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期权成交放量 认购期权集体下挫
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　　受标的上证下跌影响，昨日，50认购期权价格普遍下跌，认沽期权合约全线飘红。值得一提的是，由于近期上证50ETF持续走低及时间价值不断流逝，认购期权价格均创出期权上市以来的新低，其中3月购2550期权合约收报0.0045元，跌幅高达50%。　　与此同时，50ETF期权隐含波动率相比此前一交易日继续有所下滑，3月主力期权合约平均隐含波动率为25.8%，其中认购期权平均隐含波动率为24.8%，认沽期权则为26.8%。其中主力3月平值认购期权和认沽期权隐波率均持续下降至23.2%左右，显示市场对合理隐波率的看法仍在博弈之中。　　对此，长江期货期权部表示，春节前后市场特征有所转变，节前隐含波动率下降主导认购认沽期权齐跌，而节后隐含波动率整体变动不大，现货价格左右期权合约涨跌，且从成交情况看，虚值合约活跃度高于其他合约。　　昨日期权市场交投活跃，成交量较前一个交易日出现大幅攀升。数据显示，昨日全市场合约成交34326张，较前一交易日增长79.83%。其中，认购期权成交1.87万张，认沽成交1.57万张。此外，未平仓量Put/Call Ratio值持续降低至0.74，显示标的走势下探并未带来认沽期权持仓比例上升，也表明投资者对后续慢牛行情仍有信心。　　“期权成交量大幅攀升显示出投资者对期权的热度在不断增加，也可能是出于市场热点较多，投资者运用期权进行投机或套保的原因，但近期期权成交量是否会持续增加还有待观察。”海通期货期权部表示。　　对于后市，银河期货期权策略小组建议，持有现货的投资者盘中维持观望，若行情持续走低，可伺机构建保护性认沽或备兑开仓策略；鉴于当前行情趋势难有，卖出宽跨式策略组合仍建议持有。同时卖出行权价较低的虚值认沽期权、卖出行权价较高的虚值认购期权，构建卖出宽跨式组合。　　海通期货期权部认为，基于期权市场隐含波动率稳中有降以及标的行情不确定较大的预期，推荐策略如下：一级投资者择机备兑卖出虚值认购期权或暂时观望；二级投资者：择机买入虚值认购期权；三级投资者：择机卖出4月份宽跨式组合。　　长江期货期权部进一步指出，尽管期权买方的最大风险事前可预知，但通过“预测现货涨，买认购，现货跌买认沽”的操作在实际中胜率并不高，事后看期权价格涨跌似乎操作十分简单，但一旦方向预测出现偏差，选错合约，也会带来不少亏损，所以建议投资者在参与期权交易时要灵活运用多种组合来对冲风险，并做好止损。考虑到当前隐含波动率再次出现下滑，且现货近期可能出现反弹，投资者可关注做空认沽机会。
(责任编辑：DF146)
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关注天天基金本汇编供投资者学习之用。它并不是规则解读，请勿将本汇编作为理解相关规则的依据。由于期权行业发展日新月异，术语新词不断涌现，我们将不断吸收、更新相关内容。由于相关编写工作刚刚起步，漏洞和不足在所难免。希望投资者在阅读、使用过程中不断提出有益的建议，督促我们更好地完善。
保证金指在期权交易中，期权义务方必须按照规则缴纳的金额。维持保证金每日进行计算。
保证金催缴指在期权义务方的保证金水平低于维持保证金时，通知其增加保证金。
保证金风险指投资者在卖出开仓后，需要时刻保证足额的保证金，否则会遭到强行平仓的风险。
备兑开仓指在拥有足额标的证券的基础上，卖出相应数量的认购期权合约。
比率价差策略（Ratio Spread）指买入一定数量的期权，同时卖出更多数量的期权。买入的期权与卖出的期权具有相同合约标的和到期日，但行权价不同。
标的证券又称合约标的，指期权合约规定的双方买入或卖出的资产，为期权所对应的标的资产。个股期权对应的标的证券就是对应的股票或ETF。
波动率指一种衡量股票价格变化剧烈程度的指标，一般用百分数表示。股价波动率与认购期权、认沽期权价值均为正相关关系。
波幅指一种测定价格上下波动程度的指标，通常用同一对象市场价格波动的最高点与其最低点的差额来表示。
Black-Scholes模型又称B－S模型，是1973年由两位经济学家BLACK、SCHOLES提出的、对欧式期权进行定价的公式，对衍生金融工具的合理定价奠定了基础。 曾获诺贝尔经济学奖。
