(短标)国际经济金融形势面临严峻的挑战，进一步加大全球经济的下行压力
　　[短标]国际经济金融形势面临严峻的挑战，进一步加大全球经济的下行压力
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　　英国“”事件仍在发酵，意大利风险又开始露头。该国银行业问题重新受到关注，而即将举行的意大利公投又增加了政治不确定因素对该国经济的影响。
　　国际货币基金组织（IMF）12日发布最新报告指出，意大利经济可能面临巨大挑战。IMF指出，英国公投结果加剧金融市场的震荡，增加意大利经济下行风险，预计意大利经济要到约2025年才能重返全球金融危机前的2008年高位。该组织还下调了对该国2016年至2017年的经济增长预期，预计今年经济增长略低于1%，明年增长约1%；5月底时预测分别为增长1.1%和1.25%。
　　同时，该组织表示，意大利银行业问题应该得到合理的纾解。报告称，意大利银行业的不良贷款率高达18%，巨额的不良贷款和缓慢的裁决过程正给其银行业的资产负债表造成巨大压力。
　　意大利银行业是欧洲的一大风险点，由于坏账率居高不下且缺乏有效救助措施，该国银行业已经深陷危机。IMF意大利工作小组组长Rishi Goyal表示，在目前的欧盟法案《银行复苏与处置指令》（BRRD）框架下，仍有很多可能性来解决意大利银行业问题。
　　英国公投选择“脱欧”后，意大利总理伦齐提出，要暂停欧盟的“内部纾困”，通过新增发400亿欧元国债，或是其他质押担保的形式进行融资，以救助意大利银行并阻止经济危机的发生。不过，欧元集团主席迪塞尔布罗姆对这一提议强烈反对，认为用公共资金来重新调整资本结构伤害纳税人的利益，银行的问题应该在银行之间解决，而不应由政治家来解决。
　　IMF则认为，意大利银行业的救援计划在当前的欧盟法规下是可行的。目前的框架已经存在，并且可以解决问题。关键在于意大利政府和欧盟如何共同商讨出最佳解决方案。
　　除了意大利的银行业问题，IMF还指出了意大利经济存在的其他问题，该国生产和投资增长都在下滑，失业率高达11%，国家债务占到GDP的133%，使得伦齐政府的债务削减计划受到限制，还令通过财政刺激带动经济的计划无法实施。
　　未来几个月，意大利经济还将受到即将举行的公投的影响，不确定性将再度增加。继英国脱欧公投后，意大利将针对意大利宪法改革举行公投，而作为公投提起者，伦齐则放言，如果他的提议没有在公投中获得通过，他将辞去总理一职。据透露，意大利改革公投时间将在10月9日或11月6日举行。
[责任编辑:全球面临流动性过剩与资产泡沫严峻挑战(图)
日02:19　来源：
　　证券时报记者 杜志鑫 程俊琳　　编者按：2010年，走在慢慢复苏之路的世界，仍然脆弱。各种风险因素潜流暗涌，上半年欧债危机一波未平一波又起，美联储主席伯南克也公开表示，美国经济前景非常得不确定，诺贝尔经济学奖桂冠获得者克鲁格曼更直言全球经济面临二次衰退。那么，欧美、中国等主要经济体将何去何从？未来又将面临哪些挑战？
　　日前，标准普尔指数委员会主席、著名经济学家毕哲文（David M.Blitzer）接受了《证券时报》记者的独家专访。作为标准普尔前首席经济学家，毕哲文于1998年被选为全美顶级经济学家，并因连续四年最为准确地预计全美领先经济指标而获得“蓝筹经济预测奖”，2000年被《Smart Money》杂志选为投资界最具影响力30人之一。作为标准普尔指数的掌门人，毕哲文对美国乃至全球经济的看法，也一直为全球市场人士所关注。　　债务问题是　　美国的主要问题　　证券时报记者：美联储主席伯南克表示，美国经济依然脆弱，对此，您怎么看？美国股市会怎样走？　　毕哲文：我比较认同伯南克对美国经济的判断，即美国经济目前确实比较脆弱，经济复苏受到诸多挑战：市场持续疲软、信贷状况依然紧张、就业复苏缓慢、政府财政赤字严重。其中，最重要的问题是美国的债务问题，美国政府的举债水平是美国GDP的60%，而为了刺激经济，美国政府采取了扩张性的财政政策，举债水平大规模上升；美国家庭为了买房子，举债水平也非常高；在领域，金融企业通过衍生品也导致了大量的借贷。　　虽然面临诸多不利因素，但美国经济不会二次探底。伯南克已明确表示，短期应继续保持刺激政策，一旦经济有下行风险，美联储将出台更多刺激经济恢复增长的措施。　　就美国经济而言，较好的一方面是次贷危机告一段落、通货膨胀率相对较低，过去由企业补库存所带来的快速恢复阶段已经结束，预计在下半年及明年，美国经济将保持平缓的发展态势。长期看，美国经济仍将继续缓慢的复苏之路。　　