钢含碳量0.04%-2.3%间铁碳合金保证其韧性塑性含碳量般超1.7%钢主要元素除铁、碳外硅、锰、硫、磷等钢类种其主要七种： 1、按品质类 (1) 普通钢 (2) 优质钢 (3) 高级优质钢 2.、按化份类 (1) 碳素钢：a.低碳钢；b.碳钢；c.高碳钢 (2) 合金钢：a.低合金钢；b.合金钢；c.高合金钢 3、按形类 (2) 锻钢；(2
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“换个角度看后期钢市”，在2014年春节即将到来之际，Mysteel采编团队对国内现货经销商、钢铁生产企业等近60位代表分别进行了访谈，访谈围绕“当前市场形势、对节后市场看法、以及一季度市场行情预判与操作建议” 等话题展开；从交流的情况看，本次访谈中有50%左右受访者对节后持谨慎乐观的态度。可见随着钢价的持续回调，市场做空动能已明显释放，整体钢价回调空间应该不大，而在节后库存重压之下，价格反弹之路恐仍较坎坷。但再伴随2014年国内改革的深化，经济结构的调整，环保限产的继续，旺季需求的复苏，我们对二季度市场仍充满期待。
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主要钢材品种/下游行业运行趋势调查
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钢市影响因素之宏观经济
固定资产投资
19.6%(累计)
19.9%(累计)
社会消费品零售
工业增加值
338.1亿美元
人民币存款
增1.15万亿元
增5472亿元
　　2014年伴随着美国非常规货币政策的退出，全球资产市场价格将面临新一轮洗牌。与此同时，全球资本市场及商品贸易体系中的要素将被重新配置。无论对于发达经济体还是新兴经济体，2014年可能成为后危机时代经济发展道路上非常重要的一年。
　　中国式供给改革下，2014年中国经济最大的不确定性来自两方面：一是坚持中性货币政策可能带来的流动性和信用风险；二是实施结构性积极财政政策与化解地方债务风险问题。虽然去年宏观经济数据较好，但市场对未来经济形势预期仍偏谨慎。
　　日前，央行公布12月份的金融数据显示，12月份新增信贷为4825亿元，全年增加8.9万亿元。该数据低于此前业内的普遍预期，尤其是12月份的数据。此前业内对于12月份的新增信贷预测均值为5700亿元。业内人士认为，这是银行间流动性紧张造成的。这意味着信贷正在逐步退出宽松。
　　在近期正在密集召开的省级地方两会上，地方债问题持续被聚焦，部分省市均表态将严控地方债。一些省市的政府工作甚至明确写道：政府性债务规模较大、政府债务风险不容忽视。事实上，中共十八届三中全会后，中组部印发通知，明确规定要把政府负债作为政绩考核的重要指标。
钢市影响因素之下游需求
房地产开发与销售情况
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房地产开发投资
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房屋新开工面积
2013年汽车工业运行情况
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　　目前国内、外宏观经济走势稍有好转，但年底国内不少行业面临资金紧张的情况，美国QE规模缩减，这些都对下游一些行业增长不利。总的来说，在季节性消费转淡以及春节临近，天气逐渐转冷，户外施工项目包括基建和房地产等将继续受到限制的背景下，1月份下游行业生产和消费增速有望稳中趋缓。
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　　2013年12月，汽车市场上交了一份漂亮的答卷，为这一年完美收官。据中国汽车工业协会统计显示，2013年12月，汽车产销保持稳定增长，当月产销再创月度新高。全年产销双双超过2000万辆，再创全球产销最高纪录。在此2000万辆的高起点上，2014年能否超越，成为我们关心的话题。
工程机械行业在经历了近年来如过山车般的大起大落之后，进入了一个相对稳定时期。业内有关人士对于全行业的发展走势也有了更理性的认识。2013年是工程机械行业经历了两年低迷之后企稳的一年。有关业内专家就此表示，2013年下半年的单月数据显示行业已经开始出现正增长，2014年全行业有望止跌回升。
