对美国市场本周走势、以及川普经济政策的解读:川普是拯救全球经济的那个人吗?
如何理解美债、、、大宗的走势?
川普当选后,当日美元、美股齐跌,但次日开始美元、美股反弹强劲,美债收益率一举站上2%;各类工业涨势凶猛。美债收益率上行,反映市场预期美国通胀和经济回暖;美元、美股迅速反弹,表示
部分认可川普真的有可能拉动美国经济复苏。如果美国在未来复苏进一步领先欧日等其他国家,美元指数可能会在更长的时间内维持在高位,本轮美元周期由强转弱的拐点可能会更晚到来。工业大宗走强的最主要逻辑是美国基建的需求可能被带动起来,提振市场信心。如果这个逻辑能够持续,我们或将看到大宗商品在2018年后由反弹走向反转向上。
川普的减税计划:表面上降低财政收入,实则意在做大蛋糕
川普的财政政策,最重要的有三大部分:减税+废除/削弱奥巴马医改法案+扩大基建投入,分别对应的目标是:降低企业负担+降低政府原有负担+新增政府直接需求。表面上看,川普的减税计划将给财政收入带来较大冲击;但同时,个人、企业等私人部门的/投资意愿也得到了充分调动,结合他大体量的基建投资计划,很可能拉动经济增速上行,达成做大蛋糕、增加私人部门就业和收入的效果。这样就冲淡了联邦政府的财政压力。
川普的基建计划:具有相当可行性,引入私人部门承接政府杠杆
我们认为目前公布的5500亿美元基建投资压力不太大,同时川普也计划由私人部门来分担和转移联邦政府部门的杠杆,“美版PPP”可行性相当高。即便其规划要求政府继续加杠杆,由于共和党在大选中拿下了参众两院多数议席,川普也处在很有利的政治环境中。我们预计基建计划会逐步平缓落地,2017年可能不会立即出现大动作,但美国一旦开始大搞基建,由于其巨大的经济体量,对拉动全球大宗商品需求、创造就业,都是巨大的利好。大宗商品或将受益于此,逐步在2018年后由反弹走向反转上行。
川普上台,对联储货币政策的影响如何?
历史上没有美国总统明确干预美联储工作的先例,联储的独立性应能得到保障。只要川普不给美国市场带来太大的动荡,他实施的经济政策,反而很可能促使联储更快脱离低利率环境,实现货币政策正常化。如果真能带动美国通胀和经济增速预期复苏,乐观情况下,联储明年加息次数可能多于一次,加息频率要高于此前(大选前)明年加息一次的一致预期。当然,这也取决于联邦政府能否承担利率上行对债务成本的推高,尤其是在美债收益率预期上行、川普上台后可能扩大国债发行量的背景下。
川普的极端贸易保护主义是否能成真?
川普的一些贸易保护主义极端观点,我们认为不会全盘兑现。由于他的本质是一名商人,特征就是实用主义和追求“现实利益”;近十几年来中美双边贸易互惠互利,我们认为川普没有必要对中国打响贸易战。并且,川普的经济方针不会是其一意孤行的结果,还要代表其背后的财阀和利益集团的利益,一个理智而专业的经济团队会辅助他作出对双方都更有利的决定。
风险提示:美国经济改革推进不及预期,政策落地效果不及预期。
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Copyright & 1998 - 2017 Tencent. All Rights Reserved中国副财长：川普、联准会才是全球经济面临的挑战！
中国副财长朱光耀接受《CNBC》访问时指出，美国总统川普 (Donald Trump) 施政之不确定性及美国联准会 (Fed) ，是全球经济所面临最大挑战。「就全球来说，我认为最大挑战是不确定性。而我认为这些不确定性首先来自川普政府的经济政策，什麽政策将会实施以及其对美国及全球经济的冲击。」</p
朱光耀接着表示，「第二个不确定性则是美国联准会，他们将如何对利率做决定。而最艰钜的挑战情况，则是反贸易以及一些地缘政治风险。」朱光耀指出，中国政府致力于维持与美国新政府对话机制，这也是何以川普与习近平 2 月时的通话 ── 双方领导人于通话中同意遵循「一中」政策 ── 显得「非常重要」。至于川普威胁要正式将中国标签为货币操纵国，朱光耀则以中立语调表态，「我们盼 (对于货币操纵的判断) 应基于事实，且美国财政部也具有他们自己的 3 项指标。他们有他们的判断准则，我们也有我们的标准，我们会日复一日维持非常亲密的对话关系。」谈到贸易议题，朱光耀认为，美国部分地区及欧洲的保护主义及反贸易情绪高涨，因而怪罪中国实在「不合理」。他认为国际贸易「能使双方受惠」。
