复工复产类保险复效后和之前有什么不同产品的经济效益分析?

  讯 : 一、建材行业经济效益明显提升,行业景气度较高

  (一)建材行业是我国重要的基础材料产业

  建材行业是我国经济中具有基础性的重要产业,其产品广泛应用于城乡建设、铁路公路交通、水利与海洋工程、国防军工等领域。经过 70 余年的发展,新中国建材行业经历了“从无到有、从有到多,从多到好”多个发展阶段,开始进入“创新提升超越引领”多方位与世界领先并跑的新时代。

  目前,中国已成为世界上最大的建筑材料生产国和消费国,主要建材产品水泥、平板玻璃、建筑卫生陶瓷、石材和墙体材料等产量多年居世界第一。部分产品产品占全球总产量的 50%以上。

  (二)2019 年主要建材产品生产总体保持增长,行业维持高景气度

  1. 2019 年行业运行情况总体良好

  工信部近期发布《2019 年建材行业运行情况》,2019 年全年,建材工业增加值同比增加 8.5%,主要建材产品生产总体保持增长。全国水泥产量 23.3 亿吨,同比增长 6.1%。平板玻璃产量 9.3 亿重量箱,同比增长 6.6%。商品混凝土产量 25.5 亿立方米,同比增长 14.5%。瓷质砖、陶瓷砖、卫生陶瓷制品产品同比分别增长 7.5%、7.4%、10.7%。总体保持较好增长态势原因,一方面得益于来自地产和基建的需求超预期增长;另一方面得益于行业供给侧结构性改革取得成效,淘汰落后过剩产能各项政策得到落实。

  展望 2020 年,作为全面建设小康社会以及建材行业十三五规划的收官之年,随着基建投资增速企稳回升以及地产竣工端回暖,预计行业高景气度仍将持续。

  2.受益于竣工端数据回升以及基建投资企稳回升,行业景气度较高

  建材行业下游需求主要来自于地产、基建投资,2020 年预计地产竣工端回暖以及基建投资企稳回升趋势明确,建材各子板块均维持较高景气度。

  (三)复工复产初见成效,4 月建材工业增加值同比增长 4.4%

  1-4 月份,全国规模以上工业企业实现利润总额 12597.9 亿元,同比下降 27.4%,降幅比 1-3 月份收窄 9.3 个百分点。在 41 个工业大类行业中,非金属矿物制品业利润同比下降 19.7%,降幅比 1-3 月收窄 14.3 个百分点。

  4 月,建材工业增加值同比增长 4.4%,规模以上企业完成主营业务收入 4520 亿元,同比增长 5.8%,利润总额 428 亿元,同比增长 11.1%。1-4 月全国水泥产量 5.2 亿吨,同比下降 14.4%,降幅比 1-3 月收窄 9.5 个百分点。4 月单月全国水泥产量 2.2 亿吨,同比增长 3.8%,主营业务收入 936 亿元,同比增长 4.4%,利润 177 亿元,同比增长 0.6%。

  (四)财务分析:营收增速较高,杠杆率较低,货币资金增加

  1.利润表:营业收入、归母净利润维持高增速

  2019 年建材行业营业收入为 6018.77 亿元,同比增长 36.76%,较 2018 年提升 9.72 个百分点,增速为近 10 年新高。扣除非经常损益的归母净利润为 675 亿元,同比增长 26%。扣非归母净利润在 2016 年实现 204%的高增长之后,仍保持较高增速。

  受新冠肺炎疫情影响,2020 年一季度建材行业营业收入为 803.99 亿元,同比减少 12.29%。扣非归母净利润 60 亿,同比减少 37%。随着疫情得到控制以及复工复产率提升,建材行业需求逐步回暖,预计二季度将出现需求回补,2020 年全年有望仍维持高增长。

  2.资产负债表:总资产规模继续扩张,杠杆率水平维持较低水平

  2019 年建材行业总资产规模 9910.72 亿元,同比增速 52%。2020 年一季度总资产规模 9978.06 亿元,同比增长 50%,仍维持增长态势。2019 年行业资产负债率 49.1%,较 2018 年上升 5.2 个百分点。2020 年一季度资产负债率 48.6%,有所下降,仍维持较低水平。

  3.现金流量表:货币资金增加,经营活动现金净流入较去年同期增加

  2019 年建材行业的货币资金 1449.10 亿元,同比增长 44%。2020 年一季度行业的货币资金 1424.91 亿元,同比增长 46%。龙头公司的货币资金增长较快,仍较为充裕。

  2019 年建材行业现金流净额为 151.31 亿元,表现为现金净流入,较 18 年同期增加 69 亿元,主要企业经营性现金流增加所致。分类来看,经营活动现金流净流入 1074 亿元,较 18 年同期增加 262 亿元,表明建材行业运营状况持续向好;投资活动净流出 525 元,较去年同期减少 102 亿元,净投资规模增加;筹资活动净流出 398 亿元,较去年同期减少 91 亿元,企业偿还前期借款增加。

