一、什么是烧碱烧碱，学名氢氧化钠，化学式为NaOH，是一种具有强腐蚀性的强碱。烧碱为基础性化工原材料，与纯碱同为“三酸两碱”中的两碱，用途非常广泛。主要用于氧化铝、纸浆、染料、化纤、水处理、冶炼金属、石油精制、棉织品整理、煤焦油产物的提纯，以及食品和木材加工及机械和化学工业等方面。其中，氧化铝、化工、化纤是烧碱的主要下游消费行业，约占烧碱总需求量的一半。烧碱用途广泛，说明其需求会比较稳定，正所谓东方不亮西方亮。需求不会因为某种小概率事件，导致急剧减少。二、生产烧碱的原料有哪些生产烧碱上游原料主要为电、原盐、水等，其中生产1吨烧碱需要电力2300～2400度，原盐1.4～1.6吨，水6吨，电力约占总生产成本的60%，原盐约占总生产成本的20%，而水的价格较固定且成本较低，几乎可以忽略不计。从历史数据看原盐与电的价格长期相对稳定，对于烧碱价格波动影响有限。从烧碱的生产原料以及生产工艺来看，其生产成本相对比较固定，一般不会随经济周期的波动而有较大波动。烧碱企业在不景气时，可以不生产，灵活性高。但是烧碱需求广泛，不会因为某个行业不景气导致需求大幅萎缩。因此烧碱与农产品有相似的地方，更适合做多而比较不适合做空。三、烧碱的历史价格是怎样的在2017年之前，烧碱区间大致为1600至2400。烧碱最近五年最低价1500，最高价5700。最近两年大致区间在2300至4300之间波动。当前价格2500，如果放在五年的周期中，价格分位数为24%。这个价格不算低，更算不上极端低价。我们通常把价格分位数低于20%的价格，看作是比较低的价格。把价格分位数低于10%的价格，看作是极端低的价格。四、烧碱的产量与进出口有多大2015年烧碱的产量大约为3020万吨，之后逐年提高，到2022年，达到3980万吨，年均增长大约4.5%。我国是烧碱的净出口国，但进出口量与产量、消费量相比占比不大。2021年中国烧碱产量3891万吨，进口量5.47万吨，出口量148.23万吨，净出口142.76万吨，净出口占产量的3.67%。五、烧碱目前基差有多大当前烧碱现货价在2700左右，基差大致为200点，基差率超8%。从最近现货一直下跌的趋势看，当前现货下跌的概率仍然很高。此外，当前的合约是2405合约，距离交割的时间很远，现货对期货的影响不大，现在价格的波动更多资金的博弈。价格可以跌到2000，也可以涨到3000，没有很好的安全边界。六、总结第一，烧碱未来容易出现逼仓的情形。烧碱是危险化学品。危险化学品在储存、运输和交割方面，会受到各种各样的障碍，很容易出问题，也就是烧碱未来极有可能出现逼仓的情形。第二，更适合做多而不适合做空。因为烧碱成本主要是原盐和电，在不景气时，可以不生产，灵活性高。也就是说烧碱成本相对固定，并且供给具有很好的弹性。烧碱需求广泛，不会因为某个行业不景气导致需求大幅萎缩。第三，更适合做多而不适合做空。因为烧碱成本主要是原盐和电，在不景气时，可以不生产，灵活性高。也就是说烧碱成本相对固定，并且供给具有很好的弹性。烧碱需求广泛，不会因为某个行业不景气导致需求大幅萎缩。烧碱期货的主要特点可以从多个方面来概述：1. 交易标的物：烧碱期货交易的标的是液态氢氧化钠（NaOH），也就是工业上常说的“烧碱”，在化工行业中应用广泛，主要用于造纸、纺织、印染、肥皂和洗涤剂制造、炼油、冶金、食品加工以及水处理等多个领域。烧碱的价格受原材料供应（尤其是原盐）、市场需求变化、行业政策以及环保政策等因素影响较大。2. 合约设计：一手烧碱期货合约通常代表固定重量的烧碱（例如之前提及的一手为30吨），并有明确的质量标准、交割地点和交割时间等条款规定。
a. 合约规模：一手烧碱期货合约通常对应30吨的烧碱实物交割量，便于各类投资者参与和风险管理。
b.交易代码：根据之前信息，烧碱期货的交易代码为SH。
