央企国资改革（混改）概念股：国务院国资委旗下所属上市公司
& & 在业内看来，拥有45万亿元资产的113家央企，一旦开闸试水，不仅可以增添企业发展活力，其改制路径更充满想象空间。
& & 目前不少央企的改制路径已经启动，国务院国资委专家组成员张春晓曾在媒体发表观点指出，混合所有制改革不是&什么都混合&的改革，混合所有制改革要根据国有企业所承担的责任和具有的职能分类推进，混合的比例和结构需要因时因地因事动态调整。
& & 对于国有经济已涉足的行业和领域，张春晓将其改革方向分为四种：对于关系国家安全的行业和领域，要保证百分之百的国有独资；对于关系国民经济命脉的重要行业和关键领域，由于关系到民生问题且投资周期较长，因此可以适度放开，但要保证国有绝对控股；对于新兴产业、高新技术产业和一些支柱性产业，由于投资周期相对比较短，也是民营经济比较热衷的行业，可以国有相对控股；对于完全竞争的行业和领域，只要民营经济发展成熟到能够承接产业链的全部节点，国有资本可以参股或者全部退出。
& & 央企国资改革有：
直接控制人
中国中化集团公司
中国恒天集团有限公司
中国通用技术(集团)控股有限责任公司
中国电力建设集团有限公司
中国航空工业集团公司
中国华录集团有限公司
中国交通建设集团有限公司
中国兵器装备集团公司
中国冶金科工集团有限公司
中国电子信息产业集团有限公司
招商局集团有限公司
中国港中旅集团公司
中国机械工业集团有限公司
中国机械工业集团有限公司企业年金计划-招商银行
中国化工集团公司
中国航空工业集团公司
武汉邮电科学研究院
中国化工集团公司
厦门当代资产管理有限公司
中国诚通控股集团有限公司
神华集团有限责任公司
中国电子科技集团公司
中国华润总公司
中国节能环保集团公司
中国恒天集团有限公司;恒天纤维集团有限公司
中国诚通控股集团有限公司
国家电网公司
中国化工集团公司
中国医药集团总公司
中国冶金科工集团有限公司
中国华润总公司
中国国电集团公司
国家电网公司
中国石油天然气集团公司
中国航空工业集团公司
中国诚通控股集团有限公司
中国第一汽车集团公司
中国电信集团公司
中国电子信息产业集团有限公司
中国电子科技集团公司
招商局集团有限公司
中国电子科技集团公司
中国建筑工程总公司
中国海运(集团)总公司
中国船舶重工集团公司
中国石油化工集团公司
中国兵器装备集团公司
中国盐业总公司
中国航空工业集团公司
中国海运(集团)总公司
中国有色矿业集团有限公司
国家电网公司
中国普天信息产业集团公司
中国普天信息产业集团公司
中国化工集团公司
中国西电集团公司
中国航空工业集团公司
中国华润总公司
中国航天科技集团公司
中国石油化工集团公司
中国航空工业集团公司
中国节能环保集团公司
中国第一重型机械集团公司
中国五矿集团公司
中国电子信息产业集团有限公司
中国远洋运输(集团)总公司
中国兵器工业集团公司
中国航空集团公司
招商局集团有限公司;中国海洋石油总公司
中国五矿集团公司
中国兵器工业集团公司
中国华能集团公司
招商局集团有限公司
中国南方工业集团公司
中国航空工业集团公司
中国北方机车车辆工业集团公司
中国钢研科技集团公司
中国化工集团公司
中国铝业公司
中国航天科工集团公司
中粮集团有限公司
中国电力投资集团公司
中国船舶重工集团公司
中国兵器工业集团公司
中国国旅集团有限公司
中国电力投资集团公司
中国五矿集团公司
中国东方电气集团有限公司
中国大唐集团公司
中国航空工业集团公司
中国电子科技集团公司
中国南方工业集团公司
中国航空工业集团公司
中国中材集团有限公司
中国轻工集团公司
中国航空工业集团公司
中国海运(集团)总公司
中国船舶工业集团公司
中国华电集团公司
彩虹集团公司
中国电子信息产业集团有限公司
中国化工集团公司
中国华电集团公司
中国南方工业集团公司
中国南车集团公司
中国中钢集团公司
中国兵器工业集团公司
