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来自：青岛财经日报（查看更多“万科”新闻）
关键词：万科股权争夺战 万科董事长王石 万科第一大股东 前海人寿 宝能系
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来源：搜狐财经
作者：燕梳新青年
　　近半个月，宝能大战连日刷屏，不管是江湖道义、还是道德情操、抑或野蛮入侵、甚至八卦戏说，十足给众生普及了一场金融攻防的上半场。据港交所22日披露最新消息，目前宝能继续增持到23.52%，安邦增持到7%，如果这两者联手，已经超过30%的控制线了。大戏更好看
相关公司股票走势
了，要变天了。
　　不可否认，保险资金在资本市场的动作，越来越吸引眼球，自今年7月以来，包括富德生命人寿、前海人寿、安邦保险、阳光保险等在内的8家保险机构花费超1300亿元举牌20多家上市公司，其中不乏一些浮夸的收购，引起了广泛的争议。同样，在负债端，万能险近一两年也被一些公司玩得太过，短期退保、高收益率、资产负债不匹配都是麻烦。一时侥幸成功不代表可以成为红宝书模式，对保险产品和资金保有一颗敬畏之心，才能走的长远。
　　抛去媒体已经披露的信息，作为保险业的观察者，《燕梳新青年》愿站在中立的立场，仔细梳理收购的前因后果、来龙去脉，独家揭秘宝能系进攻万科背后的精于筹谋。
　　第一、明白轻重，全力保住前海人寿这个宝能系金融运作的核心
　　毫无疑问，在中国做金融，牌照是最大的本钱，也是最难获得的稀缺资源。宝能系在金融领域登堂入室靠的就是前海人寿，2012年成立，到2015年前10月，前海人寿原保险保费收入达136.45亿元，保户投资款新增交费达481.50亿元，可以说，带动着保费和总资产连番上涨，也极大支持了宝能系关联机构的资金运作，当仁不让的成为宝能系金融资本平台运作的核心。
　　在这场收购中，前海人寿发挥了重要作用，但充其量也只是一个开路先锋的角色，却被外界风传成保险资金任性买买买，被渲染成了发起收购的主帅。比如，王石在谈话中就指出，“他们层层借钱，循环杠杆，没有退路。一直这样滚雪球滚下去，就像美国上世纪80年代的垃圾、杠杆收购，一旦撑不下去，后果不堪设想，1990年美国有接近60家寿险公司破产。”那么，这层层杠杆真的是和保险有关系吗？保险真的在玩火中取栗吗？
　　其实不然，根据钜盛华提供给深交所的《万科企业股份有限公司详式权益变动报告书》显示，前海人寿主要于 2015 年 6 月由证券交易所买入万科 A 股20500股，7月买入65566万股，8 月买入8020万股，万科总股份数为110.52亿股，则前海人寿占比为73588万股，占总股比为6.66%。而在宝能系大笔买入的11、12月份，股价被炒高之后，前海人寿始终袖手旁观，没有加仓。
　　可以看到，前海人寿买入的时候正值股市剧烈波动下行，万科的股价处于一个相对低位，平均的交易价格大概在14元左右。以目前24元的股价计算，已经浮盈不少，需要万科跌去40%，前海人寿的投资才有可能受损。即便是短时间内无法增持、无法退出，按照万科一年160亿元来测算，前海人寿股份所占净利大概为10.6亿，对于耗费105亿的成本来说，怎么算也是一笔不错的买卖。可以说，除非发生万科合伙人集体出走、抛股砸盘之类的重大变故，前海人寿的这笔投资从回报上来讲至少可全身而退。
　　实际上，钜盛华才是宝能系收购的绝对主力，截止今天一共持有万科16.86%的股份。根据披露，钜盛华的优先级资金大概率来自于几家托管的产品，其自身出资大概率来自于金融机构的授信融资。也就是说，钜盛华的收购资金中大概率没有保险资金的参与。
