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大宗商品交易整顿方向之一——承诺收益蛊惑投资者
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　　当前国内大宗商品现货交易市场所涉及的行业、品种多样，据生意社《大宗商品交易市场研究报告》显示，2013年，国内有据可查的商品电子交易市场超出千家。借助于大宗商品的“黄金十年”和中国经济的飞速发展，国内大宗商品电子交易地域集群式交易市场和行业集群式交易市场如雨后春笋般涌现，交易品种涵盖能源、化工、钢铁、有色、农副等，近千种品种几乎涵盖了国民经济的方方面面。
　　日前，央视315晚会曝光了国内部分贵金属交易公司被曝出“操纵现货白银交易”、“实为对赌平台”、让客户“只亏不赚”等一系列恶劣行径，这一恶行的曝光，又引起了业内的骚动，业内人士不得不再次反思到大宗商品交易市场规范化发展的问题，为什么在国家不断加大整顿力度的同时，该业依然存在这种乱象，这些投资者为什么会赔的一塌涂地？首先投资者是要进入这个市场、介入这个行业去做这个交易，那投资者为什么来你这个平台做交易，生意社认为很大原因在于交易平台漫天充斥的各种高收益、高回报的宣传和承诺，据生意社调研，国内诸多交易平台为了自身壮大、扩大客户资源，80%以上的平台都存在过度宣传，广告中打出其交易年收益在10-20%等等，其中承诺无风险、高收益的也不在少数，范围涵盖农产品、能源、有色等等，而在贵金属、稀有金属品种交易上的宣传尤为夸大，诸如白银这样炙手可热的品种更加能吸引投资者，市场及其代理商的虚假、过度宣传在行业内非常普遍，甚至连与央视财经合作的某知名交易平台也承诺其年收益达13.68%。很多人都曾有过接到过类似宣传和推销的电话、邮件等等的经历，对于如此高的年收益来说，投资者难免会为之心动了，市场为什么要承诺如此高的收益，不言而喻，只有如此宣传才能吸引更多人的目光，才能吸引更多的投资者，投资者也是看中了这种利润要远大于正常渠道来的收益才会积极去参与。
　　基于大宗商品交易本身的特性来说，这些宣传10-20%甚至更高年收益的宣传和承诺根本站不住脚。据生意社《大宗商品交易市场研究报告》显示，大宗商品电子交易是市场统一结算的交易方式，是一种把有形市场和无形市场有机的结合起来的市场交易形式。一般来说，现货交易主要是通过买多卖空来实现获利，就是如果预测未来的走势要涨，那么就买入多单，而如果预测要下跌则卖出空单，只要未来的走势和预测方向一致，你就可以盈利，整个过程最短的话只有几分钟，一切看如何操作。生意社有色行业分析师范艳霞指出，既然是买多卖空，就存在风险，其现货价格就会受到多方因素影响而波动，风险存在就不能完全保证其收益，拿贵金属、稀有金属来说，以白银为例，生意社监测数据显示，白银现货价格在2013年初时候是6130元/千克，而时至今日已跌至4151元/千克，跌幅高达32.27%，我们再来看看锑，锑的价格从2012年初至今下滑了15.78%，在小金属中，这个跌幅算是大跌了。在现货市场低迷不振、价格大幅下滑前提下，正常的商品交易无论买方还是卖方几乎无利可图；然而电子交易确实存在如果“押”对买多还是买空能够挣一笔的可能，然而依旧存在两大硬伤---其一多空是相对的，有人挣就有人陪；其二没有人能料事如神，“押”对一笔容易，一旦“押”错照样会赔。总而言之，没有任何一种交易是可以持续稳定的高盈利的，确保年收益的承诺是彻头彻尾的虚假广告。
