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金融工程第二讲.ppt 44页
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第二讲金融工程的基本方法 2.1
积木分析方法 2.2 金融产品定价方法
2.1 积木分析法
积木分析法也叫模块分析法，指将各种金融工具进行分解和组合，以解决金融问题。
金融积木箱：基本积木块有哪些？是否可以组合在一起？
金融工程师常用的六种积木 你是否理解如下现象： 期货可以由一组远期来构建 期权可以用一个远期和一个无风险证券的组合来构建 期权的组合可以产生远期合约，或者远期可以产生一组期权 远期合约 交易双方就未来某一时刻以确定的价格买卖一定数量的某种资产（或商品）而签订的合约 多头远期交易，损益＝S－X 空头远期交易，损益＝X－S 图形表示(+1,+1)， (-1,-1)
远期合约损益图 多头损益图
空头损益图
积木组合一 标的资产多头=
+无风险债券多头 远期多头=
标的资产多头
+无风险债券空头
期权 在期权到期日, (0,+1)， (0,-1)，(-1,0) (+1,0)
买权多头的损益=
买权空头的损益=
卖权多头的损益=
卖权空头的损益= － 期权交易的四种损益图（不考虑期权费且X＝0） 积木组合二 积木组合三 看涨-看跌期权平价 看涨期权多头+无风险债券 =看跌期权多头+标的资产多头 定量表达 组合复制 无风险债券=看跌期权多头+标的资产多头－看涨期权多头 案例：高利贷 Russel Sage,19世纪金融专家 持有贷款相当于拥有一份看跌期权以及一种股票，同时出售看涨期权。 创建合成贷款，其利率高于法定利率限制 19世纪法定最高利率为7%,
一个客户持有45美元股票，但是需要现金50美元；45美元买其股票，30美元买入看跌期权，25美元出售看涨期权，期权执行价格为70美元。结果如何？利率高达40％
新的产品 通过三种方式产生： （1）组合现有的工具 （2）重构现有的工具 （3）将现有工具用到新的标的市场
组合积木块来生产“新”的工具 期权的组合 跨式组合(straddle)：一份看涨期权多头＋一份看跌期权空头，执行价格相等，期限相同 对收益的预期 面临的风险 成本问题 －重建积木块以生产“新”的工具 差异互换 期货期权 互换期权 －把积木块应用到新的标的市场以创造“新”的工具 天气期货，电力期货 天气期权，信用衍生产品 2.2 金融产品定价方法
绝对定价法与相对定价法 绝对定价法就是根据金融工具未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现成现值，该现值就是绝对定价法要求的价格。 相对定价法则利用基础产品价格与衍生产品价格之间的内在关系，直接根据基础产品价格求出衍生产品价格。 衍生金融产品定价的基本假设 市场不存在摩擦。 即没有交易成本、没有保证金、没有卖空限制 市场参与者不承担对手风险。即合同没有违约问题 市场是完全竞争的。金融产品作为商品的经济学特性 市场参与者厌恶风险，且希望财富越多越好。 市场不存在套利机会。无套利假设是金融衍生工具定价理论生存和发展的最重要的假设。
无套利定价法 套利：在某项资产的交易过程中，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下，获得无风险利润。 如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，重新回到均衡的价格状态。这就是无套利的定价原则的经济学基础。 根据这个原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。
套利机会的初级形式 同一资产在两个不同的市场上进行交易，但各个市场上的交易价格不同，就有套利机会，套利策略：低买高卖 两项金融产品 A，B，在期末有相同的现金流（收益），如果在期初的价格不同，就有套利机会，套利策略：高卖低买 定理：如果金融产品 A和B，在期末的任何状态下均有相同的价值，则其价格相等。
看涨期权与看跌期权之间的平价关系
假设股票不分红，那么：
要证明这个关系，考虑下面两个投资组合：
产品A：一份欧式看涨期权加上金额为
产品B：一份有效期和协议价格与看涨期权相同的欧式
看跌期权加上一单位标的资产 在期权到期时，两个组合的价值均为max(ST,X)。由于欧式期权不能提前执行，因此两组合在时刻t必须具有相等的价值，即：
这就是无收益资产欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系（put-call p
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&>&&>&&>&正文
假设你以79 7/16购买了400股甲企业的股票，同时以4美元的价格出售了十月...79买400股到期价格为74,则亏损=(79-74)*400+股价 卖出看跌期权,因为合约跌了,买家会要求行权,因此也是亏损=(80-74)*100*4+权利金 我觉得楼主给的资料不全啊,不知道权利金是多少,不知道你卖了几份期权 还有7/16那个单价我有点不记得怎么算了 就是...