　　所谓市场人士担心，宝能通过高杠杆资金增持万科，最大的风险是股价下跌引发的亏损乃至爆仓风险。但到目前为止，钜盛华承担了三分之二以上的攻击火力。其作为前海人寿的股东，股东做的事情不能归到前海人寿头上。钜盛华加杠杆不代表前海人寿加杠杆，钜盛华存在股价下跌风险，不代表前海人寿存在股价下跌风险。即便是钜盛华亏损了爆仓了，则其质押的前海人寿股权被转移给别人，但是前海人寿仍然能够独立运作和存在。
　　不难看出，宝能系保护前海人寿的小心思。钜盛华这个投资平台虽然也很重要，但是无须金融监管部门审批，因此，牌照价值不大，随时可以另起炉灶、重新打造。而前海人寿则不然，不论是前期的大量投入和培养，还是考虑到目前上百路资本准备获取保险牌照的难度，都不能轻易有失。一旦违规被处罚或亏损成漏洞，轻则影响声誉、限制业务，重则现金流断掉，引发退保风潮，动摇整个宝能系运作的根基。
　　第二、小心谨慎，不让政府和监管公权力有介入的机会
　　回想当年的君万股权之战，万科和王石找到了对手在逼宫万科期间建老鼠仓的证据，出大招击倒了君安。宝能系深知收购万科，必然是一石激起千层浪，成为各方舆论焦点。一旦万科寻得破绽，公权力介入，蔬菜肯定拼不过红烧肉，泥腿土豪必然让位于精神领袖。前车之鉴，宝能肯定有一个强大的专业顾问团队保驾，步步惊心，步步小心。
　　说到保险资金运用，有章可循，每一步都要合规合法。日《中国保监会关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》提出了保险公司投资权益类资产的两个限制，一是投资权益类资产的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的30%。二是投资单一固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产、其他金融资产的账面余额，均不高于本公司上季末总资产的5%。
　　据了解，前海人寿2014年的总资产为560亿元，2015年三季度末的总资产为1260亿，可以按照保费收入的一定折扣来计算总资产的增加速度，估计2015年二季度末的总资产大概为1000亿左右，前海人寿三次举牌耗资大约105亿元，大概占到总资产的10%。乍看起来，超过了单一投资的5%，违规了吗？
　　套用当前一部正在热映的电影名字，“万万没想到”，原来2015年中为了救市，“优化保险资产配置结构，促进资本市场长期稳定健康发展，”7月8日下发了《中国保监会关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》，“投资单一蓝筹股票的余额占上季度末总资产的监管比例上限由5％调整为10％”。一些大蓝筹的管理层可能没有意识到这个文件的厉害，甚至没有做出防御措施。也就是说，保监会救市的文件7月8日印发，前海人寿迅疾摆脱5%的限制，在7月份和8月份分别增持万科，达到10%左右的上限。从客观的角度看，动作迅速生猛，绝不给万科自我防御的机会。
　　所以前海人寿在声明中可以大谈特谈，政策导向鼓励保险公司增持蓝筹股，前海人寿在此背景下，“积极响应国家号召，坚定看好中国经济和中国资本市场，择机买入万科股票”，可谓所言不虚，不管前海人寿的出发点是什么，但行为看起来并没有突破监管政策的限制。
　　前海人寿的小心谨慎杜绝了政府和监管介入的机会。正因为没有违规实证，保监会发布《关于加强保险公司资产配置审慎性监管有关事项的通知》，只能提出对不符合相关流动性风险的险企做资产配置风险排查，警示险企资金运用的风险。但却对前海人寿的收购没有发出置评。同样，证监会也暂时没有发现违规之处，只好发声“市场主体之间收购、被收购的行为属于市场化行为，只要符合相关法律法规的要求，监管部门不会干涉”。