  4.杜邦分析: ROE 维持较高水平

  2019 年建材行业净资产收益率为 16.7%,仍维持较高水平。将 ROE 分解为销售净利率、总资产周转率及权益乘数来看,销售净利率及总资产周转率的提升导致 2016 年至今 ROE 的提升。供给侧改革导致行业竞争格局的变化,从而提升行业盈利水平以及营运效率。预计后续行业仍将维持较好的盈利水平。权益乘数 2019 年有所上升,后续仍有提升空间。

  二、建材行业处于成熟期

  (一)传统建材行业处于成熟期

  根据企业生命周期理论,建材行业整体行业特征、行业竞争状况均较为清晰和稳定,行业进入壁垒较高,行业需求总体放缓,具有成熟期的明显特征。但各细分行业而言,仍有一定差别。

  (二)行业驱动因素

  1.供给侧改革是驱动行业变革的重要因素

  改革开放以来,建材行业受益于经济高速增长,部分行业如水泥、玻璃等产能跃居世界第一,生产技术和装备制造水平均达到国际一流。同时,建材行业长期处于粗放式发展状态,资源过度消耗,落后产能较多。随着经济增速放缓,建材行业由高速增长期进入平台期,结构性产能过剩的矛盾更加凸显。供给侧改革成为化解建材行业过剩产能的良药。

  建材行业供给侧结构性改革一方面促进了传统建材类公司加速落后产能淘汰的速度,另一方面也给行业整合带来了机遇,如中建材与中材合并,金隅与冀东合并,行业整合提升了行业集中度,有利于行业竞争态势良性发展。

  2.下游需求主要来自于地产、基建

  对于建材行业而言,其下游需求主要来自于地产以及基建。行业需求受固定资产投资增速、地产投资增速以及基建投资增速影响较大。随着经济结构的调整,经济对传统产业的拉动和需求明显减少,新的投资和经济拉动已经由原材料等基础工业转向高科技新兴产品、能源产业、信息网络现代经济和服务业等第三产业,过剩产业的固定资产投资增速明显下降。目前固定资产投资增速、地产投资增速、基建投资增速均为个位数,从而导致建材行业总体需求增长放缓。

  三、行业面临的问题及建议

  1.传统建材行业进入量的顶峰期

  随着我国经济的高速发展以及城镇化率的不断提升,建材行业也有了长足的发展。2014 年全国水泥产量 24.7 亿吨,达到历史最高值。2015 年以后呈现逐年下降趋势。主要是由于我国经济结构调整背景下,固定资产投资增速持续回落,受投资驱动的水泥行业产量规模也逐年下降,表明水泥这类传统产品已经进入峰值后的调整期。

  在国家大气污染攻坚战总体部署之下,建材行业环保、资源、能耗等约束不断趋紧,对行业整体以及企业的生产经营形成持续影响。同时,不同区域政策差异较大,行业发展处于多种因素夹杂的复杂环境中。

  1.持续淘汰落后产能

  随着需求增幅放缓,建材行业产能过剩矛盾更为突出。应加快淘汰落后产能,通过错峰生产等方式控制行业总产量。维持行业平稳运行。严格执行《水泥玻璃行业产能置换实施办法》及相关规定,严格审核置换项目和数量标准。

  2.积极推动产业结构调整

  鼓励建材行业公司通过产业链延伸形成上下联动发展模式,推动向水泥窑协同处置等环保产业转型。在统筹资源禀赋条件、环境承载能力、市场需求潜力等因素基础上,做好产业布局规划,对产能过剩的区域加快引导产能出清,优化产业结构。

  四、建材行业在资本市场中的发展状况

  (一)建材行业总市值占比较低

  A股建材行业上市公司大约70家,数量较为稳定,近年新上市公司较少,同时 2017年至今上市公司数量呈现逐年下降趋势,一方面行业并购重组增多,另一方面行业内公司积极谋求转型。建材行业总市值为 8756 亿元,占 A 股总市值的 1.32%,在 28 个申万一级行业中排名第 23,市值占比较低。

  (二)建材行业估值相对合理

  截止到 2019 年 12 月 31 号,建材行业 TTM 市盈率为 14X,全部 A 股 PE(TTM)为 18X,从市盈率角度看,建材行业估值相对全部 A 股折价 22%。同时,建材行业市净率为 2.17X,全部 A 股 PB 为 1.78X,从市净率角度看,建材行业估值相对全部 A 股溢价 22%。总体而言估值处于相对合理的区间。

  投资建议:二季度以来,社会经济秩序已逐步恢复正常。基建投资作为逆周期调节的重要手段,后续恢复性增长仍值得期待。房地产施工面积 3 月、4 月单月同比转正,随着交付周期的来临,预计后续竣工回暖的趋势将得到持续。 (以上图表来源于证券研究院)

  风险提示:基建投资复苏低于预期的风险;行业新增产能超预期的风险。

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当前疫情仍在高位运行,波及范围进一步扩大,防控正处于关键紧要时期。