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国内钢材价格走势及2012年展望
国内钢材价格走势及2012年展望
2011年，受国民经济增速回落、市场需求萎缩、钢铁总量供大于求等因素的影响，国内市场钢材价格呈现为前三季度低位波动、第四季度明显下降的走势。预计2012年随着经济增长进一步放缓，钢铁生产和需求增长均有所下降，市场供需矛盾仍较突出，钢材价格将呈低位波动运行态势。
一、2011年钢材价格运行情况
1.国内市场钢材价格由稳转降，总体水平高于上年
2011年，中国钢铁工业协会CSPI（中国钢材价格指数）显示，钢材平均综合价格指数为131.04点，同比上升12.05点，升幅为10.13%。总体来看，2011年国内市场钢材价格平均水平高于2010年。
（1）长材、板材平均价格均有所上升，长材升幅高于板材
2011年，CSPI长材年平均价格指数为137.59点，同比上升15.34点，升幅为12.55%；板材年平均价格指数为127.13点，同比上升9.06点，升幅为7.68%。长材价格升幅比板材高4.87个百分点。
（2）主要钢材品种价格均有所上升
2011年，中国钢铁工业协会监测的八大钢材品种平均价格均有所上升。其中，高线、螺纹钢和角钢价格升幅均在13%左右，明显高于板材升幅。板材中的中厚板和热卷价格升幅较大，分别同比上升8.80%和8.86%；镀锌板价格上升4.51%；冷轧薄板价格上升0.42%；热轧无缝管价格升幅为9.36%。
2.国际市场钢材价格先升后降，总体水平高于2010年
2011年，CRU（国际钢材价格指数）国际钢材平均综合价格指数为205.9点，同比上升26.1点，升幅为14.5%。总体来看，2011年国际市场钢材价格平均水平高于上年同期。
（1）长材、板材平均价格均有所上升，长材升幅高于板材
2011年，CRU长材年平均价格指数为230.8点，同比上升36.3点，升幅为18.6%；板材年平均价格指数为193.6点，同比上升21.1点，升幅为12.2%。长材价格升幅比板材高6.4个百分点。
（2）北美、亚洲市场价格升幅较大，欧洲市场升幅较小
① 北美市场
2011年，CRU北美市场年平均价格指数为193.8点，同比上升31.1点，升幅为19.1%。据美国商务部的初步数据，扣除物价上涨因素后，2011年美国GDP实际增长率为1.7%，虽较上年有所回落，但从分季度情况看，一、二、三、四季度经济增速分别为0.4%、1.3%、1.8%和2.5%，经济增长呈逐步恢复态势；从制造业发展情况看，2011年平均制造业PMI为55.2%，比2010年回落2.1个百分点，仍保持扩张态势；商品零售额较上年增长7.7%。其中，12月份环比增长0.1%，已连续第7个月保持增长；粗钢产量达8624.7万吨，同比增长7.1%。受需求形势好转的拉动，钢材价格也有所上升。长材方面，美国中西部钢厂线材和钢筋平均出厂价格分别同比上涨了25.33%和20.97%，小型材和型钢价格分别上涨了16.18%和14.14%；扁平材方面，热轧中厚板和热轧带卷价格分别上涨了29.50%和22.38%，冷轧带卷和热浸镀锌价格分别上涨了17.97%和17.39%。
② 欧洲市场
2011年，CRU欧洲市场年平均价格指数为189.4点，同比上升15.7点，升幅为9.0%。受债务危机困扰，欧洲经济内生增长动力不足，财政疲软、金融市场脆弱和实体经济增长放缓，使欧洲经济增长持续回落。据欧盟统计局数据，2011年欧盟27国经济增长1.6%，其中欧元区国家增长1.5%，均较上年回落0.4个百分点；欧元区制造业PMI自7月份跌落至50%以下后，至12月份跌至46.9%，连续5个月低于50%；欧盟27国粗钢产量达17743万吨，同比仅增长2.8%，远低于美国（7.1%）和亚洲（7.9%）的增速。由于欧元区经济发展南北不均衡性日趋凸显，尽管希腊、葡萄牙和西班牙等国仍处于困难之中，但德国、法国发展相对较快，钢材需求继续增长，钢材价格也有所上升。德国市场长材中的线材和钢筋2011年平均出厂价格分别同比上涨了24.99%和16.21%，小型材和型钢价格分别上涨了13.25%和14.28%；扁平材方面，热轧中厚板和热轧带卷价格分别上涨了15.92%和12.13%，冷轧带卷和热浸镀锌价格分别上涨了13.23%和11.74%。