　　这次，万科想故技重施，把公权力拉进来背书确实很难。
　　第三、合纵连横，做好死磕到底打一场持久战的准备
　　收购的时机上恰到好处。2013年底，万科前十大流通股东持股合计22.30%，2014年底为37.89%，日为49.31%，可见，万科的股权分散的弱点不是一天两天了，宝能系得高人指点，应该是早就盯上了这块蛋糕。趁着6、7月份股市大幅下跌，中小股民争抢跑路之际，宝能果断出手收购股权，万科股东户数从二季度的65万户降到了三季度的33万户，宝能系实现了对万科分兵合围。
　　收购布置上意图长远。钜盛华设置的资管计划存续期，都设立到了万科本届董事会到任期限的2017年之后，也就是说，宝能系对打持久战有心理准备。此外，根据保监会资金运用的有关规定，能够对上市公司实施控制的，纳入股权投资管理。按照要求，如果钜盛华和前海人寿的一致方取得了30%以上的股权或者控制了董事会，钜盛华不能损害前海人寿的利益。由此来看，先让前海人寿以自有资金在低价出手收购，再由钜盛华在高位配资杠杆收购，而不是让保险资金来顶雷，在当时决策时就考虑到了有一天成为控股股东的场景，宝能系所图者大。
　　收购资金上低调奢华。研究一下钜盛华的股权结构，除了宝能系占有60%多的大股份之外，深圳市宝能创赢投资企业（有限合伙）持有1.92%，这家成立于日的公司，可谓“火线入党、拜纳投名”，由民生加银资产管理有限公司出资8亿元，持股为99.875%，而民生加银则是由持股63.33%。民生银行则是由安邦保险持股接近15%，加之安邦保险也不急不慢增持了万科7%的股份，所以，安邦保险加宝能系持股超过30%，你懂的。
　　此外，深圳市浙商宝能产业投资合伙企业持有钜盛华30%的股份，一个潮汕商人，成立一家名号里有浙商的合伙企业，就好比是一个粤菜厨子偷偷跑去吃川菜，怎么着看都不般配。真相是，背后隐藏着杭州九智投资管理有限公司，这是浙江大学的重要资本运作平台。浙商有钱那是人所共知，除了人所共知的马云，保险业也有不少老总和高管也是浙江人。浙商宝能纠集了200亿元的注册资本，随时可以为钜盛华注入资本，打消耗战，如此看来，盯上万科的并不仅仅是潮汕人。
　　金融布局上纵横无疆。网上看到一句话，“大姚（姚振华）是个雄心万丈的人，他想缔造的是一个和安邦类似的金融帝国。”看宝能的金融布局，颇能体会这句话的深意。除了前海人寿之外，宝能系正在筹建新疆前海联合财产保险股份有限公司，这家公司非常奇怪，占用了新疆的名额，注册地设在新疆乌鲁木齐，但营业场所则在深圳。5家发起股东都在深圳，4家与宝能系有直接关联。要知道保险在各个省市区都被列为优先工程，没有保险法人主体的省市区已经所剩无几，都得当地一把手点头才行。想设立的健康险公司准备放在西宁，想设立的互联网寿险准备放在银川，可偏偏前海就能把政治大区、民族重点地区新疆的这个名额拿在手里，还能把营业场所放在深圳，不得不令人刮目相看。
　　此外，宝能系还成立了一家新疆前海联合管理有限公司，再一次打起了新疆的旗号。值得注意的是，新疆前海联合基金的四大发起股东同时也是前海人寿的前四大股东，其中钜盛华出资6000万元，占30％股权，为第一大股东。一个潮汕人，从中国东南杀到西北竟然畅通无阻，想控制一个位于深圳的地产公司，对他来说未必如想象中那么难。
(责任编辑：尹守革 UF043)
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十大问题看明白“万科宝能之争”究竟在争什么？