　　近年来业内这些用无风险高收益的承诺来吸引投资者的行为，也成为大宗商品现货交易行业的一股“乱风”，这股乱风衍生了恶性竞争从而导致为了吸引更多人来误导投资者，虚假宣传、不实承诺，投资者听信了，参与了结果赔钱了，行业问题也越来越多，大宗商品交易市场的整顿除了加强监管、规范交易等，从虚假宣传这方面来制止也是其一条途径，如果从蛊惑投资者这个环节加强监管加以制止的话，那交易就更加阳光化、规范化。大宗商品发展研究中心秘书长刘心田认为，当务之急，是弘扬大宗商品电子交易的正能量，即现货交易、对口产业、服务地方(行业)，以科学规范的软件平台结合互联网金融手段升级改造现有实体大宗商品交易、贸易格局，打击肆意宣传、虚假承诺，还交易市场一个纯净的交易本色，使公众都深刻认识大宗商品交易是风险与机遇共存。
　　(文章来源：生意社)
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中研普华报道：
相关研究报告
　　国务院关于整顿交易所的38号文颁布至今已经整整两年，在这两年期间，大小交易所更新换代、此起彼伏，但生存下来的，大多都朝着现货交易方向靠拢。在政策的压控之下，曾经交易所的乱象已经得到一定的遏制，虽然仍然亦步亦趋，但总体来说，在中国“服务实体”的终极目标引领下，各交易所正迈向成熟。
　　源起38号文重拳清理交易所
　　日，《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发〔2011〕38号）发布，又被称为国务院38号文，欲对那些缺乏监管、坐庄对赌、乱象丛生的交易所进行大范围清理。
　　国务院38号文言辞颇为强硬，规定也较为细致，明确指出禁止权益拆分、集中竞价、做市商交易；禁止电子撮合类期货标准化合约交易方式、限制交易时间间隔、权益持有人总数（依法设立的交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所除外）；规范“交易所”命名名称等等。
　　不仅如此，国务院还设置了严格的行业准入门槛，规定从事、信贷、黄金等金融产品交易的交易场所，必须经由其相关金融部门批准设立。
　　法令发布之后，就在当年的12月20日，五部委（即：央行、公安部、工商总局、银监会和证监会）又联合出台《关于加强黄金交易所或从事黄金交易平台管理的通知》，而在次年1月10日和7月12日，国务院又分别发布了《关于同意建立清理整顿各类交易场所部际联席会议制度的批复》和《关于清理整顿各类交易场所的实施意见》，从政策面进一步收紧对交易所整治的力度。
　　国务院发布法令的初衷是为了肃清非正规交易所，驱除对赌性质严重的“伪期货”交易所，以防范规模性的系统性金融风险发生，帮助期现货交易市场更加良性地运行和发展，但这一整治力度之大，也确实在全国范围内掀起了一场大型而持久的整顿风暴。
　　层层监管“谁的孩子谁抱”
　　国务院副总理王岐山在日召开的地方金融工作座谈会上曾表态，对于各类金融风险的处置，要以“谁的孩子谁抱”的原则，明确各地方责任，才可确保金融安全与社会稳定。
　　业内人士认为，鉴于部分地方政府GDP渴求的考量，权力和责任一起下放可能使治理严度受些许影响，但总体看来，由地方政府整治地方内交易所的政策更“接地气”，另一方面，明晰权责也能给相应部门以压力。事实证明，以这样的方式整顿交易所，还是收到了一定成效。
　　根据粗略估计，在这场整顿风暴之前，全国各大小期现货交易所，包括大宗商品电子交易市场在内总数共近千家，除了国家设立的正规交易所、由国有为主的非标准金融资产/产权交易所之外，地方或行业企业及机构发起的商品现货或中远期交易所占了其中绝大多数，且当时仍以势如破竹的姿态大幅增长。但至今年，这一增长势头在很大程度上被遏制，尤其是投机成分过度的交易所和国家三令五申要着重治理的“山寨”金交所受到了相当严重的打击，不得不转型甚至关门。
　　大浪淘沙拨乱反正
　　金乡大蒜国际交易所（简称：金乡蒜交所）就是此次大浪淘沙中被整顿清理的典型。
　　日，为响应国务院、各部委清理中远期交易所的要求，金乡蒜交所进行了内部的整顿，说白一点就是直接停盘，无法再进行买卖操作。
