阿里巴巴上市陷入两难境地
[导读]Facebook之后全球最大的IPO交易争夺战中，港交所该不该为阿里巴巴破例？
腾讯科技 王可心 9月9日报道香港证监会不打算为提出的合伙人制开绿灯，让阿里巴巴IPO陷入两难境地：如果继续在香港IPO，管理层将有可能丧失对公司的控制权；而如果选择美国，则将面临更严格的监管或诉讼风险。目前看来，阿里还是将香港作为首选地点，但其与港交所、香港证监会之间的博弈还未结束，是否存在另一种创新制度的可能，是否会受到破例的待遇，这一切还是未知数。如果阿里巴巴要在2013年内在香港IPO，按照上市规则，需要提前4-6个月提交A1上市文件。如果阿里巴巴9月底仍未提交上市文件，意味着上市有可能推迟到明年一季度。如何抉择？到了()必须要做决定的时刻了。阿里巴巴控制权的八年争夺八年前斥资10亿美元收购阿里巴巴40%股权带来的问题正在发酵。阿里巴巴从雅虎获得发展资金的同时，也为未来埋下了战略隐患。日，经过多年的谈判和斗争，阿里与雅虎就股权回购一事签署最终协议。阿里将动用63亿美金现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎手中持有阿里集团股份的一半，即总股本的20%。回购交易完成后，新的公司董事会中，软银和雅虎的投票权将降至50%以下，雅虎将放弃委任第二名董事会成员的权力，同时也放弃一系列对战略和经营决策相关的否决权。公开信息显示，截至2011年年底，马云私人持股约7.43%，与其余七名管理层共持有10.38%，雅虎及软银两大外资股东则各持约24%及36.7%。 上市陷入两难境地在上述股权结构下，阿里巴巴对上市地点的选择陷入纠结。由于阿里巴巴集团是注册在开曼集团的外资公司，在不做股权结构调整的前提下，并不符合登陆A股市场的要求。因此，上市地点的选择在香港与美国展开。香港和美国两个市场，都有对阿里巴巴有利和不利的因素。美国市场差别的股票权制度对阿里巴巴有利，但美国市场信息披露制度、大量诉讼对阿里巴巴不利。香港市场的监管程度对阿里巴巴有利，但港交所同股同权的制度对阿里巴巴不利。在美国，解决控制权问题的方式是“双重股权结构”设计，发行A类股、B类股两种股票，放大B类股的投票权，创始人和管理层通过持有B类股确保控制权。但港交所并不支持双重股权结构。由于软银及美国雅虎分别持有36.7%和24%股权，二者投票权超过50%；而马云及管理层仅持有约10.4%股权。如果在香港上市，马云可能失去对阿里巴巴的控制权。因此，阿里巴巴探索创新方案解决控制权问题，向港交所提出“合伙人”制。此合伙人制与中国大陆、香港或开曼群岛的合伙企业法中的合伙制完全不是一个概念，而是在章程中设置的提名董事人选的特殊条款：由一批被称作“合伙人”的人提名董事会中的大多数董事人选，而不是按照持有股份比例分配董事提名权。“合伙人”并不能直接任命董事，所提名的董事，仍须经过股东会投票通过才获任命。但大公网9月5日报道显示，香港证监会并不打算为阿里巴巴提出的合伙人制度开绿灯，这为阿里上市地点的选择增加了变数。接下来，阿里巴巴上市之路无外乎以下几种可能：第一种可能，遵循港交所现有规则，赴港交所上市，但面临丧失控制权的风险。第二种可能，赴美上市，但难度依然很大。一方面，美国有严格的信息披露制度、有大量的集体诉讼，应对监管的负担更重，因此阿里并不愿意去美国上市。另一方面，北京安理律师事务所合伙人Raymond Wang指出，马云及管理团队持股约10%，即使采取双重投票权，也不能轻易达到控制权的边界。可以拿其它科技公司做对比，依靠双层股权结构以及投票权协议，B类股的投票权是A类股的10倍，创始人扎克伯格在上市前持有28%的股权，掌握58.9%的投票权。B类股的投票权是A类股的10倍，百度CEO持有16%股份，投票权达到52%。“扎克伯格持股28%、李彦宏持股16%，投票权才超过50%。马云及管理团队持股仅10%，就算设置10比1的投票权，也不一定能得到控制权。一个极端的例子是Zynga，投票权是70比1，这是离谱的，相信马云不会做这样的事。”Raymond Wang分析说。会不会出现第三种可能，即各方妥协后，探索出另外一种创新方案？Raymond Wang认为，这种可能性并不大。“合伙人制度已经很罕见，通过章程设计解决控制权问题，过于技巧化，这种方法治标不治本。通过投票权结构、通过合伙人制度解决控制权，虽然很巧妙，但当公司决议与持多数股东不一致时，实际上还是会产生冲突。” 同样，互联网评论人士洪波()认为，阿里提出合伙人制，已经试图在不与现行香港股市制度冲突下做变通，即合伙人不能直接任命董事，所提名的董事仍须经过股东会投票通过才获任命。