汇市波幅降低 银行外汇交易收入较夏季显著滑落_网易财经
汇市波幅降低 银行外汇交易收入较夏季显著滑落
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在市场对美联储将缩减量化宽松()政策力度的猜测推动下，、等大行的外汇交易员几个月前受益于交易量的猛增，但近期汇市交投带来的回报不像此前这样丰厚了。毅联汇业(ICAP)称，该公司的电子交易平台10月份日均成交额锐减至770亿美元，创下2006年1月前以来的最低水平。最大外汇交易商德意志银行(Deutsche Bank)10月29日表示，“平静无波”的市场不利于提高外汇交易收入，(HSBC)本周表示，第三季度外汇交易收入同比大幅下滑10%。由于越来越多人猜测美联储每月850亿美元的量化宽松操作将至少维持到2014年年初，日成交额5.3万亿美元的外汇市场波动率因此下滑，这使得习惯通过汇价快速波动从中获利的交易员感觉更难赚钱。法国(Societe Generale)全球策略师Kit Juckes表示，全球外汇波动率指数6月份从逾一个月高点下滑了至多37%。“在货币环境的改变上，太多让人信以为真的虚假曙光，但除非实际情况真的改变，否则市场不会有大的波动。”不过从中长期来看，汇市交易量在过去10-15年保持了较高的增长速度。
根据国际清算银行(Bank for International Settlements)的统计数据，自2010年早些时候以来，交易量已经增长了33%。而在截至2010年的三个年头里，外汇交易量增幅为20%，在几种主要的货币中，日元交易活动量增幅最大；而交易活动量排名第二的欧元的作用有所下降。新兴市场货币在外汇市场的份额有所增长，墨西哥比索进入了交易最为频繁货币的前10位。汇丰全球外汇和贵金属衍生品交易主管Vincent Craignou年内早些时候曾表示：“2008年金融危机后，外汇交易就一直成为了银行与投资者们感兴趣的资产类别，主要与流动资金和其中的差异性有关。受许多银行一直热衷于提高市场份额的影响，外汇市场同时也变得极具竞争性。”
本文来源：FX168
责任编辑：王晓易_NE0011
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来源：人民网
　　2007年，人民币汇率可算是资本市场上不可或缺的重要角色之一。这一年，央行承担了巨大的人民币升值压力，实施了有史以来最大力度的外汇占款对冲：10次上调存款准备金率、发行1.55万亿特别国债、公开市场操作8000亿元左右的净回笼等；这一年，美国次贷危机愈演愈烈，美元在全球市场大幅度走软，中国成为世界游资争先恐后进入的市场；这一年，6次加息、居高不下的贸易顺差以及来自国际社会的政治压力，导致人民币对美元升值幅度超过6%，超出市场预测的全年5%的升值幅度.....　　今年以来，人民币对美元汇率中间价已经从年初的7.8附近一路攀升至7.32左右，截至昨日今年累计升值达6.12%左右，超出了年初市场预测的5%的升值幅度。
人民币汇率的升值速度明显较去年有所提升，不过从人民币对美元汇率走势来看，自今年7月份以来人民币升值明显加速，曲线进一步陡峭化。　　升值抑制国内通胀　　从7月份开始，反映通胀水平的CPI指数一路飙升至6.9%，早将4%的警戒线抛在身后，并不断改写近10年来该项指标的新高记录。　　大行外汇交易员告诉记者，通货膨胀高企直接直接带来人民币升值的预期，并不断增加以人民币计算价值的国内资产投资魅力，吸引“热钱”纷纷涌入国内资本市场，进一步恶化流动性过剩的局面。　　不过，中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定也曾指出，吸引资金流入与其说是人民币升值预期所致，还不如说是人民币没有充分升值，因为目前的美元和欧元等货币计算，国内的资产价格仍然十分低廉。而事实上，通过升值也可以在一定程度上发挥抑制输入型通胀的作用。在此前发布的《第三季度货币政策报告》中指出：“理论分析和各国的实践均表明，本币升值有利于抑制国内通货膨胀。