2016年中国经济的新亮点新变化
为时两天的中国杭州G20峰会已经落下帷幕。在习主席一些列政策的出台和逐步落实下，中国乃至世界的经济一定会迎来新的发展机遇期。在世界金融危机的影响下，中国上半年的经济增长并没有收到世界金融危机的多大影响，而是稳中有进。在党中央、国务院的坚强领导下，各地区、各部门认真贯彻落实“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念，在适度扩大总需求的同时，加快推进供给侧结构性改革，大力推动大众创业、万众创新，中国经济的发展进入新常态，中国经济向向形态更高级、分工更优化、结构更合理的阶段推进，国民经济运行总体平稳，经济仍处于合理区间。
整体而言可以概括为“稳定”、“前进”、“影响力”。
首先，中国经济的“稳定”的态势没有变。
今年以来，在改革创新深入推进和宏观政策效应不断释放的共同作用下，国民经济保持了总体平稳、稳中有进、稳中有好的发展态势，为完成全年经济目标奠定了较好基础。2016年上半年中国实行了一系列有效的经济政策，“亚投行”实现虚拟经济与实体经济的结合、“一带一路”政策的落实，丝绸之路经济带已取得重要进展。虽然金融危机对中国经济有一定的影响，但中国的GDP发展速度依然保持在6.7%的水平。
其次，中国经济“前进”的动力没有减弱。
中国政府大力鼓励科技创新，随着我国对创新发展的不断累积和活力释放，科技创新对经济增长的贡献进一步提升。主要体现在高铁、航天、超级计算机等一批关键技术领域取得重大进展，医疗器械、机器人、卫星导航等新兴产业也加快成长，前三季度高技术产业增长占增长速度的百分之十。
居民消费者消费水平的提高对经济增长也有至关重要的作用，消费对经济增长的贡献举足轻重，旅游、娱乐消费持续升温。现在互联网发展迅速，人民逐渐接受了“互联网+网购”模式，人民强大的网购需求正在持续增长，像京东、阿里巴巴、淘宝等销售业绩节节攀升，显示了居民消费水平质的飞跃。然而，一个国家的发展更离不开好的服务业，我国服务业正在不断壮大，在大数据、移动互联网等信息技术的帮助下，我国市场、管理、服务业技术创新层出不穷，新型企业不断出现。
国家治理“脱贫”政策成果显著。今年7月份习主席出访宁夏，三到固原冒雨考察了两个村的脱贫工作，国务院扶贫开发领导小组组长的副总理汪洋陪同调研，并在银川主持召开东西部扶贫协作座谈会，加强东部对西部的对口扶贫工作。人民群众正在从破旧的小屋搬到了宽敞明亮的高楼大厦，出门就是柏油马路。“条条大道通罗马”中国地铁、高铁等交通工具的更新换代使人们在相隔千里之外就能在几个小时后相拥而见。
最后，中国在世界的“影响力”正在扩大。9月4日，在中国杭州举行“G20峰会”，习主席在会上的讲话引起全世界各国的重视，世界经济处于现在正在处于低迷期，在中国召开的G20峰会正如一针“强心剂”让世界经济的发展迎来的新的曙光，在G20峰会上中国领导人的出色表现给会议打上了鲜明的“中国印记”，并在G20历史上画上了浓墨的一笔，展现了中国在世界经济中重要作用。中美作为两个大国，两国间的深度合作可以为G20建立长效机制提供有力保障，美两国同步批准气候变化《巴黎协定》，就是这方面值得重视的典范。在会上法国总统、英国首相等国家领导人也充分肯定了中国在世界经济的影响力。今后，我们需要加强理论创新，增强中国的议题设置能力，改变以往被动应对西方舆论的局面。世界之所以关注这次峰会，是因为世界金融危机的影响使全球经济面临着低增长的泥潭，世界需要中国经济的成功经验来解决各种难题，世界经济离不开中国。
