海通姜超：为什么股民总是亏钱
A股再度迎来黑色星期二，昨日沪指大幅下挫，并创下近一年来新低。宏观分析师姜超团队认为，目前投资者对股市的判断存在三个误区，其认为，未来如果希望避免股市的暴涨暴跌，出现可以持续的牛市，一定是以经济的好转为根基，以资本市场新股定价泡沫的消失为前提，这样大家才能持续持续赚到公司盈利的钱。以下为姜超的《为什么总是亏钱？》一文精要：每次A股暴跌，都会为中国股民财富的巨额毁灭感到心痛，今年我们没有能力预言行情反转，但还是想再写一碗心灵鸡汤，抚慰大家受伤的心灵！今天再次暴跌，而且直接跌破了2800点，终于有效突破了去年8月末2850的阶段性低点。有人总结从去年股灾到现在一共暴跌了26次，能活下来都是奇迹！中国股民绝对是最具乐观主义精神的无产阶级，大家纷纷变身段子手，一边欢呼终于活捉了大校的“婴儿底”，而且还搬出了套牢者的自我修养来自我安慰：“炒股为什么要赚钱，你打麻将是为了赢钱还是本来就喜欢打麻将呢？”但是，为什么我们会一次又一次地亏钱呢？一、“春季行情”之误！在过去的几年，几乎每年的春节期间都会出现一波像样的股市行情，大家习惯称之为“春季行情”，由于每年都会来，大家逐渐养成了习惯。于是乎，虽然大家都知道在经历了几年大牛市之后，16年赚钱不容易、应该降低预期，但是又觉得既然16年没得做，那么吃饭行情肯定不能错过，而且想的也很好，到时候万一吃不到、想跑肯定来得及，因而在年初的时候公募想得是趁年初赚钱抢占排名，私募想的是年初赚点钱积累绝对收益，大家仓位都不低。但是谁也没有想到，开市第一天就遭遇了熔断，直接就休市了，没有了交易，大家想跑也跑不掉了。所以这说明做投资是很不容易的，即便是想对了，但是也未必能做对，因为心存侥幸，结果万劫不复，好多人跟我说如果上天再给一次机会，绝对会先跑出来再说，问题是如果大家都这么想，谁还能跑出来呢？如果再仔细琢磨一下“春季行情”，你会发现这个现象其实不符合常识，春天的股市和夏天的股市又有什么不一样，凭什么春天就一定能赚钱呢？如果每年春季都有行情，那岂不是股市到了春天就变成了提款机，每到春天天上就开始掉馅饼，这个世界上有这么好的事吗？到现在我们去路演，大家都还对春季行情念念不忘，指望着靠春季行情解套，春季行情还会有吗？我也不知道，我只能说今年是一个巨大的教训，告诉我们资本市场里面没有按照时间来发钱的好事！二、“资产荒理论”之误！还记得去年有一个特别有名的理论叫做“钱多资产荒”，大家一听都觉得非常有道理，钱的确很多啊，银行理财、保险那边的钱源源不断进来，大妈的钱也源源不断进股市，大家感觉钱真的很多啊，相比之下确实能买的金融资产不多啊，所以似乎所有的金融资产都该涨，所以应该买好了资产守株待兔，结果大家买了股票以后，今年发现找不到接盘侠了，不知道那么多钱到哪里去了！“资产荒”理论为什么这么不靠谱，到底错在哪里呢？问题在于，“钱多”这个概念是有问题的，衡量钱的多少有两个指标，一个是数量指标，例如货币总量；另一个是价格指标，就是利率。大家讲“钱多”的时候潜台词是钱的数量很多，这个是没问题的，中国的广义货币M2超过一百万亿了。但是和去年比，钱的价格发生了巨大的变化，15年的时候利率天天降，但是16年利率降不动了、被汇率牵制了，所以从利率来看其实16年的钱没有变得更多。而随着经济的发展，钱的价格逐渐会比数量要重要得多，比如在美国，大家根本没人关心有多少货币M2，而只关心美联储加不加息，也就是关心美国的利率变化。由此可见，“钱多”是个伪命题，因为没有考虑到价格变化。