③ 亚洲市场
2011年，CRU亚洲市场年平均价格指数为222.1点，同比上升29.0点，升幅为15.0%。2011年，受地震、海啸和核泄漏灾害影响，日本经济遭受沉重打击，经济增长为-0.9%。从分季度情况看，随着生产、供应链和出口的恢复，下半年经济形势有所好转。亚洲其他主要经济体中，中国增长9.2%，印度增长7.4%，东盟增长4.8%，韩国增长3.6%，增速虽较上年均有所回落，但仍保持了较快发展。从远东市场钢材价格变化情况看，长材价格涨幅相对较大，线材、型钢、钢筋和小型材平均价格涨幅分别为23.38%、21.68%、19.54%和17.87%；扁平材价格涨幅相对较小，中厚板和热轧带卷分别上涨14.66%和14.09%，冷轧带卷和热浸镀锌分别上涨6.40%和7.86%。
3.全年价格呈前高后低走势
（1）国内市场
从分月情况看，2011年前9个月，CSPI（中国钢材价格指数）的钢材综合价格指数基本上在131点～136点之间波动，走势较为平稳，且均高于2010年同期；但是，在第四季度呈现为明显下降走势，其中11月～12月价格指数年内首次低于上年同期。12月末，CSPI钢材综合价格指数降至120.45点，同年内最高的5月末相比，累计下降了15.48点，降幅为11.39%。
从分品种情况看，长材、板材价格在前9个月均呈现为窄幅波动运行态势，后3个月则明显回落。
（2）国际市场
从分月情况看，CRU（国际钢材价格指数）的综合价格指数在前3个月曾大幅上升，3月末升至全年最高的222.8点，比上年末累计上升43.1点，升幅达24.0%；但在后9个月除9月份小幅反弹外，基本上呈现为回落走势。截至12月末，CRU国际钢材平均综合价格指数降至186.8点，同年内最高的3月末相比，累计下降36.0点，降幅为16.2%。
从分品种情况看，前11个月，CRU长材指数在229.4点～234.9点之间窄幅波动，12月份出现大幅下跌；CRU板材价格在1月～3月大幅上升，4月～11月基本上呈持续下降走势，12月份有小幅回升。
二、2011年钢材市场价格变化因素分析
2011年是我国钢铁行业经历严峻考验的一年。国际市场受欧洲主权债务危机愈演愈烈、新兴经济体通胀压力较大、西亚和北非政局动荡等以及极端天气和自然灾害等因素影响，主要经济体增速均有所下滑；国内市场受稳物价、控通胀、转方式和调结构等政策影响，经济增速也有所放缓，钢材市场需求增长回落，钢材价格渐由窄幅波动转为明显回落。
1.经济发展速度回落，钢铁需求增长放缓
根据国家统计局数据，2011年，我国GDP增长9.2%，较2010年增速回落1.1个百分点。分季度来看，一季度同比增长9.7%、二季度增长9.5%、三季度增长9.1%、四季度增长8.9%，呈逐季回落态势；规模以上工业增加值增长13.9%，较2010年增速回落1.8个百分点。在主要用钢行业中，通用设备制造业、专用设备制造业、交通运输设备制造业、通信设备和计算机及其他电子设备制造业、电气机械及器材制造业分别增长17.4%、19.8%、12.0%、15.9%和14.5%，较2010年增速分别回落4.3、0.8、10.4、1.0和4.2个百分点；全社会固定资产（不含农户）增长23.8%，较2010年回落0.7个百分点；房地产开发投资增长27.9%，较2010年回落5.3个百分点；社会消费品零售总额扣除价格因素增长11.6%，较2010年回落3.2个百分点；进出口总额增长22.5%，较2010年回落12.2个百分点。其中，出口和进口分别增长20.3%和24.9%，分别较2010年回落11.0和13.8个百分点。受经济增长回落影响，钢材市场需求也有所下降。
2.钢铁生产保持增长，市场仍呈供大于求局面
