2021年整体估值水平较高，选股更应该慎重，我们可以看看2020年四季报，全部公募基金的前50大重仓股，以及他们的估值情况……有没有发现，估值基本都非常高啦！当然，如果要投资股票，特别是长期持有优秀的核心资产，这50只股票或许是我们首选！但是，即使是好公司，但不一定是好股票，因为没有好价格。从开年的行情来看，这些抱团股都有一定程度的下跌，而一些小盘股，反而开始补涨了。不过，对于个人投资者，特别是散户，我并不建议大家去多买小盘股。因为小盘股不好把握，长期上涨幅度、市场竞争力、行业竞争格局等等，都没有龙头股强势。投资小盘个股，风险非常大，波动也比较大。不过，如果你要投机，做短期操作，那就当我没说……所以，这些基金重仓股，龙头股是我们的投资首选……但是，必须自己做好估值，仓位管理，确定好买入时机。不要盲目买入这些高估值股票，最好等市场跌一跌，再考虑是否要建仓。至于具体买哪些股票，当然就要靠大家自己去分析啦，不可能把这几十只股票都买上一遍，那还不如就直接买基金了。关于如何选择，分析出值得长期持有的股票，可以参考我之前写过的一篇长文章，教你完整地分析一只股票……看完这篇文章，相信定能把你的股票投资能力，提升至少3个台阶……帮助你掌握股票研究的思路和步骤……甚至让你避免亏损，收益率提升10倍、乃至100倍……我总结了我7年股票投资生涯中，使用频率最多的投资体系，使用这个体系完整地分析一家上市公司，然后再去投资，你能排除掉A股90%以上的垃圾股票……因为你会发现，真正的好公司真的是太少了！本文实操性较强，小白看完，上手就能用来分析一只股票，分析完成，你就能知道这家公司，所在的行业是不是一条好赛道，公司是不是一家好公司，是否值得投资，现在价格是否合适……文章大致目录如下：1.分析股票/公司的必要流程！（明确进行价值投资，你必须具备的两个能力）
2.行业分析：这是不是一条好赛道？（用竞争力模型，识别行业优劣，一眼判断公司赚钱的难易程度）
3.公司财务分析：最快速找出好公司，剔除烂公司！（五个关键的财务指标，就能知道这家公司是不是一家值得投资的公司）
4.估值方法篇！（三类估值方法，帮助你判断当前股票价格，能不能买入）
文末彩蛋：股神级投资高手是如何投资的？全文1.2万字，每个章节都有3-5个小结，为你详细阑述分析方法、方向，所以建议点赞+收藏，避免走失，下次还能快速找回这篇宝藏文！1.分析股票/公司的必要流程客观来说，进行公司分析是一件非常复杂的事情，绝对不是看一下财务报表就可以的。因为财务报表只是三张数据表，它体现的只是这家公司过去的表现。单纯看财务报表，很难看清公司的未来。所以，分析公司，你要先分析公司所在的产业、行业，然后再到公司的分析。公司的分析也很复杂，你要分析公司的治理结构、公司的发展战略、营销分析、财务分析……最后，才是给公司做盈利预测和估值。最后是什么呢？其实就是基于前面的所有分析，给一家公司定价，你要知道这家公司到底值多少钱。这个定价，又是非常难的事情。为什么呢？举个例子。很多股票在经历一轮熊市的时候，股价直接跌了50%，而时间仅仅过去了半年。一家公司的内在价值真的会在半年时间内，发生如此大的改变吗？---这是不大可能的！又或者说，2018年小米的上市案例，在没上市前，机构们对小米的估值变来变去，忽高忽低，但其实那个时间，小米的企业内在价值并没有发生太大的改变。忽高忽低的原因在于，对一家公司进行估值，定价实在是太难了。而如果你想进行投资，对企业价值的判断又是你必须攻克的难题。什么是价值投资？价值投资的核心，就是基于你对公司的理解，去判断一家公司当下的内在价值，以及企业未来的价值。什么意思呢？就是说，真正的价值投资，你必须有两个能力。第一个能力，判断这家企业当下值多少钱。比如一家公司现在的市值是1000亿，但你估计它的真正价值到底是900亿，还是1500亿？第二个能力，你要去判断这家公司明年，后年，乃至将来几年，十几年，它的内在价值曲线会怎么走？最理想的，当然是内在价值曲线不断上扬的，上扬速度越快，代表这家企业的成长性越好。