长期来看，名义有效汇率变化会对零售物价指数和生产者价格指数产生明显影响”。　　余永定明确表示，通过人民币升值来抑制通货膨胀应该是一项备选政策。汇率升值的贸易政策目标与抑制通货膨胀的宏观经济政策目标正好并行不悖，因而可以通过加快升值步伐以减轻央行升息的压力。目前各大机构普遍预计，明年人民币对美元汇率有望升值达到10%，而去年仅为3.35%。　　升值对抗贸易顺差　　全球化与中国大量剩余劳动力结合带来的强劲出口增长，导致了2007年又攀新高的贸易　　顺差。1-11月累计贸易顺差为2381.3亿美元，增长52.2%，其中10月份更以270.5亿美元创出纪录新高，业内人士普遍预计今年全年的贸易顺差将比去年上涨约50%。持续高速增长的双顺差使得人民币汇率快速升值再次被提到议程上来。　　一位来自基金公司的外汇资深分析师也明确指出，持续攀升的双顺差实质上是对人民币形成了需求从而助推其加速升值，但随着汇率升值不断促进出口产品价格的上涨，进口方的需求也会随之逐渐下降，进而起到缓解贸易顺差扩大的功效。但在对外贸易中能够获得顺差的原因有很多，包括资源、劳动力等存在价格优势，国际分工、经济全球化的缘故，以及汇率等一系列客观复杂因素。其中既有国际因素，也有国内自身原因。汇率只是影响外贸顺差的众多因素之一。　　他指出，解决国际收支平衡在很大程度上需要通过国内企业结构的进一步发展转化，以及扩大内需扭转贸易顺差来解决。“当然，适当的加快人民币升值速度将有助于缓解当前持续高位运行的双顺差，这也是经济结构调整的内在需要”。　　不过申万研究所分析师袁宜在接受记者采访时也表示，目前国内的现实经济环境是贸易顺差处于历史最高水平，成为拉动我国经济增长最强劲的发动机，同时，经济过热迹象显现，通胀压力明显。在近期美元对全球主要货币贬值显著的背景下，人民币对美元升值步伐的过于稳健，使得人民币有效汇率水平近来略有贬值的迹象，这助长了我国贸易顺差的高企。所以，从有效汇率角度为人民币汇率升值进程重新设定新的目标和进度，这对于当下国内经济的持续健康发展是有利的。　　汇率弹性进一步增加　　在2007年汇率市场留下深刻印象还有两个不得不提的两个关键词，即“增加汇率弹性”和“一次性升值到位”。　　央行在今年5月中旬宣布，从5月21日起，将人民币对美元交易价浮动幅度从3‰扩大至5‰。据外汇交易员介绍，这是自2005年汇改以来央行首度公布增强人民币汇率弹性的决定，而在下半年加速升值的走势可以不难看出，人民币汇率双向波动幅度较前期明显放大，一改前期小幅快速的单边上涨走势，弹性较决定公布前明显提升。有券商分析人士还指出，通过增加人民币汇率弹性也可以让国内的进出口企业通过汇率波动放大，认识汇率可能存在的风险。他还预计，今年首度增加人民币汇率弹性可能仅仅是“小试牛刀”，2008年增强人民币汇率弹性将可能成为中国外汇市场频繁动用的工具之一。　　而考虑到人民币升值给国内企业带来的影响周期加长，在2005年汇改后，市场再次出现“将人民币一次升值到位”的声音。但显然，业内人士更偏向于担心国内经济主体没有足够的时间去适应新的汇率环境和水平，由此可能造成出口型企业效益的下降，而考虑到出口经济在我国GDP中的比重巨大，出口的疲软又会影响就业，甚至社会稳定的严重后果。上述人士仍然认为，人民币汇率明年将继续保持稳健，按照汇率体制改革“主动性、可控性和渐近性”的原则进行升值，不过升值的速度可能进一步提升。（记者高璐） (来源：人民网－《证券时报》)
(责任编辑：张宬)
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宽幅振荡仍为人民币汇率运行主基调
作者：王辉来源：中国证券报?中证网
　　中证网讯 在8月15日、16日连续两个交易日刷新年内新低后，本周以来人民币对美元汇率中间价再度出现较大幅度走强，显著扭转了前期较为突出的下行态势。而在境内即期汇价和境外远期汇价方面，人民币汇率近期则呈现显著的强弱分化。分析人士表示，市场普遍预期美元中期逐步转强，以及当前中国出口经济部门的疲弱，仍将长期对人民币汇率的上升空间带来压制；而另一方面，在人民币已接近均衡汇率的背景下，双向宽幅波动仍将有望成为人民币汇率运行的主基调，单边走弱或走强预计也将难以长期持续。
