越低，换句话说就是PEG可以越高。比如，对于70%的复合增长率，值得买入的PE可以达到70.99倍，PEG等于1.01；100%的复合增长率，值得买入的PE可以达到160倍，PEG等于1.6（阿笨注：呵呵，这一点还是有缺陷的，问题是有多少微软、百度？死掉的又有多少？还是稳健点好，这样的宁愿不抓住，其实说白了，10万的资本，搞好10次翻倍的也就有1亿了，何必为了这种千载难逢的小概率事件去追求那些损失可能是大概率的事情呢？所以，我的原则是如果用格雷厄姆的方法对增长率要保守估计，同时也如果超过30%或40%的，已经不能完全用这些数据了，不然很容易出问题，此时的保守估计还是有用的，比如高增长末期的这种高增长，已经是虚胖了，用这个时候的数据很容易把自己陷入危险境地，还是不要玩火，危险绕着走）。这种极高增长率极高可投资PE的情况，和曾经的一些超级大牛股，比如当年的微软、谷歌、腾讯、百度、苏宁等非常相似。如果投资者完全忽视或者拒绝接受上述情况，那几乎可以肯定的说，曾经的腾讯、百度、苏宁这类投资者抓不住，未来的腾讯、百度、苏宁这类投资者同样也抓不住！
五年期还有一个显著现象，我称之为投资的“危险陷阱”。如果一家公司未来五年的净利润复合增速在20%-30%之间，那其值得投资的PE和PEG将达到最低值。比如20%的复合增长率，当前可投资PE只有12.44倍；25%的复合增长率，当前可投资PE只有15.26倍；30%的复合增长率，当前可投资PE只有18.56倍。如果投资者盲目的认为，只要PEG小于1就值得投资，那上述“危险陷阱”无疑会让投资者付出惨痛的代价。典型例子如2011年的苏宁电器，苏宁未来五年的净利润复合增速很可能只有20%，甚至达不到20%，所以值得投资的PE只能为12.44倍，对应股价8.08元。2011年苏宁有很多人看好，很可惜，苏宁股价从最高14.55元一路跌到了7.98元！
也许很多投资者还有疑问，为何两张图中红色部分为最佳值得投资的PE和PEG呢？因为这是历史上90%的大牛股启动时，普遍的PE区间，该区间对应的净利润年复合增长率均大于30%。过低的PE和过高的PE都不利于大牛股的形成。过低的PE不是净利润复合增长率太低，就是资产质量存在很大隐患、有长期的利空；而过高的PE，不仅对净利润复合增长率要求太高，而且需要更多的时间来烫平高估值，不确定性大为增加。
通常来说，我有两个基本投资原则：&
一、净利润长期(三年到五年）的复合增长率低于20%，当年的增长率低于30%的公司，排除！
二、PE低于20倍、高于50倍，PEG大于1的公司（阿笨注：其实这一点从理论上看，不是很精确，我会把相关的东西整理出来），排除！除非其护城河足够宽、盈利能力足够强、净利润增速足够高。
已投稿到：}