明天买啥股票 你敢听机器人投资顾问的吗？|界面新闻o商业图片来源：网络对于遭受A股暴跌的散户来说，第二天要不要出仓或者是否杀跌成了最头疼的事。市面上应运而生了一种&懒人炒股&软件，用户只需要输入投资的资金金额，输入3只股票，就能形成一个投资组合计划。机器人会自动计算买卖点，在每晚19点左右，给出次日交易计划，告诉你第二天买什么、何时买、何时卖、买多少以及卖多少。
推出这种炒股软件的是深圳一家科技公司&&祥云信息。该公司过去主要为证券公司、私募公司、基金公司等金融服务机构提供量化技术模型等服务技术；今年以来，则致力于为中小投资者提供一个一站式的金融服务平台。
机器人投顾如何帮投资者做决策？它的本质是基于风险概率评估体系研发的一套系统，系统的核心算法都是数学概率模型，没有考虑任何基本面、宏观面以及主观情绪的因素。有业内人士对此提出质疑，认为在以资金面和信号导向为主的A股市场，纯数学概率算法可能会形成误差。
祥云信息对此回应称，不同于传统依赖消息面等定性投资模式，基于量化投资的投资更能降低投资风险，提升长期复利收益，更适合散户为主的A股市场。据祥云信息CEO庄敬伟透露，在不久前的股灾中，机器人投资顾问算出的胜算指数表现跑赢大市。
对大多数人来说，量化投资是一个神秘的领域，它是一种借助数学、物理学、几何学、心理学甚至仿生学的知识，通过建立模型，来进行估值、择时以及选股的投资方法。量化投资在国外兴起有30年之久，得到了越来越多投资者的认可，但在国内券商体系中，量化投资业务还只为部分高净值人士或机构服务，且准入门槛较高。
祥云信息CEO庄敬伟对界面新闻记者表示，沪深两市有超过2亿户股票帐户，绝大多数散户并不具备专业的股票投资技术和知识，怎样让80%的中小投资者获取投资顾问服务是设计机器人投资顾问的初衷。
国内量化投资市场起步晚、发展快、空间大。国外成熟市场量化投资交易量已达到70%，而国内量化投资交易量只占1%，目前中国市场上近80%的散户无法享受专业的量化服务。
在美国，包括Betterment、Wealth-Front、PersonalCapital在内的新兴公司正在主打机器人投资顾问服务。美国最大券商之一嘉信理财亦推出自动投资咨询服务，并已经开始向数量众多的客户推荐机器人投资顾问。
中国自去年4月颁发首批互联网证券业务试点资格以来，至今已有55家券商获得了互联网证券业务资格。在互联网+的浪潮中，国内券商也纷纷成立了互联网金融相关部门，谋求互联网业务转型。随着证券行业竞争愈加激烈，中小券商已将互联网作为&逆袭&的最大武器。
国金证券去年2月联合腾讯推出&佣金宝&，其2.5的低佣金率一时间在市场上掀起不小的风浪。在此之后，券商便以各种姿态拥抱着属于各自的互联网业务：华泰证券携手网易、中山证券联合金融界、广发证券与新浪签署战略合作协议、东吴证券与&同花顺&深入合作、大智慧收购湘财证券&&近期，腾讯理财通平台宣布，腾讯首款互联网证券平台将于近期上线，用户通过证券平台的操作界面，可以直接通过手机进行人脸识别判定真实身份后，即可开通证券账户。
但庄敬伟认为国内券商的互联网证券业务创新依然不足。他对界面新闻记者表示，&国内大多数券商互联网证券业务的发展是内生的，缺乏创新和创新动力；而在发达国家，金融创新是由互联网公司带进来的，不是券商内部滋生出来的。&
他并不认为机器人投资顾问业务会对传统券商业务带来冲击，&目前与券商之间是互补共赢的关系，券商的优势是平台，我们只是提供决策建议，也需要通过券商的通道来完成交易。&
目前，该公司的量化策略已广泛应于国信证券、安信证券、华西证券等主流证券机构。据悉，未来机器人投顾将与券商、基金、私募等机构展开更多形式的合作，以&互联网＋金融大数据&的模式服务于传统证券业转型升级。