面对疫情,保险业正用实际行动为疫情防控、安全生产、稳产保供贡献力量。《国际金融报》记者梳理发现,近期,上海、深圳等多地险企陆续推出了系列定制化产品,为一线医护人员、志愿者、外卖骑手、网约车司机提供专属保险保障。同时,推出“复工复产”、信用保证保险,为企业复工复产保驾护航。并创新推出“隔离”津贴保险、扩展新冠肺炎责任,为广大民众提供保险产品与服务。

给隔离送餐单位吃下“定心丸”

记者获悉,为在新冠肺炎疫情防控工作中尽可能降低隔离点配送餐单位的经营风险,最大程度保障隔离点人员的用餐安全,宁波近日推出“隔离送餐综合保险”,通过保险托底让送餐和用餐双方吃下“定心丸”。

据介绍,该保险属于商业险项目,目前仅限宁波市内企业投保。一方面,该保险提供疫情防控保障,配送餐单位因经营场所内突发疫情直接导致必须按相关部门要求暂停营业的,暂停营业期间每日可获赔3000元,累计最高可获赔9万元。该部分保费为198元/年。

另一方面,隔离送餐综合保险同时提供食品安全保障。隔离点配送餐单位提供的食品如造成隔离点发生食品安全事故,消费者可联系企业或隔离点,企业或隔离点向保险机构报案申请理赔,保险机构明确保险责任,收齐相关材料并确认后,保险机构启动理赔程序,按照保险合同和条款约定将金额赔付给消费者。每人每次最高可获赔30万元,同一隔离点累计最高可获赔900万元。该部分保费按食品安全责任保险相关标准测算。

目前首批保险已在宁海县落地,覆盖当地全部隔离点配送餐单位。下一步,隔离送餐综合保险将在宁波全市各地陆续推广。宁波食责险运营中心主任傅谷琪向《国际金融报》记者透露,目前已经在跟中国人寿财险总公司联系,争取将该产品推向全国。

为一线医务人员提供保障

疫情当下,身处防控一线的广大医务人员成为最繁忙、最危险的人群。

近日,在上海银保监局的指导下,上海市保险同业公会迅速组织全市财产险会员公司开展“防疫服务行动”,为全市一线医务工作者无偿提供“医务人员感染法定传染病”保险保障。该倡议得到沪上财产险会员公司的积极响应和支持,预计可为全市医护人员提供超过约1500亿元保额的保障。

本次“医务人员感染法定传染病”保险保障场景范围从传统的医院工作场所延伸到医务人员接受任务前往医院外的工作环境,包括进驻社区、隔离点、集中诊疗点或上下班途中,在上述场景下因感染新冠而确诊或身故都可纳入风险保障范畴。

保障对象为已投保医疗责任保险的医院内所有医生、护士及医技人员,每人最高赔付额可达82万元,总计可提供超过约1500亿元保额的保障,预计覆盖上海市各类医院超过400多家。如果发生保险事故,医务人员可通过其所在医院或直接提出理赔申请,保险公司将开通绿色服务通道及时办理。

3月中旬,深圳疫情防控形势严峻复杂。为响应共青团深圳市委员会号召,中国平安宣布为超7万名防疫一线工作的志愿者、15万名卫生健康系统工作者无偿提供专属风险保障。其中,“疫”线志愿者专属保障涵盖新冠确诊津贴赔偿、新冠住院津贴赔偿、新冠感染身故赔偿等三项保障内容,将由平安产险成立的“青年突击队”,为以上人员提供全方位、全天候、全流程的保险咨询及理赔服务。

中国平安旗下平安健康保险则为奋战在深圳市福田区辖内各社区的抗疫工作人员无偿提供专属人身保障,最高保障金额20万元/人,总计保额100亿元,保障期截止6月17日。

面对上海疫情防控态势,中国人寿上海分公司联合上海市志愿者协会、上海青年志愿者协会,为全市在上海市志愿者网注册的参加疫情防控志愿服务的志愿者赠送“守护志愿者”特定保险,为疫情中的“逆行者”保驾护航。

4月7日,随着国展中心超大方舱医院基本成型,太保产险上海分公司迅速行动,在方舱医院启用前,以最快速度出具了保险凭证,为国展中心全体员工扩展承保了“战疫”期间总保额达7000余万元的新冠额外保险保障,第一时间为国展中心提供了提升防疫能力、增强防疫信心的专业解决方案。

与此同时,中国太保发挥专业优势,为抗疫中的民生需求筑牢保障线。

美团自动配送车日前抵沪抗疫,为市民无接触配送物资。美团成立了34人的上海地区防疫保障小组,全力保障美团自动配送车的运维工作。中国太保寿险上海分公司第一时间为美团防疫保障小组设计涵盖新冠肺炎的全方位保障方案。由于正值隔离期间,投保所需的各类信息及材料无法及时提供,中国太保寿险上海分公司连夜推进保障方案落地,助力上海市民更快更安全地收到防疫物资。

