千亿市值公司批量回归A股 揭壳资源火爆背后秘密
4月14日，(600149)在披露了举牌的公告后，忽然停牌筹划重大资产重组，一时间引发了投资者的纷纷揣测，究竟是为了配合恒大地产（3333.HK）回归A股的借壳，还是作为实际控制人的廊坊市国资委为了不再重蹈万科覆辙而停牌自救？反对者认为，且不论作为国资背景的廊坊发展是否有卖壳意向，单就是廊坊发展在停牌前超过63亿元的市值，此次借壳成本也不低；但赞成者认为，相比于恒大地产超过7570亿元的资产规模，这点儿成本还是值得的，何况大股东的持股比例并不高。在恒大地产意图回归A股的传闻背后，还有另一家商业地产巨头就是已经宣布私有化的（3699.HK），由于排队IPO的时间成本太高，市场也预期其极有可能会选择借壳上市，加之最近一段时间、和等一批赴美中概股纷纷启动私有化，A股壳资源的关注度比市场价格涨得还要快。中概股返乡引发借壳热一个多月前在全国两会行将闭幕时，资本市场出现了两个重要预期，一是注册制短期内不会推出，二是上交所的战略新兴板同样待议得到了证实。对此，市场的第一反应是，A股的壳资源还会成为紧俏货。这一边，A股的上市通道日渐收窄，那一边，赴美中概股的回归步伐没有丝毫放缓。3月30日，奇虎360（QIHU.N）的私有化协议获得公司股东大会通过，预计最快在2周内就可以完成私有化；4月6日，集团CEO张勇宣布承载着优酷土豆的合一集团（YOKU.N）正式完成了私有化；2天后的4月8日，阿里集团协助另一家中概股博纳影业（BONA.O）完成私有化。就在奇虎360召开股东大会的同一天，国内最大的商业地产公司万达商业（3699.HK）忽然宣布要启动H股的私有化，和这些需要拆除VIE构架的中概股比起来，万达商业无论从私有化资金还是股权结构上来看，回归之路要便捷的多。但是，无论是奇虎360还是万达商业，都绕不开的一条路径就是如何选择A股的上市通道，IPO还是借壳？按照目前递交A股公开发行申请的排队情况和发审节奏，这些公司如果按照正常的发审次序，市场预期最少也要等候3年的时间；更重要的是，两家公司按照此前市场给出的预估值，A股上市后的市值规模都在3000亿元以上，以眼下A股市场的承受力，监管层势必会在核准放行上非常谨慎。最近7年来，能够以千亿规模实现A股上市的公司，只有去年完成借壳上市的绿地控股(600606），挂牌首日公司的总市值也曾一度冲高到3000亿元。然而，从2013年6月底正式启动借壳程序开始到2015年8月份最终完成挂牌，绿地控股的借壳之旅历时超过两年的时间，其中仅证监会受理到批准就等待8个月的时间，而这期间恰好赶上了从2200点冲上4000点。时间成本是不得不考虑的问题。特别是对于奇虎360而言，此次私有化交易中借助了34亿美元的债务融资，包括30亿美元7年期长期贷款和4亿美元过桥资金，巨额的财务成本也迫使公司要选择最为快捷的上市路径。从3月份以来，关于奇虎360最有可能借壳哪家上市公司，已经成为各个股吧里最热衷讨论的话题，(600130)、(002134)等A股上市公司，甚至连证券代码相似的(000036)都成为“绯闻”对象，而这些上市公司的市值，从40亿元到100亿元不等。传统意义上，A股的壳资源基本都集中在30亿元市值以下，但是最近一年来，A股的壳资源市值也越来越高。圆通速递借壳的(600233)\忠旺集团借壳的(600890)和借壳的(002652)（002652）停牌前市值分别为40亿元、44亿元和39亿元，而相比于这些水涨船高的壳资源价格，拟注入资产的未来市值预期也都在百亿规模，按照圆通速递、忠旺集团和永达汽车给出的2016年净利润承诺分别为11亿元、28亿元和8亿元，如果参照同行业竞争对手的估值水平，这3家公司上市后对应的市值规模约为300亿元、600亿元和300亿元。A股市场不缺壳资源4月15日，停牌长达3个多月的(002427)复牌交易，在这3个多月的时间里，公司大股东尤夫控股和苏州正悦投资谈妥交易，以18.96亿元的价格转让所持上市公司29.8%的股份，而正悦投资用来购买股份的资金，绝大部分来自于委托贷款，融资成本高达年化利率18%。之所以通过财务杠杆的方式买入上市公司控股权，正悦投资在公告中也表露：“不排除未来12个月内对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，以及通过上市公司购买或置换资产的重组计划。”根据粗略统计，今年年初以来，已经达成卖壳协议的上市公司就超过23家，而此间有媒体梳理有卖壳意向的上市公司还有几十家。