　　美元强势预期仍浓
　　周二的国际汇市上，欧元对美元汇价出现单日1.04%的大涨，并由此创出7月5日以来的近一个半月新高。市场普遍认为英国媒体关于欧洲央行可能干预债券市场的报道是支持当日欧元大幅反弹的主要因素。分析人士称，如果欧洲央行没有更多切实的政策出炉，欧元进一步上升的空间将十分有限。
　　而在美元方面，受美联储新宽松政策大门未全部关闭的打压，7月下旬以来美元指数自84点一线水平大幅滑落，不过，当前汇市主流观点仍认为美元中长期仍将继续振荡盘升。新加坡华侨银行外汇分析师谢栋铭表示，近期公布的大量正面经济数据已经使得市场普遍下调了对9 月推出QE3的预期，而对于北京时间22日晚间最新一期的美联储货币政策备忘录，市场也普遍认为，将难以从中寻找任何可能关于QE3的实质性线索。
　　与此同时，有分析观点还指出，近半年以来，俄罗斯、巴西、印度、澳大利亚、中国、欧元区等多数世界主要经济体均进行了程度不同的降息，而新兴国家与欧元区的降息可能会加速美元回流，从而推动美元中期逐步转强。
　　人民币汇率仍将宽幅波动
　　受美元短期有所走弱的影响，本周二、周三，人民币汇率自年内低点水平显著回弹。中国外汇交易中心周三公布，日银行间外汇市场美元对人民币汇率中间价为1美元对人民币6.3348元，较前一交易日的6.3418大幅走低70个基点。而相较于8月15日人民币对美元汇率的年内最低点，人民币汇率在4个交易日中已大幅反弹147个基点。近期以来市场一度较强的贬值预期，也随之大幅改观。
　　而在境内人民币即期汇价和境外人民币远期汇价方面，人民币汇率呈现出强弱分明的特征。WIND数据显示，22日银行间外汇市场美元对人民币即期汇价收报6.3518，尽管人民币即期汇价仍显著弱于当日6.3348的中间价，但仍然刷新了7月4日以来的最高即期汇价水平。有大行外汇交易员表示，近期人民币即期汇价在很大程度上受到了管理层的“窗口指导”，显著化解了7月下旬即期市场上人民币阶段性的贬值压力。
　　而在远期汇价上，境外投资者对于人民币的贬值预期还在有所增强。NDF（人民币无本金交割远期汇率）数据则显示，美元对人民币1年期NDF远期汇价已由7月中旬时的6.42一线，进一步上涨至本周三的6.4450附近水平，这显示出境外投资者对于人民币看贬的预期还在有所加深。
　　分析人士表示，由于二季度以来中国经济增长明显放缓、境内实际使用外资金额连续几个月下降、热钱持续流出，加上汇改以来人民币经过大幅升值后已经处于相对均衡水平，人民币已经不再具有明显的升值空间。而另一方面，伴随着人民币汇率进一步的市场化与国际化，人民币整体汇率水平依然将会保持平稳。在此背景下，人民币汇率阶段性的走强或走弱依然不具有可持续性，中长期来看，人民币汇率还将有望延续双向宽幅波动的运行特征?
　　或继续影响货币政策结构
　　伴随着今年以来全球主要新兴经济体货币普遍出现贬值，以及人民币单边升值预期接近尾声，一些国际资本从新兴市场流出的迹象日益明显。最新数据显示，二季度中国热钱净流出规模达714亿美元，而7月金融机构新增外汇占款则出现了38亿元的负增长。分析人士表示，伴随着中国经济增速的放缓，以及人民币汇率接近均衡水平，我国宏观货币供给方式正发生深刻变化。
　　就近阶段人民币汇率的表现来看，人民币汇率仍在继续强化整体稳定、宽幅波动的运行特征，而在出口经济部门持续表现疲弱的情况下，这将进一步使得基础货币投放在外汇净收入方面难以获得助力。分析人士指出，在当前人民币汇率持续保持平稳的背景下，货币当局未来需进一步通过其他方法增加基础货币的有效供应，以提升货币政策对实体经济的支持。
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China Securities Journal. All Rights Reserved人民币汇率屡“被”创新高