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集团资源：｜川普推特開砲　指責中國大陸「偷了」美國無人研究潛艇 | NOWnews 今日新聞
川普推特開砲　指責中國大陸「偷了」美國無人研究潛艇
By 國際中心／綜合報導
美國總統當選人川普(Donald Trump)17日早上在推特(Twitter)上發文指責中國在本周無故奪取美國無人潛艇的行為。當天稍晚五角大廈發言人在聲明中表示：「中國大陸已經同意歸還美國無人潛艇。
▲川普周六(17日)稍早在推特上發文，指責中國大陸偷取美國在南海國際水域的無人研究潛艇。（圖／達志影像／美聯社）
美國總統當選人川普(Donald Trump)17日早上在推特(Twitter)上發文指責中國本周在南海無故奪取美國無人潛艇的行為。當天稍晚五角大廈發言人在聲明中表示：「中國大陸已經同意歸還美國無人潛艇。」
美國國防部五角大廈發言人庫克(Peter Cook)在聲明中指出：「我們已經向中國大陸當局直接聯繫，表達對中國大陸非法奪取美國無人駕駛潛艇(unmanned underwater vehicle，簡稱UUV)的關切。大陸當局已經理解此事，並稱會將UUV歸還美國。」但並沒有提供何時及如何歸還等詳細訊息。
在北京當局與美軍談判的當下，川普在推特上發文指控：「中國大陸在國際水域『偷了』美國海軍的無人研究潛艇－這是中國大陸前所未有的行動，他們從水中奪取了這架無人機。」
根據美國《每日郵報》報導，一位大陸官員指稱，他們正與美軍談判如何「順利解決」(smooth resolution)無人機的問題，幾小時後，川普就發布了這則貼文。此舉也讓大陸國防部改變了說法，以更尖銳的語氣表示，中國大陸與美國一直持續在溝通，將決定以「適當」的方式將無人機送回美國。
對此中國國防部發言人楊玉軍說：「美國公開且單方面的誇張言行，是無助於解決這個問題的，我們對此表示遺憾。」五角大廈也在稍晚在聲明中確認，已直接與中國當局接觸，確認歸還無人機。
雖然川普還未上任，但一連串的動作似乎觸到北京當局的敏感神經。似乎也讓中美之間關係產生微妙的變化。無論是川普與台灣總統蔡英文的「川蔡通話」，還是美國智庫近日公布中國大陸「軍事化」南海島嶼的衛星照片，似乎都讓雙方的關係逐漸緊張。
▲川普在推特上指責中國大陸無故「偷取」美國無人研究潛艇。（圖／翻攝自美國總統當選人川普官方Twitter帳號）热门推荐：
　　川普（Donald Trump）竞选时提出的政见吓坏不少人，一大票分析师纷纷唱衰他当选代表美国经济的末路，投行花旗（Citigroup）还认为不只美国，全球经济都得遭殃，但在这位饱受争议的地产大亨赢得选举之后，经济发展暨合作组织（OECD）指出，美国与世界经济成长都会因为川普的政策受惠！
　　OECD 28 日表示，川普在竞选期间曾承诺要扩大基础建设投资，投资金额最高达到 1 万亿美金，虽然当时他没有透露这笔钱从哪里来、要怎么运用，不过根据《财经新报》专栏先前的，美国乡间许多基础建设早已腐朽不堪，再加上川普要巩固地方的支持，这一项是川普很有可能会兑现的选举支票。
　　川普也承诺要对企业及个人减税，这是对经济的另一个利多，OECD 认为川普上任初期将会推出财政刺激措施，而美国经济受到刺激计划的拉抬，2017 年的 GDP 成长率将从原先的预估值 1.9% 攀升至 2.3%，2018 进一步加快由原本的 2.2% 上升至 3%。
　　美国经济回温刺激进口需求，也让全球其他地区间接从川普的政策中受益，OECD 将 2017 年全球 GDP 增长率小幅上调至 3.3%，2018 年的预估值从原先的 3.3% 调升至 3.6%。
　　然而 OECD 也警告，川普选举时的狂妄发言包括要提高关税，此举可能会引发他国一连串报复关税，抵消扩大基础建设支出以及减税带来的好处。
　　OECD 首席经济学家 Catherine Mann 还表示，贸易保护与伴随而来的互相报复措施，会大幅提高商品价格、减弱财政刺激政策对美国国内、世界经济的效果，并使各国的财政状况恶化。
　　（图片来源：Flickr/ Gage Skidmore CC BY 2.0）
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