“如果这种变通没被通过，其他变通也不会太乐观。” 一位投资行业人士猜测，阿里巴巴一定会想尽办法在香港上市。如果双方未能达成妥协，或将导致上市时间延迟到明年一季度。实际上，阿里的上市时机较为紧迫。华平投资顾问黄若认为，当前正是阿里巴巴上市争取利益最大化的最好时机。资本市场经过前段时间低谷，走向复苏；阿里巴巴集团经过近几年发展，从亏损走向盈利，销售从C2C的淘宝转向B2C的天猫，风头正劲。而再往前走，阿里巴巴会遇到两个问题，一是电商增速放缓的疑虑，二是电商从PC端向移动端迁移带来的挑战。港交所难为阿里巴巴破例在这场Facebook之后全球最大的IPO交易争夺战中，港交所该不该为阿里巴巴破例？ 律师Raymond Wang认为，港交所不应该为阿里巴巴破例，否则将冲击原来的监管基础。“港交所的监管基础是同股同权，强调中小股东利益保护。历史上，只有港交所上市时产生董事的办法是特殊的，但这是可以理解的。”如果对港交所对阿里IPO开了给予特权的先河，允许其进行特殊的设置，意味着监管不是一视同仁，可能导致未来很多公司IPO时都说自己是与众不同的，希望在章程中做特殊设置，去规避港交所某些特定的要求。 此外，如果通过合伙人制，作为小股东的管理层垄断了半数以上的董事提名权，意味着外部中小投资者更为弱势，无法在董事会中提名代表自己的董事，公司治理的透明度也更差。“美国双重投票权结构是相对透明的，例如10：1投票权，大家予以认可。但阿里提出的‘合伙人制’，其实是不透明的，不知道这些合伙人具体是怎么做决策。”Raymond Wang认为，合伙人制被否决很正常。“不是阿里巴巴市值高，就可以不遵守现行规定，享有特权比较难。”互联网评论人士洪波认为。同样，国枫凯文律师事务所合伙人张诗伟认为，法治社会的一个基本原则是，有成文规定，必须遵守成文规定。不能以所谓的原则，突破既有的成文规定。如果成文规定都可以被原则架空，法治也荡然无存。“如果想两全其美，会遇到比较大的法律挑战。”此外，如美国著名财经网站MarketWatch所报道，公司上市审批并不只取决于港交所及其上市委员会，现在新上市公司还需要获得香港证监会批准，相比本身就是上市机构的港交所，证监会受到商业决策影响的可能性较小。 阿里巴巴管理层想鱼和熊掌兼得，既保持对公司的控制权，又追求宽松的监管，并不容易实现。
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Ａ股再遭利空“围攻”
　　端午小长假刚一结束，A股市场就在国内外利空夹击下出现暴跌。13日，上证综指以2148.36点收盘，较前一交易日收盘跌2.83%。热钱加速撤离新兴市场、宏观数据表现不佳、IPO重启预期增强……投资者恐慌情绪渐浓，未来A股市场走向何方？内外夹击致A股暴跌
　　端午期间，MSCI新兴市场指数已跌至去年9月6日以来低点，海外热钱回流引起新兴市场恐慌。在截至6月5日的一周内，有超过40亿美元的资金从新兴市场股票基金中撤出。与此同时，从中国股票基金中撤出的资金量达到了2008年第三周以来的最高。全球资金流向的突然逆转，以及外围市场暴跌的传导，令A股市场昨日开盘就出现暴跌。不少专家认为，资金撤离是对我国经济增长前景的担忧，以及地方债加剧的预期。与超预期回落的CPI相比，PPI的持续下行显然更加受到市场参与各方的关注。而货币政策面临两难境地，短期大幅从紧或放松的概率都不大，或许意味着当下A股很难从政策面获取突破的力量。
　　流动性陷入“囧途”
　　同时，证监会7日宣布启动新一轮发行体制改革，被市场解读为IPO重启已“呼之欲出”。从专家、机构、投资者对于改革方案征求意见稿的态度来看，各方普遍认为此轮改革并未触及导致市场供求失衡和价格扭曲的核心问题，大多数的普通股民更视其为“利空”。此外，6月份一个颇受关注的解禁群体是22家创业板公司的限售股解禁，这将引来逾150亿元的解禁潮，其中18家创业板公司平均市盈率高达90倍，减持吸引力巨大。业内人士表示，由于大批在2009年内上市的创业板公司控股股东承诺2012年内不减持，解禁高峰被推后到了今年。且创业板本轮大涨之前A股经历了近一年的疲软，一旦回暖更激发了大小非潜在的套现欲望。诸多因素导致股市流动性陷入“囧途”。
　　后市或现结构性行情
