未来，保险资产管理公司既要顺应大资管时代资产管理行业的融合趋势，也要符合保险业对保险资金管理提出的行业要求，并服务于集团公司的整体战略。
资管行业的三大融合趋势
2003年，随着人保、人寿成立资产管理公司，保险资金运用进入了集中化、专业化运营的时期。十多年来，保险资产逐步实现了从分散管理到集中管理、从内设管理到委托专业化机构运作、从单一渠道运用到多渠道多工具运用、从境内市场到境外市场的多层次、全方位的转变，取得了巨大成就。
随着保监会《保险资金委托投资管理暂行办法》、《保险机构销售证券投资基金管理暂行规定(征求意见稿)》以及证监会《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定(征求意见稿)》等文件陆续出台，保险资产管理公司、证券资产管理公司、基金公司之间的壁垒逐步被打破，客户接近同质、企业面临“同台竞争”。保险资产管理逐渐步入大资管时代。
从本质上讲，保险资产配置的大类资产类别、使用的专业技术与其他资产管理并无区别，保险资产管理具有资产管理的一般性特点。这是保险资产管理的重要出发点，保险资产管理必须顺应大资管时代资产管理行业的融合趋势。
第一，从价值投资理念向价值投资、数量化投资理念为主，多种投资理念并存的理念调整。投资理念体现投资者投资个性特征，促使投资者正常开展分析、评判、决策并指导投资者行为，本质上反映投资者的价值观。当前，国内保险投资主要遵循价值投资的理念。随着量化投资技术的不断成熟，公司应创新资金管理模式，不管拓宽投资思路，尝试数量化投资。
第二，由内部投资向内外结合的资金来源转变。在大资管时代，保险资产管理公司在服务保险主业、集中精力做好系统内委托资产投资的同时，积极开拓第三方业务，发展中间业务，尝试进入公募业务。
第三，大力弘扬创新精神。一是加强产品创新，借进入公募业务和第三方业务的东风，形成多市场、多策略、全天候的一流投研能力；二是加强管理创新和体制机制创新，不断提高和细化岗位胜任标准与晋职考核要求；三是加强服务创新，进一步提高中后台服务能力和风险管理水平，深挖大型集团公司和地方政府等重要客户资源，提高合作水平，开发和维护战略合作关系，培育稳定客户群体。
监管政策的“硬”约束
在大资管时代，虽然银行、基金、证券、保险资金管理、信托等的融合程度将日益加大，但各行业应根据自身的行业特点选择适当的资产管理方式，在相互竞争、相互合作、相互补充的角度，共同促进整个社会的资金融通体制的完善。
保险资产管理面临监管政策的“硬”约束，主要包括以风险为基础的偿付能力监管体系、资产配置的比例限制、公允价值计价的会计准则，这与其他机构投资者相比区别很大。此处主要强调以风险为基础的偿付能力监管体系对保险资金运用种类、方式、配置比例的制约。
首先，保险公司的实际资本、最低资本对于保险配置资产的认可范围是对保险资金运用的重要约束。对于保险资金配置资产的流动性、安全性提出了较高要求。
其次，与银行的资本充足率相比，保险公司的偿付能力波动较大，多数险企面临偿付能力监管压力。例如，中国人寿股份的偿付能力充足率则从2007年的525.23%下降到2011年的170.12%，去年又有所上升，截至2013 年6 月30 日，偿付能力充足率为237.90%。保险公司偿付能力充足率剧烈波动，一方面是由于偿付能力杠杆要求实际资本增速要快于最低资本。另一方面则因为偿付能力规则对于资产与负债的评估及认可程度并不与市场估值完全一致。此外，准备金提取不足也是造成保险公司偿付能力不足的重要原因。
保险资产管理公司在险企偿付能力的补充机制中扮演重要角色。从偿付能力变动的角度看，增资、公司盈利增加、资产公允价值上升等是提高偿付能力充足率的主要途径，其中公司盈利增加、资产公允价值上升有赖于行业环境和资本市场的表现，增资则是最为直接和有效的渠道。
保险资金特点的“软”导向
保险资产管理的主体是保险资金，保险资金主要来源于保险公司各类准备金。由于保险资金的负债性质，其成本不同于银行、基金、证券，这导致了保险资产管理不同于其他资产管理行业的特殊性。保险资金特殊性要求保险资产管理必须在行业监管政策的“硬”约束、保险资金特点的“软”导向下，遵循保险资金运营的自身规律，审慎、理性进行投资，有效全面地管理风险、覆盖成本。保险资金尤其是寿险资金，具有长期性、规模巨大，安全性和收益性的特点和特殊要求。
一是利用保险资金的长期性特点，优化资产负债结构配比。保险资金一般来自于各类产品准备金，负债期限相对较长。这一方面为投资者提供了较为稳定的资金来源，可以集中资金投资一些期限较长、收益较高的固定期限类产品，另一方面也对保险资产管理公司的资产负债匹配能力提出了更高的要求。此外，由于保险资金的投资规模相对较大，资本市场的波动性将在保险资产管理公司的业绩表中得到某种程度的放大。长期来看，资本市场中长期资本的供给相对来讲是比较缺乏的，这使得保险资金拥有较大的发挥空间。
二是坚持固定收益类投资占据主导地位，保障保险资金的安全运营。保险资金是一类保本型资金，对投资收益率有正回报要求，追求绝对收益，这与传统资产管理模式追求的相对收益不同。另外，从国际上经验上看，全球最大的保险市场的美国，其一般账户大多采取保守的投资策略，超过80%的资产配置于债券、抵押贷款等固定收益类产品，而近五年来，投资于权益类资产的比例总体上基本不超过5%。日本寿险业也将主要保险资产投资于固定收益类，权益收益类资产配置不超过10%。固定类收益产品期限一般比较长，基于保险资金长期性、安全性需要，保险资金一般倾向于投资债券或类似债券，比如国债、金融债、企业债以及债权计划。
