抱歉，您访问的页面不存在或已删除！若您在东方财富网遇到不便，或者希望我们能为您做出更多的功能及改进，欢迎随时提出宝贵意见或建议。我们将根据您的需求，不断完善。华夏恒生ETF联接：恒生ETF基金份额的投资
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　　报告摘要：　　本基金主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标。根据投资者申购、赎回的现金流情况，本基金将综合 的流动性、折溢价率、标的指数成份股流动性等因素分析，对投资组合进行监控和调整，密切跟踪标的指数。基金还将适度参与恒生ETF 基金份额交易和申购、赎回的组合套利，以增强基金收益。基金也可以通过买入成份股来跟踪标的指数。为了更好地实现投资目标，基金还可投资于境外证券市场的股票、债券、跟踪同一标的指数的其他基金、金融衍生工具等产品，并在法规允许的条件下参与证券借贷，以增加收益。　　基金经理　　张弘弢先生，硕士。2000年4月加入管理有限公司，曾任研究发展部总经理、数量投资部副总经理等，现任数量投资部执行总经理，华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理(日起任职)、恒生交易型开放式指数证券投资基金基金经理(日起任职)、恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理(日起任职)、华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金基金经理(日起任职)、上证能源交易型开放式指数发起式证券投资基金基金经理(日起任职)、上证交易型开放式指数发起式证券投资基金基金经理(日起任职)、华夏沪港通恒生交易型开放式指数证券投资基金基金经理(日起任职)、华夏沪港通恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理(日起任职).　　王路先生，博士。曾任美国纽约德意志资产管理公司基金经理及定量股票研究负责人、美国纽约法兴组合经理、国际业务部副总监等。2008年11月加入华夏基金管理有限公司，曾任数量投资部总经理，现任数量投资部执行总经理、首席量化投资官，恒生交易型开放式指数证券投资基金基金经理(日起任职)、恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理(日起任职)、上证原材料交易型开放式指数发起式证券投资基金基金经理(日起任职)、上证交易型开放式指数发起式证券投资基金基金经理(日起任职)、上证交易型开放式指数发起式证券投资基金基金经理(日起任职)、华夏沪港通恒生交易型开放式指数证券投资基金基金经理(日起任职)、华夏沪港通恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理(日起任职).　　徐猛：清华大学工学硕士，2003年8月至2006年2月，曾任财富证券助理研究员、原证券研究员等。2006年2月加入华夏基金管理有限公司，曾任数量投资部基金经理助理等。　　一、基金管理人　　图1:基金经理人变动一览　　数据来源：Choice数据、天天中心 　　图2:现任经理人历任基金一览　　数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心 　　数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心 　　数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心 　　二、基金产品介绍　　(000071)为恒生ETF 的联接基金，恒生ETF 为股票型指数基金，因此本基金的风险与收益高于混合基金、与货币市场基金。　　图3: 基金单位净值走势　　数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心 　　图4:累计收益率与两大指数对比　　数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心 　　图5:同类　　数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心 　　图6:阶段涨幅明细　　数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心　　截至，联接净资产规模0.86亿元，比上一期()增加了22.22%，股票配置占比上期增加0.00%　　图7: 资产配置　　数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心　　截至，华夏恒生ETF联接，期末净资产0.86亿元，比上期增加22.22%　　图8:净资产规模变动　　数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心　　免责声明：　　本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。