但如果内在价值曲线是往下走的，那这家公司或许就是在夕阳行业，或者公司不好了。或者是今年100，明年60，大后年又变成100的，这种属于周期性行业。所以说，首先，你必须了解这个行业未来的发展大趋势、知道公司现在的资产、负债、利润……以及对公司进行估值，你才能知道该如何投资一只股票。所以，接下来，我主要从行业分析、公司财务分析、公司估值三个方面，为你阑述如何全面分析一家公司，确定这家公司是否值得投资，文末有彩蛋哦。2.行业分析：这是不是一条好赛道？之前做分析师的时候，做过一段时间的行业研究，所以我个人觉得行业研究是非常重要的。如果是建立一套投资策略，你必须解决几个大问题，比如对未来大势的判断（难度超高）、主题选择（难度中上）、行业比较、行业配置（难度中等）……尽管对大势研判很重要，但它真的太难了，影响的因素根本数不清。目前市场上那些分析师，敢对未来大势预判的，其实要么是专家，要么就是实打实的菜鸟，还是菜鸟居多的。去观察一下这几年公募基金里面，业绩比较好的基金，其实都是基金经理的行业比较，行业配置做的比较好，而不是说择时、大势研判做的比较好。所以，对于个人投资者，在行业分析上下点功夫，是非常值得的。分析行业，我一般用的是波特五力战略分析模型。买了股票，我们就是公司的股东了。那么，我们买的是一家的公司的未来，过去赚钱的公司不代表未来也那么赚钱。所以我们要以专业股东的眼光来对这家公司，以及所在行业进行战略分析。这就要用到我们今天说的，迈克尔-波特提出的“波特五力”模型了。迈克尔-波特提出，无论是哪一家公司，都受到五种“竞争作用力”的影响。分别是：同行业的直接竞争对手、购买方的议价能力、卖方的议价能力、替代品的替代威胁和潜在的竞争对手。2.1 卖方（上游供应商）的议价能力卖方的议价能力，指的是：公司需要生产货物，就需要采购原材料，如果能压低采购价格，那我们的成本就会降低，公司赚的就会更多。所以，不同的原材料，不同类型的上游供应商，对公司的最终赚多少钱的影响会很大。分析卖方的议价能力，可以从两个角度去分析。1）上游公司是大公司还是小公司上游供应商都是小公司，那就有利于公司压低采购价格。比如茅台。它的原料主要是高粱、大米，这些原料都很容易获得，市场价格也非常稳定，根本不会担心某一家厂商不卖给茅台大米、高粱。因为这家厂商不卖，可以找另一家厂商，反正厂商很多。相反，厂商面对大订单，反而还会降低采购价格，从而希望获得茅台的订单。所以，茅台公司可以依靠自己的大量采购，降低高粱、大米等原料的采购价格，提高毛利。而手机行业就不同了。目前全世界的手机芯片被几个大型厂商垄断，比如高通。那么，芯片制造商对手机制造商来说，就有很强的议价能力。2）原料是否有差异。如果原料无差异，不同供应商之间的原料是差不多的，就不用一定要从一家供应商进货。还是以茅台为例。高粱、大米都差不多，原料没有差异化，茅台的议价能力就很强。但航空业就相反了。东方航空，吉祥航空、海南航空等航空公司需要的飞机，就是航空公司的原料。这些飞机主要是由波音和空客两家大型飞机制造商制造的，而且不同类型的飞机，维护，维修等都需要不同的人员来维修。原料的差异化较大，所以航空公司对上游供应商的议价能力就非常弱。2.2 买方（下游客户）的议价能力买方，也就是我们的制造出来的产品，最终是卖给谁的。买方的议价能力越弱，公司能够赚的钱越多。下游客户是集中的大客户还是分散的小客户。茅台等高端白酒的下游，都是一些经销商、酒店、超市、或者其他线下小店、电商平台，都是非常分散的。加上白酒供不应求，那像茅台这样的大公司，就可以店大欺客了：要拿货，先付钱，后发货。我们消费者没有大订单，所以没有什么议价能力，价格只能由茅台公司来调整。另一个例子，就是波音公司（飞机制造商）和航空公司（飞机购买者）。相对波音公司来说，购买飞机的公司有很多，比如春秋航空、华夏航空、西南航空、海南航空等等，国内国外的航空公司还有很多。但卖飞机的公司主要就是波音和空客。