瑞达期货：经济弱势复苏 货币政策偏于中性(2)|瑞达|价格|政策_新浪财经_新浪网
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瑞达期货：经济弱势复苏 货币政策偏于中性(2)
　　四、社会融资规模回归正常 货币增速小幅回落
　　央行初步数据统计，月社会融资规模为3.61万亿元，比上年同期多1.59万亿元。2月份社会融资规模为1.07万亿元，比上年同期多228亿元。其中，当月人民币贷款增加6200亿元，同比少增907亿元。2月社会融资规模符合预期，从结构来看，当月新增信托和委托贷款继续维持高速增长。
　　2 月人民币贷款增加6200 亿元；人民币存款增加7737 亿元。1-2 月人民币贷款增加1.69 万亿元，同比多增2433 亿元；人民币存款增加1.89 万亿元，同比多增1.08 万亿元。
　　虽然新增贷款较上月有较大幅度的回落，但非金融企业及其他部门新增贷款却仍保持了强劲的 增长势头。数据显示，2 月非金融企业及其他部门贷款增加4994 亿元，跟1 月的5986 亿元相比仅 减少约千亿元。其中，在1 月份，短期贷款增加2935 亿元，中长期贷款增加3098 亿元，票据融资 减少335 亿元。到了2 月，短期贷款增加1814 亿元，中长期贷款增加2826 亿元，票据融资增加 181 亿元。中长期贷款创下与1 月相近的增速，也保持了近月以来迅猛的增长势头。中长期贷款增 速稳定跟基建和房地产复苏都有关系，此外，2 月个人部门信贷还是1213 多亿，说明居民的房地 产消费复苏还是不错。
　　2 月末，广义货币(M2)余额99.86 万亿元，同比增长15.2%，比上月末低0.7 个百分点，比上年 同期高2.2 个百分点；狭义货币(M1)余额29.61 万亿元，同比增长9.5%，比上月末低5.8 个百分点， 比上年同期高5.2 个百分点；流通中货币(M0)余额6.03 万亿元，同比增长17.2%。当月净回笼现金 2136 亿元。
　　与上月相比，2 月M0 增速大幅上行，M1 和M2 同比增速下滑，因春节因素现金需求旺盛M0 增速大幅跃升，受贷款增速下降、年后央行加大现金回收和公开市场回笼力度、外汇占款高位回落 等因素的综合影响，2 月新增M2 较上月有明显下降。总体货币增速符合预期。
　　五、1 月新增外汇占款创单月新高 公开市场连续回笼回收流动性
　　央行数据显示，1 月新增外汇占款6836.59 亿元，相比去年12 月新增1346 亿元，环比增长超 过了4 倍，不仅是有史以来单月新增的最高值，也超过了去年全年的新增总量。
　　1 月份外汇占款的上涨是有多方面原因的，涉及到贸易企业等私人部门的结售汇意愿。实际上， 1 月贸易顺差和直接投资净流入相对平稳，外汇占款增长主要来自短期资本流入。根据残差法公式， 热钱＝当月新增外汇占款－当月FDI(实际使用外资)－当月贸易顺差，(1 月FDI 和贸易顺差分别为 92.7 亿美元和291.5 亿美元)，估算1 月的热钱流入规模在705 亿美元。
　　1 月外汇占款增长主要来自短期资本流入，一是私人部门结售汇意愿变化；二是国内经济回暖 推动流动性需求回升；三是投资带动短期热钱流入。
　　春节过后，央行公开市场已经连续五周回笼资金1.021 万亿元，2 月18 日至3 月24 日，连续 五周周回笼的资金数量分别是9100 亿、50 亿、50 亿、440 亿、470 亿元。在央行主动、大幅回笼 资金的情况下，银行间市场资金价格仍保持在相对稳定的水平，目前资金环境并不紧张。3 月以来 央行还未在公开市场主动投放资金，但由于没有逆回购到期，同时财政存款季节性下降，流动性总 体偏中性。整体看，在稳健政策思路下，资金紧张程度弱于往年。
　　2 月CPI 超预期后货币政策对于通货膨胀的警惕再度提高，不过由于1、2 月数据受季节性因 素影响较大，预计央行接下来仍会继续观察。从现有数据来看，3 月的CPI 将降至2-2.5%区间，上 半年也不存在通胀压力。此外，新增外汇占款数量也是决定后期流动性会否收紧的依据，2 月新增 数量预计会回到2000 亿左右。从通胀压力和热钱流入趋势来看，货币政策不会马上收紧，央行仍 将继续在公开市场开展正回购，温和回笼资金。
　　六、2 月楼市量价齐升 静待调控细则出台
　　国家统计局公布的数据显示，70 个大中城市中，新建商品住宅(不含保障性住房)价格环比 上涨的城市达到66 个，同比上涨的个数为62，且最高涨幅为8.2%。