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资金流出创历史纪录 商品“结构性”抄底机会或现
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日前，资金抽离美国商品ETF创历史最大流出纪录，达8.57亿美元。分析人士认为，在大宗商品价格跌跌不休的背景下，这轮大抛售现象并不意外。早在2013年，黄金抛售规模就创下了历史最高纪录，但当时其他商品ETF及其他相关基金却出现资金净流入现象。2014年年中的原油期货暴跌才是这轮抛售的开始，因为此后除贵金属、能源外商品ETF资金开始出现净流出。
　　日前，资金抽离美国创历史最大流出纪录，达8.57亿美元。分析人士认为，在大宗商品价格跌跌不休的背景下，这轮大抛售现象并不意外。早在2013年，黄金抛售规模就创下了历史最高纪录，但当时其他商品及其他相关基金却出现资金现象。2014年年中的原油期货暴跌才是这轮抛售的开始，因为此后除、能源外商品ETF资金开始出现净流出。　　但伴随大宗商品价格的暴跌，抄底资金也若隐若现，今年下跌过程中不断出现资金买入就是案例。细心的观察者会发现，有投资者已经开始押注明年下半年金属、油价及的反弹，而黄金仍然不被看好。　　原油下跌加速资金撤出　　据媒体报道，今年以来已有8.57亿美元的资金抽离美国商品ETF，是其有纪录以来的最大流出规模。随着商品价格跌到十六年新低，这些基金今年录得26%的巨亏。　　美国商品ETF市场发展于2004年11月，迄今已有11个年头，产品数量与规模不断增加，商品ETF在美国ETF整体市场中的份额占比也在不断攀升。根据相关数据，截至2015年3月底，全球商品ETF的数量达到894只，资产管理规模达1211亿美元，标的资产类型涵盖贵金属、工业金属、能源、农产品等。　　研究人士解释称，大宗商品价格波动与ETF持仓量变化之间关系密切。长期来看，商品价格剧烈的变化都与ETF大幅度的抛售或买入有关联。ETF持仓量增加意味着需求大于供给，会推动商品价格上涨，同时关注ETF的部分投资者亦会跟随加仓产生联动效应。　　但上述关系并不是固定的。今年以来，大宗商品ETF中惟有能源类ETF获得资金净流入，而石油与天然气却并未逃脱价格下跌的宿命，甚至跌幅惊人。　　其实，早在2013年，大宗商品相关投资基金出规模已经十分惊人，甚至超越目前的流出规模。数据显示，2013年投资者从大宗商品基金净撤资额为363亿美元，同样创历史纪录。而如果排除贵金属基金，截至11月底有净40亿入商品指数互换基金和ETF基金，大宗商品指数相关基金则出现自2010年首次规模增长。　　因此，多位分析人士将此次大宗商品熊市起点，定义在2014年年中的原油价格暴跌。此后商品ETF资金不断出逃。　　2014年9月，据彭博数据，当月共有10.5亿美元撤出大宗商品类ETF，贵金属及能源领域是赎回的主力。基金经理们也连续13周减少在美国18种商品上的多头押注，创2006年开始统计该数据以来最长纪录，此外，原材料类商品未平仓合约减少数量在三季度也创下2年新高，同期彭博大宗商品指数下降了12%，为2008年四季度以来最大跌幅。　　今年第一季度，大宗商品ETF资金净流出12.3亿美元，为2006年有记录以来峰值。根据投资麦格理集团的数据，2015年4月，包括价值31亿美元的United States Oil Fund LP在内，这些投资美国原油期货的交易所交易基金(ETF)，当月已经撤出了27亿美元的资金。花旗集团报告称，截至今年6月1日，二季度大宗商品ETF共流出达17亿美元，资金外流主要集中在能源和贵金属领域。　　目前来看，市场人士表示，因美联储加息不断打压，今年最后三个月的贵金属ETF资金流出现象最为明显，录得近一年来的最大净流出。另外，今年虽然能源相关的ETF是资金净流入，但油价低迷还是造成了损失。　　抄底资金若隐若现　　投资者从美国大宗商品类ETF中大举撤资背后，是包括原油、谷物、铜在内的大宗商品的严重过剩。其中重要一环，是被认为大宗商品牛市重要推动力的中国经济无法保持两位数高速增长。　　在产业及商业层面，这轮商品熊市表现为，相关公司竞相压低产品价格进行竞争，而大宗相关产品成本线却因原油及原材料价格下跌而不断拉低，“薄利多销”的策略在一定程度上又加剧了市场供给过剩的局面。而外围层面，美元的走强也导致大宗商品出口国选择出口更多商品以对冲汇率损失。大宗商品价格进入下跌的负反馈循环。　　2015年，钢铁、水泥、煤炭、油气、等产业的利润下降幅度最大。