事实上，利率变化才是这一轮大水牛的核心变量，14年11月央行降低存款利率，所以大妈都知道钱放在银行不值钱了，所以开始了拼命储蓄搬家，15年的大牛市背后也是不断降准降息，7月央行放水停顿一下就出现了股灾，而这一次也是从11月开始央行不再降息降准，所以利率就很难再下降，钱就没那么多了！从大妈的角度来换位思考，在14年开始降息的时候，大家不知道存款利率会降到多少，感觉一路降到零都有可能，所以赶紧跑到资本市场避险，一窝蜂过来自然什么都涨了。但是现在存款利率不再往下降了，1年期定存利率目前还有1.5%，上浮30%通常还有2%左右，银行理财利率就更高了，但是用2%的利率去量一下资本市场，你会发现“资产荒”只是部分成立的，因为无论是股息率超过2%、而且盈利让人放心的蓝筹股，还是估值在50倍pe以下、隐含回报率超过2%、拥有稳定高速内生增长的成长股，数量并不是那么多。也就是说，“资产荒”也是个伪命题，高股息的稳定蓝筹和低估值的内生成长股是稀缺的，但并不是所有的资产都是稀缺的，所以只存在“优质资产荒”，而不存在“资产荒”，我们要投资的是“中国好资产”，而不是所有资产都会涨。三、“金融牛市论”之误，可以脱离实体经济回到14年年初，对于这一轮牛市的启动，资本市场就存在着巨大的争议，当时大家的很大的一个顾虑在于经济不好，所以觉得涨不起来。结果后来各种理论横空出世，包括改革牛、杠杆牛、大水牛都出来了，而且事实胜于雄辩，过去两年经济确实一直都不好，而且企业盈利也没有改善，但是大牛市就是出现了，而且还一度涨到了5000点，所以看多的人大获全胜，赚的盆满钵满，而看空的人已经被市场无情的淘汰出局了。问题是，在牛市大家为什么赚钱，赚的是什么钱？到熊市为什么会亏钱，亏的又是什么钱呢？我们曾经打过一个非常简单的比喻，在股市里面主要赚三种钱，分别是公司的钱、对应的是企业盈利，“韭菜”的钱、对应的是风险偏好，央行的钱、对应的是利率变化。由于经济始终没有起色，因而这一轮牛市从头到尾都和盈利没有太大的关系，不仅主板的上市公司最近两年的盈利几乎零增长，即便是盈利增速最好的，最近3年的累积盈利增速也只有70%，而且其中的很大一部分是通过并购实现的，真正的内生增速更少，完全不能解释最近3年接近200%的涨幅。所以答案其实很明显，这一轮牛市，大家赚的是“韭菜”的钱，赚的是央行放水的钱，唯独没有赚公司盈利的钱。所以这一轮牛市的研究方法，也和以往有着本质的区别。以往大家专心研究公司，研究企业盈利。这一轮大家喜欢研究风，因为风来了猪也会飞起来。问题是，为什么风突然就停了呢？为什么央行突然不放水了呢？很多人还不敢相信，还不适应，还期待着央行周末再来个降息、降准，给大家来个大解放。殊不知上周五的央行流动性座谈会里面已经讲得很明白了，连降准都不想了，所以降息就更别指望了，为什么会这样呢？央行讲的很直接，是因为汇率出了问题，去年10月的双降，加大了资本流出和汇率贬值的压力。其实这个道理也非常简单，如果说过去两年的股市、房市上涨，都是赚的央行放水的钱，那其实就是钱不值钱了，所以汇率就会有贬值压力，因为从货币的绝对数量比较而言，中国的广义货币M2已经接近美国的两倍了。为什么有一句名言叫“乱世买黄金”？因为黄金很难生产，从长期看在货币里面黄金才是最保值的，黄金对美元的价格在过去的100年涨了接近100倍，只不过大家拿美元可以投资在美元资产上，所以考虑利息以后黄金就比不过美元资产了。