上市公司高股息率，容易产生的几个误解！_新浪财经_新浪网
　　郭施亮
　　 10:40
　　今年年报上市公司部分分红情况
　　截至目前，已披露分红方案上市公司中，股息率超过5%的股票包括、、、、、、、、等，其中银行股占据一定比例。
　　高股息率下的误解
　　1、高股息率就代表股价越有戏吗？
　　2、对于持股期少于1年的投资者，购买高股息率股票并不能真正得益。
　　3、高股息率的背后，不能忽视除权除息因素的存在。
　　4、高股息率更需要关注背后的投资环境。
　　上市公司高股息率，容易产生的几个误解！
　　时下，正值上市公司2015年年报密集出炉的关键时点。对此，在上市公司频繁发布年报报告之际，例如股息率、业绩增长率等数据，无疑会成为市场关注的焦点。
　　时至目前，已有多家上市公司公布其2015年的年报报告。然而，在已披露分红方案的上市公司中，不少上市公司也展现出其慷慨解囊的一面。其中，按照当前的股价计算，例如农行银行、工商银行、建设银行、中国银行等上市公司，其整体股息率也有望达到5%以上，而这一股息率水平已经完胜同期的银行定期存款利率，甚至高于部分银行理财产品的同期利率水平。
　　一般而言，股息率是中长期投资者必然看重的参考指标之一。对于股息率而言，它是股息与股价之间的比率，它同时也是衡量企业是否具有投资价值的重要尺度之一。由此可见，作为中长期价值投资者，股息率的高低也成为他们筛选股票的重要参照指标。
　　那么，股息率越高，是否就意味着某一上市公司的股价就越有戏呢？其实，我们并不能够这样去理解股息率的影响，而有的时候高股息率却容易让投资者产生不少的误解。
　　其中，误解一，高股息率并不代表着股价越有戏。
　　事实上，回顾历年来的上市公司年报数据，每逢每一年的年报披露之时，就会存在不少上市公司在分红方面慷慨解囊的状况。不可否认，对于部分股息率比较高的上市公司，尤其是股息率超过5%的上市公司而言，中长期投资在它们身上会获得远高于银行同期定期存款利率的水平。但是，在实际操作中，投资者应该更需要关注相应的投资环境。换言之，如果投资的时候，所处的市场环境为熊市或者是震荡市，则投资者在投资高股息率的股票之际，却更容易承受着差价损失的风险。然而，在这个时候，投资者在差价上的损失，却远远高于上市公司的分红收益。
　　误解二，在中国股票市场中，因红利税差别化征收政策的存在，对于持股期限少于1年的投资者，投资高股息率的股票未必能够真正受益。
　　根据现行的规则，持股期限超过1年的投资者，其股息红利所得暂免征收个人所得税。然而，对于持股期限在1个月至1年的投资者，则其所承担的税负为10%。至于持股期限少于1个月的投资者，则其所承担的税负高达20%。由此可见，对于热衷于中短期持股的投资者而言，股息红利税的征收力度还是很严厉的。退一步来说，如果投资者热衷于短期频繁操作，则其所承受的税负压力，却更为显著。
　　因此，面对高股息率的股票，在不考虑短期股价波动的前提下，投资者仍需考虑自身的持股时间长短，以规避因持股时间过短而造成的高税负风险。
　　至于误解三，我们还得考虑到除权除息的问题。
　　实际上，从中长期的角度去思考，对于扣税除权除息之后的上市公司来说，如果其股价不能出现持续稳定的上涨走势，甚至还出现了除权除息后股价陷入长期调整的局面，则将会影响到投资者的实际收益。
　　显然，对于高股息率的股票而言，随着除权除息的到来，会起到摊低股价的影响。然而，在实际操作中，对于高股息率的股票而言，真正出现除权除息后开展填权行情的股票占比，却并不多见。对此，笔者认为，对于这类存在高股息率的股票而言，其发展前景是否明朗，或者是其发展预期可否得到挖掘等，都将会直接影响到上市公司股价的填权表现。