在经济复苏的背景下，的盈利能力会逐步增强，从目前的情况看，股市的平均市盈率既不是最高，也不是最低，短期内股市的波动性会加大。放在未来5至10年的时间来看，美国股市会继续向好。　　通货膨胀成为　　亚洲新兴国家的主要问题　　证券时报记者：对中国等新兴市场国家的经济，您是否看好？　　毕哲文：虽然中国在次贷危机中受到一定影响，但中国政府很快就实施了一揽子经济刺激措施，即使是在危机最深重的时期，中国GDP的增长速度也超过世界上任何一个国家，包括其他的新兴国家如巴西、印度和俄罗斯。虽然近期中国经济增速有所下滑，但稍低的经济增速对于中国调整经济结构非常有利，长期看，中国经济仍然会强劲增长。　　从整个亚洲来看，亚洲主要经济体在1997年的亚洲金融危机中受到了很大冲击，但在此次次贷危机中，亚洲经济体受到的冲击较小，恢复的速度远比美国快。预计今年、明年亚洲经济体仍将保持较快的增长速度，不过，通货膨胀已成为这一地区国家的主要问题，值得特别关注。　　世界经济短期发展　　面临一定的波动性　　证券时报记者：欧洲经济您怎么看？欧债危机的影响如何？世界经济会否二次探底？　　毕哲文：欧洲国家最主要的问题是债务水平较高，无论是政府债务还是居民债务、企业债务，都保持在非常高的水平，这是我们非常担心的一个现象。对于美国、中国等国家来说，关键在于如何帮助欧洲国家控制债务水平，同时又不会对世界经济产生重大的负面影响。　　拉丁美洲、东欧等地区仍然面临衰退的问题，尤其是现在欧洲债务危机会影响到这些经济体的发展，但这些经济体对世界经济的影响较有限。　　虽然很多悲观的经济学家认为世界经济会再次陷入衰退之中，但目前还没有明显的迹象表明世界经济会二次探底。短期而言，影响经济增长的正面因素与负面因素将此消彼长，经济发展会面临一定的波动性，从长期看，世界经济仍将保持良性的增长。　　流动性过剩与资产泡沫　　是严峻挑战　　证券时报记者：在欧债危机之后，还有什么潜在的负面因素有可能成为经济衰退的导火线？　　毕哲文：过去10年，美国一直实行比较宽松的货币政策，由此引发了房市泡沫，而在次贷危机后，美国又不得不实施更宽松的货币政策，利率也一直维持在零附近。事实上，多数国家都采取了刺激经济的方式来应对危机，这很容易造成全球流动性过剩和资产泡沫，这对全世界来说都是一个严峻的挑战。　　目前，欧元经济体面临比次贷危机更为复杂的环境，希腊、葡萄牙等欧洲国家出现了主权债务危机，希腊债务危机更是愈演愈烈。而在危机出现后，欧盟又要求问题国家实施财政紧缩政策，这种政策只考虑了政府资产负债表的好转，没有考虑到私营企业部门未来的增长，这是另外一个不稳定因素。　　证券时报记者：就美国来说，目前最值得关注的是什么？　　毕哲文：金融市场有各类风险，在风险来临前，我们无法预知，我们只能去看一些已经出现的因素，例如美国的漏油以及对背后的英国BP公司必然会产生较大的影响。　　对美国来说，美国金融改革法案是当前值得关注的重要因素。具体来说，该法案有两大细节需要关注：第一，对金融机构出售给个人投资者的金融产品需要更明确的监督和规管；第二，对银行的行为需要作出进一步明确。对于银行业务开展来说，“可参与”、“适度参与”和“绝对不参与”的业务范围都需要具体明确。　　证券时报记者：如何看待美元和人民币？　　毕哲文：这个问题我同意主流观点，从长期来看，美国负债过高，财政状况堪忧，美国需要平衡经常账户，美元在一定程度上会继续走软。至于欧元，需要确定欧洲经济体的最后走向才能真正明确。　　中国经济在调整经济增长结构中会保持强势，在世界经济中所占比重逐渐上升，人民币升值是必然之路。人民币长期低估，虽然短期可维护出口竞争力，但长期来看对升级、产业转移不利。中国经济发展到现在的阶段，低端产业需要转移。就目前中国经济的发展状况来说，人民币进行一定幅度的升值，对经济的冲击不会太大。　　我们如果将这个问题倒推10年而不是以短期的视角来观察的话，可以发现过去美元的主体地位来源于美国在全球经济中的走强。现在亚洲新兴经济体也一样，中国等亚洲经济体不断走强，将来必然会在全球经济中扮演重要角色，因此，从全球视角来看，亚洲货币的走强也是必然。　　大宗商品短期仍然向上　　证券时报记者：近期以来，石油与大宗商品出现了强劲的上涨，您怎么看？　　毕哲文：从供求关系来看，石油与大宗商品的价格主要得看中国、印度等新兴市场国家的脸色，而中国、印度经济仍将保持高速增长，对原材料的需求仍然强劲；另一方面，大宗商品的供给有限，而货币泛滥，具有抵抗通胀功能的大宗商品价格当然会看涨。　　不过，当新兴经济体发展到一定阶段之后，会利用服务水平的提高来减轻对生产制造的依赖。因此，未来10-20年内，中国对原材料的消耗会逐步下降，原材料的价格也就会在一定程度上被抑制。　　