疫情期间,许多出租车、网约车司机毅然坚守运输一线,默默守护着这座城市的出行畅通,同时,也面临着感染新冠的风险。众诚保险上海分公司从客户需求出发,为网约车平台驾驶员定制停工停产保险,在车损误工、新冠确诊、住院治疗情况下纾困解难。

记者还了解到,平安产险上海分公司为上海市公安局交警总队无偿定制专属抗疫保险保障,总保额超2.6亿元,保障覆盖全市1000余名交警辅警,为抗击疫情助力。保险责任含新冠确诊、新冠身故和危重症给付,保障期限3个月。如果发生保险事故,平安产险上海分公司将开通绿色服务通道及时办理。

4月12日,银保监会官网消息,银保监会专题研究金融支持货运物流保通保畅工作。鼓励保险公司针对货车司机、快递员等特殊岗位工作人群特点,开发意外伤害保险等产品。引导保险公司积极发展货物运输保险、道路货物运输承运人责任保险等财险产品,为物流业提供风险保障。

除了为一线抗疫人员推出专属保险保障外,保险业也在全面助力企业复工复产。

记者从人保财险获悉,近期人保财险上海市分公司推出了两款保险产品,即“安疫保”和“复工安全保”,面向个人客户及法人客户两大群体,承保在保险期间内,因确诊感染新冠病毒导致的身故赔偿金、住院津贴及误工补助金等。

中华财险上海分公司为疫情期间企业生产经营提供多种风险保障,对于特定团体因新冠肺炎住院,通过取消等待期、取消免赔额及免赔天数等举措提供充足保障。疫情发生后,已累计为79家企业提供疫情风险保障。为支持小微企业复工复产,针对餐饮、商务、服务三类行业,推出“复工无忧”小微商户保险产品。同时,开启线上理赔绿色通道,通过在线理赔、远程定损、微信拍照、视频联线进行查勘定损。

保险业还通过信用保险、保证保险等产品,为中小微企业获得银行贷款提供增信支持。

业内人士表示,保险公司推出疫情防控、复工复产保险等产品,是发挥保险业“专门经营管理风险”优势特长的需要,也是发挥保险业“稳定器”和“助推器”作用的体现。

抗疫不仅是医护人员和志愿者的事,民众积极配合抗疫对于抗疫成功也非常重要。对此,保险公司也在积极为广大民众提供相关保险产品与服务,比如创新推出隔离津贴保险,扩展新冠肺炎责任。

比如众惠相互推出的全民疫保通(经典版),新冠强制隔离津贴200元/天,最长14天,新冠身故保额20万元,58元可保3个月。

“隔离险”售价一般为几十块钱,在理赔范围内消费者能得到每天约200元补偿。但不少消费者投诉,买保险时,销售人员并没有将保险细则详细告知,而且“隔离险”理赔没那么容易,这也造成3月中下旬“隔离险”集中下架。

监管层也提醒,部分“隔离险”的责任免除条款中约定,被保险人虽被集中隔离但未自费支付隔离费用的,保险公司不承担理赔责任。另外,投保前已疑似感染或已收到通知要求隔离的、保险合同生效前被保险人所在地区被列为国家公布的中高风险地区等情况均可能属于责任免除情况,消费者需清楚理解后再投保。

记者注意到,众惠相互也在产品介绍页面强调,新冠疫情反复无常,疫情险可一定程度上缓解因隔离等造成的经济负担,但理赔需符合条款条件,购买前也要了解产品保障内容。

此外,平安人寿、中国人寿、交银人寿、建信人寿等多家险企也将部分产品中的保险责任范围扩展至新冠肺炎,为保险消费者提供充分的风险保障。

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2020年初爆发的新冠肺炎疫情无疑是中国人民近几年最沉痛的经历,时至今日已有2年有余,虽然政府以及公民都在有力开展并配合防疫工作,但是各地还是时不时的出现病例,对当前中国经济以及公民造成了深刻的影响。从零售餐饮、住宿旅游、交通运输、文化娱乐等行业营收大幅下滑,到制造业、房地产、施工建筑等因人流、物流受限而复工复产缓慢,再到远程、在线教育、在线医疗、生鲜物流等科技公司的异军突起,疫情对中国各个行业都带来了不同的挑战与机遇,而这些变化可能会深刻影响到行业未来发展趋势和竞争格局。

本文聚焦银行、资管、保险、零售、制造业、汽车、医疗和生命科学、科技、房地产、能源等10大行业,分析疫情对各个行业带来的机遇与挑战,并展望行业未来发展的前景。

疫情对部分企业和家庭的收入和现金流周转带来冲击,对银行业务产生一定短期影响,但长期来看并不会对银行业发展形成根本性的影响。同时,线上金融业务更加受到认可,网点转型、金融科技的运用、综合金融服务等事项成为银行未来关注重点。

