后使用快捷导航没有帐号？
解密高频交易及策略
市场需要有爱有憎，爱对了，才能每天都是情人节。季节在变，策略也要调整，经济基本面也在变化，你对交易到底有多大的把握，也是非常重要。
没有人会永远正确，但就像你的经纪商不管你的交易赚不赚钱，都能收佣金一样，如果有人能够以领先几毫秒的优势、对市场参与者的交易而押注，那将获得多大的优势。
这类的交易策略就是今年备受争议的高频交易。Michael Lewis在他的《Flash Boys》里，批评高频交易是对市场的操纵和投资者获利的再分配，主流的高频交易策略是否真有这么夸张？
第一是“提前交易”（front-running），即在一个地方探知投资者的交易信息后，在另外一个地方抢在投资者前面通过一系列订单推高或拉低价格从而获利。
实际操作上，投资者向股票交易所买入或卖出指令，接着高频交易得知市场上即将有交易发生，凭借更快的光缆、交易系统，在毫秒之间完成买入、再将股票以稍高的价格卖给投资者，赚取价差。
提前交易是非法的、被禁止的，可以争论为什么读财报的水平能有差异，为什么交易速度不能有差异？大家以为的毫秒间稳赚的价差，是不是存在着毫秒间已经成交或撤销的可能？不过既然我们讨论的数量级是毫秒间，那高频交易拥有更多的获胜几率，这也是个大概率事件。
第二种是“回扣套利”（rebate arbitrage），由于交易所通常会为创造流动性的券商**一定的交易费用回扣。比如高频交易在A交易所看到了投资者对某只股票的需求，计算出为此**流动性能得到的回扣，然后在B交易所计算出获取流动性所需要付出的费用，在股价相同、回扣大于费用的情况下，就可以不同交易所间**赚取差价。
u=,&fm=21&gp=0.jpg (38.95 KB, 下载次数: 0)
22:19 上传
左交易所进，右交易所出，这是一招典型的空手套白狼招数，赚的是高频交易商，谁是输家？投资者可能会以较高的价格买入股票；多付做市费用的交易所也是输家，但交易所之所以愿意付回扣，是为了让更多的人来做市，产生流动性，进而也让更多的人进行交易，这样才能赚更多的手续费。本质上来说，交易所是金融市场的合法赌场，不用赚尽每个人的钱，只要赚得比输得多就好。
投资者需要记住的是，或者选择漏洞较小的交易所、降低自身交易成本；或者不要为了交易而交易，投行、交易所的佣金收入不用你来添砖加瓦。
第三种是“慢市场套利”（slow-market arbitrage），这是广为流传的高频交易手法，美国、日本、澳洲等地都有多个股票交易所，高频交易者在一个交易所探知股价变化后，利用其速度优势，在慢的交易所反应过来之前进行**操作。
Lewis书中特别提到了Reg NMS，即投资者以一个价格向交易所A提交了买单，如果没有被完全交易，那么剩下的需求要发向其它交易所，看看有没有其它的卖家愿意成交。因为Reg NMS规定不能有两个交易所的买单和卖单价格是一样或者交错的，因此，如果高频交易能在交易所A之前把其它交易所在这个价位的卖单抢掉，那他就很有可能在更高的价位向投资者卖出股票。
这是否是绝对的事情？股价贵了五毛，投资者愿意买，那么“皆大欢喜”；如果碰上一个贵一毛都不买的“铁公鸡”，那高频交易在这个投资者身上，就赚不了钱；如果正打算买着，突然公司被沽空机构唱空了、差于预期的经济数据**、令大市急转向下了，那么市场中会出现更多**更便宜价格的卖家，高频交易可能还得赔点本，才能把股票卖出去。所以收益并非绝对，风险是存在的。
这个交易策略的关键在于算出加权平均期望值，如果市场愿意付的买价估算大于你的买入价值，那么不断重复这个“安全价位”交易，长期内便是赚钱的，所谓positive expectancy bets（正期望值交易）。
以上三个主流的高频交易策略，确定的交易和价格走势，因此创造了交易量和流动性，高频交易占美国股市的成交量，从2000年的不到10%，跃升至2012年的70%。巨大成交量到底是对投资者的“隐形税收”，还是投资者享受更加便宜性所需要付出的代价？这是市场仍有争议的焦点之一。
任何投资，速度本身就是交易中的重要因素。业绩期在厕所赶报告的分析师是在追求速度，央行们突然降息后，交易员们马上做出的判断也要追求速度，是空还是买债券还是买股票，越早做出正确的交易决定，才能越多获取利润，高频交易定义的是，对速度的追求在什么样的程度才不算浪费资源。