综上所述，我国经济向好的基本面没有改变，发展的韧性、潜力和回旋空间巨大，但对结构调整和动力转换中遇到的困难和挑战也要有足够的认识。我们要认真贯彻落实党中央、国务院的各项部署，坚持发展就是硬道理不动摇，坚持稳中求进工作的总基调不变，坚持以提高经济发展质量和效益为中心，充分激发全社会创业创新热情，充分调动各方面发展经济的积极性，努力实现全年的预期目标，为“两个百年奋斗目标”奠定良好基础。
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。2016年中国城市经济大盘点：12城GDP过万亿 2017年中国城市经济将发生惊人变化？【图】_中国产业信息网
欢迎来到中国产业信息网||||
2016年中国城市经济大盘点：12城GDP过万亿 2017年中国城市经济将发生惊人变化？【图】
2016年城市GDP排名& & 2016年，中国城市经济增速北方普遍低于南方，而且呈现从西南到东北增速陆续减缓的态势。& & 中国城市经济继续你追我赶。& &&截至目前，全国大部分城市去年经济运行数据已经公布。21世纪研究院汇总各地数据，2016年GDP居前两位仍是上海、北京，分别达到了27466.15亿元和24899.3亿元。& &&经济增速最快的是重庆，2016年增速为10.7%，总量达到17588.76亿元，经济增速最慢的是沈阳，2016年GDP增长3%，但是名义增速为5%。& &&本次测算的城市包括直辖市、计划单列市、副省级城市，以及部分经济总量比较大的城市，总共涉及的城市有28个。& &&2016年中国城市经济出现了一个明显的变化，即北方城市经济增速明显低于南部。从名义增速来看，增速前十名只有一个城市即郑州属于北方地区。名义增速最慢的后十名，只有宁波和苏州属于南方地区。& &&而从各个城市预期的发展目标来看，2017年中国城市GDP排名将发生变化，深圳有望上升一位，追赶广州，重庆或超过天津。& &&上海总量第一& &&根据数据汇总，2016年有12个城市GDP在万亿以上。& &&这12个城市分别是上海、北京、广州、深圳、天津、重庆、苏州、成都、武汉、杭州、南京、青岛。& &&与2015年排名相比，成都上升了一位，超过武汉。而南京、青岛GDP首次迈过万亿。& &&从总量看，上海和北京以雄厚实力保持了遥遥领先的地位。上海2016年实现GDP27466.15万亿元，即将冲刺3万亿，北京GDP则在2016年达到24899.3万亿元。京沪两市GDP总和已与泰国相当。& &&2016年，广州和深圳经济总量非常接近，分别是19610.9亿元和19492.6亿元，仅相差约110亿元。两地在今年均有望迈入2万亿行列。& &&天津和重庆的经济总量也很接近，分别达到17885.39亿元和17558.76亿元，相差仅30亿元。& &&长沙和无锡2016年GDP分别为9323.7亿元和9210.02亿元，不出意外，两地经济总量在2017年均有望突破1万亿。& &&从经济增速来看，2016年经济增速最高的是重庆，达到了10.7%，是28个城市中唯一两位数增长的地区。经济增速第二、第三的城市为杭州、长沙，增速分别为9.5%、9.4%。深圳、天津、南昌2016年经济增速都为9%。& &&经济增速比较低的有沈阳、大连、石家庄、北京、上海，2016年经济增速分别为3%、6.5%、6.8%、6.7%、6.8%。& &&如果看名义增速，2016年经济增速最高的是成都，达到12%以上。其他的名义增速达到10%以上的还有重庆、深圳、合肥、福州、上海。杭州、长沙、郑州、武汉、厦门2016年名义增速都在9%-10%之间。& &&2016年名义增速比较低的城市有西安、石家庄、青岛、长春、济南、苏州、宁波、哈尔滨、大连、沈阳。这些城市的实际经济增速从整体看也不高。& &&有意思的是，中国城市经济增速北方普遍低于南方，而且呈现从西南到东北增速陆续减缓的态势。2016年实际经济增速最快的城市为西南地区的重庆，最慢的是东北地区的沈阳。