对受疫情影响行业和中小微企业信贷加大央行等五部门联合发布了《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》

要求各地银行机构加大对受疫情影响、生产经营遇到困难的中小企业融资支持力度,对受疫情影响严重的企业到期还款困难的,可通过展期或续贷、适当下调贷款利率等方式予以支持。央行也通过发放专项再贷款,向疫情防控重点保障企业提供更优惠的信贷支持。同时,货币政策也更加宽松:2月3日,央行开展1.2万亿逆回购操作,并下调7天和14天逆回购利率10个基点;2月17日,央行开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元7天期逆回购操作 ,并下调MLF利率10个基点;2月20日发布的1年期和5年期以上LPR也分别下调了10个和5个基点。银行一方面加大对受疫情影响较重行业和中小微企业的信贷投放,另一方面下调贷款利率,使得银行短期利差有所收窄。虽然一部分压力有财政分担,但银行也需要关注短期内利差变化。短期内资产质量承压但长期依然可控
旅游、住宿、餐饮、零售、交通运输、娱乐文化、线下教育等行业受疫情影响比较直接,这些行业多以中小企业为主,企业营业能力、现金流以及还款能力的减弱可能会出现一定数量的不良贷款甚至坏账,一些地方监管部门也提高了对小微企业不良贷款的容忍度。由于银行通常采用预期信用损失模型进行风险管理,疫情使得银行也需要对上半年的贷款拨备进行相应调整。同时,疫情使得很多企业和个人收入出现短期下降,也会对银行存贷款业务产生一定冲击,银行中间业务的拓展受阻。综合来看,疫情将对银行业短期营收造成一定的负面影响。但长期来看,经济在疫情过后的修复与反弹也将改善受影响企业的资金状况,对银行业的长期影响有限。数字化转型加速
疫情发生以来,监管部门多次强调加强线上业务服务,引导企业和居民通过互联网、手机APP等线上方式办理金融业务。预计利用金融科技发展的新业务模式将进一步发展并发挥积极作用,银行网点也将加速转型。

在加大金融市场对外开放和实施资管新规的背景下, 新冠疫情突如其来, 使中国的资产管理和财富管理行业面临新的挑战。总体来看,短期内一些受疫情影响较大的投资债务流动性风险增加,不良资产规模可能有所扩大,非标投资面临更大压力,专注线下服务模式的财富管理和资产管理公司的经营压力也将更加严峻。同时,疫情也会给龙头企业和新的线上业态带来成长机会。长期来看,疫情过后,高流动性资产、高成长行业及多元化资产配置仍然会受到市场的欢迎。

资本市场企稳,加大融资支持
近日来金融监管部门联手出台各项举措确保金融服务畅通,支持疫情防控和实体经济。自2月3日国内股市开市至今,投资者交易顺畅,除首日大盘出现较大幅下跌外,后市逐步企稳并出现北向资金净流入;基金产品爆款不断,也给市场带来增量资金, 目前市场信心和交易活跃。2月14日证监会出台再融资相关政策,将有助于上市公司缓解疫情带来的现金流紧张问题, 中长期看亦有助于构建更有活力的资本市场。银保监会于近日回应资管新规过渡期, 亦表示对个别机构适当给予灵活安排。数字化经营, 线上线下融合转型。春节复工之后,公募基金和大多数券商90%以上的业务均通过线上渠道办理,公司交易和客户服务基本未受到疫情影响。交易以及服务的非现场化趋势得以強化,将进一步推动线上线下融合转型,加速物理营业网点职能转变。行业可积极推动通过人脸识别等非现场技术手段,在推动高风险业务办理更加合规的同时,提高数字化在业务中的管理与应用,为数字化经营及数字化监管打下扎实基础。

不良资产市场和部分股权退出需要关注
2019年在产业升级转型及监管趋严的背景之下,国内市场累积的不良资产规模已有所增加。此次疫情对部分行业造成较大冲击,有些企业经营面临较大压力甚至出现可持续风险,不良资产规模将有可能上升。对这些行业的股权投资,如果约定退出时间为近期,退出或将存在困难。

高流动性资产、高成长行业及多元化配置仍将受到重视
疫情的冲击,金融行业需要一段时间加以适应和调整。客户将更加偏向高流动性资产和高成长行业,海内外资产的合理组合会被更加重视,资产配置结构将发生一定变化。高净值客户需要避免较单一的资产组合。资产均衡组合以及长期投资理念可以减少短期市场波动的影响。

短期内保险业务收入和利润承压
疫情对保险线下业务造成明显影响。岁末年初通常是保险公司的销售旺季,在全年保费收入中占有重要比例。在这个本应开门红的时段出现疫情,对新业务,尤其是期缴和保障型保险,冲击很大。新业务减少也给险资配置增添困难。此外,虽然防疫工作得到政府的财政支持,但疫情持续时间较长,健康险赔付也会增加,使得保险公司利润承压。

