8月22日新股申购最新消息：万马科技(300698)今日申购 申购价格：6.00元
来源：多赢财富网
8月22日讯，万马科技股份有限公司拟在深交所创业板上市，发行价格为6元/股，发行市盈率为22.98倍。股票简称为&万马科技&，股票代码为&300698&，网上申购代码为&300698&。单一账户顶格申购上限：13,000股，顶格申购需配市值：13万元(深市)。
　　万马科技(300698)申购指南
　　万马科技此次发行总数2010万股，网上发行为1340万股，发行市盈率22.98倍，申购代码为：300698，申购价格：6.00元，单一帐户申购上限13000股，申购数量500股整数倍。
　　公司简介
　　通信与信息化设备的研发、生产、系统集成与销售。
筹集资金将用于的项目
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近日，新三板出现史上最大规模处罚——多达480家企业在同一天收到来自全国股转系统的监管函，原因有的是因为提前使用募集资金、IPO进展；有的涉及重大信息披露不及时等。&&&&&&&&&&&&
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300698万马科技
万马科技(300698)最新消息 股吧消息 公告新闻汇总
≈≈万马科技300698≈≈维赛特财经(更新:17.10.08)
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最新提示:1)2017年三季预约披露：日
2)预计月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为3,1
00万至3,300万元,同比增长0.24%至6.71%
(公告日期：)
3)09月27日(300698)万马科技:股票交易异常波动公告(详见后)
最新指标:1)1-8月首发后每股净资产:2.82元
●17-06-30 净利润:2543.30万 同比增:-8.37 营业收入:2.06亿 同比增:-6.15
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主要指标(元)
│17-06-30│16-12-31│16-06-30│15-12-31│15-06-30
每股净资产
每股资本公积金
每股未分配利润
加权净资产收益率│ 12.9500│ 22.3400│ 17.2800│ 27.3100│ 13.6500
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按最新总股本计算│17-06-30│16-12-31│16-06-30│15-12-31│15-06-30
每股净资产
每股资本公积金
每股未分配利润
摊薄净资产收益率│ 12.1610│ 20.0954│ 15.9024│ 23.0039│
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A 股简称:万马科技 代码:300698 │总股本(万):13400
│法人:盛涛
上市日期: 发行价:6
│总经理:杨义谦
上市推荐:海通证券股份有限公司 │限售流通A股(万):10050 │行业:计算机、通信和其他电子设备制造业
主承销商:海通证券股份有限公司 │主营范围:通信与信息化设备的研发、生产、
电话:3 董秘:白剑
│系统集成与销售，包括通信网络配线及信息
│化机柜产品和医疗信息化产品
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公司近五年每股收益(单位:元)
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[](300698)万马科技:股票交易异常波动公告
一、股票交易异常波动的情况介绍
万马科技股份有限公司（以下简称“公司”）连续2个交易日（2017 年9月25日
、9月26日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据《深圳证券交易所交易规则》
的相关规定，属于股票交易异常波动的情况。
二、公司关注并核实情况说明
针对公司股票交易异常波动，公司董事会对公司、控股股东及实际控制人就相
关事项进行了核实，现就相关情况说明如下：
1. 公司未发现前期披露的信息存在需要更正、补充之处；
2. 公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对本公司股票交易价格产生较大
影响的未公开重大信息；
3. 公司目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；
4. 经核查，公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露
的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项；
5. 经核查，公司控股股东、实际控制人在股票异常波动期间不存在买卖公司股
票的情形；
6. 公司不存在违反公平信息披露规定的其他情形。
三、是否存在应披露而未披露信息的说明
本公司董事会确认，本公司目前没有任何根据深圳证券交易所《创业板股票上
市规则》等相关规定应予以披露而未披露的事项或该事项有关的筹划、商谈意向、
协议等；董事会也未获悉本公司有根据深圳证券交易所《创业板上市规则》等相关
规定应予以披露而未披露的对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信
息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
四、必要的风险提示
本公司郑重提醒投资者注意：投资者应充分了解股票市场风险及本公司《首次
公开发行股票并在创业板上市招股说明书》中披露的风险因素，注意风险，审慎决
策，理性投资。
仅供参考，请查阅当日公告全文。
[](300698)万马科技:股票交易异常波动公告
一、股票交易异常波动的情况介绍
万马科技股份有限公司（以下简称“公司”）连续2个交易日（2017 年9月21日
、9月22日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据《深圳证券交易所交易规则》
的相关规定，属于股票交易异常波动的情况。
二、公司关注并核实情况说明
针对公司股票交易异常波动，公司董事会对公司、控股股东及实际控制人就相
关事项进行了核实，现就相关情况说明如下：
1. 公司未发现前期披露的信息存在需要更正、补充之处；
2. 公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对本公司股票交易价格产生较大
影响的未公开重大信息；
3. 公司目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；
4. 经核查，公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露