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张文阁 19:48
经济观察网 张文阁 赵亮/文 最近智能投顾（Robo-Advisor）的概念非常火，有人也称为机器人投资顾问。受益于近年来金融科技和人工智能的叠加快速发展以及全球财富管理持续增长的海量潜在市场，智能投顾一时风光无限，蓝海逐鹿，引无数英雄竞折腰。根据AT Kearney的报告，在未来五年智能投顾管理的财富规模会有超过100倍的增长，这个领域的多家创业公司过去一年融资都在亿元级别。仅从这些数据你就能感受到智能投顾有多火了。那么，我们不禁要问，在新概念层出不穷的今天，智能投顾新在哪里，机会何在，风险几何？
智能投顾（Robo-Advisor），是近年来在美国出现的创新的在线理财方式，它利用人工智能技术，把科学有效的机构投资模式，通过互联网带给大众投资者，从根本上颠覆了传统的人工服务理财模式。根据现代投资组合理论，投资于低相关性的大类资产，包括股票，债券，对冲基金，私募股权基金及房地产能够分散风险获得更加稳定的回报。耶鲁大学捐赠基金90年代开始采用这个模式，经受住了08年金融危机的考验,目前已成为全球机构投资者的首选方案。智能投顾具备多资产、跨区域、低成本、理性化、个性化、自动化、全天候的特征。智能投顾的核心技术体现在现代投资组合理论，投资策略生成，量化投资以及智能代理。
图1 智能投顾价值链，来源：招商证券
为什么说智能投顾领域是新蓝海？首先全球潜在财富管理市场极其巨大，根据BCG发布的《2016年全球财富报告》，截至2015年末全球个人可投资金融资产总额高达168万亿美元，预计到2020年更将超过220万亿美元。更抢眼的是，与全球其他地区相比，亚太地区的个人财富增长是最快的，超过北美财富增速的两倍。
图2 全球个人可投资金融资产总额（万亿美元）及增速（%）
来源：《BCG 2016年全球财富报告》第5页
虽然财富管理市场巨大，但投资顾问行业一直停留在工业经济时代的服务覆盖模式，没有能充分利用数字技术带来的红利。以世界最大也是最著名的私人财富管理机构瑞银财富管理为例，它已有270年历史，管理资产规模达到2.744万亿美元。截至2015年底，瑞银财富管理全球拥有专业人才16,760名，包括4,250名理财顾问，却要服务450万个人和企业，服务覆盖比超过1:1000。从下图BCG对大部分财富管理机构服务模式的调查，我们可以看出专业顾问人员的服务覆盖是多么不足，而且数字化手段极度缺失，没有跟上社交化和智能化的信息变革步伐。传统守旧的财富管理机构既无能力为迅速崛起的数以亿计的中产阶级和退休老人服务，更可能会错失伴随互联网成长起来追求个性化、定制和互动分享的千禧一代。
图3 大部分财富管理机构的服务模式
来源：《BCG 2016年全球财富报告》第18页
然而，一批先知先觉者，已经闻风而动，踏浪而来。对于发现市场痛点和商业机会，自己又有能力解决和满足的人来说是不会无动于衷的，他们会立即披挂上阵，搭起草台班子，打造各种各样的智能投顾来试图解决这一问题却无意中引爆了在线理财市场。下表对比了智能投顾和传统投顾的不同。
智能投顾在美国首先兴起，但也只是在过去三年才有了突破性进展。根据一家金融服务顾问公司Aite Group的统计，从2012年到2015年底，美国智能投顾管理的资产规模从几乎为零迅猛增加到了500亿美元，无疑这种金融科技投资服务的受欢迎程度正在与日俱增。Business Insider旗下研究咨询机构BI Intelligence发布预测，称到2020年时全球智能投顾管理的资产总额将达8万亿美元。也就是说，在未来5年，智能投顾管理的资产规模会有160多倍的增长。
图4 智能投顾资产管理规模未来增长预测，来源：BI Intelligence
