基金规模大还是小好 基金规模多少比较好
&买规模大的基金好，还是小的好？这也不能笼统地下结论。根据海外经验与目前的国内实际，50亿元上下规模适中的基金较好。
　　超大基金灵活性差，规模太大运作难度较大，仓位难以进行及时调整。一般来说，基金公司旗下的基金中如果有大基金，通常其调仓都是在小基金调仓之后进行，灵活性明显不如小基金。
此外，大基金获取超额收益的能力较差，因为大基金通常只能在流通性好的大盘股进行配置，从历史经验看，超越大盘获得超额收益的难度相对要较规模适中的基金大。
　　但是，太小的基金也不行，规模太小后，某些个股可能就会出现过度配置的现象，业绩波动性加大。更具风险的是，清盘阴云却笼罩在小基金的上空。5000万元的资产净值一直被视为是开放式基金的&生存底线&。
　自只百亿基金出现以来，市场再掀认购狂潮，南方绩优成长、华夏优势增长和工银瑞信稳健成长相继以逐渐缩短的募集期和百亿规模亮相。嘉实策略增长在一天之内塑造了424亿元的神话，而鹏华动力增长则以110.22亿元的首发规模，迎来了2007年基金市场的开门红。截至日，市场上已有15只百亿基金，其中4只为型基金，9只为积极配置型基金。
　　&品牌效应&和&赚钱效应&，成就了众多绩优基金公司偏股型基金的成功发行；多数基金公司卓有成效的持续营销，也使旗下基金的资产规模迅速膨胀。这也引起了投资者对大规模基金投资业绩的质疑，大规模是否会制约业绩成长？投资者当如何应对？
　　大基金也有自身优势
　　如果以50亿作为目前国内大规模与中小规模基金的分界线，则根据2006年度晨星基金业绩统计，中小规模基金在业绩亮丽的基金中占据了主导地位，如景顺长城内需增长和上投摩根中国优势长期保持着不足30亿元的苗条身材，而上投摩根阿尔法虽凭借优秀的业绩在4季度规模翻倍，但仍处于50亿之下。但是，&基金船小好掉头&的传统观念正在受到挑战。
　　股市结构变化催生大基金业绩
　　在大规模股票型基金中，富国天益价值在领跑的基金中占有一席之地，大成精选增值和南方高增长业绩排名也处于同类中上等。大规模积极配置型基金中，重量级选手广发稳健增长以121.74%的年度回报排名居前；易方达平稳增长也以82.19%的优良业绩，为投资者递交了一份满意的答卷。尽管新发百亿基金的业绩还有待长期检验，但从最近3个月的净值增长率看，广发策略优选和易方达价值精选业绩回报均超过同类平均，业绩表现不乏亮点。
　　原因在于，中国股市结构性变化带来的市值大跃进，为大基金提供了投资良机。一方面，的推出，使市场现存的大盘蓝筹股价值凸显；以、中国石化、上港集团和宝钢股份为代表的大盘股筹码稀缺，引发股价不断上涨，带动大盘基金净值逐级攀升。另一方面，2006年下半年以来，随着新股IPO和大型蓝筹股的A+H同步上市，占有比重较大的大盘蓝筹股已经成为市场的主导，也是各路资金展开激烈争夺的主战场；特别是7、8月份开始建仓的大基金，较好地把握住了蓝筹股的估值洼地，同时获得了绝佳的新股申购套利。以上两点，使得大基金有可能以较低的建仓成本和较小的流动性压力制胜。从长期来看，A股市场的结构性变化以及市值的大幅跃进，将可以消化一些大基金。
　　大基金有规模经济效应
　　对投资者而言，基金规模大会产生规模经济效应，可为基金公司带来丰厚的管理费收入，从而使基金公司可以提供优厚的薪酬待遇，吸引更多的优秀人才，也可以为研究活动提供足够的资金支持，保证基金业绩得以长期稳定增长。同时，较大的规模可以降低基金的年度运作费用，使基金公司有条件下调向投资者收取的费用。
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随着私募基金在中国的快速发展，越来越多的投资者从耳闻目见至实际接触，将其作为资产类别予以配置。
　　随着私募基金在中国的快速发展，越来越多的投资者从耳闻目见至实际接触，将其作为资产类别予以配置。但面对数量繁多的私募基金们，业绩标杆在哪、过去表现如何？他们的风险收益有何不同？借助6月6日上海交通大学中国私募证券投资研究中心(下称CHFRC)首次发布的中国私募证券投资基金系列指数，投资者或可一窥全局。