据Wind统计显示，目前A股市值在30亿元以下的上市公司为23家，其中除去次新股、正在停牌重组，以及卖壳意愿不强的国资控股上市公司，仅剩的类似ST宏盛（600817）、*ST新亿（600145）以及*ST皇台（000995）等壳公司，都已经经历过多次的借壳炒作，这些常年待价而沽的壳资源，价值早已经不被资产方看好。事实上，眼下寻找壳资源的资产方早已经将目光瞄准市值更高的上市公司，相比于市场上的净壳，这些上市公司的主营业务相对稳定，例如此前申通快递借壳的(002468)以及圆通速递借壳的大杨创世，在借壳之前仍旧维持每年10亿元左右的主营业务收入。对于此前市场上炒作因为注册制推迟以及战略新兴板延后，而导致市场上的壳资源被哄抢，常年从事上市公司并购重组的一位投行人士认为，这纯属一厢情愿，因为这个市场上并不缺少壳资源，数量庞大的中小市值个股都具有壳资源的潜质。无论是正在筹划卖壳的尤夫股份，还是正在卖壳的艾迪西、(002505），以及已经更名为(002354)和长生生物的科冕木业和(002680)，这些作为壳资源的上市公司基本都来自于2010年之后上市的那一批公司，这些公司主营业务缺乏竞争力，最终只剩下新股发行审核制所留下的制度红利。相反，这个市场更加缺乏的是具备高成长价值的资产，在投行人士看来，面对这些优质的注入资产，会促使卖壳方调整心态，作出利益让渡，也更利于促成双方交易的达成。欲知更多涨停潜力股，速速关注：腾讯证券（qqzixuangu）。
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360私有化回A股：4股直接受益 这些公司最可能成壳（名单）
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　　北京时间7月16日凌晨，在美国上市的奇虎360公司宣布完成私有化交易。这意味着其回归A股旅程再进一步。数据显示，退市时奇虎360美国存托股收盘价定格在76.92美元。 　　日，奇虎360在美国纽交所上市，IPO时定价14.50美元，总计获得40倍超额认购，为当年中国企业在美国最成功IPO交易之一。首日开盘报价27美元，2014年3月一度超过120美元，较开盘价翻了4倍，截至私有化退市时股价较开盘时仍涨超100%，在美股中概股公司中表现并不差。但如果与在A股上市的科技公司相比，则相差甚远。一个显著的例子是，放弃赴美上市的暴风科技(现名)在A股上市后曾连续29个涨停，开板后再涨超过100%，股价一度攀上300元，较发行价涨逾40倍，总市值约400亿人民币，超过当时优酷土豆与迅雷等同类网站的市值总和。　　360回归A股，哪种途径最靠谱？　　对于多数中概股公司来说，私有化并非终点，登陆A股才是这些公司的最终目标。　　在目前A股的发行制度下，登陆A股主要有两条途径，一是提交材料，等待漫长的IPO排队，二是“借壳”。　　据数据，目前证监会已预披露的排队企业超过700家，如果加上暂未进行预披露但已经辅导备案登记受理的企业，排队企业将超过1400家。假如按照每年挂牌200家企业的速度计算，已经预披露的700家企业至少需要3年才能完全消化，如果再加上已经辅导备案登记受理的企业，完全消化至少需要7年。　　这意味着360如果选择IPO的方式登陆A股，将极有可能经历漫长的等待——它私有化的过程中耗费了不菲的财务成本，这个等待期对其来说将过于漫长。　　尽管私有化的过程中伴随着国内重组借壳政策的收紧，但360仍不遗余力地推进私有化，相信其借壳对象可能已经找好。　　借壳重组政策趋严 360借壳可选标的将大幅减少　　一个月前，证监会曾就修改《重大资产重组管理办法》公开征求意见，如今一个月的征求意见期刚刚结束，正式办法将很快实施。　　根据征求意见稿，借壳重组控制权认定标准由资产总额1个指标增至6个，借壳标准将更容易触发，将堵住很多上市公司利用此规定不完善规避借壳的漏洞。　　另外，意见稿将除原控股股东与新进入控股股东之外的其他新进入股东锁定期，由目前的12个月延长到24个月，增加了在借壳交易时其他“搭车”股东的退出难度。　　最后，在征求意见稿中，如公司或其控股股东、实际控制人近三年内存在违法违规或一年内被交易所公开谴责，将禁止“卖壳”，以及借壳重组禁止配套融资，将降低借壳重组的吸引力，亦是对借壳重组的实质性收紧。　　而且，事实上，近几个月来证监会对上市公司重组事项的审核明显趋严，重组审核未通过率明显高于以往。在这样的背景下，如果360选择借壳，不管是在借壳标的选择上，还是要选定借壳标的后推进过程，都将面临较以往大得多的阻力——这意味着，其壳股标的必须非常“干净”，满足不会触碰上述禁忌的标准。　　360回归给A股带来哪些机会？　　360私有化完成的消息出来后，今日、等多家曾直接或间接参与360私有化的A股公司股价大涨，其中等股票甚至早早便封住涨停。　　