至于石油，我们看到，无论中国还是美国都在积极寻求和推进天然气等新能源的开发，尤其是页岩油的开发，未来只要中国或美国能够在这方面的开采技术领域有所突破，届时天然气将取代石油成为新的主要能源，改变当前的能源消费结构。　　证券时报记者：您怎么看新能源的产业化前景？　　毕哲文：这是一个范围很广的话题，从当前面临的问题来看，全球气候变暖是主要课题，标普有两个指数就是针对碳减排的公司编制的。在传统能源中，如煤炭和石油都会产生二氧化碳，从而污染环境，其中煤炭燃烧所带来的污染最为严重。中美等国都在积极应对，寻找替代煤炭能源的新型清洁能源，如中国在很多具备条件的山涧修筑大坝，利用水能发电减少对煤炭的使用，同时还建立了核电站、风能等清洁能源。只要各国在这些领域能够进行持续有效的工作，就会给未来全球经济环境带来积极影响。　　中国经济面临的难题　　证券时报记者：如何看待中国经济？中国的优势是什么，劣势和挑战是什么？　　毕哲文：过去10年中国增长速度让人惊讶和羡慕，其所创造的财富效应也有目共睹。倒推60年，我们可以看到，日本韩国都经历了快速发展的时期，取得了骄人的业绩，民众财富得到了迅速增长。　　对中国而言，目前的挑战在于，怎样才能捍卫已经取得的经济发展成果并保持增长的势头，而不要折腾着去开历史的倒车。　　我们必须看到，日本经济在过去15年几乎陷入停滞状态；韩国虽然有所发展，但在1997年的亚洲金融危机也遭到了重创。这些邻国的经验与教训，值得中国借鉴。中国真正的优势就在于已经取得的巨大成就和不断增加的社会财富，挑战是如何保持现有经济发展的成果并持续增长，这确实是一个难题。　　市场需要培育　　证券时报记者：中国资本市场是新兴市场，我们今年4月推出了股指，还处在初级阶段，这方面您有什么建议？　　毕哲文：推出任何新的工具都需要耐心培育市场，目前首先需要普及投资者对股指期货的认识，了解投资的对象、投资方法等。当前股指期货推出的时间还不长，需要投资者不断深入地去了解和学习，中国市场未来会全面快速发展，股指期货未来的发展空间将会很大。　　事实上，标普500推出的时候也没有被市场认可，交易量非常低，但经过一段时间的培育后，到第二年末，投资者的参与度就逐步放大。中国的股指期货市场也会经历这样一个过程。这个过程需要市场的推动，需要对投资者进行必要的常识普及，逐渐培养客户，使客户了解其中的交易程序和法则。等一切基础性东西完成后，随着投资者的不断成熟，市场也会逐渐成熟。　　指数发展前景光明　　证券时报记者：如何看待中国基金的发展前景？　　毕哲文：从目前中国具有的基金数量来看，这一数据未来一定会大幅增加，就如同美国、欧洲曾经有过的爆发性增长一样。　　我认为中国的指数基金发展前景比较光明，指数基金具有成本低、操作透明等众多优势，这一工具将会被更多投资者使用。未来，一旦跨境ETF推出，中国的投资者可以借用跨境指数基金轻松参与全球市场的投资配置，这也是一个重要的发展方向。　　证券时报记者：标普在华有何计划？　　毕哲文：中国经济不断向好发展，在全球经济版图中的地位不断攀升，我们非常希望把标普专业的理念带入中国市场，用我们的经验和知识实现与中国基金行业的共同发展和进步。每次来华回国后，我都会感叹中国经济近年来取得的质的飞跃，我看好标普公司在中国的发展前景。　　毕哲文（David M. Blitzer）：康奈尔大学工程学理学学士，乔治华盛顿大学经济学硕士，哥伦比亚大学经济学博士。现任标准普尔董事总经理兼指数委员会主席，负责指数证券的选择以及指数分析和管理的整体工作。　　Blitzer博士曾担任标准普尔首席经济学家。在加入标准普尔之前，他担任标准普尔母公司麦格劳-希尔公司的企业经济学家。在加入麦格劳-希尔之前，他在National Economic Research Associates, Inc.担任资深经济分析师，向众多政府和私人部门机构（包括新泽西州环境保护部、全美资源政策委员会和美国自然资源保护委员会）提供咨询服务。　　Blitzer博士于1998年被选为全美顶级经济学家，曾连续四年最为准确地预计全美领先经济指标而获得Blue Chip Economic Forecasting Award（蓝筹经济预测大奖）；在2000年被《SmartMoney》杂志选为投资界最具影响力30人之一，在该榜单上高居第七位。
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07/28 08:0607/28 02:5207/28 01:30
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