招商局集团;中国海洋石油总公司
中国航空工业集团公司
中国东方航空集团公司
神华集团有限责任公司
中国南方工业集团公司
中国交通建设集团有限公司
中国中煤能源集团有限公司
中国海洋石油总公司
中国农业发展集团有限公司
中国兵器工业集团公司
国家开发投资公司
哈尔滨电气集团公司
中国航天科技集团公司
中国电子信息产业集团有限公司
中国机械工业集团有限公司
中国铁道建筑总公司
中国有色矿业集团有限公司
招商局集团有限公司
中国铝业公司
中国航天科技集团公司
中国中材集团公司
中国第一汽车股份有限公司
中国黄金集团公司
中国航空集团公司
中国船舶工业集团公司
中国航天科技集团公司
中国机械工业集团有限公司
中国南方航空集团公司
中国兵器工业集团公司
中国电子信息产业集团有限公司
中国华润总公司
中国中钢集团公司
新兴际华集团有限公司
中国石油化工集团公司
国家电网公司
宝钢集团有限公司
中国钢研科技集团有限公司
中国中材集团有限公司
国家电网公司
中国铁路工程总公司
中国石油化工集团公司
中国中化集团公司
中国航天科工集团公司
中国普天信息产业集团公司
中国航空工业集团公司
北京有色金属研究总院
中国兵器装备集团公司
中国船舶工业集团公司
武汉邮电科学研究院
中粮集团有限公司
中国化学工程集团公司
国家开发投资公司
中国通用技术(集团)控股有限责任公司
中国化学工程集团公司
中国航空工业集团公司
中国保利集团公司
中国南方工业集团公司
中国中材集团有限公司
中国华电集团公司
中国石油天然气集团公司(CNPC)
中国核工业集团公司
中国大唐集团公司
中国石油化工集团公司
中国医药集团总公司
中粮集团有限公司
中国冶金科工集团有限公司
国家电网公司
中国普天信息产业集团公司
中国航天科技集团公司
国家开发投资公司
中国诚通控股集团有限公司
中国建筑材料集团有限公司
宝钢集团有限公司
中国交通建设集团有限公司
招商局集团有限公司
中国海洋石油总公司
中国兵器工业集团公司
中国国电集团公司
中国华润总公司
中国电子信息产业集团有限公司
电信科学技术研究院
中国航空工业集团公司
中国外运长航集团有限公司
中国恒天集团公司
中国机械工业集团有限公司
中国航空工业集团公司
中国远洋运输(集团)总公司
中国五矿集团公司
中国航空工业集团公司
中国中煤能源集团有限公司
中国南车集团公司
中国农业发展集团总公司
中国航天科技集团公司
中国铁路工程总公司
中国兵器工业集团公司
中国航天科工集团公司
中国建筑材料集团有限公司
中国大唐集团公司
中国兵器工业集团公司
中国兵器工业集团公司;中国兵器装备集团公司
中国航天科工集团公司
中国航天科工集团公司
国家电网公司
中国电力投资集团公司
中国华能集团公司
中国机械工业集团有限公司
中国南方工业集团公司
中国南车集团公司
中国电子信息产业集团有限公司
中国船舶重工集团公司
中国第一汽车股份有限公司
中国电子科技集团公司
中国电子科技集团公司
中国航空工业集团公司
中国航空工业集团公司
中国医药集团总公司
中国中化集团公司
中国煤炭科工集团有限公司
电信科学技术研究院
中国石油集团
中国南方工业集团公司
中国联合网络通信集团有限公司
北京矿冶研究总院
鞍钢集团公司
中国华电集团公司
中国电子信息产业集团有限公司
中国航空工业集团公司
中国中材集团公司
国家开发投资公司
华侨城集团公司
新兴际华集团有限公司
中国建筑材料集团有限公司
中国建筑工程总公司
中国化工集团公司
中国建筑材料集团有限公司
中国医药集团总公司
北京矿冶研究总院
中国机械工业集团有限公司
中国兵器工业集团公司
中国恒天集团有限公司
中国华录集团有限公司
中国航天科工集团公司
中国华能集团公司
中国石油化工集团公司
中国电子科技集团公司
中国建筑材料集团有限公司
中国中材集团公司
中国农业发展集团有限公司
国家开发投资公司
武汉钢铁(集团)公司
鞍钢集团公司
中国钢研科技集团公司
