板块表现:本周大盘下跌,通信板块下跌,周内跌幅为2.87%。同期沪深300周内跌幅为0.57%,板块价格表现弱于大盘。通信指数的85个成分股本周平均换手率为15.59%;同期沪深300成分股总换手率为4.98%,板块整体活跃程度强
　　近期市场风格快速变化,机械行业周期股普遍预期较为充分甚至低于预期,但我们也发现多个业绩超预期成长个股,成长股在2季度享有超额收益,重点推荐诺力股份、精测电子、中航光电、美亚光电、伊之密、龙马环卫、浙江
　　平安观点:　　自主品牌规模大,做大做强中国品牌是要义。中国汽车工业规模不断扩大,2016年汽车产销突破2800万辆,其中新能源车销量达到50万辆,在全球占比过半。另外,我国汽车产业存在创新能力不强、部分关键核心
　　事件:4月25日,工信部、发改委、科技部联合发布《汽车产业中长期发展规划》。　　投资要点:　　基础:汽车行业总量仍将平稳增长,自主品牌整体实力向上,为中国汽车产业由汽车大国向汽车强国迈进打下坚实的基础。2
　　走势回顾:传媒行业下跌.-4.17%,弱于沪深300指数和创业板指数。上周传媒行业下跌-4.17%,沪深300指数下跌-1.22%,创业板指数下跌-3.19%;传媒行业跑输沪深300指数2.95%,跑输创业板指数0.98%。传媒板块表现在所有中信
　　投资要点:　　板块行情走势:本周传媒落后沪深300指数2.75个百分点,细分板块营销传播表现最优。在申万28个一级子行业指数中排名第十四。本月传媒指数下降8.69%,落后沪深300指数8.04个百分点。本周传媒估值下降2.
　　投资建议:　　报告目的:2015年资本市场对精准医疗产生了第一波的主题关注,随着短期市场热情消散,行业投资回归平静。但是产业的发展趋势不可逆转,过去的2年科技依然在进步。为了帮助投资者保持研究的敏感度,国金
　　商品房市场:本周新房市场总体成交环比下跌9.01%,其中,一线城市环比上涨8.28%,二线城市环比下跌6.21%,三线城市环比下跌20.28%。分区域来看,环渤海区域环比下跌7.38%,长三角区域环比下跌0.09%,珠三角区域环比下跌1
　　本期内容提要　　新能源汽车:观点:从上周的上海车展看,各路企业都推出了自己的新能源车型,电动化、智能化成了不可逆转的趋势;车型的不断迭代加上高性价比的国民电动车的推出,将使得消费者接受程度不断增强。我
　　最新行业观点:　　【震荡中重点关注价值成长股的投资机会】　　1.军工行业可能面临较多的催化剂,包括周边局势变化、重大产品进展等。我们认为行业催化剂有望刺激军工股的阶段性行情,其中海军装备相关公司可重
　　【一周观点】　　近期我们仍然首推Vc涨价带来的投资机会。上周东北制药回调明显,主要是一季度业绩预告低于市场预期的原因。我们认为原因主要是两方面。一方面,Vc产量由于东北天气及过年原因,1季度产量及出货量
　　报告导读　　近期监管趋严,大盘走弱,资金面偏价值,白酒板块受青睐,2017年白酒板块仍存在较大市场行情,重点关注一线白酒、次高端白酒和地方强势品牌白酒。　　投资要点　　市场监管趋严,资金面偏谨慎,趋向具有
　　投资建议行业观点　　【一周走势】上周A股申万传媒指数下跌了3.31%,落后上证综指约1.06个百分点,落后深证成指约1.35个百分点,落后沪深300指数约2.74个百分点。其中,影视动漫指数跌幅最大,涨跌幅为-4.25%,有线电
　　上周回顾 。　　截止日,上证综合指数收于3173点,累计下跌2.24%;深证综合指数收于1920点,累计下跌3.34%;沪深300指数收于3466点,累计下跌0.56%;中小板指数收于11295点,累计下跌2.86%;创业板指数收于2
　　本周市场行情回顾　　近5个交易日,申万医药生物板块下跌0.79%,沪深300下跌0.63%,医药板块略跑输沪深300指数,涨跌幅在申万28个一级行业中排名第5位。子板块方面,医药各子板块均以下跌报收,其中医疗服务和化学制
　　市场表现　　1)H股市场日行情:中远海控(-1.21%,PB1.61X);中远海发(+0.00%,PB1.30X);中远海能(+0.00%,PB0.56X)。　　2)海外市场日行情:Frontline(-0.45%,PB0.75X);EagleBulk(-2.95%,PB0.59X);YangMing(-2.38%,P
　　市场监管趋严,资金面偏谨慎,趋向具有业绩支撑的白酒板块。　　市场监管趋严,资金面偏谨慎,趋向具有业绩支撑的白酒板块。近期市场监管趋严,雄安题材熄火,资金面趋谨慎,开始重新转向具有业绩支撑的白酒板块,白酒
　　投资要点　　此轮白酒牛市内在逻辑――基本面发生重大变化2012 年下半年行业因受“限三公消费”、酒驾入刑等政策的影响,行业进入深度调整期。经过几年的刮骨疗伤于2015 年触底反弹,进入复苏阶段,从而催发了白酒
　　1、板块行情回顾涨幅前五:智云股份(7.24%)、大华股份(6.20%)、超图软件(5.21%)、大族激光(5.20%)、喜临门(4.37%)。跌幅前五:沈阳机床(-18.07%)、漫步者(-17.32%)、秦川机床(-16.03%)、科远股份(-15.98%)、德尔未