Wealthfront系出名门是美国当今最具代表性的智能投顾平台。它借助于计算机模型和技术，为经过调查问卷评估的客户提供量身定制的资产投资组合建议，主要客户为硅谷科技公司的员工，如Google、Facebook、Twitter、Skype等。Wealthfront目前有一支明星管理团队，12名成员基本上都是来自于全球顶级大学、金融机构或互联网公司，比如Stanford、Vanguard、Apple、eBay、LinkedIn、Facebook、Twitter、Microsoft等，管理层在商界、学界、政界均有较丰富的资源。其执行主席Andy Rachleff是斯坦福商学院的老师和宾夕法尼亚大学校董，首席投资官Burton Malkiel是《漫步华尔街》一书的作者。WealthFront结合了斯坦福的高贵出身，恰逢其时的智能投顾的蓬勃兴起，再加上它的互联网特性，所以造成它资产管理的速度增长非常快。截至2016年6月，Wealthfront的资产管理规模达到35亿美元，而在2015年1月还仅仅为18.3亿美元。
WiseBanyan可能是最有情怀的智能投顾。它崇尚投资应该是一项人人应该拥有的权利而非少数人的特权，因而推出了世界上第一款免费智能投顾，免管理费、交易费和再平衡费用。他们通过技术的使用能够提供与传统顾问一样的服务，把节省下来的钱以免费的形式反馈给客户。
除了独立发展的智能投顾平台Wealthfront，Betterment等，大的资产管理公司比如Charles Schwab（嘉信）, Fidelity（富达），Vanguard（先锋投资）、Blackrock等和知名投行如高盛、JP摩根、瑞银、德银等等也都纷纷进入这个领域。在上线一年后，Vanguard的个人智能投顾平台Vanguard&s Personal Advisor Services 的资产管理规模达到410亿美元。这项服务使用技术和人工呼叫中心相结合的模式给客户提供整体顾问建议。去年嘉信集团(Charles Schwab)推出了自己的智能投顾平台，投资者反应强烈，到2016上半年，Schwab Intelligent Portfolio的资产管理规模已经超过70亿美元。BlackRock近期也收购了智能投顾公司FutureAdvisor帮助简历自己的财富管理平台。高盛集团(Goldman Sachs)收购了智能投资初创公司Honest Dollar，瑞银集团(UBS Group)联合加利福尼亚的智能投资初创公司SigFig开发在线智能理财工具。摩根大通CEO，Jamie Dimon近期表示公司不仅计划推出一项富有竞争力的在线智能投资平台，而且这一平台还可能向投资者免费开放。以下是更多智能投顾公司的例子。
来源：邱明2016年8月《资产配置理论及机器人投资顾问市场》报告及其他公开信息
图5 Hedgeable策略在金融危机期间抵御风险的卓越表现
2015年是中国智能投顾元年，当年中国开始尝试拷贝美国模式做智能投顾的创业公司只有5家左右。到了2016年开始爆发，据行业人士披露国内智能投顾平台已不下30家。2016年上半年，蓝海智投人民币组合累计收益6.3% ，美元组合累计收益7.7% 。相比之下，同期公募基金平均收益率为-5.55%，私募为-6.12%。业绩表现超过97.5%的公募和93.0%的私募。宜信投米RA 日正式上线，到8月末管理的资产年化回报为6.4%-21.6%，98%的客户赚到了钱。但也有业绩平平的，弥财于2016年初推出的&美元宝&产品固定期限为半年和一年，年化收益分别为2.5%和4%，相较于同时期市面上的固定收益类互联网金融产品并不具备吸引力。下表展示了中国典型智能投顾平台的概况。
来源：虎嗅网