场内期权指在交易所挂牌上市的标准化期权合约。
场外期权指交易双方达成的非标准化期权合约。
垂直价差策略（Vertical Spread）指买入一个期权的同时卖出一个期权，这两个期权具有相同合约标的和相同到期日，但具有不同的行权价。
Delta值指期权标的股票价格变化对期权价格的影响程度。Delta=期权价格变化/期权标的股票价格变化。股票价格与认购期权价值为正相关关系，与认沽期权价值为负相关关系。
大户报告制度指当结算参与人或客户对某品种合约的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准时，交易所有权要求结算参与人或客户向交易所报告其资金情况、头寸情况、交易用途等。
带式策略（Strap）指买入两份认购期权，同时买入一份认沽期权，这里的认购期权和认沽期权具有相同的行权价和到期日。
到期不行权风险指实值期权在到期时具有内在价值，若不提出行权，则不能获取期权的内在价值的风险。
蝶式价差策略指一种使用牛式价差策略和熊式价差策略的复合套利策略，包括多头蝶式价差策略和空头蝶式价差策略。
对冲是指投资者为减低另一项投资的风险的交易。个股期权在投资实践的某些策略组合中，可以实现对冲风险的作用。
多头指投资者是某一期权的净权利方，即买入的合约多于卖出的合约。
多头蝶式价差策略指买入一个行权价较低的认购期权和一个行权价较高的认购期权，同时卖出两个行权价介于上述两者之间的认购期权。
ETF即交易型开放式指数基金，又称交易所交易基金，指一种跟踪标的指数变化、且在证券交易所上市交易的基金。在美国等国家，ETF可以作为期权的标的证券。
二项式期权定价模型指于1979年提出的一种对离散时间的期权定价的简化模型，主要用于计算美式期权的价值。
反向套利指一种无风险的套利, 涉及卖出合约标的, 出售一张认沽期权, 并且买入一张认购期权，这些期权具有相同的行权价和到期日，同时卖出一份相应到期月份相同的期货。
非线性投资收益是指期权投资者的收益与损失不是对称关系，收益、损失与权利金的关系也不是线性或简单倍数关系。
Gamma值指期权标的股票价格变化对Delta值的影响程度。Gamma=Delta的变化／期权标的股票价格变化。
高溢价风险指当出现期权价格大幅高于合理价值时产生的风险。
个股期权指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在约定的时间以约定的价格买入或者卖出约定合约标的(股票或ETF)的标准化合约。
合约单位又称合约乘数，即期权合约规定合约持有人有权买入或卖出标的资产数量。
合约到期日指期权合约有效期截止的日期，也是期权权利方可行使权利的最后日期。在此日之后，期权失效。到期期限与认购期权、认沽期权价值均为正相关关系。
盒式价差策略指一种将牛市价差策略和熊市价差策略组合而成的策略。
红利即上市公司将盈利的一部分作为股息按股额分配给股东，通常分为现金股利和股票股利。
价值归零风险指虚值期权在接近合约到期日时期权价值逐渐归零的风险。
空头指投资者是某一期权的净义务方，即卖出的合约多于买入的合约。
空头蝶式价差策略指卖出一个行权价较低的认购期权和一个行权价较高的认购期权，同时买入两个行权价介于上述两者之间的认购期权。
跨期价差策略（Calendar Spread）指卖出一个到期日较早的认购期权，同时买入一个行权价相同但到期日较晚的认购期权。
跨式策略(Straddle)指买入一份认购期权的同时买入一个行权价和到期日相同的认沽期权。
勒式策略(Strangle)指在买入一份认购期权的同时也买入一份认沽期权，两者的到期日相同但行权价不同。
历史波动率指投资回报率在过去一段时间内所表现出的波动率，由合约标的市场价格过去一段时间的历史数据反映。
流动性服务商指根据与交易所达成的协议安排，在期权交易中向市场提供流动性或者改善市场质量的专业交易者。
买入开仓指买入认购期权或认沽期权，如投资者已作为权利方持有头寸或没有持有头寸时，则买入成交后，增加权利方持有头寸；否则，先对冲持有的义务方头寸后，再增加权利方头寸。
买入平仓指投资者作为义务方持有头寸（不含备兑开仓持仓头寸），买入期权，成为无义务方或减少义务方头寸。
