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做市商交易模式是什么？
15:59:47来源：金投股票编辑：fangbiao
摘要：做市商交易模式是什么？做市商制度，也称庄家制度或造市商制度，是国际成熟市场中较为流行和普遍认同的一种市场交易制度。
做市商交易模式是什么？做市商制度，也称庄家制度或造市商制度，是国际成熟市场中较为流行和普遍认同的一种市场交易制度。通俗地说，所谓做市商制度是指，做市商持有某些或债券或其他金融产品的存货，并以此承诺维持这些股票和债券或金融产品的双向买卖交易，这些维持双向买卖交易的商家就是做市商。
做市商制度是交易报价制度的一种。我们熟悉的集合竞价（交易所）制度和做市商制度是两种交易报价制度。我们现在证券市场上采用的是集合竞价制度，由买卖方各自提交买卖委托，经过交易中心对委托价格汇总撮合后完成交易。而做市商制度是指证券交易的买卖价格均由(称为做市商)给出，投资者按照做市商报出的买卖价格和数量作出自己的买卖决定。
注意，投资者在这里只是被动接受做市商报出的价格，而做市商报出的是双向的价格，也就是对于同一票而言，做市商既报买入价，也报卖出价。所有投资者的交易对手都是做市商。做市商报出价格后，就有义务接受投资者按此价格提出的买卖要求。
换而言之，做市商必须有足够的证券和资金，用来满足投资者买进或卖出证券的要求。
从资本市场体系的角度出发，做市商制度的确立将改变目前以协议转让为主要渠道的方式，解决目前存在的价格不联系、操纵市场难度较大、大股东占用资金、关联交易等种种难题，以进一步发挥的市场功能，进而提高新三板交易市场的活跃程度，完善我国多层次的资本市场结构，以更好地为实体经济服务。
具体表现在：
第一，做市商的双向报价、特别是多个做市商的竞争性报价，使报价尽可能接近真实价格，使交易价格具有公信力，充分发挥资本市场价格发现功能，为市场的交易活动打下稳定的基础。
第二，改善资本市场的流动性，增加市场活跃度。做市商通过履行双边报价义务，不断向投资者提供股票买卖价格、接受投资者的买卖要求，充当流动性提供者，保证市场交易连续进行，从而提高市场的流动性。同时，多个做市商提供的竞争性报价及股票推介活动，能够激发普通投资者的投资兴趣，吸引更多投资者进入市场交易，增强市场的流动性。
第三，做市商制度将间接地鼓励更多的中小微企业加入新三板市场的行列。从某种程度上说，新三板是IPO 的补充，一部分企业可以通过新三板融资，获取资金来源。尤其适合处于发展初期的中小微企业，对其稳健成长意义重大。
1、 新三板做市商制度对于挂牌企业的意义
首先，做市商制度能解决挂牌公司股票的定价问题。融资是企业挂牌的目的之一，而融资的关键是定价，定价功能的背后就是做市商制度。做市商为提高做市收益，增强投资者对做市股票的兴趣，普遍有很强的动机通过对挂牌公司的深入调查，利用其专业知识对股票进行准确的估值。不可忽略的是，当企业需要从银行获得银行贷款，或进行股权质押时，股权市场的交易价格将成为重要的参考因素。
其次，维护股票价格的稳定性。在做市商制度下，做市商报价有连续性，价差幅度也有限制，做市商出于自身利益考虑，会有维护市场稳定的强烈动机。
全国中小企业股份转让系统公司副总经理高振营此前表示，通过股转系统前期摸底统计，现有挂牌企业中已有150多家企业明确表示将选择做市转让方式。
2、券商能从新三板做市商制度中获得哪些利益？
新三板做市商制度实施之后，收入将改变之前主要依赖&一锤子买卖&的推荐挂牌费用的模式。目前，新三板业务对证券公司的收入贡献结构中，推荐公司到股转系统挂牌带来的投行收入是主要的部分，据华融证券分析师测算，这部分大概能为券商带来150万元的收入。而从事做市业务将为券商带来持续性的经营收入，即券商通过撮合交易带来的交易收入。引入做市商制度后，通过不断报出买卖方的价格信息，引入竞价制度，券商不但可以获得交易佣金，还可以获得买卖价差。此外，直投等业务也会为券商带来收入，如券商以自有资金获取买入卖出的价差收入。
不过，最终收入多寡，还受制于交易量大小，这就需要各做市商不断提高自身研究能力和业务能力，提高获利水平。新三板做市商制度的实施，最大的受益者将是在投行领域实力雄厚的大型券商，&参考国际做市商业务发展，包括做市商业务收入在内，预计在成熟阶段，新三板业务对证券行业的收入贡献比将达到6%~10%&。