　　在大盘七连跌后，IPO重启预期仍将是压制市场上攻的不确定性因素之一。可以预期，IPO开闸将对市场资金面造成影响，而产业资本加大减持力度，也会对市场情绪造成负面影响。业内人士普遍认为，IPO的批量发行，对于现在约50倍市盈率的创业板而言一定会产生很大冲击，创业板的估值无疑会受到挤压。不过，相对给创业板和中小板造成的影响，瑞银证券研究部副主管、首席证券策略分析师陈李认为，IPO重启不一定会对大盘指数造成较大的冲击，市场将呈现结构性行情。广发证券分析师程振江统计历次IPO重启或暂停前后的市场走势发现，市场大多延续变更之前的趋势。“IPO不是市场的拐点标志，但却是其上涨或下跌的加速器。”
　　据新华社
稿源： 滨海时报
编辑： 张麒麟
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一周综述：期指难敌宏调重拳 A股身处上下两难境地
历经四年多的筹备与等待，A股市场终于迎来了新的里程碑。今日开始锣声响起，市场翘首期盼多年的股指期货终于闪亮登场。但是从大盘全天走势看，交投虽然活跃，但是预期中期现联动效应并未兑现，相反在国务院楼市新政的打压下，沪深两市股指双双呈现震荡下行走势，其中沪综指再度考验半年线支撑，尾盘沪综指最终报收于3130.30点，下跌1.10%。
从盘面看，受楼市新政的影响，地产股无疑是市场做空的主力军；随後金融股受到牵连快速回落，再加上股指期货合约开盘後高开低走，其标的股也受到市场冷落，尽管盘中不少中小盘股继续表现强势，但是由于权重股整体低迷，再加上在股指探底回升过程中量能始终不济，最终大盘尾盘再度跳水。
从技术层面看，量能萎缩显示短期内市场观望气氛较浓，随着管理层祭出调控重拳，市场对後市调控政策出台的担忧再度升温，短期内大盘面临较大的调整压力，不过随着金融、地产个股的持续低迷，短线面临超跌反弹需要，这对大盘而言无疑起到积极的作用。
从本周股指运行趋势看，尽管一季度宏观经济数据良好以及本周五股指期货正式上市交易，但是A股反应较为冷淡，延续了近期强势调整的态势，目前投资者担心的是，现阶段A股市场处在什麽样的环境中？对于後市的判断应考虑哪些因素？
在判断後市走势之前，我们首先仔细分析一下当前市场处在一个怎样的环境中。
首先，一季度经济数据持续走好，固然对市场做多信心的提升有很大帮助，但是针对一季度GDP同比或将高增长的现象，我们听到市场“过热论”的声音已经明显升温，目前看，中国政府未来经济工作重点将侧重于提高经济增长质量以及调整经济增长结构。
其次，本周央行公布的信贷数据显示，M1和M2增速的平稳回落，信贷规模数据均符合市场预期，表明央行积极引导货币信贷合理增长取得实质性效果，也使得二季度信贷持续紧缩预期进一步弱化。
目前业内人士在对近期是否有必要加息的问题上，意见并不统一。在央行上周重启三年央票发行後，市场多认为，该举措显示了央行数量调控趋紧，而利率工具仍慎动的意图，加息等手段暂不会出台。不过，笔者认为，加息时点取决于当下经济复苏背景下对资产泡沫、经济复苏步伐的综合考虑，较快的出台时点可能在二季度末；当然全年内出现加息将是大概率事件。
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　　@wwwwwwwww999
08:41:49　　@柏桦-12 21:50:29　　@hxm浴血奋战
21:31:26　　降低印花税，取消红利税，同意的顶一顶　　-----------------------------　　-----------------------------......　　-----------------------------
　　昏庸的管理层装聋作哑，因为新股发行有巨大的寻租空间，二是股指期货在弱市中的助跌效应被无限放大，结果股指被期货绑架，所以才会出现超跌也不会反弹，老经验统统失灵的怪象。自从有了股指期货，就再也没有了牛市，有人会反驳，不是跟国外学的吗，国外不照样有牛市，此话只对了一半，问题在于中国引进的股指期货是拒散户于门外且是“T+0"模式的，而A股却“T+1”,严重违背公平正义，侵害了中小投资者利益。
　　@大唐传奇之丹凤
11:15:46　　昏庸的管理层装聋作哑，因为新股发行有巨大的寻租空间，二是股指期货在弱市中的助跌效应被无限放大，结果股指被期货绑架，所以才会出现超跌也不会反弹，老经验统统失灵的怪象。自从有了股指期货，就再也没有了牛市，有人会反驳，不是跟国外学的吗，国外不照样有牛市，此话只对了一半，问题在于中国引进的股指期货是拒散户于门外且是“T+0"模式的，而A股却“T+1”,严重违背公平正义，侵害了中小投资者利益。
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　　珍惜生命。
　　@水笔翔飞