那么，相对波音公司来说，下游都是分散的中小客户，买方的议价能力就很弱。所以，公司卖的产品最好分散在一些不同的小公司里。举个例子。某公司最大的客户是苹果公司，收入占比高达60%以上。一旦苹果公司不用这家公司的产品，那这家公司的收入就会减半。对这家公司，收入主要受苹果公司影响，不是好事，我们应该避免。2.3 潜在新进公司的竞争潜在的新进公司越少，分蛋糕的人就会越少，公司赚地就会越多。比较明显的对比就是服装行业和银行业、高端白酒行业。服装行业的进入门槛很低，基本任何人有个小店，能联系供货商，就能卖衣服了。所以每个城市的大型商场，都有卖衣服的地方。服装行业的潜在新进公司就会非常多，行业动荡不安。而银行业呢，需要金融牌照、强大的资金支持和优秀的管理能力。一般人根本不可能开银行，无形中就减少了竞争对手，分蛋糕的人就少了。或者像高端白酒公司，因为高端白酒带有奢侈品属性，具有很强的文化历史底蕴，其定价权主要在于公司的品牌力，新进入者想要复制一个茅台，根本不可能。和服装行业完全不同。服装行业的新进入者，随时有可能颠覆之前的老大。但在高端白酒领域，这种事情发生的概率非常低。所以说，新进入者的威胁越小，公司就越容易获得长远发展。我们可以对比一下三个行业中优秀公司的股价。服装行业的海澜之家和七匹狼：银行业的招商银行：白酒行业的茅台、五粮液：股价曲线的对比非常明显。所以，分析潜在新进公司的竞争，威胁，我们可以从行业的准入门槛、进入难度来分析。2.4 替代品的威胁替代品的间接威胁，很多时候是被人们忽略的。但一旦出现强势的替代品，公司就有可能被颠覆。比如汽车代替了车夫、智能手机替代了功能手机等等。所以，我们必须考虑替代者的威胁。比如银行卡和支付宝，他们都有存钱的功能。但新进的支付宝不旦能存钱，还带有理财、购物、点外卖等一系列功能，支付宝就容易取代银行卡。功能手机的主要功能是通信，点对点的联接。但智能手机不仅可以通信，还可以快速上网、看视频、看书、点外卖等等一系列附加功能，而且交互更加方便。所以智能手机非常容易替代功能手机。而白酒的替代者，主要是啤酒、红酒、黄酒……但仔细一想，貌似它们都不算什么替代者。因为你喝了啤酒，肯定不会就不喝白酒了。白酒，自有它传承上千年的文化底蕴在，这是文化属性，很难被颠覆。所以，白酒公司替代者的威胁是非常弱的。2.5 同行业的直接竞争对手竞争一个行业的竞争越激烈，这个行业里面的公司就越难赚钱。我们可以根据一个行业的竞争惨烈程度，分为三类行业：低烈度竞争：基本没什么竞争，或者是错位竞争。比如医药、白酒、电力等公司。中烈度竞争：有一定的竞争，但还不算太惨烈，公司还是能挣钱的。比如银行、券商、家电、牛奶等行业。高烈度竞争：竞争激烈，同行业公司之间还处于你死我活的竞争态势。比如服装、钢铁行业等。以上这三种竞争烈度是怎么区分开的呢？主要从三个方面区分：1）是否形成行业龙头。一旦行业龙头出现，就会出现一定的垄断，公司的目标由抢占市场份额变成赚钱。比如共享单车行业，几百家共享单车，最后剩下摩拜、OFO，意味着竞争已经慢慢结束，公司下一阶段的目标是赚钱。类似的还有牛奶行业，蒙牛、伊利两大龙头已经形成，公司就能慢慢发展，赚钱了。2）产品是否有差异化。如果公司的产品有差异化，那么它们就不属于直接竞争对手。比如白酒行业，分为明显的高端白酒、次高端白酒、中端、低端白酒。它们的产品差异化较大，属于错位竞争，竞争烈度就会比较低。类似的还有医药行业，还有可乐和牛奶，他们满足的是不同的口感，产品有差异化，竞争烈度就很低。而服装行业就没有明显的差异化，大家卖的衣服差不多，区别在于：有一些是有品牌的，但价格更高。有一些杂牌的，但很便宜。不同服装企业之间的竞争烈度就很高。3）行业准入门槛。如果生产经营需要牌照，就会无形中减少竞争对手，竞争烈度就会降低。比如银行业，需要牌照，所以有行业准入门槛，竞争烈度不会非常激烈。比如券商业，需要牌照，但业务趋同，竞争烈度属于中等水平。2.6 小结波特五力模型，是可以和护城河分析相媲美的战略分析工具，可以让我们更深刻的了解一家公司，一个行业。