全球矿业及冶炼加工行业接连出现了裁员潮，许多资源巨头概莫能外，如嘉能可、必和必拓、英美资源、美国能源公司等。　　但硬币总有两面。部分分析人士认为，从当前的市场环境来看，低和低价格可能会刺激需求。前期世界多国央行出现“组团宽松”现象。包括加拿大、新加坡、丹麦、俄罗斯和瑞士等国家均选择降息以刺激经济。中国今年宽松幅度也非常可观，同时出现供给侧改革的新提法。　　目前来看，抄底资金已经若隐若现。投资者认为新的一年或将带来些许希望，因为绝大多数的商品原材料交易价格度已经非常接近生产成本。彭博对亚洲、欧洲和美洲108位交易员、分析师、经济学家和策略师进行的调查显示，黄金、小麦与天然气价格料于2016年反弹。　　慎对结构性反弹　　花旗集团分析师在12月初发布的报告中指出，当前部分大宗商品开始出现抄底机会。虽然美元上涨、供应持续过剩以及新兴市场增长放缓仍会阻碍复苏，但随着价格下跌导致产量下滑，许多大宗商品可能会在明年下半年走强。　　花旗预计，石油和基本金属价格到2017年将会实现更可持续的复苏，农产品可能也是如此。但黄金价格将会走软，因而对相关交易所交易基金(ETF)的投资或许会受到影响。黄金在ETF市场所占比重高达80%-85%。　　在原油市场，抄底似乎已经率先启动。数据显示，今年能源基金的资本流入高达89亿美元，是2006年数据开始以来年流入量最大的一次。即便今年油市表现非常难看，迭创新低，但市场乐观情绪仍然可见。投资人寄希望于明年低油价迫使生产者减产，从而推动价格反弹。　　今年3月下旬，原油ETF一度对期货市场投入了大约6亿美元的资金，随后油价出现阶段性上涨。　　但国际评级机构穆迪指出，大宗商品低迷期的持续时间将超过平均水平，因为三分之一的油气企业和金属采矿企业依然处于评级下调评估中或者评级展望负面。　　因此观望也不失为一种理性的选择。Ridgeworth Investments高级策略师Alan Gayle表示：“2015年撤出大宗商品市场使我们有着不错的表现。需求下降同时供应又过剩。除非任何一个问题有好转的迹象，否则我们将继续离场观望。”　　虽然结构性反弹令人期待，但部分投资者认为幅度不宜过分乐观。　　南华期货研究所2016年商品年报表示，2015年是商品市场极为艰难的一年，市场情绪悲观，南华商品指数已经回落至历史相对较低水平。从大众商品相对人力成本的价格角度来看，大宗商品价格与人口有关，其走势由人口大国决定。当前印度经济在慢慢崛起，其人口增速可以抵消中国人口增速的放缓，此外中国进行去产能调结构改革，也能减缓大宗商品下跌的趋势，这将导致大宗商品在底部盘整多年。印度很有可能成为大宗商品的下一个发动机，大宗商品在目前低价格水平提高生产率的空间不大。因此2016年很有可能成为大宗商品的大底之年。
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关注天天基金ETF入围两融：做多可加倍 卖空门槛低
作者：蒋颖博
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　　7只ETF被纳入融资融券标的，标的股票从90只扩容至278只市场倾向于做多　　本周一，根据沪深交易所发布的《交易所融资融券交易实施细则》，上证、上证1、上证、上证、深100ETF、ETF、深成指ETF7只ETF基金正式成为融资融券的标的。同时，融资融券标的股票也由此前的90只扩容至278只。　　业内人士指出，7只ETF被纳入融资融券标的，意味着除股指期货外，另一个在二级市场上卖空股指的途径建立。　　沪深交易所的数据显示，ETF成为融资融券标的首日，7只ETF融资余额1128.28万元，融券余量2.55万元，融资融券余额合计1130.83万元。　　7只ETF被纳入融资融券标的 　　&这事已经有一段日子了，如今终于落实了，对于资本市场来说是一件好事。& 华安基金指数投资部总监许之彦告诉记者。&ETF流动性好，透明度高。它既适合机构投资者去参与，也适合高净值的客户和一些散户去使用。&　　据资讯统计，目前市场上共有37只ETF，首只上证50ETF诞生于日，经过一年沉寂，2006年共有4只ETF成立，2009年有4只ETF成立，2010年则共有11只ETF成立，而今年ETF继续大肆扩展，截至目前已有17只ETF成立。　　在10月下旬的反弹行情中，ETF表现突出，成为反弹最快的基金品种，银河研究中心表示，从交易所各类型基金的走势来看，指数ETF的表现最为突出，由于指数ETF基金近乎满仓操作，所以大大受益于市场反弹，相对收益率具备优势。　　根据交易所发布的细则，能够达到融资融券标准的ETF基金须满足三个条件，分别是上市交易超过3个月、近3个月日均资产净值不低于20亿元、基金户数不低于4000户。其中近3个月日均资产净值不低于20亿元一项就很难满足。　　此次，上证50ETF、上证180ETF、上证红利ETF、上证治理ETF、深100ETF、中小板ETF、深成指ETF7只ETF基金正式成为融资融券的标的。