的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项；
5. 经核查，公司控股股东、实际控制人在股票异常波动期间不存在买卖公司股
票的情形；
6. 公司不存在违反公平信息披露规定的其他情形。
三、是否存在应披露而未披露信息的说明
本公司董事会确认，本公司目前没有任何根据深圳证券交易所《创业板股票上
市规则》等相关规定应予以披露而未披露的事项或该事项有关的筹划、商谈意向、
协议等；董事会也未获悉本公司有根据深圳证券交易所《创业板上市规则》等相关
规定应予以披露而未披露的对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信
息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
四、必要的风险提示
本公司郑重提醒投资者注意：投资者应充分了解股票市场风险及本公司《首次
公开发行股票并在创业板上市招股说明书》中披露的风险因素，注意风险，审慎决
策，理性投资。
仅供参考，请查阅当日公告全文。
[](300698)万马科技:关于召开第一届董事会第十六次会议的公告
万马科技股份有限公司第一届董事会第十六次会议于日召开，
审议通过《关于确定募集资金账户并签订三方监管协议的议案》
[](300698)万马科技:关于签订募集资金三方监管协议公告
一、募集资金基本情况
经中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）《关于核准万马科技股份
有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可[号）核准，万马科技股
份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）向社会公众公开发行人民币普通股
（A股）3350万股。
本次公开发行股票每股面值1.00元，每股发行价格为人民币6元，募集资金总额
为人民币201,000,000.00元，扣除发行费用（不含增值税）人民币32,516,386.79
元，实际募集资金净额为人民币168,483,613.21元。上述募集资金已经信永中和会
计师事务所（特殊普通合伙）验证，并出具“XYZH/2017SHA10261号”《验资报告》。
二、 募集资金三方监管协议的签订情况和募集资金专户的开立情况
公司于日召开了第一届董事会第十六次会议，审议通过了《关于确
定募集资金账户并签订三方监管协议的议案》。为规范公司募集资金的管理和使用
，根据证监会《上市公司监管指引第2号――上市公司募集资金管理和使用的监管
要求》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、《深圳证券交易所创业板上市
公司规范运作指引》等有关法律、法规、规范文件及公司《募集资金管理制度》的
规定，公司与保荐机构海通证券股份有限公司、中国农业银行股份有限公司临安市
支行、交通银行股份有限公司杭州临安支行分别签订了《募集资金三方监管协议》
（以下简称“监管协议”），每一募集资金专项账户（以下简称“专户”）签署一份监管协议。
仅供参考，请查阅当日公告全文。
[](300698)万马科技:股票交易异常波动公告
一、股票交易异常波动的情况介绍
万马科技股份有限公司（以下简称“公司”）连续3个交易日（2017 年9月18日
、9月19日、日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据《深圳证券
交易所交易规则》的相关规定，属于股票交易异常波动的情况。
二、公司关注并核实情况说明
针对公司股票交易异常波动，公司董事会对公司、控股股东及实际控制人就相
关事项进行了核实，现就相关情况说明如下：
1. 公司未发现前期披露的信息存在需要更正、补充之处；
2. 公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对本公司股票交易价格产生较大
影响的未公开重大信息；
3. 公司目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；
4. 经核查，公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露
的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项；
5. 经核查，公司控股股东、实际控制人在股票异常波动期间不存在买卖公司股
票的情形；
6. 公司不存在违反公平信息披露规定的其他情形。
三、是否存在应披露而未披露信息的说明
本公司董事会确认，本公司目前没有任何根据深圳证券交易所《创业板股票上
市规则》等相关规定应予以披露而未披露的事项或该事项有关的筹划、商谈意向、
协议等；董事会也未获悉本公司有根据深圳证券交易所《创业板上市规则》等相关
规定应予以披露而未披露的对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信
息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
四、必要的风险提示
本公司郑重提醒投资者注意：投资者应充分了解股票市场风险及本公司《首次
公开发行股票并在创业板上市招股说明书》中披露的风险因素，注意风险，审慎决
策，理性投资。
仅供参考，请查阅当日公告全文。
[](300698)万马科技:关于股票交易异常波动的风险提示公告
一、必要的风险提示
万马科技股份有限公司（以下简称“公司”，证券简称：万马科技，证券代码
：300698）股票交易价格自日上市以来，以发行价为基数，截至2017年
9月20日累计涨幅为446.83%，同期创业板综指涨幅为4.6%，偏离值累计达442.23%
。根据WIND数据显示，公司9月20日的市盈率（TTM）为127，远高于创业板综合指数
（399102）市盈率（TTM）54.5，也高于申万通信设备行业指数（801102）市盈率
（TTM）79.4。
为保护广大投资者的利益并充分向市场揭示风险，公司再次郑重提请投资者注
意：投资者应充分了解股票市场风险及本公司《首次公开发行股票并在创业板上市
招股说明书》“第四节风险因素”关于风险的描述，上述风险因素将直接或间接影
响公司的经营业绩，公司仍存在经营业绩增速下降的风险。公司 2016 年度营业收
入 37,055.14 万元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润 3,498.96
万元，2017 年 1-6 月公司实现营业收入 20,645.89 万元，扣除非经常性损益后
归属于上市公司股东净利润 2,530.56 万元，基于整体行业发展形势及自身业务经
营情况，2017 年 1-9 月公司主要业务运营情况正常，公司的经营模式未发生重大变化。
公司郑重提醒广大投资者：因本公司股票交易出现异常波动，公司会第一时间