智能投顾在中国发展面临的机会、障碍和风险分析。中国是全球私人财富增长最快的地方，预计到2016年底，中国私人可投资资产总额可达144.6万亿元人民币。截至16年6月末，中国公募基金资产规模达7.95万亿元，公募基金公司108家，基金产品数量3114支。中国财富管理与私人银行自2007年才正式起步，中国私人银行业在高净值人群中的渗透率只有8%，现有财富管理机构既得利益没那么大。中国人的投资意识比较强，资本市场中散户投资占交易量的85%。中国人很好学，愿意尝试包括智能投顾在内的新鲜事物。
根据Capgemini和RBC WM联合发布的《2015世界财富报告》，全球范围内48.6%的高净值人士对智能投顾产品的易用性、低费率非常认可，并表示愿意接受将自己一部分财富交由智能投顾打理，中国愿意使用智能投顾的占比高达76.3%，位列全球第一。从智能水平方面看，无论国外的Wealthfront还是国内的只能投顾平台的智能化水平都不够，停留着1.0水平，只是通过几个简单的问题问卷收集用户信息，没有发挥大数据分析的优势，演进空间很大。这些都是智能投顾未来能够在中国扎根发展的广阔土壤和利好机会。
中国发展智能投顾面临的障碍。中国因为资本市场和财富管理行业发展历史都较短，以散户为主的投资群体还没有完全完成投资者教育，投机心理大于投资心理，对投资组合理论理解不深，大部分散户投资人不能做到长期投资。国外的智能投顾主要靠购买业绩较好，流动性好，交易成本低廉的ETF指数基金，但这在中国很难复制。首先中国以散户为主的投资结构决定了中国股市大盘波动明显，不如以机构投资者为主的股市稳定可预期。
Wealthfront按照BurtonMalkiel的被动投资哲学去执行，效果还不错，2011年底发展到现在，最新的AUM(Assets Under Management)是35.2亿美元，去年同期是20亿美元，发展速度还是很快的。但是这个投资哲学只适用于美国，为什么呢？请看下图过去五年美国标准普尔500指数走势图。
图6 过去5年标准普尔500指数走势
以S&P500指数为例，在Wealthfront发展的过去五年可以用收益高波动小来形容（年化收益率9.3%，美国同期存款收益几乎为0%），而且Wealthfront成功利用互联网优势把佣金费用降到了0.25%，线下大量支付1.50%佣金的用户看了会怎么想，这意味着一年收益瞬间就可以提升1.25个百分点，投资Wealthfront的指数组合产品让客户赚得脸都笑歪了，能不成功吗？但是如果再中国长期被动投资指数，结果会是这样：
图7 过去 5年沪深300指数走势
与S&P500指数相比，沪深300过去5年的年化收益只有0.06%,而且一不小心买在了去年6月的最高点，到现在资产直接缩水一半，让中国用户像Wealthfront这样持续被动投资指数，公司玻璃就等着挨砖吧。所以像美国智能投顾这样按被动投资法在中国做指数类投资，用户肯定拿不住。
图8全球股市换手率对比
资产配置理论所强调的长期投资，国内市场参与者也缺乏认知。由于国内机构投资者占比较低，市场有效性偏弱，证券市场投机气氛浓厚，追求短期利益是极为普遍的现象，A股换手率远高于全球其它国家股票市场（按自由流通市值计算A股2015年换手率为609%，位居全球第一）。国内个人投资者持有单只基金的平均时间在3年以上的仅占33%；在赎回基金时，流动性需求是占比最高的考量因素，不利于投资组合构建。
此外，限于市场和政策原因，国内智能投顾平台无法完全复制Wealthfront模式，对标Wealthfront的弥财和蓝海智投由于不能直接募集资金，需引导用户通过开立美股账户实现海外ETF投资，且难以绕开个人账户每年5万元换汇额度的限制。