根据国家统计局数据，2011年，全国粗钢和钢材（含重复材）产量分别达到68388万吨和88258万吨，分别同比增长7.3%和9.9%。钢材中的热轧薄板、特厚板和冷轧薄板产量增长较快，分别为36.1%、27.2%和22.5%，增速明显快于其他品种；从分季度情况看，第一、二、三、四季度粗钢产量环比增幅分别为11.7%、6.3%、-3.0%和-10.1%，呈逐季回落态势；从进出口情况看，我国出口钢材4888万吨，同比增加633万吨，增长14.9%；进口钢材1558万吨，同比减少85万吨，下降5.2%，进口钢坯64万吨，与上年持平。全年折合净出口粗钢3479万吨，同比增加750万吨，增长27.5%。据此计算，2011年全国粗钢表观消费量达6.48亿吨，同比增长8.0%。尽管粗钢生产呈回落态势，产量增速较上年亦有所下降，净出口有所增加，但由于基数庞大，钢铁增量仍然较多，钢材结构性矛盾日渐突出，产品同质化竞争激烈，钢材价格持续低迷。
3.货币供应量增幅回落，市场流动性呈趋紧状况
2011年，国家把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，继续实施稳健的货币政策，坚持调控的基本取向没有改变。从调控手段看，央行先后6次上调存款类金融机构人民币存款准备金率和3次上调人民币存贷款基准利率，调整后存款准备金率升至21.5%的历史最高水平，一年期贷款利率升至6.56%，也是近3年来的最高水平。据央行统计数据，2011年末，广义货币供应量（M2）余额为85.2万亿元，比上年末增长13.6%，增幅比2010年回落6.1个百分点；狭义货币供应量（M1）余额为29.0万亿元，增长7.9%，增幅比上年回落13.3个百分点；流通中现金（M0）余额为5.1万亿元，增长13.8%，增幅比2010年回落7.4个百分点；人民币各项贷款余额54.79万亿元，增长15.8%，增幅比2010年回落4.1个百分点；人民币贷款累计增加7.47万亿元，同比少增3901亿元。货币供应量增幅回落，市场流动性呈现趋紧状况。
4.钢材库存冲高回落，长材降幅大于板材
受钢材需求下降、市场同质化竞争日趋激烈的影响，钢材社会库存先升后降，市场信心呈下降趋势。2011年前两个月，全国26个主要钢材市场五种钢材社会库存大幅攀升，截至2月末已达到全年最高的1853万吨；自3月份起呈逐月回落趋势，9月份虽有所反弹，但10月～12月再度呈现为下降走势。截至12月末，社会库存量降至1290万吨，是近两年来的最低水平。同最高的2月末库存相比，累计下降563万吨，降幅为30.38%；与上年同期相比，下降34万吨，降幅为2.53%。从分品种情况看，同年内最高的2月份相比，螺纹钢、线材、热卷和中厚板的年末库存分别下降36.1%、55.1%、21.2%和16.0%；冷板年内库存最高点是5月末的169万吨，年末降至149万吨，累计降幅为11.7%。长材库存降幅明显大于板材，板材市场压力相对较大。据钢铁协会CSPI价格监测系统数据，截至2011年末，国内市场相对低成本的高速普碳线材和三级螺纹钢价格分别为4465元/吨和4429元/吨，而相对高成本的热卷和中厚板价格分别为4390元/吨和4268元/吨，已低于线材、螺纹钢价格。
三、2012年钢材市场形势展望
自2011年下半年以来，我国经济增长速度平稳回落，钢材市场需求增速也有所下降。2012年，我国经济发展基调是“稳中求进”，虽然国民经济增长速度仍会有所回落，但保持平稳较快发展和转方式、调结构的总趋势不会改变，国内市场钢材需求有望继续增长，钢铁生产保持较低水平，品种结构不断调整，钢材价格将呈小幅波动运行态势。
1.国民经济保持平稳较快发展，钢铁需求保持增长
2012年，我国国民经济的发展基调是“稳中求进”，国家将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强和改善宏观调控，加快转方式、调结构，扩大国内需求，并根据形势变化对宏观政策做适时、适度的预调和微调，实现国民经济平稳较快发展。今年是“十二五”规划周期中的第二年，也是规划项目落地开工较集中的年份，受既定项目开工和需求缺口推动，电力、水利、交通等基础设施投资增速将有所回升，固定资产投资增长有望继续保持较快增长；为加强农业农村基础设施建设，今年中央财政用于“三农”的投入达12287亿元，比2011年增加1868亿元；2011年，新开工建设城镇保障性安居工程住房1043万套，基本建成432万套，随着保障房陆续建成、入住和居民收入增长，汽车、家电、建材及奢侈品等消费也将有所回升；随着产品结构调整和技术升级，装备制造业也将继续有所发展；由于我国在全球产业链中地位提升、出口结构优化和竞争力提高等因素，预计出口将保持增长。综上所述，今年我国经济仍将呈平稳较快发展态势，钢铁需求有望继续保持增长。