在公司选定的信息披露媒体―《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》、
《证券日报》和巨潮资讯网（.cn）公开披露相关信息，公司所有信
息均以在上述指定媒体刊登的信息为准。
二、关于股票交易异常波动的情况说明
公司股票于连续三个交易日（日、 日、 2017年9月
20日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%， 根据《深圳证券交易所交易规则》
的相关规定，属于股票交易异常波动的情况。
三、公司关注并核实的相关情况说明
针对公司股票交易异常波动，公司董事会对公司、控股股东及实际控制人就相
关事项进行了核实，现就相关情况说明如下：
1、公司未发现前期披露的信息存在需要更正、补充之处；
2、公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对本公司股票交易价格产生较大
影响的未公开重大信息；
3、公司目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；
4、经核查，公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露
的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项；
5、经核查，公司控股股东、实际控制人在股票异常波动期间不存在买卖公司股
票的情形；
6、公司不存在违反公平信息披露规定的其他情形。
四、是否存在应披露而未披露信息的说明
本公司董事会确认，本公司目前没有任何根据深圳证券交易所《创业板股票上
市规则》等相关规定应予以披露而未披露的事项或该事项有关的筹划、商谈意向、
协议等；董事会也未获悉本公司有根据深圳证券交易所《创业板上市规则》等相关
规定应予以披露而未披露的对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信
息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
公司将严格根据有关法律、法规的规定和要求，及时做好有关信息披露工作，
敬请广大投资者理性投资，注意风险。
[]万马科技(300698):万马科技毛利率反常增长,主要产品降价六成募投堪忧
~中国经济网
　　8月31日，万马科技股份有限公司(下称万马科技)正式登陆深圳证券交易所创业
板挂牌上市，股票代码：300698。公司主营业务为通信与信息化设备的研发、生产
、系统集成与销售。公司产品包括通信网络配线及信息化机柜产品和医疗信息化产
品两大类。公司生产的通信网络配线及信息化机柜产品广泛运用于通信网络、云平
台 IDC 机房、铁路通信网络和城市轨道交通通信网络等领域。万马科技的主承销
商为海通证券，本次募集资金总额20,100 万元，扣除发行费用3,251.64万元，本次
募集资金净额16,848.36万元用于通信及信息化设备生产建设项目、研发中心建设
项目、补充营运资金。
　　公开资料显示，日，万马科技发布最新招股书。7月12日首发申请
获得通过。8月22日，万马科技开启申购，申购代码300698，申购价格6.00元，单一
账户申购上限为13000股，申购数量为500股的整数倍。本次发行股份数量为3,350
万股，网上最终发行数量为 3,015万股，占本次发行总量的 90%。本次股票发行价
格为 6.00 元/股，发行市盈率为22.98倍。逾4.3万股遭投资者弃购，其中网上投
资者放弃认购数量39,609股，网下投资者放弃认购数量3,300股。中签率为0.028290
8566%。股价走势来看，自8月31日上市以来，万马科技连续十五个交易日涨停。截
至9月20日收盘，该股报32.81元。
　　据招股书显示，年1-6月，公司实现营业收入22,453.51万元、24,795
.73万元、37,976.93万元、37,055.14万元、20,645.89万元。净利润分别为-230.1
4万元、389.18万元、3,200.86万元、3,691.57万元、2,543.30万元。经营活动产
生的现金流量净额分别为-976.77万元、1,440.34万元、10,334.79万元、1,601.21
万元、1,518.29万元。
　　年1-6月，公司的应收账款账面余额分别为 10,267.20万元、12,803.
54万元、14,277.39万元、15,450.45万元、20,473.45万元，其占营业收入的比例
分别为45.73%、51.64%、37.59%、41.70%、99.16%。应收账款周转率(次/年)分别为
2.19、2.15、2.80、2.49、2.30。存货账面价值分别为 7,153.54万元、8,305.09
万元、8,331.28万元、6,881.29万元、5,454.72万元，占公司流动资产的比例分别
为 29.34%、27.29%、25.58%、23.51%和 16.21%。存货周转率(次/年)分别为1.94、
2.03、2.50、2.64、3.72.
　　年1-6月，公司主营业务毛利率分别为38.09%、36.72%、45.21%、45.
64%、44.41%。年，同行业公司毛利率平均值分别为32.15%、31.49%、26
.91%、25.03%。值得注意的是，年1-6月，公司净利润率分别为1.57%、8
.43%、9.96%、12.32%。公司在销售费用率、管理费用率基本保持稳定的情况下，
其高毛利率源于净利润率的增长。
　　年1-6月，公司负债总额分别为26,558.28万元、31,850.71万元、29,
091.19万元、21,634.86万元、23,489.98万元。流动负债合计分别为26,558.28万
元、31,850.71万元、29,091.19万元、21,634.86万元、23,489.98万元。资产负债
率(合并)分别为75.26%、77.30%、66.46%、54.08%、52.90%。
　　公司预计月营业收入29,300万元至30,750万元，扣除非经常性损益后
归属于母公司股东的净利润3,100万元至3,300万元。
　　公司称，下游客户比较集中，公司经营业绩对三大通信运营商(中国电信、中国
联通和中国移动)的依赖程度较高。年1-6月，公司向前五名客户的销售
收入金额分别为21,104.75万元、34,123.04万元、29,861.24万元、15,706.77万元
，占营业收入的比例分别为85.12%、89.86%、80.59%、76.08%。
　　产品价格方面，年1-6月，ODN 产品平均销售价格分别为482.66元、4
37.98元、346.87元、288.03元、187.93元。光器件产品平均销售价格分别为15.78
元、12.49元、10.18元、12.90元、12.51元。信息化机柜产品平均销售价格分别为
2,079.03元、1,909.96元、1,660.05元、1,598.85元、1,214.20元。无线接入产品
平均销售价格分别为3,002.83元、2,640.62元、2,747.98元、2,500.91元、3,244.