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　　外媒称中国超16%富人移民海外 44%准备离开日 07:35 手机免费访问 |字体：大中小|我有话说 查看评论(175) 　　《经济学人》日前发布一份报告称，中国大陆目前有超过100万的千万富翁，人均资产超过160万美元。但是大陆似乎留不住他们。根据胡润7月31日的报告，超过16%的中国富人已移民海外，或是正在办理移民手续，44%的人准备离开。超过85%的人计划将子女送到海外求学，1/3的人在海外拥有资产。　　据报道，这些千万富翁受益于中国近年来经济的高速发展，但其中仅有28%的人看好中国未来两年的发展势头，去年还有54%的人对中国经济信心满满。这样的忧虑在中国国家外汇管理局(SAFE)同一天发布的报告中也能窥得一二，该报告显示，中国第二季度国际收支平衡自1998年来首次呈现赤字。简单的说，就是资本流出中国的金额超过了流入金额。
　　证券市场的根源是1PO腐败，把这问题解决了，市场就好起来了。　　根源不除，想好起来很难！
　　造假，是A股市场的一大毒瘤。从当初的银广夏、蓝田股份、科苑集团等，到最近的绿大地、胜景山河，再到现在的新大地、三奥股份。而这些被揭的案例，恐怕仅仅是冰山一角。造假就像是一条专业流水线，由“专业人士”源源不断地输入A股。　　正是因为现存体制下上市带来的巨大诱惑，让造假者敢冒天下之大不韪。要知道，一家公司上市，不但可以造就无数个百万富翁、千万富翁，甚至还能批量“速成”亿万富豪。至于在上市中作出“贡献”的利益链，包括保荐券商、会计事务所、律师事务所等等，同样可以分得一杯羹。　　A股市场现有的发行制度以及上市门槛，也让不少一心上市的企业削尖了脑袋想办法，以达到上市的标准。这些企业中，有的上市的目的就是为了圈钱、套现。由于A股IPO实行的依然是审核制，于是，在目前的熊市下，还是出现了700多家企业排队等候过上市“独木桥”的壮观景象。　　~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~　　香港证监会成功地促使香港高等法院颁发命令：责令因财务造假而上市的洪良国际(00946.HK)，以2.06港元/股的价格，回购其IPO之时发行在外的5亿股股票。为此，洪良国际总共须耗资10.3亿港元，这个金额甚至大于其在IPO时所募集的资金净额。这类严厉处罚在香港证券监管史上还属第一次，即使在全球范围也相当罕见。　　香港证监会宣布吊销兆丰资本的保荐牌照，并施以罚款4200万港元。6月7日，香港证监会再宣布，撤销康晓龙的保荐代表牌照，并撤销核准其担任负责人员。吊销相关机构及个人的牌照，在香港证券监管史从未有过，4200万港元的罚款也是历史上对保荐人的最高罚款　　当一个案子处于两难境地之时，如何优先保护投资者利益而舍弃其他，而且为了保护投资者利益，可以穷尽一切法律手段。　　~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~　　大家对比着看看，看看中国股市的主要问题是什么？　　市场化必须要严刑峻法保证！中国证监会你们做了什么？　　一切的问题就是腐败。腐败坑杀了千万股民！　　
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　　楼市打压不下去，因为土地有限。　　股市请救不上来。因为新股无穷！　　贪官前付后断，不理股民死活。因为人民手上没选票。
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　　@股海搏击千层浪
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　　为振新中国经济和内地股市，必需立即暂停IPO！坚持站在民众对立面的任何机构和个人，最终下场都是可耻可悲的，这是历史的铁律！
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　　@天理何在啊abcabc
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　　好的股市，可以让价值投资的钱和蓝筹公司一起成长，大家双赢！　　坏的股市，可以把股市弄成公司赢股民输的零和博弈，股民输死！　　市场化个鸟！！！证监会当了婊子还想立贞牌坊？？？！！！
　　证券市场的根源是1PO腐败，把这问题解决了，市场就好起来了。
　　@天理何在啊abcabc
