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瑞郎黑天鹅事件 嘉盛与福汇为何命运迥异？
尽管黑天鹅事件已经过去将近一个月时间，但是，本次事件对外汇行业的深远影响必将持续下去。作为零售外汇领域的两大巨头，嘉盛和福汇在瑞郎黑天鹅事件过后截然不同的境遇，或许对众多的外汇经纪商及外汇投资者都有借鉴和警醒作用。
环球外汇2月6日讯--日，瑞士央行突然宣布取消自2011年9月以来一直维持着的欧元兑瑞郎汇价1.20下限措施，导致市场出现了1970年代以来最大的震荡，对国际金融市场的冲击无异于彗星撞地球。
环 球外汇网在瑞郎黑天鹅事件爆发之后便深入报道过，本次事件对部分外汇经纪商造成了毁灭性打击。尽管黑天鹅事件已经过去将近一个月时间，但是，本次事件对外 汇行业的深远影响必将持续下去。作为零售外汇领域的两大巨头，嘉盛和福汇在瑞郎黑天鹅事件过后截然不同的境遇，或许对众多的外汇经纪商及外汇投资者都有借 鉴和警醒作用。同时，环球外汇网也将继续关注福汇与嘉盛这两大巨头的未来命运与变迁。这一切正在发生，我们拭目以待......
瑞郎黑天鹅 事件直接导致福汇损失2.25亿美元。1月16日，Leucadia National Corporation旗下的杰富瑞集团(Jefferies Group)与福汇共同宣布，前者将会向福汇及其附属公司提供3亿美元现金，以容许福汇符合其监管性资本要求及继续正常运作。
福汇公司行政总裁Drew Niv近日全面向公众阐述瑞郎废限事件对于公司乃至行业所造成的深远影响，并解释了公司的各种应对策略。
对 于&瑞郎废限&事件对于公司的账面冲击，Drew Niv表示，1月15日瑞士央行发表公布时，福汇有逾3000千名客户持有略超10亿美元的欧元/瑞郎开仓头寸。而在1971年开始浮动报价以来出现单一 主要货币最大规模波动后，造成这批客户的账户净值实时蒸发，并且欠负福汇逾2.25亿美元负数结余。
与福汇形成鲜明对比的是，嘉盛集团因其提前布局，在这次&瑞郎9&11&事件中几乎毫发未损，与此同时，黑天鹅事件给躲过此次外汇海啸的嘉盛集团推进全球战略性并购提供了千载难逢的机会。
福汇因何蒙受如此惨重损失？
对 于这一问题，福汇公司行政总裁Drew Niv指出，在瑞士央行发表公布时，福汇逾3000千名客户持有稍微超过10亿美元的欧元/瑞郎开仓部位。同一批客户在账户内持有约8,000万美元的抵 押品。这是自各种货币在1971年开始浮动报价以来其中一只主要货币最大规模的变动。欧元/瑞郎的变动是一次涉及44个标准偏差的变动，而大部份风险管理 系统只预计3-6个标准偏差。这次变动令这批客户的账户净值实时蒸发，并且欠负福汇逾2.25亿美元负数结余。
Drew Niv 表示，在这次历史性变动期间，流通量变得极其稀少，因而影响了执行价格。这个流通量问题导致部份客户产生负数结余。尽管客户无法向福汇支付追加保证金，但 是福汇仍然需要向流通量提供者支付相同的追加保证金。当客户的交易获利，福汇将盈利给予客户；然而，当客户的交易并无获利时，福汇最终却需要向流通量提供 者付款。最后，福汇的监管性资本出现短欠数额。因此，福汇必须取得一项贷款以填补这个结余，而福汇亦已这样行事。
Drew Niv 进一步表示，由于福汇是无交易员平台经纪商，会一对一跟流通量提供者对销每项交易，而且只会根据交易量而获取报酬，并不会因为客户亏损而获利。这正好说明为何福汇及其他直通式指令处理方式(STP)经纪商承受了较大的风险。
嘉盛为何毫发未损？
嘉盛集团首席执行官Glenn Stevens在谈及瑞郎黑天鹅事件的提问时指出，提前布局、保守的保证金政策和良好的风控，是嘉盛集团未受此次外汇海啸波及的重要原因。
Glenn Stevens 表示，2014年9月份，嘉盛集团就已经发现了瑞士央行放弃挂钩政策并导致瑞郎剧烈波动可能带来的风险，并开始启动预案。嘉盛集团通过提高瑞郎交易保证金 比例至5%来预防客户资产出现负值，压缩高杠杆沽空瑞郎的投资头寸，获得了银行的业务支持，保证了流动性，进而也保护了嘉盛的财务状况。
Glenn Stevens表示，&当我们认为风险水平上升，我们调整每种产品的最大杠杆（2014年9月，瑞郎货币对的杠杆调整为20：1），并且嘉盛客户必须一直 满足100%的保证金要求。我们的系统实时计算保证金，当客户的头寸价值低于保证金要求，会被自动平仓。这样的政策帮助保护我们的客户免于负资产，并保护 嘉盛集团免遭坏账。&