　　本周行业动态　　【华北地区工业污水渗坑~件】18日有媒体曝光河北、天津两地工业污水渗坑现象,引起关注。环保部反应较快,19日已成立调查组查明了河北省廊坊市大城县两处工业污水渗坑,污染面积分别达到17万、3
　　人工智能:金山携手英特尔推KMR 发力人工智能;神经机器翻译技术开源,将帮助外部人士试验语句模型;Rockstart 推出AI 加速计划,支持人工智能领域创业。　　AR/VR:Facebook 推出Space 开启VR 社交;张艺谋线下VR 体
　　市场表现:近期受监管趋严等因素影响,市场进入向下调整阶段。4月10日至4月21日,沪深300指数下降1.09%,机械行业指数下跌7.07%,位于所有一级行业中的第27位。期内机械行业所有细分子行业均处于下跌状态,其中跌幅最
　　本周中信计算机指数下跌3.16%,收盘于5545.10点;同期沪深300指数下跌0.80%,收盘于3486.50点;上证指数下跌0.91%,收盘于3246.07点,计算机板块跌幅略超大盘。　　目前计算机板块表现疲软,市场风格趋于保守,我们认为
　　1、总体观点　　产业方面,进口电影保持卓越态势。根据艺恩电影智库的数据,《速度与激情8》上映10天累计票房突破21亿;游戏方面,国内游戏平台国际化进程加快。据Donews报道,腾讯WeGame平台于4月20日上线。体育方
　　市场表现:4月17日-4月23日环保板块下跌4.10%,2017年PE27倍;沪深300下跌0.57%,2017年PE12倍。涨幅居前:科融环境、盛运环保、伟明环保、山大华特、神雾节能。　　&雄安新区凸显了环境资源束缚与城市发展之间的矛金钱鳘又称黄唇鱼，目前已经接近濒危灭绝的状态。
赴日游客越来越多，国内游客成为黑心商家的肥肉。
声明：本文由入驻搜狐公众平台的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。
　　中国航天
　　日19时41分，天舟一号货运飞船在文昌航天发射场成功发射。天舟一号是我国自主研制的首艘货运飞船，将与天宫二号空间实验室完成交会对接，实施推进剂在轨补加，突破和掌握推进剂在轨补加等关键技术。天舟一号还搭载了非牛顿引力实验等10余项应用载荷，将在轨开展空间科学及技术实(试)验，天舟一号的升空也为收藏界带来了一阵欢呼，与航天事业密切相关的藏品是否可以东山再起，引来新一轮涨幅呢？
　　天 舟 一 号分量十足的新鲜活力
　　回顾我国贵金属纪念币和普通纪念币的发行历史，不难发现军事和科技题材纪念币的数量还真是不少。比如1995年发行的中国抗日战争和世界反法西斯战争胜利50周年普通纪念币和金银纪念币、1996年发行的中国航空工业创建45周年银币和中国航天工业创建40周年银币、1997年发行的建军70周年金银币、2003年发行的中国首次载人航天飞行成功金银币。
　　军事和科技题材的纪念币在我国的纪念币（钞）大家庭中极具分量，尤其是最近几年，明显感觉到这两个题材纪念币的发行品种有增多的趋势。这一方面说明了我国越来越重视军事和科技事业的发展，另一方面，也说明了近年来我国在这两个方面不断取得新的成就。
　　 但一直以来，军事和科技题材的纪念币被认为是偏冷门的币种，这种观点或许有一定的道理，毕竟目前这两个题材纪念币的集藏人数还不是很多，大众对它们的认识还不够全面和深入。
　　但如果站在发展的眼光去看，今年或将成为这两个题材得到市场高度认可的关键之年、转折之年，这两个题材的纪念币或许会为钱币收藏市场注入新的活力。
　　影响力逐步提升，不容小觑
　　发行抗战胜利70周年普通纪念币、航天普通纪念币和纪念钞的时候，国内多个权威媒体都进行了详实的报道，由于这些普通纪念币和纪念钞都可以在相关银行进行预约后等面额兑换，当时就曾掀起过一波兑换和集藏的热潮。
　　包括当年发行的抗战胜利70周年金银币，也受到了市场的追捧，部分币种价格涨幅一度超过200%。该范例说明，只要宣传力度大，这两个题材的纪念币还是有比较多的潜在集藏群体的。
　　今年发行建军90周年普通纪念币和金银纪念币，以及中国深潜纪念钞，有国家层面的宣传加以配合，势必会令这两类题材的纪念币受到越来越多普通民众的关注，从而有望激活其市场潜力。
　　截至目前，据不完全统计，这两个题材的纪念币已发行了15个项目、20余个币种，在我国纪念币大家庭中，已然构成了一个较为庞大的板块。由此形成的板块效应，也会在一定程度上提升这两个题材纪念币的影响力。而且，随着时间的推移，相信还会有更多的相关项目加入到这个板块中来，其未来的市场地位不容小视。
　　汇鑫藏品给您不一样的收藏体验，国内知名钱币邮票收藏平台,为你提供全面收藏资讯!【关注汇鑫藏品bjhxcp】
欢迎举报抄袭、转载、暴力色情及含有欺诈和虚假信息的不良文章。
请先登录再操作
请先登录再操作
微信扫一扫分享至朋友圈
搜狐公众平台官方账号
生活时尚&搭配博主 /生活时尚自媒体 /时尚类书籍作者
搜狐网教育频道官方账号
全球最大华文占星网站-专业研究星座命理及测算服务机构
邮票、纪念币、纪念钞、整版钞、连体钞等藏品的展览、藏品的鉴...