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　　弱美元推动走强　　记者&王辉&上海报道　　在隔夜美元指数继续大幅下滑并创出80.08点的近4个月低点的背景下，本周一美元对人民币中间价在时隔3个交易日之后再度创出历史新低。分析人士表示，美元指数的“断崖式”下泄，仍然是推动此次人民币对美元汇率走强的主要原因，人民币对欧元等其他主要非美货币仍在延续近期的疲软走势。市场人士表示，此次人民币汇率刷新高点或许会引发新一轮对美元的升值，不过幅度预计仍将比较有限。　　中间价冲破6.77关口　　中国人民银行周一授权中国交易中心公布，日银行间外汇市场美元对人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.7685元，较6日走低45个基点，人民币对美元汇率由此再度刷新8月4日创出的历史高点，并首次攻破6.77整数关口。　　在当日的境内市场即期交易上，美元对人民币汇价以6.7666开出，盘中也创出了6.7644的历史低点。在经过全日的窄幅震荡后，美元对人民币即期汇价以6.7671报收，较前一交易日下滑0.02％，仍为最低历史收盘汇价。与此同时，在海外无本金交割远期外汇市场上，周一美元对人民币1年期NDF交易汇价基本围绕6.66一线窄幅波动，显著低于上周五的6.67水平，显示出当日中国央行对于人民币对美元中间价的定位，也在一定程度上推高了海外投资者对于未来1年人民币对美元升值幅度的预期。　　上海一大行外汇交易员表示，此次美元对人民币中间价跌破6.77整数关口，与8月4日那次刷新历史低点有一定不同，市场交易力量预期这可能成为人民币对美元新一轮升值的开始，不过具体的升值幅度仍有待进一步观察。　　弱美元成最大推手　　在9日美元对人民币汇率再创历史新低的同时，其他主要非美货币对人民币的中间价却普遍再次出现上涨。分析人士表示，人民币对美元持续走强在更大程度上仍然是“被动”升值，弱美元才是其中的最大推手。　　周一银行间外汇市场，其他主要非美货币对人民币中间价方面，1欧元兑人民币8.9920元，100日元兑人民币7.9233元，1港元兑人民币0.87191元，1英镑兑人民币10.8018元。除港币外，欧元、英镑、日元对人民币均较上周五有0.43％到0.71％不等的升值，这也延续了近期人民币对主要非美货币汇价持续走软的状况。　　分析人士表示，7月以来美元指数令人“瞠目”的暴跌，带动了主要非美货币的强劲上扬，人民币对美元不断创出新高从这个角度上说也在情理之中。数据显示，在国际外汇市场最受关注的欧元/美元汇价上，欧元对美元7月份暴涨7.46％，8月以来（截至北京时间8月9日18时）大涨2.16％。这无疑从一个侧面显示出9日人民币对美元汇价的新高，仍有较为特殊的市场背景。　　学家鲁政委表示，考虑到外贸顺差被视为汇率调整的重要参照依据，在未来几个月中，尽管人民币兑美元仍会震荡升值，但今年全年的升值幅度预计将不会超过1.5％。　　就业“瘦马”难拉美复苏“大”　　记者&明金维　　美国是典型的消费性经济，消费占经济总量的三分之二左右。就业问题迟迟得不到解决，将抑制个人消费开支，美国经济将因此失去最主要的增长动力，复苏前景也将再添变数。从目前情况看，美就业市场“瘦马”要拉动经济复苏的“大车”还有相当的难度。　　虽然7月份美国失业率仍保持在9．5％，没有进一步攀升，但实际情况要比这一核心数据显示的更为糟糕。　　当月，美国私营部门仅创造7．1万个就业岗位。研究显示，为了使美国失业率保持稳定和满足新增就业人口求职需求，美国每月至少需要创造20万个就业岗位。更为严重的是，7月份，饱受财政问题困扰的美国各级地方政府继续裁员。与此同时，美国联邦政府此前几个月因普查人口而临时增加的14．3万个临时就业岗位丧失。综合计算，当月美国再次失去了13．1万个就业岗位。当月，美国失业率之所以得以保持稳定，主要原因是许多长期失业的美国人最终决定放弃寻找工作。　　目前，美国就业形势不容乐观，未来还有可能进一步恶化。7月份，美国失业总人口为1460万人，与2007年12月份美国经济陷入衰退时相比，增加了约一倍。当月，美国求职人数与就业岗位的比率为4．7，与2009年高峰时的6．3相比有所好转，但与经济衰退前的1．