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45家员工持股计划股价倒挂 机会是否显现
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　　与高管增持价、定增价等类似，根据员工持股计划所买入股份的成本价也被市场认为是支撑股价的安全垫之一。而据《第一财经日报》记者对370家计划实施或实施完成的员工持股计划的持股成本价所进行的统计，截至9月22 ...
45家员工持股计划股价倒挂 机会是否显现
　　与高管增持价、定增价等类似，根据员工持股计划所买入股份的成本价也被市场认为是支撑股价的安全垫之一。而据《第一财经日报》记者对370家计划实施或实施完成的员工持股计划的持股成本价所进行的统计，截至9月22日收盘，有45只个股股价低于其员工持股计划持股成本价。
　　有分析认为，上述成本价具有相对较高的安全边际和明显的投资机会。一旦跌破员工持股成本，在市场企稳的情况下，这类标的股的弹性将好于大盘。
　　而在上述45只个股中，已有20只个股目前股价较员工持股成本折价幅度超过30%。尤其如武汉凡谷（002194.SZ）、隆鑫通用（603766.SH）、中来股份（300393.SZ）等7只，折价率均超过了50%。
　　上市刚满一年的中来股份是目前折价率最高的一只，相对于其员工持股成本的折价幅度为59.76%。这主要是由于其建仓时机的选择出了问题。在大盘已经出现向下调整走势的6月25日，中来股份盘中创出84.99元历史新高，而这天也成为了其股价转折点。
　　也正是截止这一天，中来股 ...全文地址：
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来源：钱江晚报
作者：刘芫信
　　曾被看作一种福利，去年以来，员工持股计划在上市公司中成为了香饽饽，同花顺数据显示，截至9月16日，A股总计有341家上市公司发布了员工持股计划。不过，在近三个月的股市大调整中，这块“馅饼”却成了“陷阱”。目前已经实施员工持股计划的90家上市公司中，有60家公司的股价跌破员工持股的价格，占比超过六成。其中员工损失最大的要算鼎龙股份和万达信息了，参与的员工平均每人亏损额分别为40万元和33万元。
　　15家公司员工持股被腰斩
　　鼎龙股份员工平均亏40万
　　据同花顺数据显示，包括万达信息、中来股份、鼎龙股份、武汉凡谷、雏鹰农牧、龙净环保、隆鑫通用、通鼎互联等60家上市公司9月16日的股价跌破了此前已经实施的员工持股价格。其中较员工持股价格缩水超30%的公司有28家。
　　而持股员工套得最惨的要数万达信息和鼎龙股份了。万达信息员工持股计划于6月8日至6月10日购买727.79万股，购买均价137.26元，总额近10亿元。
　　万达信息10转10股之后，9月16日收盘价为22.66元/股。复权后，与员工持股计划相比，公司的股价已经缩水66.96%。这意味着投入的近10亿元只剩下3.3亿元，短短三个月时间，参与该计划的2010名员工平均亏损33.28万元。
　　在今年7月份，万达信息又推出了第二期员工持股计划，募集资金上限为1亿元。目前，万达信息暂未发布已购买股票的公告。
　　据鼎龙股份发布的公告，公司第一期员工持股计划购买公司股票约为498.42万股，交易均价为31.92元/股，价值约为1.59亿元。周三收盘时的股价，相比员工持股价格已经缩水58.08%。这意味着参与该计划的230名员工平均亏损40万元。
　　中来股份的员工持股计划均价为81.89元/股，价值超4000万元。周三的收盘价与员工持股价格相比缩水61.77%。中来股份共有100名员工参与此计划，这也意味着这些员工平均亏26.55万元。
　　员工持股计划个股
　　四条线索中寻机会
　　钱哥私募沙龙微信平台的粉丝朱股力近期一直在跟踪研究有员工持股计划的个股。他告诉记者，目前主要关注未来行业景气有业绩支撑、有转型并购预期的个股，特别是目前套牢50%以上的个股相对安全边际高。
　　信达证券分析师胡申表示，持股成本是员工持股的最后一道防线，一旦跌破，便具有相对较高的安全边际和明显的投资机会。他建议从几个角度筛选跌破成本的员工持股标的：一是杠杆高低；二是员工持股占比高低，三是业绩增长情况，四是跌破成本比例高低。
　　从同花顺的统计数据来看，跌幅居前，而且杠杆较高的个股有：欧菲光、长信科技、雏鹰农牧、通鼎互联、卫星石化、芭田股份和万达信息。
　　在60家员工持股计划股价缩水的公司中，有29家公司上半年的业绩实现增长，红宇新材、元力股份、华业资本、洲明科技、双塔食品、中际装备、中国平安等半年报的业绩涨幅超过60%。而从市盈率来看，市盈率低于20倍的公司有美的集团、宝新能源、中国平安、中南建设、亚厦股份、星宇股份。
　　从购买股份的比例来算，欣龙控股、中南建设、双塔食品、洲明科技等上市公司的员工持股计划购买自家上市公司股份的比例较高。