& &&仔细分析各个城市的GDP，一个重要的特征是，一般工业发展快的城市，经济都比较快。只有极少数地方工业不快，但是经济增速快，这就是杭州和深圳。& &&2016年杭州和深圳的经济增速分别为9.5%、9%，但是这两个城市规模以上工业增速分别只有5.6%、7%，在全国比较靠后。其经济增速仍很快，是因为服务业发展迅速。2016年杭州、深圳的服务业增速分别为13%、10.4%，两地服务业比重分别达到61.2%、60.5%。& &&各个城市要使经济保持平稳较快增长，必须有服务业快速拉动，由于工业生产效率提升更容易，因此地方经济必须要有工业的快速增长，才可保证经济不拖后腿。& &&房地产的挑战& &&2017年中国城市经济将发生重要变化，关键在于哪个城市能更好地促进房地产业健康发展，并真正建立起城市内生动力。& &&当前，房地产仍是影响地方经济增长的重要因素。中央已经提出了&房子是用来住的，不是用来炒的&要求，各个城市需要将稳定房价作为重要的政治任务来抓。2017年全国两会前后，已经有北京、南京、郑州、长沙、广州等城市出台了严格限购措施，预计更多的城市将加入到限购行列。& &&在房地产调控加强的背景下，房地产以及相关的金融业，对经济的贡献率将大幅降低。这些面临严峻挑战的城市，包括北京、上海、厦门、苏州、武汉、郑州、深圳、杭州、南京、石家庄等。& &&上述城市的工业增速在2016年已经较低，苏州和上海规模以上工业增速只有1.1%，北京只有5.1%，石家庄为4.6%，武汉、南京、厦门、郑州2016年规模以上工业增速分别只有5%、4.8%、5.4%、6%。一旦这些城市房地产投资大幅放慢，进而导致服务业增速减缓，在工业增速不能提高时，可能使得经济失速。& &&其中，一线城市如何转型和找到新增长路径的问题尤为迫切。当前，高房价挤出效应已经显现。京沪广深，以及天津，2016年社会消费品零售增速在全国位居倒数第二到第六位（仅仅好于沈阳），就是一个信号。在汽车、房地产限购，居民享受公共服务受到限制时，会令城市吸引力下降，经济活力锐减。& &&总而言之，由于2017年很多一、二线城市房地产业将受到影响，进而一定程度上影响到其经济增速，而一些工业经济较强的城市，有望快速居上，届时，城市GDP的位次将发生改变。
中国产业信息网微信公众号
中国产业信息网微信服务号
债券通的推进近来不断提速。继在一个月内确定了路径、总…
全国咨询热线：400-700-小时） 业务咨询电话：010- 传真：010- 客服QQ： 客服电邮：
Copyright 2000-, All Rights Reserved 产业信息网 版权所有 运营公司：智研咨询集团
技术支持：君，已阅读到文档的结尾了呢~~
2016年中国经济形势及趋势分析【优质】,2016年经济形势分析,中国经济形势分析,2016经济形势分析,一季度经济形势分析,2015经济形势分析,当前经济形势分析2016,一季度经济形势分析会,经济形势分析会,2016宏观经济形势分析
扫扫二维码，随身浏览文档
手机或平板扫扫即可继续访问
2016年中国经济形势及趋势分析【优质】
举报该文档为侵权文档。
举报该文档含有违规或不良信息。
反馈该文档无法正常浏览。
举报该文档为重复文档。
推荐理由：
将文档分享至：
分享完整地址
文档地址：
粘贴到BBS或博客
flash地址：
支持嵌入FLASH地址的网站使用
html代码：
&embed src='/DocinViewer--144.swf' width='100%' height='600' type=application/x-shockwave-flash ALLOWFULLSCREEN='true' ALLOWSCRIPTACCESS='always'&&/embed&
