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坑人的噱头：螺纹与豆粕期货遭遇“半瓶水”解读
时间： 09:11浏览次数：140来源：中国证券报
　□记者 王超
　　小小的螺纹钢和豆粕期货，正在考验中国资本市场的理性和包容度。
　　看起来由头十足，细思来，令人啼笑皆非。继“一根螺纹钢直接戳穿了沪深股市的底！”之后，“中国豆粕单日成交超美国一年消费量”的消息，又一次将风马牛不相及的概念联系了起来。
　　在业内人士看来，这样的对比毫无意义，不得不让人质疑其背后的意图：掀起人们对投机过度的嫌恶之情。
　　相关专家认为，上述新闻想要表达的观点是中国期货市场投机过度。那么，市场真的是过热了吗？中国证券报记者通过一些数据计算得出，中国期货市场当前面临的问题不是投机过度，而是活跃度还远远不够。而其背后的根本原因，是生产经营者入市比例不足，投资者结构还需进一步完善。
　　“一个国家与民族，在成长过程中要学会包容。要仔细辨别真伪，取其精华，去其糟粕。”中国农业大学经济学教授常清认为，与我国的经济发展同步，要尽快将我国的期货市场建成亚洲地区甚至是世界性的定价中心，必须要从根本上认清楚所面临的问题及原因，对于那些利于期货市场发展的策略、建议，要积极吸收采纳。
　　炒作驴唇不对马嘴
　　螺纹钢与豆粕站上风口
　　“今天（4月21日）的A股很低迷，商品期货市场却激情飞扬，黑色系板块最嚣张：螺纹钢期货就像一只牛股一样疯狂上涨，一天成交量竟然超过了螺纹钢一年的产量，一根螺纹钢直接戳穿了沪深股市的底！”
　　“大商所豆粕单日成交量超美国一年消费量，他们在干嘛！”
　　“央妈送利好：这个品种（螺纹钢期货）单日成交额超过整个A股，连交易所都吓到了。”
　　而到了6月15日，该新闻被进一步放大至“螺纹钢单日成交量相当于全球股市当天总成交的两倍。”
　　一个个哗众取宠的标题与导语，一次次被不断放大的观点，将螺纹钢与豆粕期货品种推向了风口。
　　然而，对于经不起任何推敲的上述观点，业内人士纷纷通过中国证券报记者进行了批驳。
　　长江期货研究员王旺给记者分析说，螺纹钢单日成交额相当于沪深两市成交总和，犯了如下几个方面的错误：
　　首先，期货市场与股票市场之间不可比性。期货市场成交量一般以合约进行计算，而根据商品自身性质与交易所合约设计的大小不同，不同合约的价值往往具有较大差异。因此，在期货市场用成交量进行比较容易产生偏误，还需考察不同品种的成交额。但由于期货市场采用保证金交易方式，成交额往往代表名义金额，根据保证金比率的不同，名义成交金额往往是实际期货市场存量资金的很多倍，因此也很难通过成交额与股市成交额进行简单对比。将期货市场的成交情况与股票市场进行对比的方式本身就不可取。
　　其次，特殊时期的比较不具代表性。“螺纹钢单日成交额相当于沪深两市成交总和。”是用的螺纹钢期货成交较为活跃的时期，与股票市场表现相对平淡时期进行的比较。两个市场所处时期不同，在研究上进行比较意义不大。即使要比较，也应该用最活跃与最活跃时期或者最不活跃与最不活跃时期进行比较。
　　最后，股票市场与期货市场有差异。股票存续时间没限定。股票市场换手率一般都较低。即使在例如A股新兴市场，也受到T+1制度，对换手形成限制。
　　宝成期货金融研究所所长助理程小勇说，对于期货、证券市场而言，成交量只是衡量流动性。如果要衡量市场的规模还是需要看存量资金。因此如果用螺纹钢单日成交量和全球股市的总成交相对比，以此来判断市场的投机水分，可能有失偏颇。
　　首先，期货市场由于存在多空交易机制，因此成交量是综合了多空双边交易，而证券市场由于缺乏做空机制，因此其总成交多空并非一一对应的。其次，期货市场由于具有杠杆特性，螺纹钢单日成交量剔除杠杆的话远不及股市的总成交，虽然股市也存在融资融券等加杠杆的特性，但是总体杠杆不及期货市场。再次，衡量市场不管要从流量资金，还需要结合存量资金，因对于期货市场而言成交持仓比可能更能反映市场的实际情况，因此不能简单的用期货市场单一品种的成交量和股市的总成交相比较。