卖出开仓指卖出认购期权或认沽期权，如投资者已作为义务方持有头寸或没有持有头寸时，则卖出成交后，增加义务方持有头寸；否则，先对冲持有的权利方头寸后，再增加义务方头寸。
卖出平仓指卖出认购期权或认沽期权，投资者作为权利方持有头寸时才可卖出平仓，且卖出合约数量不得超过持有的头寸。
美式期权指期权权利方可以在期权购买日至到期日之间任何时间行权的期权合约。
内在价值指假如期权立即履行时该期权的价值，只能为正数或者为零。内在价值与时间价值共同构成期权的总价值。
牛市价差策略指买入一份期权，同时卖出一份、同一合约标的、相同到期日的行权价更高的期权。
牛市认购期权价差策略指买入行权价较低的认购期权，同时卖出一个同一品种、相同到期日的行权价较高的认购期权。
牛市认沽期权价差策略指买入行权价较低的认沽期权的同时，又卖出一个同一品种、相同到期日的行权价较高的认沽期权。
欧式期权指期权权利方只能在到期日行权的期权合约。
配对认沽期权指为建立套期保值的头寸而同一天买入的股票和相对应数量的认沽期权。买入认沽期权，作为保险，既可以避免股票下跌带来的损失，也能享有股价上涨带来的收益。
平值指期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。
期权平价关系指具有相同的行权价与到期日的认购期权和认沽期权的价格之间所必然存在的基本关系。
期权合约指一种规定期权购买者在未来特定时间可以行使某项权利的合约。
期权价值包括两个部分：一是内在价值，二是时间价值。
期权种类也称期权类型，分为认购期权和认沽期权。
期权组合指将期权在到期日、数量、行权价和期权类型作以组合，形成新的金融工具．以达到规避风险、保值增值的目的。
强行平仓指某些情形下，通知投资者在规定时间内自行执行平仓要求，对投资者未在规定时限内执行完毕的，则剩余部分强制执行。
权利金指期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。
权证是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证与个股期权在创设主体、行权效果、创设形式以及投资策略等方面有着明显的区别。
Rho值指无风险利率变化对期权价格的影响程度。Rho=期权价格的变化／无风险利率的变化。市场无风险利率与认购期权价值为正相关，与认沽期权为负相关。
认购期权（Call Option）指约定期权权利方有权在约定时间以约定价格从义务方手中买入约定数量的合约标的证券的合约。
认沽期权（Put Option）指约定期权权利方有权在约定时间以约定价格将约定数量的合约标的证券卖给期权义务方的合约。
时间价值指在期权剩余有效期内，合约标的价格变动有利于期权权利方的可能性。时间价值和内在价值共同构成期权的总价值。
实物交割指在期权合约到期后，认购期权权利方支付现金买入合约标的，义务方收入现金卖出合约标的；或认沽期权权利方卖出合约标的收入现金，义务方买入合约标的并支付现金。
损益图是用来刻画期权到期时标的股价、期权价格与损益之间关系的示意图，可以直观地了解标的股价与期权内在价值之间的关系。使用损益线可以大大提高期权使用者匹配期策略与投资目标的能力。
实值认沽期权指行权价格高于合约标的市场价格的认沽期权。
实值认购期权指行权价格低于合约标的市场价格的认购期权。
实值指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格，或者认沽期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。
Theta值指到期时间变化对期权价值的影响程度。Theta=期权价值变化/到期时间变化。到期期限与认购、认沽期权价值均为正相关关系。
套利指为了无风险盈利，同时买入和卖出合约标的相同的同种类型的期权的头寸。
套期保值指一种通过一项交易对冲另一已有头寸的风险，以限制投资亏损的保守投资策略。
条式策略（Strip）指买入一份认购期权，同时买入两份认沽期权，这里的认购期权和认沽期权具有相同的行权价和到期日。
头寸指在一个账户或策略中的特定的证券。
投资者分级指根据投资者风险承受能力和专业知识情况，对投资者交易的权限和规模进行分级管理。