三是着力发展债券计划。债权计划涉及水电、交通、新能源等多个领域，交易对手一般为地方政府等信誉较高的主体。投资债券计划实质上是与银行贷款的竞争，目前险资债券计划仅起到银行贷款外的拾遗补缺作用，发展空间仍然非常巨大。
四要探索险资对优先股的投资。除了固定收入类产品，投资的差别化也是重要的考虑。债券收入虽然比较稳定，但收益相对较低。股权类投资虽然可能获得较大收益，但风险敞口较大、收益不稳定。股票中的优先股，兼具较高的收益率和较高的稳定性，某种程度上处于一般股权投资和债券投资的中间地带，兼具两种投资产品的特点。因此，保险资金应探索对于优先股的投资。
服务于集团和公司整体战略布局
保险资产管理公司要想获得稳定投资回报、最大限度获得超额收益，在资产配置方面应做到顺应形势，守住系统性风险底线，科学审慎进行资产配置。
强化大局意识，坚持以保险业为主。首先，公司应坚持以系统内受托资金为主，资产配置以固定收益类资产为主，立足战胜基准、努力实现投资收益率超过行业平均水平。其次，依靠信誉良好的固定收益投资渠道，寻找资金避风港，努力减少宏观经济周期对公司业绩的影响，压缩收益波动区间，保障绝对收益，服务保险主业。再者，公司应协助集团内寿险、财险公司发行次级债，充实其偿付能力。此外，公司还可以向集团内委托方提供投资研究和信用评估咨询等相关服务，利用投资委托关系，发挥技术和大型成套装备出口对兄弟企业的带动作用，促进集团及其旗下寿险、财险、养老险公司与第三方建立战略合作、保险承保等关系。
强化主动管理和精细化管理。首先，公司应提高部门协同能力，提高召开市场形势分析会、投研部门碰头会的频率，加强市场形势研判能力。其次，财会部门与人力部门应进一步完善多维度核算体系、绩效考核办法和实施细则，推进建立有竞争力的薪资激励机制。再者，信息技术部应完善信息系统建设，保障固定收益平台、数量化投资管理平台、利率互换系统等的高效运行，支持公司业务发展等。
强化底线思维，做好风险预算，完善止损机制。公司应坚持权益类投资敞口控制，加强对重仓个股、个基、个券的风险监测和评估，不断完善权益类投资止损机制。
优先股登场有望化解股市症结
市场期待已久的《优先股试点管理办法》近日正式亮相。在当前资本市场融资与回报严重失衡的背景下，推行优先股试点，有利于为发行人提供灵活的直接融资工具，也有利于丰富证券品种，为投资者提供多元化的投资渠道，促进资本市场健康发展。工银安盛保险资管等三家保险法人机构获批筹建
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近期，一批保险法人机构获得中国保监会的筹建批复。据证券时报记者了解，华贵人寿保险股份有限公司(筹备组)组长为汪振武，曾经参与中意人寿中国区的筹建，担任区域性业务总监。
原标题：工银安盛保险资管等三家保险法人机构获批筹建证券时报记者潘玉蓉近期，一批保险法人机构获得中国保监会的筹建批复。证券时报记者从业内了解到，其中包括两家保险资产管理公司，分别是工银安盛保险资产管理有限公司和交银康联保险资产管理有限公司，以及一家注册地在贵州的地方性保险法人机构，即华贵人寿保险股份有限公司。继今年4月份建信保险资管开业后，保险资管再次放牌，这次仍然是银行系唱主角。建信保险资管是保监会批准成立的第22家保险资产管理专业机构，也是国内首家银行系保险资产管理公司。目前来看，五大商业银行均已涉足保险行业，但是拿到保险资管牌照的并不多。随着工银安盛保险资产管理公司和交银康联保险资产管理公司获批，银行系保险资管的阵营得到壮大。一位保险公司人士表示，&银行系保险公司要拿下资管牌照，首先得是保险主业发展得比较好的公司，一般也是股东高度重视保险业务的公司，这是顺利获批的一个基础。&银行和保险公司一样，都是负债经营的机构。与其他保险业股东相比，银行对于资产负债管理的认识更深入，这与保险公司的运作管理也有共同的地方。另外，保险资管的产品能力与银行获得资源的能力有着深度的契合之处。除了银行业股东加快向保险业渗透，保险业向银行渗透的趋势也十分明显。不久前，中国人寿以受让方式增持广发银行股份至43.686%也获得了保监会的原则同意。7月5日晚间，上市公司盛和资源公告，中国保监会近日印发了《关于筹建华贵人寿保险股份有限公司的批复》，同意盛和资源控股股份有限公司等11家公司共同发起筹建华贵人寿保险股份有限公司，注册资本人民币10亿元，注册地址贵州省贵安新区；华贵人寿筹备组应当自收到筹建通知之日起1年内完成筹建工作，筹建完毕，经保监会验收合格并下达开业批复后，再到工商部门注册登记。资料显示，日，盛和资源第五届董事会第十次会议审议通过了《关于投资设立华贵人寿保险股份有限公司的议案》。华贵人寿保险股份有限公司注册资本10亿元，其中盛和资源出资5000万元，占其股份总数的5%。据证券时报记者了解，华贵人寿保险股份有限公司(筹备组)组长为汪振武，曾经参与中意人寿中国区的筹建，担任区域性业务总监。后来发起创立了华康保险代理公司，将华康保险代理做成一家排名靠前的全国性保险代理公司。
[责任编辑：王润珠]
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