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【导读】中国基金报记者了解到，净值异常飙升的打新基金多是因为遭到巨额赎回，导致打新占比增加，投资者追高还需警惕风险。整体而言，未来一段时间，打新基金的收益率或仍持续走低。
中国基金报 赵婷 项晶
开年不到两周，上证综指跌掉16.7%，创业板指跌幅接近25%，如此跌幅之下，部分打新基金净值却逆势飙升，近一月的净值增长近10%。中国基金报记者了解到，净值异常飙升的打新基金多是因为遭到巨额赎回，导致打新占比增加，投资者追高还需警惕风险。整体而言，未来一段时间，打新基金的收益率或仍持续走低。
4只打新基金逆市上扬
单月涨幅破10%
2016年伊始，A股市场就被汇率贬值、大股东减持等利空阴影笼罩，刚开始实行的熔断机制则加速了市场大跌。受此拖累，股票型基金净值亦出现大幅下滑。统计数据显示，截止1月12日，今年以来，472只偏股混合型基金平均跌幅为19.25%，148只标准股票型基金平均跌幅为19.39%。
在股票型基金全线飘绿的几周里，部分灵活配置混合基金的走势表现强势。记者统计发现，涨幅排在前列的几只均为打新基金。截止1月12日，银华汇利、东方新价值A、兴业聚利和光大欣鑫4只打新基金近一个月以来表现突出，区间涨幅分别高达14.80%、14.56%、11.98%、11.90%。
但是，并非所有打新基金均能表现良好，Wind统计数据显示，和前述几只打新基金相比，大部分打新基金表现平平，甚至部分基金净值受大盘拖累净值下滑明显。
事实上，受新股发行制度影响，打新基金收益率一度下滑。在去年最后一波打新盛宴中，490只打新基金平均收益率仅为1.27%。
巨额赎回提升打新占比投资者谨慎追高
记者从基金人士处了解到，部分打新基金逆势上涨主要是受到大额赎回影响。
沪上某中型基金公司基金经理表示，目前打新基金整体表现较弱，大多净值呈下跌趋势。一般打新基金市值维持在3000万左右，这就导致不少打新基金的股票仓位较重，在近一个月的市场波动中也受伤惨重。能达到10%以上的收益率只有一个原因，就是遭到巨额赎回。
万家基金基金经理高翰昆也对此表示，部分打新基金一个月内净值涨幅超10%或因遭到巨额赎回，导致打新占比增加。
另有沪上某中型基金公司基金经理分析，基金产品一个月涨幅在10%以上，所有能配置的资产中，有这么大涨幅的只有股票，目前整个二级市场都在下跌，而一些打新基金配置的新股则连续涨停。有些客户在巨额赎回后，打新基金的打新占比增加，甚至会出现满仓涨停的情况，这才能出现近一个月涨幅异常飙升的情况。
高翰昆直言，散户投资者对此类基金尚可做一些配置价值，因为12月下旬上市的一批新股仍在上涨，短期内如果打新基金的规模没有激增的话，仍有一定的收益空间。
但其中的风险在于新股还能涨多久，目前市场整体表现较弱，一旦涨停板打开，或出现一定幅度的下跌，甚至到跌停板，这会导致后来进入的基金投资者没有享受到前期收益，但后面新股下跌时还会跟着遭受损失，因此一旦新股涨不动，就很难说能借此套利。
“净值表现明显的打新基金虽然目前收益率高，但投资者也难判断哪只打新基金会遭到巨额赎回，因此打新基金逆势飙升是小概率事件。未来随着年金、专户、私募都参与其中，打新基金的收益率还会持续下降。”上述某沪上基金经理表示。