当你对一家公司使用波特五力战略分析模型分析完，你就对这家公司的产业链有一个明显的认知，就能知道这家公司所在的行业，是不是一个好的行业，公司的长期竞争力是否足够强。 PS：还有很多精彩内容，值得多看几次，为了避免走失，建议点赞+收藏，下次还能快速找回这篇宝藏文！3.公司财务分析，最快速找出好公司，剔除烂公司说到财务分析，想起那三张财务报表上密密麻麻的数数据，很多人就退缩了。确实，如果要认真分析公司的财务状况，需要掌握的内容足够写一本书了。这里，我就捡几个最重要，也最实用的财务指标，给大家进行拆解，看看这个财务指标是如何用来选股的。第一个财务指标，就是ROE。我们投资了一家公司，我们就成了股东，最后面能赚多少钱，看的就是股东的投资回报率（ROE）。其次，就是杜邦分析法，通过杜邦分析法可以拆解公司赚钱的真正原因，然后再看公司的赚钱原因能不能长期维持下去。3.1 ROE：股东的投资回报率ROE，也就是股东的投资回报率。巴菲特曾经说过一句话：如果只能用一个指标来衡量一家公司，是否值得买？那这个指标一定是roe，也就是股东的投资回报率。所以这个财务数据是很重要的。我非常敬佩的一位投资人，叫做查理芒格，也就是图中的这位老爷爷。他是巴菲特的合作伙伴，到底有多牛逼我就不多说了，想知道的，可以自己去百度一下。他说的两句话，我觉得特别好。第一句：如果你买的公司ROE只有6%，即使在低位买入，持有十年，你的年化收益和6%不会有什么区别。第二句：如果一家公司ROE长期保持在20%以上，即使在高位买入，持有十年，因为复利效应，长期收益率也会让你满意。如果只能拿到6%的收益率，还要承担那么大的风险，那还不如就直接买短债基金，还不用承担那么大的风险。所以，如果买的公司ROE很低的话，长期投资是非常不划算的。所以我们买的公司的roe，一定是长期维持在15%以上的。为什么是15%呢？因为经过历史数据回测的话，长期定投指数基金，在采用一定的策略，能够大概率地获得10-18%左右的年化收益率。更重要的是，这样的收益率需要承担的风险是远比股票要小的。所以如果一家公司的roe小于15%，这是不值得我们投资的。说了那么久，那ROE是怎么计算的呢？ROE等于净利润除以净资产。把这一条除式拆开，可以写成净利润除以营业收入；乘以营业收入除以总资产；乘以总资产除以净资产。两个营业收入和两个总资产是可以互相抵消的，所以这一条公式还是等于净利润，除以净资产。看不懂的，就记这个结论就行，这么一拆开，ROE就等于销售净利率 X 总资产周转率 X 权益乘数。把这几个数据指标翻译成中文，ROE等于赚钱比例 X 卖货速度 X 杠杆比例。也就是公司做一趟生意可以赚多少钱，乘以公司一年能够做多少趟生意，乘以公司的所有资产中有多少钱是借的，杠杆比例越大，说明公司借钱越多，股东出资越少。好公司的特点就是具有非常高的ROE，而且是长期比较稳定的，说明公司的主业赚钱非常稳定。销售净利率就是公司的真正净赚钱比例，你可以理解为你自己一个月工资除去生活开销后，留下的钱。还有总资产周转率，也就是公司的卖货速度、周转速度，或者叫做翻桌率（饭店）。权益乘数也可以叫做杠杆比例，它是衡量公司借钱（负债）多，还是股东出资多的一个数据指标。3.2 杜邦分析：拆解公司的三种商业模式我们现在已经了解了公司的roe是怎么计算的，我们最终的目的是希望能够发现公司赚钱的真正原因。从ROE的计算公式里面，我们可以发现公司的ROE高，要么就是赚钱比例（净利润）很高；要么就是公司的卖货速度非常快；要么就是公司的杠杆比例（借钱）非常大。从这三个方面，就可以衍生出公司的三种商业模式。在财务会计领域，也可以叫做杜邦分析法。如果公司的赚钱比例非常高，也就是净利高，我们可以认为它是高利润率低周转型的公司。如果公司的卖货速度非常快，但是卖一单赚的钱非常少，这种叫做薄利多销，我们称之为低利润高周转型公司。杠杆型公司，就是公司的杠杆非常大，借钱非常多。