450px*300px480px*400px650px*490px
支持嵌入HTML代码的网站使用
您的内容已经提交成功
您所提交的内容需要审核后才能发布，请您等待！
3秒自动关闭窗口中国经济长期挑战与2016年展望 : 经理人分享
中国经济长期挑战与2016年展望
（投资家，上海发展研究基金会高级研究员）
我今天主要讲三个问题。首先是中国长期经济格局的逻辑；今年下半年开始，中国经济主逻辑的演进过程中有了一个边际变化，这是我们尤其要当心的。这个边际变化就是人民币汇率和跨境资本流动，由于有了这样新的现象或者说状况出现，全球经济的形势对于中国经济的影响就比以前更强，所以第二问题我会讲一下2016年全球经济展望，最后我会给出对2016年中国经济展望。当前中国经济的主逻辑观察中国经济，所有人都是盲人摸象，都只是摸到经济的一个侧面。经济是如此的复杂，需要做的是从不同的侧面，逻辑去认识，每一个角度都会多一个认知。首先看债务角度，债务问题的本质是资产问题。换而言之，借债是为了形成资产，如果形成的资产是好的资产，能够带来合格投资回报率，借再多的债务都不是问题。但是假设说借的债务形成的资产是一个坏资产，是一个不能还本付息的资产，那么债务越大问题就会越大。透过债务这个问题去透视经济问题，实质是要看经济体是否有能力合理配置经济资源。经济发展的动力是什么呢？之前所谓的三架马车曾经是比较流行的观念。林毅夫老师曾经比较强有力的证明，经济的发展唯有投资拉动，所谓的消费拉动经济增长是不成立的。经济增长的本质含义是生产能力的增长，生产能力的增长唯一来源是将经济体里产生的剩余形成新的生产能力，这个过程必然以投资体现。所以唯有投资才能拉动经济增长，消费增长是经济增长的结果，而不是原因。但第二句话更重要，即只有有效投资才带来经济的增长。一个经济体总能找到投资机会，如果将资源投入在有效的投资行为中，那么增长就是快的。具体表现就是经济体的产能利用率比较高，说明这个经济体有能力将资源放在合理的地方。一个国家经济能否发展好最后的体现就是产能利用率。凡是产能利用率的低就一定是做了错事。正常的经济体一定要能够将过剩产能淘汰掉，这就是资源的合理配置。我曾经做过一个跨国国际比较研究，研究了200多个国家战后经济发展的历史，结论是，过剩产能利用率比较高的国家，经济增长速度是快的，平均值是6.1%。过剩产能非常高的国家，代表着经济资源的配置不合理，发展速度只有前者的1/3。过剩产能高的背后是代表着这个经济体一定是在用债务来支持这种不合理的过剩产能，所以这些国家的债务比例都是急速上升的。
2008年之前，中国的过剩产能大概20%左右，这是略高于美国在半个世纪的平均值。但是从全球的数据来看，大概是平均水平左右。2009年之后，我们的过剩产能指标直线上升，现在已经上升到30%多。同步上行的是我们的债务比例，从GDP的110%左右上升到180%多，这一定会带来投资回报率的降低。根据白重恩教授的计算，2012年中国的投资回报率和美国、欧洲大致是同等的。但是到了2015年，同样的模型和方法论，用更新的数据重新计算后，发现中国的投资回报率出现了急剧的降低。之前投资回报率大概是9%-10%左右，2013年已经降低到4%左右，今年将会更低。加杠杆与去产能根据国际清算银行的数据，目前中国180%的非政府债务杠杆率高于日本，欧洲，美国，是全球主要经济体中最高的。2008年金融危机之前，美国债务杠杆率到最高接近180%，过去几年中美国经历了痛苦的去杠杆过程，从180%降到160%左右。去杠杆的过程很痛苦，在过去6年时间中美国倒闭的大企业数比全球加起来还多，美国倒闭的银行数比全球其他国家加起来的还要多。中国目前的状况和历史上曾经出现过的日本状况有可比性，1992年日本最高的债务杠杆率到达过220％，日本花了20多年把它降低到160%，降低了60个百分点，取得这个了不起的成绩的代价是日本经济失去的20年。