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华锐风电经营惨淡存退市之患(图)
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八折回购公司债　　本报记者 赵锋 西安报道
　　曾在A股市场呼风唤雨的华锐风电（ST锐电，601558·SH），落入风雨飘摇的趋势。
　　9月2日，华锐风电宣布一项债券回购计划，由全资子公司江苏华锐风电动用不超过7亿元的资金，折价回购该公司发行的部分债券，而回购价格却是低于100元面额的87.27元/张。也就是说，华锐风电将8.7折回购投资者手中的债券。该公司甚至在公告中声称，按照回购价格计算，此举将节省9000万元。
　　华锐风电是A股的风电机组龙头，最高的时候，该公司股票达到90元/股左右、市值更是超过900亿元。但最新业绩报告显示，华锐风电2014年上半年的净利润为负2.86亿元；货币资金余额为14.86亿元，相比2014年年初下降了16.30亿元。
　　最近两三年，华锐风电深陷亏损泥沼，即使在一年半的时间里换了三任董事长，仍然是经营惨淡巨亏难止，并被打上退市警示。一位券商分析人士在接受《中国经营报》记者采访时指出，尽管风电行业已经出现了回暖迹象，但深陷亏损泥潭的华锐风电很可能在2014年底的资金困局中面临退市之忧。
　　华锐风电日到期的26亿元“11华锐01”公司债存在违约可能，目前面临资金困局。图为华锐风电生产的风电机组。
　　兑付危机临门
　　从限额回购角度来看，本次回购或是为了清场风险承受能力较低的中小投资者，这将为后续的债务重组做铺垫。
　　华锐风电的两款公司债分别是“11华锐01”“11华锐02”，日，因为华锐风电已经连续两年净利润为负，因此这两款公司债被上交所暂停上市交易。
　　资料显示，上述公司债是华锐风电2011年12月发行的，发行规模28亿元；其中“11华锐01”为3年期，发行规模26亿元，“11华锐02”为5年期，发行规模2亿元。“11华锐01”的回购期限为日。
　　然而，在经营惨淡连续巨亏的现实下，“11华锐01”正在被打折回购，并且面临最终的兑付危机。
　　“以该公司目前的经营状况，上述公司债到期将难以兑付，因此才提前4个月给出缓解危机的打折回购方案。”多位业内人士表示。
　　根据回购方案：87.27元/张的回购价格，是由暂停交易之前（亦即日之前）的20个交易日的平均交易价格决定的；利息则按照本期债券票面利率和利息期间经过计算以后支付，利息期间为上一个付息日到申报截止日。
　　另据回购方案，“11华锐01”的全体持有人，都有权按照江苏华锐设定的单个账户的金额或比例上限，将持有的债券出售给江苏华锐；不过，单个账户的出售金额上限不超过50万元，比例上限则不超过单个账户持有面值的10%，金额或比例的上限就高不就低。
　　国信证券相关人士认为，此次江苏华锐以低于面值100元的价格购买部分母公司的公司债，对于持有“11华锐01”债券50万元面值以下的投资者来说是一件好事，但是对于持有面值超过50万元的，尤其是持有金额越大的投资者，超过50万元面值的那一部分，未来被偿还的可能性就会更低，所以这一方案的影响为负面。
　　按照目前的回购方案，江苏华锐投入不超过7亿元，可以回购约8亿元面值的“11华锐01”债券；按照目前华锐风电的资金状况，剩下大约18亿元的“11华锐01”在日能否兑付仍是未知。一位债市分析人士认为，提前给出的回购方案已经给大户投资者的惨重损失定下了基调。
　　中债资信最新研报也认为，按照市场价格提前回购债券，实际上使华锐风电消减了部分债务偿还压力；但从限额回购角度来看，本次回购或是为了清场风险承受能力较低的中小投资者，这将为后续的债务重组做铺垫；本次回购时间未到约定回购期限，投资者具有是否选择回购的权利，但是可以预见，大部分散户选择回购的可能性较大。
　　一位业内人士指出，华锐风电目前的回购方案明显是一种“散户优先”的方式，这种方式也显示了“11华锐01”很有可能走到违约的地步；对于50万元以上的方案，目前的方案可能就是违约方案，到今年年底的债务兑付率可能会很低。