　　而对于“大商所豆粕单日成交量超美国一年消费量”这一说法，程小勇说，用豆粕单日成交量和消费量对比，也存在一定的问题。正如现货市场用现货流通额和消费量相比，买卖多次流转会放大贸易额，因此业内并没有观点认为现货贸易量超过生产总额或者消费总额是不正常的。再加上豆粕期货单日成交量包括买卖双方重复的份额。因此只要豆粕单日持仓量没有超过现货市场可流通的货物总量，以及成交和持仓比没有过分拉高，那么对比豆粕单日成交和美国一年消费量是没有意义的。
　　长江期货研究员潘钰烛说，成交量其实与现实中的消费量没有可比性，成交不大反而证明市场上流动性匮乏，成交活跃为现货企业进行套期保值提供了更好的流动性，现实的消费量与最后的持仓量对比才有意义，就算目前很火爆，只要仓位能够降下来也没有什么问题。
　　若果真的将期货交易量和现货产量相比，我国期货市场的成交量真的高了吗？实际数据比对结果是，中国期货品种的期现规模比远不及美国。近期受天气因素影响，大豆减产预期强烈，美国大豆在4月20日成交量高达80.4万手（单边），约合1.09亿吨，是美国年度大豆生产量的1.02倍，相比之下，大连豆粕今年最高量是6月16日成交421.5万手（单边），约合0.42亿吨，仅为中国年度豆粕产量的0.71。即便是今年交易较为活跃的铁矿石期货，其最高日交易量也仅为中国全年铁矿石进口总量的0.55。远不及美国期货市场活跃品种的成交水平。
　　可见，作为中国期货市场较为活跃的豆粕期货，其期货成交量与现货产量比仍不及美国大豆品种。在美国市场，期货交易规模大是美国作为国际定价中心地位的体现，就是正常合理，为什么在中国期货市场投机说、风险说就甚嚣尘上，同样的指标不同的判断结果，实在引人深思。
　　持仓集中度平稳 豆粕期货最为成熟
　　豆粕、螺纹钢等期货品种交易过热了吗？有哪些指标可以衡量市场的健康理性运行？
　　中国证券报通过权威机构获取的数据显示，大连豆粕期货今年最大的日成交量为6月16日的4215160手，也就是4215万吨；而芝加哥期货交易所（CBOT）期货期货今年豆粕最大的日成交量为4月20日的278456手（每手为100短吨），约2525万吨。
　　在的市场年度内，美国豆粕的产量和消费量约40496万吨、30209万吨。同期中国的数据约58950万吨和56500万吨。
　　“你可以用期货市场的成交量来比较，也可以用两国的产量或消费量来比较。但是用中国的期货成交量和美国的消费量来比较，这就让人怀疑，可能是哗众取宠，是别有用心的噱头。”有专家表示，大连豆粕期货最高日成交量确实高于芝加哥期货市场，但我国豆粕现货市场的产量和消费量也高于美国。
　　另外有市场研究人士指出，美国的大豆和豆粕期货是同时活跃的，但国内由于转基因管制原因，进口大豆交易无法活跃，国内贸易商、油料加工厂等只能通过参与豆粕期货进行风险管理，豆粕期货扮演了大豆+豆粕两个品种的角色，交易量较大不排斥此因素。
　　如何衡量中国期货市场交易是否过热问题？业内人士认为，可以结合成交持仓比这一指标。程小勇说，在2016年由于流动性宽松、高收益资产荒和金融机构需要高收益覆盖刚性的融资成本三大因素驱动下，中国期货市场交易可以视为复苏，虽然或多或少由于资产配置原因导致资金总额可能超过现货买盘，但目前只能视为市场自发的投资行为，暂时谈不上过热。
　　在指标衡量市场是否健康、理性，可以用成交持仓比、日内成交占总成交的比例和是否存在持仓过度集中的显性。
　　实际上，业内人士介绍，当前油脂加工产业是利用期货市场最好、最成熟的产业之一。我国油脂油料期货自2006年开始初步构建，以大豆、豆粕、豆油期货为基础，该品种链条不断扩容并逐渐向现货企业渗透。经过十年的发展，企业人士表示，目前参与我国油脂油料期货的客户涉及上、中、下游全产业链条，豆粕、豆油、棕榈油等品种的相关产业链龙头企业的参与度已超过80%，国内日压榨能力1000吨以上的油厂90%以上参与，现货套保比例达70%以上，成为国内期货品种的典范。2015年，大商所豆粕、豆油、棕榈油的单位客户持仓比例分别为51.4%、59%和51.9% ，与美国市场商业客户持仓占比相当，表明市场具有较高的成熟度。