中国目前的轨迹是在跟随日本，经济体丧失了淘汰过剩产能的能力。中央政府信用背书让大量企业获得源源不断融资支持，过剩产能无法被淘汰时，就会压低所有行业的投资回报率，而这个被压低的投资回报率又会驱使更多的企业成为僵尸企业。从经济学内涵而言，金融指标主要体现为对债务杠杆率扩张和收缩的概念。金融会紧密跟随产能指标，也就是在实体经济层面，形成一个债务产能的周期波动。实体经济的兴旺发达会促使银行更愿意放贷，放贷规模的提升会进一步提升实体经济的繁荣程度，萧条阶段就走向相反的方向。美国经济这方面的规律性非常明确，修复之后繁荣，繁荣之后是加杠杆，然后到加杠杆的顶点出清。中国债务周期的主要影响力是政府，而美国主要是私营企业。每次中国经济下行的区间，政府总是忍不住会希望透过各种手段来加杠杆，以保持经济增长速度不至于降的过低。1997年东南亚金融危机之后，实体经济的状况是下行的，这期间中国政府是忍不住加了杠杆。2012年开始中国政府的选择是进一步加杠杆，以保证中国经济增长速度的降速不要过分剧烈，只不过这种维持的努力并没有完全逆转中国经济增长速度的下行。根据这样的经济周期分析，这一轮经济周期的低点至少会延续到2020年，2020年之前中国经济一定会经历一轮以双刹为特征的去杠杆、去产能的阶段，那个阶段中国经济会比现在更加困难。中国经济主逻辑的边际变化今年发生的边际变化就是汇率问题。人民币出现贬值，这个问题非常重要。从去年6月份开始，中国官方外汇储备开始降低，在此之前是一直往上走的。经济学里重要的原则是趋势的转折，它的意义是远大于具体的数值变化。经常项目和资本项目，中国一直保持这两个大项双顺差大概30年时间。经常项目中国仍然是顺差，但是资本项目出现极大变化。经常项目去年一整年中国在货物贸易上顺差4350亿，而今年三个季度就顺差4157亿，主要原因是进口的跌幅比出口的跌幅更大。但是服务贸易，比如美国大片，中国一直是逆差。去年一整年中国付了1510亿，今年三个季度就付了1609亿。所以目前是两个矛盾的趋势，即商品方面衰退式的顺差扩张，服务贸易则是逆差扩大。直接投资（FDI）是国外对中国的直接投资减去中国给对外的直接投资，过去30年中国的FDI一直是顺差。2004年到2014年，每季度有500亿美元左右FDI净流入中国，去年降低到400多亿。今年第三季度是24亿，为公布该数据以来最低点，就算是90年代每个季度也是80到90亿之间。之前一直有四五百亿的FDI净流入中国，代表着国际生产链条愿意将更多的生产环节放到中国来生产，是反映了中国的竞争优势。过去二三十年不断有跨国企业将它的生产环节搬到中国来，这就必然体现FDI大幅度流入。现在，相反大量中国企业将自己的工厂搬离中国，搬到了比如说东南亚国家去。从500亿到24亿的变化，这背后发生的故事是中国在全球生产链条里的所占比例上升出现了逆转。与此同时另外的指标，比如说证券投资，我们之前一直是顺差，但是今年三季度出现越来越大的逆差。其他投资，去年二季度之前一直是顺差，去年二季度出现逆差，目前逆差已经从700亿左右上升到2250亿左右。其中的贷款，包括国外对中国的贷款减去中国对国外的贷款，以前是顺差，去年出现逆差。而且逆差越来越大，已经达到了2469亿。以前这些资本更乐于贷给中国，转变成资本更乐意贷给国外。 从双顺差到跨境资本的流出，这对中国经济政策提供了一个约束，就是不能让汇率破掉，中国不能让跨境资本流出变成失控状态。跨境资本流出对于经济活动的收缩效应是实实在在的，可以体现为某一个企业资本金减少之后银行放贷的收减等，会导致经济活动的低落。从经济活动的规律来说，出现大规资本外流的国家，经济增长速度一定是下行的。