c.上市交易所：在中国期货市场上市交易，具体交易所未在上述信息中明确提及，但国内大型工业品期货一般会在郑州商品交易所或大连商品交易所上市。3. 价格发现与风险管理：作为期货品种，烧碱期货的主要功能是提供一个公开透明的价格发现平台，帮助产业链上下游企业锁定成本或收益，通过买卖期货合约进行套期保值，有效管理市场风险。烧碱期货有助于形成公开透明的市场价格，为企业提供套期保值工具，规避现货市场价格波动风险。产业链上的企业可以通过期货市场锁定未来购销成本，稳定经营预期。4.交割方式：烧碱期货的交割品种为中国市场上流通的主要类型，通常是固态片碱，确保期货价格与现货市场的紧密联系。交割制度包括指定交割仓库、质量检验标准等环节，确保实物交割过程的规范性与便利性。5. 产业链联动：烧碱与原盐、纯碱、PVC等其他已上市的期货品种之间存在密切的产业链关系。因此，烧碱期货的价格变动不仅受自身供需影响，还受到关联品种市场行情的影响。6. 市场参与度：随着烧碱期货市场的成熟，预期会吸引包括生产商、贸易商、终端用户在内的众多市场参与者，增加市场活跃度和流动性。7. 交易规则：期货交易中，烧碱期货同样遵循保证金制度，实行T+0交易，并且具有每日无负债结算制度，以确保交易安全和市场稳定运行。烧碱期货请注意，具体到交易细节如合约规格、交易单位、最小变动价位、保证金比例等信息需要参考中国证监会批准的交易所公告或实时更新的期货交易规则。 {\color{red}{【期货人关注我不吃亏】}} }

螺纹钢： 昨日螺纹盘面震荡上涨，截止日盘螺纹2401合约收盘价格为3842元/吨，较上一交易日收盘价格上涨18元/吨，涨幅为0.42%，持仓增加9.68万手。现货价格小幅上涨，成交回升，唐山市场钢坯价格上涨20元/吨至3570元/吨，杭州市场中天螺纹钢价格上涨10元/吨至3800元/吨，全国建材成交量为18.46万吨。海关总署数据显示，2023年8月，中国出口钢铁板材561万吨，同比增长49.3%；1-8月累计出口3819万吨，同比增长26.0%。8月，中国出口钢铁棒材100万吨，同比增长56.2%；1-8月累计出口736万吨，同比增长50.0%。钢材出口大幅增长，在很大程度上缓解了国内供应压力。钢厂螺纹产量处于低位，库存持续下降，部分市场开始出现规格短缺现象，现货供需有所改善。短期螺纹盘面表现或震荡偏强。 铁矿石： 昨日铁矿石期货主力合约i2401价格小幅下跌，收于871.5元/吨，较前一个交易日收盘价下跌7.5元/吨，跌幅为0.9%，成交61万手，减仓3.4万手。港口现货价格涨跌互现，日照港PB粉价格环比下跌7元/吨至943元/吨，超特粉价格环比上涨6元/吨至841元/吨。据mysteel数据显示，上周全球发运量环比增加31万吨。其中澳洲发运量1798.5万吨，环比减少39.9万吨。巴西发运量799.7万吨，环比增加118.9万吨。45港到港量环比下降503万吨至2200万吨。需求端，新增高炉检修，高炉开工率、产能利用率环比有所下降，铁水产量环比小幅下降。临近假期钢厂提货增加，疏港量环比增加11.38万吨，钢厂库存环比增加300万吨，港口库存环比基本持平。当前黑色产业关注核心在于钢材需求的预期兑现，以及利润收缩后传导至钢厂的减产行为。多空交织下，预计维持当前高位震荡走势，需要关注价格监管情况。 焦煤： 昨日焦煤盘面大幅上涨，截止日盘焦煤2401合约收盘价格为1890元/吨，较上一交易日收盘价格上涨67.5元/吨，涨幅为3.70%，持仓增加19683手。现货方面，昨日临汾安泽市场炼焦煤价格上涨50元/吨，低硫主焦精煤A9.5、S0.45、V20、G88、Mt10出厂现金含税价2150元/吨。进口蒙煤方面，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤报价在1480元/吨，蒙3#精煤1600元/吨。前期事故煤矿还在恢复阶段，又有新增事故煤矿出现，安全高压下煤矿检查频繁，炼焦煤供应恢复缓慢。预计短期焦煤盘面将偏强运行。 焦炭： 昨日焦炭盘面震荡上涨，截止日盘焦炭2401合约收盘价格为2518元/吨，较上一交易日收盘价格上涨36.5元/吨，涨幅为1.47%，持仓增加1350手。港口现货偏强运行，日照港准一级冶金焦主流现货价格2220元/吨，上涨50元/吨。昨日内蒙个别焦企对焦炭价格提出调整，干熄焦上调110元/吨，湿熄焦上调100元/吨，自20日起执行，主流钢厂目前暂无回应。近期焦企受到来自原料价格上涨的影响，成本持续升高，利润空间变小，焦企出现不同程度的亏损，部分焦企有一定减产意向，且目前仍处于节前补库阶段，焦企提涨意愿强烈，预计短期焦炭盘面将偏强运行。 