主演：黄晓明/陈乔恩/乔任梁/谢君豪/吕佳容/戚迹
主演：陈晓/陈妍希/张馨予/杨明娜/毛晓彤/孙耀琦
主演：陈键锋/李依晓/张迪/郑亦桐/张明明/何彦霓
主演：尚格?云顿/乔?弗拉尼甘/Bianca Bree
主演：艾斯?库珀/ 查宁?塔图姆/ 乔纳?希尔
baby14岁写真曝光
李冰冰向成龙撒娇争宠
李湘遭闺蜜曝光旧爱
美女模特教老板走秀
曝搬砖男神奇葩择偶观
柳岩被迫成赚钱工具
大屁小P虐心恋
匆匆那年大结局
乔杉遭粉丝骚扰
男闺蜜的尴尬初夜
客服热线：86-10-
客服邮箱：航天股票龙头一览|天舟一号成功发射 密切关注航天产业投资机会（股） - 个股分析 - 至诚财经网
至诚-中国金融理财门户网站
天舟一号成功发射 密切关注航天产业投资机会（股）
　　=====推荐阅读=====
　　=====全文阅读=====
　　()4月22日讯
　　4月20日，长征七号运载火箭成功发射天舟一号货运飞船，之后天舟一号将与天宫二号进行交会对接。此次任务是我国载人航天工程(27.12 -1.02%)空间实验室任务收官之战，将标志着我国载人航天工程完成&三步走&战略中的第二步。
　　载人航天工程进展符合预期，相关经费投入预计仍将持续
　　我国载人航天工程分&载人飞船&、&空间实验室&、&空间站建设&三个阶段，此次天舟一号发射及后续与天宫二号交会对接将标志着我国载人航天工程第二阶段完成。伴随着载人航天工程持续顺利推进，相关专项费用投入预计仍将按计划进行，产业链持续受益。
　　受益于航天强国建设，&十三五&期间航天产业预计仍将保持两位数增长
　　&十二五&期间，航天科技(32.87 -1.29%)集团与航天科工集团营收复合增速分别为17.9%和14.1%;航天科技集团董事长雷凡培接受《中国航天报》专访时指出航天科技集团型号任务量&十三五&将增长70%-80%，与&十二五&增速接近;受南海局势、朝核问题等周边形势持续紧张及军队演习实战化等因素影响，作为海军、空军、火箭军刚性需求的导弹装备投入&十三五&增速有望超过&十二五&，导弹主供应商航天科工集团营收增速也有望同步超过&十二五&;基于上述分析我们预计&十三五&期间航天产业仍有望保持两位数增长。
　　密切关注航天产业发展及航天央企改革带来的投资机会
　　2016年中央经济工作会议明确提出军工央企混改要迈出实质性步伐后，军工央企混改明显提速。2017年中国核建(16.39 -0.18%)、中国船舶(28.23 -3.85%)进入首批混改试点名单;5家军工央企(具体名单暂未公布)进入第二批混改试点名单;前两批19家试点中军工央企合计7家，我们预计航天央企有望进入第二批混改试点。伴随着航天产业发展及航天央企混改逐步推进，航天研究所改制有望试点开展，相关资产有望逐步注入上市公司平台增厚业绩。
　　天舟一号发射及后续与天宫二号交会对接将标志着我国载人航天工程第二阶段完成，伴随着载人航天工程持续顺利推进，相关专项费用投入预计仍将按计划进行;受益于航天强国建设，航天产业&十三五&期间预计仍将保持两位数增长，建议关注产业链供应商振华科技(15.93 -0.87%)、航天电器(0.00 +0.00%);伴随着航天产业发展及航天央企混改逐步推进，航天研究所改制有望试点开展，相关资产有望逐步注入上市公司平台，建议关注航天晨光(17.51 +0.34%)、航天电子(17.28 -4.74%)。
客户投诉：
市场商务：
广告合作：QQ:
意见反馈：
工作时间：周一至周五8:30-18:00
公司地址：厦门软件园二期观日路26#404-1扫一扫，慧博手机终端下载！
>>股市专栏
军工板块牛途再蓄势 三类股有望圆飞天梦(附股)
来源： 14:18:00
考虑到多项利好政策预期尚未兑现、军工集团混合所有制改革仍在进行之中，以及军工行业的装备升级和技术进步，秋冬季蛰伏或只是为略显疲态的军工股提供了重新蓄势的契机，军工行业的牛途远未结束。
　　===本文导读===　　【板块分析】军工：秋冬暂蛰伏 牛途再蓄势　　【相关新闻】双重因素引爆军工板块 三类股有望圆“飞天梦”　　【行业研究】招商证券：两大利好预期助力军工行情 看好9股　　军工：秋冬暂蛰伏 牛途再蓄势　　今年上半年，军工板块引燃了A股市场投资热情。4月以来，国防军工指数大涨近七成。热度升温促使军工资产获得深度挖掘，成就了一批令人叹为观止的牛股。10月来临，利好兑现预期和避险情绪升温促使军工行情高位徘徊，板块中的个股面临多方面考验，后市分化难以避免。不过，考虑到多项利好政策预期尚未兑现、军工集团混合所有制改革仍在进行之中，以及军工行业的装备升级和技术进步，秋冬季蛰伏或只是为略显疲态的军工股提供了重新蓄势的契机，军工行业的牛途远未结束。　　重组燃情强势上涨　　军工股无疑是今年以来A股市场中的明星。上半年，当行情低位徘徊、投资情绪低迷之时，军工股一枝独秀率先井喷，引燃了二级市场投资热情。申万国防军工指数自4月29日触及年内低点847.50点之后，就逐步开始展露牛角；6月之后受个股行情的带动，军工板块牛型显现，步入快速上升通道。这一井喷行情在10月份触及了高点1452.86点。短短半年时间，国防军工板块实现了超过70%的涨幅，超越其他行业板块成为今年A股市场中最大的超额收益源泉。　　近期，军工股疲态出现连续回调，昨日止跌回稳、逆市领涨大盘 。由此，申万国防军工指数自年初以来的涨幅达到42.33%，稳居行业涨幅榜首位。当前，军工指数对应的市盈率（TTM）高达103倍，足见资金对该板块的狂热程度。　　嗅觉敏锐的融资客更是成为军工大潮的狂热追求者，军工股频频创造融资大单。