我们分别来看一下这三种商业模式表现在财务数据里面是怎样的？首先看一下高利润低周转型公司。对应的行业有白酒、医药和互联网，挑几个非常典型的公司，他们分别是贵州茅台、信立泰和巨人网络。可以看到他们的roe，也就是股东投资回报率是非常高的，贵州茅台高达33%，信立泰达到25%，还有巨人网络也可以达到16%。他们的高ROE，是因为他们有非常高的毛利率和净利率，也就是赚钱比例非常高，但是他们的总资产周转率是非常低的。这种公司还有另外一个代名词，叫做三年不开张，开张吃三年。这种就是典型的依靠高的销售净利率，来维持高roe的公司，我们把它叫做高利润低周转型公司。第二种是低利润高周转型公司，俗称薄利多销。这种公司的典型代表就是零售业的永辉超市，珠宝首饰的老凤祥、还有以肉制品为主的双汇发展。刚好和贵州茅台的情况相反，这样的公司是净利率，也就是赚钱比例非常低，但是总资产周转率，就是翻桌率非常快。哪怕做一趟生意，赚钱不多，但是在同样的时间里，可以多做几趟生意，也能够达到比较高的roe。由对比数据，我们也可以看到零售业的永辉超市的股东回报率是比较低的。因为它的净利率和总资产周转率都比老凤祥和双汇发展低很多。所以低利润高周转型公司的总资产周转率都比较大，好点公司都是大于2的。最后再看杠杆型公司，典型代表是房地产行业的万科A，银行业的工商银行，保险业的中国平安。可以发现他们也有很高的股东回报率，但是他们的净利率和总资产周转率都是非常低的。工商银行的总资产周转率居然只有0.03，这是非常非常低的周转速度了。他们能够获得高roe的关键点，就是负债占资产比例非常高，也就是刚才说的权益乘数非常大，借钱非常多，所以股东回报率也大。这类公司除了银行之外，一般都是周期性行业比较多，所以不太建议大家投资依靠高杠杆，而获得高股东回报率的公司。那我们找到公司的商业模式之后，有什么用呢？我们知道投资的公司股东回报率应该是比较大的，起码是大于15%的。那么高的股东回报率，主要是因为赚钱比例大，或者是周转速度快，或者是杠杆大。如果一家公司的高股东回报率能够一直维持下去，肯定是这三个原因中的其中一个，能够一直地保持下去。而我们投资的是公司的未来，如果公司的股东回报率能够长期维持在比较高的水平，这就值得我们投资了。所以对于高利润低周转型公司，主要是依靠高的客单价，所以它的高价要守得住。在看财务数据，研究公司产品和行业的时候，我们就要重点看他的销售净利率能不能长期维持下去。如果在某一年突然间降低了很多，而且这种降低是持续性的，不可恢复的，说明这是一家基本面变坏的公司，应该剔除或者卖出。对于低利润高周转型公司，它是薄利多销的，所以它的卖货速度一定要长期维持下去。如果它的卖货速度正在逐渐变低，这也是一家基本面正在逐渐变坏的公司，应该剔除。这两类公司，已经涵盖了市场上的大部分公司了，我也主要建议选择这两类公司。因为这样的ROE，要么是公司管理层经营有方、经营效率高（周转快），要么是产品、品牌力很强，行业属性好（表现为净利率），它的可持续性就会比较好。对于杠杆型公司，主要是借的钱成本要低，有能力偿还公司的长短期债务。但是，轻易加杠杆，会让公司的经营和财务风险提高，这很难让公稳健增长。3.3 数据指标选股，踢掉烂公司前面，我们说了ROE，以及跟ROE相关的净利率、总资产周转率、杠杆比例，除了这几个数据需要特别关注之外，还需要关注公司的营业总收入增速、净利润增速。营业总收入，就是公司经营一年，总收入（你的月工资）有多少。净利润，就是公司经营一年，净赚了（月收入除去花的钱，还剩下多少）多少钱？但是，投资股票，其实投资的是未来。资本市场对什么最敏感呢？就是公司的净利润增速，收入增速。因为净利润增速，反映的是公司是变好了，还是变差了。举个例子。假如整个资本市场就是一个家长，那么两家公司（公司A、公司B）分别是两个孩子。公司A去年赚了10亿，今年赚了20亿。公司B去年赚了1000亿，今年赚了1100亿。你觉得哪家公司的股票价格会暴涨呢？不知道？其实很明显。换个场景你就理解了。