这样的情况下中国的货币政策或者说宏观政策就受到约束，不能让这种状况失控。中国汇率波动以及资本流出的状况主要是跟跨境资本流出相关，而不是跟贸易状况相关。那么跨境资本流动背后的决策依据是什么呢？对资本而言就是投资回报率。投资回报率尤其是如果以美元为标杆，人民币确定了对美元的汇率，也就确定对其他国家货币的汇率。资本要考虑的问题就是要比较风险资本回报率和无风险资本回报率。风险资本回报率可以美国上市公司ROE代表，它一直非常稳定，均值15%，除非是在经济危机期间最低曾跌到9%、10%，现在回复到15%。中国股改之后，上市公司的ROE大概也是15%左右。但是从2012年开始，中国的投资回报率出现持续稳步的下行，现在大概是10.3%左右。中国风险资产回报率比美国低了40%，这方面的劣势需要用无风险资本回报率的正利差来弥补。在此之前中美两国中长期国债收益率是大概相等的，随着风险投资回报率距离拉开，我们在无风险资产回报率的距离也开始拉开，这就为中国的货币政策和资本市场提供了底线，也就是你的无风险国债收益率不能比美国低，否则资本肯定会加速流出。我相信中国要的是我们的跨境资本流出不是不可控的状况，所以中国的国债收益率就会有一个底线，不能低于美国。中国投资回报率在降低，会也压迫利率下行。但是同样利率下行也有底线，即不能低于美国同样的利率水平。全球经济的展望美联储已经加息，这是意料之中。现在的焦点是联储会不会连续加息，我认为美联储没有连续加息的基础。虽然有一些经济指标显示出美国经济走强，但是从产能利用率，ISM等主导美国经济方向的指标看，美国经济并不强。美联储到目前为止对于未来利率路径的估算，预测会加息四次，我认为美联储没有能力加四次。美国目前过剩产能仍然是23.2%左右，依旧维持之前的衰退水平。美国的过剩产能比以前上了一个台阶，同步地债务比例也上了一个台阶。这样美国经济体拥抱风险的能力有所降低，目前但风险溢水大概是1.5左右。由于对风险不能承担，美国固定投资增速过去十几个月也是出现了连续下行。ISM表现弱势，上周公布的数据是非常差，跌到48%左右。美国的房地产市场是恢复性增长，它的均值大概年化增加100万套新房子，目前也就是均值回归，不能期待房地产市场逆流上去。就业市场来看，美国失业率持续降低的背景是劳动参与率的降低，美国劳动市场就业参与率目前是西方各国中最低的。这样的情况下，美联储我认为它没有能力连续加息。美联储自己的预测是加4次，现在市场的预测是加2次，我愿意给出的预测可能只加1次。美国长期国债收益率的趋势也是下行的。美联储加息之后国债收益率持平或者是下行的趋势，这对中国其实是好事情。美元仍然处于上升周期，但是美元的强势将会更多体现于对新兴货币市场的强势，而不是对欧元和日元的强势。欧洲是弱反弹，比大家想象的稍微好一些。实际上欧洲各个指标都不太差，比如说PMI一直在50以上。日本经济明年的同比GDP增速方向应该会低于2015年4季度水平。全球市场方面，过去几年，发达国家以美国为首出现减杠杆，发展中国家一直都是在加杠杆，这对于发展中国家其实不是好事情。明年发展中国家加杠杆的速度会降低，我想会向零靠拢。比较让人担心的是，发展中国家中有一个大国会倒下，具体是哪一个无法预测。如果倒下一个，对中国是巨大的负面冲击。从全球回望中国，大家都在看经济下行时中国政府手中的政策选项有多少。首先就是宽松的财政政策，这绝对是中国政府手里的选项。但是我要强调，过去的46个月，我们都是宽松的货币政策。过去接近4年时间内，我们的财政支出都远远高于收入的速度增加。可以断言，可预见的未来我们的支出增长仍然会高于收入增长。宽松的货币政策，也是中国政府一直做的。2012年之后，中国的货币政策速度远远高于名义GDP增长速度。换而言之，中国仍然在以极高的速度扩张自己的货币总量和债务总量，而实体经济生产能力增长却是低的。