8相比仍保持在高位。如果把想找固定工作但只能获得临时工作以及想工作而找不到工作最终放弃求职的人口计算在内，当月，美国未充分就业人口高达2580万人，未充分就业率高达16．5％。　　接下来，不排除美国失业率进一步攀升的可能。一方面，美国经济增长速度过去两个季度明显放缓。从2010年春开始，美国经济增速开始放慢，第二季度经济增速按年率计算为2．4％，第三季度可能更慢。另一方面，截至今年7月底，美国各级地方政府裁员总数已达16．9万个，今年剩余月份每月还将进一步裁员2万到3万人。美国地方政府财政困难由来已久，一些州政府甚至接近破产境地。　　美国就业困境主要有两个原因：首先，一般来说，就业增长通常都会落后于实际经济增长，这就是所谓的就业增长“滞后”效应。之所以会有这种效应，是因为大多数企业在刚开始看到经济好转时，往往会采取让现有员工加班的方式满足需求，只有当经济复苏势头得到进一步巩固时，才会真正开始增加雇佣。由于此轮美国经济复苏步伐先快后慢，期间一度传出有“二次探底”的担忧，因此许多企业都对增加雇佣保持谨慎。　　其次，随着美国政府为应对金融危机所采取的一系列非常规措施逐渐到期，美国私营部门还未接过继续创造就业机会的“接力棒”。这一问题不仅在美国存在，也在许多其他国家有所体现。　　由于就业直接影响到劳动者收入，进而影响到他们的消费开支，对于美国这样一个高度依赖消费的经济体来说，就业问题迟迟得不到缓解，经济增长步伐放缓将成为必然。美国消费者信心、零售业数据和信用卡消费量等均表明，美国经济增长速度正在放慢。　　失业率持续居高不下，将进一步打消美国实施“退出策略”的热情。在实施“退出策略”问题上，美国本来就与欧洲存在分歧，与中国等新兴经济体立场接近。美国政府认为，在经济复苏基础尚不牢固的背景下，应继续采取措施支持经济增长。今年11月份，美国国会将举行中期选举，目前经济问题已经成为这次选举的最主要议题。　　对于美国经济来说，就业问题至关重要。目前来看，虽然问题严峻，但也有一些积极因素。例如，第二季度，美国绝大多数上市公司盈利很好，这一方面表明经济仍在缓慢增长，另一方面也为企业扩大雇佣提供了条件。此外，近期市场对欧洲债务危机的担忧已经明显缓解，金融市场出现趋稳迹象。当前很可能处在一个经济利好和利空因素进行艰难拉锯的时间段。如果到年底前，美国私营部门就业能得以稳定增加，美国经济复苏大势将得以确定；否则，美国经济增长前景堪忧。　　我国6月增持53亿美元日本国债　　实习记者&吴心韬　　日本财务省8月9日公布报告显示，中国6月份净购入4564亿日元（约合53亿美元）日本国债，为连续第6个月净购入日本国债。此前，中国在今年5月份净购入7352亿日元日本国债，超过今年前4月5410亿日元的增持规模，引起市场广泛关注。　　由于日本政府在2005年修订了债券购买数据计算方法。此次财务省公布的数据并不区分政府债券、公司债券和其他证券。　　分析人士认为，中国买入日元资产在目前仍属于试探性质，主要意图在于分散外汇储备风险，避免了美元走弱引起中国外储资产贬值。此外，中国增持日本国债对于日本政府来说亦是“雪中送炭”，特别是在日本国内储蓄逐渐走向枯竭，国内投资者难以支持日益膨胀的日本债务的背景之下。　　外储资产加速多元化　　此前，中国社会科学院世界经济与政治研究所所长余永定表示，中国应该减少美元资产的数量，把部分美元储备资产变为其他比重的储备资产。余永定称：“尽管其他币种和形式的资产不一定是美国国债的理想替代物，但分散化应该是一个基本原则。尽管短期我们会遭受一些损失，但如果未来美元急剧贬值，我们将能避免更大损失。”　　目前，中国外汇储备规模达2.45万亿美元，位居世界第一。截至今年5月底，中国持有美国国债规模为8677亿美元，比4月底的9002亿美元略有下降。此外，日本、韩国、中国香港、印度和新加坡等主要美国国债持有国也同样在近期削减了美国国债的持有规模。　　三井住友资产管理公司高级经济学家武藤宏明表示，中国可能希望分散外汇储备的投资风险，青睐日元资产或是旨在规避美元的下跌。数据显示，自6月份以来，美元指数一路下挫，上周五创下6月7日以来新低，最低探至80.08，距80关口仅一步之遥。　　