原来需要好几分钟的决策时间，被高频交易缩短到了几毫秒，一靠算法，二靠计算机。前者是他们的核心生意秘诀，后者计算机到底能有多快，对于平时只靠一台小笔记本计算机看市场的散户来说，没有亲眼所见，是很难想象到电子化交易的速度到底能有多快的，人家光是用来看市场的屏幕都是四块起，这个对比够直观了么？
更加关键的是，印证交易策略是否正确，投资者可能需要几个月、甚至几年的时间，但是高频交易可以在毫秒之间、依靠模型知道刚刚所做的押注是否赚钱了，并在毫秒间完成止损；还可以根据交易后采集到的数据分析之前的判断，进一步改善模型。最短时间里押注最大确定性、排除错误交易策略，这是为什么高频交易能够成功的原因。
不过作为超短线交易者，高频交易最大的特点是今朝有酒今朝醉。资产规模对比共同基金，简直是大象和蚂蚁，几千万的规模就可以开高频交易了。他们普遍持有的头寸都少，毕竟进出频繁，很少会有过夜的持仓；其次很多赚的钱都拿出来奖励员工了，所以也不用留太多钱，路边社消息Getco当年二年级生年终奖都能拿到200万（未有说明货币单位）。
不过就像无所不能的都教授一样，高频交易也有软肋，一是低波动性的市场，没有波动，就没有市场不有效性，就没有赚钱的机会。二是算法出现错误，骑士资本在2012年的夏天，因为一款交易软件的错误，仅仅在一个交易日就录得了4.4亿的亏损，最终被Getco以14亿美元的价格收购。
玩笑话来说，能够打败共同基金的，是大盘；能够打败对冲基金的，是绝对收益，而能够打败高频交易，只有自己的算法了。
121.png (57.79 KB, 下载次数: 0)
22:19 上传
　　周一全球金融市场意外迎来一场狂欢日。油价：国际油价暴涨逾4.5%，最高触及46.53美元，随后收复了日内所有涨幅，从基本面来看，油价突如其来的波动
　　行情回顾：周一国际油价冲高回落，美原油10月期货一度涨逾5%，创四日高点至46.53美元/桶，布伦特原油11月期货亦一度刷新四日高点至49.37美元/桶，早些时候市场传闻沙
人必自悔然后人悔之，家必自毁然后毁之，国必自伐然后人伐之。—《孟子》
沙特、俄国联合声明搅动原油市场——
原油市场迎来一波荡气回肠的行情，背后的“主谋”就
　　【最新消息面解析】
　G20领导人峰会昨日在杭州开幕，国际经济合作论坛，各国元首陆续抵达，确实是国际盛宴，也相信这是国内大多数人都在关注的大事件。中国国家
据伊朗Mehr通讯社：伊朗称伊朗国家石油公司并没有打算停止或减少原油产出，伊朗石油部长对任何原油冻产计划有最终决定权。美油布油持续攀升，美油一度触及46.00美
　　【赖豪道金】午夜精评G20短期推油走高终回落，捡钱行情金银落万家！
　　基本面：
　　周一（9月5日），主要产油国俄罗斯与沙特在杭州G20峰会上发表联
　　【导语】
　　三穷三富过到老，十年兴败多少人，谁人背后无人说，谁人背后不说人!时间让我们看清，什么是真，什么是假，喜我者，我惜之，嫌我者，我弃之。
本帖最后由 王维 于
00:11 编辑
　　前言：
　　当天使失去翅膀，当资金开始震荡，交易，早已不再冠冕堂皇；当浮动的盈亏改变了你的理性思量，交易，早已
占才栋：中鼎立信联合创始人兼技术总监，亚洲最大外汇期权交易平台分析师、讲师、交易者，实战经验丰富，是补涨买跌、飞檐走壁等期权技术发明者和集大成者。也是资深现货原油分析师，对于投资工具的配置应用有独到的方法。对风险的认知深刻，强调利润是严格风险控制下的自然产物，并且以仓位+纪律+技术三位一体，带领客户保持长期稳健的获利，客户送外号“栋神”。
分析师交流QQ：
名次：第名
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Powered by &股票/基金&
高频交易策略探析