从智能投顾的实现工具来看，国内的ETF基本不在可选的投资标的范围之内。国内ETF总体规模较小，种类不全，根据Wind数据，截至2016年7月，总共有130只可交易的ETF，其中权益型ETF和货币型ETF合计114只，债券型ETF、商品型ETF等品种较少，可分散的风险也有限。
在政策法规层面，与投资顾问业务相关的法律法规均基于人对人的服务，《证券投资顾问业务暂行规定》、《证券、期货投资咨询管理暂行办法》等现行法规未界定机器人投顾是否具备合法性。由于中国智能投顾平台无法为客户代持资产，因此无法体现机构投资的优势，成本和效率也打到折扣。当然我们也不能静态的看待法律监管问题，因为中国政府目前支持大众创业，万众创新的风气很浓，因此法律监管与新技术、新业务、新模式很可能互动演讲。总体来看，智能投顾的未来应该是很美好的，也能使亿万大众受益。
智能投顾的故事就先讲到这里了。人类的想象力有多大，FinTech的舞台就有多大。Kensho是笔者目前了解到的最为天才酷炫的金融科技公司，目前估值6.5亿美元。Kensho在日本禅宗里是&透过现象看本质&的意思。Kensho的创始人哈佛大学数量经济学博士丹尼尔﹒纳德勒读书期间曾出任美联储访问学者，他发现这家全球最具权威的金融监管机构，竟然还在依靠Excel进行经济分析，当他试图劝一为资深分析师放弃Excel转用数据库技术，这位分析师都抱怨无法迅速学习新技术。丹尼尔把这些不可思议的经历告诉了他正在谷歌实习的麻省理工同学克鲁斯卡尔，克鲁斯卡尔说，&这也太不Kensho了。&于是在2013年5月他们合作在波士顿成立了Kensho金融科技公司。它的目标是打造金融业的Siri，起名叫&Warren&。Warren上知天文下知地理，可以回答一切金融领域的复杂问题。图形并茂的答案背后是它难以想象的强大的自然语言处理（NLP），爬虫技术，云计算和深度学习能力，使它能够瞬间筛选和计算人工可能需要数天或数月才能分析处理的海量经济数据信息并给出最简洁的答案。它的出现，让百年华尔街感觉到深深的不安&&
（作者：张文阁财经作家，赵亮美国特许金融分析师，日于芝加哥）
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　　“不久前苏格兰投资银行解雇了150个投资顾问，银行方面称低于150英镑的客户均可以用智能投顾来进行管理。”蓝海智投创始人、CEO刘震对第一财经记者表示，智能投顾的机遇期已经显现，和刘震一样看中智能投顾市场的机构和专业人士在近期突然如井喷式出现。
　　截至2015年底，我国金融机构和第三方理财总规模为81.18万亿。中国的理财市场在多种理财方式、理财产品的厮杀中不断被“分割”。如今，随着科技不断渗透到金融领域，在高端服务低端化的过程中，以及在投资收益分配的博弈过程中以资产配置理念为基础，以量化投资为逻辑，以机器人智能、批量操作为方式，智能投顾逐渐成为了最新的热词，围绕这一理念迅速崛起的产品和服务正在不断抢滩万亿理财市场。
　　抢滩理财市场
　　自2016年以来市场上发出智能投顾的声音不绝于耳，蚂蚁金服、平安一账通、宜信、挖财、积木盒子、雪球网等多家平台纷纷杀入。布局智能投顾已经不再是一件新鲜事，包括公募基金、互联网金融平台以及大型的财富管理公司等在内都在抢滩这一市场。
　　广发证券指出，国内机器人智能投顾目前尚处于起步阶段，目前已有少部分公司推出机器人投顾产品，可以分为三类。第一类是独立的第三方智能投顾产品。例如弥财，主要为用户解决如何建立与风险匹配的分散化投资组合的问题;第二类是传统金融机构的产品，例如平安一账通，主要依托机构自身的产品资源和客户优势发展智能财富管理平台;第三类则是互联网公司的财富管理应用，比如百度股市通、蚂蚁聚宝、胜算在握，这些产品在互联网金融的浪潮中产生，并且各具特点。