55元。医疗信息化产品平均销售价格分别为18,313.97元、12,373.18元、12,610.4
4元、11,199.98元、16,631.03元。报告期内，ODN 产品和信息化机柜产品的平均
销售价格呈下降趋势。
　　年1-6月，公司光纤活动连接器产能利用率分别为87.59%、108.94%、
101.13%、87.85%、80.73%。钣金箱体产能利用率分别为90.59%、115.21%、104.61
%、91.31%、80.08%。医疗信息化产品产能利用率分别为56.67%、84.73%、101.13%
、110.62%、108.19%。公司称，光纤活动连接器生产线生产的零部件或产品归类于
光器件产品中的跳纤、尾纤，既可单独销售，又可与其他部件组装后以 ODN 产品
、无线接入产品等形式对外出售。钣金箱体生产线生产的零部件或产品为通信网络
配线及信息化机柜产品所需的各式钣金箱体和柜体。
　　由以上数据计算得出，年上半年，ODN 产品平均销售价格由482.66元
降至187.93元，下降了61.06%。公司的主要产品包括ODN 产品、光器件产品、信息
化机柜产品和无线接入产品等。年1-6月，ODN 产品销售收入占主营业务
收入比例均超过60%。而公司本次募集资金14,705.00万元将投入通信及信息化设备
生产建设项目。该项目包括 56,900 套 ODN 产品、11,000 套云计算 IDC 信息化
机柜系列产品、7,260 套无线接入系列产品、2,520 套移动医疗信息终端产品12。
由此可见，在ODN 产品降价六成的情况下，公司仍募投56,900 套，其募投前景堪忧。
　　截至目前，安信证券发布研报并提示风险：医疗产品市场拓展不及预期，运营
商资本开支不及预期。
　　针对上述情况，中国经济网采访万马科技董秘办，截至发稿时未收到回复。
　　公司专注通信与信息化设备研发
　　据招股书显示，公司主营业务为通信与信息化设备的研发、生产、系统集成与
销售。公司产品包括通信网络配线及信息化机柜产品和医疗信息化产品两大类。公
司生产的通信网络配线及信息化机柜产品广泛运用于通信网络、云平台 IDC 机房、
铁路通信网络和城市轨道交通通信网络等领域，主要客户包括中国电信、中国移动
、中国联通、铁路通信公司和广电公司等；公司的医疗信息化产品主要应用于国内
各医院。根据报告期内中国电信公布的集采招标数据，公司产品的总体中标情况位
居行业前列。
　　公司在信息化应用领域具有较强的实力，是业内为数不多的具备软件和硬件整
合能力的高新技术企业。近年来，公司凭借较强的技术研发实力和系统集成能力，
率先将信息化技术与传统通信设备生产相融合，成为国内首批通过工信部“两化融
合”1管理体系评定的企业。
　　公开资料显示，日，万马科技正式挂牌新三板，证券代码为“8348
64”，转让方式为协议转让。日，万马科技公告称拟申请摘牌。
　　公司股东张德生通过直接持股及间接持股的方式共计持有万马科技4,321.5 万
股股份，占公司发行前股本总额的 43%，其中直接持有万马科技4,120.5 万股股份
，占公司发行前股本总额的 41%，通过万马投资集团间接持有万马科技 201 万股股
份，占公司发行前股本总额的 2%，系公司的控股股东和实际控制人。张德生，中
国国籍，无境外永久居留权。
　　根据证监会《上市公司行业分类指引》(2012 年修订)，发行人所属行业为“计
算机、通信和其他电子设备制造业”(C39)。公司所处子行业为通信网络配线及信
息化机柜设备制造业。
　　对外采购光纤连接器、钣金箱体远大于自产产品数量遭问询
　　据证监会网站消息，日，创业板发审委在2017年第57次会议审核结
果公告中对万马科技提出诸多问询。
　　1、报告期内发行人主要产品包括通信网络配线及信息化机柜产品、医疗信息化
产品两大类，实际控制人直接、间接控制的公司50余家，其中万马股份、万马海振
光电等公司主要经营通信、光电等产品。(1)请发行人代表说明发行人与实际控制
人控制的其他企业是否存在供应商和销售客户重叠的情形；(2)请发行人代表结合自
产产品的特点，说明发行人使用万马集团相关商标与否对发行人的产品销售是否会
产生重大影响。请保荐代表人对发行人开展业务的独立性发表核查意见。
　　2、报告期内发行人对外采购的光纤连接器、钣金箱体远大于自产产品数量，请
发行人代表说明发行人对于业务类型的信息披露是否准确。
　　3、招股说明书披露，发行人主要产品平均销售价格在报告期内有所下降，但综
合毛利率逐年上升，综合毛利率分别为36.86%、45.20%和45.74%，高于同行业可比
上市公司的水平。请发行人代表结合报告期内原材料的市场价格和采购价格的变动
情况，以及产品技术水平与同行业可比上市公司的差异，量化分析说明报告期内在
主要产品销售单价逐年下降的情况下，综合毛利率逐年上升且远高于同行业可比上
市公司的原因及合理性。请保荐代表人发表核查意见。
　　另外，日，证监会发审委在首发申请反馈意见中也对万马科技提出
诸多问询。8、发行人生产人员较多，存在劳务派遣用工的情形。请发行人：(1)说
明报告期各期员工专业结构分布的变动情况，员工“五险一金”缴纳情况，是否存
在欠缴情形，报告期内劳务派遣用工的情况，是否符合国家相关法律法规规定，是
否存在重大违法违规行为。(2)说明报告期内员工薪酬与同行业公司的比较情况，
是否存在员工薪酬偏低情形，高管薪酬差异较大的原因。
　　报告期内发行人外购光纤连接器、钣金箱体产品数量远远大于自产数量。请发