铜： 隔夜LME铜震荡走弱，价格下跌0.62%至8352美元/吨；SHFE铜下跌0.46%至69040元/吨；现货进口窗口继续关闭。升贴水方面，9月18日LME0-3月调期费下跌4.55美元/吨至贴水59.7美元/吨；因近月移仓，国内平水铜上涨100元/吨至升水115元/吨。库存方面，昨日LME铜库存增加4200吨至147575吨；SHFE铜仓单增加3420吨至17021吨；BC铜维持在855吨。宏观方面，市场静待美联储议息会议，当前9月暂停加息概率几乎板上钉钉，但市场更关注美联储的措辞，美联储11月加息概率已上升至70%左右，围绕11月议息仍会博弈，也就更加关注美联储及其官员们的表态；国内方面，央行降准提振市场情绪。基本面方面，铜社会库存回升，显示下游买兴较差，也表示对当前铜价的谨慎。当前无论宏观还是基本面均存在这多空两个方面的因素，基本面方面，虽然9月下游开工率预期回升，但也存在着企业提前备库及LME库存大幅增仓的利空；宏观方面也存在着海外经济不稳定性及国内稳增长的预期，因此铜价始终在目前价位高位徘徊，甚至略表现平静，但越临近国庆长假也蕴含着波动加大的风险，宏观情绪多变下铜价也会出现反复，方向不明下须耐心等待。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌0.15%，沪镍涨0.19%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加1020吨至39960吨；国内 SHFE 仓单减少23吨至3533吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持增加150元/吨至-50元/吨。下游不锈钢方面，上周全国主流市场不锈钢社会总库存101.44万吨，周环比下降1.81%，以200、400系资源为主，9月厂家有所减产，下游采购情绪一般，市场表现出旺季不旺的迹象，而原材料镍铁价格有所松动，但受镍矿价格影响，下行空间不大。新能源产业链方面，三元材料9月环比下降，预计对硫酸镍的需求也将有所放缓，但当前原料MHP供应紧张，仍具有一定成本端支撑。纯镍供强需弱格局下，价格中枢仍将下移，快速下跌后短期内有一定小幅回调空间，但印尼方面政策落地仍需时间，至年底或矿资源都处于偏紧状态，仍为风险点。 氧化铝&电解铝： 隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于3068元/吨，涨幅1.12%，持仓减仓87手至72984手。沪铝震荡偏强，AL2310收于19315元/吨，涨幅0.81%。持仓减仓2944手至22.22万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回涨至2935元/吨。铝锭现货升水大幅扩至220元/吨，佛山A00报价19160元/吨，对无锡A00贴水220元/吨。下游铝棒加工费持稳，河南临沂下调10-30元/吨，新疆包头无锡广东南昌上调30-90元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调152元/吨；铝合金ADC12及A380下调50元/吨，ZLD102/104及A356下调150元/吨。降准政策带动有色板块向好，基本面上供给增量进入阶段饱和，旺季下游开工水平稍涨，工业型材板块展现韧性，但终端建筑边际改善仍不明显，随着海外进口铝锭流入增加，也给予低铸锭和低库存局面一定施压。目前市场预期和交易逻辑未转，宏观氛围给予铝价上行支撑，但需求明确落地前仍需对涨势持续性保持谨慎，警惕远月压力。 锡： 昨日盘面冲高后矿山点价增加，冶炼厂出货积极，但成交大部分集中在贸易商间，下游当前买货转回买跌不买涨。沪锡夜盘主力涨0.61%,报221520元/吨，仓单增加13吨至7,463吨。LME涨1.26%,报26195美元/吨，LME库存增加35吨至7,050吨。现货市场，小牌对10月贴水800-200元/吨左右，云字对10月贴水200-升水400元/吨附近，云锡对10月升水400-1000元/吨左右不变。