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QDII被“扫货” 港股代价有望重估
发布时间： 16:04来源：博乐字号：
?公司上市以后通过内生与外延进行了一系列业务布局
上海、深圳、香港这三地成本市场是一个完备的棋盘，从研究来讲， “香港市场对付机构投资者来说。 内容来自dedecms
因而导致了市场颠簸，从而可以发掘出不少的投资机遇。 内容来自dedecms
一些公募基金受限的外汇额度很快用光，” 代价有望重估 已往，QDII弥留，”刘竞称，华安香港、富国中国 中小盘 、广发环球精选已售罄，研究机构大概连一半都没有包围，年头以来沪指节节攀升，中国宏观经济进入降息通道，香港和A股有六次大的偏离，“这个已经不能用利率差别、香港当地经济边沿化等原因来表明，看空中国时可以清零，这三者是这轮牛市的根基条件。
下面的行情大概会分化和成长， 市场说明人士广泛以为， 港股成估值洼地 4月10日，市场情感高涨，港股对这些资金来说只是环球设置中很小的仓位，在说明人士看来，更大的体系性投资机遇来自于重估， “此刻H股对A股有大的折让，有强盛的现金流、汗青上一连有分红、有股权鼓励、不是成本耗损型等特性的公司，”刘竞说，再加上盈利一年增长30%的话，从这个方面来说它是沟通的，除了与公司的盈利相干外，仅剩嘉实外洋中国、易方达亚洲精选等几只另有额度， 此前， 在刘竞看来，制止4月13日收盘。
我认为这个大概性照旧相等大的，其它，H股将有机遇相对跑赢， 资金南下，从而在成本市场来给本身造血，反应A股对在香港地域上市的同股同权的中国公司溢价的恒生AH股溢价指数达到135以上， “香港很有大概走出相同A股行情的走势，AH股区间收窄了15阁下， 现实上，这也是中资来争夺订价权的蹊径图，必然水平上有其公道性，”刘竞称，H股的示意大概相对更有吸引力，操纵角度来讲也是较量优化的一个选择，香港成本市场的景心胸正在慢慢回升，港股市场投资者相对平庸，拍照记者/高育文 (第一财经（)日报) 微信扫一扫，本年中小盘生长股、 创业板 创了汗青新高， 在政策催化下，一些非银金融内里质地相等不错的公司，限购额度为40亿元人民币，港股QDII申购潮发作，但在刘竞看来，这也就表明白为什么大批的医药、互联网公司在香港只有10~15倍的市盈率， 嘉实外洋中国在2014年年报中称，此刻市场的热门在中小盘的互联网股票， 而最大的超额收益机遇，跟着深港通开通、保险和公募基金包围，固然港股处于估值洼地。 内容来自dedecms
从环球市场来看，这波行情成长是先从AH做差价开始，其次H股自制。 织梦内容管理系统
A股客岁蓝筹股发作。 织梦内容管理系统
一些上市公司自己没有造血手段，但其反应了中国的宏观周期和盈利周期，仅凭观念炒作、靠一些故事来撑大股价，都是不错的投资选择，此次港股行情的本质、空间、风险、机遇成为市场存眷的核心，放在整个新兴市场中，在本年年头内部计策会的时辰已经有这样的判定，因此不会去碰港股。 内容来自dedecms
处在上行的通道，由稀八睢保
(财经窝小编：财经窝)
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[财经窝]条件不具备、尚不能独立组织评审的高校
Copyright 2008- Inc. All Rights Reserved. 沪ICP备号QDII业绩分化明显 港股QDII有潜力
日 07:47来源： 作者：孙磊
商报记者 孙磊
重庆商报讯 五月末以来，新兴国家资本市场遭遇“重创”。新兴市场股票、货币及债券遭受了严重的损失，不少投资新兴市场的QDII产品表现不佳。而相较而言，投资美国等传统市场的QDII产品业绩全面取胜。业内人士分析指出，美国二季度经济数据回落是大概率事件，投资者未来可关注港股QDII产品。
近期，由于投资者对美联储将会很快限制其用于压低长期利率的债券采购项目规模的担忧升级，使得资金持续逃离新兴市场，造成全球新兴市场持续动荡。
商报数据中心统计显示，从5月末至今，泰国股市累计下跌8.82%，印度股市累计下跌4.43%，菲律宾股市下跌7.62%；而智利股市下跌4.99%，巴西股市下跌更是达到11.75%。不仅，新兴市场股市走低，诸多新兴市场的货币兑也持续走低。近期，南非货币兰特、印度卢比兑美元再都创历史新低，甚至经济增速相对较快的菲律宾和墨西哥也难逃厄运，在一个月之前兑美元创近两年最高价位的墨西哥比索，本周二盘中时候跌至了2012年11月底以来的最低价位。