投资者适当性管理指证券公司在向投资者提供产品或服务时，应当了解投资者的相关情况并评估其风险承受能力，了解拟提供给投资者的产品或服务的相关信息，并据此向投资者提供与其风险承受能力相匹配的产品或服务等内容。
秃鹰式策略指分别卖出(买入)两种不同行权价的期权，同时分别买入(卖出)较低与较高行权价的期权。
Vega值指合约标的证券价格波动率变化对期权价值的影响程度。Vega=期权价值变化/波动率的变化。波动率与认购、认沽期权价值均为正相关关系。
无风险利率指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。
维持保证金指投资者在保证金账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。
未来波动率指对期权有效期内投资回报率波动程度的度量，无法事先精确计算，只能通过各种办法得到估计值。
无保护期权又称&裸卖空&，是一种期权空头头寸，若是认购期权空头，投资者（卖方）本身并未持有合约标的股票。若是认沽期权，投资者（卖方）不持有购买标的股票的现金。
行权价格间距指基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价格的差。
熊市价差策略指买入一份期权，同时卖出一份同一合约标的、相同到期日的行权价更低的期权。
熊市认购期权价差策略指买入行权价较高的认购期权，同时卖出同一品种、相同到期日的行权价较低的认购期权。
熊市认沽期权价差策略指买入行权价较高的认沽期权，同时卖出同一品种、相同到期日的行权价较低的认沽期权。
现金交割指买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差，不涉及合约标的转让。
虚值指认购期权的行权价格高于合约标的市场价格，或者认沽期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态。
行权价格指按期权合约规定，期权权利方行权时适用的合约标的交易价格。
限仓指对投资者的持仓数量进行限制，规定投资者可以持有的、按单边计算的某一合约标的所有合约持仓（含备兑开仓）的最大数量。
限购指规定个人投资者买入期权开仓的资金规模不得超过其在证券账户资产的一定比例。
虚值认沽期权指行权价格低于合约标的市场价格的认沽期权。
虚值认购期权指行权价格高于合约标的市场价格的认购期权。
隐含波动率指期权市场投资者在进行期权交易时对未来波动率的认识，且该认识已反映在期权的定价过程中。
盈亏平衡点指期权投资者实现投资收益为零时标的证券的价格。
有限损失性是指期权买方（权利方）的损失有限，即买方需要支付权利金，但最大损失也就是权利金。
预期波动率指运用统计推断方法对实际波动率进行预测得到的结果，可用于期权定价模型，确定期权的理论价值。
转换套利指一种无风险的套利，涉及买入合约标的，买入一张认沽期权，并且卖出一张认购期权，这些期权具有同等条件，同时买入一份相应到期日相同的期货合约。
组合策略是指期权投资者可以根据对未来标的证券的预期，结合各自的风险收益偏好，通过不同的期权品种、期权和标的证券的组合等，形成不同盈亏分布特征的组合，以实现投资目的。期权基本要素和交易规则
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期权基本要素和交易规则
要玩转期权，除了有钱，当然还要有文化～ 而衡量我们文化水平的最有效的方式就是考试，所以，，这里都是干到掉渣的干货，字字珠玑，刀刀见血，放马过来吧——一、基本术语1.期权交易双方关于未来买卖权利的一个合约。 期权的买方向卖方支付一定的费用，从而获得在约定时间以约定价格向卖方买入或卖出一定数量标的证券的权利。2.期权买方权利方，只有权利，没有义务，但需要付权利金。3.期权卖方义务方，只有义务，没有权利，可以获得权利金。 4.合约标的期权合约对应的资产，期权买卖双方约定买入或卖出的对象。目前，上交所推出的股票期权合约标的为股票和ETF。5.权利金期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。6.期权价值期权价值=内在价值+时间价值。内在价值和时间价值均大于等于0。内在价值：假若期权立即行权时该期权的价值。时间价值：在期权剩余有效期内，合约标的价格变动有利于期权权利方的可能性。