中国国电集团公司
国家电网公司
中国海洋石油总公司
中国电子信息产业集团有限公司
宝钢集团有限公司
中国中化集团公司
中国第一汽车集团公司
中国电力投资集团公司
中国华电集团公司
中国国电集团公司
中国华润总公司
中国国电集团公司
中国化工集团公司
华侨城集团公司
中国航空工业集团公司
中国能源建设集团有限公司
中国化工集团公司
中国石油化工集团公司
中国五矿集团公司
中国长江三峡集团公司
中国海运(集团)总公司
央企改革专题投资报告:上下而求索
安信证券股份有限公司 研究员：吴照银,诸海滨,赵扬 日期：
& & 拉开帷幕:改革试点为万众瞩目的央企改革拉开了帷幕。我们认为这仅是一个开端,其后将涉及更多的集团与公司,创造更多的投资机会。正如我们之前所强调的,包括央企在内的国企改革是今年资本市场极其重要的投资主题。同时它也是长期而丰富的主题,将随着改革方案的逐步公布而对A 股市场造成层级式的冲击。
& & 暗潮涌动:央企中的非金融行业基本归属于国资委,也有小部分分属于国务院各部委。非金融行业的央企上市公司总资产占到全部非金融股票的一半。由于大量的央企资产仍归属于集团层面,并没有上市,因此央企改革除了在资本市场上利好相关股票,在集团层面也引起暗潮涌动。各集团通过混合所有制、市场化运营、与地方经济融合等途径来提升资产质量与营运效率。在企业行为上体现为资产注入、整体上市、重组并购以及借壳上市,并且反过来进一步对上市公司造成估值上的影响。
& & 下一波改革:四项试点带有全局性的色彩。国有资本投资公司在于解决国资对产业把控和进出的问题。混合所有制意在使各路资本和利益攸关者在公允的股权体制下结合成为利益共同体,互相促进且有效制衡。董事会职权试验更加市场化的经营模式。不下十数次的用词&探索&,反映出国资委异常谨慎的态度。预计下一批试点仍将集中于商业竞争性企业,但不排除有代表性的特定功能性和公共政策性企业的出现。考虑到改革目标任务,结合实施情况,我们选取了8 家集团进行介绍。其中商业竞争性的有中轻集团、中国诚通、恒天集团、中国国新;公共政策性的则有国家电网、国电集团;特定功能性的还有兵工集团、航天科技。至上而下地我们还挑选了12 只股票形成央企改革组合,其中包括中国海诚、中储股份、国电电力、航天电子等公司。此外梳理了全部113 家国资委央企集团的类型和旗下股票,以及各部委旗下的央企。
& & 集团资源整合:集团层面的资产整合在本质上可能会对相关公司引起更大的冲击。借壳上市标的可以选取收入或盈利增长较低的央企行业,例如石化、煤炭、机械、钢铁、化工等周期性行业。整体上市标的选取收入快速增长的行业,例如电子、电力、核能、建筑、医药。收购合并标的则选取资本回报率较高,同时资金充足,负债率低的行业,包括传媒、地产、医药、汽车与TMT。
& & 风险提示:央企改革政策发布晚于预期,力度低于预期。资产整合、并购重组的规模小于预期。试点成效不明显,影响后续改革。
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国资改革三级架构概念股，国资改革三级架构概念股有哪些？
　　国资改革三级架构概念股
　　据悉，&三级架构&即&国资管理部门+国有资本投资公司+国有企业&模式，二级架构即现有保持的&国资管理部门+国有企业&模式。从知情研究者处获悉，目前有关部门正在起草一份防止国有资产流失的文件，该文件是国资改革的红线或者是底线。财政部财政科学研究所国有经济研究室一位专家称&目前，财政部正在推进国有资本改革预算工作，这涉及红利上缴比例以及红利资金使用问题；国家发改委负责混合所有制改革议题；国资委负责三级架构改革议题。&（股市有风险，投资需谨慎，文中提及仅供参考，不做为买卖建议。）
　　三部门分头推进国资改革 防止国有资产流失或设底线