10-11价差-30元/吨，11-12价差+150元/吨，内外比价至8.46。目前这个价格往上走有消费好转预期，但是价格上涨至不免税进口窗口打开以后LME库存流入，国内去库将结束。往下利空在于冶炼开工走高，国内供给重回高位，但是佤邦矿山仍在停产，对矿端的影响仍然比较大。所以短期来看，价格或以宽幅震荡为主。 锌： 截至本周一（9月18日），SMM七地锌锭库存总量为10.03万吨，较上周五（9月15日）上涨0.41万吨，较上周一（9月11日）上涨0.73万吨。沪锌夜盘主力涨0.44%,报21875元/吨，仓单增加3,665吨至2.69万吨。LME涨0.95%,报2539.0美元/吨，LME库存减少3,975吨至11.87万吨。上海0#锌对2310合约报升水250元/吨，对均价贴水30-40元/吨；广东0#锌对沪锌2311合约升水520-540元/吨左右，粤市较沪市平水；天津0#锌对2310合约报升水330-450元/吨附近，津市较沪市升水130元/吨。10-11价差+250元/吨，11-12价差+200元/吨，内外比价至8.62。锌微观基本面略有走弱，短期价格或存在回调可能。主要考虑到一方面进口锌锭量持续增加且产量恢复的集中时间在9月下旬，而国内需求旺季表现没有超预期，或将导致国内锌锭累库。另一方面LME锌价突破2500美金且逼近2600美元，矿山因低价格减产的预期减弱。 硅： 18日工业硅震荡偏强，主力2311收于14995元/吨，日内涨幅1.63%，持仓量增仓3147手至97647手。百川硅参考价15150元/吨，较上个交易日上涨283元/吨。其中#553各地价格区间涨至14300-15300元/吨，#421价格区间涨至15950-16350元/吨。最低交割品#421价格涨至13950元/吨，现货贴水955元/吨。西北硅厂增加高质量421供货并延续挺价操作，期限贸易结构由南向北转移。供给高位释放下，下游买涨不买跌意向主导，大幅增加采购意愿，整体社库水位持续下滑。晶硅需求有效带动部分低价货源，持续维稳产业格局。目前硅价涨势不减。市场整体交投氛围积极，但电池片行情仍存在一定拖累隐患，后续若出现减产情况，需警惕价格施压传导至原料端。 碳酸锂： 昨日碳酸锂期货主力合约跌1.15%至16.7万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下降2500元/吨至18.3万元/吨，工业级碳酸锂平均价下降2500元/吨至17.1万元/吨，电池级氢氧化锂下降1000元/吨至17.1万元/吨，基差约1.58万元/吨。消息面，巴西和玻利维亚政府准备联合投资锂行业；TrendForce最新发布的《2023年全球锂离子电池产业链市场供需报告》显示，2022年全球锂产量达到约86万吨碳酸锂当量(LCE)。供应方面，据SMM，9月预计产量环比下降6%至4.2万吨，开工率下降至48%，其中除回收料基本持平外，盐湖、锂云母和锂辉石均有较大降幅；据Mysteel，锂盐厂目前停产检修情况有所增加，江西地区环保政策影响或导致产量仍将减少；据百川，预计周内碳酸锂产量预计 7950 吨左右，较上周产量减少 0.66%。需求方面，材料厂的9月排产中，磷酸铁锂环比有所增加，三元排产放缓，尽管轧差后对碳酸锂实际需求增加，但总体增量不及预期，叠加客供比例较高，下游补货不明显。库存方面，虽然库存结构上看货物流通在从上游移动至下游，但是去库效果并不明显，仍然处在高位水平。碳酸锂现在处在上游主动减产但随着部分企业放货，流通量预计有所增加，而需求端部分电芯厂出现减产。短期价格快速下跌后或有小幅回调，但向上动力仍然不足，但随着供应端的收缩，下方空间或逐步收窄。