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　　淘股吧用户“紫电2011”发帖表示： 深圳清水源基金爆仓，基金经理的辩解是：团队的特长在于择时选股调整持股结构，在过往牛熊市中均是有效的，本次极端事件下，团队依然采取了最擅长的调结构方式，在26号依然高仓位，未减仓，而是将持股从创业板转至国企改革相关板块，但是策略失效导致净值不断被击穿。整个6月份，在5000点-5100点时，团队有进行减仓，但528行情结束后认为市场恢复单边牛市，若贸然做空风险会很大，所以没有做空也没有减仓。
　　清水源不仅承认以上事实，而且还爆内幕，拉上其他基金：
　　市场现在就是踩踏事件，不仅仅清水源一家，有设置止损线的产品都在踩踏。由于资金规模庞大，自营资金已无法承受补仓。由于一家公司的多产品的策略基本一致，因此一支产品清盘抛售股票会导致内部多只产品踩踏，蔓延到多只有止损线的产品，甚至蔓延到市场上。
　　至此，可以判断，国内有很多私募、公募基金，有的已经爆仓、有的在爆仓边缘、有的即将爆仓。如果市场再暴跌三天，甚至再暴跌一天，所有在止损线边缘的产品，说好听点是会触及止损，说难听点就是会爆仓！
　　为什么？基金经理可以给出一千个理由，但我只关心根本的那个。至于根本的那个原因，基金经理要么压根不知道，要么压根不承认。现在我来分析给大家听。
　　最根本的原因就是：对风险的定义错误。
　　风险是什么？这就涉及到对风险的认知。大家不用害怕听不懂，我不会像基金经理那样用一大堆数学公司来忽略大家，故意让普通百姓看不懂。我尽量用简单易懂的语音来告诉大家风险是什么，而基金经理心目中的风险又是什么。
　　本人也是MBA，对基金经理自以为豪的学院派的风险观了如指掌。同时，更关键的是本人是从散户起家的炒股客，对实际炒股中的风险又有着现实的、接地气的认识。更更更关键的是，本人在十余年的炒股经历中爆仓过几次，历经N次牛熊更替。一次次在熊市的死人堆里爬出来后，为了弄明白到底什么是风险、怎么防范风险，我博览全书，把市场上能找到的关于风险的书全部弄来读，同时也考入了MBA学院金融方向专业，与基金经理为伍，了解学院派是怎么解决风险的。后来我把自己对风险的认识和心得体会全部写入一本书，也就是《股市极客思考录------十年磨一剑之龙头股战法揭秘》，该书在第一章开篇就是来讨论风险的，我几乎用尽最大的篇幅来讨论什么是真实的风险，什么是基金经理眼中的风险。现在我就来跟大家分享下。
　　绝大多数基金经理毕业于名校的MBA专业，或者金融专业，或者硕士、或者博士，拥有耀眼的光环。但是他们内心对风险的认识大多是从书本上来的，而不是像徐翔一样从炒股中一步步学来的（本人也是草根起家）。书本上是怎么说风险的呢？金融书上的主流风险观源于西方金融学，西方现代金融学中对风险定义的基石源于马克维茨、法码、夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等构建的资产组合理论、资产资本定价模型和有效市场假说，以及后来其追随者在这个基础上衍生的一系列理论。其核心观点就是：市场是有效的，风险是由其波动性来定义。当然金融教科书上也有其他的关于风险的观点，但是上述观点处于垄断地位，所有的基金经理上金融课时，考试用的、毕业论文用的绝大多数是上述观点。我把以上对风险的定义称之为学院派，由于其理论源头是马克维茨，因为马克维茨第一次把数学引进财务金融学，所以有人也称这种风险观为马克维茨学派的风险观。--------打住，如果再这样学术的介绍，估计就没人愿意读下去了，太学院派了。现在我要换成普通股民能听懂的话了。