　　&目前，财政部正在推进国有资本改革预算工作，这涉及红利上缴比例以及红利资金使用问题；国家发改委负责混合所有制改革议题；国资委负责三级架构改革议题。&日前，财政部财政科学研究所国有经济研究室一位专家告诉《证券日报》记者。
　　记者从另一位知情研究者处获悉，目前有关部门正在起草一份防止国有资产流失的文件，该文件是国资改革的红线或者是底线。
　　据悉，&三级架构&即&国资管理部门+国有资本投资公司+国有企业&模式，二级架构即现有保持的&国资管理部门+国有企业&模式。&三级架构&类似于新加坡淡马锡模式。
　　上述人士表示，地方经济发展情况与结构不尽相同，地方国有企业市场化程度也不一样，因此，&三级架构&不一定能普及。
　　民生证券研究院刚刚发布的一份研究报告指出，国资证券化将成为国企改革的催化剂，国资证券化有助于促进政企分离，同时有助于实现国有资产的保值增值。
　　&提高国资证券化率的根本途径是整体上市。&该报告称，国资证券化主要有四种途径：国资控股公司整体上市、国资控股公司的主业资产上市、国资控股集团多元化经营业务分别上市以及对已上市企业收购或定向增发借壳上市。具体来说，可分为两个大类：一是未整体上市的国企通过资产证券化上市；二是在部分业务板块已经成功上市的基础上，控股集团资产实现整体上市。
　　报告认为，整体上市能优化上市公司的股权结构，能够减少不合理的关联交易，可以实现规模经济。整体上市后，控股股东与上市公司及中小投资者的利益趋于一致，可以显著改善公司治理状况。发展好上市成为了他们的共同愿景，减少了分拆上市大股东通过关联交易掏空上市公司的可能性，有利于保护中小投资者的利益并提高上市公司的盈利能力。（证券日报）
　　现代制药：结构持续优化，尽享平台优势
　　现代制药 600420
　　研究机构：长江证券 分析师：刘舒畅 撰写日期：
　　报告要点
　　事件描述
　　现代制药发布 2014年中报业绩：上半年公司实现营业收入13.72亿，同比增长7.18%，归属于上市公司股东净利润1.02亿元，同比增长35.36%，实现扣非净利润0.93亿元，同比增长34.66%，每股收益0.35元。
　　事件评论
　　上半年业绩显著提升，二季度环比大幅改善：2014上半年公司实现营业收入13.72亿，同比增长7.18%，归属母公司股东净利润1.02亿元，同比增长35.36%（根据13年上半年调整后口径计算），上半年净利润远高于营收增速，主要因为高毛利产品占比增加、期间费用管控加大及国药容生（30%）并表所致。其中，二季度实现营收7.37亿，同比增长35%，归属母公司股东净利润0.8亿元，同比增长63%，环比一季度大幅改善。
　　制剂结构优化效果明显，转型加速：公司产品结构调整投入加大，效果显著，上半年我们认为硝苯地平控释片和甲泼尼龙琥珀酸钠增速较快。硝苯地平作为国产独家剂型，独占广东和山东的控释剂型市场;甲泼尼龙琥珀酸钠（国药容生是该品种的国内龙头）对辉瑞的原研药具有良好的替代潜力，2013年样本医院已呈翻倍成长，未来仍有较大空间。这两个品种也是下半年的看点，此外，右美沙芬缓释混液、盐酸米那普仑等均为短期亮点。公司承接医工院研发产业化进程也在加快，转型加速。
　　背靠国药集团优势平台，得天独厚：公司依靠国药集团，资源优势显著，外延式并购自加入国药集团后加速。公司是集团在工业整合中的优质潜力标的。公司对国药集团、医工总院、浦东科投和财通的定增项目也在继续推进，有较高的外延式并购预期。此外，国药集团进入央企改革试点，公司也将极大受益，经营管理机制有望进一步理顺。
　　维持&推荐&评级：公司持续推进产品结构调整，主业发展态势良好;又背靠上海医工院和国药集团，资源优势明显，国药集团又进入央企改革试点，市场应当对其成长潜力和品牌价值足够的中试。预计年EPS 为0.68元、0.88元、1.08元，对应PE 分别为33X、25X、20X，维持&推荐&评级。
　　中联重科：转型进军农机产业，多元化战略加快
　　中联重科 000157
　　研究机构：安信证券 分析师：王书伟，邹润芳 撰写日期：
