华富国际(00952) 会上演“通用金融”的一出悲剧正上演吗

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华富国际(00952)竹篮打水一场空?
日 18:51:24
5月12日晚,民生银行于上交所发布公告称,由于公司全资子公司民银国际及华富国际(00952)在公告日期仍未协定可能认购事项的条款(包括但不限于认购价格),民银国际拟终止境外收购华富国际事项。智通财经梳理发现,民银国际收购华富国际一波三折。虽说好事多磨,但民生银行的上述公告,令人生疑,华富国际是否会竹篮打水一场空?据了解,日,民银国际及共同收购方和华富国际签订了第一份认购协议,拟以每股0.565港元合计认购华富国际230.55亿股新股份,支付总代价为130.26亿港元。其中民银国际认购88.67亿股,支付总代价约50.1亿港元。同日,民银国际雇员与华富国际签订第二份认购协议,以总代价8814万港元认购1.56亿股华富国际新发行之股份。第三份认购协议,是由华富国际受托人全资拥有之投资资产控股公司King
Ace Services Limited以总代价9266万港元认购另外1.64亿股华富国际新发行之股份。根据民生银行在日发布的公告,由于第一份认购协议若干先决条件于最后截止日期(即日)尚未达成,第一份认购协议于日失效并终止,同时第二份认购协议和第三份认购协议也失效并终止。智通财经了解到,在上述三份认购协议终止后,民银国际与华富国际就可能认购事项的新认购条款一直持续进行磋商。不过由于民银国际及华富国际在此次公告日期仍未协定可能认购事项的条款(包括但不限于认购价格),民银国际将终止可能认购事项,并因此将不会进行该等要约。根据香港收购及合并守则,关于华富国际相关要约期于日终止。民生银行表示,公司全资子公司民银国际及华富国际终止就可能认购事项的磋商对于公司无重大不利影响,且由于三份认购协议已终止并失效,终止就可能认购事项的磋商对于公司亦无重大法律风险。据智通财经了解,早在今年3月份,民生银行入股华富国际失败之时,就有业内人士认为民生银行仍然还想入主华富国际。那么,这一次,民生银行还会再对相关协议进行磋商吗?
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在市场环境未有回暖迹象之前,业绩下滑、人员流失、高管无规划的华富国际本身已无太大看点。即将入主的泛海控股是何许人也,它的到来是否会给华富带来变化,且往下看。 频频遭挫的泛海控股 泛海控股是泛海系核心企业,在A股上市,拥有482亿市值的房地产企业,同为核心公司的还有中国泛海和民生控股。 卢志强作为泛海系掌舵人,旗下共计40余家企业。早在2007年,卢志强的“泛海系”先后成为民生银行、海通证券、民生保险、民生证券、民生典当的大股东,全方位搭建起了一个金融王国。 在当年“中国资本市场控制榜”上,卢志强以控制2609亿元的总市值成为国内“市值第一人”。 在卢志强于2014年宣布,泛海向“金融+房地产+战略投资”综合性业务战略转型后,泛海以令市场咋舌的速度进行着扩张。 3月27日,泛海建设发布收购公告,包括收购民生证券股权和增资中民投,泛海建设持有民生证券72.999%股权,成为控股股东。4月份,“泛海建设”更名为“泛海控股”,标志着泛海金融扩张之路拉开帷幕。 泛海控股证券、信托加保险的金融版图在一系列收购后正式形成。增资中国泛海旗下民生信托10亿元,间接持有民生信托25%股权;30亿元拿下港股上市公司和记港陆71%股权;民生期货增资至10亿元,布局期货牌照;收购民安保险51%控股股权,成功取得财险业务牌照之后,增资全面接手民安保险。 被泛海收购的企业却让市场大跌眼镜。美国时间日,泛海控股联手中国泛海,以5.43美元/股(总价约27亿美元)的价格收购Genworth金融集团全部股份,并承诺向Genworth注资6亿美元偿还其2018年到期的债务,并将5.25亿美元现金注入美国寿险业务,Genworth 金融集团也已承诺将1.75亿美元现金注入美国寿险业务。在溢价收购和承诺注资的条件下,通用金融之后的走势却是一路下挫,现已跌至3.77美元/股。