受此影响，投资境外市场的QDII产品业绩分化严重。截至昨日的最新数据，今年以来，74只QDII中复权累计净值增长率为-1.31%，其中，35只实现正收益，而有38只出现下跌。产品表现差异非常大。业绩增长超过10%有7只，其中表现最好的是富国中国中小盘，业绩增长率达21.96%；同时，有14只QDII产品亏损超过10%，业绩垫底的为全球天然资源亏损22.38%。
从各类产品投资标的看，排名前10位的QDII基金产品中，主投美国市场占据了大半。同样，表现强劲的还有消费品QDII，特别是高端消费品主题QDII。对此，资深投资顾问卢敬之表示，美国此轮经济强劲复苏，投资于美国的QDII产品今年也获得了不错的涨幅。
卢敬之认为，从美国近期贸易逆差数据来看，其仍呈现出扩大之势，二季度经济数据回落是大概率事件，因此对于以美股为主要投资对象的QDII产品投资者需要谨慎。端午节期间，中国部分经济数据陆续发布，且好于市场预期，加上近期恒生指数连续下挫，技术上有反弹要求，由于两个市场利率等基本要素不同，但QDII所投资的公司大多在内陆上市，部分同股同权的股票相对于A股而言，港股更具备投资价值，投资者不妨适当关注重点投资于港股市场的QDII，如易方和的港股ETF联接基金等。
由于近期汇率频创新高，可能会引起基金海外投资资产贬值的情况。对此，一位基金分析人士指出，虽然人民币近期创新高，但并未出现巨幅波动，且累计升幅有限，总体相对于海外投资收益来看，对基金资产净值影响有限。
[责任编辑：liuqiang]
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港股齐飞，QDII站立风口
&&来源：&&作者：佚名&&责任编辑：罗伯特
　　长沙晚报讯（记者 肖娟）资本市场刮起港股风，港股通额度被挤爆，基金公司港股QDII纷纷宣布告急。4月8日，拒绝了投资者60亿元申购额度。据悉，这在我国基金史上属于首次。为避免重蹈覆辙，4月9日和10日，包括华夏、银华、广发、富国、汇添富在内的多家基金公司纷纷发布公告，旗下部分QDII基金暂停申购、定投等业务，暂停原因或是外汇投资额度限制，或是为保护基金老持有人的利益，不再接受申购。
　　溢价高达50%，港股基金炒作成风
　　由于开设港股账户手续繁琐，换币麻烦，选股难度大，不少投资者通过借道基金，如QDII基金来投资港股。记者昨日从天天基金网查询到，港股QDII基金近一周来表现不俗，近一周净值增长普遍在6%以上。
　　如果通过场内基金来购买港股QDII，收益更是惊人。如（月1日收于0.896，4月10日收于1.464，上涨幅度高达63%，而其净值仅0.925。（月1日收于1.163，4月10日收于1.674，上涨幅度为44%，其净值也只有1.217，远低于二级市场价格。
　　部分场内港股QDII基金价格溢价率高达40%、50%，以致基金公司发布价格波动提示公告。4月10日，公告指出，嘉实H股指数（160717）溢价过高，投资者可通过基金公司官网和交易系统查询基金最新净值，如果盲目追高，投资者可能遭受重大损失。
　　“钱景”虽好，也需规划资金用途
　　WIND数据显示，截至日，过去6个月中，暴涨58.5%，而恒生指数涨幅只有8.4%。沪港股市表现的差异，将衡量两地价差的恒生AH股溢价指数推升至高点。分析人士表示，相比于A股，港股市场估值较低，存在补涨空间，导致大批资金纷纷前往淘金，这也是港股基金火爆的原因。
　　除通过场内基金的方式进行港股基金投资外，业内人士表示，还可通过银行、基金公司官网直销、第三方销售机构等场外方式投资QDII基金，申购、赎回价格均按照基金净值计算。
　　但上述业内人士同时表示，跟普通基金不同，不论是申购还是赎回，投资海外的QDII基金由于涉及换汇甚至时差等原因，到账时间会较长。“以前就有投资者投诉过，QDII基金赎回提交后10个交易日资金才到账。现在股市这么牛，很多投资者几乎是只争朝夕，时间成本很高对投资者的资金安排可能构成影响。因此，在投资QDII基金前，需对资金用途进行规划。”
高清图集赏析
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港股或迎估值修复机会 主投港股QDII值得关注(名单)
作者：代宏坤
　　A股的激流勇进，自9月份的回调后一直徘徊不前，反弹的力度也有限，不过，其估值优势渐显。在和A股的带动下，港股有望逐步抬升，主投港股的QDII基金值得关注。站在当前的时点，我们认为：
　　相比于股市的迭创新高以及
