人民币兑美元汇率还会下跌多少？
腾讯财经特约自媒体 心路独舞2016年汇市开市以来，人民币中间价较收盘价连续大幅下调，在岸和离岸人民币应声重挫，贬值速度之快数月来罕见。周四（1月7日），在岸人民币兑即期延续跌势，收跌逾350点，与中间价双创近五年新低。人民币兑美元这种“雪崩”般的跌势让很多网友担心不已，不少人给我留言询问还要跌多久、还会跌多少？首先必须强调的是，今年人民币对美元贬值绝对是一个大概率事件。首要的原因是，美联储已经进入加息通道，这意味着资本外流不会停止，人民币相对美元的贬值压力依然很大。其次是中国经济正面临前所未有的风险，货币政策继续宽松已不可避免，稳增长的压力会使降准降息成为常态，人民币贬值的压力将会继续增大。还有，人民币加入SDR之后国际化步伐加快，根据蒙代尔不可能三角理论，一个国家不可能同时实现资本自由流动、货币政策独立和汇率稳定这三个目标，中国经济的基本面决定了的下修趋势。当然，还有越来越严峻的中国出口形势，受制于全球贬值浪潮、出口对汇率变动弹性小、消失的低成本以及海外需求不乐观等因素制约，中国出口仍处于探底阶段，虽然降低汇率对中国出口的刺激作用越来越小，但不降的话于“自杀”无疑。既然贬值趋势已不可避免，那么2016年里人民兑美元汇率会下跌多少呢？来自经济学家、机构、等的预测值在7上下。我目前见到的最保守的估计来自法国（Societe Generale）亚洲策略部主任Jason Daw，他认为到2016年的最后一个季度时汇率将跌到6.8。美银美林则预期2016年底时美元兑人民币汇率会升高到6.9，证券认为中国经济企稳之前人民币汇率还会维持总体贬值态势，到2017年大概会贬到7左右；兴业银行首席经济学家鲁政委说2016年全年人民币兑美元将会贬值到7.3左右；而大和资本则认为人民币兑美元今年底将贬至7.5。人民币对美元汇率的大幅下跌对你将有怎样的影响呢？首先对不出国的人，有一种错误的说法是没什么影响，这我在不久前的《人民币汇率贬值对百姓有什么直接影响》一文中曾有涉及，进口商品物价的上升是一个因素，另外诱发债务危机可能导致的失业增加和收入下降也会很难避免，这些对普通的冲击是最大的。其次是家有留学生的群体，以目前的汇率看，每兑1万美元要比2015年时多花4千多元人民币，对年学费加生活费在5万美元左右留学生的家庭来说，汇率继续下跌的话意味着今年至少要比去年多掏2到4万人民币。还有那些想在美国置业的群体，一栋30万美元的房子今年可能会比去年多花12万到24万人民币。当然还有出国旅游、海淘族等等都会受到很大的冲击。在目前这种不利的局面中，有没有什么好的对策来应对呢？可惜没有。这两年来我一直秉承的是那句古训，“盛世古董，乱世”，我这样说的意思并不是指该去买黄金避险，这我在文章《为什么买黄金被看成是愚蠢的投资》中已有详细论述，我的意思是在市场如此不好的情况下应该坚持“现金为王”，别忘了2015年投资者那“土豪死于信托，中产死于，屌丝死在P2P”的命运，看紧你的钱口袋、学会过“苦”日子至少是短期内老百姓最好的对策。文章来源：“ 心路独舞”微信公众号，腾讯财经已取得授权，再次转载需得到原公众号授权免责声明：本文来自腾讯新闻客户端自媒体，不代表腾讯新闻的观点和立场
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2017年人民币汇率与美元指数走势预测
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经济学博士，副研究员，中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任。主要研究方向是人民币汇率，跨境资本流动和人民币国际化。肖立晟最新文章
　　【财新网】（专栏作家 肖立晟）要预测2017年人民币汇率走势，美元指数是绕不开的话题。与传统盯住一篮子货币汇率制度不同，当前人民币汇率形成机制同时参考了收盘价和篮子货币，不仅要化解美元指数上涨的冲击，还要承担境内外汇市场供求失衡的压力。这导致人民币汇率与美元指数之间的关系存在一定的非对称性，并不是简单的此消彼长关系。
　　2016年2月，央行正式公布“收盘价+篮子货币”汇率形成机制。出台该政策的初衷是希望运用篮子货币，稳定人民币汇率，让人民币汇率的贬值幅度与美元指数升值幅度大致相等。然而，事与愿违，2016年，美元指数仅仅升值4%，人民币汇率贬值幅度却达到7%。
　　理论上，篮子货币与收盘价分别对应篮子汇率制度和浮动汇率制度。我们可以在国际上找到对应的货币与人民币做对比分析。