其中华安上证180ETF自成立以来复权累计涨幅高达201.76%，在所有ETF中成立以来涨幅最高。　　如何使用ETF融资融券　　本周二，记者从多家券商营业部了解到，目前试点券商已广泛向客户展开ETF融资融券的服务，一些做ETF套利和股票融资融券的私募机构和&大户&已成为首批用ETF进行融资融券交易的主力。　　&最大的难度还是在于投资者教育，需要有一个熟悉的过程。&许之彦表示。为此，记者采访了上证180ETF基金经理牛勇。　　在使用ETF融资融券之前，首先要在券商开设证券交易账户，并且要拥有50万元资产，才可以向券商申请融资融券资格。　　牛勇告诉记者：&ETF融资的上限是2.5倍杠杆，融券则没有杠杆。使用ETF融资，只需要买入ETF，再向券商申请融资即可。根据我的测算，在使用ETF做多的时候杠杆够明确，中国投资者喜欢做多。&　　&另外，投资者在做多时，可以选择杠杆，譬如1倍杠杆就用1000元买ETF，但实际上能够做2500元的交易，就是2.5倍，这个杠杆取决于投资者自己，而且取决于你对这个市场的判断。& 牛勇解释。　　对于做空，牛勇表示，&ETF融券，比股指期货的进入门槛相对低，因为股指期货首先要通过期货公司来开户，然后至少要持有一张合约，一张合约的面值大概是100万元，如果按照15%的保证金就是十几万的现金，如果加上期货公司维持保证金可能还要高，这样一来普通投资者投入的保证金至少要十几万左右。而ETF也是代表市场指数，但是用ETF来融券做空市场它的进入门槛没有那么高，券商对融券的最低限制可能是在100手左右，这也是有利于中小客户对冲市场风险。&　　ETF是把握市场反弹的良好投资工具　　在所有资产配置中，指数基金因其被动投资、充分反映标的指数变化的产品特色，而成为把握市场机会的有效投资工具之一。多位基金经理表示，ETF是把握市场反弹的良好投资工具。　　也有业内人士表示，ETF纳入融资融券标的，给相关产品带来了杠杆和做空功能。与融资融券的个股标的相比，ETF紧密跟踪市场指数，具有波动相对较低、市场流动性好以及抗操纵性强等优点，因此受到包括中小投资者在内的融资融券参与各方普遍看好。　　易方达指数投资研发中心认为，ETF融资融券有助于丰富投资者的盈利模式，例如利用深100ETF融资融券可以有三方面的新应用：第一，可以实现杠杆性的指数化投资，相比分级基金具备更稳定更精确的杠杆率；第二，可以利用ETF作为对冲工具，用于多空投资组合和市场中性投资组合的构建；第三，可以间接实现T+0多空交易，满足普通客户日内交易的需求。　　汇添富深证300ETF联接基金经理吴振翔指出，目前正是进行指数化投资的较好时机。但即便同为指数，不同类型的指数受益于政策红利程度也有明显差异。数据显示，在10月21日至11月15日的最近一次反弹中，深证300指数上涨10.32%，涨幅明显超越深证100和沪深300指数。　　吴振翔还表示，被动投资魅力越发明显，但是申购门槛较高，ETF基金成为大资金盘踞地所在。因此，在当前情形下，通过更具便利性、低门槛以及低费率等诸多优势的ETF联接基金来捕捉市场反弹，会更适合普通投资者。　　正在发行的平安大华深证300指数增强型基金拟任基金经理焦巍也表示，深证300指数横跨&三板&，囊括了深市具备高成长性的成分股，具备良好的投资价值和资产配置意义。深证300指数以上市满6个月的深市成分股为样本，每半年调整一次成分股，根据成交金额和流通市值来选取深市排名前300名的股票。他表示，该指数几乎覆盖了深市主板市场、中小板市场和的三类高成长性企业。　　ETF交易过程　　投资者可以用当日买进的股票组合申购ETF，获得的ETF 份额当日可以卖出。　　投资者当日买进的ETF 可以赎回，获得的股票组合当日可以卖出。　　如何获利 　　若看好后市：看好后市表现时可通过加倍做多获利，即买入一只ETF，并将持仓ETF作为抵押物融资后再加仓买入ETF.　　若看空后市：看空后市时，则可以直接融券借入ETF并卖出，待市场下跌之后低价买回还券，以实现做空获利的目的。　　关注：ETF被纳入融资融券标的范围后，投资者可以在市场上涨时通过杠杆做多，在市场下跌时做空。　　四大优势 　　1. ETF跟踪的指数众多，随着行业主题类ETF的推出，投资者的选择将更多样，对冲效果也更加精准。　　2. 对无期货交易经验的投资者而言，ETF融券交易不存在爆仓和频繁转仓的风险，在交易及其后续跟踪上较股指期货更加简便。　　3. 从资金的使用效率看，ETF作为融资融券标的抵押比率高达90%，使投资者的资金应用变得更有效率。　　4。作为指数基金，波动率也大大低于单纯的股票波动。　　汇添富深证300ETF联接基金经理吴振翔表示，伴随以ETF为代表的指数基金队伍不断壮大，被动投资魅力越发明显，但是申购门槛较高，ETF基金成为大资金盘踞地所在。
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