　　高频交易是自动化交易的一种形式，以速度见长，它利用复杂的计算机技术和系统，以毫秒级的速度执行交易，且日内短暂持仓。其中，流动性交易策略、市场微观结构交易策略、事件交易策略和统计套利策略在国外成熟市场上比较流行。　　高频交易是市场一颗璀璨的明星，是金融和科技发展的结晶。近年来高频交易的快速发展引起了市场极大的兴趣。关于高频交易，一直缺乏一个严格的定义,这里引用欧洲证券监管委员会的定义：高频交易是自动化交易的一种形式，以速度见长，它利用复杂的计算机技术和系统，以毫秒级的速度执行交易，并且日内短暂持仓。　　高频交易有如下几个关键特征：处理分笔交易数据、算法交易、高资金周转率和日内交易。处理分笔交易数据和算法交易是高频交易的重要流程，高频交易通过对市场分笔交易数据进行采集、处理，分析市场在微观上潜在的交易机会，一旦确认交易机会，通过算法交易及时下单进场。高资金周转率和日内交易也是高频交易的特点，交易过程中，资金快速进场出场，一秒钟内可以发生多次下单、撤单的动作。资金在整个交易过程中高速流转，提高了市场流动性。同时，日内交易也回避了隔夜风险。　　高频交易有四类交易策略在国外成熟市场上比较流行。　　流动性交易策略　　流动性交易策略是为市场提供流动性来获取利润的交易策略。做市商们为市场提供不同价位层次的订单簿，为头寸接受者提供流动性，因此被称为流动性交易策略。做市商为市场的流动性做出了贡献，很多非活跃市场由于做市商的存在，流动性显著提高，交易成本大为降低。比如在市场，做市商几乎是不可或缺的。　　做市商策略的理论基础是存货模型与信息模型。存货模型是Demsetz于1968年在《交易成本》中提出的。他认为，买卖价差实际上是有组织的市场为交易的即时性提供的补偿。信息模型在1971年由Bagehot提出的。他认为，买卖价差是由于市场信息不对称性造成的。做市商们通过对订单簿、波动性等市场微结构进行研究，提高了市场流动性，同时也从市场中获利。Automated Trading Desk就是一家做市商机构，其交易份额在纳斯达克和纽约证券交易所均占到总量的6％。　　市场微观结构交易策略　　市场微观结构交易策略主要是通过分析市场中即时的盘口数据，根据短时间内买卖订单流的不平衡进行超短交易的策略。市场中即时的买卖订单流中潜藏着很多交易机会，通过观察可见的订单簿状况，分析未来极短时间内是卖单流主导还是买单流主导。在卖单流主导的市场中，价格将下跌；在买单流主导的市场中，价格将上涨。　　市场微观结构交易者通过比较订单簿中买卖单的力量，抢先交易，并快速平仓。这里有个前提假设是订单簿上的信息是真实代表投资者的意向，但事实上，订单簿信息也有可能被干扰。因此，在某种程度上，存在着博弈中的博弈。　　这里值得一提的是国内交易中的炒手，他们的交易策略就属于这一类，即是通过观察市场盘口订单流的变化，寻找交易机会，快速人工下单。炒手在市场里的资金量不大，但是产生的交易量极大，一天可以进出市场数百次，好的“炒手”获利能力和资金曲线极为惊人。　　这样的交易策略对人的反应速度要求很高，能脱颖而出者凤毛麟角。我们从台湾期货业同行中了解到，在台湾地区，人工的高频交易，已经完全被计算机自动执行的高频交易所打败。　　事件交易策略　　事件交易策略是指利用市场对事件的反应进行交易的策略。事件可以是影响广泛的经济事件，也可以是行业相关事件。每个事件对市场产生影响的时间差异很大，高频事件交易策略就是利用事件在极短时间内的影响自动进行交易，赚取利润。　　该策略中有两个环节比较关键。一是确定什么是可以产生影响的事件。这个问题看上去比较奇怪，但是有丰富经验的交易者都知道，事件对市场产生影响其实是很复杂的，一个完全利好的事件在不同行情和时间窗口下，甚至会产生完全相反的效应。而且市场会对事件产生预期，很多事件未发生时，市场行情其实已经有了预期反应，等到事件真正发生，行情有可能会发生和预期完全相反的走势，所以首先要确认什么样的事件能构成一个未预期的变化。二是确定事件的影响时间和方向。这需要不断地对历史数据进行统计挖掘。　　统计套利策略　　统计套利策略是寻找具有长期统计关系的证券资产，在两者价差发生偏差时进行套利的一种交易策略。统计套利策略广泛地应用于各类证券产品市场，包括股票、期货、外汇等。　　著名的长期资本管理公司（LTCM）就是一家以统计套利为主的对冲基金公司。LTCM曾经创造过辉煌的业绩，成立之初，资产净值为12.5亿美元，到1997年末，上升为48亿美元，净增长2.84倍。每年的投资回报率分别为：%、%、%、1997年17%。遗憾的是，金融风暴打破了他的神话，短短150天内资产净值下降90%，亏损43亿美元，走到了破产的边缘。这也告诉我们，不管多么优秀的统计模型都有局限，风险控制永远要放在第一位。