3、新三板做市商制度对投资者的意义
首先，做市商制度实施后，普通投资者的投资渠道将增加。
其次，做市商将利用专业知识对股票进行准确的估值，使股票价格更接近于真实价格，从而提升投资活动的安全性，保护投资者利益。
最后，为吸引更多的投资者，做市商之间缩小报价价差等竞争策略对投资者而言是一个利好。
　力争实现券商与挂牌企业双赢
1、企业如何选择合适的做市商？
一是券商的估值研究能力，因为不同券商对公司价值的认知能力是有差异的。
二是公司的资金实力，按券商1∶1的持仓量配置交易资金，做的数量越多，对资金要求也越高。
三是券商的人才储备与服务水平。
2、新三板做市商从中可获暴利？
简单而言，做市商流程包括选股、估值、定价、申报、交易等几个环节。在选股方面，券商多以规模、业绩指标为先导，规模大、业绩漂亮的企业成为券商首选。
具体到量化指标，则包括：企业基本面、净利润、营业收入、、资产收益率等指标。此外，企业所处行业、团队情况、估值情况、核心竞争力及成长性情况等也需要考量。
券商在估值过程中，市盈率是其中一个重要的指标。不过，也有业内人士指出，对于新三板公司的估值，不能简单套用市盈率，这受业绩波动的影响非常大，而处于成长期的公司更是如此，必须有新的估值体系，要正确评估公司未来的成长空间。
在定价环节，挂牌企业和券商之间无疑存在利益冲突。从挂牌企业的角度来说，定价越高，获得的资金就越多；但是就券商而言，定价越高就意味着更高的风险。因此，券商需要在认真衡量各方因素后定出一个相对合理的价格。
申报环节。根据市场规则，做市商每次提交做市申报应当同时包含买入价格与卖出价格，且相对买卖价差不得超过5%。相对买卖价差计算公式为：相对买卖价差=(卖出价格-买入价格)&卖出价格&100%。虽然与国际上其他市场相比，相对买卖价差并不低，但是，这也无形中对做市商定价形成了一定的约束。
在最后的交易环节，还可能出现券商持有的股票缺乏买家，甚至与做市商的预期相去甚远的情况。加上制度约束，新三板做市商对&将获暴利&的说法并不认可。
总之，企业和券商双方都需要理性地分析对方以及自身的各方面因素，从而需要达成一致的协议，比如有业内人士指出，如果定增价格谈不拢，挂牌企业可以将股份借给券商(相当于融券)，让券商付利息，最终实现双方共赢。
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我的意见：内容简介：本文将告诉您：什么是做市商？谁是做市商呢？做市商与客户是对立的吗？做市商和客户的利益相互冲突吗？谁能影响市场？那么Easy-Forex如何获利呢？做市商又面临着怎样的风险呢？[2015-12]
什么是做市商？做市商为客户提供了一个外汇交易的平台。 做市商了解投资外汇市场所需的成本，他们对外汇交易中的买入价和卖出价进行调查研究。 他们可以帮助客户降低投资外汇市场的风险。 做市商既不是代理商也不是中间商。 &谁是做市商呢？银行或像Easy-Forex&#8482;这样的外汇交易公司都是做市商。他们买卖金融资源，为客户提供服务，但不向客户收取（一分钱）费用。&做市商与客户是对立的吗？做市商与客户一起合作。 他们与想进入这个市场的客户进行买卖。 他们总是会告诉客户两个价格： 卖出价和买入价。 做市商既不向客户提供建议， 也不代表客户进行交易。 他们能够帮助客户是因为他们可以针对不同的头寸提供专业的信息。 做市商有办法降低风险。 而政府则引导着他们的行为。 &做市商和客户的利益相互冲突吗？做市商总是会提供买入价和卖出价。 客户通常会知道这两个价格。 做市商保持中立。 他们不会试图通过降低客户的利润来增加自己的收益。 市场供需才是一切交易的基础。 &谁能影响市场？没有谁能够影响市场。 外汇市场实在是太大了―每天超过万亿美元的全球交易量-仅仅一个交易者是无法影响市场的。 Easy-Forex&#8482;为您提供了先进的交易平台，让您轻松参与这一激动人心的投资市场。&那么Easy-Forex&#8482;如何获利呢？在外汇交易中，买入价和卖出价之间存在一个差价。 这个差价被称作“价差”，这也是Easy-Forex&#8482;的收入来源，换句话说就是做一次交易拿一点回报。 所以说，Easy-Forex&#8482;之所以保持中立（客户决定着每笔交易的方向）是因为其收入主要来源于价差。&做市商又面临着怎样的风险呢？做市商面对大笔的融资和巨额的交易。 他们能够把所有客户的资金集合到一起通过银行来降低风险。 这被称为对冲风险，如此他们为自己找到了更加有力的位置。 Easy-Forex&#8482;在按照相关国际规定办事的同时还有一套自己的风险管理机制。它与世界级的大型银行： UBS（瑞士）和RBS（苏格兰皇家银行）一起合作。（标签:）