11:38:01　　@ZHENDOU-13 11:11:51　　　　-----------------------------　　-----------------------------
　　“任何市场都不适合散户参与。我母亲100多万入市，后来只剩几十万，接盘后几经努力，我才让账户的资金又重回百万。”但斌认为，散户不论从信息，还是从绝对规模上，都是处于弱势地位。普通股民大多不具备股票专业知识，很难辨别绩优股和垃圾股，缺乏对上市公司业绩的专业判断。信息不对称，技术不专业，炒股凭感觉，亏损是迟早的事情。散户要想在投资市场享受投资的利润，必须依靠专业投资机构的力量，资金交给有实力的专业投资机构打理。
　　善良的人们看看吧冰山一角：　　据报道：（贫穷董事长：公关和打点政府让我差点破产）回忆上市艰辛历程，老李体会最深的是，当大家知道你要上市发财的时候，所有人都想来分一杯羹。仅财经公关费用就支出了600多万。一般上市公司IPO时的财经公关费用从400万到1000多万不等。还有好多不能说的巨额费用““海云天科技花200万请130官员游玩 其中105人港澳游”。　　“近日上市新股远程电缆的第四大股东朱菁，曾是深圳交易所上市总监，上市前让他突击入股七百万股，3元多一股，今天上市后，每股15.19元。朱菁账面上净赚八千多万。这样的利益输送苦了中小散户。”　　“证监会如果停发新股，700多家已经打点各方神仙每家花了几千万的公司老板其中肯定有人去中纪委举报证监会的有关人员，就会拔出萝卜带出泥。 ”　　~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~　　香港证监会成功地促使香港高等法院颁发命令：责令因财务造假而上市的洪良国际(00946.HK)，以2.06港元/股的价格，回购其IPO之时发行在外的5亿股股票。为此，洪良国际总共须耗资10.3亿港元，这个金额甚至大于其在IPO时所募集的资金净额。这类严厉处罚在香港证券监管史上还属第一次，即使在全球范围也相当罕见。　　香港证监会宣布吊销兆丰资本的保荐牌照，并施以罚款4200万港元。6月7日，香港证监会再宣布，撤销康晓龙的保荐代表牌照，并撤销核准其担任负责人员。吊销相关机构及个人的牌照，在香港证券监管史从未有过，4200万港元的罚款也是历史上对保荐人的最高罚款　　当一个案子处于两难境地之时，如何优先保护投资者利益而舍弃其他，而且为了保护投资者利益，可以穷尽一切法律手段。　　~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~　　大家对比着看看，看看中国股市的主要问题是什么？　　市场化必须要严刑峻法保证！中国证监会你们做了什么？　　一切的问题就是腐败。腐败坑杀了千万股民！ 　　作者：mingeye1　回复日期： 11:07:17　
　　金岩石：融资过度致股市低迷 可量化股票发行
　　投资者还在等什么？等死吗？将无能，众军受苦！
　　金岩石授权发布。　　中国股市在完成股权分置的改革之后，必然面临两项改革：1，发行体制；2，退出机制。如城市的上下水道，不通则必然为患。流水不腐，户枢不蠹。本文提出股票发行的“二级核准”制方案，在此附上2009年的文章供参考。　　最近常被问及股市缘何跌跌不休，答曰：过度融资。从股权分置的制度到“为国企脱困”的政策，中国股市的过度融资病就像婴儿的胎记一样，与生俱来，不成年很难褪色。时至今日，股市在孩提时的毛病已经改了不少，但过度融资病却有增无减。　　前几年，我和业内人士就曾经建议过股票发行量的宏观调控，当时被一些人批评为不懂股票发行。欧洲谚语曰：灾难来临不是因为无知，而是因为我们不知道自己无知。由此演绎，我们不知道的无知是什么？是常识。天价钻石若无限供给也会卖出白菜价！这就是常识。证监会把拟上市公司的名单公示了，股市过度融资的“胎记”一目了然。监管者能做到公开透明需要极高的勇气，因为在股市不透明的地方必然藏污纳垢，培育着肮脏的寻租市场和卑鄙的内幕交易。
　　大家一起往QQ群里发，哪里人多，传播的快！影响力大！说不定一不小心传到世界各地去，让全世界为中国股民评理、讨公道！　　
　　上周五，网上突然传出中海基金与国金证券在路演现场出现肢体冲突的消息，有网友表示，国金证券在赴中海基金路演之时，被中海基金该行业的研究员呛声，随后国金证券相关人士愤然离场，后发生诸多言语上的激烈对话，并最终引发小范围肢体冲突。一时间，有关消息引发业界的热议。　　对于此事件，《第一财经日报(微博)》记者致电中海基金副总经理宋宇了解相关情况，他表示，当时并不在公司，对于具体情况他并不是特别了解。“听说大概情况是因为双方对于路演的公司意见不太一致，产生了一些分歧，更多是一些言语上的冲突，大面积肢体冲突似乎没有发生。”　　记者了解到，这次引发双方冲突的正是银河磁体(26.230,-0.53,-1.98%)这家公司推荐报告的路演，中海基金方面的工作人员对于国金证券相关分析师的大力推荐存有疑惑，最终导致矛盾升级。　　----------------------------------------------------------　　哈哈哈哈，畜生在打架了！
