第一遍学习第一遍学习的指导思想从问题出发，快速整体了解“公司资本投资决策方法与应用”，关注概念、原理、模型，以及知识的整体逻辑的构建。将重点概念明确的罗列并学习。公司资本投资决策的环节及其主要内容第一遍分析的问题集合问题一：什么是公司投资决策？资本投资决策 Capital Investment Decision公司价值最大化公司资本投资决策的具体环节问题二：如何估测项目现金流量？现金流量 Cash Flow, CI现金流出量 Cash Outflow, CO净现金流入 Net Cash Flow, NCF增量现金流量 Incremental Cash Flow附带效应 Side Effect净营运资本 New Working Capital估测项目现金流量的两种方法：直接法、间接法问题三：如何理解资本投资决策中的资本成本？资本资产定价模型 Capital Asset Pricing Model, CAPMValue at Risk, VaR非系统风险 Nonsystematic Risk系统风险 Systematic Risk证券市场曲线 Security Market Line, SML行为资本资产定价模型 Behavioral Asset Pricing Model, BAPM一个折现率通用 one size fits all期望效用值理论、VonNeumann-Morgenstern理性决策理论注意效应 Attention Effect信息交易者 Information Traders噪声交易者 Noise Traders投资者情绪 Investor Sentiment问题四：如何估测项目资本成本？利用资本资产定价模型估测项目资本成本的原理和步骤，以及CAPM中各参数的估测方法。市场风险溢价 Market Risk Premium, MRP噪声交易者风险 Noise Trader Risk, NTR动量指数 Dynamic Volume Index, DVI噪声交易指数 Noise Trading Volume Index, NTVI问题五：如何计算决策指标？净现值 Net Present Value, NPV获利指数 Profitability Index, PI内部报酬率 Internal Rate of Return, IRR贴现回收期 Discounted Payback Period, DPP问题六：如何进行项目风险分析？约当年均成本/等价年成本 Equivalent Annual Cost, EAC年金现值利率因子/年金现值系数 Annuity Present Value Interest Factor, PVIFA场景分析/情景分析 Scenario Analysis问题七：如何评估实物期权的价值？扩张期权 The Option to Expand放弃期权 The Option to Abandon时间选择期权 Timing Options实物期权技术 Real Option Technology布拉克-舒尔茨计算公式/B-S公式 Black-Scholes Formula随机游走 Random Walk问题八：如何计算融资效应？调整净现值 Adjusted Present Value, APV加权平均资本成本 Weighted Average Cost of Capital, WACC问题九：如何防范公司资本投资决策中的非理性行为？经验规则 Rules of Thumb启发式认知偏差 Heuristic Bias代表性认知偏差 Representative Heuristic有效性幻觉 The Illusion of Validity实际易得性 Actual Availability认知易得性 Cognitive Availability回忆 Recollection易得性启发 Availability Heuristic易得性偏差 Availability Bias前景理论 Prospect Theory获得 gain损失 loss决策权重函数 Weighting Function价值函数 Value Function确定效应 Certainty Effect反射效应 Reflection Effect损失厌恶 Loss Aversion参照依赖 Reference Dependence较难衡量的特性 Hard-to-evaluate Attribute, HA较容易衡量的特性 Easy-to-evaluate Attribute, EA共同评价 Joint