07/23 09:5007/24 10:4207/24 08:4607/24 08:2107/24 08:17
暂无专家推荐本文
同时转发到我的微博
将自动提交到和讯看点，
请输入您的观点并提交。
请输入您的观点 168字以内
同时转发到我的微博置顶我的观点
期货精品推荐
每日要闻推荐
社区精华推荐
精彩策划推荐
　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。人工高频交易到底有多高
[ 录入者:yhqh2305 |&时间: 17:09:20 | 来源: | 浏览:3392 次 ]
&& 一天交易262次，平均每分钟交易1.16笔
&& 能像一台机器一样在电脑面前持续交易三四个小时，不仅要持续不停地交易，还需要保证交易的成功率，这并非一般人能够做到。有人统计过，炒手一年之内的存活率不超过5%，两年内不超过2%，最终能够获得成功的炒手非常少。表面看起来很简单枯燥的开仓平仓，其背后需要付出大量的艰辛的努力。
&&&在最近几届全国期货实盘大赛中，涌现出了一批优秀的炒手。比如去年大赛轻量组的冠军是炒手，前10名当中，有四五位选手是炒手；今年轻量组前10名当中，也有几位属于炒手类型的参赛选手，同时跟上届一样，轻量组冠军也是一名炒手。不少人觉得炒手很神秘。其实，炒手的做盘特点很突出：一般只做日内交易，并且日内交易非常频繁，几秒钟就能完成一次交易，基本不隔夜持仓，手续费往往超过净利润。
&& 第七届全国期货实盘大赛轻量组冠军生安宇是一位年过四十的炒手，由于比赛期间他主要交易豆油，所以同时还获得了最佳农产品交易奖第一名。比赛期间生安宇的日均收益率是4.7%，交易胜率（盈利天数/交易天数）74%，盈亏比（盈利金额/亏损金额）2.06，手续费是净利润的2倍。
&&& 以下是期货日报记者选取生安宇比赛期间日收益率最高一天的交易情况。
&&&& 图为豆油1401合约6月7日分时图
&&& 6月7日，豆油1401合约早盘走低，随后逐波回升，高低点逐步抬高，日线下影线较长，几乎“光头”。生安宇参赛账户当日权益增加3.5万元，从8.19万元，提高到11.69万元，日收益为42%。当日该账户只交易了豆油1401合约一个品种。据不完全统计，当日该账户共交易262次（开平算一次），按照全天3小时45分钟交易时间计算，平均每分钟有1.16笔交易。当日的具体交易过程如下：
&& 一开盘，9点42秒，开空17手，成交价格7624，9秒钟后在7616全部平仓，获利1360元。6秒钟后，再度开空17手，价格7614，但价格出现回抽，3秒钟后生安宇果断在7618全部平仓，亏损680元。20秒后，生安宇在7616再度开空17手，20秒后在7606全部平仓，获利1700元。
&& 随着价格继续回抽，生安宇开始做多，9点02分13秒，做多17手，价格7604，2秒钟后在7606平仓，盈利340元。13秒后在7606再做多，7608平仓。
&& 随后价格开始持续下跌，从7620连续下跌到了7558，这一过程15分钟，生安宇在这一段时间交易34次，5次亏损，成功率高达85%，共盈利9900元：
&& 9点03分36秒，7618做多，04分03秒在7624平仓，盈利1020元；
&& 04分12秒，7624做空，04分22秒在7622平仓大部分，获利280元，剩余的在7624平仓；
&& 04分26秒，7624再做空，04分37秒在7622全部平仓，获利340元；
&& 04分58秒，7620继续做空，05分02秒在7616全平，获利680元；
&& …… ……
&& 9点15分19秒，7586做空，16分18秒在7576全部平仓，获利1700元；
&& 16分24秒，7576做空，16分33秒在7570平仓，获利102元；
&& 16分37秒，7568做多，16分38秒在7570平仓，获利340元；
&& 16分45秒，7568做多，16分53秒在7566平仓，亏损340元。