　　中国政府在玩火。受伤的确是老百姓！
　　@大唐传奇之丹凤
11:15:46　　昏庸的管理层装聋作哑，因为新股发行有巨大的寻租空间，二是股指期货在弱市中的助跌效应被无限放大，结果股指被期货绑架，所以才会出现超跌也不会反弹，老经验统统失灵的怪象。自从有了股指期货，就再也没有了牛市，有人会反驳，不是跟国外学的吗，国外不照样有牛市，此话只对了一半，问题在于中国引进的股指期货是拒散户于门外且是“T+0"模式的，而A股却“T+1”,严重违背公平正义，侵害了中小投资者利益。
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　　@瘟大灾
12:53:26　　@瘟大灾
04:15:14　　对非洲是甩手两百亿美元援助,对贫困地区中学校舍改造是区区二十亿人民币,对民企资金断裂的地区搞所谓无米自炊的金融创新,对抢劫南沙的越猴菲佣一甩手各两百亿优惠信贷援助,这种货色为什么不到非盟或东盟当总理?　　-----------------------------　　顶　　-----------------------------
　　强烈要求证监会停发新股、停止IPO ！
　　燕京华侨大学校长、知名经济学家华生：　　在其微博中表示，市场不好，大家又在争论是否该停发新股。其实这个问题一答就错必入陷阱。“该问的问题是为什么国外熊市没人上，咱的队伍咋排这么长？”　　华生进一步分析指出，“讲市场决定新股发行肯定是说笑了，真听市场的，排队的700多家立马就全上了，后面还有更多…故也不敢。水笼头开关攥自己手上就别拿市场说事。号不准脉开不对方子只能这样…”　　新股越穷越生 停发必能救市　　每当A股连续下挫、市场信心极度低迷之时，停发新股都会以一剂“救市良药”被投资者频频提起。而近期股市屡创新低，新股发行的脚步不但没有停止，上周甚至加速“8连发”，引发了市场高度关注。对此，中国证监会副主席姚刚表示，新股发行不是影响股市升跌的重要因素，证券市场有其自己的运行规律，证监会并不能左右股票指数的变化。在当前的市场环境下，面对广大投资者质疑的声音，新股发行到底该不该停，是越“穷”还要越“生”吗？　　新股发行引争议　　“要想富，少生孩子多种树。”可中国股市却偏偏不听这一套，走势越是低迷，新股发行却越是凶猛。尽管受到经济增速放缓的影响，A股市场近期跌跌不休，但却并未阻止新股发行的步伐。从6月25日起股市已经连续3周保持每周3只新股发行的频率。　　股市行情的持续走低，使得投资者信心受到打击。不少投资者将此归咎于新股扩容步伐太快，股票市场供需失衡，纷纷建议证监会暂停新股发行，以期提振股市。　　“股市运行的影响因素复杂，股指涨跌是境内外多种经济、市场因素的综合反映。”姚刚表示，将股指下跌归咎于新股发行的看法在过去就有，现在仍可听到这种担忧。从静态的供求关系来看，此种担忧似有道理。从历史看，确实也曾出现过暂停新股发行的情况，但对提振股市没有起到作用，反而被作为“政策市”特征而广受诟病。　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对本报记者表示，在产能过剩与资本过剩的大背景下，中国股市并不差钱，也不缺流动性，相反，中国股市缺乏的是信心和好的投资品种，而新股发行却能够为股市注入新鲜血液，并能提供全新的投资品种。因此，股市涨跌与新股发行并不存在直接关系。　　停发必能够“救市”　　尽管如此，投资者仍然对停发新股报以期待。事实上，A股历史上曾经7次暂停发行新股！　　在当前全球经济陷入低迷之际，全球IPO的步伐都有所放缓。据统计，今年上半年全球IPO规模下降了47%，港股IPO下降了84%，美国股市在6月份没有一个新股发行上市。可见，规模调节是世界各国普遍采取的平衡方式。而A股市场，上半年IPO规模也下降了58%，但投资者似乎还是感觉难以承受。　　“停发新股的意义并不只是为了救市。”财经评论员皮海洲表示，停发新股的“救市”作用也许并不理想。因为还有大小非在不停地套现，还有融资额度远远超过IPO的再融资还在继续进行。因此，如果仅仅只是停发新股的话，其救市效果未必乐观。