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华富国际会上演“通用金融”的悲剧吗?来源东方财富网华富国际在1月20日发布了一则重量级公告——《泛海控股收购华富国际相关股份的进展公告》,公告披露:泛海控股国际金融发展有限公司以1.38港元/股的价格(当日收市价1.19港元/股)收购华富国际约7.949亿股股份,占全部已发行股份约51%,并明确两家公司10月28日签署的股份买卖协议在1月18日正式通过香港证监会的批准,预计1月26日进行股份交割。泛海收购华富,为的是在深港通开放环境下,拥有香港金融牌照的券商企业,加强香港地区金融业务竞争力。此前,华富国际与民生银行就收购事项,已进行过13个月的商谈,未有成果,为何与泛海控股牵手却如此之快,其中门道还请往下细看。事情始于2015年4月,民银国际与华富国际订立谅解备忘录,拟按认购价每股0.565港元,认购华富股份88亿至133亿股,占其扩大后股本的86.1%至90.35%,日进一步披露,民银国际及另外11家联合投资者以130.26亿港元全面认购华富国际增发股份。2016年的3月2日,事情出现了转折。简单的说,就是程序没走完,没有获得审批。经过两个多月的磋商,民生银行5月13日公告表示,民银国际将终止认购事项。而在民生对华富展开追求的时候,作为民生第三大股东的泛海控股,在同一时间,对同为手持香港金融牌照的时富金融展开了攻坚战,但在2015年的5月8日,泛海控股和时富金融同时宣布,前者收购后者40.01%股权的交易事项,在时富金融股东大会上被投了否决票。至此,两段姻缘皆无成果,但泛海对香港金融市场的战略目标是异常执着的,加之与民生银行又有持股关系,因此,泛海控股与华富国际一拍即合,凭借民生已谈成熟的协议,在短时间内就以高价完成收购。虽然被泛海成功收购,华富国际的投资价值仍无法定性。智通财经翻阅相关资料后,通过两个方面去思考华富国际的投资逻辑:公司本身的质量、收购带来的增效。谈到华富国际的业务种类,可谓是相当齐全。华富国际可从事香港规管下的业务有:证券交易(第1类牌照)、期货合约交易(第2类牌照)、就证券提供意见(第4类牌照)、就机构融资提供意见(第6类牌照)以及提供资产管理(第9类牌照)等业务。但在金融市场不景气的大环境下,华富的业务全面下滑。在翻看公司2016年中报发现,披露上半年总收入较去年同期下降45.4%,今年半年仅有1.75亿港元收入,亏损102万港元,去年同期净利润高达4077万港元。公司除了广告、横幅及活动费用收入上升,其他业务均有所下降,占比最重的佣金、经纪费大幅下滑,半年收入仅为1.026亿,同比下降44.2%,公司归因于,现行市场环境与去年同期牛市的落差。同为主要的业务的,资管及表现费收入下降86.5%,仅有686万港元。公司归因于,管理基金产生的表现费下降,以及中东基金和蒙古基金的结束。公司承诺在2017年首季度内推出三项基金,新发产品是否能带来业绩的提升,但在现行市场环境下,依旧是个问题。
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华富国际公司公告:华富国际:股东周年大会通告
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华富国际在1月20日发布了一则重量级公告——《泛海控股收购华富国际相关股份的进展公告》,公告披露:泛海控股国际金融发展有限公司以1.38港元/股的价格(当日收市价1.19港元/股)收购华富国际约7.949亿股股份,占全部已发行股份约51%,并明确两家公司10月28日签署的股份买卖协议在1月18日正式通过香港证监会的批准,预计1月26日进行股份交割。泛海收购华富,为的是在深港通开放环境下,拥有香港金融牌照的券商企业,加强香港地区金融业务竞争力。此前,华富国际与民生银行就收购事项,已进行过13个月的商谈,未有成果,为何与泛海控股牵手却如此之快,其中门道还请往下细看。事情始于2015年4月,民银国际与华富国际订立谅解备忘录,拟按认购价每股0.565港元,认购华富股份88亿至133亿股,占其扩大后股本的86.1%至90.35%,日进一步披露,民银国际及另外11家联合投资者以130.26亿港元全面认购华富国际增发股份。2016年的3月2日,事情出现了转折。简单的说,就是程序没走完,没有获得审批。经过两个多月的磋商,民生银行5月13日公告表示,民银国际将终止认购事项。而在民生对华富展开追求的时候,作为民生第三大股东的泛海控股,在同一时间,对同为手持香港金融牌照的时富金融展开了攻坚战,但在2015年的5月8日,泛海控股和时富金融同时宣布,前者收购后者40.01%股权的交易事项,在时富金融股东大会上被投了否决票。至此,两段姻缘皆无成果,但泛海对香港金融市场的战略目标是异常执着的,加之与民生银行又有持股关系,因此,泛海控股与华富国际一拍即合,凭借民生已谈成熟的协议,在短时间内就以高价完成收购。虽然被泛海成功收购,华富国际的投资价值仍无法定性。智通翻阅相关资料后,通过两个方面去思考华富国际的投资逻辑:公司本身的质量、收购带来的增效。谈到华富国际的业务种类,可谓是相当齐全。华富国际可从事香港规管下的业务有:证券交易(第1类牌照)、合约交易(第2类牌照)、就证券提供意见(第4类牌照)、就机构融资提供意见(第6类牌照)以及提供资产管理(第9类牌照)等业务。