2.钢铁生产和出口增速回落，市场仍呈供大于求局面
国际货币基金组织和世界银行在今年1月份先后发布的《世界经济展望》和《全球经济前景》中均预计，2012年全球经济增速将较上年有所回落，其中欧盟为负增长。受国际市场需求增速放缓影响，钢材出口增长难度加大，国内市场压力上升。据国家统计局数据，2011年全国黑色金属冶炼及压延加工业固定资产投资同比增长15.5%，比2010年增速加快了5.2个百分点；据中国钢铁工业协会统计，2011年全国新投产炼钢产能约8000万吨，考虑到淘汰落后产能约3000万吨，实际净增炼钢产能约5000万吨。为适应市场需求形势变化，自2011年4季度以来，钢铁企业主动减产、控产，加快产品结构调整，使粗钢生产保持在较低水平。尽管钢铁生产呈低水平运行态势，但由于固定资产投资增速回落，建筑、船舶、机械、汽车、家电等钢铁下游行业增速也呈放缓态势，国内市场仍呈现为供大于求局面。
3.货币政策适当调整，流动性趋紧状况有所好转
2011年，我国货币政策基调由上年的“适度宽松”转向“稳健”，货币供应量、贷款增速和社会融资总量均大幅回落。为保证今年国民经济“稳中求进”总目标的实现，央行将继续加强对国家重点在建、续建项目和保障性住房建设的支持，对符合产业政策的企业特别是小微企业加大信贷支持力度，预计全年流动性将会比去年相对宽松。温家宝总理在第十一届人大第五次会议上所作的《政府工作报告》中提出，今年我国将继续实施稳健的货币政策，广义货币预期增长 14% ，将比去年提高0.4个百分点左右。日 ，央行再度下调了存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是今年以来央行首度下调存款准备金率，也是继去年12月以来央行第二次下调。货币政策有针对性的适时、适度的微调，将使今年市场流动性有所好转。
4.钢铁生产成本高位运行，对钢材价格仍有一定的支撑作用
随着资源、能源价格、财税等改革政策陆续出台，今年原燃材料价格将继续上涨。其中，电力价格由于火电企业大面积亏损，国家已经于去年12月1日上调了销售电价（平均每度3分）；国家从日起 调高了铁矿山的资源税征收比例（由原按60%征收调为按80%征收），每吨原矿将多交资源税3元；铁矿石对外依存度较高，进口铁矿石价格虽有所下降，但仍处于较高水平；冶金用洗精煤价格，受资源紧缺和国际市场价格上涨的影响，价格难以下降；企业职工工资上涨，吨钢人工成本呈上升趋势。此外，企业在节能、环保等非盈利项目方面投入较大，运行成本也将有所增加。预计今年钢铁生产成本仍呈高位运行态势，将对钢材价格有一定的支撑作用。
——信息来源：日、14日、21日《中国建设报》对于经济不是很懂，最近常看到m1和m2，有没大牛能够比较形象的说明两者含义，以及对于经济的意义，谢谢。　　　　对于经济不是很懂，最近常看到m1和m2，有没大牛能够比较形象的说明两者对于经济的意义，谢谢..　　　　对于经济不是很懂，最近常看到m1和m2，有没大牛能够比较形象的说明两者对于经济的意义，谢谢　　　　对于经济不是很懂，最近常看到m1和m2，有没大牛能够比较形象的说明两者对于经济的意义，谢谢
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　　货币供求量走势与宏观经济及股市衍化趋势　　 　　 货币供应量是指一国在某一时期内为社会经济运转服务的货币存量。在我国，按流动性标准又将其划分为狭义货币和广义货币。狭义货币是指社会流通货币总量加上商业银行的所有企业活期存款，在经济学中用M1表示。广义货币是指M1加上居民储蓄存款和企业定期存款，用M2表示。货币银行学理论认为，M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，M2反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况。本文拟初步探讨M1、M2的走势与宏观经济及股市衍化趋势的关系。　　 一、M1增幅是经济走势的晴雨表　　 人们一般认为，股市是经济的晴雨表。其逻辑推演是经济好，则企业效益好，上市公司分红多，股市的回报率提升，因此在投资者的追捧下股市会上涨，反之亦然。但是，这只是有失偏颇的概念性理解。按照晴雨表的说法，是没有办法解释年期间中国经济持续萎缩而股市持续兴旺，也无法解释07－08年间经济轻微下滑而股市暴跌70％等“怪状”的。同样现象也出现在美国：年的15年间，美国GDP从7000亿美元增长到3万亿美元，而道琼斯指数却始终没有越过1000点。　　从历史的数据看，将M1称为经济的晴雨表或许更加贴切。
