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金融科技Fintech：新标签Or真风口？
&&& 本文首发于微信公众号：普惠研究院。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。　　摘 要：“朗迪峰会”最近挤占了界的很多头条，这场被业界誉为是影响力最大、干货最多、规格最高的国际会议，在第五个年头里，俨然已经成为“金融科技(Fintech)行业”的风向标。金融的发展依靠科技推动，而科技产业的发展需要金融强力助推，这也正是“金融技术”行业如今蓬勃发展的主要原因。
　　随着大数据、云计算、区块链、人工智能、等新一代的发展和应用，科技在提升金融效率、改善金融服务方面的影响越发显著。对于企业而言，在技术上的投入和创新的能力也将愈发重要。那么金融技术到底是伪标签还是真风口呢？
　　1、What is Fintech？
　　金融业作为信息密集型行业，信息技术的每一次革新和大规模应用都曾深刻改变金融业的面貌。金融科技采用技术手段而非商业模式变化来进行金融创新，从这个角度来看，“金融科技”或许是比“金融”更有生命力和影响力的一个标签。正如字面意思，“金融科技”是指科技产业与金融产业的融合，属于产业金融的一个范畴。当我们讲“金融科技”的时候， 哪些“科技”需要关注？大致分为以下几块：人工智能、大数据、互联技术（如移动互联、物联网等）、分布式技术（如云计算、区块链等）、安全技术（如生物识别、加密等）。
　　前面也提到过，金融与技术两者相互依托的关系，那技术在金融行业到底扮演了哪些角色？在过去，金融科技公司帮助银行优化服务，抗衡竞争对手；而现在，金融科技公司在金融服务领域中更加积极，亲自上阵，推动金融服务领域的颠覆式创新与重塑。
　　首先，改变玩法。将移动装置、社交媒介、分布式分类账系统等新技术和新方法应用于金融服务领域，例如：加密货币、智能合约、机器学习等，运用社交网络来预测市场动向。其次，挑战中介。运用新技术和新工具，旨在通过金融脱媒，提高客户独立性。例如，买方对买方网络、帮助投资者自主进行交易决策的认知智能工具等。最后，改良禀赋与能力。帮助金融机构克服传统的结构性障碍和工作流程挑战。例如，更好的运营、更好的触达、更好的体验，从而产生了客户关系管理工具供应商、债券匹配代理商、分析监控和网络安全工具等新职业和新产品。毋庸置疑，那些改变玩法型企业将成为颠覆式创新的重要组成力量，而这将是推动金融机构核心业务模式创新的重要推动因素。
　　2、金融科技发展现状
　　从金融技术涉及的领域来看：根据麦肯锡的数据，2016年，全球投入“金融科技”领域的资金高达839亿美元，截止到2016年8月，在强势资本的支持下，全球已有超过8000家的金融科技公司。领域重点覆盖在支付业务、、交易和投资、数据&分析、区块链、众筹和安全问题，其中近两年的大幅增长重要得益于支付、转账等业务的强劲增长。
　　从金融技术的目标市场来看：根据BCG报告研究发现，金融科技的主要目标为零售、大型公司与中小型企业市场，但财富与资产管理与资本市场也开始受到影响。其中，零售市场主要涉及数据&分析、支付、规划等业务，而资本市场则更看重贸易与投资，也正是数字财富管理在金融科技生态体系中所处的部分。
　　不像欧美市场，在我国，P2P行业红利几近消失，另一方面，监管细则相继落地，P2P行业的竞争从“流量为核心”回归到“资产为核心”。因而我国金融技术领域的布局与欧美有很大区别。以3月17日在召开的朗迪峰会中参会的中国企业为例，国内的金融技术类企业商业模式，最典型的有三类：宜信、点融网、诺远控股等大型金融科技企业；以小牛在线、狐狸金服、开鑫金服等为代表的综合型金融服务集团；以微贷网、投哪网、果树财富等代表的互联网汽车金融企业。其实，不论国内还是国外，所有创新公司的战略核心就是：有效提高客户参与度，形成业务系统的良性循环。
　　3、中国离金融科技还有多远