　　员工持股计划被腰斩15只个股
　　公司名称
　　万达信息
　　龙净环保
　　中来股份
　　武汉凡谷
　　鼎龙股份
　　隆鑫通用
　　通鼎互联
　　雏鹰农牧
　　香雪制药
　　慈星股份
　　芭田股份
　　金运激光
　　中际装备
　　长信科技
　　卫星石化
　　亏损情况(%)
　　-66.96
　　-66.18
　　-61.77
　　-59.51
　　-58.08
　　-57.90
　　-55.45
　　-53.99
　　-52.30
　　-52.02
　　-51.66
　　-51.56
　　-50.94
　　-50.63
　　-50.16
(责任编辑：张忠军)
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员工持股计划(Employee Stock Ownership Plans,简称ESOP)
　　员工持股计划属于一种特殊的报酬计划,是指为了吸引、保留和公司员工,通过让员工持有股票,使员工享有的利益分享机制和拥有经营决策权的参与机制。
　　（1）进行实施员工持股计划的，涉及到政策的允许程度；对企业预期激励效果的评价；；股东的意愿统一等。
　　（2）对企业进行全面的价值评估。员工持股计划涉及到所有权的变化，因此合理的公正的价值评估对于计划的双方员工和企业来说都是十分必要的。高估，显然员工不会愿意购买；而低估，则损害企业所有者的利益，在我国主要表现为国有资产的流失。
　　（3）聘请专业咨询顾问机构参与计划的制定。我国企业由于长期缺乏完善的下经营的全面能力，因此缺乏对于一些除外的。特别是对于这样一项需要综合技术、涉及到多个部门和复杂关系界定的工程，聘请富有专业经验和有知识人才优势的咨询顾问机构的参与是必要的。
　　（4）确定员工持股的份额和分配比例。在全国，由于国有企业的特殊属性，企业的员工在为企业工作过程中所累积的劳动成果未得以实现，因此在确定员工在为企业贡献所应得的报酬股份，另外，员工持股的比例也要跟计划的动机相一致，既能够起到激励员工的目的，又不会损害企业原所有者的利益。
　　（5）明确职工持股的管理机构。在我国，因为各个企业基本上存在着较为健全的。而对于一些大型的企业来说，借鉴国外的经验，由外部的、基金管理机构来管理员工持股也是可行的。
　　（6）解决实施计划的问题。在国外，实施ESOP资金主要的来源渠道是金融机构的贷款，而在我国现在的情况下，仍然以员工自有资金为主，企业提供部分低息借款。对于金融机构目前在ESOP中的介入似乎还没有，但是不管从哪个方面讲，这样做都是有可行性的，并且对于解决银行贷款出路问题，启动投资和消费有一定的促进作用。
　　（7）制定详细的计划实施程序。实施ESOP 详细的计划程序主要体现在员工持股的章程上面。章程应对计划的原则、参加者的资格、管理机构、、分配办法、、股份的回购等作出明确的规定。
　　（8）制作审批材料，进行审批程序。计划要得以实施，通常要通过集团公司、体改办、国资管理部门等部门的审批。但是在实施操作中也存在灵活的做法。
　　从国外的通常做法看，一般可分为非杠杆型的ESOP与杠杆型的ESOP。
　　非杠杆型的员工持股计划是指由公司每年向该计划贡献一定数额的公司股票或用于购买股票的现金。这个数额一般为参与者的25% ，当这种类型的计划与现金购买相结合时 ， 贡献的数额比例可达到工资总额的25%。这种类型计划的要点是：
　　(1)由公司每年向该计划提供股票或用于购买股票的现金，职工不需做任何支出。
　　(2)由基金会持有员工的股票，并定期向员工通报股票数额及其价值。
　　(3)当员工退休或因故离开公司时，将根据一定年限的要求相应取得股票或现金。
　　杠杆型的员工持股计划主要是利用来实现的。这种做法涉及职工持股计划基金会、公司、公司股东和贷款银行四个方面：
　　(1)首先，成立一个职工持股计划信托基金；
　　(2)然后，由公司担保，由该基金出面，以实行职工持股计划为名向银行贷款购买公司股东手中的部分股票，购入的股票由信托基金掌握，并利用因此分得的公司利润及由公司其它福利计划（如职工养老金计划等）中转来的资金归还的利息和本金。
　　(3)随着贷款的归还，按事先确定的比例将股票逐步转入职工帐户，贷款全部还清后，股票即全部归职工所有。
　　这种类型计划的要点是：
　　(1)银行贷款给公司，再由公司借款给员工持股信托基金会，或者由公司做担保，由银行直接贷款给员工持股信托基金会；
　　(2)信托基金会用借款从公司或现有的股票持有者手中购买股票；
　　(3)公司每年向信托基金会提供一定的免税的贡献份额；
　　(4)信托基金会每年从公司取得的利润和其他资金，归还公司或银行的贷款；
　　(5)当员工退休或离开公司时，按照一定条件取得股票或现金。