同学A去年期末考试考了50分，今年考试考了98分。同学B去年期末考试考了98分，今年期末考试考了99分。哪个同学会得到家长的表扬？肯定是同学A啦！因为同学A的进步更大。同样，股票市场也会表扬（资金追捧）那些进步大（净利润增速高）的公司，进而带动股票的价格上涨。所以，净利润和营业收入也非常重要。如果一家公司每年的营业收入和净利润稳定增长，比如每年都增长30%，而且非常稳定，那这大概率是一家非常牛逼的公司。因为偶尔的高增速很容易，但要保持高增速，却是非常难的事情。再结合ROE进行选股：ROE 大于15%，且长期稳定增长；长期净利润稳定增长，增速较高（比如高于15%，甚至30%）；如果一家公司能同时满足这两点，并且长时间保持，那这只股票一定是一只大牛股啦。如何判断这家公司是否能保持呢？这个是无法通过财务报表来判断的，因为财务数据有一点滞后性。你必须要理解公司所在的产业，以及公司未来的发展，竞争力的判断……才能决定公司的净利润增速和ROE能否保持。另外，使用数据回测，单纯使用高ROE进行选股，中间不用任何策略，十年跑下来，高ROE组的回报率都远超沪深300，这就是ROE的魅力所在。4.估值方法4.1 市盈率估值市盈率估值，是最简单，也最实用的一种估值方法方法。我们主要可以通过对比同行业的公司市盈率，以及对比公司的历史市盈率，来判断这只股票的估值高低。4.1.1 同行业公司对比熟悉股票的人都知道，不同行业的市盈率相差会很大。比如中证消费行业指数的市盈率和信息技术指数的市盈率：中证消费指数的市盈率只有41，而信息技术指数的市盈率却高达86。说明中证消费指数所对应的公司，比如海天味业，贵州茅台等消费公司的市盈率普遍比恒生电子、兆易创新等信息技术公司的市盈率低。原因就在于：消费类公司，比如海天、茅台，都是比较成熟的公司了，盈利相对比较稳定。而恒生电子这些科技公司，盈利不稳定，而且有些增长极快，所以市场会给出更高的估值。所以，在分析公司的市盈率时，可以把同行业的几家公司都拿出来分析一下。比如我们要买白酒公司，选中了贵州茅台和五粮液、泸州老窖和洋河股份这四家市值前四的白酒公司，我们就可以对比一下这四家公司的滚动市盈率：可以发现，在2020年6月11日，洋河股份和泸州老窖的估值是最低的，贵州茅台的估值是最高的。毕竟茅台是白酒中的战斗机，估值高点是很正常的。如果排名第一、第二的贵州茅台和五粮液和老三、老四的估值，同时公司经营、业务方面也没有明显的问题，那铁定就买老大和老二啦。如果是现在这种情况，老大和老二的估值都比较高，我就会考虑老三和老四。再结合其他数据，公司的财务数据，经营管理等数据，看一下到底要选哪家公司。一般来说，行业龙头的估值往往会比其他公司的估值要高那么一丢丢。毕竟人家是龙头，市场总会给点面子的。没错，我就是当时疯狂捞货的那一位，不到三个月时间，收益率轻轻松松破30%+。欧耶，相信当你真的掌握股票投资之后，你可以在股票市场上轻松赚钱。4.1.2 跟历史市盈率相比第二种对比方法，就是当前市盈率和自己的历史市盈率相比。比如泸州老窖这家公司，过去最高的市盈率大概在40倍以上。现在的市盈率是28.9倍，近十年分位点63%。说明现在的估值，还是有一定上升空间的。也就是从29涨到40这个区间。可以说，现在的估值和过去历史的估值相比，属于中等偏上。这时候并不是最好的投资时机。如果市盈率能跌到20倍附近，比如2020年3月20号的22倍。当时的市盈率分位点是40%，估值偏低啦。如果白酒公司是你的能力圈，这时候就是很好的建仓时机啦。4.1.3 市盈率的缺陷不过，任何一种估值方法，都有它的缺陷，如果你没有认识到市盈率的缺陷，你就没有真正理解并学会使用市盈率估值。什么样的股票是好股票？什么样的股票值得你长期拿着？---赛道特别长，竞争格局特别好。这种公司是值得你长期持有的，你可以把这些公司当做底仓，然后长期持有着，占到股票投资仓位的50%-60%。赛道长，指的是市场空间还非常大。这些股票属于底仓性的配置，比例可能会改变，但他们一直都存在。