除了上述提前布局保证金政策的决定性影响之外，较为完善的风控系统，也是嘉盛集团躲过黑天鹅事件的凭据之一。
Glenn Stevens表示，对公司而言，风险管理既是一个定性也是一个定量的判断工作。在定量方面，针对机构投资者，嘉盛集团会通过观察货币的波动性、价格行为 以及市场流动性来对于自己的风险模型不断进行调整和改善。在定性方面，公司的首席执行官和全球风险管理总裁平均从业年龄30年以上，都是外汇领域的老兵， 他们看重实时追踪市场的变化以及市场发生的事件。比如，嘉盛集团会追踪30-40年前的历史数据，哪怕是现在看起来不可能但还是有一些可能性会发生的事 件。
福汇将如何度过危局？
在获得Leucadia 3亿美元现金注入后，福汇的当务之急将是如何偿还这笔高额的债务。福汇公司行政总裁Drew Niv 表示，福汇将会按计划顺利偿还贷款，继续拓展其的核心专营权。
Drew Niv指出，根据协议，福汇必须在90日内偿付5,000万美元的贷款及1,000万美元的费用。假如福汇未能支付该6,000万美元，当贷款于2017 年到期时，福汇将被评估为需要支付3,000万美元的递延融资费用。因此，福汇将会在90日内支付6,000万美元，而福汇期望能够偿付更多，并以此为一 个起点出发。说清楚一点，这项融资并没有强制福汇在90日时需要做任何事情。
Drew Niv同时指出，福汇现正研究出售部份非核心资产；但并不着急，而希望就这些资产取得最高的价值。福汇正研究关闭或出售较细小、需要大额资本要求但资本回报日益偏低的受监管实体。后者让福汇得以释放出目前不能动用的大额现金。
1月30日，福汇已宣布将FXCMPro出售，运作本次FXCMPro出售的正是Jefferies Group。
在竭尽全力还债的同时，福汇也公布了未来六个月将推出的项目，软件更新及交易平台功能为零售外汇市场带来更大透明度，目的是提升客户的市场体验。
单一股票差价合约方面，福汇将会提供约200只美国、英国、法国和德国最热门和最常买卖股票。福汇将会以外汇无交易员平台的同等模式提供这些股票。
福汇还将完善差价合约交易执行。提升交易执行能力，以配合其指数和能源差价合约的外汇功能优势，取消止损及限价限制，容许使用应用程序编程接口(API)，及提供更低买卖差价。
在外汇市场深度方面，福汇客户将可看到流通量深度，就交易执行质素而言为他们提供更大的透明度，使他们得以作出更有根据的交易决定。
福 汇还将推出真实交易量指针服务。福汇客户将会得到在福汇系统上完成的所有交易的真实交易量代号，这将会向客户显示实际交易流量，他们可以看到方向性交易 量，长、短仓或总交易量，他们还可以看到按金融工具显示的交易量结余，而最后福汇还有一个将真实交易量划分为每个时期有多少项交易的比例的指针。这些指针 让客户得以将我们的交易活动跟例如芝加哥商业交易所(CME)等同样发布交易量的其他独立提供者进行比较，而客户将可比较交易执行。
此外，福汇将会以平台预设方式提供实时福汇客户情绪数据，因此客户可以看到其他客户的情况。
在风险管理系统方面，福汇将会作出的首要变动，是删除交易平台上附有重大风险的货币对，原因是这些货币的政府当局透过实施下限、上限、挂钩或波幅限制等进行过度活跃的操控。Drew Niv 表示，福汇将会删除的货币对包括丹麦克郎、新加坡元、港元、波兰兹罗提及捷克克朗。
Drew Niv 还表示，福汇将会提高其他货币对的保证金要求。当中部份变动属于永久性质，其余则可能会随地缘政治风险转变而作出转变。
嘉盛下一步棋将如何走？
嘉盛集团近日透露，预计在接下来几个月内会抓住收购公司或者接收公司客户的战略机会。嘉盛集团亚太区总裁 Shane Braunstein表示：&公司现在资金充裕、财务健康，期待可以在瑞郎贬值事件中获得战略性收购机会。
嘉盛集团同时表示会把握好战略性收购机会。早在2014年10月，嘉盛集团成功收购了一家专注于差价合约、外汇和英国点差交易金融集团公司City Index。City Index是嘉盛集团过去三年里收购的第五家公司，这次收购预计将升级嘉盛集团的业务。