行人：(1)说明外购光纤连接器、自用自产光纤连接器、对外销售光纤连接器之间的
差异，是否直接外购产品进行销售，结合上述情况分析说明发行人核心技术的具体
内容，在产品生产工艺中的具体体现，与发行人获得专利的对应关系，招股说明书
关于发行人对“部分产能不足零部件采用外购”的披露是否客观、准确。(2)补充
披露ODN产品的生产工艺流程图，生产ODN产品所需主要零部件产品的情况，说明光
纤连接器产品的主要类别和类型，招股说明书关于光纤连接器产能情况能否客观、
真实反映ODN产品产能，关于报告期内产品产能的计算方法和依据等。
　　报告期各期，公司向前5大客户销售占比分别为88.58%、85.12%、89.86%、87.8
2%，主要包括中国电信、中国移动、中国联通、铁路通信公司、福建广电等。请在
招股说明书中：(1)补充披露公司主要客户对公司相关产品采购的机制安排、一般
业务流程及公司执行情况；(2)列举报告期各期公司主要直接销售客户、销售金额及
占比，并补充披露各期直接客户变动情况及原因；(3)补充披露公司与主要直接客
户业务建立和发展历史、公司在其采购体系中地位等相关信息。
　　关于存货。报告期各期末，公司存货账面价值分别为7,153.54万元、8,305.09
万元、8,331.28万元和6,880.39万元，主要由原材料、在产品、库存商品、发出商
品构成。请在招股说明书中：(1)结合公司材料采购、生产、各种销售模式下销售占
比及销售周期等相关因素，详细披露并量化分析公司报告期各期存货中原材料、在
产品、产成品、发出商品数量、金额、周转率的合理性等。
　　券商提示风险：医疗产品市场拓展不及预期
　　安信证券发布研报称，万马科技业务体系成型，毛利率领先同行：公司自成立
以来就立足于通信设备产业，专注于通信网络配线及信息化机柜业务。随后，公司
将通信技术应用于医疗信息化领域，向国内各医院提供完整的医疗信息化解决方案
和设备。目前，公司基本形成通信业务为主，医疗设备业务为辅的业务体系，并逐
渐成长为国内最大的通讯电子厂商之一。在同行业可比公司中，公司毛利率与净利
率均处于行业领先水平，显示出强有力的市场竞争力，2013年-2016年公司归母净利
润稳步上升，年均复合增长率达170.71%。
　　政策+需求刺激网络建设，技术+客户助推业绩增长：公司通信网络配线及信息
化机柜产品广泛应用于传输网和接入网的建设。在国家“宽带中国”政策的引导和
消费者对高速网络需求的双重刺激下，传输网和接入网的建设与升级稳步推进，对
物理连接设备和信息化机柜设备产生较强的需求拉动。公司在通信网络配线及信息
化机柜产品领域兼具技术和客户优势，研发投入占营收比例处于行业领先地位，与
三大运营商建立了紧密良好的合作关系，常年入围三大运营商的采购招标。先进的
技术与稳定的客户将使公司充分分享市场红利，助推业绩增长。
　　医疗产品业务冉冉升起，发展势头强劲：公司在通信网络配线及信息化机柜制
造领域积累了大量的通信设备专业技术和产品开发经验，具有较强的资源整合、业
务协同和集成应用能力。这些优势充分推动了公司医疗信息化业务的发展，产品研
发与市场拓展均取得了良好的成绩。2014年-2016年，公司医疗产品业务营业收入由
1182.38万元增长至4106.42万元，年均复合增长率达86.36%，发展势头强劲，并已
逐渐成长为公司的主要业务之一。受益于我国医疗卫生行业信息化的发展，以及公
司在产品研发及销售推广上的大力投入，未来公司医疗信息化业务有望持续保持这
一发展势头，占据更大的市场份额，成为助推公司业绩增长的强大引擎。
　　投资建议：我们预计公司2017年-2019年的营业收入分别为3.89亿元(+5.02%)、
4.34亿元(+11.57%)、5.04亿元(+15.96%)，归母净利润分别为0.40亿元(+7.79%)、
0.45亿元(+12.50%)、0.53亿元(+17.78%)，对应EPS分为0.30元、0.34元、0.40元
。风险提示：医疗产品市场拓展不及预期，运营商资本开支不及预期。
　　毛利率反常增长净利润率凶猛飙升
　　招股书显示，年1-6月，公司毛利率分别为36.72%、45.21%、45.64%
、44.41%。净利润率分别为1.57%、8.43%、9.96%、12.32%。公司在销售费用率、管
理费用率基本保持稳定的情况下，其高毛利率源于净利润率的增长。
　　2015 年毛利率较高的原因是：2015 年互联网及数据通信投资规模上升 79.83%
，公司抓住有利时机，坚持以技术营销为导向为客户提供个性化解决方案，在满足
客户优化产品配置并提升产品功能的同时，也实现了公司产品的技术价值，同期主
要原材料采购价格下降较多，带动了主要产品销售数量、销售金额和毛利率的大幅
提升，受此影响，发行人 2015 年毛利率较高。发行人 2016 年毛利率与 2015 年
相比基本持平，略有上升。发行人 2017 年 1-6 月毛利率略有下降。
　　报告期内，发行人销售费用率基本保持稳定。
　　报告期内，发行人管理费用率基本保持稳定。
　　报告期内，发行人财务费用率下降较多，主要是 2015 年和 2016 年公司经营
活动现金流量较好，归还了部分银行借款。
　　2015 年发行人营业利润和营业利润率大幅增长的原因是：受当年互联网及数据
通信投资规模快速上升的影响，公司营业收入大幅增长，同时，公司以技术营销为
导向为客户提供个性化解决方案，同期主要原材料采购价格下降较多，公司销售毛
