期权：一种代表权利的合约，有点类似保险和彩票。保险合约就是一种期权，它代表着如果发生事故可获得赔偿；足彩也是一种期权，它代表着如果某队获胜可获得报酬。别的股票暴跌，它 3 天涨了 1000 倍看到这个标题，估计大家都在想：3 天涨 1000 倍，可能吗？你还是先别下结论，因为这是真实发生的。当上证 50 指数狂跌时，这时候有一个期权品种叫 50ETF 沽 2 月 2750，这个品种从最低时的 0.0001 元涨到了一毛多，最高时涨了 1239 倍，收盘时依然有 800 倍之多。除此之外，这一天大量的期权产品平均的涨幅在 10 倍以上，让大家非常吃惊。我将历史的图标截图在这里，大家感受一下。神奇吧？这就是期权的魅力。那么，到底什么是期权呢？期权就是一种权利的买卖，当你拥有了期权合约，就意味着你在未来有一个买入某个标的的权利。举个例子，你和卖烧饼的签订一个合同，4 个月之后以 5 块钱的价格买入烧饼。现在你需要向卖方花 5 角钱的价格买个期权。因为你已经花了 5 角钱买了期权，所以卖烧饼的有 4 个月后卖给你烧饼的义务，而你有选择买或不买的权利。烧饼涨到 8 元钱的时候以 5 元的价格买入，这样你就赚了。烧饼价格跌到 2 块的时候可以选择不买。卖烧饼的为什么要卖这个期权呢？万一真的跌了，他不是可以获得 5 角钱的补偿吗？反正他的烧饼总要卖的。我们下面通过几个问题，来搞清楚期权到底是什么。◎ 问题 1：期权是什么？期权：一种代表权利的合约，有点类似保险和彩票。保险合约就是一种期权，它代表着如果发生事故可获得赔偿；足彩也是一种期权，它代表着如果某队获胜可获得报酬。但是「权利」不是免费的午餐，绝不会从天而降，所以想要得到权利的一方就必须付出一定的费用，这个费用就是权利金（又称为期权费）。付了费用，获得权利的一方就是期权的买方；得到费用，给予权利的一方就是期权的卖方。◎ 问题 2：同样姓「期」，期权和期货的差别在哪儿？期货：一种约定到期日一手交钱、一手交货的标准化合约。既然如此，到期可以不交钱或不交货吗？当然不行，这叫作违约。期货中到期必须交钱的一方常称为期货的买方（多方），到期必须交货的一方常称为期货的卖方（空方）。由于期货买方有义务交钱，卖方有义务交货，你说天下对义务最好的约束手段是什么呢？自然就是保证金！因此期货买卖双方都需要缴纳保证金，一旦担保品不足，就会面临着强行平仓的风险。如果把期权想成保险，你说保险的买方既然付了保险费（权利金），还有义务吗？没有了，只有权利，没有义务了，所以不再需要缴纳保证金，也不会有任何爆仓的风险。而保险的卖方（保险公司）呢？保险公司收取了保险费后，没有了任何权利，只有义务。因此同样姓「期」，期权的买方只有权利没有义务，卖方只有义务没有权利。◎ 问题 3：买期权和卖期权哪个挣钱？买期权和卖期权的挣钱驱动因素完全不同，按照足彩的语言来说，就是胜率和赔率的博弈。低胜率必然伴随着高赔率，高胜率一定伴随着低赔率。所以买期权的人就像买彩票的人，看重的是股价无限的空间，用未来的时间来换取股价持续上涨或下跌的空间，由于股价持续大涨或大跌毕竟是小概率事件，所以可以说是用低胜率来博取高赔率。而卖期权的人就像保险公司，看重的是时间的流逝换取未来的安静与太平，平时一般都能稳赚保险费，但某次高昂的赔偿将带来较大损失，是用高胜率来换取较低的盈亏比。◎ 问题 4：期权一定要持有到期吗？这要看你买的是什么期权。期权分成场外期权和场内期权。场外期权是一对一签订的协议，除非设置中途退出条款，否则一般不具有任何流动性，也只能持有到期。比如，签一份半年期的场外黄金看涨期权，即便半年内黄金一路下挫，你也没有办法将该期权转手给第三人。而场内期权的交易就像我们平时炒股一样，属于竞价交易。每一个买期权的人，只要期权不到期，都可以挂出卖单把期权平掉；同样的道理，每一个卖期权的人，只要期权不到期，都可以挂出买单把期权平掉。当然，你完全可以不平仓，等待到期视情况选择是否行权！◎ 问题 5：期权价格是交易所定的吗？不是！场内期权市场在交易价格形成上十分类似股票交易，市场上每一个愿买的人挂出买单，愿卖的人挂出卖单，市场价格是买卖双方竞价出来的，交易所只是提供撮合成交的服务。正是由于这样的竞价撮合机制，才会使得同一份期权合约在当天 4 小时内的交易价格变来变去。与股票一样，当价格变高时，说明买方势力变强，需求开始胜过供给；当价格下跌时，说明卖方势力变强，需求小于供给。以 2016 年 8 月 15 日为例，50ETF 当日暴涨 2.82%，由于认购的买方是看大涨的，盘中许多交易者对认购合约的需求突然变得十分旺盛，买盘力量迅速变得犹如「洪荒之力」，因此当日的认购出现了普涨的现象。几个流动性好的认购合约普涨了 50% 到 300%，过瘾吧？◎ 问题 6：期权会爆仓吗？很多人看到「期」字，就会马上联系起一个恐怖的词语：「爆仓」。或许我们应该把爆仓的实质在此梳理一下。}