疫情也加大了大众对保险服务的重视
疫情同时也引发新一轮保险购买的热潮,公众对未来风险不确定性的重视使面向个人客户的寿险、重疾险受到欢迎。保险代理在疫情期间增加了在线保险宣传与在线答疑,部分抵消了无法线下获客的负面影响。

我国保险市场未来发展空间巨大
当前,我国保险深度及密度远低于发达国家水平,随着人均GDP的提高以及国民保险意识的增强,保险业增长前景广阔,此次疫情传播范围较广,一线至四线城市均受波及,保险消费人群有望进一步下沉。由于疫情以及全球性蝗虫事件,使农业保险大灾风险分散机制优化提上日程,中国农业再保险公司的建立将加速。行业开放也将推动健康险和养老保险发展提速将带动相关险种如健康险、农业险等业务发展,给相关险种带来新的发展机遇。

疫情直接影响零售实体店营收,餐饮、购物中心、百货商超和专业品牌店、院线和旅游出行关停,导致时尚奢品、酒类等场景体验消费类目受挫;传统商超、便利店和街边店为保障民生需求虽然维持开业,但同样流量严重下行,人工、租金、库存等固定运营成本正常发生,及银行贷款利息开支等使得现金流周转承压,经营利润将大幅下跌,直接挑战企业生存。另一方面,线上购物平台、O2O到家服务等虽然订单量大幅上涨,但价格上涨受限、服务标准高企等因素压制了利润,会呈现量增利降的倒挂局面。竞争格局加速分化疫情引发零售企业进一步向线上转移,同时战略性收缩在线下的布局,以提高整体业绩与效率。运营脆弱的企业受较大冲击,而高毛利的品类、提前布局线上业务的企业会从容应对,强品牌大平台趁机扩大市场份额,抢夺中小微企业的客户、人才、门店、供应商等资源;同时加速以平台化模式对小型连锁和独立品牌店的收购和整合;上下游共同构建协作共生的数字生态体系,商场与商户、消费品供应商和渠道之间构建联盟关系共同抗击疫情。各个细分类目行业发展呈现强马太效应、强者恒强的同时,细分行业内竞争格局会加剧分化,竞争不再是单个企业之间的竞争,而是企业加入到协同联盟生态体系中,在体系内部构建共生关系的同时,生态体系之间形成军团式、系统化竞争

由于受限于疫情防控措施,供应链运输能力受限、产品采购成本上升、生产供给不足、配送返工延迟等影响了供给端。同时,消费者对食品、卫生、安全、以及健康意识的提升,和对在线产品和配送服务需求的增长,也促使供应链的整合化、社会化、协同化和平台化趋势加速,供应链协作体系成为消费零售产业的稳压器。供应链大平台注重产品寻源采购整合和物流效率提升,实体商业聚焦、社区布点、到家配送及消费画像,强化精准中终端服务,获取准确需求对接大平台,从而实现精准选品、低价高质商品采购、保质运输、精准配送等赋能,共同提升终端服务体验。

生鲜日杂等刚需品类壁垒在疫情中被攻破,老年用户群体线上化后,社区电商用户基础面、认知度和接受度将被放大,中国城市化进程推动的人居基础设施为社区电商提供了环境基础,大型商超在疫情中和O2O到家服务平台联合为消费者提供服务已经验证合作模式的成功,微信等社交新渠道红利、整合供应链支撑的高性价比商品、社区近场的良好交付体验、预售模式的低运营成本、规模化可复制性等优势促使社区电商在今年以后会被集中爆发,同时资本方的介入会在该领域形成更加激烈的竞争格局,地产商和小区物业、智能家电、O2O到家服务、供应链平台、品牌商品和服务企业、科技公司等都期望在其中获得收益。

疫情中出现的无人自提、机器人配送、无人零售店等方式的尝试突破了配送收货的心理障碍,无人门店、无人货架、自动售卖等方式在交通枢纽、社区商业、医院和学校等人群大量时间聚集点作为终端零售有效补充,为快递、外卖配送服务提供了良好服务平台,降低最后一个公里配送运营的成本,同时在供应链段的自动拣货货架、自动化输送设备等手段的创新和应用,随着供应链的大量整合,规模化优势必将带来仓储效率和服务质量的提升。同时快速发展的人工智能、物联网和大数据等数字技术在无人零售的终端和后端运营发展积极寻求应用场景,未来价值有望进一步发展。

复工复产受到疫情防控影响
疫情防控措施将影响人员流动与活动,进而影响物流,使得制造业特别是劳动密集型行业的生产因原材料供应、劳动力不足等受到冲击。近期政策多次表示推动产业链各环节协同复工复产,尤其是优先保障在全球供应链中有重要影响的龙头企业和关键环节恢复生产供应,确保我国在全球制造业中的重要地位。

智能工厂、智能制造将得到进一步发展
推进自动化和柔性化生产,聘用更多高科技人才以及高技能、多技能复合型工人,减少对人工的依赖,更好地应对劳动力的波动。同时,零部件标准化、物流智能化、加强供应链抗风险能力也将受到越来越多的重视。