比例变化，可能是这季度它涨多了，我可能就减一点。涨多了，我可能就加一点。如果一个公司现在的市值是100亿，但如果未来有可能涨到1000亿，它的市场空间还有很大，即使现在的市盈率很高，或者是负数，那又有什么关系呢？我们为什么看市盈率呢？看市盈率，很多时候不是为了确定未来它还能涨多少，而是为了大概确定未来它下跌的风险有多高。市盈率越高，未来如果市场空间没那么大，或者公司竞争格局出现变化，那它的风险就会变大。所以，要看估值来卡它。避免巨额风险，这才是市盈率最大的作用。4.2 PEG估值法根据彼得林奇的理念：任何一家公司如果定价合理的话，市盈率就会与净利润增长率相等。所以，PEG = PE/G=市盈率/净利润增长率，当PEG等于1时，就认为该公司的股价处于相对合理水平。因为我们整个世界的资源是有限的，任何一家公司，它的净利润增长率绝对不可能一直高于30%。总有那么一天，它的用户会慢慢减少，利润变低，净利润增长率会变低。所以，30%的净利润增长率基本是公司利润增长的上限，即使有某一年净利润增长率超过30%，也不会长期持续下去的。这也就对应着30倍的最高市盈率。所以，我很少投资那些市盈率高于30倍的股票。市盈率低的股票，大概率不会是成长性高的好股票。因为如果人们看到某家公司未来的业绩很好，股价就会被投资者拉高。那么，在估值和成长性之间，要怎么挑出增长潜力较大，同时估值又比较低的股票呢？这就用到我们前面说到的，彼得林奇发明的PEG估值法了。PEG分别是PE（市盈率）和G（净利润增长率）的缩写。它的逻辑也很简单，就是将市盈率和净利润增长率的相除，得到一个比率，就是PEG的值。举个例子。现在2021年1月18日，泸州老窖的市盈率是63，最近几年，泸州老窖的净利润增长率都大于30%，我们预估老窖的净利润增长率最高是30%（这时候其实也没什么安全边际的，也是比较乐观的数据了）。计算出来的PEG = 63/30=2.1。一般来说：PEG = 1，此时估值是相对合理的。PEG < 1，估值偏低，数值越小，估值越低。PEG > 1，估值偏高。说明泸州老窖这家公司，现在的估值过高了，不是好的买入时机。所以，通过PEG这个数值，就可以判断目前的市盈率，匹配对应的净利润增长率，是合理的，还是低估的。不过需要注意的是：净利润增长率是未知的，如果公司经营出现问题，导致业绩增长无法兑现，那估值就会出现严重的误差哦。4.3 DCF所谓DCF，其实就是将未来的盈利折现为当前公司内在价值的一种估值方法。并以此估值作为投资价值判断，若估值大于公司当前价值，则说明此公司具有好的投资价值。DCF 比较经典的是三阶段模型。最近三年作为第一阶段，第4-第10年算是第二阶段，第三阶段，就要判断永续增长率了。你觉得判断哪个阶段的发展最重要呢？举个例子。公司A前面10年的年增长率是13%，但永续增长率只有3%；公司B前面10年的年增长率是10%，但永续增长率是5%；30年后，你觉得哪家公司的内在价值更大呢？肯定是公司B，因为拉长时间尺度，复利效应的作用是巨大的。但是，DCF在实际使用的时候，因为认知不同，误差是非常大的，所以我一般很少直接用DCF进行估值。说这个，主要是未来给大家强调一下：长期主义的重要性。为什么我强调行业分析，巴菲特也同样强调护城河分析、安全边际？其实这些分析，都是建立在长期主义的基础上。因为短期来看，比如几个月，以内，这些关乎企业核心竞争力的要素，一般都不会发生太大的变化。但如果一家企业的护城河很宽，它才有机会谈永续增长率。否则，一家公司几年后就倒闭了，对这家公司谈永续增长率，用DCF估值，是非常荒谬的一件事情。所以，大家可以反思自己的投资。我买的这个股票，能持有10年吗？自己敢持有10年吗？如果不能，不敢，说明这家公司不够好，或者你还不够了解这家公司。如果你很肯定这家公司能持有10年，说明你已经真正认可这家公司的价值了。文末彩蛋1) 一个公司，如果你不想持有十年，你就不要持有它十分钟！