卖出看跌期权的损益计算问题
79买400股到期价格为74,则亏损=(79-74)*400+股价卖出看跌期权,因为合约跌了,买家会要求行权,因此也是亏损=(80-74)*100*4+权利金我觉得楼主给的资料不全啊,不知道权利金是多少,不知道你卖了几份期权还有7/16那个单价我有点不记得怎么算了就是这个思路有问题我们常联系QQ卖出看跌期权的损益计算问题79买400股到期价格为74,则亏损=(79-74)*400+股价卖出看跌期权,因为合约跌了,买家会要求行权,因此也是亏损=(80-74)*100*4+权利金我觉得楼主给的资料不全啊,不知道权利金是多少,不知道你卖
请问这道题应该怎么分析，如果期权到期日甲企业普通股股票的售价为74;16购买了400股甲企业的股票，你的损益是多少，同时以4美元的价格出售了十月80看跌期权（每份期权合约为100股股票）假设你以79 7&#47
假设你以79 7/16购买了400股甲企业的股票，同时以4美元的价格出售了十月...79买400股到期价格为74,则亏损=(79-74)*400+股价 卖出看跌期权,因为合约跌了,买家会要求行权,因此也是亏损=(80-74)*100*4+权利金 我觉得楼主给的资料不全啊,不知道权利金是多少,不知道你卖了几份期权 还有7/16那个单价我有点不记得怎么算了 就是...题目为：一份欧式股票看跌期权的执行价格为50元，股票的市场价格为50元...1、B-S模型是看涨期权的定价公式，根据售出—购进平价理论(Put-callparity)可以推导出有效期权的定价模型，由售出—购进平价理论，购买某股票和该股票看跌期权的组合与购买该股票同等条件下的看涨期权和以期权交割价为面值的无风险折扣发行债券具...为什么卖出看涨期权的损益点是执行价格加权利金，买进看跌期权的损益点...列：甲某买入一股市价15元 行权价15元 权利金0.1 当股价上升16元 那买入方行权 者赚0.9 公式16-15+0.1=0.9 卖出认购的义务方呢 他公式就是 15--16-0.1（权利金收入）=-0.9 因为一个是盈利结算 所以要16-15 一个是亏损结算15-16也就直接导致权利...关于白糖期权的问题。。一直想不明白。本人自己做期货五年，最近开始研..."看涨期权，看涨期权又称买进期权，买方期权,买权，延买期权，或“敲进”，是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。看涨期权是这样一种合约：它给合约持有者（即买方）按照约定的价格从对手手中购买特定数量...这问题不太全吧以看跌期权构建的蝶式价差交易有两种1、买入看跌期权蝶式套利，即各买入一个较低和较高执行价格的看跌期权，同时卖出两个中间执行价格的看跌期权。这种套利模式适用于认为价格将不会较大波动的情况下，最大的收益为：居中执行价格-低执行价格-净...盈亏平衡点（Break Even Point,简称BEP） 盈亏平衡点又称零利润点、保本点、盈亏临界点、损益分歧点、 收益转折点。通常是指全部销售收入等于 全部成本 时（ 销售收入线与总成本线的交点）的产量。以盈亏平衡点的界限， 当销售收入高于盈亏平衡...买入看涨期权，潜在收益是无限的，损失只限于支付的权利金，如图，望采纳~ 卖出Covered Call、买入Zero Premium Collar(Put Spread Collar)对冲、买入看涨期权价差Call Spread、卖出Put Ladder是较为流行的四种期权交易策略。 1、卖出Covered Call即在拥有股票的情况下，卖出看涨期权以获得额外收益，这在长线投资者中比...由于你是买看跌期权，看跌期权卖1价格是268，买执行价格6100的期权，损益平衡点就是2，也就是说，只有价格跌破5832，你的期权才会盈利，因为你付出了268元权利金，也算你的成本的。上面的盈亏图是期权到期盈亏图，理论上到2019年3月...
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