数字化转型及远程智能服务将被积极运用
数字化技术的深层次应用,可以帮助提高员工的协作效率,抓住促进业务增长的关键要素,更高效地应对市场需求的波动,实现产品的创新;而基于工业互联网的远程智能服务,通过AR、AI等技术进行远程指导,对设备的运行状态监控进行故障预警。由此可见,BI、大数据分析和AI等技术的实际应用将更受重视,并对数据分析师提出迫切的需求。

汽车制造和供应链受到冲击
武汉是我国六大汽车产业集群发展城市之一,聚集了东风乘用车、东风本田、神龙汽车、东风雷诺、上汽通用五大整车企业。整车厂吸引了大量零部件企业的集聚,涵盖底盘、变速箱、车身、电子、内饰、玻璃等主要零部件,持续停产不光对武汉地区整车厂形成冲击,也会通过产业链对上下游企业造成一定影响。由于中国在世界汽车产业链中的重要地位,日本、韩国等的汽车制造业也受到一定冲击。

短期汽车销售承压,但疫情结束后有望复苏
疫情对4S店汽车销售造成很大影响。根据中国汽车流通协会的调查显示,在调研的2895家经销商中目前仅有573家4S店完成复工,复工率不到20%2 。但是由于疫情造成的交通限制以及对私密空间的重视,也会促进汽车销售今后的增长。疫情结束后,被暂时推迟了的购车需求得以释放,汽车销售市场或迎来一个小高峰。为了稳定汽车市场,部分城市的限购政策也有望放松,甚至出台新的鼓励措施。例如,2月18日,佛山市推出政策鼓励“国六”汽车购买,3月1日起给予每辆车元补贴,成为今年首个推出汽车消费鼓励政策的城市3 。预计疫情之后,汽车销量稳步回暖。

居民收入和就业受到疫情影响,保持资产的流动性愈发受到重视。在此背景下,汽车金融因其灵活的支付方式、较小的现金流负担、以及宽松货币政策下利息走低,将受到更为广泛的接受和使用。

创新药物和医疗器械研发加强
通过此次疫情,研发各种应对病毒的检测、抑制和治疗的相关药品和试剂势必更受重视,而公众对于类似流感疫苗这类产品的使用量也会大大提高。因此预期会有更多的医药企业加强创新药物和医疗器械的研发与制造。

健康管理及保健意识提高
疫情结束后,群众对健康管理和保健将会有更高的需求,将推动医疗消费增长。通过本次疫情,社会大众对于相关呼吸系统疾病、感染性疾病的关注度显著提高,对疾病预防、早期就诊、治疗方法和药物、疾病预后和危害的认知也更为深入,利好疾病预防,特别是家用预防产品(居家消毒、个人防护)的销售。

受疫情推动,互联网医院、在线诊疗、各类网上药店前所未有地受到关注,政府、行业和大众认知上对新兴渠道均有了更好的认知,也解决了特殊时期很多非急诊慢病、常见病患者的就医、配药的问题。因此,互联网医院、线上药店等新兴诊疗和药物获得平台或渠道未来将得到更好的应用和发展,除了医药产品销售渠道结构上变化外,客观上渠道多元化未来也将推动慢病、常见疾病治疗人数和依从性的增长和提高,从而通过医药供给侧结构优化,提高相关疾病的就诊和治疗患者人数。

工信部日前发文倡议发挥人工智能赋能效用,鼓励攻关并批量生产一批辅助诊断、快速测试、智能化设备,助力疫病智能诊治。对于以影像AI产品为主流的医疗AI行业来说,是一个很好的机遇点——将进一步推进远程医疗和智慧医疗,解决医疗资源不足的问题。而提供相关产品和解决方案的制造企业将迎来新的发展机遇。

基层医疗服务能力有待加强
这次疫情防治暴露出的一个问题是我国基层医疗人员不足,能力欠缺,没有发挥出分级诊疗体系的作用。截至2019年11月,我国有96万个基层医疗卫生机构,占全部医疗卫生机构数量的95%4,但其接待诊疗人数占比仅为52%。乡镇卫生院的病床使用率为60.4% ,也明显低于医院84.5%的使用率。这次疫情之后,政府对基层医疗能力的投资有望加强,加强分级诊疗体系建设,使其对全民医疗保障发挥更积极的作用。

医疗产品生产更加智能化、弹性化
中国是世界最大的口罩生产和出口国,产量占世界一半。但面对突发疫情,依然在短时间内出现“一罩难求”的局面。其中固然有春节期间停产的影响,但未来更加弹性化、社会化的协同生产也有利于保障医疗产品在关键时刻的需求。例如,比亚迪、中国石化等引进生产线,跨界生产口罩就体现了企业灵活的制造能力。同时,更为合理的分布式供应链布局也可以将减少局部地区突发事件对整个供应链的影响,保障对医药、医疗产品供应的影响5。