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摘要：从日一份王石内部讲话公开挑战宝能系起，中国A股市场历史上规模最大的一场公司并购与反并购攻防战正式进入正面肉搏阶段。
从日一份*石内部讲话公开挑战宝能系起，中国A股市场历史上规模*的一场公司并购与反并购攻防战正式进入正面肉搏阶段。一直到12月23日持6.18%万科股份的安邦宣布站队万科，这场斗争似乎是*石所领衔的万科管理层赢了*局；但在另一个层面，按照万科*公告披露，宝能系持股比例已经达到了24.26%，距离控股股东地位仅相差一次多举牌的时间。澎湃新闻（）无法判断这场世纪大争夺的结果究竟如何，战局*今，我们梳理了双方攻防战中的十大问题，试图帮助读者理清万宝之争的脉络和疑点。这些问题有些可能已经有了答案，有些*今尚无结论，需要等待战局结束我们共同迎接最终结果。1.宝能系是从什么时候盯上了万科的？12月6日，万科周刊曾发布一篇《投资者最近增持万科，主要是看上了哪一点丨深度解读》的推送，文中只有万科董事长*石的一张照片以及一句话：“主要看气质”。澎湃新闻整理发现，往前追溯，宝能系盯上万科已经接近一年时间。根据万科A公告，其实早在今年1月，前海人寿（宝能系）就通过证券交易所买入万科A股股票，根据披露的信息，前海人寿于2015年1月、2015年2月、2015年3月、2015年4月、2015年6 月和2015年7月都有所交易。而*次构成举牌为今年7月。万科公告显示，截*7月10日，前海人寿（宝能系）通过二级市场耗资80亿元买入万科A约5.52亿股，占万科A总股本的约5%。半个月不到的时间，7月24日，前海人寿及其一致行动人钜盛华对万科二度举牌，持有万科股份11.05亿股，占万科总股本的10%。而前海人寿与钜盛华的实际控制人均为姚振华。值得注意的是，在完成本次增持后，姚振华方面持有的万科股票数量距离万科单一大股东华润已经非常接近。8月26日，前海人寿、钜盛华通知万科，截*当天，两家公司增持了万科5.04%的股份，加上此前的两次举牌，宝能系合计持有万科15.04%，以0.15%的优势，*超越了万科原*大股东华润集团。但是，9月4日，港交所披露，华润耗资4.97亿元，分别于8月31日和9月1日两次增持，重新夺回万科的大股东之位。截*11月20日，华润共持有万科A股15.29%股份。11月27日~12月4日 钜盛华买入万科5.49亿股，合计持有万科A股股票约22.1亿股，占总股本的20.008%，取代华润成为万科*大股东。宝能系“买买买”的节奏根本停不下来。截*12月24日，宝能系对万科的持股比例增*24.26%。2.*石和万科管理层为何不欢迎“宝能系”成为其*大股东？12月17日，*石在北京万科内部谈话中表示，宝能系增持到10%的时候，自己曾在冯仑的办公室见过宝能系的老板姚振华，双方谈了四个小时。宝能系*姚振华曾经承诺，宝能系成为大股东之后，*石还是旗手。但是生性直白的*石当时表态，在那个时间点上选择万科的股票、增持万科是万科的荣幸，“但是你想成为*大股东，我是不欢迎的。”*石称，宝能系用短债长投方式强行进入万科，风险极大，就是一场赌博。当时*石表明不欢迎宝能的四大理由是其：信用不足、能力不够、短债长投，风险巨大、华润作为大股东角色重要。就在*石表明“不欢迎”宝能的*天，万科总裁郁亮也发声表明自己的立场，其表示和*石站同一战线，并称敌意收购都是不成功的。而就在12月18日中午，万科发布公告称，因正在筹划股份发行用于重大资产重组及收购资产，股票从下午开市起停牌。这也被视为*石及万科管理团队对宝能系的正式反击。3.*石从“不欢迎宝能”到“不介意妥协”，*石态度软化了吗？23日晚间，万科周刊发表了题为《*石“认输”？假的！》的文章称，*石在瑞信的发言被误读，并公布了当天*石的发言纪要。*石强调，希望看到*的结果是多赢，只要是能符合广大股东利益的，“我和万科管理层不介意作出妥协。”相