　　学院派认为：股价的上下波动就是风险。如果我们能用一种方法，比如数学或者统计的，把历史上股价所有的波动给测算出来，计算出一个值或者一个区间，那么那个值就可以定义风险。而且还可以把这个风险进一步细分为系统性风险和非系统性风险，等等等等，反正都是数学的方法，思路都是这个思路，而且现在计算机技术大量应用又为此提供了方便。这样一样，风险就用数学给定义了。也就是说，了解了股价的过去，就等于掌握了风险。文本刚开始引用的清水源的例子不就是这样说的吗？还记住清水源是怎么澄清的吧：
　　在过往牛熊市中均是有效的
　　其背后的潜台词是：历史上有效的数据，未来也会有效。而且，我们也从这个澄清中看到清水源的基金经理内心世界接受的风险观正是学院派的风险观-----由过去来定义风险。不止清水源一家，那些有着硕士、博士光环的MBA或者海龟们，绝大多数都是接受这种主流风险观，因为都是同一套教材嘛。当然也有个别基金经理能跳出这种风险观，但那是凤毛麟角。这种风险观有什么问题？别说是从学术上，就是我们老百姓用平常思维也能指出其中的缺陷，我就可以随指出：
　　-------过去的风险不等于未来的风险，过去有效不等于未来继续有效；
　　-------用波动性来衡量风险，等于一厢情愿；
　　-------最大的风险是看不懂的风险，而数学根本计算不出来这个风险；
　　-------市场是有效的，这只是一种理想状态，事实上中国市场根本不可能是有效性的。
　　如果你嫌这个不给力，我们来找个最牛的人，来看看他是怎么批判学院派风险观的，此人就是索罗斯（对不起，再学术语言一会）：
　　第一，数学上的均值方差来定义风险的前提是股票收益率的历史分布是正态的，是均衡状态，而真实的股票市场是非均衡的。
　　第二，学院派（也成马克维茨派，下同）极度缩小了风险的范围。马科维茨的风险和是通过给定数据分布计算出来的，是已知的，而索罗斯批判到不确定性根本就不能通过已知的给定事件来计算，而是一个独一无二的事件。马科维茨派的均值方差理论把风险缩小了。
　　按照现代大多数基金经理学过的理论，最优的投资组合就是跟市场签订一份合同------投资者承担市场风险，市场向投资者支付平均利润。而事实上这仅仅是按照先验的数据来签订的合同，当遇到不可抗力、特别是黑天鹅事件时，这个合同的根基会轰然倒塌。长期资本公司在俄罗斯深陷泥潭遭遇破产就是因为遇到了非先验的事件，遭遇黑天鹅式的风险。举个简单的例子，学院派的风险理论只是测平静海面上波涛的波动，对百年不遇的海啸无能为力，而真在的风险从来不在平时波澜不惊的海面上，而在百年不遇的海啸上。1929年大危机、1987年大危机、1998年俄罗斯崩盘危机、2008年次贷危机、本次A股大跌，这些都是大海啸，这才是真在的风险，而在这些风险中破产的大多是信奉学院派风险理论的投资者，比如长期资本公司，雷曼兄弟公司，再比如今天的清水源和即将暴涨的很多杠杆基金。
　　第三，基金经理的风险观以科学主义来定量风险，通过归纳过去的价格波动来给定今天的风险，这在索罗斯看来简直是胡闹。索罗斯认为金融市场是不确定性，是彻底的可错性，是绝对不能接纳科学主义的，只能用金融炼金术。索罗斯反驳华尔街那套理论（今天我们的基金经理用的正是华尔街主流的理论）：用证券的历史波动来定义未来的风险，这不是暗含了明天的波动可以根据昨天的特征加以总结吗？这大错特错，因为一个事件序列曾经以一定的频率出现，并不意味着它未来出现的频率也不会改变，相反，频率分布的发现很可能会改变事件出现的概率。