　　在实际中，ESOP被广泛用于各种各样的活动中，包括代替或辅助对私人公司的购买、、挽救濒于倒闭的公司以及反接管防御。便是因濒于倒闭而实施ESOP，并起死回生的。有些公司甚至将ESOP作为的一种手段。从企业所有者角度看，采用ESOP的用途主要可归纳为：
　　1、实行，公司的一种手段；
　　2、为非公众持股公司的股票提供了一个的市场；
　　3、上市的一种替代方案；
　　4、防止；
　　5、公司平稳放弃与让渡经营不理想的子公司；
　　6、实现公司所有权向雇员的转移；
　　7、为员工的退休提供保障，替代养老金；
　　8、提供，补偿雇员工资的减少，激发雇员的积极性，促进生产的提高。
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8月18日，国资委官网挂出了《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》。员工持股试点意见发布，A股市场的国资企业是否会陆续推出自己的员工持股计划备受关注。有47家公司已实施完成员工持股计划。
　　原标题：124家公司今年推员工持股计划 国资委试点意见或掀企业员工持股潮
　　8月18日，国资委官网挂出了一则&关于印发《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》的通知&(以下简称员工持股试点意见)，这让两市关于员工持股的话题再次热闹起来。员工持股试点意见提及，会选择企业进行首批试点。
　　在国企改革的大背景下，A股市场的国资企业是否会陆续推出自己的员工持股计划备受关注。不过，从目前统计数据来看，今年推出员工持股计划的上市公司，较去年同期有大幅度的减少。
　　Wind数据统计显示，按预案公告日统计可知，今年以来，有124家公司曾公布员工持股计划，其中，有47家公司已实施完成;但是，在去年同期(日至日)，两市有282家公司推出员工持股计划，且同期有212家公司实施完成。
　　加快国企改革步伐
　　员工持股试点意见提及，&各省、自治区、直辖市及计划单列市和新疆生产建设兵团可分别选择5-10户企业，国务院国资委可从中央企业所属子企业中选择10户企业，开展首批试点。&
　　试点企业条件有四项，包括主业处于充分竞争行业和领域的商业类企业;股权结构合理，非公有资本股东所持股份应达到一定比例，公司董事会中有非公有资本股东推荐的董事;公司治理结构健全，建立市场化的劳动人事分配制度和业绩考核评价体系，形成管理人员能上能下、员工能进能出、收入能增能减的市场化机制;营业收入和利润90%以上来源于所在企业集团外部市场。
　　对于持股比例，则提及&总量原则上不高于公司总股本的30%，单一员工持股比例原则上不高于公司总股本的1%。&
　　由于文件传导时效因素的使然，目前A股国企改革是否会出现员工持股计划集中出现仍需一定时间的观察，不过，这个文件的发布，被解读为将加快国企改革的步伐。
　　竞价转让是股票来源主流
　　而今年已发布员工持股计划的124家公司中，从股票来源这一指标来看，&竞价转让&是股票来源的主流，有80家公司的股票来源全部或者部分来自 &竞价转让&，此外，&认购非公开发行&是仅次于&竞价转让&的股票来源。锁定期的设置来看，最长的有60个月，最短的为12个月。
　　具体查阅公司的公告亦可以发现，成立基金、参与公司定增是这些公司具体操作员工持股计划的重要操作模式。
　　华通医药(002758)在8月19日发布了员工持股计划，员工持股计划参加对象为华通医药及其全资子公司的全体员工中符合本草案规定的条件并经董事会确定的员工，包括公司监事、部分核心骨干员工。认购公司非公开发行股票金额不超过18000万元。本次员工持股计划的存续期限为60个月。
　　合力泰(002217) 公告则提及，员工持股计划设立后委托海富通基金管理有限公司管理，并计划认购海富通基金管理有限公司设立的海富通稳胜共赢二十三号的资管计划份额。海富通稳胜共赢二十三号份额上限合计为2亿份，按不超过1:1的比例设立资管计划(最终产品可能取消结构化设计)，海富通稳胜共赢二十三号主要投资范围为购买和持有合力泰股票。
　　在推出员工持股计划的上市公司中，有16家公司员工持股计划涉及员工人数超过1000人，其中，温氏股份的员工持股计划所涉及的员工数量最多。
　　温氏股份在今年2月份推出的员工持股计划涉及员工人数最多。当时的公告显示，员工持股计划的参与对象包本公司董事、监事、高级管理人员，以及公司或公司全资、控股子公司签订正式劳动合同的员工，总人数不超过19097人，具体参加人数根据员工实际缴款情况确定。员工持股计划的资金总额不超过 万元;员工持股计划的股票来源为认购公司本次非公开发行的A股股票;员工持股计划存续期为48个月，其中前36个月为锁定期，自公司股票登记至员工持股计划时起算。今年8月份，温氏股份对定增预案进行了修订，更新了发行对象等事项。
责任编辑：曹荣梅
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