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多项选择题市场利率变化影响股票价格的途径包括(
)。A．利率下降，其他投资工具收益相应增加，一部分资金会流向储蓄、债券等其他收益固定的金融工具，对股票需求减少，股价下降B．利率下降，对固定收益证券的需求减少，资金流向股票市场，对股票的需求增加，股票价格上升C．利率下降，投资者能以较低利率借到所需资金，增加融资和对股票的需求，股票价格上涨D．利率下降，利息负担减轻，公司净盈利和股息增加，股票价格上升
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1A．试点证券公司应建立动态的净资本监控预警与补足机制，确保净资本及有关财务指标持续符合规定B．试点证券公司必须在中国证券业协会网站上公开披露经具有证券相关业务资格的会计师事务所审计的年度报告和重大事件公告C．试点证券公司出现不符合申请条件的，必须在7个工作日内报告中国证券业协会，并说明原因和对策D．试点证券公司应建立证券自营业务，客户资产管理业务和债务回购业务的风险控制制度，对证券持仓、盈亏状况、风险状况和交易活动进行有效监控2A．证券市场可分为有形市场和无形市场，无形市场的诞生是证券市场走向集中化的重要标志之一B．证券市场的结构是指证券市场的构成及其各部分之间的量比关系C．证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场D．从风险的角度分析，证券市场也是风险的直接交换场所3A．不得垫付资金B．不得自行决定证券买卖，选择证券种类，决定买卖数量或者买卖价格C．不能受理全权委托D．不能受理按有关法规规定不能参与证券交易的人的委托4A．证券登记结算公司的名称中应当标明“证券登记结算”字样B．不以营利为目的的企业法人C．证券登记结算采取全国集中统一的运营方式D．自有资金不少于人民币1亿元5A．以16只中国公司股票为样本B．主要基于海外上市的中国公司C．属于海外上市公司指数D．按照等值美元加权平均计算而成
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最新相关试卷利率与汇率同时下行 究竟会如何影响股市?
本周A股投资者最为关注的是“两率”的变化——利率和汇率同时下行，究竟会如何影响股市?
　　当前来看，首先宏观基本面已经企稳回升，其次在房价、商品价格上涨以及汇率压力下，目前的货币政策已失去了进一步宽松的空间，因此看到年底之前。　　本周A股投资者最为关注的是“两率”的变化——利率和汇率同时下行，究竟会如何影响股市?　　就以上问题，我们着重谈谈对利率的看法，因为这会影响到我们的核心假设：　　1、我们对四季度市场“慢熊”判断的核心假设是：盈利和利率同时向上回升，进而相互抵消，但近期利率水平不升反降，这已经影响到我们的核心假设。　　今年以来，我们一直采用盈利、利率、风险偏好“三维分析”的框架来判断市场。而对四季度来说，我们此前的核心假设是——首先，在基建周期、库存周期、地产周期“三期叠加”的影响下，A股盈利增速向上改善5%~10%左右;其次，受实体复苏和企业盈利改善的影响，资金“脱虚向实”带来利率水平也上行5%~10%左右;最后，盈利和利率上行幅度相当，因此相互抵消，最终决定市场方向的将是风险偏好。但由于行政调控这只“看得见的手”全面介入改革进程，使得改革预期下降，从而抑制风险偏好。综上三因素分析之后，我们才得出了对市场“慢熊”的判断。但从9月下旬以来，代表无风险收益率的十年期国债收益率并未上升，反而是再次下行，已接近年内新低，因此这对我们的判断是一个挑战。　　2、详解近期利率下行的原因——对明年经济“再下台阶”的预期，使债券投资者预期利率水平迟早也会再下台阶，因此资金不惜加杠杆来“借短买长”。　　按照以前的经验，长端利率往往是在经济增长预期比较差的时候才会下行，但最近几个月的宏观数据其实是企稳改善的，为什么长端利率反而下行呢?我们就此问题也和很多债券投资者进行了交流，发现原因在于债券投资者对于短期经济回升已经不关注，大家更关注的是明年的经济增长——　　普遍认为明年地产周期和库存周期都将结束，仅靠基建周期将“独木难支”，因此明年的经济增长将“再下台阶”，利率水平也将跟随性下行。