节前股市大跌 今日抄底还需谨慎_第一财经
节前股市大跌 今日抄底还需谨慎
第一财经日报 06:00
端午前一周，A股在此前一片平静之下大跌，沪指周跌幅13.3%，深成指和创业板指更甚。&三根阴线改变理念&，投资者心态多从乐观转向了&恐慌&。
然而，在没有趋势性大利空的背景下，以券商和基金为代表的机构，对中长期的后市仍抱以乐观态度，从上周极度缩量的成交额也可以看出，机构似乎没有参与杀跌大军。
60日均线岌岌可危的当下，6月23日的开盘牵动着亿万投资者的心弦。君子不立危墙之下，抄底还需谨慎。
公募高仓位坚守长期策略不改
暂别牛势，A股一度&熊出没&。
上周受市场预期流动性可能迎来拐点、监管层近期对融资融券和场外配资的加强监管、IPO融资规模扩张等多种因素共振影响，上证综指从5100多点的高位一泻千里，最终失守4500点，一周跌去了700点，跌幅达13.32%。
暴跌袭来时，前期享受着牛市盛宴的公募基金净值遭受重挫。即便如此，公募基金总体仍是牛市中的坚守者。《第一财经日报》通过采访多位公募基金人士获悉，当前多数的公募基金正在坚守高仓位，在他们看来，长期走势依然向牛，短期波动不会影响长期策略。
与此同时，最近一个多月，有5000亿新发基金募集，这些资金即将&逢低入市&。
公募高仓位坚守
公募基金无疑是本轮牛市的宠儿，今年以来演绎了量价齐增的&完美&状态。
据基金业协会数据，截至今年5月末，公募基金资产合计7.36万亿元。7万多亿的公募资产对A股市场的影响举重若轻。然而，在上周A股市场遭遇大幅下跌的行情之下，公募基金虽然净值出现大幅回调，但仍坚守高仓位。
民生证券统计测算，截至日642只样本开放式主动偏股型基金平均仓位87.40%，整体仍然维持高仓位。股票型基金仓位91.52%，混合型基金79.56%。90%以上仓位基金数量402只，占比62.6%。从上周的表现来看，股票型基金的跌幅与大盘基本一致。统计显示，475只普通股票型基金的平均跌幅达到了13.34%。
&我们的基金仓位基本没有变动，看好长期牛市，所以短期的调整并未影响长期布局。&华南一家基金公司权益类总监对《第一财经日报》称，个人认为公募基金不会加入砸盘大军，但不排除一些公司仓位微调可能是存在的。
&我们不会加入杀跌大军，没必要自乱阵脚。现在是最恐慌的时候，实际情况可能并不是那么差。&北京一位大型公募的基金经理如是称。
尽管整体维持高仓位，但也有些基金公司的净值表现远好于大盘表现，跌幅甚少。前海开源基金公司就是其中一个代表。上周大盘暴跌，但前海开源基金旗下多只基金净值跌幅相对较小。如前海开源优势蓝筹、前海开源再融资主题精选、前海开源股息率100强三只基金上周净值跌幅分别仅有0.98%、1.97%、5.37%。
5000亿新基金待入市
在公募基金整体维持着高仓位的同时，还有一批新基金正待入市。资料显示，5、6月份开始募集的新基金规模分别为3317.78亿份、1599.20亿份，合计达到了4916.98亿份。其中，也涌现了易方达新丝路灵活混合、富国改革动力、中邮信息产业、工银丰盈回报灵活、易方达重组、汇添富医疗、工银互联网加、嘉实事件驱动8只百亿基金。
众多周知，新基金成立后，将进行建仓。而百亿级对应的标的，在新基金加仓过程中，无疑将受到一定的买盘推动。
&我的策略是快速建仓。&上海一家大型公募的新基金拟任基金经理对《第一财经日报》称，判断指数短期走势毫无意义，在我看来，A股市场不会是熊市，经历了前期下跌后，建仓的股票的安全边际已经出现了大幅上升。
而今年以来排名前三的一位基金经理在接受本报采访时称，他的仓位基本没有动，只是做了一些微调，按照自有的选股逻辑，剔除了一些估值相对高的，增加一些自认为便宜的股票进行配置。
与公募相比，私募基金的仓位则&轻飘&许多。《第一财经日报》获悉，国内多家私募仓位较轻，同时有一些做空策略进行对冲。上述排名前三的基金经理对本报记者称，私募减仓空间并不大，但如果继续看空的话，可能会加大做空股指期货。但从现在的情况来看，即便做空，力度也不会太大。
尽管市场行情出现了一些微妙变化，但一些基金公司仍旧看好后市。
博时基金宏观策略部认为，A股在大幅急挫之后有望企稳，从中长期看，成长与转型仍是投资主线，新兴行业龙头可能是成长板块中较好的投资标的。操作层面，建议个人投资者合理控制仓位，防范市场波动风险，逢低发掘国企改革主题的投资机会，以及新兴行业龙头公司超跌反弹的机会。
浦银安盛基金认为，市场的充分回调是为了提供更充分的上行空间和上车动力。市场震荡将加剧，但不改上行趋势，展望后市，浦银安盛投研团队保持乐观看法，市场上涨的核心逻辑没有改变，经历近期的大幅震荡后，市场向上的动力会更为扎实。(谢丹敏)
牛市根基未破 多家券商乐看后市