据数据统计，自4月21日至10月21日，国防军工行业的17只个股共获得了超过156亿元的融资净买入，平均每只个股的净买入额达到了9.18亿元，远超过其他行业。其中，中国船舶 、中国重工和成飞集成期间的融资净买入额分别达到了20.96亿元、17.14亿元、16.19亿元，中国卫星 、北方导航和中航动控这一数额也均超过了11亿元。　　更引人注目的是，军工板块牛股辈出。自年初至10月21日，29只国防军工行业成分股均实现不同程度的上涨，共有16只个股的涨幅超过了50%。其中，成飞集成以263.83%的涨幅位居军工股涨幅榜首位，对应市盈率（TTM）达到了845倍；同时，航天动力 、中航黑豹 、北方导航和成发科技今年以来的涨幅均超过了100%。其中，成飞集成由于获注158亿元军工资产而一飞冲天，涨幅一度超过3.7倍，这种令人叹为观止的表现引发了军工板块估值体系的重塑，军工行情从一枝独秀变为百花齐放。而近期，中国船舶、广船国际和中国重工三大上市平台也均因资产重组预期而获得资金密切关注；闽福发A和南通科技的借壳案例则为军工资产证券化提供了新的思路，这些个股均赢得了资金的热烈追捧。　　三因素支持强势周期延续　　在国家安全升级为国家战略之后，军工股行情就开始蠢蠢欲动，今年军工大潮的涌动有其必然性。国泰君安证券指出，军工牛市周期开启有三大基石：一是资产证券化进程，未来三年军工资产证券化大潮来临乃大势所趋；二是公司治理结构改善，军品定价体制调整、国有企业改革、国资委考核导向转变，将促进军工企业的公司治理结构持续改善；三是军品更新换代，未来三年军工新一代产品将陆续进入列装。　　大势已至，三股暖风轻松扣动了行情的扳机。首先，军工股资产重组成为最重要的触发因素。并购重组历来都是资本市场最为诱人的机会，而军工资产重组尤甚，这不仅是由于军工资产的稀缺性，还由于这一领域的重组难度较大，因而让资本市场浮想联翩。而资本市场对重组股诸如成飞集成的热烈追捧，又通过比价效应带动了整个板块的价值重估，行情的演绎也从一枝独秀变为百花齐放。　　其次，政策面暖风频吹成为行情演绎的持续催化剂。今年以来，军工科研院所改制即将启动、国防工业改革措施有望落地、军品定价体制调整加快推出等一批军工改革政策涌动。在改革的大背景下，这些政策预期均被赋予了推动大型军工集团改革、加快资产重组、推动优质资产证券化的意义，资本市场受此带动，行情反复酝酿，逐步聚集了人气，并形成了一致预期。　　再次，市场面机会的匮乏给了军工股提供了绝佳的演绎机遇。今年上半年，A股行情潮起潮落，趋势性行情的上演无迹可寻，市场情绪迷茫而略带悲观地期待着。这时的行情可谓青黄不接，成长和蓝筹的热潮均刚刚回落，新的催化剂尚未产生；此时，成飞集成复牌后的井喷行情带动了军工板块崛起，无人机、通航、导航等概念成为资金营造赚钱效应的重要阵地。随后在7月份A股整体大涨启动后，军工行情得到了进一步演绎的机遇。　　尽管军工资产炒作大潮暂时告一段落，但军工资产证券化率依旧较低，军工改革诸多政策依然尚未兑现，军工股行情的演绎也就难言结束。分析人士指出，目前军工资产证券化率依然仅有30%左右，相较国企60%的证券化率还有翻倍的空间，因而后市催化剂依然丰富；同时未来不乏政策利好支撑，随着改革的实质推进，军工主题的上行空间依然广阔。　　结构分化整装蓄势　　经过前期的井喷行情之后，国防军工板块随着大盘的调整而迎来高位震荡，在谨慎情绪升温和获利回吐压力增大的背景下，前期大涨的军工股料将迎来结构性分化。不过由于后续催化因素依然充足，休整料为二度崛起而积蓄力量，期间交易性机会仍将频现。　　近期，军工股的分化已经开始显现。从5日涨跌幅来看，28只正常交易的军工股跌多涨少，前期涨幅较大的中国船舶、成飞集成跌幅居前；而仍有政策利好支撑的海特高新 、中航飞机等则保持涨势。后期，分化调整料将进一步展开，军工股齐涨齐跌的状况或短期难现。不过，行业改革与政策预期及实质推进仍将促使资金伺机而动，不断激发军工股的交易性机会，并为下一轮趋势性机遇做准备。　　分析人士指出，军工行业当前的看点主要集中在以下四方面：一是大型军工集团的混合所有制改革及军民融合。9月南通科技、闽福发公告重大资产重组方案复牌，中航飞机因重大事项停牌，广船国际重组方案发布，中国船舶备受资金追捧，这些均体现出大型军工集团改革引发的资产重组仍然是最为重要的市场机遇。　　二是军工体制改革，这包括国防科研生产管理和武器装备采购体制机制改革等。其中，军工科研院所是最优质的军工资产，有望于今年底形成总体改革方案，制度性障碍破除有利于各大军工集团积极利用资本市场推进混合所有制改革。　　三是产业促进政策。国防军工代表国家制造业最高水平，后期航空发动机、军队信息系统设备国产化等投入料将加大。此外，无人机、通用航空、卫星导航等一系列行业重要技术突破仍有望引燃资金热情。　　此外，军工行业盈利有望随着改革逐步好转。招商证券指出，军工行业成长速度和盈利能力仍然低于市场平均水平，但已提前进入上升周期。航空装备子板块财务指标明显较好，原因是中航集团核心军品资产证券化率最高，业绩受益于军品订单的稳定增长。随着的深化和高附加值军品业务的注入，行业盈利能力将进一步增强。（中国证券报）　　双重因素引爆军工板块 三类股有望圆“飞天梦”　　自4月底，军工股触底反弹后就发起了一波声势浩大的行情 。由于政策利好频现，机构普遍认为2014年是军工股业绩与估值双升的元年。昨日，在沪深两市延续震荡调整的背景下，航天军工板块指数逆市上涨0.26%。　　