但是如果不考虑利息的话，绝对是黄金为王，所以大家不一定非要换美金，还可以换黄金，既保值又保量而且还不会给政府添乱，因为如果大家都去换了美金而人民币出了问题、其实谁也跑不掉。因此，如果央行要守住汇率这条绝对的生命线，那就不会再多放水了，我们15年的M2增速是13.3%，已经远超7%的实体经济增长需要了，只有控制住了货币增速，这样我们的人民币才会更值钱。但是这样一来，大家过去习惯用来赚钱的风就停了，所以各种金融资产就被打回了原形。过去3年，公募股票的平均回报率接近30%，过去的2015年，虽然中间经历了股灾，但是无论是大的上证指数、还是小的创业板指数，都有明显上涨，所以在A股做基本都还是赚钱的，基本人人都是股神，好像金融是个炼金术一样，可以创造巨大的财富。问题是金融创造价值吗？这个问题好像很愚蠢，但是却是有答案的。如果大家回顾一下历史，可以发现美国过去100年的股市涨幅每年平均6%，和GDP增速一模一样，日本股市过去20年没涨，因为经济20年没增长。这其实告诉我们一个基本的道理，金融依附于实体，金融不创造额外的价值。因此靠放水得到的金融牛市，本身是有泡沫的，我们在14年11月点评这一轮行情启动时的报告题目是《金融泡沫大时代》，因为感觉钱多了股市会涨，但是经济不好，所以是个泡沫时代，不幸一语中的。四、希望在于实体经济，在供给侧改革现在市场经常暴跌，大家都如同惊弓之鸟，不知道明天的希望在哪里。其实答案也摆在那里，希望就在实体经济上。我们过去两年确实走了弯路，因为大家都想走捷径，幻想着把金融市场搞好了，实体经济就成功转型了，所以大家把经济本身都忘记了，沉浸在金融市场的虚拟繁荣之中。但无论是股灾的发生，还有雾霾的持续，告诉我们实体经济并没有好转，所以金融繁荣缺乏根基，而且持续的放水好比长期吃药，虽然能够稳住病情，但是并不能恢复健康。而16年政府明确提出来供给侧改革，其实就是和以往需求侧的放水分道扬镳，不再放水去刺激泡沫，而是实实在在改革供给，治病救人。而只有真正去化了过剩产能，实体经济盈利才有改善的希望。而在资本市场上，只有注册制真正实施，增加新兴行业的供给，才能抑制这些行业的估值泡沫，那些靠讲故事骗人的公司就会难以为继，才会给二级市场的投资留下真正盈利的空间。也就是说，未来如果希望避免股市的暴涨暴跌，出现可以持续的牛市，一定是以经济的好转为根基，以资本市场新股定价泡沫的消失为前提，这样大家才能持续持续赚到公司盈利的钱，而这也是美国牛市长期创新高的根本道理。所以供给侧改革的实施虽然会带来短期阵痛，因为相当于给病人停药了，肯定会有各种不适反应，但从长期看这是经济好转的华山一条路，而且我们相信只要坚持到底，熬过了阵痛期之后会迎来灿烈的明天。所以既然风停了，那就忘了风吧，未来要关注公司本身，寻找能在去产能过程中存活的公司，以及真正具有内生成长的中国好公司，这里面一定会出现市场未来的漂亮50，也是大家下一轮财富增值的希望所在。微信扫一扫，关注最专业的资本市场智库平台——腾讯“证券研究院”公众号：（QQ-StockViews）
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十八年老股民：牛市大部分人都是不赚钱的
很多人一直说，只要牛市来了一定赚大钱发大财。真是这样吗？非也。日的998到日的6124点，大盘涨幅六倍多，这轮牛市够牛吧。