在疫情防治中,科技的巨大作用愈发彰显。和众多行业受到疫情冲击相比,科技行业受到影响较小,很多企业甚至得到更多的发展机遇。例如,由于疫情减少线下交流的机会,以通信服务、在线服务、云服务、人工智能、智慧服务平台为代表的科技行业在这一轮疫情中得到了快速的发展。在线教育、在线医疗、线上生活服务等项目迎来空前的市场需求;无人零售、无人配送等高科技行业强势崛起;提供同城物流、定制化餐饮配送、跑腿等各种配送平台和上门服务平台越来越受到认可。同时,不受地理空间限制的在家、远程等“线上”,特别是能够实现个体协同的软件,将是未来的发展趋势。此外,群众对健康管理和保健意识的逐渐重视,包括私人医生、私人心理医生以及各种“线上”咨询服务,科技赋能医药健康行业的作用也愈发名明显。

电子电器制造供应链受到影响
由于疫情防控措施限制了人口流动,造成员工返程晚、招工难的现象,影响到产品线的复工。对于产品前期的供应来说,在一定程度上会造成一定的影响。特别是湖北省在汽车、通信、电子的供应链上具有重要地位,而浙江、广东在电子领域包含了一些电子零部件制造、电子系统组装以及印制电路板元件龙头企业,依赖中国生产的电子、电信和半导体原件等供应链也将受到影响。2月17日,美国苹果公司表示,由于新冠疫情造成iPhone手机短期产能低于预期,将下调2020年1季度营收指引6。

面对疫情的影响,传统产业也在加速转型升级,打造新的业态模式。预期将会有更多的制造企业着手数字化转型,打造智能制造工厂,以提高企业生产的质量和效率。同时,随着人工智能、大数据、5G、区块链等新技术、新产业的兴起,将大大提升企业乃至整个社会的运营效率,我国产业技术变革的脚步将更加快捷。

房地产线下销售活动受到很大冲击,疫情期间多地售楼处关闭,销售大幅下降。特别是三四线城市春节期间的返乡置业需求受阻,影响更为严重,去库存压力加大,对全年销售也造成一定影响。作为应对,一些房地产企业探索线上卖房模式,可能会重新定义未来房地产销售格局。在坚持“房住不炒”原则下,政府也采取措施稳定房市。2月份公布的5年期以上LPR利率下调5个基点,有助于降低房贷利率和企稳房市。现金流管理十分关键
受疫情防控暂停施工、建筑工人返工较慢等因素影响,房企开发投资节奏也被迫放缓。作为杠杆率较高的行业,快速资金回笼对房地产企业具有重要的意义,现金流十分关键。部分中小型房地产企业,资金面趋紧,经营风险有所加大。2月21日人民法院公告网显示,2020年以来全国已有81家房地产相关企业破产清算。与此同时,一些经营状况较好的房地产企业也将趁机收购优质资产,行业内兼并加剧,推动房地产业行业整合。

对核心城市优质公共资源的需求上升,支持房价
核心城市和经济发达地区通常具有较高的医疗水平和医疗资源,加大了对人口流入的吸引。一些地方政府也在本次疫情防治中表现出较高的治理能力,也使得这些城市更具吸引力。对核心城市和地区优质公共资源的需求,将对这些区域的房价起到支撑作用。

由于疫情防控使得复工延迟和避免人员聚集,很多公司启用远程。新型模式推动企业经营方式的转变,对灵活度更高的共享型租赁需求可能上升,写字楼市场结构出现调整。同时,由于线下零售、旅游大幅下滑,商铺类地产和旅游类地产(如酒店、特色小镇)受到较大短期冲击。随着疫情结束后消费、旅游市场逐渐复苏,这些市场有望改善。

石油需求下降,价格承压
随着疫情影响不断扩大,国际航空客运锐减、国内部分地区高速限行、市区内公共交通停运、私家车出行频率与出行半径大幅萎缩;交通行业、物流运输、工矿企业等行业短期内无法复工,柴油需求大幅萎缩,导致国内成品油市场消费量急剧下降,国内油价开始下调。同时,由于中国石油消费总量占全球14%左右,中国石油需求下降也对世界产生影响。13日国际能源署将其对2020年全球石油需求增幅预测下调36.5万桶/日至82.5万桶/日,为2011年以来的最低值。需求下降导致国际油价短期承压。

煤炭供给端受疫情影响较大。由于延长复工及人口流动受限,目前大部分煤矿无法按计划复产。运输(含国际进口与国内铁路)和亦受到交通停运影响受阻,短期内资源供给相对紧张。煤炭需求受钢铁、化工等各行业开工推迟因素影响也出现下滑。

电网公司营收面临下行压力
疫情期间,因管控措施,大部分群众选择居家不外出,导致居民用电量增加,而工业、商业企业由于工厂停工或延迟复工等原因用电量下降。由于我国工商业用户的电价普遍高于居民用电电价,电网公司主体收入下降。同时,短期经济放缓也会影响电力企业收入水平。

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