个股方面，昨日，板块内共有51只航天军工股跑赢大盘 ，其中38只个股实现上涨，晋西车轴涨幅居首达到9.24%，奥普光电紧随其后涨幅为8.96%，成发科技涨幅也达到了6.96%，此外，洪都航空 、金信诺 、航空动力 、威海广泰 、光电股份 、中航动控 、航天电子等个股昨日涨幅也均超2%。　　向方面，昨日，35只航天军工股累计吸金8.7亿元，其中，大单资金超1000万元的个股有18只，洪都航空、成发科技、晋西车轴等个股大单资金净流入均超1亿元，分别达到19146.1万元、13784.6万元和11679.75万元，此外，航天电子（6508.02万元）、贵航股份（3219.03万元）、际华集团（3067.84万元）、奥普光电（2887.64万元）、海伦哲（2394.54万元）、炼石有色（2301.86万元）等个股大单资金净流入也均超2000万元。　　对于昨日航天军工股的强势表现，分析人士表示，主要有两大因素影响。第一，日前，中航工业试飞中心在青海省成功完成了国内首次歼击机高原起降性能试飞任务，此次试飞是两型发动机装机状态的首次高原试验。　　高原试飞对航空发动机而言是高风险科目，却也是必不可少的科目。在我国，相关技术的研制起步时间不长。以前参与试验的飞机，无论是进口飞机，还是国产飞机，都是采用俄罗斯 “AL-31F”发动机，此类发动机在西藏试验取得了成功，但毕竟是国外的技术，业内人士表示，此次国产发动机顺利完成试验，的确是一件可喜可贺的事情，将来我国在大、中、小推力发动机领域都有望会有新产品出现。　　第二，今年11月份中旬将举行的第十届中国航展确定参展的各类飞机将超过130架，歼-31也将亮相珠海并进行示范飞行。而业内认为像歼-31这样的主力机型一定会有配套的国产发动机，这样我国便有望结束主要机型的发动机大量依赖进口的尴尬局面。　　在具体的投资机会上，本轮军工行情的催化因素较多，包括军工研究院所改制预期、航空发动机专项、军工信息化等均是重要原因，海通证券认为投资者可以从改制重组、重点项目、军民融合三个主线来寻找投资标的。（证券日报）
（责任编辑：DF064）
（责任编辑：DF064）
　　招商证券：两大利好预期助力军工行情 看好9股　　招商证券发布最新报告，回顾了2014年前三季度国防军工行业的表现和驱动因素，并对2014年四季度可能出现的行业催化剂进行了预解读。其认为，2014年是深化改革元年，基于四季度可能出台的可执行性政策和重大项目支持兑现，维持对行业的投资评级“推荐”。　　海通研报表示，两大预期将利好四季度军工行情，一、制度红利加速释放，2014年是化改革元年，将继续强调改革，可能针对重点问题进一步提出执行方案。二、重点项目国家投入强势兑现。四季度航空发动机重大专项投资可能出台，投资规模1000亿是底限，信息系统设备国产化市场空间打开。　　投资标的方面，海通证券推荐旋极信息、中航飞机、哈飞股份、航空动力、振华科技、中航电子、中航机电、利达光电、海特高新9只股。　　一、2014年前三季行情回顾：政策驱动特性明显　　回顾国防军工指数长期走势，2006 年以来行业持续跑赢市场，超额收益明显。　　长期趋势可分为三个周期，第一个周期2006 年至2008 年四季度，行业走势与沪深300基本吻合；第二周期2009 年-2012 年底，行业驱动为军工企业第一轮资产证券化预期；第三周期从2012 年12 月开始，宏观经济形势处于底部，国防军工行情主要体现为事件驱动。2012 年12 月开始，钓鱼岛、南海及中印边界事件和美叙战争预期均引发了波段行情；2013 年11 月十八届三中全会结束，军工行业的催化剂由局势热点转变为政策热点驱动。三中全会提出的设立国防安全委员会，及大力推进国企深化改革成为未来行业预期的主线。　　（一）2014年前三季度国防军工行业行情回顾　　2014年前三季度国防军工行业继续大幅超越市场，截至2014 年前三季度，申万国防军工指数涨幅40.38%，同期沪深300 指数涨幅仅为5.56%，行业跑赢指数达34.82%，期间国内行业政策预期是明显的行情催化剂。　　国防军工各子行业均有明显涨幅，7月中旬，兵器工业集团董事长尹家绪剔除“改革无禁区”后，目前资产证券化率较低、核心军品资产证券化率较低的兵器集团涨幅明显超越其他行业。　　2014年前三季度行业估值显著提高，截至9月30日，行业PE为86倍，是2008年以来的最高水平。通过子行业拆分观察，主要原因是地面兵装子行业由于2013年业绩明显下降，带动整体估值异常上涨，其他三个二级行业估值水平有所回升，与2011年估值相当，仍处于历史较低水平。　　（二）国防军工行业财务数据回顾　　回顾2013 年及2014 年H1 的行业财务数据，整体看行业成长速度依然低于沪深300平均水平，同时子行业分化明显，航空装备增速最高，船舶及地面兵装明显偏低。　　我们认为，航空装备行业的相对高增速有赖于其核心军品资产证券化水平。在四个子行业中航空装备资产证券化程度最高，核心军品对利润的贡献较大，在宏观经济形势较为低迷的情况下，军品订单将长期保持高增长，有效对冲民品的业绩风险。兵器装备行业成分股由于民品占比较大，受到宏观经济影响明显，导致业绩大幅下降。　　2013年国防军工行业总体营收同比下降5.26%，归母净利润下降8.89%，低于沪深300平均水平，其中航空军工营业收入和归母净利润分别增长12.89%和9.53%。　　国防军工行业交付有比较明显的季节性，四季度单季的营业收入和利润在全年内占比较大，因此2014 年上半年财务数据不具代表性。地面兵装行业成分股由于去年基数较低，上半年营业收入增幅明显。航空装备的营业收入和归母利润同比增长情况最高。　　从盈利能力来看，国防军工行业毛和ROE 依然低于沪深300，但已先于市场步入上升周期。