在这种预期驱使下，债券投资者不惜大幅增加短期资金的筹措去配置长期国债，即通过加杠杆来“借短买长”。　　3、“借短买长”使得短端融资成本和长端利率水平出现倒挂——债券投资者已舍弃“票息收益”，只图“资本利得”。　　“借短买长”使得近期的短端融资成本明显上升，而长端利率水平又在进一步下降，因此出现了“长短倒挂”现象——最新的7天回购利率已经上升到2.91%，但十年期国债的到期收益率却只有2.64%，这意味着现在买入债券的投资者如果将债券持有至到期所获得的“票息收益”已经无法弥补资金成本，大家只是为了博取债券利率进一步下行带来的“资本利得”。　　4、警惕监管层若进一步收紧短期流动性，将可能带来债市流动性压力，对股市也将造成负面冲击。　　对监管层来说，目前债市的“借短买长”和去年股市的“杠杆泡沫”如出一辙，并不利于债券市场的长期健康发展，因此预计未来监管层还是会有所控制——　　最直接的办法就是进一步收紧短期流动性，以提高短端融资成本，进而打压杠杆资金。这种场景一旦发生，便可能会使债券市场出现流动性压力，进而逆转目前长端利率持续下行的趋势，且利率的上行对股市也将造成负面冲击。　　5、结论：目前的利率下行并不具有持续性，反而要警惕对“借短买长”监管加强带来的流动性压力，因此我们仍然维持“慢熊”观点，仅推荐结构性机会。　　虽然近期的利率下行对我们看“慢熊”的核心假设形成挑战，但我们认为要形成一个可持续的利率下行环境，应该需要疲弱的基本面环境和宽松的货币政策共同配合。而当前来看，首先宏观基本面已经企稳回升，其次在房价、商品价格上涨以及汇率压力下，目前的货币政策已失去了进一步宽松的空间，因此看到年底之前，其实并不具备利率持续下行的环境;而另一方面，未来监管层还有可能为打压债市“借短买长”而进一步收紧短期流动性，这对股市也会形成负面冲击，综上我们目前并不改变“慢熊”的观点。仅推荐两类结构性机会——第一是“赚调控的时间差”(建筑、环保、煤炭);第二是“赚年底估值切换”(化药、机场)。
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利率变动对股价的影响
　　为什么利率的升降与股价的变化呈反向运动的关系呢？这主要有3个原因：
　　①利率的上升,不仅会增加公司的借款成本,而且还会使公司难以获得必需的资金,这样,公司就不得不消减生产规模,而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此,股价就会下跌。反之,股价就会上涨。
　　②利率上升时,投资者评估股价所用的折现率也会上升,股票值因此会下降,从而,也会使股价相应下降；反之,利率下降股价则会上升。
　　&③利率上升时,一部分资金从投向股市转向银行储蓄和购买债券,从而会减少市场上的股票需求,使股价出现下跌。反这,利率下降时,储蓄的获利能力降低,一部分资金又可能从银行和债券市场流向股市,从而,增大了股票需求,使股价上升,既然利率与股价运动呈反方向变化是一种一般情形,那么投资者就应密切关注利率的升降,并对利率的走向进行必要的预测,以便在利率变动之前,抢先一步对股票买卖进行决策。
&&&& 　　对利率的升降走向进行预测,在我国应侧重注意如下几个因素的变化情况：
　　&①贷款利率的变化情况。由于贷款的资金是由存款来供应的,因此,根据贷款利率的下调可以推测出存款利率必将出现下降。
　　②市场的景气动向。如果市场兴旺,物价上涨,国家就有可能采取措施来提高利率水准,以吸引居民存款的方式来减轻市场压力。相反的,如果市场疲软,国家就有可能用降低利率水准的方法启动市场。
　　③资金市场的松紧状况和国际金融市场的利率水准。国际金融市场的利率水准,往往也能影响国内利率水准的升降和股市行情的涨跌。在一个开放的市场体系中,金钱是没有国界的,如果海外利率水准低,一方面会对国内的利率水准产生影响,另一方面,也会吸引海外资金进人国内股市,拉升股价上扬。反之,如果海外水准上升,则会发生与上述相反的情形。
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