Evaluation单独评价 Separate Evaluation心理账户 Mental Accounting沉没成本谬论 Sunk Cost Fallacy沉没成本 Sunk Cost证实偏差 Confirmation Bias赋予效应 Endowment Effect模糊厌恶 Ambiguity Aversion自利性归因 Self-serving Attribution过度自信 Over-confidence经济租金 Economic Rent经济附加值 Economic Value Added第二遍学习第二遍学习的指导思想：从问题出发，快速归纳典型的商业问题，关注问题的处理过程。将重点原理罗列并学习。第二遍分析的问题集合：问题一：从项目投资的角度来看，什么样的项目才算好项目？简而言之，“以公司价值最大化”为目标的项目。要满足这个目标，需要选择新增价值最大的财务决策方案。资本投资决策是财务决策体系中的首位决策，在现实决策中，选择调整净现值之和大于零的项目中最大的项目，即“项目的价值-基准NPV”与“融资效应”之和大于零的项目中最大的投资项目，以保证“公司价值最大化”这一目标的实现。问题二：公司投资一个项目，是为了将来能够获得更多的现金流。什么是与项目投资决策相关的现金流量？增量现金流量是由于决定接受该项目，直接导致公司未来现金流量的改变量。只有增量现金流量才是与项目投资决策相关的现金流量。无关的现金流量，如沉没成本，是无论是否投资该项目都会存在的现金流量，不是增量现金流量。问题三：当进行一项投资时，至少要求多高的报酬率？投资决策中的资本成本，是公司将要进行的投资所必须达到的最低报酬率。利用资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model, CAPM）来求得项目的期望报酬率，这是目前最权威的方法。问题四：利用资本资产定价模型（CAPM）估测项目资本成本的原理和步骤是怎么样的？基于CAPM估测投资项目资本成本的逻辑步骤问题五：从哪些方面评价一个项目的优劣？判定一个项目的指标有哪些？净现值（Net Present Value, NPV）是目前学术界公认的最为科学的、与企业价值最大化目标的追求最为契合的资本投资决策指标。NPV指项目预计寿命期内各期现金流量的现值与项目初始投资之差。NPV的经济含义是投资该项目所产生的额外现金流贴现到现在的价值，也就是投资该项目为企业新增的价值。投资项目的NPV越大，就会使企业价值越大。获利指数（Profitability Index, PI）指项目在整个寿命期内，未来各期净现金流量的现值之和与项目初始投资的比值。PI计量的是每一单位投资在未来能够产生的现金流量的现值和，即每一单位的投资在项目寿命期一共创造的价值。内部报酬率（Internal Rate of Return, IRR）指使得项目预计寿命期内各期净现金流量的现值之和与项目初始投资相等的折现率，即项目净现值等于零时的折现率。IRR实质上就是指在项目寿命期内，每一单位投资平均每年净得的报酬。它反映的是投资项目本身实际能够达到的报酬率。贴现回收期（Discounted Payback Period, DPP）指项目预期现金流的现值总额等于项目初始现金流出时的期限，一般用年表示，即收回初始投资所需要的的年限。贴现回收期可以衡量项目收回初始投资速度的快慢。脱险回收期指假定在随时准备将投资项目出售的情况下，回收投资总额所需要的的时间。回收期的决策准则此外，还有等效年金和等价年成本这两个指标。问题六：如何对投资项目进行风险分析？投资项目的风险分析应该采用净现值盈亏平衡分析。净现值为零就意味着项目刚好获得了基准水平的报酬，实现了初始投资的保值，是项目真正的盈亏平衡的状态。在这种状态下，项目未来各年的净现金流量不仅弥补了初始投资的本金并恰好满足了它应得的报酬（机会成本），投资这个项目既不会增加公司价值也不会减少公司价值。投资项目决策指标（NPV、IRR或动态投资回收期等）随某个或某几个因素的变化而变化的特征称为决策指标对不确定因素的敏感性。通过敏感性分析，从众多不确定因素中找出对决策指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对决策指标的影响程度，可以判断项目承受风险的能力。在现实中，还可通过场景分析（Scenario Analysis）考察项目未来可能面对的某一特定场景，综合分析该种场景下影响项目决策指标的各个变量的变化情况，并在此基础上测算项目的决策指标，据此了解项目的风险。