　　笔者认为，对于上市公司慷慨解囊的分红现象，我们还是值得肯定的。但是，对于存在高股息率的上市公司而言，更需要建立在股价持续稳定，企业发展前景持续稳健的背景之上。显然，对于存在高股息率的上市公司来说，如果其股价运行重心能够呈现出中长期持续向上的表现，则将会给中长期持股的投资者，带来实实在在的投资回报预期。相反，如果上市公司的高股息率是建立在股价表现长期低迷的背景之下，甚至出现差价亏损大于分红收益的局面，则上市公司的高股息分红，也并不能够让投资者真正受益。
　　来源：微信公众号——郭施亮（ID：guoshiliangbo）
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　　（编辑：黎雨桐）
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所谓派息率，也就是当年派息总数/同年总盈利，这个指标的确一般介于40-60%之间，某些上市公司派发特别，会使这个指标超过100%。但是在正常情况下，会认为超过60%的会对企业的进一步发展造成困难。派息比率这个指标，反映的是上市公司愿意通过现金回报股东的豪爽程度。
派息率定义
一般派息率在30%-70%比较健康，太少说明企业盈利能力低下或盲目扩张，要么是管理层不懂管理，铁公鸡一只。太多了则说明企业本身看淡公司或行业前景，都是不应该的。
派息率作用
派息率和息率是两个相近但是绝对不能混淆的指标。所谓派息率，也就是当年派息总数/同年总盈利，这个指标的确一般介于40-60%之间，某些上市公司派发特别，会使这个指标超过100%。但是在正常情况下，会认为超过60%的派息比率会对企业的进一步发展造成困难。派息比率这个指标，反映的是上市公司愿意通过现金回报股东的豪爽程度，仅此而已。
而息率则是上年每股派息总数/当下股价，这个指标代表的才是上市公司通过给予股东的回报率。一般来说，息率多在5%以下，4-5%以上的往往就被称作了，许多高息股指数或者高息股基金一般投资的就是这些息率在至少3%以上，一般可以达到4-5%的股票。股票/基金&
内银股息率均超5%有吸引力 中国银行最高见6.44%
　　过往股息率偏高的内银股，经过今轮跌浪，息率超过5厘的股份愈来愈多。现时内银股就息率而言，不仅抛离公用股，更可以与房股媲美。以（03988）为例，股价过去一周累跌8.7%，相对地扯高股息率至6.44%，差不多跑赢其他公用、房股，只逊于越秀房（00405）的7.8%。
　　目前达到5厘高息的内银股，还包括本周股价挫8.2%的（03968），息率达5.4%；（01398）亦不俗，息率有5.6%；建行（00939）也有5.4%。相形下，领汇（00823）的股息3.7%；电能实业（00006）的3.6%；中华煤气（00003）更只有1.6%，这些收息股显然望尘莫及了。
　　当然，说句公道话，内银股的经营环境风险较高，包括利率市场化、人行收紧银根、经济增长放慢，以及影子银行、地方融资平台等，投资者都不应忽略的。此外，仍有房股息率达到5厘以上，包括汇贤产业（87001）、冠君产业（02778）及泓富产业（00808）。
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转自微信公众号：券商中国在热衷炒新炒小的A股市场，高股息个股一直不太受投资者待见，一些上市公司也乐得做不分红只做概念的“铁公鸡”，因而A股能够持续实现高股息率的个股一直不多。不过，在无风险利率持续下行的当下，各路资金也开始关注所谓的“类债券股”，意图转攻为守、关注个股投资价值。投资者不妨把一些有望持续进行真金白银现金分红的个股，尤其是股息率超过三年期定存的“类债券”股票，纳入自选股。据券商中国记者统计，两市共有50只个股连续三年股息率超过三年期定存基准利率（2.75%），其中有15只个股的三年平均股息率超过了5%，更是以11.29%的三年平均股息率位居两市第一。