　　在油脂油料期货品种系列中，豆粕期货是国内最成熟的农产品期货品种，成交量连续多年保持领先优势。2015年全年豆粕期货月度持仓均值为173.15万手，继续保持全国农产品期货持仓量最大的地位。
　　来自大连商品交易所的数据显示，作为国内最成熟的农产品期货品种，豆粕期货持仓集中度（指持仓量前100名客户的持仓量/市场持仓量）较为平稳。2015年持仓集中度运行区间为53.3%—69%。一季度持仓集中度略有下滑，但二、三季度持仓集中度有所回升，虽然四季度受价格下滑影响总持仓有所下降，但持仓集中度表现稳定。整体看，2015年持仓集中度波动幅度较小，参与资金分散，充分表现了成熟期货品种的持仓结构特征。
　　成交实属不足 企业参与度待提升
　　接受中国证券报记者采访的专家们认为，去年底以来，一些人担心，以黑色系为代表的多个期货品种过于活跃，可能出现投机过度现象。“螺纹钢单日成交额相当于沪深两市成交总和”、“中国豆粕单日成交超美国一年消费量”等论调正是迎合了这种担心。
　　“当前中国期货市场交易量不是大了，而是企业参与度远远不够。”常清反倒是认为，以黑色系为例，其现货市场规模相当庞大，而参与期货市场的企业却少之又少。就螺纹钢来说，当前称得上深度参与的可能只有沙钢这样一家民营企业，宝钢、鞍钢等大型钢铁企业参与度远远不够。铁矿石上大型钢厂可能也就沙钢和日钢参与较深。“这是不正常的。现在只是逐步在恢复正常。”他呼吁，应该让整个黑色系产业链的多数企业都参与进来，保证稳定经营。这对整个产业乃至中国经济意义重大。
　　程小勇认为，为维护中国期货市场健康发展，一是要加大期货投资者教育工作，让更多的投资者、产业人士等对期货市场的功能加以认识；二是适度提高保证金和手续费等是全球通用的监管手段，可以增加日内过度交易的成本，价值投资者受影响有限；三是对相关的现货市场要加以规范，防范部分期现结合的非理性行为；四是完善现货市场流通体制，破除垄断和市场割裂。现货市场是期货市场发展的基础，现货贸易完善和期货市场规范是一体两面；五是扩大投资渠道。在通胀预期升温和流动性充裕的背景下，资金逐利的特性需要更多的投资渠道，这不单是期货行业的责任，而是监管层加强宏观调控的必须。六是上市期权品种并大力发展场外市场，例如场外期权，可以适当分流大宗商品的投资资金，并给产业企业提供更多多样化的风险管理工具。
　　数据显示，2014年度CBOT，2015年大豆、玉米、豆粕的成交持仓比分别为0.32、0.25和0.26。同期大连大豆、玉米和豆粕期货分别为0.63、0.68、0.34。
　　但相关人士指出，大连大豆、豆粕成交/持仓比高于CBOT，原因不是投机过度，而持仓太低。
　　“目前我国期货市场面临的最大问题是参与者尤其是生产经营企业参与不足，而非投机过度。”常清说，在计划经济体制下成长起来的老牌国有钢铁企业普遍未参与期货套期保值。如果有足够的现货企业能够入市参与套保，那么这个市场一定会更加趋于稳定。
　　“短期波动加剧——我们称之为短期噪音，也并非全是坏事。波动加大会进一步吸引民营企业加快入市套保。”他认为，一个国家与民族，在成长过程中要学会包容。要仔细辨别真伪，取其精华，去其糟粕。对于利于期货市场发展的策略、建议，要积极吸收采纳。而管理层不能为了迎合舆论而采取自我保护措施，也不要担心投资者因这些似是而非、混淆视听的观点迁怒于期货市场。
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关注瑞达期货螺纹钢日成交额超过A股 癫狂的期市还能疯多久？
10:16:35 &&来源：北京青年报