　　2月16日，金乡蒜交所再发公告，称按照2011年年末结算价对客户头寸进行平仓，进入清算流程，标志着这家日成交量曾过百万吨、进场资金超亿元的交易所正式关门停业。
　　有行业内人士曾在之前接受采访时坦言，尽管金乡蒜交所名义上为现货交易中心，却多行投机之事，成为游资爆炒工具，和国家与实体经济对接的初衷相违背，因此成为了整顿风暴中首批被拨乱反正的典型。
　　此外，在对贵交易所中的整顿行动中，贵金属交易所（简称：天贵所）也是其中典型的例子，在五部委通知下发后不久，即很快暂停了黄金产品的交易。值得一提的是，虽然如此，天贵所在2个月不到的时间内迅速完成内部重整，以《关于同意天津贵金属交易所有限公司正式运营的批复》一纸公告重新“复活”。
　　金创黄金金融研究中心经理陈广江对此表示，“现在天贵所还是能做黄金交易，但是已经实施了去杠杆化，投资者需缴付的是100%的保证金，因此其投机意味已经不是很浓，‘豪赌’模式难以重启，大大降低了入市风险，在交投方式上也算是很大程度的改变。”
　　以上所举例的两家交易所仅仅是整顿风暴席卷下的冰山一角，事实上，在全国范围内，包括贵金属、有色金属、钢材、农畜产品、、、、酒类、药材、书画艺术品等在内各种类型交易所和电子交易市场都受到了风暴波及，尤其是与现货交易脱节的交易所更是受到了重点治理，目前较为活跃的则多是向现货交易市场转型成功、通过验收的交易所，估摸在百余家。
　　在长达两年的清理整顿之后，交易所的面貌得到了较大程度的改善。近日，中国证监会新闻发言人就公开表示，日前市清理整顿各类交易场所的工作已经通过联席会议检查验收，至此，全国共有31个省市通过验收。、天津、内蒙、、五大省市尚未完成清理工作。
　　现货交易时代开启路途漫漫
　　交易所整顿工作渐入尾声，大浪淘沙之下，更多被认为符合国家“服务于实体经济”这一目标的交易所和大宗商品电子交易中心保留了下来。据悉，这些交易场所的现货基础都相对良好，又或者原本投机性较强的交易所也在国家禁令下转型现货、弱化了投机意味，从而顺利通过验收。
　　事实上，即使在整顿的期间，也有如鹰潭铜现货交易中心、西北大宗商品交易中心、汇宗农副产品电子交易市场等诸多号称以现货交易为核心的交易所依然如雨后春笋般冒出来。
　　以国内最大现货交易平台之一——渤海商品交易所（简称：渤商所）为例，在国务院38号文下发之后的两年里，该所反而不断扩容，上市品种达62个（包括竞买交易品种），为两年前的三倍多。
　　据悉，该所的现货连续交易方式很大程度上解决了实物交割中由于货物积压、资金沉淀造成的潜在风险，而渤商所旗下会员单位分析人士指出，正是因为渤商所真正与现货相挂钩，拥有相对完善的实物交割制度，并且每日保有较大的货物交割量，才能在国家“整顿令”下反而愈加壮大起来。
　　但与此同时，该分析人士也指出，渤商所扩容后，新开户和交易的人数增速并不大，之前个别明星产品成交量反而大幅下跌，品种的增加，似乎更多把以前的客户量分散，实质性的增量却有限。
　　业内人士称，“以投机为主导的交易所虽然无助于产业发展，但旗下产品却往往拥有相对较大的成交量，更受‘赌性’强的投资者欢迎，而这部分投资者的资金又往往能在其中占很大份额，部分交易所在转型向现货方面靠拢时可能难以吸引这样的客户。我国现货时代的开启已经无可避免，但在交易所服务实体经济的同时，这也是其中一个问题。”
　　两年以来，国家对交易所清理整顿确实有了一定的成效，使之前的乱象得到了有力的遏制，但细细解来，交易所走向成熟的步伐其实仍然亦步亦趋。在国内“服务实体经济”这一终极目标领导下，各交易所今后仍需继续以现货为核心依托点，市场成熟化尚有不足，变革仍需努力。
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