　　企业经营积重难返
　　华锐风电与金风科技最近几年业绩数据对比
　　三年之前的2011年，华锐风电以90元/股的价格登陆上交所，总市值一度高达904.59亿元；也就是在这一年年底，为了置换银行贷款、改善融资结构、补充运营资金，华锐风电发行了26亿元的“11华锐01”和2亿元的“11华锐02”。
　　但成功上市风光过后，华锐风电开始连年巨亏；在过去的18个月内，这家公司三次更换了董事长，但该公司业绩仍是积重难返；到了2014年5月初，华锐风电已经连续两年亏损，因此被上交所实施了退市风险警示；今年以来，风电行业整体回暖，但华锐风电的业绩颓势难以挽回。
　　记者梳理了几家主要风电企业的业绩情况，发现金风科技、川润股份、吉鑫科技、华仪电气等多家上市公司，在2014年上半年都因为风能业务的增长而业绩大幅增长，华锐风电营业收入虽然也同比增长了47.72%，达到20.51亿元，但货款回收、机组质保、市场拓展、融资等重点工作2014年上半年的完成情况都低于预期，因此主营业务扭亏为盈的目标难以实现。
　　中信建投的行业分析师认为，从基本面角度观察，风电行业的基本面有所改善，行业景气度的提升有助于降低企业的风险，但华锐风电在2014年上半年没有新中标的订单，而且手中订单的执行和回款都受到了资金约束的困扰。
　　该分析师指出，从账面现金角度观察，华锐风电截至2014年6月底的货币资金14.86亿元,不足以应付日的公司债回售，年底回售会给公司带来集中支付的巨大压力。
　　但从债务负担角度观察，华锐风电的银行贷款已经全部偿还，刚性支付压力主要集中于应付票据和应付债券；虽然应付票据规模高达15亿元，但考虑应收票据敞口较大，短期内偿还压力不大；因此，债务负担主要集中在“11华锐01”的回购压力上。
　　从偿债来源角度观察，华锐风电经营性现金流和投资现金流在2014年上半年虽然已经转正，但绝对值较小，对于缓解偿债压力贡献度有限；因此，“11华锐01”能否回售成功主要依赖应收账款的回收情况，而应收账款集中于国有电力公司的风电子公司，催收成功可能性较高。
　　从外部支持角度观察，华锐风电综合授信额度已达30亿元，但续贷出现困难甚至被抽贷，未来获得银行贷款可能性较小，偿债如果出现障碍，需要依赖国有股东的支持，但股权分散加大了协调的难度。
　　该分析师表示，“回售仍然存在不确定性，要视销售回款和应收账款的催收情况而定。”
　　而数据显示，截至2014年上半年，华锐风电的应收账款余额为105.10亿元，已经累计计提坏账准备15.83亿元，应收账款账面净值剩下89.27亿元；回款的困难势必会让华锐风电的资金紧张雪上加霜。
　　华锐风电也表示，“资金问题已经成为公司当前经营中面临的最严峻的困难，正在导致公司的经营风险不断加大”；“如果今年下半年销售回款情况仍不能出现明显改观，则公司将面临资金枯竭的风险”。
　　业内人士分析认为，如果华锐风电资金出现枯竭，并且依旧亏损，将有可能在年底面临退市；若要保壳，即实现良好的流动性以及业绩扭亏，恐怕就剩下出售资产这一条路可走。
　　华锐风电在2014年上半年没有新中标的订单，而且手中订单的执行和回款都受到了资金约束的困扰。
　　年份 指标 华锐风电 金风科技
　　2010年 营业收入 203.25亿元 175.95亿元
　　同比增长 48.03% 63.86%
　　净利润 28.56亿元 22.89亿元
　　同比增长 50.87% 31.16%
　　每股收益 3.17元 0.98元
　　新增装机容量 438.6万千瓦 373.95万千瓦
　　2011年 营业收入 104.36亿元 128.43亿元
　　同比增长 -48.66% -27.01%
　　净利润 7.76亿元 6.07亿元
　　同比增长 -72.84% -73.5%
　　每股收益 0.39元 0.2252元
　　新增装机容量 294.5万千瓦 360万千瓦
　　2012年 营业收入 40.18亿元 113.24亿元
　　同比增长 -57.73% -11.83%
　　净利润 -5.83亿元 1.53亿元