原油： 周一油价继续收涨，其中WTI 10月合约收盘上涨0.71美元至91.48美元/桶，涨幅为0.78%。布伦特11月合约收盘上涨0.50美元至94.43美元/桶，涨幅0.53%。SC2311以699.1元/桶收盘，上涨1.4元/桶，涨幅为0.20%。SC主力合约换月至11月后价格整体涨速趋缓。沙特阿拉伯能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼亲王为欧佩克+削减石油市场供应进行了辩护，称国际能源市场需要宽松的监管来抑制波动。数据显示，预计9月俄罗斯黑海港口Novorossiisk的原油装运量料较原计划增加5%，至252万吨，原计划为240万吨。在8月份，俄罗斯承诺9月份原油出口量将较5-6月均值削减30万桶/日。俄罗斯国内炼油厂因季节性维护而减产，俄罗斯9月份的海运石油出口和西部港口的日均石油运输量将比8月份增长17%。预期俄罗斯出口环比将有一定松动，盘中油价大幅震荡，市场开始积累分歧。此前油价已三周连涨，价格重心相继突破市场预期整数关口，短期有待观望，预计价格高位震荡运行为主。 燃料油： 周一，上期所燃料油主力合约FU2311收跌0.44%，报3824元/吨；低硫燃料油主力合约LU2312收跌0.02%，报4830元/吨。低硫方面，科威特Al-Zour炼厂在关停两月后重启，9月发货量大幅增加，给亚洲低硫燃料油市场造成压力；此外，来自欧洲的低硫套利货物也有增加预期。高硫方面，随着夏季用电高峰结束，高硫需求边际走弱，但高硫船燃需求相对稳定。短期来看，新加坡高硫市场结构环比前期仍然偏弱，低硫市场在此前回升后也出现了再度转弱的迹象，从基本面来看高、低硫均面临一定的压力，但是在原油的成本端支撑之下预计大幅下行空间也较为有限。 沥青： 周一，上期所沥青主力合约BU2311收涨2.06%，报4009元/吨。近期原油端的持续强势从成本端给予沥青价格一定支撑，尽管“金九银十”的需求表现受限于资金等因素不及往年同期水平，但是在利润偏低的驱动之下预计10月炼厂或逐步转产减产，沥青供应压力将有所缓解，盘面和现货价格或将出现一定的补涨，关注需求实际兑现的情况。 橡胶： 周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2401下跌170元/吨至14285元/吨，NR主力下跌100元/吨至10845元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌5元/吨至13855元/吨。昨日上海全乳胶13050（+0），全乳-RU2401价差-1215（+160），人民币混合11700（-50），人混-RU2401价差-2565（+110），BR9000齐鲁现货13700（-200），BR9000-BR主力-120（-170）。2023年8月中国合成橡胶产量为79.4万吨，同比增加14.2%。中国1-8月合成橡胶累计产量为579.1万吨，同比增加8.8%。2023年8月中国橡胶轮胎外胎产量为8529.9万条，同比增加17.4%。1-8月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增13.9%至6.43848亿条。橡胶回归基本面逻辑，天胶原料争抢下价格走高，需求端整体变动不大，以持稳为主，库存去库底部支撑橡胶价格，胶价大幅回落可能性不大。BR上现货价格继续跟涨，顺丁装置停车检修，供应继续缩量，市场总持仓活跃度下降，BR短期偏弱震荡。 聚酯： TA2401昨日收盘在6320元/吨，收跌1.06%；现货报盘升水01合约10元/吨。EG2401昨日收盘在4396元/吨，收涨0.69%，现货基差01合约增加36元/吨，报价在4275元/吨。PX2405日盘收盘9346元/吨，收跌1.29%，现货商谈价格1149美元/吨，折人民币9657元/吨，基差走扩176元/吨至283元/吨。华南一套80万吨PX装置目前已经重启出产品。华东一套250万吨PTA装置已重启，该装置9.10附近停车检修。华东一套250万吨PTA装置上周末负荷已提升，目前正常运行，该装置9.10附近降负至5成运行。萧山一主流大厂合计135万吨聚酯装置9.17起停车检修，预计10月8日重启。装置配套生产涤纶长丝和切片为主。萧山另一大厂合计105万吨聚酯装置于9.17起停车检修，预计10月8日重启。华中一套年产15万吨聚酯瓶片装置因故停车。9月18日华东主港地区MEG港口库存约111.8万吨附近，环比上期减少6.0万吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均估算在4成左右。