较于此前强硬的态度，*石此次态度缓和不少。*石称，宝能系增持万科股票也有一些正面的影响。比如说，假如这次“万宝之争”的结果能够让股权结构更稳定，
那么对公司的信用风险评级和企业长期发展都有益处。另外，万科刚刚庆祝了它的31周年，公司正在寻求转型。这次“万宝之争”，会更加激励万科在转型的道路
上做更前瞻性的安排。对于宝能现有的股权，*石认为它进董事会是迟早的事，但并没有达到可以轻易对董事会和万科管理层进行重大改变的地步。*石一再坚持和重申希望能延续万科的企业文化。同时表示希望宝能系能够作为万科的财务投资者。同时，为了团结管理层同一战线，*石首先在12月18日表示和郁亮没有矛盾，12月22日，*石还给生日的郁亮写了一张纸条作为寄语，纸上写：“郁亮，风雨见彩虹。*石 日于深圳。”郁亮50岁生日，*石给他写的纸条4.“万宝之争”打响，*石拜票到底找了哪些人？在
万科发布公告宣布停牌的两天后，万科于12月20日公告称，计划于日之前披露重大资产重组信息。而这一公告也一度被市场解读为留给*石
以及万科管理层的时间只有短短的30天时间。但实际上，对于何时公布重组方案并没有明确的时间表，如若在30天内未能公布重组方案，董事会在提出延期申请
并获得交易所批准的前提下，停牌期限可延长。而停牌的这段时间也被认为是*石为对应宝能系找外援预留的时间。12月20日，市场消息称，*石拜访几大公募基金，包括华夏、嘉实、博时、富国等大基金均在列。网传*石和公募基金饭局当天，有媒体消息称，*石已经从中粮集团等处获得了200亿数额支持，以应对“宝能系”一战。当天，中粮集团董事长宁高宁在随后的采访中回应称“没这事”，中粮将不参与增发。在中粮集团否认后，平安集团也回应支援万科一事，得到的结果却是“没有这方面的信息”。另外，在*石公开叫板宝能系后，*石曾于12月23日在香港拜访瑞士信贷，并与投资者交流。席间，*石表示不会用毒丸计划击退宝能，但也承认“按照宝能现有的股权，进万科董事会是迟早的事。”12月24日平安夜，*石继续拜票，据21世纪经济报道，当日*石一行*少去了两家机构进行拜票，一家是香港的外资，另一家则是在深圳国泰君安。5.*石说不会使用毒丸计划，那么真的有毒丸吗？北京大学法学院教授彭冰12月24日在财经杂志撰文指出，坊间盛传的所谓“毒丸计划”，在中国现行《公司法》下根本不具有可行性。彭冰指出，中国《公司法》限制了万科管理层方可能采纳的反收购手段，最能翻盘的稀释收购方股权和增加自己方股权的各种反收购措施，都无法顺利实施。收购的本质是获得公司的控制权股份，因此，一旦收购方先发制人成为大股东之后，反收购措施就只能通过增发股份稀释收购方的股权比例。但中国《公司法》坚持法定资本制，所有公司股份必须在发行时被全部认购，除极少数例外情况，不允许公司持有库存股，也不能授权公司董事会随时增发股份。《公司法》明确规定，公司增发股份必须通过股东大会决议，而且是股东大会特别决议事项，必须经过出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过。“毒丸”计划的核心是向收购股东之外的其他股东发行认股权，使得这些股东可以在条件触发时以低廉的价格获得股份，从而稀释收购方的股权。但发行权证在中国必须