收购完成之后，嘉盛集团将拥有上千名员工，持有235000余个注资账户及12亿美元客户资产。同时，在外汇交易以外，嘉盛集团还提供能源、大宗商品，股票等产品。
通过收购，嘉盛集团在中国已拥有的两个品牌。其中，City Index旗下的爱福斯市场(IFX)专注于代理商，则专注于直接零售客户。
福汇与嘉盛会有交集吗？
福汇在本月早些时候宣布启动一项&毒丸计划&以对抗可能出现的恶意收购。行业人士认为，目前福汇的情势急转直下，已经成为市场非常好的收购目标。
根据福汇的声明，当福汇遭遇恶意收购，或是任何个人或机构持有福汇股权超过10%时，&毒丸计划&将自动启动，即允许现有股东以折价的方式购买新发行的股票。
讽刺的是，福汇曾于2013年时试图对其在中国的竞争对手嘉盛集团发起恶意收购，当时嘉盛集团也曾使用过同样的&毒丸计划&来对抗福汇的恶意收购。
根据Leucadia与福汇的借款协议，福汇必须在2015年4月份之前偿还6000万美元的第一笔贷款，否则其必须向Leucadia再缴纳3000万美元的递延融资费用。
但 对于是否会出售福汇这一敏感问题，福汇公司行政总裁Drew Niv明确指出，他绝无计划出售福汇。他表示，福汇将会出售一些非核心资产，但他并无任何计划出售福汇。这也说明了为何福汇实施了股东供股计划，以避免遭 到敌意收购。福汇已一直独立运作超过15年，而其计划维持这种运作方式。
正如狄更斯在《双城记》开篇写到的：&这是最好的时代，也是最坏的时代。&这是嘉盛最好的时代？抑或是福汇最坏的时代？瑞郎黑天鹅事件过后，福汇和嘉盛将如何演绎这部&双城记&，我们拭目以待。
评论正文请勿超过200个汉字。& 福汇亮出1月外汇交易量
福汇亮出1月外汇交易量
FX678经纪商
零售外汇经纪商福汇公司（NASDAQ：FXCM）在向出售其美国客户之后报告了其1月份的交易量 - 这是一个比大多数月份更有趣的报告，因为福汇首次发布美国与世界其他地区相比较的数据。
向嘉盛集团出售其美国客户是因为福汇和其CEO Drew Niv向客户歪曲其无交易员执行模式而被禁止进入美国外汇市场的这一项惩罚。
不过总体来说，1月是福汇的一个相当的月份，总数量在3150亿美元 - 来自美国的620亿美元和来自世界其他地区的2570亿美元。
正如我们在之前的报告中详细介绍的那样，福汇美国市场的销售额在过去一年相当稳定，徘徊在每月50亿至60亿美元的范围内。 2016年11月是一个特别活跃的月份，主要是由于美国总统选举和随之而来的货币波动。
福汇报告称（或更确切地说）拥有46,764名美国客户。 FXCM将“活跃”客户定义为在过去一年至少交易过一次的客户。
就世界其他地区而言，福汇在过去一年里的数量是稳步下降的，从每月3000亿美元下降到200美元，就此可以说今年1月是一个相当不错的月份。
有意思的是，福汇决定在其数据中停止发布零售与机构客户。
值得关注的是福汇在美国专区的客户交易量，以及该公司在美国市场的麻烦是否会影响海外业务，我们会在未来几个月看到。
福汇今天发布的完整数据集如下：日
▲福汇月度指标报表：
?福汇公司（纳斯达克代码：FXCM）今天宣布2017年1月的零售和机构外汇业务的部分主要客户交易指标，不包括Forex Capital Markets LLC（“福汇 美国”）。
?2017年1月来自持续经营业务的客户交易指标（不包括美国业务，因为美国客户和业务的移交即将开始）
▲客户交易指标：
?客户交易量（1）为253亿美元，2017年1月，比2016年12月高18％，比2016年1月低17％。
?2017年1月的平均客户交易量（1）为120亿美元，比2016年12月增长18％，比2016年1月减少21％。
?在2017年1月，平均每天有488,917个客户交易，比2016年12月高15％，比2016年1月低18％。
?零售活动账户（2）为132,008，截至日，比日减少448或0.3％，从日起增加1,281或1％。
?零售贸易账户（3）为106,206，截至日，较日增加624只，或0.6％，比日减少2,887只，减幅为3％
（1）福汇客户交易期内的金额被转换为美元。
（2）活动帐户代表在过去十二个月内至少交易过一次的帐户。
（3）可交易账户是具有足够资金根据福汇交易政策进行交易的账户。