停发新股的意义在于促使整个市场，也包括管理层能够对目前的新股发行制度做出进一步的认识、反思与完善。　　“新股发行节奏的快慢，取决于市场而非监管层。”董登新认为，自IPO市场化改革以来，监管层已无权干预新股发行节奏，更无权关闭一级市场，因此，目前新股发行节奏暂时放缓，完全是一种市场化行为，而非监管层管制的结果。当发行人感觉发行风险过大时，它会主动暂缓新股发行，当然，这其中也有部分股民“用脚投票”的功劳。　　完善体制严把发行关　　然而，在投资者要求停止新股发行的同时，大量不符合市场准入条件的上市公司也混入了股市，他们只是把股市当作“提款机”，却并没有给市场创造更多的价值，这也让投资者对股市的不断扩容产生质疑。　　皮海洲表示，最近A股市场相继曝出新大地涉嫌重大造假案以及珈伟股份业绩重大变脸。为什么这些问题公司能够成功过关，珈伟股份甚至还成功上市，发审委与保荐机构该承担怎样的责任？在这些至关重要的问题上，现行法律却不能为之保驾护航。一方面推行市场化发行，另一方面又不能对违法违规行为进行严惩。这样的新股发行体制，有必要尽快予以完善。　　因此，严把发行关，让股市引入更多的优质公司才是新股发行体制改革的关键。董登新表示，中国市场并不缺乏优秀的上市公司，只不过中国企业的盈利模式大多太过于原始而简单，它们长期过度依赖粗放式总量扩张的经济增长模式，创新不足、研发短缺，尤其是在产业升级方面存在模式障碍和阻力。因此，要想提升上市公司的品质及核心竞争力，必须加大经济转型、结构调整、产业升级的力度，进而提高本土企业的国际竞争力和创新能力。否则，整个A股市场的上市资源很难上质量、上层次、上水平。(人民日报海外版)
　　@瘟大灾
12:53:26　　@瘟大灾
04:15:14　　对非洲是甩手两百亿美元援助,对贫困地区中学校舍改造是区区二十亿人民币,对民企资金断裂的地区搞所谓无米自炊的金融创新,对抢劫南沙的越猴菲佣一甩手各两百亿优惠信贷援助,这种货色为什么不到非盟或东盟当总理?　　-----------------------------　　顶　　-----------------------------　　d
　　作者：黑骏马1959　回复日期： 11:04:23　 回复
　　拯救中国股市，就是拯救共和国　　中国股市建立的初衷就缺乏以民为本的思想，充满算计，二十年历程，让极少数人先暴富起来，许多国企脱贫解困。代价是几千万中小投资者在二级市场中的财产大幅缩水，给中小投资者的教训是股市是圈钱市、骗局、连赌场都不如。引起管理层公信力危机，这样的管理层是负责任的、目光远大的政治家？还是不负责任的、急功近利的、鼠目寸光的政客。这样的政治代价是无法用经济价值来衡量的。使人们不禁疑惑，中国股市的管理层难道是中国的戈尔巴乔夫，要搞垮中国股市、中国经济、引起政治危机。。。。任何亲民的形象，民生的话题，在几千万亏损累累的中小投资者面前都是苍白无力的。现在周克华是公安部网上通缉的悍匪，而郭树清之流是网民和许多业内有良知之士在网上共讨之的过街老鼠。这样的现状令人担忧，拯救中国股市，就是拯救共和国。
　　善良的人们看看吧冰山一角：　　据报道：（贫穷董事长：公关和打点政府让我差点破产）回忆上市艰辛历程，老李体会最深的是，当大家知道你要上市发财的时候，所有人都想来分一杯羹。仅财经公关费用就支出了600多万。一般上市公司IPO时的财经公关费用从400万到1000多万不等。还有好多不能说的巨额费用““海云天科技花200万请130官员游玩 其中105人港澳游”。　　“近日上市新股远程电缆的第四大股东朱菁，曾是深圳交易所上市总监，上市前让他突击入股七百万股，3元多一股，今天上市后，每股15.19元。朱菁账面上净赚八千多万。这样的利益输送苦了中小散户。”　　“证监会如果停发新股，700多家已经打点各方神仙每家花了几千万的公司老板其中肯定有人去中纪委举报证监会的有关人员，就会拔出萝卜带出泥。 ”　　朗朗乾坤，光天化日公然腐败一次一次挑战民众底线？！到底有没有人管？！　　~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~　　香港证监会成功地促使香港高等法院颁发命令：责令因财务造假而上市的洪良国际(00946.HK)，以2.06港元/股的价格，回购其IPO之时发行在外的5亿股股票。为此，洪良国际总共须耗资10.3亿港元，这个金额甚至大于其在IPO时所募集的资金净额。这类严厉处罚在香港证券监管史上还属第一次，即使在全球范围也相当罕见。　　香港证监会宣布吊销兆丰资本的保荐牌照，并施以罚款4200万港元。6月7日，香港证监会再宣布，撤销康晓龙的保荐代表牌照，并撤销核准其担任负责人员。吊销相关机构及个人的牌照，在香港证券监管史从未有过，4200万港元的罚款也是历史上对保荐人的最高罚款　　当一个案子处于两难境地之时，如何优先保护投资者利益而舍弃其他，而且为了保护投资者利益，可以穷尽一切法律手段。　　~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~　　大家对比着看看，看看中国股市的主要问题是什么？　　市场化必须要严刑峻法保证！中国证监会你们做了什么？　　一切的问题就是腐败。腐败坑杀了千万股民！