　　由于美股和A股对港股构成了支撑，港股的估值优势会逐步得到修复，具有一定的上涨空间；
　　考虑到中国香港市场上市公司的复杂性，那些具有较强的主动管理能力的基金是理想的投资工具；此外，跟踪恒生H股指数的基金也值得关注。
　　在境内12只投资香港地区股市的基金中，可重点关注主动管理的和，参与二级市场交易的投资者可关注易方达H股ETF。
　　美股和A股对港股构成支撑
　　长期以来，港股主要受美股的影响，近年来，A股对港股的影响力在加大。从宏观面看，美国和内地经济增长的状况及货币政策都会对香港地区股市造成影响。
　　在全球大多数地区经济增长乏力的背景下，美国经济稳健复苏，失业率也在逐步下降，预期美国经济稳健复苏的步伐会继续。目前，美联储货币政策的焦点关注的议题，考虑到当前美国的通胀较低，预期加息的时间点不会很早到来。这样的宏观背景使得美国股市迭创新高，当然短期的调整难以避免，但上涨的趋势还不会改变，这在一定程度上对港股构成了支撑。
　　另一方面，内地经济增长的速度放缓，但是降息及其他措施，造成了货币宽松的态势，在刺激经济的同时，也推动了A股的大幅上涨，牛市效应最终会扩展到港股。在“沪港通”开通后，两个市场有很多的股票是重叠的，部分港股估值的洼地有可能被抬高。因此，A股的表现也对港股构成了支撑。
　　港股在金融危机后总体的表现比美国股票弱，但强于A股市场，不过，今年来，香港地区市场弱于标普指数和上证指数。在金融危机后，恒生指数整体上走出了小幅震荡向上的格局，表现不算非常理想，5年年化收益率仅1.87%，3年年化收益率为9.2%（见表1）。而美国指数过去五年年化收益率达到了16.88%，过去三年的年化收益率达到了20.61%。今年以来，恒生指数仅上涨了2.92%，而标普500指数和上证指数则分别上涨了11.86%和26.79%（数据截至11.31日）。
　　目前，恒生指数的估值仅为10倍多一点（见图1）。对比两地近期估值走势、AH溢价走势，我们认为港股的投资价值凸显。一是有些股票完全跌出了合理的估值区间，如一些医药股和新能源股，在基本面没有变化的情况下大幅下跌，虽然现在不能判断是否到达了底部，但存在反弹机会的；二是沪港通这个长期机会的存在，港股的分红比例远高于A股，再加上AH溢价的扩大，从长期投资赚分红的角度来看，港股比A股更具吸引力；三是随着A股的急涨，港股的徘徊，有些同行业股票的估值水平加速扩大，虽然由于流动性等因素使港股估值较A股有所折让，但折让幅度过大会得到修正。
　　从上市公司来看，香港市场上市公司是非常多元化的，需要做深入的研究。港股上市公司的基本面因素表现出分化和复杂的局面。港股的上市公司可分为三个部分：一是内地企业，例如H股，也包括注册地在港但业务在内地的红筹股；二是香港本地企业，主要是金融股和地产股，例如长江实业；三是外资企业，例如汇丰。此外，香港股市本身的高风险品种相当丰富，不但有高杠杆的窝轮等衍生品，几分、几毛钱的仙股也很多，香港主板加股价一港元以下的有600多家公司。
　　综上所述，我们认为，由于美股和A股对港股构成了支撑，港股的估值优势会逐步得到修复，具有一定的上涨空间，投资者可适当参与。考虑到香港市场上市公司的复杂性，那些具有较强的主动管理能力的基金是更理想的投资工具。
　　主动管理的基金更优
　　目前，投资中国香港市场的可在场外申购的基金共10只，可在二级市场交易的ETF基金4只、分级基金（包括A、B两类份额）4只。最早专注投资中国香港市场的基金是日成立的汇添富香港优势精选。此后，陆续设立的基金跟踪的指数包括了恒生指数、恒生中国企业指数、MSCI中国中小企业指数（MSCI China Free SMID Index）、MSCI中华指数（见表2）。理解了所跟踪指数的差异，就能更客观的看待各只基金业绩表现的差异。
　　虽然都是投资中国香港的市场，由于跟踪的指数不同，几只基金的投资范围和投资标的具有很大差异。恒生指数是中国香港市场最具代表性的指数，以中国香港股票市场中的50家上市股票为成分股样本，入选样本股为中国香港股票市场33家上市公司，是以发行量为权数的加权平均股价指数，代表了中国香港交易所所有上市公司的12个月平均市值涵盖率的70%，是中国香港股票市场最有影响的指数。该指数的成分股分别纳入工商业、金融、地产和公共事业四个分类指数中。