利率大幅提升，受此影响，2015 年发行人营业利润和营业利润率大幅增长。
　　2016 年发行人营业利润稳中有增的主要原因是，当年财务费用和销售费用下降
。发行人净利润和净利润率变动的原因与营业利润和营业利润率变动的原因相同。
　　综合毛利率高于同行均值
　　招股书显示，年1-6月，公司主营业务毛利率38.09%、36.72%、45.21
%、45.64%、44.41%。年，公司综合毛利率48.59%、49.40%、42.32%、44
.50%、38.24%、36.86%、45.20%、45.74%。年，同行业公司毛利率平均
值分别为32.15%、31.49%、26.91%、25.03%。
　　2015 年和 2016 年公司 ODN 产品毛利率高于科信技术 ODN 产品毛利，但和科
信技术传输网物理连接设备毛利率相近；2015 年和 2016 年公司无线接入产品毛
利率高于科信技术同类产品，2014 年公司光器件产品毛利率与华脉科技同类产品相
　　证监会发审委在首发申请反馈意见中对万马科技的毛利率情况提出诸多问询：
关于毛利率水平。根据招股说明书披露，报告期各期，公司综合毛利率分别为38.09
%、36.72%、45.21%、44.23%，高于同行业可比水平。请在招股说明书中：(1)结合
各类产品报告期各期单位售价、单位成本变动的情况、原因，详细披露公司毛利率
变化原因及合理性；(2)选取可比同类公司，并详细披露与可比公司毛利率、盈利
能力差异情况及原因。
　　招股书显示，公司产品包括通信网络配线及信息化机柜产品和医疗信息化产品
两大类。公司的主营业务收入主要来自于通信设备业务和医疗信息化设备业务。通
信设备类业务产品主要包括 ODN 产品、光器件产品、信息化机柜产品和无线接入产
品等。年1-6月，ODN 产品销售收入分别为11,974.84万元、24,270.82万
元、22,328.06万元、12,831.44万元，占主营业务收入比例分别为48.40%、64.34%
、60.40%、62.20%。
　　招股书显示，公司 ODN 产品、光器件产品、信息化机柜产品和无线接入产品构
成了公司主要收入来源。
　　年1-6月，ODN 产品平均销售价格分别为482.66元、437.98元、346.8
7元、288.03元、187.93元。光器件产品平均销售价格分别为15.78元、12.49元、1
0.18元、12.90元、12.51元。信息化机柜产品平均销售价格分别为2,079.03元、1,
909.96元、1,660.05元、1,598.85元、1,214.20元。无线接入产品平均销售价格分
别为3,002.83元、2,640.62元、2,747.98元、2,500.91元、3,244.55元。医疗信息
化产品平均销售价格分别为18,313.97元、12,373.18元、12,610.44元、11,199.98
元、16,631.03元。
　　由以上数据计算得出，年上半年，ODN 产品平均销售价格由482.66元
降至187.93元，下降了61.06%。
　　报告期内，ODN 产品和信息化机柜产品的平均销售价格呈下降趋势，光器件产
品平均销售价格变化不大，无线接入产品和医疗信息化产品平均销售价格在2017 年
上半年出现较大幅度上升。
　　募资14,705.00万投入信息化设备生产项目中包括 56,900 套 ODN 产品
　　万马科技本次募集资金净额16,848.36万元用于通信及信息化设备生产建设项目
、研发中心建设项目、补充营运资金。
　　公司目前拥有三条生产线，分别为光纤活动连接器生产线、钣金箱体生产线和
医疗信息化产品生产线。其中，光纤活动连接器生产线生产的零部件或产品归类于
光器件产品中的跳纤、尾纤，既可单独销售，又可与其他部件组装后以 ODN 产品、
无线接入产品等形式对外出售；钣金箱体生产线生产的零部件或产品为通信网络配
线及信息化机柜产品所需的各式钣金箱体和柜体；医疗信息化产品生产线生产的产
品则包含移动医生工作站、移动护士工作站、移动挂号收费平台、智能药品管理工
作站、自动取单机和智能更衣柜。
　　招股书显示，公司本次募集资金14,705.00万元将投入通信及信息化设备生产建
设项目。该项目将充分利用公司已有的技术积累，形成新增年产 77,680 套通信及
信息化设备的生产能力，包括 56,900 套 ODN 产品、11,000 套云计算 IDC 信息
化机柜系列产品、7,260 套无线接入系列产品、2,520 套移动医疗信息终端产品12
。该项目有助于优化公司产品结构，降低公司生产成本，提高公司竞争力。
　　研发中心建设项目计划在已有技术的基础上，打造一流水准的通信及信息化设
备研发中心。研发中心由通信设备智能化管控研究室、5G 通信技术研究室、光纤传
输技术研究室、量子通信研究室、医疗信息化研究室、物联网技术研究室、标准化
与信息室、实验测试与分析室等部门组成，配备相关的试验设备、检测设备等。该
项目有助于为公司主营业务的战略发展提供技术驱动力，为企业可持续发展和提升
企业品牌提供技术条件。
　　应收账款逐年增长占营收比例超40%
　　招股书显示，年1-6月，公司的应收账款账面余额分别为 10,267.20
万元、12,803.54万元、14,277.39万元、15,450.45万元、20,473.45万元。应收账
款周转率(次/年)2.19、2.15、2.80、2.49、2.30。应收账款余额占营业收入的比例
分别为45.73%、51.64%、37.59%、41.70%、--.