但需要提醒投资者的是，高股息策略的难处在于需要避开“价值陷阱”，即投资者以此前的历史业绩来预估未来水平，可能遭遇一旦买入后股息率即下降的尴尬局面，导致高股息率策略的失败。据统计，在结合分析师一致性预期后，剔除有净利润和营收下降预期的个股后，两市仍有36只个股有望延续高股息。4只个股三年平均股息率超7%作为上市公司股东的合法权利之一，股票分红是投资者实现投资收益的一种重要途径（尽管常常被忽视），也能够很好地将上市公司业绩与投资者利益捆绑起来，而由此派生出股息率（股息/股价）也是一种重要的估值手段。信达证券日前发布研报称，“高股息率在某种程度上（至少是粗略的），符合了价值投资‘又好又便宜的要素’，由此带来投资策略的高收益。”据券商中国记者统计，两市目前共有50只个股连续三年股息率超过2.75%，优于目前的三年期定存基准利率，其中有28只个股的三年平均股息率超过4%，有15只个股的三年平均股息率超过5%，6只个股更超过6%，格力电器、、和等4只个股的股息率超过7%。以停牌前股价计算，格力电器连续三年股息率均超过8%，三年平均股息率11.29%，雄踞两市第一。其中2015年格力电器每10股分红15元、当年股息率达到8.47%。不过，格力电器在今晚发布了半年报中披露了增发新股公告，后续股息率或存在被稀释的可能。除此之外，中恒集团、奥瑞金、大秦铁路和的三年平均股息率也较高，分别达到8.12%、7.45%、7.04%和6.48%。值得一提的是，按照Wind分析师一致性预期数据，市场预期大秦铁路的年报净利润将下滑32.3%，而奥瑞金和长城汽车的年报净利润将同比增长23.57%和11.5%。表示，从大类资产配置的角度，如果股息率高于无风险收益率，投资者会更倾向于买入具有“类债券”属性的高股息股票——当股息率突破无风险收益率后，高股息板块的股价表现往往也较好。历史来看，指数曾3次显著突破1年期国债收益率，相应时期的沪深300指数均明显上涨。2016年年初以来，沪深300的股息率已再次超过无风险收益率。30只个股半年报分红年报高分红已经不多，半年报还进行高分红的个股可谓罕有。据券商中国记者统计，已经有30只个股宣布将进行半年报分红，其中和此前已经实现连续三年股息率高于2.75%。
数据显示，双汇发展和正泰电器的三年平均股息率分别达到5.54%和4%，2015年年报股息率分别达到5.04%和3.69%，均计划今年进行中期分红，分别将每10股派发9元和3元，分别占当前股价的3.63%和2.31%。双汇发展在半年报中表示，在上半年期间，“面对复杂的经济环境，公司克服猪价连续上涨、猪肉产品出现消费替代的经营困难，认真分析市场形势、准确把握市场变化，坚持调结构、扩网络、控成本、保盈利，公司总体销量和收入同比实现两位数增长，利润实现个位数增长。”具体而言，双汇发展今年上半年共实现营业收入255.272亿元、同比增长25.41%，同时实现净利润21.52亿元，同比增长8.51%。正泰电器在今年上半年共实现营业收入56.31亿元、同比增长0.73%，同时实现净利润8.02亿元，同比增长2.41%，但经营现金流达到14.66亿元、同比增长49.65%。公司称，公司作为国内低压电器行业的龙头企业，竞争优势主要体现在渠道、创新技术、品牌、管理和成本等方面。不过，就半年报分红来看，最为“慷慨”的还不是双汇发展，而是新股飞科电气，该公司计划进行中期分红——每10股派发10元。此外，同样半年报分红较高的还包括、、和，分别计划每10股派发现金6元、5元、5元和3.33元。警惕高股息“价值陷阱”在关注高股息个股的投资者中，不少投资者是计划长期持有个股、持续分享高比例的现金分红，但如只是看重单一的股息率或看似惊人的分红预案，或有可能掉入高股息个股的“价值陷阱。”追根究底，股票现金分红的根本来源是企业经营成果，如果企业商业模式未被破坏、基本面继续保持良好态势，高股息率确实是投资者在低迷市场时的保护伞，乃至成为当前市场追捧的“类债券股”，但如果企业基本面伴随股价一同恶化，不但股价的资本利得无法获得，可能连股息也将无法获取。