　　根据零壹财经发布的《2016年全球金融科技投融资与指数报告》，以及BCG公布的2016年全球金融科技领域投融资额，其中中国金融科技投融资占全球的比例为56%；按照融资金额，中国金融科技投融资占全球的比例为77%。然而，中国金融科技行业看似前景无限，实际上还面临诸多困境。
　　首先，中国金融科技行业结构失衡，几家独大态势突出。在毕马威发布的《2016金融科技100强》中，有8家中国企业入榜，有蚂蚁金服、趣店、陆金所、众安保险和京东金融，我来贷、融360和品钛也同时上榜。这几家企业在智能金融服务领域都是当之无愧的巨头，但并不能代表中国金融科技行业。事实上，在以大数据、云计算、区块链、人工智能等信息技术为核心的金融科技行业面前，大多数中小互金企业的技术十分薄弱，缺乏竞争力。巨头之下，它们只能在互联网金融道路上苦苦挣扎的中小企业，而非真正意义上的“金融科技”企业。
　　其次，数字领先企业深知，能否有效吸引客户是成功的首要因素。除了BAT，多数互金企业在大数据方面毫无优势，在金融科技技术创新上可谓有心无力。尽管在互联网金融突飞猛进的这两年里，国内对大数据概念及其应用的关注度日益提升，但目前国内互联网金融企业对大数据还停留在搜集阶段，成熟的大数据应用机制远远没有形成。然而BAT在大数据领域却已经完成了全维度的布局，百度拥有最全面的用户互联网行为数据，一定程度上能够破解部分群体信用空白的难题；阿里依托海量的交易以及信用数据建立了一套完善的金服体系；腾讯则通过QQ、微信掌握着中国网民的社交数据，并以此为个体用户建立互联网征信数据模型。正是基于这些大数据，巨无霸们才能够自如地开展多元化的金融业务。相比之下，既没有足够数据作为支持、又缺乏场景的互金企业们要走的路还很长。
　　作为互联网金融的新标签，不管是“金融科技”、“新金融”还是“替代性金融”，都是一个代号，并不是“避风港”，挑战伴随着机遇。但面临改变，只有那些真正以技术驱动的创新、能够影响人们生活的产品才能带领企业历经考验，而金融技术无疑是真风口。
　　总结：金融科技能促成更高金融服务效率和更低金融服务成本，同时能通过对借款人用户行为、借款用途和过往信用状况的分析来辅助机构的信贷决策。未来，金融科技的“多点融合发展”将成为常态，不仅复合产业渗透加强、区域链去中心化功能从实验转向应用、人工智能实质化取代线下基础要素，安全性也将提高，投资者将趋向具像化投资，标准与非标资产界限也将趋向融合。
&&& 文章来源：微信公众号普惠研究院
（责任编辑：崔晨 HX015）
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金融科技（FinTech）行业研究报告.pdf 62页
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36氪研究院
科技炼金，融汇未来
——金融科技（FinTech）行业研究报告
目 录 Contents
一. 金融科技（FinTech）行业概述
1.1 概述：FinTech 1.0 与 2.0
1.2 FinTech 1.0 时代的技术 — 互联网及移动互联网
1.3 FinTech 2.0 时代的技术 — 大数据分析
二. FinTech 投资热度与发展回顾
2.1 投资热度
全球投资热度
亚洲投资热度
热门投资领域
2.2 发展回顾
海内外对比
中美对比——监管、传统金融服务体系、细分领域
三. FinTech主要细分领域梳理及案例分析
3.1 智能投顾
3.2 借贷与征信
3.4 案例分析
智能投顾：Wealthfront
消费借贷：信而富
跨境支付：ABRA
金融集团：蚂蚁金服
金融科技（FinTech）行业概述
? 概述：FinTech 1.0 与 2.0
? FinTech 1.0 时代的技术 — 互联网及移动互联网
? FinTech 2.0 时代的技术 — 大数据分析
436Kr-FinTech 行业研究报告
金融是在不确定的环境中进行资源跨期的最优配置决策行为，其基
础原则是货币的时间价值和风险收益对等。因此，简化的金融市场