我们认为随着国企改革的深化和高附加值军品业务的注入，行业盈利能力将进一步增强。　　二、四季度预期之一：制度红利引擎加速　　政策预期是国防军工行业2014 年行情主要驱动。2013 年11 月召开的中国共产党十八届三中全会，通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，对中国经济及资本市场产生了重大影响，2014 年也因此被称为深化改革元年。据媒体报道，中国共产党第定于10 月20 日至23 日在北京召开，四中全会将延续三中全会的改革精神，并可能针对重点问题进一步提出可执行性方案。　　（一）继续推进军民融合发展　　1、美国军民融合的现状及对中国的启示　　美国的“军民一体化”经历了两个发展阶段，其重点分别是“军转民”和“民转军”。第一阶段，在冷战结束后，大规模战争预期下降，同时经济发展相对迟缓，国防支出降低。当时国防军工项目内含的经济效益并没有得到有效的利用，因此美国政府的重点在于将军工需求同民用技术相结合，推动经济发展。第二阶段，小布什执政后，美国政府调整了军事战略，尤其911 事件发生后，美国开始提高国防预算，同时为确保美国在21世纪信息化战争中的绝对军事优势，美国强调要利用民营经济中发生的高新技术来实现国防科技的跨越式发展。　　总体来说，美国“军民一体化”的发展模式，通过军队、军工主管部门和军工企业的协调合作，主要目的是开启军、民用技术和资源双向转移之门，促进国防建设与经济发展的互相促进，为此美国政府提出了一系列政策措施，对中国发展军民融合也有一定的启示。　　美国推动其军民融合体系的发展模式是十分值得我们借鉴的，对中国军民融合有以下3方面启示：　　2、中国已大力推动军民融合双赢发展　　中国已经认识到，军民融合发展是实现富国和强军统一的内在要求。当前我国的军民融合体系还很不完善。多年“军民分离”的管理体制，形成了军民分离的投资渠道和企业制度，实际上，近年来我国已经制订了多重政策，不断激励和推动军民融合发展。　　3、主要受益标的　　十八届三中全会以来，军民融合发展的推进引起了市场上广泛的呼应。军民融合本身是一扇“双向之门”，因此，对民营企业和传统“军企”都有很大吸引力。　　首先，对民营企业来讲，军品订单要求高、批量小，因此毛利水平明显高于同类民品，对企业盈利能力提升明显。我国处于换装高峰期，军品订单将保持长期高增长。近年来，全球经济仍处于经济危机后的调整期，外需增长不确定，2014 年以来我国经济增长速度明显趋缓，由于国防军工装备具备国家消费性质，可以抵消经济周期带来的波动，提高民营企业的抗风险能力。　　民营企业对军民融合发展积极性极高，上市公司旋极信息、海兰信、东土科技三家公司和湛成 （北京）资产管理有限公司还以自有资金投资成立了北京蓝鲸众合投资管理有限公司军品融合产业的投资咨询服务平台，集合各方优势资源为股东公司筛选、评估符合其主营业务需求的军民融合项目，并对各股东公司具体投资事项提供咨询服务。　　同时，军工企业也希望通过新建产能、收购兼并等多种方式尽快涉入高端民品市场，获取更广大的市场空间，发挥军品技术优势的衍生效应。军品订单要求极高，但市场容量有限，如果无法在民品市场上发挥技术衍生效应，那么前期的大量研发成本难以分摊，拉低盈利能力，且是整体资源的浪费。另一方面，军品订单依赖型号交付，单一军品订单来源会给业绩带来波动性。　　（二）、继续推进军工企业混合所有制改革　　经过历次变革，目前我国国防工业的中坚力量是十大军工集团，作为大型直属央企，将直接受益于国企深化体制改革带来的制度红利。　　2013年1 月，十八届三中全会发布的《决定》是对新一轮深化改革做出的顶层设计，其中重点提到混合所有制改革和推进事业单位分类改革，对军工企业有强大的指向意义。混合所有制经济是指财产权分属于不同性质所有者的经济形式。从宏观来讲是指一个国家或地区所有制结构的非单一性；微观来讲是指不同所有制经济单位的资本联合或相互参股形成的经济形式。十八界三中全会发布的《决定》主要是针对微观层面的混合所有制，做出的决策。　　国有企业管理相对僵化、经营效率低较低，且片面追求规模增长的问题一直存在，利润率和ROE 等指标低于民营企业和外资企业。反之，民营企业虽数量多但规模普遍偏小，究其原因，民营经济的发展空间仍然受到体制和机制的限制。因此，发展混合所有制对于国有资本和民营资本均有积极的意义。对国企来讲，放大了国有资本功能，在保证国民经济发展不偏离于整体社会经济目标的同时，实现国有资本保值增值；允许内部员工持股，将国有资本经营成果同个人收益挂钩，有利于国有企业竞争力提高。对民营资本而言，发展混合所有制为民营资本进入油气、电信、电力、铁路、金融等传统垄断领域增加了一条新的途径，有利于鼓励市场竞争，促进市场结构的优化。　　我们认为2014年10月下旬召开的四中全会将继续贯彻落实三中全会《决定》的方向，并可能推出更具执行性的细则。　　1、利用资本市场，加速实现军企混合所有制　　资本市场是实现混合所有制的重要实现方式和路径，资本市场具备市场化、并购退出多元化、交易公开透明等优势，同时借助资本市场，民营企业可以充分发挥杠杆效应，通过再融资等手段用于并购。　　混合所有制改革促使军工企业改善治理，健全股权激励约束机制，提高了军工企业在资本市场持续回报投资者的能力。从2013 年11 月《决定》出台以来，资本市场上军工题材的并购重组活跃，相关企业业绩预期和估值提升明显。　　2、军工研究所改制箭在弦上　　事业单位和企业单位是计划体制下的的两类国有经济主体，两者之间从财税政策、人事制度及相应的社会保障政策方面存在着很大区别。