螺纹钢主力合约日一天的成交量就超过一年产量　　国内三大期货交易所近期连续出台防控风险的“组合拳”，通过上调交易保证金和手续费，以抑制全面井喷的期市行情。但被巨大利润所卷起的牛市行情，能否踩住急刹，甚至停下来，仍然有待于观察。　　以螺纹钢为首的大宗商品用逆天的走势成为本周财经市场的最大新闻。数据统计显示，一季度三大交易所成交量同比增加35.35%，火爆市场让人联想去年股市的5000点。三大交易所连续两天出台监管措施，试图给火爆的市场降温。　　现状　　期货市场出现交易过热趋势　　针对疯狂的大宗商品走势，三大交易所连续两天出台防控风险的“组合拳”，通过上调交易保证金和手续费，以抑制全面井喷的期市行情。　　新华社就此发文称，大宗商品涨幅巨大，风险累积。引述市场分析人士评论称，近期随着宏观经济运行和货币政策变化及供给侧改革推进，相关产业供需结构开始发生变化，国内期货市场众多品种成交量和换手率持续快速增加，价格波动幅度加大，触及停板情况发生较为频繁，出现交易过热趋势。　　以铁矿石1605期货为例，在4月18日大涨4%以后，20日、21日连续两天涨停。尤其是21日，在铁矿石、螺纹钢等带领下，国内三大期货交易所出现全线暴涨，铁矿石、热轧卷板、焦煤、焦炭、沥青、棉花等11个品种主力合约封涨停。受到三大交易所防控风险举措的影响，22日期货市场除铁矿石、焦煤、焦炭、聚丙烯等少数品种小幅上涨外，多数品种出现下跌，尤其是螺纹钢、热轧卷板、玉米、玉米淀粉、鸡蛋、玻璃、动力煤、橡胶等品种出现2%至3%的跌幅。　　在黑色系、农产品、化工集体带动下，有色金属也全线上扬，进入多头的狂欢盛宴。以最具代表性的螺纹钢为例，螺纹钢主力合约1610(以下简称RB1610合约)自去年12月4日创出合约结算价1628元/吨的低位后，便开始了一轮大行情。在随后的21周行情中，仅有两周小幅飘绿，一路狂舞，即便交易所出台防控措施后，仍然创出12.99%的最大周涨幅。　　同样还以螺纹钢为代表，虽然4个多月来涨幅较大，但涨幅尚不及此前跌幅的三成。虽然交易所频频降温，但被巨大利润所卷起的牛市行情，能否踩住急刹，甚至停下来，仍然有待于观察。　　个案　　螺纹钢日成交额超过A股　　最火的段子，当然出现在最有故事的地方，本周的主角换上了螺纹钢——“丈母娘：你有房吗？我：没有。丈母娘：你有车吗？我：没有。丈母娘：什么都没有还想娶我家闺女？我：我有10万手螺纹钢……丈母娘：孩子，外面冷，咱们进屋说话……”
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& ( 10:10:43)国内期货市场交易过热 期市还能疯多久？
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核心提示：国内三大期货交易所近期连续出台防控风险的“组合拳”，通过上调交易保证金和手续费，以抑制全面井喷的期市行情。但被巨大利润所卷起的牛市行情，能否踩住急刹，甚至停下来，仍然有待于观察。
国内三大期货交易所近期连续出台防控风险的“组合拳”，通过上调交易保证金和手续费，以抑制全面井喷的期市行情。但被巨大利润所卷起的牛市行情，能否踩住急刹，甚至停下来，仍然有待于观察。
期货市场出现交易过热趋势
针对疯狂的大宗商品走势，三大交易所连续两天出台防控风险的“组合拳”，通过上调交易保证金和手续费，以抑制全面井喷的期市行情。
新华社就此发文称，大宗商品涨幅巨大，风险累积。引述市场分析人士评论称，近期随着宏观经济运行和货币政策变化及供给侧改革推进，相关产业供需结构开始发生变化，国内期货市场众多品种成交量和换手率持续快速增加，价格波动幅度加大，触及停板情况发生较为频繁，出现交易过热趋势。
以铁矿石1605期货为例，在4月18日大涨4%以后，20日、21日连续两天涨停。尤其是21日，在铁矿石、螺纹钢等带领下，国内三大期货交易所出现全线暴涨，铁矿石、热轧卷板、焦煤、焦炭、沥青、棉花等11个品种主力合约封涨停。受到三大交易所防控风险举措的影响，22日期货市场除铁矿石、焦煤、焦炭、聚丙烯等少数品种小幅上涨外，多数品种出现下跌，尤其是螺纹钢、热轧卷板、玉米、玉米淀粉、鸡蛋、玻璃、动力煤、橡胶等品种出现2%至3%的跌幅。
在黑色系、农产品、化工集体带动下，有色金属也全线上扬，进入多头的狂欢盛宴。以最具代表性的螺纹钢为例，螺纹钢主力合约1610（以下简称RB1610合约）自去年12月4日创出合约结算价1628元/吨的低位后，便开始了一轮大行情。在随后的21周行情中，仅有两周小幅飘绿，一路狂舞，即便交易所出台防控措施后，仍然创出12.99%的最大周涨幅。