模型是资本与资产之间的流动，其流动基础是风险定价。
金融：实现资源的跨期匹配
资源的跨期配置
货币的时间价值、风险收益对等
为实现资源的跨期匹配，终端用户（包含个人及机构）的金融需求
通常包括四类：储蓄、支付、投资及融资。其中，储蓄作为最基础
的金融需求，通常由传统银行来提供服务。支付、投资和融资则是
目前新平台及机构重点发力的领域。
? 股票（咨询、
社区、工具、
? 网络基金
? 股权众筹
? 网络银行
? 消费信贷
? 小额贷款
? 互联网保险
? 车载联网保险
536Kr-FinTech 行业研究报告
FinTech 是 Financial Technology (即金融科技)的缩写，指金融和
信息技术的融合型产业。科技类初创企业及金融行业新进入者利用
各类科技手段对传统金融行业所提供的产品及服务进行革新，提升
金融服务效率，因此可以认为FinTech是从外向内升级金融服务行
和“互联网金融”相比，FinTech是范围更大的概念。互联网金融
主要指互联网/移动互联网技术对传统金融服务的改变，比如网上券
商开户、网上银行系统等是最直接和最恰当的例子。而FinTech不
是简单的“互联网上做金融”，应用的技术不仅仅是互联网/移动互
联网，大数据、智能数据分析、人工智能、区块链的前沿技术均是
FinTech的应用基础。
科技驱动金融服务业的重构
传统金融服务
互联网/移动互联网 大数据 智能数据分析 人工智能 区块链
数字货币机器人分析师
智能投顾征信 智能资管
636Kr-FinTech 行业研究报告
依据基础技术与金融的融合变迁来划分FinTech的发展阶段，可以
清晰的看出FinTech的概念与应用范围。我们认为，互联网金融是
科技与金融相互融合的初始阶段及形态，即FinTech1.0阶段。目前，
FinTech已完成了从1.0阶段至2.0阶段的过渡。
金融科技的迭代演进
移动互联网
智能数据分析
? 智能硬件
Tech融合进程
FinTech1.0时代的互联网和移动互联网
互联网和移动互联网技术使产品在用户体验上取得了革命性的提升，
金融产品更是如此。利用互联网和移动设备为客户提供线上服务，
简化业务流程，优化产品界面，改善用户体验，这一策略在所有的
金融科技行业都是适用的。简单来说，互联网和移动互联网技术使
得产品不仅仅是界面变得好看，而是产品更加好用。
除此之外，互联网及移动互联网技术使金融服务可以低成本便利的
抵达用户，为更多创新性服务提供基础，使其得以实现。
互联网特性
零边际成本
服务长尾用户
小微投融资需求被接受
网络外部性
聚合更多用户
政策垄断逐步降低
自然垄断逐步形成
产生业务协同
金融服务扩展到更多场景
带来的改变
736Kr-FinTech 行业研究报告
若将大数据分析分为四个层次，在FinTech1.0阶段，大数据技术的
主要应用是集中于第一和第二层次，即数据架构和信息整合；初步
进入第三层次，进行简单的初步分析和决策。
? 大数据架构+信息整合。建立一个收
正在加载中，请稍后...全解析: Fintech金融科技是什么？
我的图书馆
全解析: Fintech金融科技是什么？
全解析:什Fintech强势来袭，传统金融行业将何去何从？Fintech 是 Financial Technology 的缩写,也称金融科技,即金融和信息技术的融合型产业,通过利用各类科技手段革新传统金融行业所提供的产品和服务,提升效率并有效降低运营成本。Fintech 极大扩充了“互联网金融”的定义边界:互联网金融是一个颇具“中国特色”的专有名词,主要借助互联网、移动互联网等手段对金融行业的商业模式进行优化,用户体验的提升伴随着金融业务运营成本的下降,所以互联网金融可以认为是 Fintech 的初级阶段。而 Fintech 作为全球性的产业趋势,其定义相较互联网金融则进行了大幅扩充,领域边界也在不断被刷新。大数据、人工智能、云计算和区块链的迅速渗透是其技术维度上的主要特征。