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姓名电话立即查询&　　嘉盛集团(GAINCapitalHoldings)公布的报告显示，在其福汇(FXCM)收购案后，该公司3月份外汇交易量冲高。　　显然，对于福汇(现更名为GlobalBrokerageInc)美国客户的收购推高了嘉盛上个月的外汇交易量，其2月份交易量表现不佳。　　其3月份场外交易量(OTC)达到2391亿美元，同比下滑10.3%，但环比增长40.5%。　　ECN交易量达2717亿美元，同比上涨6...&产品定义“汇福”个人人民币理财产品是甘肃银行在2013年3月推出的个人人民币系列产品，分为保本保收益型、保本浮动收益型、非保本浮动收益型三种。产品特色起点低：为了切实为甘肃居民带去实惠，“汇福”理财产品的认购起点为5万元。风险小：产品主要投资于风险可控、符合监管要求的银行间债券（包括国债、政策性银行金融债、央行票据、商业银行金融债、企业债、中期票据、短期融资券、超级短期融资券等）、交易所债券（包括...&在这个“从娃娃抓起”的年代，父母什么都想给宝宝最好的，从吃的用的，到上学培训补习班，无微不至的关心着宝宝，同时也负担着高额的费用。而除了每个月的工资用来花在孩子身上，父母们有考虑过真正的教育储蓄账户吗？给孩子签下未来一个为孩子买了高额教育年金保险的父亲是这么说的。“缺什么不能缺了教育”用教育金保险凝结期望，我们很踏实！不管我们健康或者贫穷，不管我们在与不在，都可以把孩子教育的费用风险转嫁给保险公司...&　　据日本东京金融交易所（TFX）宣布，Click365在4月份外汇即期期货成交量总为2,247,872份合约，环比上月下降16.7%，同比去年下降28.9%。其中，Click365在4月份的日均交易量为112,394份合约。　　因近几月份欧美货币对汇率波动较小，欧美货币对（欧元兑美元）交易量跌幅最大，环比下跌32.9%。　　下图为交易量概括图表：　　TFX所有产品的成交量集体走软，4月份共成交2...&　　福汇(FXCM)3月外汇交易量环比增长12%，整体而言3月交易额为2250亿美元，2月交易额为2010亿美元。　　上述数据代表美国市场以外的交易量。福汇在2月将其美国客户转至竞对嘉盛集团子公司，此前福汇和前首席执行官(CEO)DrewNiv遭到美国市场禁入。　　尽管福汇在3月份的多数零售和机构外汇交易量出现良好上涨，但业内对福汇的未来以及在美国的声誉受损是否会损害该公司的国际...&
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　　FX168讯 福汇集团(FXCM Inc)上周五(3月11日)股价大挫近24%，行情令人大感诧异，从周四收盘后发布的最新消息来看，公司其实接获了大量利好消息：
　　福汇近一个月股价变动 FX168财经网制作
　　福汇2月外汇交易量依然稳超3000亿美元；
　　4季度和全年财务报表同样表现不错，4季度营收较3季度进一步提升；
　　与Leucadia的债务重组协商也发布了更多细节。
　　显然交易量和财务表现这两者不存在任何问题，有业内人士认为，与Leucadia National Corp的协商细节改变了股东预期。
　　市场原先对于条款修订的普遍预期是，Leucadia直接获得福汇股权，作为回报，前者放弃未来出售公司非核心资产中获取的额外收益部分。但实际上，“重组”协商并没有涉及这些内容。
　　不过福汇与Leucadia的偿债协商仍在持续中，投资者也无需过分悲观。
　　两家公司此前就日签订的贷款条款达成一份谅解备忘录，目前这份不具约束力的谅解备忘录还有待明确的执行协议和董事会以及监管机构的批准，预计最终预计会在2016年6月完成对修正案的修订。
　　最新披露的贷款协议的主要变更内容包括：
　　贷款协议将延长1年至2018年1月，允许福汇更多的时间来优化剩余资产出售。与此同时福汇积极运营非核心资产的出售，Leucadia与福汇认为，通过额外时间来完成资产出售对于利益相关者来说可以实现更大的价值。福汇有权延迟支付其中三项的利息。
　　贷款协议要求福汇履行其债务义务，同时保持投资业务最大的灵活性并发展其核心业务。据该协议显示，在贷款和利息完全偿还之前，福汇所有的销售收入将完全用于还贷款和支付利息。
　　校对：TIER}