螺纹钢日成交额超过A股
最火的段子，当然出现在最有故事的地方，本周的主角换上了螺纹钢——“丈母娘：你有房吗？我：没有。丈母娘：你有车吗？我：没有。丈母娘：什么都没有还想娶我家闺女？我：我有10万手螺纹钢……丈母娘：孩子，外面冷，咱们进屋说话……”
以最具代表的螺纹钢为例，截至4月22日，RB1610合约年内涨幅高达46%。4月21日当天，RB1610合约成交量达2236万手，创出历史新高。
根据交易规则，1手RB1610合约对应10吨螺纹钢。也就是说，当天成交量对应2.2361亿吨的螺纹钢。中国产业信息网数据显示，2014年，我国螺纹钢产量仅为2.1527亿吨。所以市场惊呼，一天成交量超过了一年产量。
江浙游资可能是资金推手
在期货市场，除了螺纹钢，黑色系商品同样成为大赢家，其陡峭走势堪称逆天。
很明显，“聪明的资金”有备而来。据统计，若从2011年高点计算，原油至今最大跌幅73%，橡胶最大跌幅78%，焦炭最大跌幅75%，螺纹钢最大跌幅69%。多数商品目前处于“深坑”位置。按照商品3至5年的运行周期来看，2015年底开始进入了一个敏感的时间窗口。
自4月11日以来，期货市场进入癫狂模式，螺纹、焦炭等黑色系金属品种连续拉涨的同时，热点开始向棉花、沥青及大豆等农产品品种蔓延，从而掀起了市场的普涨行情。
这波大宗商品的推手到底是哪方神圣呢？有媒体报道，江浙系期货公司席位占据了数个主要品种多单“一哥”的位置，其中又以永安席位最为明显。数据显示，永安席位在RB1610上的持仓由4月11日开始，从净空变为净多，当天增持多单高达8.09万手。在做多螺纹钢的同时，永安持有的焦炭、铁矿石多单数量也位居持仓榜首位。而近期涨幅巨大的郑棉，其多单持仓排名首位的为新湖期货，该公司豆粕多单数量也处于所有席位榜首。此外，华泰期货则持有数量最多的沥青多单。
期货大佬一天亏损达5亿
期货战场硝烟弥漫，一边是多头的狂欢，一边是空头的哀鸿。
一位投资者自述道：“日晚22点，这一刻我记得很清楚，拿出手机，发了一条信息：一切都结束了。别担心，我不是自杀，而是期货爆仓了！是的，我就是这几天期货疯涨行情中被打爆的空头之一。螺纹钢1605在这天晚上高开高走，一口气飙到5%，而我的期货账户在补了几次资金之后，最后无钱可补爆仓了。从3月30日开空至4月20日爆仓，补了不下4次资金。”
在暴涨行情下，一条“做空巨亏”的传闻在业内人士的朋友圈里不断刷屏：“万万没想到，这轮黑色系暴涨行情中，以期货起家的G大佬居然因为做空而被群殴。据传19日当天的亏损就达到5亿，而截至4月20日，大佬手上还有12万手的螺纹钢。按照20、21日两天的行情，亏损还在扩大。”
上文提到的G大佬，正是私募圈赫赫有名的葛卫东，根据传闻，葛卫东通过混沌投资旗下的混沌天成期货公司，持有大量螺纹钢和铁矿石的空单，但在做空的时候被多头无情打爆。上海期货交易所的持仓信息显示，截至4月21日收盘，混沌天成所持有的螺纹钢主力合约卖单数量排名第一，为96307手。值得留意的是，4月21日混沌天成已经大幅斩仓31333手，也就是说，前一个交易日的空单数量高达12万手。
针对上述传闻，混沌投资市场及运营总监王吉告诉外界，上述传言缺乏依据，没有经过调查，混沌天成是一个期货公司，它有大量的客户。混沌天成持仓并不只是葛卫东自己的持仓。据全国企业信用信息公示系统显示，混沌天成注册资本65000万元 ，其中上海混沌投资（集团）有限公司认缴额为63050万元，占比为97%。 据工商资料显示，上海混沌投资（集团）有限公司法人代表正是葛卫东， 其注册资本为23800万元。据其2014年年报显示，葛卫东认缴出资额为18773.7万元。混沌投资旗下有混沌价值二号母基金、混沌价值二号A基金等多只产品，其期货经纪商均为混沌天成。
钢价暴涨折射了什么
市场认为，钢价暴涨背后反映的是供需以及库存周期叠加的效果。
首先，房地产市场带动经济反弹，从而带动钢铁需求是价格上涨的最重要原因。根据国家统计局和行业协会公布的一季度经济数据，固定资产投资增速、工业增加值增速、房地产新开工面积增速、汽车产量增速、挖掘机销量增速均超出市场预期并且增速回升。