经过股东大会批准和证监会的核准。在收购发生之前，上市公司发行附条件的分离式认股权证，也许可行。但在宝能已经获得*大股东地位之后，“毒丸”计划显
然不具有可行性，即使获得股东大会通过，也无法排除宝能作为现有股东获得这些认股权证。同样道理，万科现在声称的筹划股份发行用于重大资产重组的方案，也不具有实际可行性，因为所有股份增发都必须经过股东大会的特别多数决批准。在宝能持股23%之后，任何增发计划要想取得股东大会三分之二通过，几乎是不可能完成的任务。6.安邦真的是万科的救兵吗？曾一度被认为与宝能系是一致行动人的安邦却成了万科的盟友。翻
阅*石的微博可以看到，12月22日，其曾发表过一条微博：窗外虚幻之后：烟花吗？不是；霓虹灯吗？也不是。什么呢？城市夜景晃动的虚影而已，祛除晃动虚
影，车是车，楼是楼。万宝之争，许多奇谈怪论就象这虚幻的幻影，但幻想祛除，透明的万科依然是万科，而联手的“一致行动人”又会是什么模样呢？在
万科的股权争夺战中，安邦被视为对整个“万宝之争”的结果起着*关重要的作用。安邦持有万科A股股份7.01%（占总股本的6.18%）如果安邦和宝能系
确为一致行动人，则其合计持股数已经超过30%。按照万科公司章程第五十七条，只要该人单独或者与他人一致行动时，持有公司发行在外百分之三十以上（含百
分之三十）的股份，即成控股股东。也就是说，如果两家互为一致行动人，则已经成为万科控股股东。让万科管理层稍感欣慰的是，这场控制权争夺战中安邦保险的态度正在逐步清晰。12月23日深夜，万科以及安邦同时发布公告，表达双方结盟意图。万科表态欢迎安邦成为万科重要股东，而安邦也发布声明称看好万科发展前景，会积极支持万科发展，希望万科管理层、经营风格保持稳定。这样一来，剧情发生了很大程度的扭转，安邦与万科可以一致对抗“不受欢迎”的宝能系。在安邦的声明中可以看到，安邦提到了将“与万科在养老地产、健康社区、地产金融领域全方位合作”，显示万科管理层或已经就业务层面进行了某种妥协。7.面对万科的来势汹汹，宝能系为何一直保持沉默？相较于*石以及万科管理层多次向公众发言，宝能系对于“万宝之争的”的回应看似屈指可数。分别为*次12月17日*石发表在万科北京会议室的内部讲话，其认为宝能系不配当万科的大股东时，*石提到的很重要的一点就是宝能系用短债长投方式强行进入万科，风险极大，就是一场赌博。12月18日宝能集团在官网发表声明称，公司重视风险管控，重视每一笔投资，恪守法律，尊重规则，相信市场的力量。同
*，深圳新闻网援引宝能系一名中层观点称，“宝能、钜盛华对万科一向抱有敬意。宝能集团内部管理很多地方借鉴了万科经验。而且在上述报告书中提出的五条
保证（保证上市公司人员独立、资产独立、机构独立、财务独立、业务独立），已经表达了钜盛华和宝能对万科的善意。特别是第五条保证万科有完整的业务体系、
保证万科拥有独立开展经营活动的资产、人员、资质和能力，具有直接面向市场独立自主持续经营的能力、保证不对万科的业务活动进行干预。有这些承诺，万科管
理层也好其他投资者也好，不应担心万科会有大的改变。”12月24日，还是深圳新闻网，在报道中深圳市第四届金融发展决策咨询委员会全体会议时，出现了宝能系实际控制人姚振华的回应。姚振华称，“*石是我非常尊敬的人，他是地产界的老大哥。”其回应称，“其实没有那么激烈，主要是媒体炒作，我们一直与万科在做良好的沟通。”而此前姚振华极少见在媒体公开露面。8.万科原大股东华润的态度究竟如何？在“万宝之争”开始*今，万科曾经的*大股东华润却始终保持沉默，并没有明确表明态度。华润*一次公开回应，是对媒体误读的澄清。有媒体报道称，华润信托为宝能系旗下宝能地产股份有限公司的*大股东，该公司持股比例达到了17.88%。而华润信托的*股东即为华润股份有限公司。12月24日，华润信托发布澄清公告称，此前有媒体报道称华润旗下的华润信托事实上是宝能地产*大股东。就此，华润信托澄清，公司仅是过去通过一个信托计划，持有部分宝能地产股份，该部分股份今年7月已经全部转出，并已在深圳联合产权交易所完成交割。但