　　机器人投顾平台以及产品的多样化满足了更多用户的需求，平台的大量涌现也在一定程度上标志着曾经高端用户群才能享受的专业理财服务正在不断下沉，蓝海市场已经是更多业内人士对这一行业的展望论断。
　　一如在国内红火的多类金融产品和金融行业一样，机器人智能投顾也属于舶来品。黑石集团作为全球最大的另类资产管理机构之一，其为用户做智能投顾、资产配置的系统被称为“阿拉丁系统”。已回国创业并投身于智能投顾行业的搜股科技董事长、首席执行官于洪钧对第一财经记者表示，回国之前他曾经参与该系统核心模块的开发。“阿拉丁系统是智能投顾的鼻祖。”于洪钧说。
　　于洪钧表示，目前全球货币总量为200多万亿美元，美国的货币总量在80万亿美元左右，而黑石集团的阿拉丁系统管理资产就已经达到15万亿美元。“阿拉丁系统共分为两种模式，一种是管理资产达到6万亿美元的直接托管模式，其他的则是混合模式。”于洪钧称，大部分专业投资人会倾向于混合模式，即阿拉丁系统提供投资顾问和策略组合，同时提供实时监测，实时更新。
　　除资产配置理念之外，智能投顾的勃发的另一原因似乎在于收益的博弈。对于一个顶级级别的私人银行家能够服务的客户只有30~50人，正是这样的门槛决定了他只能服务亿级以上的客户。作为智能投顾的领头羊，Wealthfront、Betterment、FutureAdvisor三家智能投顾平台获得飞跃式发展在一定程度上取决于低费率，以更低的成本获取更好的服务。其中FutureAdvisor的直接管理费率为0.5%;Wealthfront的平台费用为0~0.25%;Betterment的平台费用略高于Wealthfront，为0.15%~0.35%。
　　“以前是没办法一个人管理1000人的，需要监管公司和基金公司，而用户付的管理费平台甚至连十分之一都拿不到，但是现在平台管理费可以收以前一般的价格，同时还可以获得更高的收益，这是智能投顾最根本的地方。”一位智能投顾平台负责人告诉第一财经记者。
　　挑选资产池子
　　记者了解到，在智能投资平台中，最重要的是智能投顾系统中能够提供的资产类别、平台挑选资产池子的方式以及基于机器学习这一智能方式如何能够动态平衡不断变化的客户资产和市场可选产品收益风险的匹配。
　　平安旗下一账通相关负责人对第一财经记者表示，从投资角度来看，目前平安一账通为用户提供的资产池子共分为四大类，分别是现金类、固收类、权益类以及债权类。
　　“目前中国的用户偏好固收类和类固收资产，所以还相对好配置。”真融宝董事长吴雅楠对记者表示，平台目前约有50%的非标资产以及50%的场内债券，同时还有一些场内套利的对冲资产。
　　“配置具体的比例需要优化模型，除给到用户7%的风险溢价外，还希望中间能够产生一些超额收益。”吴雅楠表示，对此配置需要达到两个目标。第一，优化收益，即除去用户收益后能够达到超额收益的最大化。第二，达到活期和久期的匹配。“活期和久期不能超过一定的容忍度，目前我们的久期控制在50天左右，属于非常短的期限，以应对流动性管理。”吴雅楠称，此外还要附加一些约束条件，例如，各种资产应分散不能超过平台总量一定比例;标准化的最大回撤。“‘优化目标函数+约束条件’以生成每一类资产的配置。”吴雅楠告诉记者。
　　在智能投顾领域中，如何将客户资产投注到不同的篮子中固然重要，然而更重要的是智能投顾平台准备了哪些篮子。
　　“很多人不知道怎么去配置好不同的篮子，甚至很多人不知道什么叫‘不同的篮子’。”品钛集团智能投顾项目负责人郑毓栋对第一财经记者解释道，只有相关性低的大类资产才叫不同的篮子。