　　@ZHENDOU-13 11:11:51　　　　-----------------------------
　　@jjynhxzznh
13:34:21　　@世界最痛苦股民
12:47:12　　@弯弓直射
12:58:56　　　　-----------------------------　　-----------------------------
　　@小岛国王没酒2
13:16:13　　　　　　伟大的证监会，请把造假IPO控制在62%以下。。。......　　-----------------------------
　　@狭路2012勇者胜
12:45:13　　大家一起往QQ群里发，哪里人多，传播的快！影响力大！说不定一不小心传到世界各地去，让全世界为中国股民评理、讨公道！　　　　-----------------------------
　　网上的股民请愿热火朝天，而现实却是本周内8 只新股融资上市的发行速度，UNCLE 张脸上写满了无奈。更无奈的是证监会投资者保护局在网上回应热点问题，已经明确表态：“停发新股是一种行政管制行为，改革应当尽可能避免采取这类措施。并且从过往的经验看，停发新股并不能对市场环境有实质性改善。”
　　善良的人们看看吧冰山一角：　　据报道：（贫穷董事长：公关和打点政府让我差点破产）回忆上市艰辛历程，老李体会最深的是，当大家知道你要上市发财的时候，所有人都想来分一杯羹。仅财经公关费用就支出了600多万。一般上市公司IPO时的财经公关费用从400万到1000多万不等。还有好多不能说的巨额费用““海云天科技花200万请130官员游玩 其中105人港澳游”。　　“近日上市新股远程电缆的第四大股东朱菁，曾是深圳交易所上市总监，上市前让他突击入股七百万股，3元多一股，今天上市后，每股15.19元。朱菁账面上净赚八千多万。这样的利益输送苦了中小散户。”　　“证监会如果停发新股，700多家已经打点各方神仙每家花了几千万的公司老板其中肯定有人去中纪委举报证监会的有关人员，就会拔出萝卜带出泥。 ”　　在现阶段，股票在发行环节公然腐败，权贵勾结无法无天之时！当局应立即暂停IPO.并应立即做以下工作： 　　1.与股票发行环节有关的官员及亲属财产必须公开。　　2.对造假、包装上市的公司必须严刑峻法及巨额罚款。 　　3.对因造假、包装上市而蒙受损失的投资者必须迅速、足额的赔偿。　　如果你们做不到那就是耍流氓。朗朗乾坤，光天化日公然腐败一次一次挑战民众底线？！到底有没有人管？！　　~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~　　证监会还好意思高喊市场化！市场化就是让你们明目张胆的贪腐吗？不要脸！
　　@狭路2012勇者胜
12:42:29　　　　-----------------------------
　　所谓重大利好，不过是继续圈钱的变种。如此重大利好、重大利好，却依然跌跌不休，只能说明中国股市已被政府强奸到了令人发指的地步。要改变此羸弱的局面。　　1、立即全面停止IPO。　　2、证监会立即停业整顿。　　3、制定股市发展的中期规划，告知民众中期的预期，杜绝临时性、随意性的经济政策。
　　@hgjumun
13:42:45　　一 定 会 有 人 来 赚 你 亏 的 钱 ，　　不 想 错 过 机 会 的 朋 友 ，　　想 赚 钱 的 朋 友 ， 要 继 续 错 过 ，　　还 是 在 股 市 坐 梯 ，自 己 选 择 。　　如 果 来 股 市 赚 不 到 钱 ，......　　-----------------------------　　滚你妈犊子！那个的裤裆没栓紧掉出个龟孙子来？
　　董登新还没死？奴才一个　　
　　神马都是狗屁。
　　强烈要求证监会停发新股、停止IPO ！
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