&& 就这样，以秒来计算的交易频率一直持续到收盘，最后一笔交易发生在14点59分36秒。尽管当日行情探底回升，但该账户在随后的交易中，做多做空并无明显规律可循。对炒手来说，只要行情波动，做多做空随时都有机会，两个点的价差就可以平仓盈利，炒手靠的是以量取胜而不是单笔盈利能有多大。
&& 能像一台机器一样在电脑面前持续交易三四个小时，不仅要做到持续不停地交易，还需要保证交易的成功率，这并非一般人能够做到。有人统计过，炒手一年之内的存活率不超过5%，两年内不超过2%，最终能够获得成功的炒手非常少。表面看起来很简单枯燥的开仓平仓，其背后需要付出大量的艰辛的努力。
&& 记者统计，生安宇在6月7日当日的成交金额6.8个亿（合约价值），交易4400手（单边）左右，这种精神高度集中的“劳动”强度绝非一般人能够做到。炒手的交易不仅是脑力活，也是一种体力活。
&& 生安宇的炒单模式看上去跟其他炒手没什么明显区别，但仔细分析还是有自己的特点，比如在6月7日的交易中，每次开仓大部分都是17手，接近满仓，即便当日有盈利，也不会轻易放大交易头寸，另外止损执行非常严格，一旦发生亏损立即平仓，绝不拖延。对于很多成功的炒手来说，能够迈过止损这道难关，也就离成功不远了。整个比赛期间，生安宇运作的资金始终保持在10万元左右，盈利往往会很快提走，这种资金管理模式既不放大盈利也不放大亏损，用生安宇的话说就是：“只有控制好风险，交易才能更稳定、走得更长远。”
更多期货投资者心得请关注：
银河期货北京分公司为您提供、、、、等专业服务，热线:010-.
( 本站所发布的文章、数据仅供参考，不对您构成任何投资建议,使用前请核实，据此操作风险自担，本人及公司对交易结果不负任何责任，特此声明。)
您或许还喜欢以下文章：
新鲜阅读：
开户咨询：
手机直通：
客服热线：
紧急下单：
400-886-7799
居间合作：
开户咨询：
期货品种：发信人: zhaoruixue (zhaoruixue), 信区: JobInfo标
题: 【量客诚聘】高频策略研究员/高频交易员发信站: 北邮人论坛 (Mon Jun 15 13:53:17 2015), 站内量客投资座落在北京市海淀区中关村高科技园区，是专注于数量化投资和程序化交易以对冲基金为主营业务的高端资产管理公司，是中国基金业协会的会员单位，拥有私募基金管理人牌照。量客投资核心团队由公募基金、私募基金、证券和期货公司量化投资界资深人员组成，全部拥有国内外名校博士和硕士学位。目前公司团队有博士七名，硕士二十名，包括统计学家、物理学家、计算机科学家，专业背景涉及自然科学和金融工程的各个领域，具有超强的数据分析能力、数据建模和程序实现能力，并且经过多年的实盘交易历练。公司具有国内领先的、完整的量化投资软件平台，包括程序化开发交易平台、量化选股和组合对冲平台、以及下单精细化的算法交易平台，全产业链的软件平台，使得量客投资的创新策略研发摆脱一般的第三方平台局限，具有无可比拟的优势。量客投资的核心投资逻辑是多策略多品种分散化投资，核心逻辑的基础则建立在其丰富的策略库之上。涉及期货程序化交易、数量化选股、股指期货对冲套利、跨市场套利、高频交易、算法交易、配对交易，研究涉及时间序列分析、人工智能、随机控制、信号处理、机器学习等工程和科学领域。产品类型主要为股票期货管理型及结构化产品，目前管理总资产约3亿元，并在快速增长中，产品平均年化回报达到50%。一、工作内容包括以下或部分：1. 股票、期货、期权、贵金属高频策略模型研发及实盘交易；2. 期现套利，统计套利等跨品种套利策略研发；3. 高频研究平台及交易平台研发；4. 交易品种特性研究，影响品种走势的相关因素跟踪；5. 交易指数编制、衍生数据库开发、趋势可交易性评价系统研究；二、任职条件1. 名校理工科教育背景，计算机/数学/统计等相关专业；2. 至少精通R/C
(windows linux环境开发)之一，编程能力优异；3. 精通数据分析、统计学方法论和算法；4. 具有较强的团队协作能力，对数据和市场规律有敏锐的洞察力；5. 逻辑思维能力强，性格坚韧，抗压能力强，能适应高强度的工作环境，有志投身于量化投资事业；有意者请发简历到 请以"应聘职位-姓名"为邮件主题及简历名称格式
职位专业分类：
相关专业最新招聘信息
热门招聘信息
　　　　　
　　　　　
名企校园招聘}