　　首先，对比人民币与新加坡币的走势。新加坡货币当局实施的是严格盯住一篮子货币的汇率制度。由于2016年美元指数前低后高，新加坡币也呈现前高后低的特征。人民币汇率则一直在承担收盘价带来的贬值压力，无法出现新加坡币的双向波动。最终，2016年全年，新加坡币仅仅对美元贬值2%，人民币却对美元贬值7%。另一方面，新加坡的篮子基本稳定，人民币的CFETS货币篮子却贬值了5%。
　　接下来，对比人民币汇率与实施浮动汇率的新兴市场国家货币走势。我们采用11个主要新兴市场国家货币相对美元平均加权汇率作为参考标准，以日为基期，对比分析人民币对美元和新兴市场货币走势。新兴市场货币走出了一条正弦曲线，全年波动率上下10%，但是贬值幅度仅为1%。人民币汇率则呈现持续下探的态势，即使新兴市场货币在3月至11月震荡波动时，人民币汇率依然持续贬值。
　　显然，人民币汇率既没有像新加坡币一样稳定货币篮子，也没有像新兴市场货币一样双向浮动。究其原因，在于中国经济相对疲弱的基本面和汇率形成机制中内嵌的贬值预期。在这种情况下，中国外汇市场难以出清，美元指数下跌时，人民币难以对美元升值。在美元指数上升时，人民币却加速对美元贬值。对于汇率机制的缺陷，我们团队在此前的文章中做了非常详细的说明。感兴趣的朋友可以参考余永定、张斌、张明和我发表的人民币汇率系列文章。
　　在当前的汇率形成机制下，人民币汇率贬值并非完全基于美元指数绝对值变动，仅仅通过美元指数的上下波动，就可以让人民币汇率逐步贬值。举个例子，在2016年1月至4月，美元指数下跌了5%，人民币对美元升值了0.5%。10月至11月，美元指数升值5%，人民币对美元贬值2.5%。美元指数“一下一上”基本持平，人民币汇率贬值幅度却达到2%。
　　根据2016年的经验，美元指数从年初的99到年末的103，虽然水平值只上涨了4%，但一年内美元指数有5次小波动。每一次美元指数下行1%时，人民币汇率只有对应0.1%的升值，但是美元指数上行1%时，人民币汇率却有对应0.5%的贬值。经过这5次反复，最终人民币的贬值幅度远远超出了美元指数一年内升值幅度。
　　因此，不能简单地用美元指数2016年初至年末的水平值变动来预测2017年人民币汇率。很可能2017年美元指数只有5%的升值，但是人民币汇率会有接近7%-10%的贬值。在2017年，意大利公投、德法大选可能会引发欧元动荡，造成美元指数波动。届时，即使美元指数全年保持稳定，人民币汇率也会因为美元指数的波动而产生较大幅度贬值。如果美联储加息速度超出预期，美元指数年底可能会升值7%至110，届时人民币汇率将会面临非常大的压力。面对这种超出预期的贬值速度，央行将会需要消耗大量的外汇储备稳定汇率，而货币政策基本没有进一步宽松的空间。
　　最后值得一提的是，美元指数反过来已经成为美联储加息的制约因素。目前，美国经济已经接近充分就业，但是通胀率一直低于美联储2%的目标，所以美联储对加息依然迟疑不决。而美元指数在通胀率的决定因素中扮演了很重要的角色。美元指数上升，大宗商品价格随之下降，美国生产和消费的能源成本也相应降低，一定程度上抵消了经济增长对通胀的推动作用。美联储主席耶伦和副主席费希尔都曾公开表示美元走强对通胀的限制作用（Yellen：past dollar appreciation have been significant factors keeping inflation below our goal）。
　　一旦美联储加息，美元指数上升会打压大宗商品价格，抑制通胀，降低加息预期。所以，在全球需求不振的前提下，美联储加息的进程注定会相对缓慢，起伏不定。
　　然而，这对于人民币汇率并不是一个好消息。美国经济已经开始复苏，美元将会重新成为强势货币，只是由于全球其他经济体的拖累，美联储无法持续加息。因此，美元不会持续上涨，而是阶段性的一波一波上涨。在这种情况下，贸易商和投机者都会在美元低点卖出人民币，持有美元至其高点再卖出。对于实施浮动汇率的国家，会在即期市场迅速消化美元冲击，但是人民币汇率形成机制反应速度太慢，即期市场根本不足以及时消化美元冲击，人民币汇率的压力都被堆积到远期市场，形成贬值预期。贬值预期又进一步强化美元加息的冲击，最终形成恶性循环。
　　事实上，面对美元指数上涨，人民币汇率贬值和外汇储备消耗是真正的此消彼长的关系。假如央行希望2017年人民币不要超过2016年7%的贬值幅度，那么超出的部分就需要应用外汇储备来干预外汇市场。如果真的遇到难以承受的外部风险，人民币汇率还有可能重新盯住美元。所以，人民币汇率的波动存在一定的主观性。从稳定市场的角度来看，2017年人民币汇率的底部应该在7.4-7.5之间。