Fintech 在全球范围内的生态体系雏形显现:综合参考 BI Intelligence、KPCB、花旗等研究机构的分类模式,从细分领域的角度来看,目前全球 Fintech 生态体系主要分为智能财富管理、区块链、创新保险、移动银行、聚合支付、网络借贷、大数据征信等几大领域,各自业务层面上的边界较为明显。区块链、聚合支付、大数据征信等侧重于对金融服务基础设施的改造,提升效率并降低成本,或者对金融场景丰富度进行提升,以及对金融业务的覆盖对象进行扩充;而智能投顾、创新保险、移动银行、消费金融、网络借贷则是依托于“大智移云”等新兴技术进行的商业模式优化或创新。Fintech 的本质是新兴技术与金融服务的渗透融合,对现有金融业态进行重构、对金融场景丰富度进行提升,以及对金融业务的覆盖对象进行扩充则是其业务层面上的重要体现,Fintech 的典型业务领域可以按照上述维度进行划分:重构现有金融业态:智能投顾、区块链、网贷、移动银行提升金融场景丰富度:聚合支付、创新保险、移动银行、区块链、消费金融、征信? 扩充金融业务覆盖对象:征信、网贷、智能投顾、聚合支付、创新保险、消费金融从全球范围来看,Fintech 产业在需求(普惠金融、利率市场化)、技术(“大、智、移、云”)、政策(国外、国内政府大力支持和引导)、资本(“量变”迈入“质变”)等多方因素的刺激和推动下,正迎来一个黄金发展期。1)需求端普惠金融已达成全球性共识,Fintech 将成为助推之翼:在刚刚落幕的 G20 杭州峰会上,此前 G20 财长和央行行长会议通过的《G20 数字普惠金融高级原则》、《G20 普惠金融指标体系》升级版以及《G20 中小企业融资行动计划落实框架》等 3 份普惠金融文件被提交讨论,最终获得审议通过并形成首个国际性普惠金融 “公约”——《G20数字普惠金融高级原则》,标志着全球范围内普惠金融新共识业已达成,未来加速落地可期。普惠金融(Inclusive Financial System)由联合国在 2005 年首次提出,旨在以可负担成本为社会各阶层尤其是传统金融体系难以触及的群体提供适当、有效的金融服务。经过多年努力,据世界银行估算,直到 2014 年全球仍有近 20 亿人无法获得基础金融服务。而 Fintech 所具有的低成本、高效率等特征在助推普惠金融上具有天然优势,能显著提升传统金融的服务效率和服务范围,将为普惠金融的发展插上助推之翼。利率市场化等因素促使金融机构借助科技手段提升效率以削减运营成本:以银行为代表的我国传统金融机构在利率市场化的浪潮中面临巨大的盈利压力,削减成本并提高效率成为自然的选择。以银行为例,未来实体网店所扮演的角色将从目前的交易更多转向顾问和咨询等功能,之前绝大多数的人力工作可通过自动化手段来替代,员工数量削减的趋势有望进一步延续。参考花旗集团的粗略估计,到 2025 年,相较经济危机前的峰值水平将存在 40-45%的削减空间,从而降低 1750 亿美元的运营成本。全球范围内,Fintech 的发展与监管政策的出台之间彼此“赛跑”是普遍现象,但行业的发展没有因此而受到掣肘,相当一部分国家和地区政府对 Fintech 采取了大力支持或者较为宽容的态度,在 Fintech 发展速度较快的北美、欧洲、亚太地区尤甚。金融牌照价值不减,竞合生态成为大势所趋:尽管在 Fintech 的大背景下,新兴商业模式或技术的引入可以加速金融脱媒,但并没有改变金融行业的本质,Fintech 归根结底是新型技术在金融领域的应用。尤其是在国内的金融和产业大环境下,作为“物以稀为贵”的金融牌照价值依旧,并成为拥有技术、用户、流量、数据的“科技新贵”们热衷追逐的对象,除了独立申请牌照之外,与持牌金融机构开展资本层面的深入合作(参股、合资)也逐渐成为较为普遍的现象。竞争合作、资源整合、生态开放成为大势所趋。完整报告可至网站免费下载：乐晴智库，精选投资研究报告关注我们，深度探索行业信息微信公众号：lqzk168智库君个人微信号：lqzk777新浪微博：@乐晴智库
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