&快开盘了，好不淡定。&王琦(化名)自认是A股资深散户，虽然对上周市场的下跌有了一定的心理准备，但上周五(6月19日)那场大跌的惨烈程度还是超过他的预期，有些&吓破了胆&，周一(6月22日)下午，假期还未结束他就开始恐慌本周大盘的走势。
随着上周市场大幅急跌，像王琦一样对牛市产生怀疑的投资者不在少数。大跌后市场担忧之声四起，开始恐慌牛市的结束熊市的出没。但《第一财经日报》梳理发现，多家券商在大跌后&紧急发声&，为节后反弹呐喊。他们的理由多是本轮牛市的根基并未改变，向上逻辑尚在，上周属短期急速颠簸，牛市思维面临短期调整等。
牛市方向未变
&未跌之前一片乐观，跌后一片悲观，推票的也明显少了，微信群安静了很多。&国金证券首席策略分析师李立峰直言其大跌后的感受。而在他与机构交流后认为，并无实质性利空，更多为情绪主导。
&暴跌之后各种专业的，非专业的，恐慌的，非恐慌的都会出来说几句，然后找出各种原因来解释，我想说的是在上周末没有谁能明确告诉你这周会大幅下跌(可参看各大券商的研报)，事后找的原因都不是原因，不要因为事后原因去推导未来的市场走势。&李立峰的看法是，牛市中容许有调整，或者称中级别的调整，但还不是现在。因为监管部门态度未发生实质性变化、流动性宽裕的大环境没有变化、场外待建基金在下面候着等因素。他建议，在这个时点上，多一些耐心坚守比把筹码拱手相让的要好。
和李立峰一样看多后市的券商不在少数。此前一直被市场称为&5000点旗手&的国泰君安首席宏观分析师任泽平在其最新的报告中就也称，尽管多因素导致短期资金面承压，但货币政策宽松方向未变，房市和实体经济分流资金不明显，牛市使命尚未完成、政策友好。
看多节后行情的买方，多一致强调，尽管上周市场的深度调整令不少投资者大呼&肉痛&，但牛市的根基&&宏观因素未改变由此带来的上升逻辑不变。用海通证券首席策略分析师荀玉根的解释就是&牛颠不破&。
海通证券策略团队在大跌后的点评中称，这次回调是一次高原反应的呕吐，牛市趋势并未改变。建议投资者守住筹码，并趁势捡漏低筹码。不过荀玉根也称，牛市思维面对短期调整，&三根阴线改变理念，连续下跌后不安很正常。牛途颠簸，但方向不变。&
兴业证券则为自己的看多给出了更多的理由。兴业认为，A股牛市趋势并未改变，主要有以下原因：周期性和结构性因素叠加下的货币宽松;&被利用&的牛市，股市政策拐点未现;并购重组的结果正反馈;存量财富再配置仍有较大空间;以及改革有序推进和对外开放趋势不可逆。
而作为相对谨慎的机构，招商证券在上周大跌两日召开策略会，提示投资者牛市进入下半场，依靠泡沫化闭着眼睛也能挣钱的时点即将过去，但泡沫仍然可以存续。招商同样认为，市场向上趋势未变，牛市格局不动摇。
&急跌缓涨是牛市特征，恐慌情绪大可不必。&招商证券对比历史经验称，创造天量成交额之后，市场难免波动加大，机构间博弈可能更为复杂。急跌更多地表现在市场获利盘因为恐慌情绪所导致的极度宣泄，急跌更加有利于市场后市走稳。
除了宏观因素，西南证券张刚给节后行情出了更为&实在&看多理由。&下周为端午假期后的一周，既是迎来申购资金解冻的一周，也是股指期货1507合约正式担当主力合约的第一个交易周，在经历大幅重挫后，有望上演多逼空行情。此外，6月23日汇丰将公布中国5月份制造业PMI预览值，此前5月汇丰制造业PMI终值为49.2%，4月份的数据为48.9%，预计将释放利好效应。&因此他认为，大盘下周将出现回升走势，并有望返回4900点整数关口。
主题投资受关注
无论是看多节后还是看空节后的券商，《第一财经日报》发现，卖方在后市的投资策略上，多趋向于建议投资者关注主题投资的机会，而国企改革成为出现频率最高的关键词。
&牛市震荡是布局好时机，转型牛的成长仍是主战场，如互联网+、中国智造、医疗服务;主板机会体现为政策催化的主题，如大上海、国企改革。&海通证券相关团队这样称。
国泰君安也建议投资者关注四大主题：国企改革;京津冀一体化;十三五规划;互联网+、智能制造、军工等代表未来产业升级方向的行业。只要牛市根基还在，这些领域的投资机会就存在。
兴业证券认为，精选&风口上的鹰&，立足&新、炫&。关注主题国企改革、并购重组、北京申办冬奥会概念等。
除了国企改革等主题投资机会，招商证券策略研究团队认为，后市行业的配置有三条思路可以遵循：第一是受益稳增长措施升级的行业(金融、地产、建材等)及航空行业的反转逻辑;第二则是将要拥抱新成长故事的公司及食品饮料、纺织服装、商贸零售等消费行业;第三需要投资者寻找2015年业绩增速预期较高且偏差相对较小的行业，包括二级行业中的航空机场、证券、中药生产等。（王娟娟）
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