　　索罗斯说：最大风险是人们受到主观局限约束而不自知、却自以为能够根据某种历史经验或“科学”归纳而对市场得到确定性的把握的“过度自信。-----听听这句话，不正是说给中国目前的这帮基金经理听的吗？
　　索罗斯曾经准确的预测到长期资本公司的倒台。须知，当年长期资本公司被誉为梦之队，投资收益高的惊人，连续几年的风头盖过索罗斯巴菲特 。当索罗斯认真的了解到长期资本公司后，他说这家公司可能会赚很多钱，但它的结局必然是破产。索罗斯认为长期资本公司的套利模式简单到令人发指，其对风险的认识也肤浅到令人发指，其盲目崇拜市场是有效的的程度同样令人发指。长期资本公司的模式在一万的情况下都成功，为此它可以把杠杆放大到一万倍，因为他们不相信万一。索罗斯指出，真正的风险就是万一。今天A股这样暴跌，不也是遇到万一了吗？前段时间看篇文章，说的是长期资本公司旧部后来重新成立一家公司，一开始也是收益惊人，后来遇到次贷危机，结果以同样的方式坍塌。其操盘人员认为：天才也抵不过天时。看来还不够醒悟，这哪里是天时，这恰恰是风险的本质！
　　我怕自己不够权威，所有我请索罗斯来说话，其实我的意思和索罗斯是一样的。在美国，很多真正的大牛人也是讨厌华尔街主流的风险观的，比如巴菲特、彼得林奇。巴菲特的风险观是什么：
　　真真的风险是发生损失的可能性，是基本面的恶化，而不是波动性。
　　彼得林奇和巴菲特的观点是一样的，难得的是彼得林奇曾在沃顿商学院接受有效市场假说和现代金融的风险观，后来等他管理基金时发现其荒谬性，把它全部抛弃。
　　说这么多，只是为了探究一个根本性的原因：为什么有的基金平时收益不高，但每次都能化险为夷，无论股票波动多大，而有的基金平时风头无二，但某一瞬间却突然坍塌。其根本原因就在于它的掌舵者-----基金经理对风险的认识，其心灵深处的风险底色。我们也有一部分基金经理摆脱了有效市场假说和马克维茨学院对风险得的认识，从现实角度来认识风险，他们活的很久很长；但是那些从博士、硕士或者海龟归来的基金经理，拿着耀眼的学历光环，信奉着华尔街和教科书上主流的风险理论，演讲时在PPT上演示着复杂而又傲慢数学公式，充斥着普通人听不懂的词汇，这些人其实是最容易暴仓的。
　　注：引彭道富《股市极客思考录》的观点
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四原因致下跌 基金经理认为成长股已到买入时点
来源：证券时报作者：
原标题: 四原因致下跌 基金经理认为成长股已到买入时点
　　华南一位业绩优异的基金经理表示：“上证指数跌到3000点附近，一批股票已跌出了价值，我将逐渐买入业绩增长确定、调整比较充分的成长股。”
　　不过，也有私募表示，短期市场偏空，投资者还需控制仓位，等市场情绪平稳后逐步加仓。
　　四原因致市场下跌
　　基金、私募等机构投资者认为，四大原因致使A股市场快速调整。
　　一是人民币贬值。开年以来，人民币仍呈快速贬值势头，高盛等外资投行进一步下调人民币币值预期，加剧了市场对资金外流的担忧。
　　二是基金调仓换股。2015年，市场经历了大幅调整，并在四季度迎来了一波大幅反弹，尤其是中小板、创业板的成长股涨幅明显，部分股票估值再次回到前期高位。同时，为了拼2015年的业绩排名，2015年年末不少基金在一些股票上硬扛，进入2016年，不少基金调仓换股，加剧了市场的下跌。
　　三是注册制、大小非减持的负面影响。虽然监管机构出台了减持新规，但市场还是有所担心。同时，由于目前A股估值偏高，市场也担心注册制将加大市场的供给压力。