其次，产业链低库存是钢价涨幅远超其他大宗商品的重要原因。自2011年以来，由于钢价持续下跌，钢贸商不断退出市场，钢材库存持续下降并于年初降至历史低位。截至上周Mysteel统计的重点城市钢材社会库存较峰值下降56%，较去年同期下降31%；此外，中钢协会员企业截至3月末的钢厂库存同比下降22%。
“资本狼”将奔向何方？
回顾今年以来资本流动的方向，可以看出“资本狼”大体运行的轨迹。首先进入了房地产市场，特别是一线房地产年初出现暴涨，引爆地产的引线是2月初房贷政策的松绑。之后随着各地一线城市房地产限购措施的出台，大量资本又开始寻找新的方向——房地产市场的上游：大宗商品。
三大交易所连续重手出台风控措施，意图给狂飙的商品期货降温，是不是与房地产市场火爆后的降温如出一辙呢。那么大宗商品经过降温后，资本的下一个猎物会是谁呢？
面对近期期货市场的火爆，A股市场显得有些尴尬。回首日，沪指处于4293.62点，沪市成交达8624亿元。相比之下，截至周五收盘，沪市成交仅为1488亿，连一年前的两成都不到。很明显，相当大的资金撤出股市转战期市。
“聪明的资金”不可能跑到债市里面。近期债务违约带来的负面影响持续发酵。仅4月21日，就有8家企业在上海清算所公告取消发行中期票据或超短期融资券，“近期市场波动较大”成为取消债务融资的首要原因。Wind数据显示，今年4月推迟或发行失败债券已有25例。
安信证券首席策略分析师徐彪指出，弃股市奔期市的游资们，最大一个担心即是债市崩溃拖累股市暴跌。他认为，中短期内最主要的不确定性来自债券市场，只要债券不崩盘，股市下跌应该就是短暂的。但是真正的风险不在这里，而在市场的中长期生态变化并不乐观，一个波动率越来越小的股市，很难吸引各路资金飞蛾扑火般进来。
“资本狼”可能追逐的下一个目标，目前已成为整个市场的焦点。
责任编辑：王虔
吴孝勇表示，围绕加强制度供给，完善监管规则，近期的重点工作包括，研究修订期货公司净资本监管制度，优化监管指标，杜绝监管套利，提高期货行业抗风险能力。
FX168讯 据联邦基金期货利率显示，即使美国的通胀和经济增长前进已经有所改善，期货交易员仍认为美联储在下周的会议上没有任何可能加息。
“现在，炒盘土豆丝都要掂量掂量。”菜价高涨，关乎民生。公众不仅关心，菜价为何涨价、何时能回落，更关心有关方面应采取什么样的措施，避免类似的涨价幅度日后再现。
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黄金周哪些景点最受欢迎，会不会被挤成饼干？　　螺纹钢主力合约日一天的成交量就超过一年产量 　　国内三大期货交易所近期连续出台防控风险的“组合拳”，通过上调交易保证金和手续费，以抑制全面井喷的行情。但被巨大利润所卷起的牛市行情，能否踩住急刹，甚至停下来，仍然有待于观察。　　以螺纹钢为首的大宗商品用逆天的走势成为本周财经市场的最大新闻。统计显示，一季度三大交易所成交量同比增加35.35%，火爆市场让人联想去年股市的5000点。三大交易所连续两天出台监管措施，试图给火爆的市场降温。　　现状　　期货市场出现交易过热趋势　　针对疯狂的大宗商品走势，三大交易所连续两天出台防控风险的“组合拳”，通过上调交易保证金和手续费，以抑制全面井喷的期市行情。　　新华社就此发文称，大宗商品涨幅巨大，风险累积。引述市场分析人士评论称，近期随着宏观经济运行和货币政策变化及供给侧改革推进，相关产业供需结构开始发生变化，国内期货市场众多品种成交量和换手率持续快速增加，价格波动幅度加大，触及停板情况发生较为频繁，出现交易过热趋势。　　以铁矿石1605期货为例，在4月18日大涨4%以后，20日、21日连续两天涨停。尤其是21日，在铁矿石、螺纹钢等带领下，国内三大期货交易所出现全线暴涨，铁矿石、热轧卷板、焦煤、焦炭、沥青、棉花等11个品种主力合约封涨停。受到三大交易所防控风险举措的影响，22日期货市场除铁矿石、焦煤、焦炭、聚丙烯等少数品种小幅外，多数品种出现，尤其是螺纹钢、热轧卷板、玉米、玉米淀粉、鸡蛋、玻璃、动力煤、橡胶等品种出现2%至3%的跌幅。　　