年的那轮大牛市每个人都大赚吗？事实上并非如此，一项网上调查显示，截至日，有高达51.36%的被调查者没有获利，其中18.61%称年度亏损在20%到50%之间，有16.61%亏损在10%左右，2.44%亏损超过了50%。在年度获利的投资者中，有16.88%的投资收益率在20%至50%之间，13.51%获利10%左右，11%获利在50%至100%之间；只有7.26%的投资收益率在100%以上，成功跑赢大盘。
行情刚开始的时候恐慌不敢进，中间震荡的时候犹豫，疯狂登顶时候的勇敢介入。正是导致牛市也白忙的主要原因。
中国股民的痛与苦我是知道的，可以说刻骨铭心，永远忘记不了。我炒股前后十八年，十年亏损经历，三年坐庄经历，五年职业股民稳健盈利。前十年亏光了一切，亏的几欲自杀。幸亏妻子理解和劝导，才有后来东山再起的机会。也许人总是在有了一定的阅历以后，才会喜欢一种质朴的东西，生活总是有了一些沉淀，才会肯洗尽铅华，生命是守够一定的火候，才会慢慢“悟熟”。可是当一切都蟠然醒悟时，我们发现青春不在，红颜苍白，流在血管里已不是激情而是一种岁月的沧桑。所以，我首先劝各位有缘的朋友，如果股市带给你的只是痛苦，带给你的只有伤疼，请立即销户，退出股市，远离股市，远离毒品，脱离苦海！生活多么美好，人生路上处处有风景，多留点时间陪伴家人，多享受下人生，不要因股票让自己一生痛苦，亏掉的不仅仅是钱，更亏掉了人生的幸福。
面对新的赢利格局就必须用的新的思维方法来对付。否则将被股市所淘汰掉！下面就新的对策来谈几点：
一、轻大盘指数重个股分析
随着一只只权重股的登临上市，大盘指数已严重虚假！既然大盘指数已严重失真并将越来越不准确，那就不应再对所谓的大盘的涨跌予以关心，而应将功夫化在个股的选择上，尽所可能在沪深两千八百多只个股中发现那些“二八”中的“二”或“一九”中的“一”，只有如此您才能跟上股市上涨的节奏而有可能炒股获利，否则将一无所得甚至于亏损。
二、把握个股分析中的趋势点
许多人运用各种方法来分析个股的涨跌，但要知道的是：股价是走出来的，而不是任何方法所能分析得出来的。但有一点是可以采用的，就是趋势的把握！！！趋势是一种势，也是一种惯性，一旦确立后必将得以延续，我们所要做的就是如何发现这种趋势并在延续中介入从而获利。趋势的分析落实到个股分析中就是对均线的把握上！一般而言，短线看18日，中线看33日均线是不错的选择。一旦个股股价多日收在这些均线之下，它们就是您要去除的个股，都属于“二八”中的“八”。反之则是我们要关注的了。
三、交易方法胜于一切
炒股的过程就是买入，等待，卖出这三部曲，在操盘前制定一套适合自己的交易方法是获利的重中之重！买入是进攻出击，是一种主动行为；而一旦介入后您就是处于被动状态了，等待或和卖出就是您在被动中需适时把握住的了，所以应在事先就要制定出介入后的等待时间及止赢止跌价位点是一种正确并明智的做法！并能在介入后的被动等待中把握住主动。
四、炒股心态的修练
踏入股票市场的每个人都是抱着获利的希望而来，但在这个“零和游戏”的市场中，最终能赚钱的毕竟只是少数人，如何能进入这个少数赚钱的行列呢？除了上面所说的外，心态的把握也是很关键的。一个要炒好股的人必须要有良好的心态，要有赚而不喜，亏而不忧的正确态度，不管你是赚还是亏都要及时总结经验和教训并牢牢记着操作过程的中的得与失，什么是真正良好的心态呢？比如某只股符合你的买点，但在涨多涨少问题上你并不知道，你只能知道大概。当你买了后它向下跌了些，这时很多人会觉得买错了，内心会有种挫败感和失望感。其实你没必要紧张，只是要认真观察它运动的过程就行了，因为T1状态下你是没法当天改错的，到了收市它还是不如你买时的理想预期，此时你就该多看看它的形态。