7.交易指令开仓：投资者通过买入或卖出期权在市场上建立仓位。买方建立的仓位为权利仓，也称长仓。卖方建立的仓位为义务仓，也称为短仓。开仓指令分为买入开仓和卖出开仓。平仓：对已持有的期权仓位进行反向操作。平仓后投资者不再持有任何仓位，也不再有任何权利或义务。平仓指令分为买入平仓和卖出平仓。买入平仓对应卖出开仓，卖出平仓对应买入开仓。8.影响因素认购期权价格与合约标的价格、到期期限、合约标的波动率、无风险利率成正相关关系，而与行权价成负相关关系。认沽期权价格与行权价、到期期限、合约标的波动率成正相关关系，而与合约标的价格和无风险利率成负相关关系。9.相关风险流动性风险：在流动性不足或停牌时，期权合约无法及时对深度实值或虚值期权进行平仓交易带来的风险。价值归零风险：虚值期权在接近期权合约到期日时，期权价值逐渐归零的风险。高溢价风险：当出现期权价格大幅高于合理价值时产生的风险。到期不行权风险：实值期权在到期时具有内在价值，若不行权，则不能获取期权内在价值的风险。保证金风险：投资者在卖出开仓后，需要时刻保证足额的保证金，否则会遭到强行平仓的风险。10.保证金指在期权交易中，期权义务方必须按照规则缴纳的金额。维持保证金每日进行计算。股票认购期权初始保证金＝[合约前结算价+Max（21%×合约标的前收盘价-认购期权虚值，10%×合约标的前收盘价）]×合约单位；其中认购虚值=Max（行权价-合约标的前收盘价，0）；ETF期权初始保证金参数为（12%，7%）；维持保证金中都是当天价格。股票认沽期权初始保证金＝Min[合约前结算价+Max(19%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值，10%×行权价)，行权价]×合约单位；其中认沽期权虚值=max（合约标的前收盘价-行权价，0）；ETF期权初始保证金参数为（12%，7%）；维持保证金中都是当天价格。11.涨跌停幅度认购期权涨停幅度=max{行权价×0.5%，min[(2×合约标的前收盘价-行权价格），合约标的前收盘价]×10%}认购期权跌停幅度=合约标的前收盘价×10%认沽期权涨停幅度=max{行权价×0.5%，min[(2×行权价格-合约标的前收盘价），合约标的前收盘价]×9%}认沽期权跌停幅度=合约标的前收盘价×10%二、期权的分类 三、期权与权证、期货的区别此外，关于合约停牌，当出现：标的证券停牌、期权合约交易价格异常波动、和上交所认定的交易涉嫌违法违规等异常情况，期权合约将会被停牌。期权基本要素1.合约标的期权交易双方权利和义务所共同指向的对象。通常指交易所上市交易的单只股票或ETF。2.类型 认购期权或认沽期权中的某一种。3.合约面值一张期权合约对应的合约标的的名义价值。合约面值=行权价格×合约单位。4.合约到期日合约有效期截止日期，也是买方行使权力的最后日期。也是最后交易日，行权日，第四个星期三。行权交收日为行权日的下一个交易日。5.到期月份当月、下月、下季月、隔季月。季月指3月、6月、9月和12月。6.最小单位标的为股票的期权报价最小单位：0.001元，标的为ETF的期权报价最小单位：0.0001元；交易最小单位：1张。7.合约单位又称合约乘数，即期权合约规定合约持有人有权买入或卖出标的资产数量。8.行权价格指按期权合约规定，期权权利方行权时适用的合约标的交易价格。9.行权间距指基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价格的差。10.合约停牌当出现：标的证券停牌、期权合约交易价格异常波动、和上交所认定的交易涉嫌违法违规等异常情况，期权合约将会被停牌。11.合约摘牌当出现：合约到期、合约调整过后无持仓和合约标的终止上市等情况，期权合约将会被摘牌。12.交割方式现金交割：指买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差，不涉及合约标的转让。实物交割：指在期权合约到期后，认购期权权利方支付现金买入合约标的，义务方收入现金卖出合约标的；或认沽期权权利方卖出合约标的收入现金，义务方买入合约标的并支付现金。上交所采用实物交割方式。13.合约新挂对于新增合约标的进行合约新挂。14.合约加挂合约加挂分为到期加挂、波动加挂、调整加挂等类别。总体原则：保证实值或虚值期权合约数至少为2个。