　　从图一我们可以看出，上证指数在01－04年的走势与经济走势相背离，而M1增速（社会流通货币总量加上商业银行的企业活期存款同比增长率）与名义GDP（未剔除物价增长的实际国内生产总值）增幅却呈现出很强的相关性。究其原因主要有两点：第一，中国证券市场开设的首要宗旨是为国企脱困，而并非是实现投资者资产保值增值，因此经济增长并不会带来投资者回报的显著提升；第二，在流通领域现金数量（M0）相对稳定的前提下，M1的波动情况直接反映了企业的资金宽裕程度。即如果企业资金充沛，大量资金结余在银行的活期账户，M1快速增加，说明经济情况向好。反之，如果企业资金紧张，活期资金不足以至于要动用定期存款，M1增速下降甚至出现负增长，则经济情况比较糟糕。　　以M1的视角来看，07年以来，M1增速最快的时间出现在07年6月－08年1月（参见图二），期间M1增速都大于20％。从08年2月起，M1增速快速下滑，到08年10月，该指标已经不到9％，且几乎就在同时，中国经济出现转折。但直到08年年中，沿海地区外向型企业的倒闭潮才使人们意识到金融危机波及到了中国，中国经济已经进入最困难的时期。
　　现在回头反思，如果能在年初就发现M1增速滑坡的现象，则可早一些预测经济走势并对经济调控政策作出调整。遗憾的是，紧缩性的金融政策到10月份才开始松绑，错失了避免经济大幅度下滑的最佳时机。　　 M1不仅与GDP有着直接的关联，其增幅也会提前反映CPI走势。因为M1直接反映企业景气状况，而物价又与企业行为有着密切的关系：企业在经营状况良好、闲置资金充裕、实业投资回报较高的情况下有扩大再生产的冲动。　　　　图三、M1增幅与CPI涨幅之间的关系，数据来源：国家统计局网站　　 企业作为法人身份的经济单位，如果其盈利丰厚而导致资金宽裕，往往首先选择将盈余资金用于股东分红。只有在分红之余，企业仍有多余资金才会对外投资。这就意味着，在企业对外扩张的时候，企业股东个人需求已基本得到了满足。所以，企业资金充裕将使股东个人消费增加和企业生产扩张从而推高物价。M1是物价指数的先行指标，主要是基于对1993年以来十五年历史数据的考量。我们应用SPSS统计软件分析发现M1增速与CPI涨幅提前12－20个月的数据的相关系数r值为0.74（r介于－1与1之间，其值与1越接近，说明两组数据相关性越强，r＝0.74说明两组数据走势强相关）。也就是说，M1增速基本可以提前1年到1年半反映物价涨幅。　　 如果历史将重复出现的话，则可以做出如下推断：如果M1增速的低谷出现在月份，适当考虑递延效应，则可大致预测2009年的中期前后，中国将进入物价涨幅下行通道。　　 二、M1、M2增速变化趋势与股市指数走势的关系　　 通过研究近几年的数据，我们发现，M1与M2增速差值的变化与股市的走势有很大的关系。下图为01年至今M1、M2增速差值与同期上证指数的走势图。　　　　图四、M1－M2差值与同期上证指数的走势图，数据来源：国家统计局网站、证券行情软件　　 从图四中可以看到，近7年来，上证指数随着M1与M2增速差值的见顶而达到峰值，反之，随着M1与M2增速差值下滑而步入底部。尤其在05年至07年这一波牛市中，M1、M2增速差值与上证指数呈高度相关（对历史数据的研究也发现自93年至07年，每当M1增速与M2增速差距超过负5个点时，股市就会见底，一轮新的牛市将会拉开序幕。而M1增速比M2增速高5个百分点时，牛市行情会结束）。　　 从货币供应量定义来看，M2和M1的差异主要是M1不包括储蓄存款和企业定期存款，因此，M2和M1趋势的衍化也是由储蓄存款和企业定期存款的“异动”引起的。