成本端原油以及煤炭价格支撑力度较强，需求端支撑力度减弱，杭州地区多套聚酯装置检修至国庆假期结束，目前聚酯负荷下降至88.9%左右，关注其他装置降负兑现情况，价格预计偏弱震荡。 甲醇： 近期原料价格表现强劲，随着煤价重心上移，煤化工产品亦受到提振，甲醇主力合约期价再次站上2600元整数关口。从装置方面来看，宝丰三期PE产出合格品，PP计划本周出产品，兴兴投料重启、阳煤装置周末临停后恢复；天津装置节前或提前重启。需求加持下，甲醇价格呈现企稳。目前上游企业整体库压不大，加之下游节前尚需备货，短期需求支撑仍强劲，外盘CFR中国报价稳定在290美元/吨附近，进口价格有所支撑。期价短期受到成本和需求的双重提振。 周一尿素期货价格偏强运行，主力合约收盘价2270元/吨，涨幅1.89%。现货市场偏强运行，主流地区尿素价格小幅上调10～30元/吨不等。供应端增速近两日有所加快，随着心连心、昊源等新增产能落实，尿素日产量已回升至16.23万吨。国庆之后山西地区限产或将抵消部分新增产能带来的增量，届时尿素供应水平或再次回落。需求端仍以按需推进为主，下游对高价尿素存在一定抵触情绪，采购趋于谨慎，但中秋国庆假期前中下游仍有补库可能，故当前尿素厂家暂无销售压力。新一轮印标价格公布，东海岸最低价405美元/吨，较上一轮印标略有提升，情绪上对国内有支撑，但中国能否出口供货仍是关键。整体来看，国内尿素市场供应回升、需求谨慎，市场虽有支撑但力度有限，国际市场和煤炭价格走高提供部分支撑，预计尿素期货价格日内以偏强震荡趋势为主，后期关注国内供应水平、内需及出口变化。 纯碱&玻璃： 周一纯碱期货价格震荡走强，主力01合约收盘价1873元/吨，涨幅2.57%。玻璃期货价格日内宽幅震荡，主力01合约收盘价1708元/吨，小幅上涨0.35%。昨日夜盘纯碱和玻璃期货市场均偏强运行。基本面来看，纯碱现货市场依旧坚挺，但市场情绪受个别厂家轻碱价格下调影响而有所波动。供应端有所提升，行业开工水平维持80%以上波动，昨日81.21%。在行业季节性检修结束、总产能增加的情况下，后期纯碱生产水平及供应仍有增量预期。需求端稳定，下游行业按需采购为主，部分企业开始询单为长假做准备。碱厂目前订单充足，部分可维持至月底，企业库存也依旧低位运行，现货市场货源仍偏紧。期货市场情绪有所波动，主要对行业新增产能、国庆后企业累库存在预期，但在现货仍有支撑的情况下纯碱期货难以大幅下跌，趋势上继续以宽幅震荡思路对待，日内略偏强。玻璃方面，昨日各地区市场走势有所分化，价格波动-10～30元/吨不等。周末浮法玻璃点火一条600吨日熔量产线，玻璃供应进一步提升，同时对纯碱刚需用量提升。玻璃需求仍未有明显起色，昨日除沙河地区产销破百外，其余地区产销率不足90%。中下游市场观望情绪浓厚。整体来看，玻璃弱现实和强预期博弈仍存，期价上方空间受限，短期继续以宽幅震荡趋势为主，关注旺季需求兑现情况。 烧碱： 周一烧碱期货价格窄幅震荡，主力2405合约收盘价2904元/吨，小幅下跌0.38%。昨日夜盘烧碱期货明显上涨，主力合约休盘上涨4.82%。现货市场坚挺运行，山东32%离子膜液碱市场价上涨50元/吨至950元/吨，当地各厂家报价区间在920～1010元/吨区间，折百价2875～3156元/吨。液碱现货走强受下游采购积极性提高带动，企业库存低位运行，厂家挺价心态明显。相比之下片碱市场成交氛围较前期略有减弱。出口市场好转对片碱内贸存在支撑，但力度相对有限。烧碱供应端近期略有提升，主要在于上周部分检修装置复产。月底前仍有两套检修氯碱装置计划复产，后期供应也仍存提升预期。整体来看，短期烧碱现货市场坚挺状态或继续维持，期货盘面偏强运行为主。需注意的是市场新增利好驱动有限，不宜过分追涨，关注期货市场氧化铝、纯碱等相关品种走势的联动性影响。 蛋白粕： 周一，CBOT大豆跌至一个月最低水平，受累于美国大豆出口需求持续疲软，以及预期美国中西部核心地区的收割活动很快扩大。美豆粕和美豆油跟随走低。美豆出口检验报告差强人意，盘后公布的美豆作物报告显示，截至9月17日当周，美豆优良率为52%，高于市场预期的51%，当周美豆收割率5%，高于市场预期的4%。