　　四是私募、保险等机构控制回撤止损，减仓卖出股票，对市场造成进一步杀跌。深圳龙腾资产管理公司董事长吴险峰就认为，昨日市场下跌依然有恐慌情绪，尾盘很多股票跳水，可能跟止损盘有关。
　　成长股已到买入时点
　　经过近期的快速下跌，不少基金经理认为，此前A股市场的高估值风险得到快速释放，一批股票已跌出价值，现在正进入基金的买入时点。
　　中欧基金基金经理曹名长表示，上述负面因素未来将逐渐减弱或消除：首先，管理层对于引起市场担忧和恐慌的“大股东减持禁令解除”再次打补丁，出台减持新规，安抚市场此前的担忧，希望相对平稳度过解禁潮。注册制改革方面的推进也将是相对有序、稳步的。其次，2016年以来短短6个交易日，上证指数已下跌14.76%至3016点，沪深300指数下跌14.43%至3192点，创业板指数跌幅更是达到了22.39%至2106点，市场估值泡沫在一定程度上将逐渐消除，尤其是部分价值股的投资价值将再次显现。同时，从经济基本面来看，曹名长认为，一季度或呈现逐渐向上的态势。
　　据此，曹名长认为，目前市场或已处于底部区间，上证指数已处于3000点一线水平，从指数层面来看或是阶段性见底了，一季度市场出现反弹值得期待。
　　这一观点也得到了其他基金经理的认同，北京某中型公募基金经理表示，市场经过近期宣泄性抛售后，风险也得以充分释放，被市场错杀的高成长优质股、业绩预增股值得关注，另外，TMT、旅游、医药等板块的配置价值也逐步凸显。
　　博时基金一位基金经理也表示，在目前点位上，不少股票逐渐有投资价值了，未来他们将考虑买入一些增长与估值匹配的成长股。
　　不过，也有私募比较谨慎。北京大君智萌投资董事长吕长顺表示，短期投资策略上需要控制仓位，等待市场下探到2900点左右，在此点位上，可能会出现比较好的投资机会，看好生物制药、健康中国、“互联网+”等板块，此外，次新股如果跌回到二次探底的位置，由于高送转可能还会被炒作。
　　2016年开年交易进入第二周，股市又快速下跌，上证指数跌幅达5.33%，深证成指下跌6.21%，沪深300指数下跌5.03%，创业板指数下跌6.34%。对此，有基金经理认为，经过两周的快速下跌，A股风险得到快速释放，不少成长股已跌出投资价值。
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为进一步推动广东省大学生深入学习《习近平总书记系列重要讲话读本》（2016年版），增强中国特色社会主义的道路自信、理论自信、制度自信，为实现中华民族伟大复兴的"中国梦"贡献智慧和力量，广东省委宣传部、南方网决定在全省普通高等学校大学生中开展"党中央治国理政新理念新思想新战略知识竞赛"活动。您所在的位置：泉州信息港 >
最好的基金经理_选到好基金其实很简单 90%的人不知道
&作者:艺强 来源:
导读[最好的基金经理]选到好基金其实很简单90%的人不知道　　买银行理财产品收益太低，现在年化收益能到5%的已经算高收益了；炒股风险太大，中国这股市不是暴涨就是暴跌；投资P2P，说不定就跑路，你盯着他们的利息他们盯着你的本金
　　买银行理财产品收益太低，现在年化收益能到5%的已经算高收益了；炒股风险太大，中国这股市不是暴涨就是暴跌；投资P2P，说不定就跑路，你盯着他们的利息他们盯着你的本金，一不小心中招就惨了&&你说老百姓现在想稳稳当当地理理财赚点钱咋这么难呢？
　　大家先别着急，其实对咱们普通人来说，投资基金是个不错的选择。但是大家去银行或者基金公司买基金的时候，那些穿着西装的人竟说一些老百姓不懂的名词，弄的云里雾里稀里糊涂也不知道买什么好。