15.合约调整当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股、股份合并、拆分等情况时，会对该证券作除权除息处理，此时期权合约的条款需要做相应调整，以维持期权合约买卖双方的权益不变。合约调整日为标的证券除权除息日，主要调整行权价格、合约单位、合约交易代码和合约简称。合约调整时，合约交易代码第12为进行调整，期初设为“M”，当合约初次调整后，“M”修改为“A”，如发生第二次调整，则由“A”修改为“B”，以此类推。合约简称最后一位在合约首次调整时修改为“A”，如发生第二次调整，则“A”修改为“B”，以此类推。调整公式：新合约单位＝[原合约单位×（1+流通股份实际变动比例）×除权(息)前一日合约标的收盘价]/[（除权(息)前一日合约标的收盘价格-现金红利）+配股价格×流通股份实际变动比例]新行权价格＝原行权价格×原合约单位/新合约单位交易规则1、标的选择股票方面，主要有以下几类——1、两融标的证券；2、上市时间不少于6个月；3、最近6个月的日均波动不超过基准指数日均波动幅度的三倍；4、最近6个月的日均持股账户不低于4000户；5、其他。基金，主要有以下几类——1、两融标的证券；2、基金成立时间不少于6个月；3、最近6个月的日均持有账户数不低于4000户；4、其他。2. 交易时间交易日的9：15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00。其中，9:15-9:25为开盘集合竞价时间，14:57-15:00为收盘集合竞价时间，其余为连续竞价时间。3.买卖类型包括买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓和备兑平仓。4.委托类型包括普通限价委托、市价剩余转限价委托、市价剩余撤销委托、全额即时限价委托、全额即时市价委托等。5.竞价交易原则期权竞价交易按照价格优先、时间有限的原则撮合成交。连续竞价交易，以涨跌停价格进行的申报，按照平仓优先、时间有限的原则撮合成交。6.交易申报数量期权交易的申报数量为1张或其证书倍，限价申报的单笔申报最大数量为10张，市价申报的单笔申报最大数量为5张。7.熔断机制（断路器）连续竞价交易中，合约盘中交易波动达到或超过50%，且价格涨跌绝对值达到或超过合约最小报价单位的5倍，该合约进入3分钟集合竞价交易。8.限仓对投资者的持仓数量进行限制，规定投资者可以持有的、按单边计算的某一合约标的所有合约持仓（含备兑开仓）的最大数量。具体而言，认购期权权利方与认沽期权义务方同为看涨方向，认购期权义务方与认沽期权权利方同为看跌方向。9.限购规定个人投资者买入期权开仓的资金规模不得超过其在证券账户资产的一定比例。个人投资者持有的权利仓对应的总成交金额，不得超过MAX{该投资者证券市值和资金账户客户余额的10%，该投资者证券账户过去6个月日均持有沪市证券市值的20%}，计算结果按照1万元的整数倍取整。10.限开仓合约标的为股票：单个合约品种相同到期月份的未平仓认购期权（含备兑开仓），所对应合约标的总数达到或超过该股票流通总量的30%，自次一交易日起暂停该合约品种对应到期月份认购期权的买入开仓和卖出开仓（备兑开仓除外）。该比例降至28%以下的，自次一交易日起可以买入开仓和卖出开仓。合约标的为股票：单个合约品种相同到期月份的未平仓认购期权（含备兑开仓），所对应合约标的总数达到或超过该股票流通总量的75%，自次一交易日起暂停该合约品种对应到期月份认购期权的买入开仓和卖出开仓（备兑开仓除外）。该比例降至70%以下的，自次一交易日起可以买入开仓和卖出开仓。11.行权指令行权指令申报当日有效，当日可以撤销。行权申报可以多次申报，行权数量累计计算。行权日买入的期权，当日可以行权。累计行权委托数量不得超过当时持仓数量，超过部分无效。12.行权时间交易日的9：15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:30。13.日终持仓每日日终，交易所将对同一合约账户持有的同一期权合约的权利仓和义务仓进行自动对冲。最后要恭喜坚持看到这里的小伙伴，太赞了！
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