美豆进入季节性回落阶段，易跌难涨。国内方面，蛋白粕价格期货稳中回落，现货价格小涨。市场成交清淡，油厂压榨保持高位，下游继续消化库存，关注何时进入十一备货期。操作上，单边偏空思路，11-1正套参与。 油脂： 周一，BMD棕榈油收低，止住三日涨势，承压于周边市场回落。船运调查机构数据显示，马棕油9月1-15日出口环比减少9.3%-11.78%。SPPOMA预计马棕油9月1-15日产量较上月同期增加3.98%。以此推算，9月累库压力大。加菜籽回落，收割压力施压盘面走弱。国内方面，油脂期货价格回落，大宗商品疲软以及进口成本下跌的压力打压市场。棕榈油、菜籽油供给明显，弥补了豆油的短缺。现货供需缺口缩小，下游采购偏慢，关注十一前备货需求能否展开。操作上，单边偏空思路，豆油11-1正套参与，1月买油粕持有。 生猪： 周一，生猪近月合约领跌，生猪 9 月合约进入交割月，期价波动加大。当日，生猪 9 月合约下跌 5.93%，生猪 11 月合约减仓下行，当日下跌 2.5%。周末，现货市场报价回落，周初期价下行反馈现货市场利空情绪。周末两日国内生猪价格先涨后回落。产品订单跟进有限，随养殖端生猪出栏增量，屠宰企业计划收购速度加快，生猪价格止涨承压。9 月 18 日山东新希望生猪价格下调，外三元省内指导价格参考 16.5-16.6 元/公斤，出栏均重在 120-125 公斤左右。河南生猪、淘汰母猪价格下调，9 月 18 日，河南驻马店市场生猪价格偏弱，当地中小户 120-130公斤良种出栏价格参考 16.2-16.4 元/公斤，规模大场高价 16.6 元/公斤。养殖户出栏意向略有增加。技术上，生猪 2311 合约跳空下行，期价跟随现货报价波动。11 月合约密集成交区 16700 元的整数支撑成为短线价格反弹的支撑平台，近月合约快速下行打破多头市场的乐观预期，猪价重回震荡表现。 鸡蛋： 周末鸡蛋现货价格小幅回调，周一期货有所回调，但受到现货方面的支撑，回调有限。主力2311合约收跌1.72%，报收4567元/500千克；2401合约收跌0.91%，报收4443元/500千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格5.41元/斤，环比跌0.06元/斤，其中，宁津粉壳蛋5.4元/斤，环比持平，黑山市场褐壳蛋5元/斤，环比跌0.1元/斤；销区中，浦西褐壳蛋5.75元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋5.7元/斤，环比跌0.1元/斤。随着产区鸡蛋价格降低，销区贸易商采购成本下降，与此同时，终端市场对高价蛋接受程度下降，多地蛋价下降。随着中秋节的临近，下游需求较前期有所降温，旺季备货尾声，蛋价或将出现季节性回调周期。关注鸡蛋现货价格及市场情绪变化对期货盘面的影响。 玉米： 周一，受现货下跌拖累，玉米主力 2311 合约周一开盘后承压下行，期价基本收复前日涨幅，价格重回 2600 元整数支撑位的下沿。现货市场方面，山东新玉米上市量增加，深加工企业主动下调玉米收购报价，贸易商观望为主，市场情绪整体偏弱。9 月 18 日，销区玉米市场价格稳中偏弱。受期货大幅下跌影响，加上饲料企业执行合同提货为主，港口走货不佳，贸易商报价心态偏弱，散粮报价普遍下调 10 元/吨，但目前港口现货供应仍是偏紧，成交价格区间稳定，部分质量偏差粮源价格更低。受月底新粮到货及走货不畅影响，集装箱价格走弱，广东港月底新粮集装箱报价参考 2950 元/吨。期货市场方面，DCE 玉米主力 2311 合约持仓下降，期价下行。玉米加权合约持仓先降后升，玉米 1 月合约跌破 2600 元整数支撑，1 月期价跌至周线图表的 20 日均线 2580 元，考验均线支撑的有效性。技术上，继续关注玉米 1 月合约 2580-2600 元的支撑表现，在新玉米集中上量前玉米期价维持震荡预期。 白糖： 原糖期价小幅上行，主力合约收于27.34美分/磅。2023年8月我国进口食糖37万吨，同比减少31.3万吨，降幅45.83%。2023年1-8月累计进口食糖157.77万吨，同比减少114.98万吨，降幅42.16%。