　　中国外汇市场压力依然存在。当前的汇率形成机制和管制措施并没有从根本上消除化解外汇市场风险，而仅仅是把风险后移。2017年对于汇市而言，仍是多事之秋。
　　作者为中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任
责任编辑：张帆 | 版面编辑：王丽琨
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来源：2007级《经济生活》第一单元测试题
外汇会因为各种因素的影响而不断变动，如果一个星期以来100美元兑换755美元而变成752美元人民币，这说明
A．外汇汇率降低，外币币值下降，人民币币值上升
B．外汇汇率升高，外币币值上升，人民币币值下降
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D．外汇汇率降低，外币币值上升，人民币币值下降
来源：2007级《经济生活》第一单元测试题
假定生产一件甲商品的社会必要劳动时间为2小时，价值为40元。如果生产者A生产该商品的个别劳动时间为1小时，那么，A在4小时内生产的产品件数、生产出的商品的价值总量和单位商品的价值量分别是
A．2，80，40
B．2，40，20
C．4，80，20
D．4，160，40
来源：2007级《经济生活》第一单元测试题
假如某空调厂生产过程中遇到这样三种情况：该行业劳动生产率未变，该厂劳动生产率提高；该行业劳动生产率提高，该厂劳动生产率未变；该厂与该行业的劳动生产率同时提高。上述情况下，该厂生产的每台空调的价值量依次变化是
A．提高　不变　降低
B．不变　降低　降低
C．不变　不变　提高
D．降低　提高　不变
来源：2007级《经济生活》第一单元测试题
某国去年的商品价格总额为16万亿元，流通中需要的货币量为2万亿元。假如今年该国商品价格总额增长10％，其他条件不变，理论上今年流通中需要的货币量为
A．1.8万亿元
B．2万亿元
C．2.2万亿元
D．2.4万亿元
来源：2007级《经济生活》第一单元测试题
假定去年生产1克黄金的社会必要劳动时间是生产1克白银的社会必要劳动时间的8倍，且5件A商品＝2克黄金。如果今年全社会生产黄金的劳动生产率提高1倍，那么5件A商品的价格用白银表示为
来源：2007级《经济生活》第一单元测试题
高一年级甲班班长朱军带了100元班费，利用星期天休息时间到商场，他看到一个篮球标价300元，欲给班级买下。于是，朱军立即到银行取回了200元存款的本息。经过讨价还价，朱军用270元为班级买回了这个篮球。据此回答下题
在上述朱军的经济活动中，货币执行流通手段职能的是
朱军从银行取回的200元存款的本息
朱军为班级买篮球的270元钱
朱军看到的一个篮球的标价300元
朱军所带的100元班费
材料中的篮球的标价300元是这个篮球的
来源：2007级《经济生活》第一单元测试题
对货币的认识，下列正确的选项是
①货币与其他商品相比，主要区别在于各自的使用价值不同
②货币具有使用价值和价值两个基本属性
③货币的本质是商品
④货币是商品交换发展到一定阶段的产物，是固定地充当一般等价物的商品
来源：2007级《经济生活》第一单元测试题
2006年5月，发现部分患者使用齐齐哈尔第二制药有限公司生产的“亮菌甲素注射液”后，出现严重不良反应。国家药监局立即责成黑龙江省药监局暂停了该企业“亮菌甲素注射液”的生产，封存了库存药品，并派出调查组调查。据此回答下题。
齐齐哈尔第二制药有限公司生产的“亮菌甲素注射液”：
A．是商品，但是质量达不到要求
B．是商品，它是劳动产品，又进行了交换
C．不是商品，因为它不具备正常商品的使用价值
D．不是商品，因为它的价格背离了其价值
来源：2007级《经济生活》第一单元测试题
2007年6月以来，安徽、四川、湖北、河南、重庆、江苏等省市遭受严重暴雨、洪涝灾害。全国各地迅速行动起来，向灾区捐献大量的食品、药品、及生活用品。这些食品、药品及生活用品
A．是商品，因为它是劳动产品
B．不是商品，因为他不具有使用价值
C．是商品，因为他们具有使用价值和价值
D．不是商品，因为没有用于交换
来源：2007级《经济生活》第一单元测试题
在现实生活中，消费者选购商品的标准是“物美价廉”，经营者推销自己的商品时强调“经久耐用、经济实惠”，这两种情况共同反映的经济学道理是
A．商品是用来交换的劳动产品
B．商品是使用价值和价值的统一
C．商品是价值和交换价值的统一
D．商品是价格和价值的统一
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