　　收购事件。公司公告称，参与竞购奇瑞重工18 亿股股份，占奇瑞重工总股本的60%，挂牌价格20.88 亿元，如果收购完成将加快进入产业。
　　本次收购价格合理，提升公司估值水平。2014 年1-6 月，奇瑞重工归属母公司股东权益30.01 亿元，约占中联重科的股东权益的7%，2013 年营业收入38.62 亿元，约占中联重科收入规模的10%左右。此次收购价格对应市净率1.16 倍，低于目前上市农机行业市净率2.73倍的平均水平，有助于提升公司估值水平。
　　奇瑞重工农机业务跨越式增长，海外出口加快开拓欧洲市场。2014年上半年，奇瑞重工谷王牌小麦收割机增长超过70%，耕王牌拖拉机翻了一番，烘干机、挖掘机增长超过一倍。海外市场也屡获佳绩，继2013 年出口埃塞俄比亚2400 多台农机后，2014 年上半年出口量又翻一倍。除了在新兴市场国家保持强劲势头外，海外市场还开拓了欧洲国家，3 月公司1000 多台套拖拉机出口波兰等市场，产品也陆续出口英国等欧洲国家，同时美洲、非洲也是出口的一大市场。 　　南方财富网微信号：southmoney
南方财富网声明：资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
个股分析专区
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概念股专区国家电投正式挂牌 考虑多种形式进入资本市场
　　图：国家电投董事长王炳华透露，未来将借力资本市场，打造公司核心竞争力/网络图片
　　7月16日讯 内地核电业又一巨头现身。据内媒引述消息指，国家电力投资集团公司（以下简称&国家电投&）于昨日上午正式挂牌成立。集团董事长王炳华透露，未来将借力资本市场，打造公司核心竞争力。但究竟通过何种方式上市，有内部人士表示，公司还在考虑当中。此前业内普遍猜测，国家电投或借壳中国电力投资集团公司（以下简称&中电投&）旗下上市公司。
　　国家电投是在今年五月份经中央、国务院批准，由中电投与国家核电技术公司（以下简称&国核技&）合并重新组建的大型国有企业，注册资本金450亿元（人民币，下同），资产总额7223亿元。
　　在市场看来，两家公司的&联姻&可谓双赢之举。其中，中电投为内地仅有的三家具备核电运营资质的公司之一。公司控股运行或在建辽宁红沿河、山东海阳、山东荣成CAP1400示范工程等核电站，拥有一批沿海和内陆储备厂址。
　　打造核电全产业链航母
　　另一方面，国核技掌握中电投所没有的核电技术。国核技目前在先进核电技术研发设计、相关设备、材料制造、工程管理、运行服务等环节的产业布局方面，形成了由4家全资子公司、7家控股子公司、2家参股子公司及6家分支机构组成的核电技术集团。
　　王炳华在挂牌现场表示，国家电投将打造中国核电全产业链航母。中电投与国核技两家企业重组，实现优势互补，安全发展核电，其实也是国家能源战略的重要考虑。&新公司无论是设计建造核电站，还是运营核电站的能力都得到很大的提升。&
　　国家电投拥有员工总数近14万人，是全国唯一同时拥有水电、火电、核电、新能源资产的综合能源企业集团，电力装机容量9668万千瓦，清洁能源比重占38.47%，煤炭产能7440万吨。
　　境外资产分布在日本、土耳其、巴西、几内亚等24个国家和地区，涉及电力项目投资、技术合作、工程承包建设等。拥有7家上市公司，包括2家红筹股公司及5家A股上市公司。
　　对于借力资本市场的问题，王炳华强调，公司正在考虑通过多种形式进入资本市场。在此之前，中广核旗下核电资产已于2014年底登陆港股，中核旗下核电资产今年6月份已经完成在A股的挂牌。
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责任编辑：季冰
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