　　同比增长 -197.31% -74.77%
　　每股收益 -0.14元 0.0568
　　新增装机容量 150万千瓦 280万千瓦
　　2013年 营业收入 36.61亿元 123.08亿元
　　同比增长 -8.87% 8.69%
　　净利润 -3.45亿元 4.28亿元
　　同比增长 -491.45% 179.41%
　　每股收益 -0.86元 0.1587元
　　新增装机容量 89.6万千瓦 220万千瓦
　　2014年 营业收入 20.5亿元 44.71亿元
　　上半年
　　同比增长 47.72% 37.74%
　　净利润 -2.86 3.31亿元
　　同比增长 同比少亏损1.72亿元 256.8%
　　每股收益 -0.07元 0.12元
　　小结：金风科技和华锐风电都是国内风机制造行业的龙头企业，受到行业景气指数的影响，两家企业在2011年、2012年都经历了业绩下滑；但金风科技经受住了市场的考验，在2013年以后实现了缓慢的复苏；华锐风电却继续沉沦，在2014年不仅受到了退市警示，目前还面临着公司债可能违约的窘境。数据来源：根据历年财报数据整理
本文来源：中国经营报
责任编辑：王晓易_NE0011
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股票简称：华锐风电
　　代码： 601558
股票简称：华锐风电
编号：临 　　
华锐风电科技（集团）股份有限公司　　
关于公司股票可能被实施退市风险警示的　　
第三次提示性公告　　
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。　　
华锐风电科技（集团）股份有限公司（以下简称“公司”）
2015 年度经审计的归属于上市公司股东的净利润为负值，预计公司 2016 年度归属于上市公司股东的净利润仍为负值。根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司股票可能被实施退市风险警示，现就相关风险提示如下：　　
一、 公司于 2017 年 1 月 24 日在中国证券报、上海证券报和上海证券交易所　　网站（.cn）刊登 《华锐风电科技（集团）股份有限公司 2016 年年　　度公告》（公告编号：临 ）。经部门初步测算，
预计 2016　　年年度经营业绩将继续亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-288,156.69　　万元左右。　　
若公司 2016 年度经审计的净利润为负值，公司将连续两年亏损 。
根据《上海证券交易所股票上市规则》第“ 13.2.1 ”条的规定，上海证券交易所将在公司披露 2016 年年度报告后，对公司股票实施退市风险警示的特别处理。　　
敬请广大投资者注意投资风险。　　
特此公告。　　
华锐风电科技（集团）股份有限公司董事会　　
2017 年 4 月 14 日　　
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华锐风电公司债临退市
　　信用债券的发行主体如果连续两年亏损，债券将被暂停上市交易。华锐风电发行的公司债，便处在这样的局面。不过，债项违约意味着发行主体可能被债权人要求破产还债，对于一些上市公司来说不会轻易选择违约　　导报记者 杜海 济南报道　　今（13）日，华锐风电（601558）将迎来36亿股首发股份解禁，市值逾140亿元。对于该公司而言，除了维稳股价的压力之外，还面临发行的公司债被暂停交易等诸多困扰。　　“根据监管政策，信用债券的发行主体如果连续两年亏损，债券将被暂停上市交易。华锐风电发行的公司债，便处在这样的局面。”11日，某证券研究所债券师黄亮对经济导报记者说。　　或引发去杠杆操作　　9日，华锐风电因重要事项待披露全天停牌。8日晚间，华锐风电发布风险提示，预计2013年度归属于上市公司股东的净利润仍为负值，亏损数额将超过2013年前3季度亏损数额，而前3季度合并口径净亏7亿元，这将是其继2012年净亏损5.82亿元后，连续第二年亏损。