　　2015 年公司营业收入同比出现大幅增长，受此影响，当年末公司应收账款账面
余额出现一定幅度的增长。2016 年受部分客户回款较慢的影响，当年末公司应收
账款账面余额出现小幅增长。受中国移动和医疗信息化产品客户应收账款增加的影
响，截至 2017 年 6 月 30 日，公司应收账款余额增长较多。
　　证监会发审委在首发申请反馈意见中对万马科技的应收账款情况提出诸多问询
：关于应收账款。根据招股说明书披露，报告期各期，公司应收账款余额分别为10,
079.44万元、12,573.35万元、13,875.30万元和17,688.52万元，约85%以上部分账
龄在1年以内，应收账款周转率分别为2.19次、2.15次、2.80次、2.71次。请在招
股说明书中：(1)结合营业收入的变动情况、信用政策、货款结算政策等相关因素，
量化分析公司应收账款余额较高的原因；(2)补充披露报告期各期末主要直接欠款
客户应收账款形成时间、合同规定结算周期，是否如期还款及原因、相关收入确认
的具体依据，期后还款情况等相关信息等。
　　下游客户集中度较高经营业绩依赖三大通信运营商
　　招股书显示，年1-6月，公司向前五名客户的销售收入金额分别为21,
104.75万元、34,123.04万元、29,861.24万元、15,706.77万元，占营业收入的比
例分别为85.12%、89.86%、80.59%、76.08%。
　　年1-6月，公司应收账款余额中前五名客户金额分别为11,769.15万元
、13,035.20万元、11,525.42万元、16,283.55万元，其占应收账款合计数比例分
别为91.92%、91.30%、74.60%、79.53%。
　　公司所处的通信设备制造行业的下游直接客户主要是处于强势地位的通信运营
商，目前，国内通信运营商主要是中国电信、中国联通和中国移动。公司下游客户
比较集中，公司的经营业绩对三大通信运营商的依赖程度较高。国内通信运营商规
模大，行业集中度高，在通信产业链中处于核心主导地位，如果这三大运营商在投
资规模、投资方向、采购模式、结算模式等方面发生变化，将对公司的营业收入、
产品结构、毛利率、资产周转率等经营指标产生直接影响。
　　光纤活动连接器、钣金箱体近三年产能利用率下滑
　　年1-6月，公司光纤活动连接器产能利用率分别为87.59%、108.94%、
101.13%、87.85%、80.73%。钣金箱体产能利用率分别为90.59%、115.21%、104.61
%、91.31%、80.08%。医疗信息化产品产能利用率分别为56.67%、84.73%、101.13%
、110.62%、108.19%。
　　年1-6月，光纤活动连接器产销率分别为95.76%、73.64%、96.41%、1
09.71%、98.61%。钣金箱体产销率分别为91.50%、98.07%、103.71%、97.15%、110
.75%。医疗信息化产品产销率分别为59.41%、72.38%、71.59%、100.95%、83.98%。
　　2016 年及 2017 年 1-6 月，光纤活动连接器订单有所减少，同时公司部分外
购箱体的内部配置更加齐全，其中光纤活动连接器的集成比例有所提高，因此公司
相应地减少了光纤活动连接器的产量，使得光纤活动连接器生产线的产能利用率有
所下降。为了满足医疗信息化业务的发展需求，公司 2016 年扩大了医疗信息化产
品生产车间的规模，提升了医疗信息化产品的生产能力。
　　2015 年分红640万元
　　招股书显示，公司近年来股利分配情况：2015 年 3 月 28 日，公司股东会审
议通过了利润分配方案，本次利润分配合计 3,200 万元，其中以未分配利润转增注
册资本 2,560 万元，分配现金股利 640万元(其中代扣代缴自然人股东个人所得税
292.46 万元，分配法人股东电气电缆集团 347.54 万元).