军工研究所的改制是是整个军工改革的深水区，影响着我国军工产业未来的发展。　　我国军工产业在配置方面效仿前苏联，采用厂所分离的科研生产模式。研究所主要负责设计、研发和试制，进入批量生产则转场到对口工厂进行。分工的差异导致研究所具有最先进的技术研发能力和前瞻性发展机会，同时，与企业相比研究所资产较轻、实际盈利能力高。在当前高科技战争背景下，军工科研院所是公认最为优质的国防资产。　　我国军工产业的历经变革，发展成为当前的十大军工集团，在此过程中厂和所的发展出现了分化，军工厂基本建立了现代化企业制度，成立了股份制公司，而军工研究所属于事业单位编制，依靠国家财政拨款，无法有效融入市场经济。同时，军工研究所和军工厂的不同体制导致了两部分资产无法进行整合。　　目前十大军工集团控股的上市公司已达到70 多家。上市公司从最初只有民品业务，逐步发展为注入部分军品配套业务，到目前开始注入核心军品业务。然而核心的军工研究所资产由于事业单位属性，不具备注入条件。因此，研究所资产占比较高的航天科技和航天科工集团，以及电子信息和电子科技集团的资产证券化水平只有20%水平左右，远低于研究所资产占比低的航空和船舶系。未来，研究所的改制和资产注入，将是新一轮军工体制改革的关键。　　事实上我国从2003 年开始，就不断推出与事业单位改制相关的政策，目前改制的思路基本明晰，除少数非营利性、基础研究性的院所以及少数关系国家战略安全的科研院所外，其他应用型的工程类、工艺类科研院所均需在2015 年底之前完成转企改制。　　3、主要受益标的　　我们预计2014 年四季度，将有关于事业单位改制的可执行性方案出台，改制力度和速度可能超预期，2015 年开始进行分类改革具体工作，2020 年将结束过渡期，完成现代化企业制度的建立。随着军工研究所的改制，军工资产注入将出现一个新的高潮。　　三、四季度预期之二：国家投入强势兑现　　国防军工行业代表一国制造业的最高水平，放眼全球，军工装备强国也全部是工业强国。2014 年我国 增速明显放缓，传统发展方式已难以持续，调整经济结构，实现制造业转型升级成为重要目标。未来我国将通过对重大项目的直接投入，一方面提高装备水平，形成信息化战争战斗能力，另一方面将研究成果传导到更广泛的工业中，提高制造业水平。　　（一）航空发动机重大专项呼之欲出　　1、航空发动机是国家战略的关键一环　　航空发动机是高度垄断的行业，目前全球只有罗罗、GE 和普惠这三家公司具备批量生产大型涡轮航空发动机的能力，占有75%以上的市场份额。航空发动机是国家安全战略和经济战略的一部分，是长期投入和长期积累的结果。美英两国长期以来将航空发动机列为优先发展的产业，并对外实行严密封锁政策。我国已成为具有航空发动机自主研制能力的少数国家之一，但与西方先进国家相比差距仍十分巨大。在美国国家关键技术计划的说明文件中，将航空发动机技术描绘成“是一个技术精深得使新手难以进入的领域，它需要国家充分保护并利用该领域的成果，长期数据和经验的积累，以及国家大量的投资”。　　2、航空发动机产业急需国家大力投入　　国外经验表明，一项新的发动机关键技术从开发到应用大约需要10 年的时间，一型先进航空发动机，除了基础研究、预研等费用外，国家直接投入的研制费用大致在20 亿美元左右。如法国的M88-Ⅱ为16 亿美元，美国的F119 为26 亿美元，且均不包括转入型号研制之前的预研经费，对比我国某新型发动机大概有20 亿元的经费，差距明显。长期缺乏战略规划和资金支持，导致航空发动机产业基础薄弱，成为制约我国航空装备发展的瓶颈问题。从2012 年我国开始酝酿将航空发动机列入国家重大专项，国家产业和财政政策对航空发动机产业予以必要的倾斜，从国家的层面给予航空发动机产业长期、稳定的支持。　　2014年，国内外媒体对中国航空发动机重大专项寄予很大关注，我们预测，航空发动机将是一个长期稳定的资金支持计划，直接投资可能在 亿元产业规模，为了保证资金和资源投入效果，我们认为在专项投资落实过程中，发动机科研生产体制上也将有重大的创新。总体来说，我们对航空发动机的预期有以下几点：　　论证充分、体系明确，四季度有望正式推出：航空发动机专项历经了2 年的论证，经过了航空系统内及中科院专家团的多重论证，资金安排已基本落实，同时中航发动机板块完成了专业化深度整合，从管理体制方面做好准备，推出时机业已成熟。　　专项投资金额可能超预期，一千亿是底线，三千亿是目标：我们目前进入量产的太行发动机技术参数相当于美国四代发动机F110，从国际比较而言，F110 之后美国又启动了诸多针对航空发动机的计划，其中最着名的IHPTET 和VAATE 两个，另外还有FAA的CLEEN 和NASA 的UEET 等等。其中IHPTET 计划1988 年开始，历时17 年，总经费50 亿美元，平均每年为3 亿美元，IHPTET 只是一项实验室计划，其成果并非针对具体型号，虽然其一阶段的许多成果已经应用在第五代发动机F119-PW-100 上。而不针对具体型号的研制费用，在整个航空发动机研制费用中，占比不超过30%，另外考虑到美国1988 年以来的美元购买力平价变化、以及我国航空发动机追赶代差的迫切性，我们认为，航空发动机专项总的投资额度将靠近中航工业最初的论证方案，金额可能在3 千亿元水平。　　生产管理体制突。航空发动机及燃机资产有望深度整合，独立发展：纵观国外航空发动机厂商历史，涡轮式航空发动机专业化极强，适合独立发展。以英国发动机公司RR 为例，同时以航改技术为基础的大型燃气轮机。　　