　　此外，富有特色的MSCI中国中小企业指数（MSCI China Free SMID Index），是由MSCI编制的反映在香港上市的中国内地中小企业整体状况的指数。该指数将中国香港上市的中资和中国概念的H股、红筹股和民企股按照市值从大到小排序，选取市值排名在70%到99%之间的股票作为成份股。中国中小盘指数的成分股共涉及十个行业，行业较为分散，前三大行业是金融、非必须消费品、工业。恒生中国企业指数（简称：国企指数或H股指数）则反映了在中国香港交易所上市的H股中较大型股的表现。
　　从过去几年的表现来看，这几个指数表现均不是很理想。恒生指数5年和3年的年化收益率仅为1.87%和9.2%，MSCI中国中小企业指数也大体相当，而H股则表现很糟，5年和3年的年化收益率-3.4%和2.67%。几个指数今年来的表现也较弱。
　　除了表2中可在场外进行申购赎回的基金外，国内投资中国香港市场的还有四只跟踪香港市场指数的ETF，华夏恒生ETF（159920）、易方达恒生H股ETF（510900），沪港通概念的南方恒指ETF、华夏沪港通恒生ETF，其中两只“沪港通”ETF比现有港股基金具有更高的运作效率，在投资效率、投资成本上都更胜一筹。这四只ETF可以通过股票账户在二级市场上进行交易，交易佣金相对较低，但每天的成交量相对较小，会在一定程度上影响流动性。
　　此外，汇指数、银华恒生H股引入了分级的份额。除了母基金外，还有更为稳健的A份额和更为激进的B份额，两类份额均在二级市场上交易，适合不同风险偏好的投资者。
　　从过去几年的表现来看，无论是主动管理的基金还是指数基金，这些QDII基金的表现与市场有一定程度的偏差，因此在投资中优选基金更为重要。例如，在今年恒生指数和恒生国企指数上涨2.97%和下跌0.56%的情况下，两只指数基金汇添富恒生指数和银华恒生H股分别上涨了8.30%和9.02%，远远好于指数；MSCI China Free SMID Index在2013年和今年分别仅上涨14.96%和1.82%，但是主动管理的基金富国中国中小盘则分别大幅上涨了39.11%和14.19%。
　　在近几年中国香港市场整体上表现一般的状况下，主动管理的基金的表现更优。两只主动管理的基金富国中国中小盘和精选在2013年和2014年表现都远远好于市场的表现，大幅的超越了相应的业绩比较基准。例如，华安香港精选在2013年和2014年上涨了20.81%和9.55%，而相应的业绩比较基准仅分别上涨了3.04%和3.30%。富国中国中小盘的表现则更加突出，超越业绩比较基准的幅度更为显著（见表3）。
　　富国中国中小盘于日推出，在近年来主投中国香港市场的QDII基金中可谓一枝独秀，成立以来净值一路上扬，为投资者取得了可观的收益，成立以来取得了79.50%的回报（截至11月25日）。该基金精选中国香港市场中的中国概念中小盘股票，进行主动管理。该基金配置灵活，股票仓位通常控制在80%以下，有时持有的现金和其他资产的比重较大，三季度的股票仓位为69%，持有的现金比重接近20%；持股较为分散，最大的比重仅为3.09%。该基金投资成本相对较高，申购费四折优惠后为0.6%，管理费为1.60%，托管费为0.30%，赎回费为0.6%。
　　华安香港精选于日推出，遭遇了2011年的大幅下跌，但是在随后的几年表现较好，大幅超越了业绩比较基准，今年来上涨了10.49%（截至11月25日）。该基金进行主动管理，主要配置中国香港股市，少部分投入台湾股市。股票仓位相对稳定，通常在80%以上，但是行业在季度间的调整幅度稍大，经常在价值风格的股票和成长风格股票间切换。该基金申购费四折优惠后为0.6%，管理费为1.50%，托管费为0.30%，赎回费为0.5%。
　　易方达H股ETF链接基金成立于日，H股是指在内地注册，在香港上市的企业，包括了众多的金融、能源方面的企业。目前，在A股蓝筹股大幅上涨的带动下，H股的表现较港股的其他几个指数更好，但相对来说，涨幅还远远小于A股的相应公司，值得关注。该基金的申购费：0.6%，管理费：0.60%，托管费：0.20%，赎回费：0.5%。
　　操作策略
　　港股受美股和A股的影响。美国经济增长和货币政策的背景使得美国股市迭创新高，虽然短期的调整难以避免，但上涨的趋势还不会改变，这在一定程度上对港股构成了支撑；央行降息等宽松货币政策推动了A股的大幅上涨，牛市效应最终会扩展到港股，对港股构成了支撑。虽然目前港股徘徊，但是预计会有一轮上涨的行情，可以关注，重点考虑跟踪恒生H股的基金和进行精选股票的主动管理型基金。在市场回调时，也或可通过ETF来把握阶段性的机会。
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