日本欢迎中国增持国债　　日本财务大臣野田佳彦上月曾赞扬中国在日本国内需求放缓的情况下，大力购买日本国债的行为。野田佳彦表示，日本是一个高度内债化国家，日本政府正努力使其债券融资实现多元化。针对这一目标，日本政府显然非常欢迎中国购买日本国债。　　数据显示，截至今年3月底，日本国债国内持有率达到95.4％，外国个人或机构持有日本国债比例仅为4.6％。分析人士认为，日本国债持有结构的独特性是支撑该国主权债务信用评级维持不变的主要原因，即使该国的政府债务总额已两倍于国内生产总值（GDP）。但近来，日本国债持有单一化有减弱的迹象，日本政府债券最大买家――日本政府养老在截至3月31日的2009-10财年，净卖出4432亿日元政府债券，为9年来首次净出售。　　日本外汇专家认为，曾大举吸收日本国债的国内储蓄已经走向枯竭，尽管短期内不会影响债券收益率。日本第一生命经济研究所亦表示，二战婴儿潮（指在年出生的日本人）的那一代人已逐渐步入退休年龄，日本的公共债务状况最快或在2012年趋紧，日本主权债务信用危机风险届时可能出现。　　数据显示，日本基准10年期国债收益率近来一路走低。8月4日，日本债券交易所2020年6月到期的日本国债收益率下滑2.5个基点至0.995％，为2003年8月以来首次跌至1％下方。而债券价格则上涨0.180日元至100.897日元。分析人士认为，日本国债的投资安全性相对较高，中国增持日本国债仍在谨慎的探索阶段，力求符合外储管理的“安全性、流动性和保值性”原则。　　■&背景链接　　近年来中国买入日本国债情况　　2008年&净买入378亿日元　　2009年&净卖出80亿日元　　月&净买入5410亿日元　　2010年5月&净买入7352亿日元　　美“两房”二季度延续亏损　　美国住房抵押贷款融资巨头――房地美和房利美第二季度经营仍未有明显好转。房地美8月9日表示，包括支付给美国财政部的13亿美元股息在内，其第二季度亏损达到60亿美元，远远超过去年同期8.4亿美元的亏损额。房地美称，将寻求18亿美元的联邦政府贷款，这将使其贷款总额达到631亿美元。　　其“患难兄弟”房利美此前也公布了财报。财报显示，房利美第二季度亏损12亿美元，较去年同期148亿美元的亏损大幅收窄，创下三年来最低水平。房利美当季营收环比增长近五成至45亿美元。公司首席执行官迈克?威廉斯表示，财务状况转好主要源于公司近期采取的保守经营策略，如实施更为严格的抵押贷款融资标准等。不过房利美也表示将寻求15亿美元的联邦政府救助。（杨博）　　吴晓灵：政策不宜轻言转向　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵称，在经济结构调整、经济增长方式转变的时候，经济增速回调是必然的，不宜轻易变动政策取向。　　据媒体报道，吴晓灵称，2010年，中央把调整经济结构和转变经济增长方式放在重要位置，采取措施，让经济从应对危机状态回归正常调控，突出经济结构调整，管理通胀预期是正确的。下半年中国经济增长趋势会减缓。　　但她称，不认为今年第四季度经济增长速度会低于8％，但不排除明年一、二季度会到8％左右。解决中国经济问题，要在目标明确的前提下，加大改革力度，要有足够的定力和耐力，把注意力聚焦在改革与转变经济增长方式上来。　　吴晓灵称，要防止因追求短期效果采取行政措施，形成政策叠加效应，导致经济增长硬着陆；防止因经济增长急速放缓再一次采取刺激政策，进一步恶化经济中存在的结构性问题。因此，在维持宏观政策的稳定性的同时，还要增强政策的灵活性、针对性和预见性。　　她表示，中国经济经历了2002年至2007年的经济高增长期，由于经济结构和环境的压力需要调整，速度应该适度放缓。但是2008年的国际金融危机引发了世界经济危机。为了保持市场的信心，政府采取一系列刺激政策是必要的，取得了一定效果，但也带来了问题：一是地方财政负债加重；二是经济结构恶化；三是通货膨胀预期上升。（任晓）　　人民币汇率中间价再创汇改以来新高　　中国外汇交易中心的最新数据显示，8月9日人民币对美元汇率中间价报6．