银行资金短期错配所带来资本市场的恐慌，究竟对房地产市场有何影响？-爱福窝装修论坛
银行资金短期错配所带来资本市场的恐慌，究竟对房地产市场有何影响？
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银行资金短期错配所带来资本市场的恐慌，究竟对房地产市场有何影响？静言思之:兴业银行同业的本质是什么？
有人说兴业就是一信托公司，能够高速增长的原因就是同业配置了大量高风险不明所以的信托资产。
事实果真如此吗？兴业银行同业的本质又是什么？
回看2013年半年报，就会发现，其实兴业同业的信托或只是兴业套用信托形式的管避方式而已。本质上这部分资产风险与现在的信托没有绝对的关系。当然，这当中的风险如何理解，每人心中或有自己的答案。
先看一些基础数据，上半年兴业银行：
一、总资产35772.78 亿元，各项存款余额20822.46
亿；各项贷款余额13390.77 亿元。
二、总利息收入为895.2亿元。利息支出为472.5亿元，净利息收入422.6亿元，同比增加76.5亿元，增长22.11%。
三、净息差2.49%，同比下降23
个BP；日均生息资产规模同比增长36.21%，抵消息差水平下降对利息净收入的影响。
四、同业存放余额7566.76亿元。
其中收入1011.5亿元，主要有四大项：
一、贷款收入401.7亿元，占比39.71%；
二、买入返售收入231.5亿元，占比22.88%
三、投资收入149.6亿元，占比14.79%
四、手续费以及佣金收入112.5亿元，占比11.12%
其他拆借，同业存放，融资租赁等一共12亿元，占小项。
一 贷款收入
贷款收入401.7亿元，占比39.71%；
公司贷款9921.7亿元，个人贷款3317.7亿元，票据151.3亿元。公司贷款占比 74.09%，个人贷款占比
常规贷款前五位为：个人贷款，占比24.78%制造业，占比21.27%批发和零售业，占比16.13%房地产业，占比9.16%租赁和商务服务业，占比5.94%
贷款担保方式信用 &2406.2亿，占比 17.97 %
保证 &2933亿，占比 21.90%
抵押 &5690.8亿，占比 42.50%
质押 &2209.4亿，占比 16.50%
贴现 &151.3亿元，占比1.39%
贷款合计 &13390.77亿元
而在个人贷款里面个人住房和商用房贷款，占比55.05%；个人经营贷款，占比22.81%信用卡贷款，占比15.38%，其他6.76%
贷款质量分析见半年报：
公司不良贷款余额
76.25亿元，较期初增加23.39亿元；不良贷款率0.57%，较期初上升0.14个百分点，资产质量继续保持良好水平。
总的来说，常规贷款和其他银行差别不大，侧重点略有不同而已，结构和分布算是比较合理。表内资产的不良率处于银行最低行列，拔备充足，质量资产良好。
二 买入返售
买入返售收入231.5亿元，占比22.88%
公司买入返售金融资产 8561.58 亿元，较期初增加 633.61 亿元，增长 7.99%。
买入返售主要集中在票据、信托及其他收益权，票据4238亿，信托及其他收益4231亿元。各自占比达49%以上。
买入返售总资产8561.58亿元，半年收入231.5元，这项整体的年收益率大约为：5.4%。
三、对外投资资产
投资收入149.6亿元，占比14.79%
投资收入主要集中在可供出售类，应收款项类，持有至到期类。
报告期末应收款项类投资余额较期初增长较大，主要是信托及其他受益权投资较期初有较大增长。交易类、可供出售类和持有到期类投资主要为债券投资。
按照发行主体分类，主要增长的品种为其他投资：
一、其他投资主要是公司在信用风险可控的前提下，增加信托及其他受益权类投资，提高投资回报率。
二、债券方面，公司重点增持有税收减免优惠、风险资本节约、高流动性的国债；
三、适当增加政策性金融债和资质较好收益率相对较高的企业债券，提高整体投资组合收益率。
其他投资2943.1亿元，占比50%。因为没有具体的收入分布，投资占比各50%，根据半年报所持有金融债卷的利率，设定约为3.5%，半年所得约为50亿。
则大致可以估算兴业这方面的投资的年化收益率大概为6.5%。
即兴业银行在信托方面的投资总额为：
买入返售中信托资产4231亿+对外投资中的其他投资（信托）2943亿=7174亿元。
这部分的投资年化收益大概在6.5%。
四、手续费以及佣金收入
手续费以及佣金收入112.5亿元，占比11.12%
咨询顾问手续费收入43亿，占比 38.25 %
银行卡手续费收入21亿，占比 18.73 %
代理业务手续费收入13.8亿，占比 12.24 %
托管业务手续费收入14.1亿，占比 12.54 %
这方面的收入是得益于一是银银平台的发展，大量清算等中间业务的发展。
兴业买入返售中的信托究竟是投资了什么？
因为这部分业务没有直接从报表上可以看出，根据兴业子公司兴业信托的报告，年度已清算结束的信托项目情况，已清算结束的信托项目381个，实收信托金额
9,938,214万元，加权平均实际年化收益率6.47%。
我们再看兴业国际信托有限公司的信托资产运用与分布。
可以看到资产运用上兴业子公司兴业信托主要用于放贷上。分布上主要集中在基础产业和实业上。