　　路透根据国家统计局公布数据测算，2 月70 个大中城市新建住宅销售价格同比上升2.1%，为 连续第二个月上升且升幅自前月的0.8%明显扩大；环比则九连升，上涨1.1%。北京、上海等热点 城市房价涨幅仍然居前，2 月新建住宅销售价格指数分别同比上升5.9%和3.4%。而涨势也已逐步 扩大到70 个大中城市中的绝大部分。
　　数据证实，中国房地产市场自去年年底升温以来，2月份已进入量价齐升阶段，而“两会”前政府及时祭出调控新政，随着近期地方细则的陆续推出料将逐步发挥效应。
　　七、政府工作报告主要内容摘要
　　国务院总理温家宝3月5日在十二届全国人大一次会议上作政府工作报告，2013年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；今年经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长7.5%不变，发展的协调性进一步增强；居民消费价格涨幅控制在3.5%左右，城镇新增就业900万人以上，城镇登记失业率低于4.6%；城乡居民人均收入实际增长与经济增长同步，劳动报酬增长和劳动生产率提高同步；国际收支状况进一步改善；广义货币供应量(M2)预期增长目标拟定为13%左右。
　　一、经济增长预期目标定为7.5%左右，把工作重心放到加快转变经济发展方式和调整经济结构上，放到提高增长的质量和效益上。
　　二、今年通胀压力仍然较大，因为土地、劳动力等要素价格，和服务类价格都存在上涨压力，且输入性通胀压力不容忽视；理顺能源资源价格需要留出一定空间；去年价格上涨的翘尾因素约有1个百分点，把居民消费价格涨幅控制在3.5左右，保持物价总水平基本稳定。
　　三、深化重要领域改革，深化国企改革以及重点行业改革；加快财税体制改革，理顺中央和地方财力与事权的关系，完善公共财政体系；深化金融体制改革，加快发展多层次资本市场，稳步推进利率、汇率市场化改革，扩大人民币跨境使用，逐步实现人民币资本项目可兑换。推进价格改革，健全资源性产品价格形成机制；继续积极稳妥推进事业单位分类改革；抓紧研究制定收入分配制度改革的具体政策。
　　四、继续实施积极财政政策，表现在适当增加财政赤字和国债规模，今年拟安排财政赤字1.2万亿元人民币，这主要是考虑到结构性减税的滞后效应，今年财政收入增长不会太快，但财政支出刚性增加，预计今年赤字率在2%左右，总体上处于安全水平；完善结构性减税政策，重点加快推进营改增试点，适时扩大试点地区和范围；还要加强地方债务管理，妥善处理债务偿还和在建项目后续融资问题，积极推进地方政府性债务管理制度建设，合理控制地方政府性债务水平。
　　五、继续实施稳健货币政策。今年广义M2增长目标定为13%左右，要综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷合理增长，适当扩大社会融资规模；加大对经济结构调整特别是“三农”、小微企业和战略新兴产业的金融支持；守住不发生系统性和区域性金融风险底线。
　　六、现阶段投资在促进经济增长中的作用不可低估，中国既有投资能力又有投资需求，关键在于选准方向、优化结构、提高投资的质量和效益。必须进一步放宽民间投资市场准入，激发民间投资活力。
　　七、加强房地产市场调控和保障性安居工程建设。坚决抑制投机、投资性需求，抓紧完善稳定房价工作责任制和房地产市场调控政策体系；继续抓好保障性安居工程建设和管理，今年城镇保障性住房基本建成470万套、新开工630万套。
　　八、推动城乡发展一体化，坚持把解决好“三农”问题做为全部工作的重中之重，继续加大“三农”投入，农村土地制度核心是要保障农民的财产权益，底线是严守18亿亩耕地红线；城镇化与农业现代化相辅相成，要积极稳妥推动城镇化健康发展，特大城市和大城市要合理控制规模；要加快推进户籍制度改革，有序推进农业转移人口市民化。
　　九、要坚持节约资源和保护环境的基本国策，着力推动绿色发展、循环发展、低碳发展。控制能源消费总量，降低能耗、物耗和二氧化碳排放强度。要采取切实的防治污染措施，下决心解决好关系群众切身利益的大气、水、土壤等突出环境污染问题，改善环境质量，维护人民健康。
　　十、 继续深入实施区域发展总体战略，优先推进西部大开发，全面振兴东北地区等老工业基地，大力促进中部地区崛起，积极支持东部地区率先发展。
　　十一、坚持计划生育基本国策，适应人口总量和结构变动趋势，统筹解决好人口数量、素质、结构和分布问题，促进人口长期均衡发展。
　　十二、要改革和健全食品药品安全监管体制，落实企业主体责任，严格从生产源头到消费的全程监管，加快形成科学合理的食品药品安全体系，提升食品药品安全保障水平。
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