但在金融市场不景气的大环境下,华富的业务全面下滑。在翻看公司2016年中报发现,披露上半年总收入较去年同期下降45.4%,今年半年仅有1.75亿港元收入,亏损102万港元,去年同期净利润高达4077万港元。公司除了广告、横幅及活动费用收入上升,其他业务均有所下降,占比最重的佣金、经纪费大幅下滑,半年收入仅为1.026亿,同比下降44.2%,公司归因于,现行市场环境与去年同期牛市的落差。同为主要的业务的,资管及表现费收入下降86.5%,仅有686万港元。公司归因于,管理基金产生的表现费下降,以及中东基金和蒙古基金的结束。公司承诺在2017年首季度内推出三项基金,新发产品是否能带来业绩的提升,但在现行市场环境下,依旧是个问题。较大程度影响业务的还有员工流失。主要业务中的企业财务顾问服务,同比下滑达27.7%,贡献收入仅1843.7万港元,公司归因于上年度末的数名员工离职。如果说市场环境是客观因素,员工流失不足以致命的话,那管理层的态度着实让投资者失望了。面对市场环境不景气、员工流失对业绩造成的影响,管理层草草的三段话就表达了对未来的规划。下图是2016年中报里,关于董事会展望的全文:全文简练表达了:市场将持续动荡,看好泛海的到来。股份即将转让的华富高管层,俨然把公司当成持有牌照的壳资源,没有改善业务的具体措施,只是静静地等待泛海控股的接手。在市场环境未有回暖迹象之前,业绩下滑、人员流失、高管无规划的华富国际本身已无太大看点。即将入主的泛海控股是何许人也,它的到来是否会给华富带来变化,且往下看。泛海控股是泛海系核心企业,在A股上市,拥有482亿市值的房地产企业,同为核心公司的还有中国泛海和民生控股。卢志强作为泛海系掌舵人,旗下共计40余家企业。早在2007年,卢志强的“泛海系”先后成为民生银行、海通证券、民生保险、民生证券、民生典当的大股东,全方位搭建起了一个金融王国。在当年“中国资本市场控制榜”上,卢志强以控制2609亿元的总市值成为国内“市值第一人”。在卢志强于2014年宣布,泛海向“金融+房地产+战略投资”综合性业务战略转型后,泛海以令市场咋舌的速度进行着扩张。3月27日,泛海建设发布收购公告,包括收购民生证券股权和增资中民投,泛海建设持有民生证券72.999%股权,成为控股股东。4月份,“泛海建设”更名为“泛海控股”,标志着泛海金融扩张之路拉开帷幕。泛海控股证券、信托加保险的金融版图在一系列收购后正式形成。增资中国泛海旗下民生信托10亿元,间接持有民生信托25%股权;30亿元拿下港股上市公司和记港陆71%股权;民生增资至10亿元,布局牌照;收购民安保险51%控股股权,成功取得财险业务牌照之后,增资全面接手民安保险。被泛海收购的企业却让市场大跌眼镜。美国时间日,泛海控股联手中国泛海,以5.43美元/股(总价约27亿美元)的价格收购Genworth金融集团全部股份,并承诺向Genworth注资6亿美元偿还其2018年到期的债务,并将5.25亿美元现金注入美国寿险业务,Genworth 金融集团也已承诺将1.75亿美元现金注入美国寿险业务。在溢价收购和承诺注资的条件下,通用金融之后的走势却是一路下挫,现已跌至3.77美元/股。同时,泛海控股增资接手的亚太保险(原民安保险),在《2016年3季度偿付能力信息披露报告》中显示,三季度继续亏损进一步扩大,由二季度的亏损1亿增至亏损1.4亿。不仅如此,就在10月份以3.5亿元拿回100%股权的民生财富,1-8月份已显示亏损1728.41万元。即使近期收购的企业仍存在股价下跌与经营亏损的问题,泛海依旧没有放慢扩张的脚步。日,中国泛海(泛海系另一核心公司)宣布称:将成为IDG运营业务的控股股东,控股比例为90%,IDG资本持股10%;IDG资本将成为IDG Ventures投资业务的控股股东,持股比例为60%,中国泛海持股40%,交易预计将于2017年一季度完成交割。随着泛海收购式的扩张,泛海控股的金融资产在业绩中已构成重要部分,但业务质量未跟上脚步。2016年半年报显示,金融业务已实现23.69亿元营收,占其上半年总营收的20.2%。但是毛利率只有6.57%,同比降低47.69%。公司提到原因:在经济环境下行中,泛海控股的证券经纪业务,与自营投资业务受到较大的影响。综上所述,基于两大因素考虑:华富自身的质量——业务全面下滑、员工流失、管理层的甩手掌柜架势;泛海带来的增效——自身金融业务受挫、收购企业问题频繁、扩张速度未有放缓的情况下,对华富国际顾及有限,这让投资者不禁为华富国际的短期表现捏一把汗,而通用金融的悲剧会再次上演吗?
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