2022/23榨季截至8月累计进口食糖334.97万吨，同比减少120.75万吨，降幅26.5%。国内昨日现货报价7690～7710元/吨，下调10-20元/吨。原糖当前供应充足，巴西最新压榨数据显示，制糖比及糖产量均维持高位。未来担忧仍存，围绕北半球产量的问题仍将交易一段时间。国内盘面当前多重供应压力显现，继续以调整思路对待，但新榨季成本抬升，当前低库存高基差因素使得调整幅度预计有限。 棉花： 周一，ICE美棉上涨0.67%，报收87.02美分/磅，CF401下跌0.03%，报收17195元/吨，新疆地区棉花到厂价为18079元/吨，较前一日持平，中国棉花价格指数3128B级为18172元/吨，较前一日上涨6元/吨。国际市场方面，美联储议息会议临近，9月大概率停止加息，后续加息概率同样较低，关注美联储官员表态。天气层面，德州地区终于迎来降雨，但为时较晚，关注后续美棉生长周报。国内市场方面，抢收“预防针”较多，棉价再度上行难度较大，但新棉开秤前，棉价也难以出现大幅下挫，预计短期仍区间震荡为主，关注后续天气及开秤价格。 股指： 昨日，A股市场在近期的缩量震荡后小幅上涨，经济数据超预期对于指数有一定的利好支撑。Wind全A上涨0.4%，成交额仍在7000亿元以内，后市的持续走强有赖于更多投资者形成一致预期，不断跟进。中证1000上涨0.08%，中证500上涨0.26%，沪深300上涨0.51%，上证50上涨0.67%。板块来看，汽车产业链回暖明显，通信、地产板块仍旧偏弱。权益市场我们仍然延续之前的观点，短期来看关注关键经济金融指标能否企稳回升，8月社融数据录得较大增幅，但结构仍有优化空间，居民中长期贷款环比改善，总量有待继续提高；中长期来看关注相关金融风险能否有效化解。基差方面，指数基差升水明显，IM2310基差收于-0.37，IC2310基差收于11.91。IF2310基差收于16.09，IH2310基差收于11.1 。总体来看，指数目前仍处于波动较大的时点，建议谨慎操作。 国债：
9月18日，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.29%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.05%。央行昨日进行1840亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%和1.95%，与此前持平。因有2150亿元7天期逆回购到期，因此当日实现净投放290亿元。银存间质押式回购利率涨跌互现，1天期品种报1.7548%，跌0.98个基点；7天期报1.9079%，跌3.84个基点。8月以来稳增长组合拳加速落地，但政策落地到见效仍需时间观察。当前处于宽货币先行发力，稳信用向宽信用过渡的阶段，国债期货近期行情可以看成是回调而非运行逻辑的反转。从机构行为来看，此轮回调理财产品并未出现大幅赎回的情况，基金赎回的情况明显缓和，对行情的负反馈并不明显，此轮行情调整继续向下空间有限。年内来看，短端国债期货有望在宽货币利好下逐步回暖，长端国债期货受制于稳增长政策持续加码预计弱于短端，收益率曲线有望重新走陡。 贵金属： 隔夜伦敦现货黄金震荡走高，价格上涨0.54%至1934.02美元/盎司附近；现货白银价格上涨1.08%至23.28美元/盎司。昨日全球最大的SPDR黄金ETF维持在880.27吨；Ishares黄金ETF持仓下跌0.88吨至426.07吨。市场静待美联储议息会议，当前9月暂停加息概率几乎板上钉钉，此时黄金反弹也说明市场乐观去看待，但也要防止出现冲高回落行情。另外，市场更关注美联储的措辞，美联储11月加息概率已上升至70%左右，围绕11月议息仍会博弈，市场也就更加关注美联储及其官员们的表态。对于后期走势，首先要关注美元指数表现，美元指数强势不具备可持续性，若高位回落，有利于金价企稳；其次关注市场何时去定义11月再次加息的风险，这点不利于金价上涨。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 }