5日和10日均线处于什么形态.量和量比是多少？内外盘的量是外盘大.还是内盘大，一般说来外盘大于内盘表示主动性买进的人多于卖出的人，同时你还应注意在成交过程中是以每笔常出现几十手成交.还是以每笔百手成交。这些观察对于今天的走势很重要，你还要多观察分时k线中的5.15.30.60分钟k线形态以及均线和下面技术指标所处于何种状态，在你的观察中若感觉图形还好，那么你今天操作就只注意它开盘时十到二十分钟是外盘大.还是内盘大，若外盘大于内盘的走势自然较好，但同时你还得立即把注意力集中在现价和均价线上来进行观察，如在涨升过程中感觉涨升无力，今天大盘也可能是向下运行的预期，那么你就应该及时了结，如果在卖出后股价又超出了你的卖出价，你千万不要后悔，而是总结你错在那里就行了，这就是心态。
很多投资时间不久，看盘经验和对个股走势理解不深的投资者，老是想一次就赚个够，想一夜暴富，愿望是好的。但这个市场现在很难一夜实现暴富，你入市没有亏就很不错了，还想暴富？有点不现实吧。记得一次朋友和我一起买了一只票，第二天发现其走势有些不对劲，我一万股也才赚了360元左右，打电话也叫他快退出来，他却说才赚了几百元不愿退，我给他说这只股你现在卖了还有几百元的利润，一会跌下去你还要倒亏，不是脱了裤子打屁吗？空事。他不听.结果下午那只股就跌了8%，第二天又跌了5%时他又进行补仓，结果五天后供跌了32%，后来的反弹也相当无力。最终他以亏损一万五千多元而退出。后来我给他说明一个道理就叫打工者。我说你看看那些农民进城打工者一月多辛苦，才领取了多少工资？就是城市里上班的一般也就两三千元，很多还根本达不到。你一天就一赚了两三百元，有啥想不通的？难道这一个月就没有买入个股股的机会了吗？只要手里有钱还怕没机会？你亏了的那些钱多冤啊。即使你重新买的票赚了一万五千，你也才保本。但我却是纯利润，长此以往它的差距该是多大？
最后提前祝福大家国庆节快乐！
1楼 回复：十八年老股民：牛市大部分人都是不赚钱的看完笔者的讲述，深有体会啊.我们也是今年刚入市的一位新手，就像笔者所说（行情刚开始的时候恐慌不敢进，中间震荡的时候犹豫，疯狂登顶时候的勇敢介入），我和我老公应该就属于后者吧。我们入市时间是去年12月份，那时才5万元玩玩，后面4月份的时候看行情好就加仓到34万，把存款都转到账户上去了，5月份买入四维图新停牌，6月份复牌刚好遇上暴跌，跌到第三个板的时候有打开，老公不甘心跑所以一泄千里，也许是因为第一次炒股的原因把，跌到最后25元恐慌性割肉跑了，后面反弹基本不敢重仓都是轻仓。看企稳差不多了想重仓的时候后面第二次下跌又被我们赶上了，到现在亏了22万，真的是眼泪往心里流啊，血的教训啊，现在都不敢看账户了。我们应该就是楼主所说的不适合炒股把，几年的积蓄就3个月的时间全没了，真的有时候晚上醒来想死的心都有，痛苦啊。现在是退也不是，进也不是，希望楼主能帮我们分析下，目前行情还适合在里面吗？作者：140.207.110.* 日 17:14:152楼 回复：十八年老股民：牛市大部分人都是不赚钱的你真牛，10年亏损而后做庄3年。我真不明白92年时，你开始炒股吗。做庄很容易吗，资金是天上掉下来的吗。t加零的时代请你吹吹牛，说说一两只赚得你满心欢喜，亲朋好友赞不绝口的股票名子。谢谢。作者：218.83.31.* 日 19:02:01
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