稳健型投资者向何处去
第05版：经济生活·时事新闻
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经济生活·时事新闻
央行多轮降息
稳健型投资者向何处去
&&■记者 裴磊&&今年以来，央行先后多轮降息，特别是上周末的突然降息，让许多股市投资者都感觉到了央行救市的意味。但就在将资金投向股市等高风险领域的投资者感恩“央妈”的同时，以往只希望通过定存、购买理财产品等投资跑赢CPI的稳健型投资者却因为利率的下降而叫苦连连。那么在已经进入降息通道的当下，稳健性投资者今后将如何规划自己今后的投资呢？就此，记者专访了银率金融研究中心理财组分析师闫杰。&&定期存款存哪里？&&伴随着央行的连续降息以及利率上限的放宽，银行间存款利率的上浮程度也发生着微妙的变化，从开始的普遍上浮1.1倍，普遍上浮1.2倍，到此次降息之后，各银行之间的差异明显变大。据银率网不完全统计，以一年期定期存款利率为例，国有商业银行选择上浮12.5%，股份制商业银行普遍选择上浮25%以上，城市商业银行较多选择上浮30%以上，相对于国有商业银行的低利率，城商行和股份制商业银行的利率优势更为明显。&&因此闫杰建议，偏爱银行定期存款的投资者，在存定期的时候，要货比三家，选择存款利率较高的城商行更为划算。银率网数据显示，此次降息后，从利率一览表上的最高利率来看，锦州银行的各期限的储蓄存款利率均较高，且五年定期储蓄存款利率依然高达5.2%，对于流动性要求较低的老年投资者而言，非常合适。以一年期定期利率来看，股份制银行中民生银行上浮最高，上浮37.5%，达到2.75%。&&同时，他分析随着银行自主定价权的放开，银行自主调整利率的频率也加大，未来银行将依据自身的存贷款情况调节利率，此外，国内依然处于降息周期，未来利率可能仍会下降，因此对于偏好定期存款的投资者而言，选择利率较高的银行进行长期储蓄更合适。&&银行理财收益怎么变&&今年以来，银行理财产品的平均预期收益率是稳中有降，这与央行持续的释放流动性不无关系。此次降准降息之后，银行理财产品的预期收益很大程度上会进一步下降，另外银行理财借道信托入股市的通道将被关闭，据此闫杰认为，下半年银行理财市场平均预期收益率继续走低。&&对此，闫杰表示，虽然银行理财产品整体收益呈下跌趋势，但是部分银行也不断发行预期收益率超6%的理财产品，不过这些高收益率的产品一般期限较长，因此也适合对流动性要求较低的投资者。&&下半年如何规划自己的投资&&闫杰认为，针对理财收益走低的趋势，短期来看，投资者可以重点关注银行在售的高收益理财产品，这些年中效应影响下的高收益产品，是不可多得的阶段性投资机会，可为投资者很好的锁定下半年的收益。从长期来看，股份制商业银行和城商行的理财产品，其平均预期收益率相对较高，投资者可以加强关注。&&除银行理财产品，闫杰建议投资者可以关注债券基金和一些优质P2P平台理财。在利率走低的趋势下，债券的价格持续走高，债券基金会有不错的投资机会，另外一些优质的P2P平台，其投资收益相对来说也是比较可观的。
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1、风险收益特征从各分项指标来看，鼎锋资产的收益指标大体上处于同期市场上65-75分的区间，最大回撤指标和下行风险指标均处于同期市场上60-70分的区间。公司在2011年的一般，在年间的业绩表现良好，年业绩表现非常出色。除了2011年回撤较大外，其他年份的风险指标均表现不错，而且在市场中的位置相对稳定。此外，公司产品收益的贝塔系数处于中性偏弱的水平，跟市场指数的关联性不强。（见表二）整体上来讲，鼎锋资产在风险控制上较为出色，而获取超额收益的能力在最近两年得到明显提升，产品业绩呈现出中低风险、中高收益的特征，同时，业绩表现稳健，与市场指数相关性不大。2、适合的我们认为，鼎锋资产的产品比较适合稳健进取型投资者。这些投资者希望获取较高的收益，但通常能忍受中等程度的风险。公司的持股时间一般较长。从历史来看，公司产品的风险主要来自于市场，因此，这些投资者应能忍受极少数特定时期（比如2011年）系统性风险对公司产品净值的冲击。3、风险因素分析个股风险。基金经理的业绩主要来自于非凡的成长股和大牛股挖掘和捕捉能力，但是如果这种能力趋于一般甚至平庸的话，个股选择方面的风险就会增加。2009年9月至2010年4月，以及2013年2月至今，是最近几年成长股表现突出的两段时间，公司的产品在此期间均有出色表现，甚至在成长股行情表现糟糕的2012年，公司依然捕捉到一些优秀的成长股。这些阶段都很好地印证了公司出色的成长股挖掘能力，而且，这种能力在最近几年有所增强。
系统风险。由于公司并不善于通过宏观分析进行仓位调整，持股时间一般较长，系统性风险是其产品面临的主要风险，但是在某些时期公司出色的成长股挖掘能力能够部分或者整体性地抵御这种系统性风险。团队风险。相比于单一基金经理主导的公司，采取多基金经理制的公司可能面临更多的磨合成本和沟通成本，甚至在某些时候导致团队的不稳定，特别是在业绩表现糟糕的时候。对于多基金经理制的公司来说，高度认同的投资理念和开放的投资文化，有助于团队的稳定性。从鼎锋资产来看，团队有着一致的投资理念和长期的磨合经历，同时，创业成功的来之不易提升了团队的黏性，这些都是团队稳定的有利因素。
本文来源：中国证券报·中证网
责任编辑：王晓易_NE0011
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