由此，该公司在年报披露后被 “披星戴帽”，已成定局。　　截至2013年9月末，该公司应收账款账面余额98.88亿元，坏账准备11.27亿元。目前，其正在对截至2013年年末的资产、负债情况，包括存货和应收账款等进行盘点、清查，对有关可能的预计负债进行测算，最终结果可能对公司经营业绩产生重大影响。　　导报记者注意到，此前，华锐风电已发行了“11华锐01”债和“11华锐02”债。根据规定，这两只公司债将在年报发布后停牌，上海证券交易所将在7个交易日内决定是否暂停债券上市交易。利空之下，9日，“11华锐01”债大幅下跌，幅度达到5.34% ；“11华锐02”债的跌幅更大，达7.75%。　　黄亮表示，虽然债券是否流通交易并不是其还本付息的必要条件，但债项暂停上市将导致一定时期内丧失流动性，或引发投资人刚性去杠杆操作。“此外，从行业以及自身来看，华锐风电2014年盈利改善的可能性较小。受历年经营现金净流出影响，当前账面货币资金已不充裕，到期偿债能力也存在不确定性。”　　经营和融资均承压　　另有业界人士表示，在暂停上市交易的预期下，上述两只公司债可能将被继续下调评级，由此引发的“羊群效应”不容小视。　　据悉，去年8月，“11华锐01”债因发行主体与债项评级连续下调引发债券暴跌。因行业不景气和经营问题，发行人财务状况与盈利恶化，引发二级市场投资人蜂拥而出，“羊群效应”下，“11华锐01”债价格曾在两个月内暴跌超过25%，给持仓机构造成了很大冲击。　　“这个时候斩仓止损没有必要。作为散户投资者，持有到期就可以了。”黄亮表示。　　如果不计较一年内可能丧失的流动性，以“11华锐01”债为例，个人投资者若以84.67元（1月9日的净价）买入，如果选择持有到期 （日），其100元到期票面价格可盈利15.33元，还有其6%的票息收入；而根据公司债条款，投资人更可以选择在2014年年末（日）回售给公司，算上差价及原始票息，最佳的年化收益率或可达25%。　　在黄亮看来，上市公司发行的公司债迄今无违约先例，对于华锐风电这样市值逾160亿元的上市公司而言，债项违约意味着发行主体可能被债权人要求破产还债，对于一些上市公司来说不会轻易选择违约。　　即便如此，曾创下90元/股发行价的华锐风电，目前股价已不足4元/股。从业绩来看，2008年至2010年，公司净利润同比分 别增长 396.93% 、200.16% 、50.87%。2011年上市当年，净利润即下降79.03% ；2012年巨亏5.83 亿元，2013年仍将巨亏。此外，日，通报了华锐风电立案情况，对其涉嫌虚增收入、虚转成本、虚增利润等违法违规行为已正式立案。由于处在被调查期，该公司市场开拓、销售回款及银行融资等方面都将承压，资金压力和经营风险也将不断增加。　　据了解，随着国内风电市场并网困难、限电问题等持续发酵，政府项目审批和银根收紧，加深了风电产品供应的恶性价格竞争。而在104家通用设备制造业上市公司中，华锐风电的竞争力也不明显：2013年前3季度的净利润增长排名第93位。与此同时，由于前期的巨额投入，未来一段时间，华锐风电还将面临产能和存货消化的压力。　　“因此，如果展望2014年的业绩，该公司盈利的前景仍不乐观。如果2014年度继续亏损，该公司就将面临暂停上市的风险。”黄亮说。
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可能与海装风电组吧？
刚买了第二天就临停 紧接着就成一元股了 我这小心脏
不可能退市的
一味迷信经验，只能是找死。我妈深套在里面，我不管怎么说都没用，她还是坚信这只垃圾股会涨起来的。呵呵，我还能说什么。。。不知道怎么才能改变她那种老套不看新闻的所谓经验。我天天看着这垃圾股跌，心塞死了。操等她全赔完了，估计才能有教训
她只一味觉得现在股价都这么低了还能跌到哪，她完全无视垃圾股会玩完
我亲眼看着垃圾股从3块多跌倒现在，呵呵了真是
拜托华锐老板停牌吧
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