7685，较前一交易日走高45个基点，再度创下汇改以来新高。　　中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，日银行间外汇市场美元等货币对人民币汇率的中间价为1美元兑人民币6．7685元，1欧元兑人民币8．9920元，100日元兑人民币7．9233元，1港元兑人民币0．87191元，1英镑兑人民币10．8018元。　　9日人民币对美元收盘价6.7664&，盘中最高升至6.7644，当日振幅为0.05％，为汇改以来最高。自日人民币汇改重启以来，人民币对美元升值幅度为0.9％左右。　　外汇交易员表示，人民币对美元中间价创新高是对美元指数的回应。受上周美国公布7月非农就业人口数据远低于预期影响，主要非美元货币全线走强，美元指数大幅走弱。而中国经济增长放缓的预期存在，难以支撑中期内人民币对美元大幅升值，人民币出现小幅升势后可能转为盘整走势。（卢铮）　　王洋：本周美元或可迎来反弹机会　　过去一周美元总体表现仍然平稳，在周初继续创低后在80.50附近小幅反弹，但随后还是再次破低而下，至周五最低见80.08，收在80.37。周线图中以连续第六根阴线报收。本周面临80大关，市场气氛将更加紧张，从技术走势看，80水平显然是汇价中短期最重要支撑，所以虽然基本面目前为止仍对美元不利，但本周美元仍很可能会迎来过去九周以来的最大反弹行情。　　上周市场焦点一直围绕着周五的非农就业，但结果没想到比预期还差，7月非农减少13.1万，比预期中值减少6.5万差了接近一倍，即使与此前较为悲观的预期值――减少9万相比仍有较大差距，同时6月非农就业也大幅下调；失业率虽然略好于预期，但仍保持在9.5%的高位水平，这样糟糕的成绩显然对美元来说是雪上加霜。高盛已经将美国2011年经济增长预期从2.5%下调到1.9%，并且认为美联储将以“新一轮非传统货币放宽措施”来应对高失业，其中包括增加资产购买。本周外汇市场焦点也集中在了周二美联储会议上，虽然高盛经济学家认为美联储可能会朝恢复传统宽松政策卖出“一小步”，但对于正在谋求恢复资产负债表平衡的美联储来说，任何形式的进一步放松政策可能都会使美国经济和美元陷入更加困难的境地。　　就美元指数而言，上周触及80大关附近技术上并不出乎意料。但在80水平市场见面临重要的选择，因为这里汇集重要技术回调位以及前期回调低点。且由于美元持续下跌周期已经长达九周之久，日线技术指标反弹压力已经很大，所以本周美元虽然仍处于压力之下，但只要不跌破79.50则至少面临短期反弹的机会。中期来看，能否守住80.00也将决定美元的后期走势。短期技术阻力在81.00附近。　　欧元短期有望冲高回落　　过去一周欧元兑美元并没有实现真正调整，相反，在美国糟糕的就业数据支持下再次破位而上，至周五最高见1.3333，收在1.3285。虽然技术指标显示回调压力仍未解除，但汇价在突破关键阻力后，短期仍有可能再次上探高位关键阻力1.3500。　　上周欧央行入市场预期维持利率不变。但会后生命中特里谢表示由于全球经济继续稳定，同时出口增长强劲，欧元区第二季经济继续保持增长，同时第三季表现也将好于预期。这对于刚刚度过了信任危机的欧元来说自然仍是继续利好，欧元汇价再次创高也是顺理成章。　　本周五将公布欧元区第二季经济增长初值，由于今年以来欧元兑美元汇率大幅下跌，使得欧元区出口大幅增长，市场预期第二季经济在第一季季增0.2%的基础上，进一步上升0.7%，达到欧元区经济恢复增长以来最高水平；预估值区间在0.4-1.0%之间。但随后下半年经济增速将再度放缓，但各国差异仍然明显。相比较美国近期经济表现，短期欧元区相对优势还是比较明显，这可能支撑欧元兑美元汇价进一步走强。　　从欧元/美元走势看，上周一汇价站稳在1.3100之上后，短期强势已经得到进一步巩固，上方技术目标已经指向1.3500。这里也是此前一再提到的200日均线和关键技术回调位。加上日线指标已经在超买区内持续背驰，所以本人仍认为1.3500将是狙击欧元的理想价位。而周初汇价所在的1.3300附近则无论是上升楔形还是通道来说都处于中间区域，所以操作上暂时只宜暂时观望。