问题七：在现实中，根据现实情况进行灵活的经营，这些投资行为中都是考虑了项目所蕴含的选择权。如何衡量这些选择权中蕴含的价值？这些调整项目的选择权称为“实物期权”。选择权所带来的价值极为实物期权的价值。未来前景越不确定，实物期权就越有价值。通常，实物期权主要通过项目本身的特性、管理者的灵活经营、通过签订合约来获得。在项目投资决策过程中，是否意识到实物期权，对评估出的项目价值有很大影响。问题八：在现实世界中，资本市场不完善也并非有效，融资决策可能会增加或减少公司价值，即产生“融资效应”。有哪些“融资效应”？按融资种类不同，分为债务融资效应（利息税盾、债券发行成本、政府优惠贷款、财务困境成本、债权代理成本）和股权融资效应（股票发行成本、股权代理成本、股票错误定价）。按产生因素不同，分为利息谁定的融资效应、发行成本的融资效应、政府优惠贷款的融资效应、财务困境成本的融资效应、代理成本的融资效应、股票错误定价产生的融资效应。参考文献邵希娟. 公司资本投资决策方法与应用 [M]. 广州: 华南理工大学出版社，2012.犀利分析 公众号犀利商学人 公众号犀利分析 小程序}

影响加权平均资本成本的因素有_360问答1个回答满意答案定加权平均来自资成本的因素有两个，360问答一是资本结构，二是个别资本成本下。影响公司加权平均资本成本的因素有很多种，其中一些受到公司财务和投资决策的影响，但是另外一些则超出了公司的控制范围。公司的可控制因素 ：（1）资本结构政策 根据WACC的计算公式，资本结位缩吧血误种棉置触构影响公司资本成本的高低，公司可以通过改变资本结构来改变资本成本。 （2）股利政策 公司的股利政策会影响到留存直品许注减收益率水平，而留存收益率水平又决定公更同沿何断盐轻起红巴亮司是采用发行新股还是采用动用留存收益的方式来增加新的权益资本，所论粮历以，公司的鼓励政策也会影响到加权平均资饭黑菜风呢坏移院反本成本。（3）投资决策 公司如果改变投资决策，投资于较高风险的资产，那么投资者要求的收益率会提高，WACC也会提升；反之，如果投资于较低风险的资产，投资人要求的收益率也将会降低，WACC也会降低。公司的不可控制因素 （1）利率水平 宏观经济的利穿未内儿假率水平上升，那么债务成本、普通股和优先股成本就会相应的提高，相反，利率下降会产生相反的结果，因此消伤江，利率水平是影响资本成本的一个重要因素。但是，利率水平是由金融市场的资金供求关系决定的，单个企业写刘女曲报冷银快越无法控制利率水平。拓展资料：1.总体经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求，以及预期通货膨胀的水平。总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上。显然，如果整个社会经济中的资金需求和供给发生变动，或者通货膨胀水平序烈吸亲得保布笑发生变化，投资者也会相应改变其所要求的收益率。具体说，如果货币需求增加，而供给没有相孙友模计导色京色才曲应增加，投资人便会提高其投资收益率，企业的资本成本就会上升；反之，则会降低其要求的投资收益率，使资本成本下降。如果预期通货膨胀水平上升，货币购买力下降，投资者也会提出更高的收益率来补偿预期的投资损失，导致企业资本成本上升。 2.证券市场条件影响证券投资的风险。证券市场条件包括证券的市场流动难易程度和价质二乡下望粉住设义格波动程度。如果某种证券的市场流动性不好，投资者想买进或卖出证券相对困难，变现风险加大也获急校左，要求的收益率就会提仅坚具后会浓定整九殖握高；或者虽然存在对某证券的需求，但其价格波动较大，投资的风险大，要求的收益率也会提高。3.企业内部的经营和融资状况，指经营风险和财务风险的大小。经营风险是企业投资决策的结果，评立盟手优措云唱士表现在资产收益率的变动上；财务风险是企业筹此整河为消后资决策的结果，表现在普通股收益率的变动上。如果企业的经营风险和财务风险大，投资者便会有较高的收益率要求。 4.融资规模是影响企业资本成本的另一个因素。企业的融资规模大，资本成本较高。 可见，在市场经济环境中，多方面因落素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要包括，总体经济环武入务今境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。您可能感兴趣的内容广告点我做任务，抽手机哦
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