电缆网欢迎您
中天科技长期盈利能力值得期待
解读电缆行业热点、更多独家分析，尽在电缆网微信（ID：cableabc），请扫描二维码关注。
责编：孔惠
随时随地看资讯
关注电缆网
随时随地看微信
服务热线：
QQ群：9618139 上传我的文档
 下载
 收藏
该文档贡献者很忙，什么也没留下。
 下载此文档
正在努力加载中...
600522--中天科技----光棒及海缆盈利能力提升，估值偏低
下载积分：1250
内容提示：600522--中天科技----光棒及海缆盈利能力提升，估值偏低
文档格式：PDF|
浏览次数：1|
上传日期： 10:19:37|
文档星级：
全文阅读已结束，如果下载本文需要使用
 1250 积分
下载此文档
该用户还上传了这些文档
600522--中天科技----光棒及海缆盈利能力提升
官方公共微信600522为什么停牌-中天科技停牌原因-中天科技为什么停牌-600522停牌原因
> 中天科技(600522)财务分析
&&600522为什么停牌-中天科技停牌原因-中天科技为什么停牌-600522停牌原因您的当前位置：
中天科技:光纤需求升级,预制棒提升盈利能力
　　公司2012年一季度业绩表现符合市场预期:公司营业收入快速增长的主要原因是由于光缆以及电缆产品的销售增加,这也反映了我国2012年FTTH推进力度依旧,公司受益于行业景气从而保持了快速增长。而公司利润增速不如收入增速的主要原因是公司总体毛利率有所下滑以及期间费用增加所致。具体来看,公司2012年第一季度整体毛利率达到了19.07%,环比上升了0.11%,而同比2011年则下降了0.95%。其主要原因在于:1、公司在2011年第一季度光纤价格是按照2010年的招标价格执行的,而2011年二季度以后均是按照新的集采招标价格执行采购,招标价格的下滑导致公司光纤光缆毛利率承受了明显压力;2、公司2012年第一季度电缆销售增加较快,而电缆毛利率较低,从而拉低了整体毛利率水平。
　　销售规模扩张,期间费用率上升:公司2012年第一季度期间费用率达到了11.38%,同比上升了1.36%,而环比则上升了0.70%。具体来看,主要是由于公司销售费用上升了52.39%以及管理费用上升了78.95%所导致的,我们认为公司目前处于规模扩张期,同时预制棒等研发项目使得研发费用投入增加,期间费用总体处于合理水平。
　　需求升级使光纤价格上涨预期增强,预制棒提升盈利能力:目前来看,各主要光纤光缆厂家2012年光纤产能均处于饱和状态,我们认为2012年全年光纤需求都将维持高位。我们认为在光纤需求不断升级的趋势下,由于光纤产能不会得到立即释放,光纤供需将愈加趋紧,光纤光缆厂家在集采招标中的议价能力将得到一定的提升,从而使得光纤价格上涨预期增强。同时,公司2012年光纤预制棒产能将由2011年的40吨提升至200吨,从而明显改善其盈利能力,增强行业竞争力。
　　智能电网建设提速,新产品迎来快速增长
　　期盈利预测与估值:我们看好公司的长期发展,预计公司2012年、2013年和2014年的全面摊薄EPS分别为1.06元、1.16元和1.27元,并给予公司“谨慎推荐”的评级。
本周热门新闻全部资讯文库产品社区找工作&&
热门搜索：
当前位置：
中天科技:盈利能力开始改善,看好明年光棒利润释放
去年3Q开始，公司毛利率和费用率均出现明显恶化，导致利润率下滑。因此，今年3Q开始，公司费用率同比压力缓解，同时，随着射频电缆毛利率恢复正常、金属铜等原材料价格同比下滑，公司整体毛利率逐步企稳回升，3Q毛利率同比增长3个百分点，预计4Q毛利率也将同比大幅提升。