当然，这是兴业子公司兴业信托的资产分布，不代表兴业同业信托资产的配置完全按照这个方式，但是兴业信托公司其实可以说是兴业同业配置的一个缩影，我们可以大概合理上猜测其配置的风格是相似的。
我们再看兴业表内贷款利率：
再对比兴业银行贷款利率、对比兴业同业中的信托资产收益率、兴业子公司兴业信托年化收益，兴业信托资产分布运用、以及兴业银行贷款年利率，我们很容易发觉其实兴业所谓的信托只是换了一个样式的放贷。
至此兴业银行的同业业务也大概很容易理解了：
兴业银行的同业本质上做的还是放贷的事情，只是放贷的对象成了金融机构，方式换了一个稍微隐蔽的方式，通过买入返售(主要是信托）的包装将同业存款拆借出去放贷，避开了存贷比的监管。因为这属于表外资产，而不需要满足75%存贷比的监管。
如果把表外的信托资产也纳表内的话，重新计算存贷比：
（常规贷款13390.8亿元+信托资产7174亿元）/存款20822.5亿元=98.7%
不考虑过于精细的数据，可以说，兴业银行的实际的存贷比已经接近100%。
但是，如果把同业及其他金融机构存款都算近存款里面的话，那么新的存贷比则为：
（常规贷款13390.8亿元+信托资产7174亿元）/（存款20822.5亿元+同业以及金融机构9929.5亿元）=66.87%
如果再考虑其中的不良风险资产，重新计算拨备覆盖率：
按表内贷款不良贷款率0.57%来计算，计提312.7亿元，不良贷款76.25亿元，覆盖率410.11%。
那么按实际20564.8亿元的贷款，不良率维持0.57%，不良贷款为117.22亿元，计提不变，覆盖率为266.76%。
这大概是还原复杂的同业后，兴业的经营的真实现状，当然，现实的情况也可能更为复杂，但是无碍于从本质上理解兴业的模式，将杠杆用到最尽，但是所做的一切却又是在监管之内，合法却游走在边缘。
当然，50%、75%、100%的存贷比没有本质上的区别，关键还是在贷款质量，即风控上，若不良率高企再低的存贷比都毫无意义，若兴业能保持一如既往对风险资产的相对严谨，杠杆高带来的收益也自然更高。
兴业的同业可以复制吗？
事情看似很简单，那么同业是不是可以复制，或者说，其他行为什么不去做？民生在2012年也曾经大量配置了同业资产。用民生银行2012年数据来看看民生的同业与兴业同业不同之处。
民生银行2012年报报告期末，存放和拆放同业及其他金融机构款项（含买入返售金融资产）余额合计10,489.05亿元，比上年末增长了155.14%。
其中：买入返售金融资产7326.6亿元 &增幅419.54%;
同业及其他金融机构存放款项7358.5亿元
&增幅179.91%
存放和拆放同业及其他金融机构款项（含买入返售金融资产）利息收入343.65亿元，同比增幅56.34%，买入返售金融资产在上一年的利息收入为：193.5亿元。
原因就在于民生银行买入返售资产都是主要以贴现票据为主：
因为贴现票据占比在84.1%，这样可以大致算出票据的收益率在2.5%。
就是说民生尽管配置了大量的买入返售资产，但是都是以低收益的票据为主。
这就是民生在同业与兴业配置上的不同。
那么为什么民生不配置相对高收益的资产？个人猜测是交易对手的问题。
买入返售交易对象主要为金融机构，或者说银行同业或中小银行。当市场上资金流动性开始趋紧的时候，中小银行不得不寻求快速资金补缺。兴业的银银平台在这方面提供了一定优势，优势在于一方面是同业存款，另一方面在基于平台合作的基础上便利了匹配各种金融需求，还有就是兴业银行对流动前瞻性的判断也越来越成熟和规范，兴业知道哪里去找得到这些急需而又低风险的需求。内部指导定价，前台寻找交易对手，中后台审核等方式也愈专业化。
买入返售风险大吗？
因为兴业交易对手大多也是同业金融机构，所以，相对这方面的风险比较小，至于出现类似6月份光大银行违约的几率太小，即使出现，只是对流动性造成一定影响，与常规贷款的不良面临不可回收的风险有着极大的差别。所以，上面用表内不良贷款率0.57%来计算已经远远可以覆盖的潜在风险。
那么未来兴业银行的天花板在哪里？
那么按这样的方式来理解的兴业银行的同业的话，未来的天花板又在何处呢？
假设兴业如果保持现在的策略的话，可能面临以下这些状况：
一、存款的增加速度变缓，当兴业存款增长下降，保持现在杠杆比例情况下，收入也将同步下降。
二、如果存款下降，兴业要保持现有的增长速度，则需要在同业业务上配置更高收益的信托，但风险与收益并行，兴业将面临比现在更高的风险。
三、当局将表外资产计算入监管范围，为满足监管，兴业压缩同业配置，同业收入大幅降低。
当然，一贯以创新为标杆的兴业即使面对表外资产监管相信也不会坐以待毙，表外资产如果纳入监管，对整个银行的资金流动性会变得异常紧张，新一轮钱荒可能冲击更大。
当然，未来怎么走，我们猜测不到，对兴业管理层，我还是一如既往投信任票，因为现在的环境下，可以说，银行的发展最好的时代已经过去，未来银行不可能再靠稳健而有着长足的发展，只有多方面努力创新突破，既敢去做又对风险有足够重视的优秀银行才有可能未来发展中占得先机，比如，兴业，民生。
对此，你又怎么看？
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