在众多政策利好下，我国私募股权和创业投资股权份额二级交易市场高速发展。S基金凭借其独有的优势及可观的市场红利，吸引了无数资本的争相进入。目前，S基金交易方式主要包括LP主导型、直投型（或GP主导型）、扩充资本型和收尾型四种，在实际的交易操作中，最难的环节之一便是估值。投资人想要获取收益，既要考虑底层项目的估值，又要从基金层面加以考量。S基金估值难？凯联资本认为，从这几点出发即可！众所周知，对底层资产的判断，可左可右可上可下，买卖双方报价存在太大差异。买方觉得报价合理了，但卖方可能觉得过低，目前还没有形成一个权威、公允的估值定价方式。根据5月底发布的《上海市国有企业私募股权和创业投资基金份额评估备案工作指引（试行）》（草案），国有基金份额转让时，要求基金管理人配合国有资产评估管理工作，可以获取评估所需工作资料、可以履行评估程序的，应优先采用资产评估报告，因基金份额较少、涉及项目持股比例较小或商业保密要求等客观条件限制，无法获取评估所需工作资料、无法有效履行评估程序的，可以采用估值报告。凯联资本表示，针对阻碍国资LP退出时的估值问题，上海率先破除这一障碍，在今年2月提出“国有基金份额转让价格应以经备案的资产评估或估值结果为基础确定”后，又制定了国有企业私募股权和创业投资基金份额评估备案制定工作指引。凯联资本认为，中途接盘的S基金，看中的是资产的安全性和流动性。凯联资本建议广大投资者，从以下几方面因素考虑S基金定价，先看底层项目的质地，判断项目退出的可实现性、现金流、退出时间，再根据报价算出IRR水平，什么时候可以回本，“买方会考虑收益率和流动性，定价的方式主要是资产净值（NAV）折价或者成本+利息等。S基金难估值？从以上几点出发，相信一定能够协助您解决S基金难估值这个大问题。对于S基金，凯联资本持续跟踪多年并有所布局，2019年底，凯联资本成立了第一只S基金并完成了首期投资，重点关注基金的尾盘交易机会和项目的老股转让、跟投机会，精选标的以便于进行深入底层资产调研，行业方面则更加侧重在医疗健康、高端制造、智能科技、消费升级等领域。作为业内率先试水S基金的投资机构而言，凯联资本在筛选优质可交易的基金份额、合理估值基金份额、优秀的谈判和交易执行等方面有着非常明显的优势。发布于 2022-07-04 10:26}

专栏/走进凯联资本PE投资基金：新变量之下的聚焦与破局2023年08月22日 18:38--浏览 ·
--喜欢 ·
--评论走进凯联资本PE投资基金：新变量之下的聚焦与破局2023第十五届亚洲私人银行与家族办公室峰会近日圆满落幕。凯联资本受邀出席参与“企稳复苏下的宏观与微观投资策略”圆桌论坛讨论看。会上，凯联资本与在场嘉宾共同探讨行业发展趋势、双碳与ESG投资、S基金等热点话题，并分享了自身的PE投资基金概况。走进凯联资本PE投资基金，让我们一同看看其在新变量之下的聚焦与破局。凯联资本PE投资基金成立于2014年，致力于通过价值投资，成为有创造性的行业领军企业。作为首批持牌的投资管理机构，凯联资本自成立以来已经历过多轮产业周期，并给投资人带来了丰厚的回报。目前凯联资本的管理规模已超过150亿。新变量之下聚焦新能源汽车、先进制造和新材料、数字化基础建设、医疗健康和生物技术、消费和供应链改造、半导体与AI等行业领域。凯联资本PE投资基金通过股权投资、产业投资、母基金和S基金、定向增发基金、定制化基金等多种方式，实现了全周期跟踪优秀企业成长，为投资人把握机遇。值得一提的是，在前几年消费市场低迷的时候，凯联资本作为唯一的私募投资机构参与了五粮液的国企混改，成功把握住高端白酒消费崛起的机在产业底部时介入，伴随着高端白酒产业的复苏给投资人带来了超额收益，实现了新变量之下的破局发展。走进凯联资本PE投资基金，纵观其在新变量之下的聚焦与破局，我们不难发现，凯联资本正通过各类有效投资，持续推进产业全面变革，重塑商业投资模式。着眼未来，凯联资本对外表示，将放长战略视野，继续加强投资生态的建设，携手合作伙伴共同布局新时代中国经济。本文禁止转载或摘编------0}