根据公告，电广传媒、中信国安、、天业股份等多家A股公司参与了360的私有化，如电广传媒是通过“华融360专项投资基金”间接投资参与奇虎360私有化，而爱尔眼科则是通过全资子公司山南智联以参与投资欣新盛投资的方式间接投资奇虎360股权。　　对于参与360私有化的目的，多家上市都表示是为了获得投资收益，同时加强与360的合作。　　如电广传媒就表示，参与奇虎360回归A股的运作，可提高公司投资收益预期，同时公司可以此为契机加强与奇虎360在PC端和移动端游戏、互联网广告等领域的业务合作，加速推动公司互联网业务发展。　　爱尔眼科表示，奇虎360筹划回归A股计划，是迄今为止网企业最大规模的回归项目。公司全资子公司山南智联以参与投资欣新盛投资的方式间接投资奇虎360股权，有望实现较高的资本增值收益，从而增强公司的盈利能力。　　除此之外，360的回归也有望带来新一波壳股投资机会，近期A股市场又可能进入全民猜壳时代。　　纵观以往壳资源股，往往具有规模小，市值低，业绩不佳等特点。我们据此选取总市值低于50亿元，2015年每股收益低于0.1元的正在进行重组的公司，在此基础上再剔除目前正常交易的公司(由于360可能已找好借壳对象，相关公司大概率可能已停牌)，以缩小选择范围，最终筛选出41家公司，供读者参考。　　更多报道&&&　　　　　　　　　　　　
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谁会成为奇虎360的壳，这28只壳资源值得重点关注
22:18 发布
&&&&& 奇虎360私有化方案获得通过，万达商业也在30日晚间发布公告称公司正初步考虑私有化。这使得借壳概念股再次成为市场关注的焦点，证券代码中含有“360”的同德化工、华微电子更是相继大涨。申万宏源给出投资建议，短期内，符合六大标准的上市公司或有望成为壳资源，受到市场追捧。
　　奇虎360私有化方案获得通过，万达商业也在30日晚间发布公告称公司正初步考虑私有化。这使得借壳概念股再次成为市场关注的焦点，证券代码中含有“360”的同德化工、华微电子更是相继大涨。申万宏源给出投资建议，短期内，符合六大标准的上市公司或有望成为壳资源，受到市场追捧。
　　上涨“无需理由”
　　3月30日，奇虎360在北京召开特别股东大会，就此前达成的私有化协议进行最终投票表决，此次表决获得正式通过。这也意味着360正式进入退市阶段，最快在两周内就能完成退市。
　　由于战略新兴板被搁置，短期之内奇虎360想要回归A股，只剩下IPO和“借壳”两条路。考虑到A股IPO漫长的审核期，对于奇虎360，借壳上市似乎更加可行。此前，市场上有传闻波导股份、绿盟科技、国轩高科、华微电子等多家A股上市公司可能会被奇虎360借壳，不过很快被相关公司否定。
　　昨日，同德化工因为股票代码为002360而成为传言中最有可能被借壳的公司而涨停，不过该股周五没能延续强势，但另一家代码为600360的华微电子今日盘中一度涨停。
　　除了奇虎360，还有一批海外上市的公司正准备回归。1月19日，智联招聘宣布接到非约束性私有化要约。2月1日，酷6传媒宣布收到控股方盛大的私有化要约。日前，聚美优品又宣布收到来自公司CEO陈欧、红杉资本等递交的私有化申请。
　　此外，3月30日晚间，万达商业发布公告称，公司控股股东大连万达集团股份有限公司正初步考虑就H股进行一项资源全面收购要约，换句话说，万达商业也要私有化。有专业人士分析，万达商业H股上市至今，股价并未出现大幅上升。反观在A股上市的万达院线，自开盘后迎来连续十多个涨停。万达商业回归A股不失为一个明智的决定。
　　28只壳资源值得关注
　　虽然因代码而涨停有点无厘头，但如果能够被借壳，相关个股将暴涨却是事实。回顾过去一年，有6家公司已宣布借壳：如家借壳首旅酒店、学大教育借壳银润投资、盛大游戏借壳中银绒业、分众传媒借壳七喜控股、巨人网络借壳世纪游轮、搜房网借壳万里股份。上述公司宣布借壳复牌后均连拉涨停。
　　那么，还有哪些壳资源值得关注？中申万宏源证券发布的研报指出，壳资源选择的标准主要分主动因素和被动因素。主动因素主要是保壳有压力、经营情况差，扣非后的净利润较低。被动因素包括：(1)市值小，控股股东持股比例小；(2)净资产规模较小；(3)公司属性为民营企业；(4)资产规模要大一些，但并不必需；(5)资产负债率低一些；(6)近期发生并购重组或是再融资的公司不再考虑范围之内。
　　申万宏源证券为投资者筛选出了 28 只最可能被借壳的公司，东方财富帮助投资者列出壳资源概念股相关数据。
壳资源概念股数据一览表
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