在黑色系、农产品、化工集体带动下，有色金属也全线上扬，进入多头的狂欢盛宴。以最具代表性的螺纹钢为例，螺纹钢主力合约1610(以下简称RB1610合约)自去年12月4日创出合约结算价1628元/吨的低位后，便开始了一轮大行情。在随后的21周行情中，仅有两周小幅飘绿，一路狂舞，即便交易所出台防控措施后，仍然创出12.99%的最大周涨幅。　　同样还以螺纹钢为代表，虽然4个多月来涨幅较大，但涨幅尚不及此前跌幅的三成。虽然交易所频频降温，但被巨大利润所卷起的牛市行情，能否踩住急刹，甚至停下来，仍然有待于观察。　　个案　　螺纹钢日成交额超过A股　　最火的段子，当然出现在最有故事的地方，本周的主角换上了螺纹钢——“丈母娘：你有房吗？我：没有。丈母娘：你有车吗？我：没有。丈母娘：什么都没有还想娶我家闺女？我：我有10万手螺纹钢……丈母娘：孩子，外面冷，咱们进屋说话……”　　以最具代表的螺纹钢为例，截至4月22日，RB1610合约年内涨幅高达46%。4月21日当天，RB1610合约成交量达2236万手，创出历史新高。　　根据交易规则，1手RB1610合约对应10吨螺纹钢。也就是说，当天成交量对应2.2361亿吨的螺纹钢。中国产业信息网数据显示，2014年，我国螺纹钢产量仅为2.1527亿吨。所以市场惊呼，一天成交量超过了一年产量。　　RB1610合约结算价为2708元/吨。根据RB1610合约4月21日的成交量计算可知，其成交额为6055.36亿元。4月21日当天，沪市成交额为2065亿元，深市成交额为3356亿元，两市合计成交5421亿元，其一天成交额超过了A股两市。　　幕后　　江浙游资可能是资金推手　　在期货市场，除了螺纹钢，黑色系商品同样成为大赢家，其陡峭走势堪称逆天。　　据北京青记者统计，2016年涨幅前五名的期货合约中，焦炭1609、螺纹钢1610、热轧卷板1610、铁矿石1609和焦煤1609，其涨幅分别为61%、52%、52%、51%和41%。　　今年4月以来的涨幅前五名期货合约中，热轧卷板1610、焦炭1609、郑棉1609、螺纹钢1610、铁矿石1609，其涨幅分别为31%、31%、30%、29%和25%。　　在一周涨幅最靠前的期货合约中，焦炭1609、热轧卷板1609、螺纹钢1609、铁矿石1609、郑棉1609，其涨幅分别为18%、16%、14%、13%和13%。　　很明显，“聪明的资金”有备而来。据统计，若从2011年高点计算，至今最大跌幅73%，橡胶最大跌幅78%，焦炭最大跌幅75%，螺纹钢最大跌幅69%。多数商品目前处于“深坑”位置。按照商品3至5年的运行周期来看，2015年底开始进入了一个敏感的时间窗口。　　自4月11日以来，期货市场进入癫狂模式，螺纹、焦炭等黑色系金属品种连续拉涨的同时，热点开始向棉花、沥青及大豆等农产品品种蔓延，从而掀起了市场的普涨行情。　　这波大宗商品的推手到底是哪方神圣呢？有媒体报道，江浙系期货公司席位占据了数个主要品种多单“一哥”的位置，其中又以永安席位最为明显。数据显示，永安席位在RB1610上的持仓由4月11日开始，从净空变为净多，当天增持多单高达8.09万手。在做多螺纹钢的同时，永安持有的焦炭、铁矿石多单数量也位居持仓榜首位。而近期涨幅巨大的郑棉，其多单持仓排名首位的为新湖期货，该公司豆粕多单数量也处于所有席位榜首。此外，华泰期货则持有数量最多的沥青多单。　　需要指出的是，上述公司均处于游资众多的江浙地区，永安、新湖等公司亦云集了大量的当地资本。　　空头　　期货大佬一天亏损达5亿　　期货战场硝烟弥漫，一边是多头的狂欢，一边是空头的哀鸿。　　一位投资者自述道：“日晚22点，这一刻我记得很清楚，拿出手机，发了一条信息：一切都结束了。别担心，我不是自杀，而是期货爆仓了！是的，我就是这几天期货疯涨行情中被打爆的空头之一。螺纹钢1605在这天晚上高开高走，一口气飙到5%，而我的期货账户在补了几次资金之后，最后无钱可补爆仓了。从3月30日开空至4月20日爆仓，补了不下4次资金。”　　