可以说目前中国经济仍然是以加杠杆的方式来维持逐步低落的经济增长速度，但是未来宽松的货币政策会受到汇率的约束。我最期待中国政府对过剩产能下刀子，但是比较怀疑执行力度。从中国经济运作的逻辑而言，中国经济只有将过剩产能淘汰掉，只有过剩产能被出清以后，中国经济才能够恢复增长的能力。但是这个选项的难度非常非常大，由政府主导的去产能，其实是将哪一个企业生哪一个企业死的选项留给了政府，这是不应该的。政府并没有这个能力真正识别出哪一个企业该生该死，在这个过程中一定会出现监管博弈。历史中产能过剩出清中的债务约束现象，会导致经济金融运行状况出现急剧的收缩和投资的急剧低落。我认为需要中国经济大概两三年中增速跌到零，才能够做到真正有意义大规模的去产能。但是跌到零，我相信这不是中国政府的选项。中国政府的选择是明确的，要保证经济的稳定增长。对过剩产能痛下刀子，政府的的力度和幅度其实会有限，这也预示着中国经济未来会有一个比较痛苦的双刹风险。2016年中国经济的展望虽然我认为长期有风险，但是我对短期不太担心，我认为在未来两个季度中国经济，不会进一步下台阶。前一阶段中国经济又一次极强去库存的动作，在未来一两个季度之内力度有所减弱。一般来说加库存，经济有一个小上行周期。减库存，经济有一个小下行周期。现在的好消息，尤其是上游行业，前段时间出现去库存的力度实在太强了，资源类的这种产业各个生产链条上的去库存已经去到极致了。去库存力度的降低，能够带来中国经济的再次企稳，再加上中国政府今年下半年在基建投资，信贷发放方面的宽松支持，我认为有希望看到一两个季度中国经济的企稳。PPI可能是上行的，CPI会比较稳定，不会上的比较高。进口和出口方向，在未来一两个季度应该是上行的，这些都是有利于中国经济企稳。刚才已经强调过的跨境资本流出是否可控，中国目前官方外汇储备3.4万亿美元，根据IMF最新的公式运算，中国这样的经济体应该有的外汇水平应该是在2.9到3万亿左右。现在我们是3.4万亿，换而言之我们有5000亿的安全垫，但是这还是不够的，留在央行帐上的保留这个流动性的外汇恐怕是不够量的。目前外汇储备下降的速度是极其惊人的，上个月最新数据是一个月800多亿外汇储备的下滑，按照这样的速度，明年的年中就到3万亿以下了。随着更多的人愿意去将更多的资金配置到海外，人民币以及跨境资本流出到明年年终都会提出更强的挑战。第三大风险债务违约。目前我们已经出现了个案式的债务违约情况，个案违约没有问题，怕的是连片的债务违约。根据目前的调研来看，明年年终时候，有可能出现一批企业债出现违约。目前大家都寄希望政府对于所有信用背书的支持和承诺，但是明年这个时候这种承诺一定会弱化。还有就是房地产市场，这是很多人关心的。我认为除了北上广深四大城市，其他占了中国房地产市场95%份额的其他城市，也就是一般所谓二三四线城市房地产价格大概率是走低的。可能明年上半年还可以支撑，明年下半年会走低。我们还需要防范政策性失误的风险，最好的例子就是股灾。各个监管层次之间的不通气，不协调，以及部门目标不一致，完全有可能导致政策方面的一些失误。本文刘海影在岭南大讲堂讲座上发表的演讲稿，本文由南都评论记者李靖云根据讲座内容整理。
北大汇丰商学院推出量化投资实战培训第二期,共两天16课时，现场培训费用为9800元，远程直播培训费用为1800元（课程火爆，下期课程价格将上调）老学员介绍新学员更有惊喜相送！现在起，现场培训报名5人可赠送1个现场听课名额。现场培训报名3人可赠送1个远程直播名额！现场席位有限，火爆预定中。
（下载iPhone或Android应用“经理人分享”，一个只为职业精英人群提供优质知识服务的分享平台。不做单纯的资讯推送，致力于成为你的私人智库。）
作者：佚名
文章相关知识点
评论&&|&& 条评论}