　　“从这个角度来看基金不是一种资产，也不是一个篮子。”郑毓栋表示，国内有很多伪智能投顾，这类智能投顾平台告诉其客户应该将部分资金配置于银行理财，部分资金配置在基金中。“这很好笑。”郑毓栋进一步解释道，不能将基金看作一个篮子的原因是基金的类别繁杂。包含货币基金、股票型基金、债券型基金。其中股票型基金还进一步细分为专注于大盘和中小板、创业板不同类别;债券型基金还分为专注于国债和高收入债等。“这些基金已经能够分出十几个篮子了，所以告知客户在基金中应该配置20%，这是一个很好笑的事情。”郑毓栋表示，伪智能投顾分辨的第一道关卡就是看该平台是否搞懂了“篮子”的概念。
　　在郑毓栋看来，将保险和外汇设定为一个篮子也是“伪智能投顾”的标志。“资产配置讲求的是资产回报，投资和保障是资金管理的两个方面。”郑毓栋表示，保险不应该求回报，在某种程度上可以将保险看作杠杆，即当你要发生一笔支出的时候，可以用最小的支出杠杆那笔最大的支出。
　　而针对外汇，这个概念的范围也过于宽泛，众所周知，美元与日元、美元与欧元、美元与澳元等这些币种之间均呈现相反的走势，但是以澳元和加元为例多币种之间又呈现相同的走势，外汇究竟是哪种货币?值得思考。
　　智能投顾伪命题
　　“智能投顾和资产配置虽然是现在很火的话题，但是目前智能投顾在国内还是一个伪命题。”真融宝CEO李强对第一财经记者表示。
　　在李强看来，真正的智能投顾要做到两点。第一，公司要通过技术手段支配客户账户的资金。但是目前在中国的投顾行业中，明确禁止挪动账户资金。第二，通过技术手段将客户资金投资到某类资产上去，但是目前中国的现状为，绝大部分资产类别无法通过某一接口自动投资到多数资产之上。“股票和基金可以，但是大量的非标产品均不可以。”李强表示，以真融宝平台为例，目前要让客户投资到不同非标资产类别之上需要签署不同的协议，每项协议通过法务审核无形中推高了成本。
　　“中国目前还缺乏从非标准化到标准化再到ABS的过程，同时，中国金融基础设施、工具也尚未建立起来，所以目前智能投顾行业，要么在国内做海外资产的智能投顾，如果选定在国内，则只能将目光集中于股票类资产。”李强告诉第一财经记者，相比离中国现状较远的智能投顾，智能资产管理还相对“接地气”，一方面，可以覆盖更多的资产类别;另一方面，平台与客户在法律关系上，无论是合同法还是民法等法律角度均属于债权转让、客户授权转让等合法层面。
　　一位在两年前智能投顾“风起”时就已经关注智能投顾行业的风投行业人士对第一财经记者称，经过两年的考察，目前他并不看好这个行业。基于分散投资理念，在同样风险下求得更高回报的智能投顾更多追求的是低成本而并非智能。“投顾平台资产投放空间约为全球的5000多家基金，然而事实却是，将这5000家基金样本缩减至500家，甚至有些初创公司多方面受限仅谈了1~2家，最后的回报效果并不会差太多。”上述风投人士表示，智能投顾的门槛并没有想象中的高，目前正在应用的技术也早已存在多年。
　　刘震指出，近期智能投顾的确上升为市场关注的热点，但多数人不过是“盲人摸象”，智能投顾的本质在于把机构投资者的理念方法模型，通过互联网直接带给个人客户，在很大程度上取代传统面对面的理财模式和多数“long-only”的基金经理。目前，中国多数财富顾问缺乏专业性，销售驱动模式落后，客户体验差，属典型待颠覆市场。“如果智能投顾能够给广大投资者提供一个专业高效、价格便宜的线上理财方式，有可能会跨越成熟市场的人工模式，直接进入智能时代。”刘震表示，这个效应将在私人银行之下的市场中尤为明显。
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知名IT评论人，曾就职于多家知名IT企业，现是科幻星系创建人
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立足终端领域，静观科技变化。深入思考，简单陈述。
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