加强预先研究和基础研究，国家投入，企业受益：美、英、法等国一直按照“预研先行”的思想，通过国家长期、稳定的大力支持和投入，实施了多项超前于具体型号的中长期研究计划，它们都是纯粹的综合性技术研究计划（如IHPTET、VAATE、ACME、AMET 等）另外通过政府与工业界联合投资，实施了多项短期专项研究计划（如CIP、EMDP、LCF、HCF 等），为发动机研制提供了充足的技术储备，降低了工程研制的技术风险，缩短了研制周期。美国的发动机一定是提前飞机几年甚至十几年就成型的，例如美国第五代战斗机刚刚在试飞，第六代发动机已经开始做了，2020 年就可以出来。　　加强基础材料研究：现代先进航空发动机性能、可靠性和推重比的提高，材料和制造技术的贡献率约占50%至60%，要加强新材料和新工艺技术的工程应用研究和试验验证。现在航空发动机内钛合金约占30%，钢约占20%，镍合金占30%，钢主要用在最重要的轴上，镍合金主要用在核心机最重要的叶片和结构，钛合金利用在其他的结构部件上。现在越来越多的用碳纤维复合材料做，以及铼合金。　　3、主要受益标的　　（二）聚焦信息安全，集成电路发展基金即将设立　　1、信息安全重要性提升　　“信息安全”广义概念是一般意义、任何形态的信息之安全；狭义信息安全主要指电子系统、计算机网络中的信息安全。　　军事信息安全具有更特殊的内涵，在未来的信息化战争中，战场主动权从制陆、海、空、天权转移到制信息权。信息战的表现形式多种多样，如心理战、情报战、潜力抗衡、电子战、用于摧毁信息设施的火力战、计算机病毒战、精确战、隐形战、黑客战、网络战、信息技术战，等等。网络战将成为未来战争的主要作战样式之一， 网上攻防已成为维护国家主权的重要方式。一个与基础设施安全保障联系在一起的、非常现实并日益增长的电脑网络空间正在形成：在这个世界中，没有国界，没有边界，军事信息基础设施完全暴露在新的脆弱性和新的威胁下。　　2013 年“棱镜门”事件之后，各国都将信息安全列为重中之重，中国应对信息化问题也采取了更加积极的措施。　　十八届三中全会结束后的《公告》提出，设立国家安全委员会，完善国家安全体制和国家安全战略，确保国家安全。2014 年2 月27 日，中央网络安全和信息化领导小组宣告成立，领导小组将统筹协调涉及经济、政治、文化、社会及军事等各个领域的网络安全和信息化重大问题，习近平亲自担任组长；李克强、刘云山任副组长。体现了中国最高层全面深化改革、加强顶层设计的意志，显示出在保障网络安全、维护国家利益、推动信息化发展的决心。　　据媒体报道，10 月7 日经习近平主席批准，中央军委印发《关于进一步加强军队信息安全工作的意见》，为全军和武警部队开展信息安全工作和建设提供重要遵循。《意见》指出，加强信息安全工作是适应信息时代发展的必然要求，是实现能打仗打胜仗核心要求的紧迫任务，是提高信息化建设效益的重要保障，必须把信息安全工作作为网络强军的重要任务和军事斗争准备的保底工程，采取超常、务实举措解决突出矛盾和重难点问题，促进我军信息化建设科学发展、安全发展。未来几年，政府将加大投入，积极推动信息安全建设， 信息安全市场规模将进一步扩大，未来3年有望实现超过30%的复合增长率。　　2、集成电路发展基金成立，力促基础信息系统设备国产化　　信息系统基础设备的自主创新和安全可控是保证信息安全的必要条件，信息系统设备的国产替代市场空间巨大。近期，国家层面在信息安全问题上推出密集政策，释放出政府对于整个IT 产业，从硬件到软件，再到芯片层面国产化的积极信号和决心。政府将在敏感部门大力推行信息设备国产化替代，然后逐渐覆盖到重点企业、重点领域和重点项目，国内软硬件生产及系统集成公司将迎来重大利好，其中芯片安全作为操作系统和服务器的根基，有望受到政府更大力度的投入和支持。　　2013 年，我国集成电路进口总额为2322 亿美元，同比大幅增长20%。国内近八成的芯片依赖于进口，其中高端芯片几乎全部依赖进口。芯片国产化可以彻底杜绝国外挖掘我国情报的重要途径，大幅提高我国信息安全水平，是国家重点投入的首要方向。　　据媒体报道，9 月24 日，国家集成电路产业投资基金正式设立，基金采取公司制形式，由国开金融、中国烟草、北京亦庄国际投资、中国移动、上海国盛、中国电科、紫光通信、华芯投资等单位作为发起人，吸引大型企业、金融机构以及社会资金共同投资设立。基金将采取股权投资等多种形式，重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业（据传，国家的集成电路产业基金有可能40%投入芯片制造，30%投入芯片设计），预计第一期规模提高1200 亿元以上。　　在具体操作层面，会按照市场化规则对企业的财务指标、公司规模、盈利能力等进行综合评估，这有利于将资金投入到那些需要钱且能够运作好的企业。　　四、四季度重点推荐标的一览　　旋极信息、中航飞机、哈飞股份、航空动力、振华科技、中航电子、中航机电、利达光电、海特高新9只股。（东方财富网）
（责任编辑：DF064）
我要点评此资讯
打开微信，点击底部的"发现"，使用"扫一扫"即可将网页分享至朋友圈。
推荐给朋友:
以上行业显示为大行业分类，点击进入可选择细分行业
12345678910
12345678910
客服电话：400-806-1866
&&&&客服QQ：1223022
&&&客服Email：
Copyright@2002-.cn
备案序号：京ICP备号-4
京公网安备：37
本网站用于投资学习与研究用途，如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示，请联系我们，谢谢！}