是，细读之下可以发现，华润还是在万宝之争中起到关键性的角色。由于万科公告称停牌原因是“并购及资产重组”，市场目前预计*的可能方案之一就是华润集
团名下华润置地(橡树湾润景公馆)以地产资产换取万科股份，这种情况下，华润系实际上还是起到了能否阻击野蛮人的关键角色。9.证监会是否会插手万宝之争？从万宝之争发端一路发酵*今，证监会对于此事的态度已经产生了微妙的变化。12月18日，证监会*发言，针对媒体对宝能系杠杆收购万科股权一事的关切，证监会新闻发言人张晓军表示，市场主体之间收购、被收购的行为属于市场化行为，只要符合相关法律法规的要求，监管部门不会干涉。此后一周，对于宝能系资金来源的质疑不断出现，证监会开始不再保持旁观态度。12月25日，张晓军表示，证监会一直高度关注宝能举牌万科一事，上市公司、收购人等信息披露义务人在上市公司收购中应当依法履行信息披露义务；上市公司董事会对收购所做出的决策及采取的措施，应当有利于维护公司及其股东的利益。张晓军称，证监会目前正会同银监会、保监会对此事进行核实研判，以更好地维护公开、公平、公正的市场秩序，更好地维护市场参与各方特别是广大中小投资者的合法权益。10.宝能系的资金究竟从哪儿来，到底有没有问题？从万宝之争一开始，对于宝能系资金来源的疑问就一直存在。12月15日晚间，钜盛华通过万科A对深交所的九大问题作出了详细回复，包括最近一次举牌万科的资金来源、信息铺路以及表决权归属等问题。答复显示，钜盛华在11月27日*12月4日间通过7个资管计划多次买入万科A股票，*合计买入万科A股5.49亿股，占万科总股本的4.97%，涉及总资金96.52亿元。其中，钜盛华仅出资32.17亿元，资金杠杆高达3倍。这并不能完全解释外界对其资金来源的猜疑。12月19日上午，*石在其微博转发一篇名为《万科被野蛮入侵背后的真相，一场大规模洗钱的犯罪》的文章并附上了“下周一见”的评论。上
述文章中提到了有关浙江的地下钱庄内容，并引申指出，“与浙江地下钱庄非常发达相对应的是广东，尤其是在深圳的潮汕人，控制和掌握了规模巨大的地下钱庄，
一个浙江的地下钱庄就洗钱数千亿，深圳的潮汕人地下钱庄所控制的洗钱规模只会比浙江更大，因此拿出几百亿黑钱来通过保险公司通道买入万科，完全不成问
题。”当天，*石很快就删除了该微博。12月23日，多家媒体报道，浙商银行为“宝能系”举牌万科提供融资，融资杠杆率高达14.29倍。财新网的报道称，浙商银行给“宝能系”输出资金，是通过一个隐形的子公司——浙江浙银资本管理有限公司，以及浙银资本和“宝能系”共同出资设立的浙商宝能资本有限公司。12月23日晚间，浙商银行发表公开回应称：浙商银行理财资金投资认购华福证券资管计划132.9亿元作为优先方，仅用于钜盛华整合收购非上市金融股权，不可用于股票二级市场投资。12
月23日晚间，保监会网站上突然发布《保险公司资金运用信息披露准则第3号：举牌上市公司股票》，对保险机构披露举牌信息进行了*规范，并称此举是“为
规范保险资金举牌上市公司股票的信息披露行为，增加市场信息透明度，推动保险公司加强资产负债管理，防范投资运作风险”。（作者：计思敏、李晓青）
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