记得巴菲特曾经说过一句话：一个公司，如果你不想持有十年，你就不要持有它十分钟。很多人把这句话解读为：长期持有！但如果你把它理解为长期持有，万一是垃圾公司呢？长期持有只会让你亏更多……长期持有是买完之后的理解了。而我对这句话的解读，是更深层次的，那就是买股票之前，告诉自己：如果一个公司未来十年的发展趋势你看不清楚，那么你就不要买它。为什么巴菲特偏好消费股呢？其实就是因为消费股的可预测性更强，能看清未来发展趋势。为什么巴菲特不喜欢科技股呢？因为科技股的可预测性太差，未来10年你看不清会变成什么样子。为什么巴菲特又会买苹果公司呢？因为苹果公司在很多人眼里是科技公司，科技股，但在巴菲特眼里，其实苹果公司是一只消费股。2）坐等投资法：无为胜有为我们偏向于把大量的钱，投在我们不用再另作决策的地方。大多数人不是喜欢投资，而是喜欢交易。很多无知的韭菜到死都还不知道每一次交易，都意味着一次冒险。投资最大的风险是决策风险。减少投资次数，就是减少决策风险。无为胜有为，芒格的智慧正在于此。把钱投到未来十年、二十年一直兴旺的优秀公司，投资者可以享受到的，除了公司的成长，还有复利的价值，生活的快乐。实际上，如果真要进行股票投资，其实我上面讲到的内容，都还只是最简单的分析方法。还有其他一些方面，比较细致但重要的内容，就靠大家自己去学习掌握啦，或者参加小猿的股票投资课，进行系统学习。不过，掌握以上内容，你已经能甩掉90%以上的股票投资者了……起码你能快速排除掉一些垃圾股，避免很多股票投资大坑。由于文章质量较高，干货太多，看一次无法完全吸收，建议点赞+收藏，下次还能快速找到，避免下次想看却找不到这篇宝藏文！建议多看几次，定能提升你的投资实战收益率……我是理财王子小猿，七年职业投资人，在投资路上，希望和你分享我的投资经验和教训，帮你避免踩坑，奏响长期稳定盈利的凯歌。更多投资秘籍，知乎关注我 @理财王子小猿想更深入系统地学习我的、以及股神巴菲特、查理芒格等价值投资大师的投资秘诀，欢迎关注我的公众号：”财神王子小猿“经典文章阅读全面了解散户亏钱的15种原因……以及3个彻底避免亏损的交易秘诀！【书单】彻底改变我的命运……成功投资者必读的8本书籍！挑选优秀基金经理的核心秘诀和关键数据！（附详细案例）重磅内容Top100基金：长期超越沪深300指数10%+的牛逼基金名单，助力你的资产飞速升值！从小白进阶到投资高手的资料合集：成为职业投资人的核心秘诀！更多内容，等你去探索啦留个发财赞，将来定发财}

刚刚花了4个小时，从5000多家公司里面筛选出这段时间逆势抗跌，并且趋势良好的个股整理了出来，仅有6家，参考价值极高，值得大家关注收藏起来认真研究！1，英特集团现价：13.36元
总市值：35.25亿核心题材：医药商业+内贸流通备注：公司主要从事医疗器械批发及零售业务，业务涵盖中药材销售、医疗器械销售，其他包括仓储运输和房屋租赁。2，以岭药业现价：30.71元
总市值：362.7亿核心题材：中药概念+养老概念+智能穿戴备注：公司主要从事药品的研发、生产和销售，以展创新中医药为主营业务。3，北化股份现价：111.27元
总市值：55.51亿核心题材：化学制品+军工+航天备注：公司从事的主要业务包括硝化棉系列产品、防护器材、活性炭及深加工和环保器材、特种工业泵三个业务板块。4，胜利股份现价：4.08元
总市值：42.86亿核心题材：燃气+天然气+油气备注：公司从事清洁能源天然气业务推广和应用，为工业、商业、居民等领域提供天然气应用服务，并在天然气创新领域提供解决方案。5，川仪股份现价：39.52元
总市值：111.7亿核心题材：碳交易+工业+核能核电备注：公司主营业务是工业自动控制系统装置及工程成套，包括智能执行机构、智能变送器、控制设备及装置和分析仪器等以及系统集成及总包服务。6，奥佳华现价：8.97元
总市值：47.69亿核心题材：家电行业+养老概念+智能家居备注：公司主要经营按摩保健、空气净化等系列产品，是领先的集研发、制造、品牌、营销为一体的国际化健康保健产业集团。}