短期支撑在1.3220，关键支撑在1.3100。　　85.00仍为日元汇价关键支撑　　过去一周尽管日本政府官员多次表示关注汇价，但美元兑日元在美元全面疲软的压力下仍继续下探低位，并在周五触及84.99，收盘在85.49。。本周亚洲开盘后略有反弹，但仍未远离关键支撑85.00。　　美元兑日元持续下跌，更多的是因为美元的全面走软，而日本政府虽然多次表示对汇价开始关注，但迟迟没有实际行动也助长了投机者的不断买入。本周初日本央行将召开货币政策会议，市场焦点在央行是否会因为日元的不断升值而推出进一步宽松政策。最有可能采取的措施则是扩大对银行三个月贷款规模至20兆日元，贷款利率为0.1%。或者将贷款利率延长至6个月，借此压低银行间放款利率或压低日元汇价。当然，对日元汇价来说，央行能否和在政府的授意下再次入市干预日元汇价也是必须要继续保持警惕的。应该说，84.80不仅是美元兑日元汇价近15年低点，同时也是央行和市场投资者共同的心理支撑位。这里一旦失守，首先会朝向79./80的历史低位，同时有可能使得短期汇价变得难以控制。汇价的巨幅波动一直是日本企业和央行都不愿意看到的。　　从美元/&日元短期走势看，前期日线图中的大下降楔形也基本处于85.00附近，同时又由于85.00的特殊地位，日线技术指标背驰已经持续了一段时间，所以汇价在该位水平必然剧烈振荡，这也是短期投资者的较好机会。目前短期阻力在86.50附近。操作上仍可继续在85.00附近买入美元/日元，第一目标86.50，但一旦下破84.75则需坚决止损。（分析师&王洋）　　金汇观潮：美元兑亚洲新兴货币下跌　　美联储8月会议料斟酌进一步刺激性措施　　美联储周二可能会释出明确讯号，透露必要时准备发行更多货币以支撑乏力的经济复苏。外界广泛预计，联储会重申“更长时间”维持近零利率的承诺。市场将密切关注有无迹象表明，官员们已对复苏不保或陷入物价下跌与增长放缓的恶性循环更加担忧。有证据显示美国本就疲弱的复苏已丧失动能，这使美联储从讨论退出策略变成了讨论经济是否需要更多支持。　　联储若再出手刺激经济，最可能采取的方式是购买更多长期资产。美国7月非农就业报告逊于预期，支撑了赞成进一步采取刺激性措施的看法。　　美元兑亚洲新兴货币下跌　　美元兑亚洲新兴货币周一下跌，因市场愈发预期美联储将必须购买更多债券以支持经济，该预期亦提振了大宗商品价格和股市。日元兑美元盘旋在15年高位附近，令日本股市承压，交易员也因此对日本政府出手干预打压日元汇率保持警惕。不过其它亚洲货币走强的同时，股市亦有上佳表现。摩根士丹利资本国际（MSCI）除日本外亚太股指涨至3个月新高，表明投资者看重该地区相对稳健的长期增长前景和状况相对更健康的金融体系。　　本周中国将公布的数据预计会证实经济增长目前已趋于平稳，不过进出口仍将以两位数的年增率增长。美联储周二的货币政策决议将是本周的重要事件。外界猜测，一系列经济数据疲软，包括7月就业人数大幅减少，将促使美联储采取更大胆的举措来刺激增长。　　FED或就进一步放宽政策激烈争论　　即使美国利率已然接近零水准，但美联储决策者周二会议仍将花费大量时间来讨论如何对经济提供更多而非更少的货币刺激举措。但问题是，尽管美联储进行了有史以来最为积极的减息行动，并在抵押贷款和公债市场购买了近1.5万亿美元债券，但美国经济成长前景依然不振。尤其是最新的就业数据更是证实了经济前景变得萎靡，这提升了事情会变得更糟而非更好的可能性，而且提高了潜在的二次衰退风险。鉴于此，全球投资者将从美联储政策声明中寻求线索，以判断美联储是否准备在其非传统政策中增添新的刺激措施以降低借款成本。　　声明中任何有关进一步放宽政策的暗示都将对全球金融市场产生巨大影响，而且可能导致市场再度抛售美元，至少能暂时提振全球股市。　　美联储主席贝南克已描述了美联储正在考虑的相关措施，以作为更大限度刺激放贷和借款的可能方式。周五美国7月非农就业报告只是增加了美联储可能提早而非推迟采取行动的机率。梅琳
（责任编辑：聂丛笑）
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