据券商中国记者统计，在上述50只高股息率个股中，有18只个股的一季度净利润有所下降，4家的上半年净利润出现下滑，其能否保持过往的高股息可能存疑。例如，在过往三年的平均股息率达到3.02%，但该公司上半年仅实现股东净利润0.48亿元、同比下滑了80.58%，而整体净利润更是亏损775.26万元，同比下滑103.24%。不过，考虑到目前数据只有一季报和半年报，上述公司不排除可能在下半年恢复此前盈利规模.因此，我们不妨参考分析师的一致性预期数据，来剔除有全年业绩下滑预期的个股。数据显示，上述50只高股息个股中，有13只个股的年报净利润预计将出现下滑，其中大秦铁路、粤电力A和滨化股份的预计下降幅度均超过20%，分别达到32.3%、29.63%和 24.31%，同时预期和的下滑幅度也将达到13.74%和12.64%。值得一提的是，大秦铁路和粤电力A过去一直作为高股息率个股而备受价值投资者关注，过往三年平均股息率分别达到7.04%和3.89%，其中以2015年分红来计算，大秦铁路的当前股息率达到6.99%。不过，这两家公司的一季度净利润下滑幅度已经较为明显，分别下滑了44.98%和78.5%，同时经营现金流分别同比下滑111.36%和23.22%，2016年的分红规模或难以再维持过往水平。【声明】腾讯证券已取得该自媒体授权，再次转载需得到原自媒体授权。本文仅代表作者个人观点，与腾讯无关。 欢迎定制腾讯新闻客户端“股票”频道，重要资讯，一网打尽！地产大佬谁最强？2016最热“领军人”评选，尽在腾讯证券官号（qqzixuangu），快来投一票！
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31家公司三年股息率超5%
作者：刘慎良
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【31家公司三年股息率超5%】2012年至2014年A股三年平均股息率超过3%的公司仅有98家，占比仅3%，其中连续三年都有分红且平均股息率超过5%只有31家，平均股息率小于1%的超过四分之三。
　　据数据统计显示，2012年至2014年A股三年平均股息率超过3%的公司仅有98家，占比仅3%，其中连续三年都有分红且平均股息率超过5%只有31家，平均股息率小于1%的超过四分之三。市场认为，A股缺乏完善的股东回报机制。　　在股东回报方面，大多数上市公司表现不尽如人意，只有少数公司连续三年慷慨回馈股东。有31家公司连续三年稳定分红，且平均股息率超过5%，这一表现强过了很多。、、三年平均股息率位列前三名，股息率分别为10.67%、9.59%和9.54%(以4月22日收盘价计算股息率)。截至昨天收盘，三家公司股价分别为5.96元、10.95元和19.22元。　　与此同时，据数据统计显示，在2015年已经公布分红预案的公司，有13家股息率超过5%，排名前三的公司是、和，股息率分别为7.55%、6.71%和6.08%。若把前三年的分红表现考虑在内，上汽集团、、、、连续4年股息率超5%，可谓货真价实的白马股。　　另据了解，在2015年年报所披露的高比例现金分红阵营中，金融类蓝筹股表现最好，其中分红金额最多的当数。现金分红总额达到118.72亿元，在其2015年净利润中占比达到33%以上。的现金分红总额也高达百亿元之巨，在同期净利润中的占比接近25%。券商龙头共计派发现金红利60.58亿元(含税)，占同期净利润的30.6%。　　今年，、华能国际、等非金融类蓝筹股也推出了高额分红方案。年报显示，美的集团2015年分红总额超过50亿元，占其亿元净利润的40%左右。税前分红金额共达63.65亿元，华能国际分红金额总计达71.44亿元，、分红金额也分别达到25.53亿元、29.6亿元。
(责任编辑：DF154)
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