　　不要紧，小编今天就跟你用最通俗的话告诉你如何买基金，只说人话不忽悠。
　　首先，钱投给哪家基金？
　　买基金，首先要知道我们的钱买哪家基金公司的产品。现在市面上的公募基金公司都有100多家，还有几万家私募基金，容易挑花了眼。今天咱们就只说公募基金，私募基金的产品普通人没有那么多钱就别去碰了。咱们一般知道的什么华夏基金、嘉实基金、博时基金什么的都是公募基金。
　　这里小编给你一个表，这些是现在公募基金的管理规模的排行榜（前15名），侧面说明了基金公司的整体实力。但是大基金公司也有表现不好的产品，小基金公司也有好产品，这个下面咱们细说。
　　在这里需要特别提醒你的是：有一些并不是公募基金，也起个某某基金的名称，极有可能是骗子理财公司，你弄不明白就去基金业协会网站上查，或者直接百度一下看他是不是公募。
　　为什么咱们买产品要是公募的产品，这里小编给你简单说一下：公募基金公司有证监会监管操作更规范化，而且你的钱第三方存管是银行的，不可能出现卷钱跑路的问题。
　　其次，找业绩好的基金产品
　　买基金，关键是盈利，所以基金是否表现优异才是选择基金的重中之重。
　　那么如何找到好基金呢？去找业绩排名。路遥知马力：好基金是经历过时间检验的，稳定性和盈利能力都是不错的。下面简单给你列举一下近一年和近两年表现不错的基金。
近一年基金成绩排行前十名（数据来源：天天基金网）
近两年基金成绩排行前十名（数据来源：天天基金网）
　　类似上面产品这些都不错，你就可以好好关注一下了。这样看，小基金公司也有牛气的产品，比如万家的万家瑞兴和益民基金的益民服务领先，表现都相当抢眼。所以说选基金在看基金公司实力的同时也要看基金产品的表现，缺一不可。
　　基金经理的过往业绩
　　我们买的基金肯定有一个或几个基金经理在操盘，这就需要我们找到我们中意的基金产品之后，深入研究一下该只产品的基金经理了。
　　你可以通过公开数据，查到这个基金经理的所有资料，而且他以往操盘过那只基金以及操盘的业绩。
　　说通俗点，我们投资基金其实就是投资一个靠谱的人。如果这个基金经理过往业绩不错：能跑赢市场，牛市领涨熊市抗跌，而且履历也很不错，说明这个人已经经过市场检验了，是有水平的。这样你投资他的产品也放心啊。
　　如果查到某个基金经理操盘的产品烂的一塌糊涂，那你还是离他远点吧。
　　所投资基金的产品特性
　　投资某只基金，你一定要知道这只基金去投资什么了，别傻乎乎的啥都不知道，只知道以往表现不错。切记：产品特性决定了这只产品的风险和收益，比如股票型基金的收益高但是风险也高，而有的收益低但是是绝对稳赚的，这主要看你的风险承受能力。
　　一般来讲，按照收益和风险的递减顺序来说的话，股票型基金＞混合型基金＞债券型基金＞保本型基金。如果你只图给省心能赚就好，那么就买保本型基金吧，但是提醒你的是保本型基金只有在发行的时候买进保本期结束卖出才保本，中间买进不保证保本的。
　　相比较股基和混基，债基和保本型基金还是风险小的。具体看你喜欢哪种类型了。
2016年上半部各类基金占比
　　这些还要提醒的是，除了这种分类外，还要看你投的基金投资什么主题行业了。比如上半年白酒股大涨黄金股大涨，那么白酒股主题基金和黄金主题基金都表现相当抢眼，上半年混基第一名前海开源金银就是主要投资黄金股和其他黄金产品的主题基金。
　　如果你看好哪个行业，那就多注意相关主题的基金表现吧。
　　上面就是小编教你如何选出好基金，至于买多少你要量力而行，可以先投点闲钱找找感觉；切不可全部身家投到一只股票型基金里，如果跌了你别怨我啊。 -}