企业和居民将更多的资金选择以定期的形式存进银行，可能是微观（企业和个人）的盈利能力下降（经济景气度下降，多余的资金开始从实体经济循环中沉淀下来）或者货币供给量大量增加（实体经济不需要那么多的货币，于是多余的货币暂时沉淀下来）这两个因素引起的。　　 考察近7年来M1、M2增速（参见图五），我们可以推测2001年前后的M1增速超过M2是因为微观盈利能力下降，而07年出现的M1增速超过M2的现象则是因为货币供应大量增加（多年贸易顺差及央行公开市场操作等因素造成）。显然，第二种情况下货币供应的变化对于股市的推动作用更加明显。　　　　图五、近7年M1与M2增速，数据来源：国家统计局网站　　 从行为金融学角度看，股市作为一个投资的场所，它的回报率应该不低于企业利润率才有存在的价值。对企业而言，如果扩大再生产的利润率与投资股市获得利润率相当，在一般情况下，企业资金会选择投资股市，而不会去投资实业扩大再生产，因为股市的流动性远好于实体经济。所以，如果股市具有了显著的投资价值，企业在资金充裕的情况下，会选择流动性较好的股市投资。而决定股市行情的是边际增量资金（即后续进入股市的资金量），当M2增速下降，M1增速上升时实际上就是定期存款正变为活期存款，反之活期存款变为定期存款。M1增速与M2增速差值上涨意味着边际资金供应量充足，股市将上涨。企业资金加速流入股市造成财富效应的过程中也必然带动居民储蓄资金进入股市共同推高指数，这样形成的的现象便是股市指数与M1、M2的差值呈高度正相关。　　 从M1、M2变化与股市走势的关系来看，朗咸平教授所言“中国制造业不景气导致的资金投入股市和楼市”，是很正确的。事实上，中国企业的资金一直游弋于实业和资本市场之间寻求最有效率的投资机会。这也是M1、M2走势和股市衍化趋势之间存在内在联系的根本原因。
　　三、基于前述判断的对策　　 虽然宏观经济下行对A股市场的上行空间存在一定的压制,但经过几轮降息之后,资金成本已经非常低，在实体经济没有出现根本性转机之前，由于大幅降息带来的流动性过剩将可能促使部分在实体经济里无法找到合适机会的资金转而先进入股市,从而在未来形成新的一轮周期性行情。但是，我们不能仍以原来的M1、M2增速差值超过负5个点则股市见底的经验作为判断准则（截至08年11月，其差值已达到－8.1％），原因在于A股市场经历了股权分置改革的后形成的大量“大小非”将在一定程度上对冲这种流动性过剩，同时国内本轮经济下滑也主要是由于外部需求萎缩引起，而这些是在07年以前是没有出现过的。但考虑到资金是A股市场的重要驱动因素，货币供应量变化趋势仍然具有重要的参考价值。因此我们认为，如果M1增速出现连续三个月上涨，则可初步认为阶段性投资机会出现。倘若维持M1增速在08年11、12月出现份出现阶段性低谷的看法的话（需央行数据验证），另外考虑管理层货币政策的时间滞后性（任何经济政策都存在一定的时滞，政策从制定到获得主要或全部效果都需经历一段时间），那么在2009年第一季度至年中将出现一次阶段性投资机会，到时我们可以择机进入A股市场。　　 附：中国人民银行将我国货币供应量指标分为以下四个层次：　　 M0：流通中的现金；　　 M1：M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款；　　 M2：M1+城乡居居储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款；　　 M3：M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单等。　　 其中，M1是通常所说的狭义货币量，流动性较强；M2是广义货币量，M2与M1，的差额是准货币，流动性较弱；M3是考虑到金融创新的现状而设立的，暂未测算。
　　上文是我在08年11月份写的，过去了有一年多的时间了，仅供你参考！我的QQ
　　ml,就是 make love的缩写，即直译为“做爱”。粗鄙的说法，英文是“法克”中文是“交购”
　　那么，m2大概是3P了
　　很好的一篇文章。。。只是不有个小小问题请教，阁下是在哪里取得的这些数字啊？能交流下吗？
　　MARK```````````````好文
　　顶一个.
　　抓之 技术文
　　很好的　　
　　技术贴
　　经济学是个好东西呢。
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