　　报告显示从2007年1月初到2015年4月底的8年多时间里，CHFRC 私募证券投资基金综合指数累计收益率达到202.76%，超过沪深 300 指数的同期累计收益率 (132.72%)， 但低于中证 500 指数的同期累计收益率( 390.67%)。具体到各个基金间，报告显示无论是单纯从收益上对比，抑或以夏普比率和索提诺比率等风险调整后指标对比，不同私募基金产品间均存在显著业绩差异，2014年表现最好和表现最差的基金月度收益率均值相差高达7.9%。
　　既然私募基金业绩之间存在显著差异， 投资者是否选择业绩突出的基金就可以获得理想的收益？报告显示，约有1/3的产品能够做到前后两年业绩排名差异不大，同时有1/5的产品前后两年业绩出现大幅波动。而在排名变化不大的1/3产品中，平均只有一半是业绩好于行业平均水平的。连续两年业绩排名前 50%、且排名变化幅度不超过 10%的基金仅占总数的 15%。 因此，如何选择合适的私募基金及其管理人是投资者获得超额和可持续收益的一个十分关键的环节。
　　此外报告认为，对冲基金作为一种追求绝对收益的另类资产，其收益应该不受所处投资环境和市场大盘的影响，而主要来源于阿尔法，即超出市场风险溢价的额外收益。但事实上，很多对冲基金的收益都在一定程度上受市场环境的影响， 包括传统的股票多空策略。中国的私募基金与海外的对冲基金有不少相似之处，又有很多显著的特征。整体而言，中国私募基金的收益受A股市场的影响很大，贝塔系数小于0.2(包括负数)的比例为26.48%；同时阿尔法值大于零的比例为57.3%，说明有一半以上的基金能够获得独立于A股市场的超额收益。
　　经过去年的快速发展期，私募证券投资基金已达6000余家，管理资产过万亿。海外对冲基金的发展历程则预示着中国私募行业仍有很大的发展空间。
　　Capula亚洲区总裁何华介绍称从最初的三、四百亿美元规模一路发展至今，全球对冲基金的规模目前大概在3万亿美元左右。而全球的资产管理规模巨大无比，总数大致在90万亿美元，对冲基金所占的比重为3%~3.5%。
　　相比之下，何华估计2014年底中国资产管理规模约为30万亿人民币(其中，公墓基金6.5万亿，行业13万亿，投向二级市场的信托类13万亿)，占全球资产管理总量的6%左右。“我们都知道中国是全球GDP的15%~20%，随着中国国家经济财富积累等，我们应该能看到资产管理规模(目前)6%的全球占比一定会有很大的提升空间；六七千亿规模在30万亿资产里面占比大概是2%左右，相对全球3%~3.5%的比例，增长空间巨大无比。”何华表示。
　　而从单个基金所管理的资金大小来看，海外对冲基金大小不一，能以巨量形容的基金个数仅占7%。何华介绍，全球目前有约一万个对冲基金，管理资产规模在10亿美元以上的仅有700个左右，其余中小型一至五个亿的规模。中国现状呈现类似局面，规模在50亿人民币左右的大型对冲基金仅占基金总数的2%。
　　在何华看来，规模差异很大程度上和投资策略的容量和持久性有关。“说到策略就是看持久性有多大，如果(一个策略)跑了一两年大家挣不了钱，这个策略自然而然就消失了，因为没人记得住这个策略。其实在国内我们也看到了很多Equity Long/Short的策略，以后做空放开、成本降低后，在中国市场非常有潜力。”对于潜在容量巨大的债券市场，何华表示目前仍难以大展拳脚，“中金所为对冲基金提供了非常好的投资产品，但我觉得确实我们还处在早期，产品单一性，流动性是最大问题。要保证10%到15%的收益回报，市场流动性和市场规模都必须匹配。我以前在日本做债券套利，日本20年前就可以让你做到很大很大，我们能做到200亿美元规模的期货头寸，(目前)在中金所肯定不行，这肯定是未来发展的机遇。”
(责任编辑：DF154)
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