在暴涨行情下，一条“巨亏”的传闻在业内人士的朋友圈里不断刷屏：“万万没想到，这轮黑色系暴涨行情中，以期货起家的G大佬居然因为做空而被群殴。据传19日当天的亏损就达到5亿，而截至4月20日，大佬手上还有12万手的螺纹钢。按照20、21日两天的行情，亏损还在扩大。”　　上文提到的G大佬，正是私募圈赫赫有名的葛卫东，根据传闻，葛卫东通过混沌投资旗下的混沌天成期货公司，持有大量螺纹钢和铁矿石的空单，但在做空的时候被多头无情打爆。上海期货交易所的持仓信息显示，截至4月21日收盘，混沌天成所持有的螺纹钢主力合约卖单数量排名第一，为96307手。值得留意的是，4月21日混沌天成已经大幅斩仓31333手，也就是说，前一个交易日的空单数量高达12万手。　　针对上述传闻，混沌投资市场及运营总监王吉告诉外界，上述传言缺乏依据，没有经过调查，混沌天成是一个期货公司，它有大量的客户。混沌天成持仓并不只是葛卫东自己的持仓。据全国企业信用信息公示系统显示，混沌天成注册资本65000万元，其中上海混沌投资(集团)有限公司认缴额为63050万元，占比为97%。据工商资料显示，上海混沌投资(集团)有限公司法人代表正是葛卫东，其注册资本为23800万元。据其2014年年报显示，葛卫东认缴出资额为18773.7万元。混沌投资旗下有混沌价值二号母基金、混沌价值二号A基金等多只产品，其期货经纪商均为混沌天成。　　不过，市场留意的是，从王吉的回复看，他并没有否认巨幅亏损的事情。　　分析　　钢价暴涨折射了什么　　市场认为，钢价暴涨背后反映的是供需以及库存周期叠加的效果。　　首先，房地产市场带动经济反弹，从而带动钢铁需求是价格上涨的最重要原因。根据国家统计局和行业协会公布的一季度经济数据，固定资产投资增速、工业增加值增速、房地产新开工面积增速、汽车产量增速、挖掘机销量增速均超出市场预期并且增速回升。　　其次，产业链低库存是钢价涨幅远超其他大宗商品的重要原因。自2011年以来，由于钢价持续下跌，钢贸商不断退出市场，钢材库存持续下降并于年初降至历史低位。截至上周Mysteel统计的重点城市钢材社会库存较峰值下降56%，较去年同期下降31%；此外，中钢协会员企业截至3月末的钢厂库存同比下降22%。　　市场认为，以螺纹钢为代表的黑色系的暴涨，其上涨本质就是供给侧改革降低了供给的弹性，形成短期阶段性供不应求，目前可以看作是经济企稳的一个信号，但经济是否就此反转，需要看去库存的效果，以及未来供需平衡点倾向于哪边。　　财经观察　　“资本狼”将奔向何方？　　回顾今年以来资本流动的方向，可以看出“资本狼”大体运行的轨迹。首先进入了房地产市场，特别是一线房地产年初出现暴涨，引爆地产的引线是2月初房贷政策的松绑。之后随着各地一线城市房地产限购措施的出台，大量资本又开始寻找新的方向——房地产市场的上游：大宗商品。　　三大交易所连续重手出台风控措施，意图给狂飙的商品期货降温，是不是与房地产市场火爆后的降温如出一辙呢。那么大宗商品经过降温后，资本的下一个猎物会是谁呢？　　面对近期期货市场的火爆，A股市场显得有些尴尬。回首日，沪指处于4293.62点，沪市成交达8624亿元。相比之下，截至周五收盘，沪市成交仅为1488亿，连一年前的两成都不到。很明显，相当大的资金撤出股市转战期市。　　“聪明的资金”不可能跑到债市里面。近期债务违约带来的负面影响持续发酵。仅4月21日，就有8家企业在上海清算所公告取消发行中期票据或超短期券，“近期市场波动较大”成为取消债务融资的首要原因。数据显示，今年4月推迟或发行失败债券已有25例。　　安信证券首席策略分析师徐彪指出，弃股市奔期市的游资们，最大一个担心即是债市崩溃拖累股市暴跌。他认为，中短期内最主要的不确定性来自债券市场，只要债券不崩盘，股市下跌应该就是短暂的。但是真正的风险不在这里，而在市场的中长期生态变化并不乐观，一个波动率越来越小的股市，很难吸引各路资金飞蛾扑火般进来。　　“资本狼”可能追逐的下一个目标，目前已成为整个市场的焦点。文/本报记者刘慎良供图/
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