外汇交易基础知识B10：经济新闻·金融
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第B10：经济新闻·金融
“贵金属做市商很容易被操纵”
东北亚贵金属交易所联席总裁邓志远表示，投资贵金属“只赔不赚”源于监管不足
日 星期三 新京报
东北亚贵金属交易所联席总裁邓志远。受访者供图
　　“20倍杠杆，50万两天就能赚10万。而且24小时交易，没有涨停板。无论白银价格涨跌都能赚钱。”这是白银投资公司推介的一贯套路。然而今年以来，却不断有投资者发现投资白银“只赔不赚”，且亏损巨大。据央视3·15晚会曝光，部分白银投资实际已经变成一场对赌游戏，交易所、会员、代理商层层设陷阱，利用夸大宣传欺骗投资者的同时，又用高额回扣发展代理网络，吸引投资者投入大量金钱进行现货白银投资理财。日前，有媒体爆出有机构使用与客户对赌交易、软件延迟等违规手段牟取暴利，导致投资者血本无归。为此，记者专访了东北亚贵金属交易所联席总裁邓志远，解析白银贵金属行业交易乱象原因。　　新京报：国内贵金属行业频繁爆出交易骗局的原因是什么？　　邓志远：贵金属是我国近几年来迅速发展的行业，投资者人数逐步增多。贵金属交易在国外已经有100多年的历史。但在国内这个行业兴起大概只有四五年，尚处于起步和发展阶段，无论是政府层面的监管还是行业自律方面都非常缺乏。因此在市场蓬勃发展的阶段，一些不合法不合规平台的出现在所难免。　　缺乏监管，导致做市商很容易被操纵，但其实许多单子可能并未进入交易所，就在公司内部形成对赌的交易机制，造成投资者亏损。　　新京报：从技术角度上来看市商模式如何实现收益？　　邓志远：小型平台的市商模式，本身就是把客户视为对冲的对手方，客户亏损成为盈利的头寸。举例来说，投资者初始20万元的保证金，假设保证金幅度是1%，那么就意味着通过杠杆放大可以进行2000万元的白银的交易。如果价格下跌波动超过1%，而贵金属行情一天在3%以内的波动都是很常见的，客户的10万元就会因爆仓而瞬间蒸发。　　新京报：目前国内的监管模式如何？　　邓志远：与证券、期货业不同，贵金属行业的发展虽然初具规模，但却比较分散。同时贵金属交易目前并不是国家统一监管，而是由各省市的金融办负责监管。　　但是有些地方政府金融办可能不太熟悉做市商制度的运作，主管单位对于做市商的危害和社会影响了解也不够深入，无法制定全面的监管制度进行约束。此外，有些地方政府与这些交易平台存在一定的利益关联，也使得地方政府缺乏足够的动力来监管甚至取缔。　　新京报：作为交易所如何对旗下会员单位进行监管？　　邓志远：贵金属行业有必要尽快建立投资者保护基金来保护投资者的利益。交易所可以通过对会员单位收取一定的保证金额或者在其交易中进行抽成的方式来成立这一基金，一旦会员公司出现破产和违约的风险，针对投资者保护的基金就能够启动运行。我国可以采用交易所模式保护投资者利益。交易所模式已经有成功运营的先例，例如在澳大利亚,当地的证券交易担保公司（SEGC）是澳大利亚证券交易所的独资子公司，受证券交易所监管。贵金属投资者保护协议可以以此为蓝本参考筹建。　　新京报记者&陈白&实习生&田思奇　　■&名词解释　　做市商　　是指在证券市场上，特许交易商不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。<INPUT type=checkbox value=0 name=titlecheckbox sourceid="SourcePh" style="display:none">
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