[](300698)万马科技:股票交易异常波动公告
一、股票交易异常波动的情况介绍
万马科技股份有限公司（以下简称“公司”）连续2个交易日（2017 年9月14日
、日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据《深圳证券交易所交易
规则》的相关规定，属于股票交易异常波动的情况。
二、公司关注并核实情况说明
针对公司股票交易异常波动，公司董事会对公司、控股股东及实际控制人就相
关事项进行了核实，现就相关情况说明如下：
1. 公司未发现前期披露的信息存在需要更正、补充之处；
2. 公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对本公司股票交易价格产生较大
影响的未公开重大信息；
3. 公司目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；
4. 经核查，公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露
的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项；
5. 经核查，公司控股股东、实际控制人在股票异常波动期间不存在买卖公司股
票的情形；
6. 公司不存在违反公平信息披露规定的其他情形。
三、是否存在应披露而未披露信息的说明
本公司董事会确认，本公司目前没有任何根据深圳证券交易所《创业板股票上
市规则》等相关规定应予以披露而未披露的事项或该事项有关的筹划、商谈意向、
协议等；董事会也未获悉本公司有根据深圳证券交易所《创业板上市规则》等相关
规定应予以披露而未披露的对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信
息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
四、必要的风险提示
本公司郑重提醒投资者注意：投资者应充分了解股票市场风险及本公司《首次
公开发行股票并在创业板上市招股说明书》中披露的风险因素，注意风险，审慎决
策，理性投资。
仅供参考，请查阅当日公告全文。
[](300698)万马科技:股票交易异常波动公告
一、股票交易异常波动的情况介绍
万马科技股份有限公司（以下简称“公司”）连续2个交易日（2017 年9月12日
、日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据《深圳证券交易所交易
规则》的相关规定，属于股票交易异常波动的情况。
二、公司关注并核实情况说明
针对公司股票交易异常波动，公司董事会对公司、控股股东及实际控制人就相
关事项进行了核实，现就相关情况说明如下：
1. 公司未发现前期披露的信息存在需要更正、补充之处；
2. 公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对本公司股票交易价格产生较大
影响的未公开重大信息；
3. 公司目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；
4. 经核查，公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露
的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项；
5. 经核查，公司控股股东、实际控制人在股票异常波动期间不存在买卖公司股
票的情形；
6. 公司不存在违反公平信息披露规定的其他情形。
三、是否存在应披露而未披露信息的说明
本公司董事会确认，本公司目前没有任何根据深圳证券交易所《创业板股票上
市规则》等相关规定应予以披露而未披露的事项或该事项有关的筹划、商谈意向、
协议等；董事会也未获悉本公司有根据深圳证券交易所《创业板上市规则》等相关
规定应予以披露而未披露的对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信
息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
四、必要的风险提示
本公司郑重提醒投资者注意：投资者应充分了解股票市场风险及本公司《首次
公开发行股票并在创业板上市招股说明书》中披露的风险因素，注意风险，审慎决
策，理性投资。
仅供参考，请查阅当日公告全文。
[](300698)万马科技:股票交易异常波动公告
一、股票交易异常波动的情况介绍
万马科技股份有限公司（以下简称“公司”）连续2个交易日（2017 年9月7日
、日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据《深圳证券交易所交易规
则》的相关规定，属于股票交易异常波动的情况。
二、公司关注并核实情况说明
针对公司股票交易异常波动，公司董事会对公司、控股股东及实际控制人就相
关事项进行了核实，现就相关情况说明如下：
1. 公司未发现前期披露的信息存在需要更正、补充之处；
2. 公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对本公司股票交易价格产生较大
影响的未公开重大信息；
3. 公司目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；
4. 经核查，公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露
的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项；
5. 经核查，公司控股股东、实际控制人在股票异常波动期间不存在买卖公司股
票的情形；
6. 公司不存在违反公平信息披露规定的其他情形。
三、是否存在应披露而未披露信息的说明
本公司董事会确认，本公司目前没有任何根据深圳证券交易所《创业板股票上
市规则》等相关规定应予以披露而未披露的事项或该事项有关的筹划、商谈意向、
协议等；董事会也未获悉本公司有根据深圳证券交易所《创业板上市规则》等相关
规定应予以披露而未披露的对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信
息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
四、必要的风险提示
本公司郑重提醒投资者注意：投资者应充分了解股票市场风险及本公司《首次
公开发行股票并在创业板上市招股说明书》中披露的风险因素，注意风险，审慎决
策，理性投资。
仅供参考，请查阅当日公告全文。
(一)龙虎榜
【交易日期】 日跌幅偏离值达到7%
跌幅偏离值:-10.89 成交量:1322.00万股 成交金额:59722.00万元
┌───────────────────────────────────┐
买入金额排名前5名营业部
├───────────────────┬───────┬───────┤
营业部名称
｜买入金额(万元)｜卖出金额(万元)｜
├───────────────────┼───────┼───────┤
｜上海证券有限责任公司南京溧水致远路证券｜935.39
｜国泰君安证券股份有限公司南京中央路证券｜654.73
｜国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证｜574.40
｜券营业部
｜华泰证券股份有限公司盐城分公司
｜西藏东方财富证券股份有限公司拉萨金珠西｜349.89
｜路第二证券营业部
├───────────────────┴───────┴───────┤
卖出金额排名前5名营业部
├───────────────────┬───────┬───────┤
营业部名称
｜买入金额(万元)｜卖出金额(万元)｜
├───────────────────┼───────┼───────┤
｜上海证券有限责任公司南京胜太路证券营业｜--
｜兴业证券股份有限公司莆田东圳东路证券营｜156.48
｜东兴证券股份有限公司福州五一北路证券营｜38.86
｜海通证券股份有限公司南京广州路证券营业｜197.76
｜华泰证券股份有限公司盐城分公司
└───────────────────┴───────┴───────┘
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