　　事件：　　公司公布2012年三季报：月公司实现营业收入41.8亿元，同比增长24.22%，归属于上市公司股东的净利润为2.9亿元，同比下降1.51%，每股收益0.41元。7-9月公司实现营业收入14.3亿元，同比增长17.25%，归属于上市公司股东的净利润为1.0亿元，同比增长6.85%，每股收益0.14元。　　点评：　　业绩符合预期，3季度毛利率环比继续企稳，同比大幅增长3个点。　　公司前三季度实现营收41.8亿，同比增长24.22%，基本符合我们预期，主要原因在于受益于运营商宽带建设和特种导线在国内电网建设的规模应用，公司和电力线缆业务快速增长。　　公司3季度毛利率达到21.78%，环比继续企稳，同比大幅增长3个百分点，主要原因在于电力电缆、电缆受原材料成本下降影响毛利率大幅提升，而自去年三季度以来价格基本稳定，毛利率同比稳定。　　费用和营业外收入压制业绩增长，但主营稳定，营业利润同比增长14%。　　前三季度公司三项费用总额为4.9亿，同比增加1.5亿，费用率达到11.8%，同比增长1.6个百分点， 费用增长主要来源于光棒、海缆和装备电缆等带来的研发费用以及人工成本上升等管理费用的增长。此外，去年上半年公司营业外收入高达5400万，而今年同期仅2100万，下滑了3300万。　　因此，费用的增长和营业外收入的下滑压制了公司的业绩增长，导致公司三季报净利润同比下滑1.51%，但是公司营业利润同比增长14%，显示出公司经营业绩依然稳剑　　4季度盈利能力继续回升，全年业绩增长10%-20%。　　去年3Q开始，公司毛利率和费用率均出现明显恶化，导致利润率下滑。因此，今年3Q开始，公司费用率同比压力缓解，同时，随着射频电缆毛利率恢复正常、金属铜等原材料价格同比下滑，公司整体毛利率逐步企稳回升，3Q毛利率同比增长3个百分点，预计4Q毛利率也将同比大幅提升。 此外，去年4季度公司冲回了近2000万的营业外收入，将使得公司今年4季度业绩同比增长更快。基于此，我们预计公司全能业绩增长10%-20%之间。　　长期来看，光纤预制棒和特种海缆将支撑公司长期发展。　　1) 公司光纤预制棒项目今年已达产200吨产能，预计13年初达产400吨，14-15年工艺改良后有望达产600吨。随着13年400吨光棒产能全面释放，公司光纤预制棒将释放大量利润，这将支撑公司的长期发展及未来行业整合。　　2) 公司特种海缆领先国内，是国内首家突破国际海底光缆市场的厂商，进入全球最大集成商供应链。公司积极开拓国际市场，特种海缆有望在海外市场取得快速增长。同时，随着国内东部沿海发电项目建设的启动，公司特种海缆也将在国内市场同时发力。　　盈利预测：短期来看，4季度公司毛利率将继续企稳，同时费用率压力放缓，盈利能力将大幅改善，利润率同比提升，预计全年业绩同比增长10%-20%之间。长期来看，公司光棒产能的释放、特种海缆的突破以及特种导线占比的提升将驱动公司业绩长期稳定增长，给予12-14年摊斌EPS为：0.59、0.78、0.90元，维持&增持&评级。　　风险提示：行业竞争加剧、海缆等新业务拓展缓慢、原材料价格上涨。
责任编辑：never
免责声明：
本文仅代表作者个人观点，与
OFweek光通讯网
无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，
对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅
作参考，并请自行核实相关内容。
邮箱/用户名：
忘记密码？
用其他账号登录： QQ
请输入评论
光通讯射频工程硬件工程
广东省/深圳市
四川省/成都市
广东省/深圳市
广东省/深圳市
广东省/深圳市
广东省/深圳市
北京市/海淀区
广东省/深圳市
广东省/深圳市
广东省/惠州市
*文字标题：
*纠错内容：
联系邮箱：
*验 证 码：}