主管工作总结(15篇)

　　总结是对某一阶段的工作、学习或思想中的经验或情况进行分析研究的书面材料，通过它可以正确认识以往学习和工作中的优缺点，快快来写一份总结吧。我们该怎么写总结呢？以下是小编精心整理的主管工作总结，希望对大家有所帮助。

　　xxx，男，现担任xxxx有限公司生产部经理，兼管品控部、设备部、仓储部、研发部等工作。一年来所属部门及所管辖部门工作都有所提升，具体表现在生产成本控制、产品质量控制、物流、人员效率等方面;实际工作中也存在不少的问题，值此年末之际汇总报告如下，是为本人年终总结或述职报告。

　　A、设立了专人进行成本核算，并结合以往公司的核算方法进行两次大的改进;达到了两个方面的目的，一是成本核算更加真实、及时、有效，二是对相关人员的考核提供了依据。

　　B、要求相关人员每日查看成本状况，做到心中有数，及时发现问题、及时改进;每天在公告栏中公布成本偏差较大的部门及数额，促进全员的集体荣誉观念和成本意识;在月度绩效奖励上附加成本因素，对成本偏离较大的情况进行全员考核;

　　C、明确了大部分的成本控制标准，使得管理人员及操作员工做到心中有数、目标明确;

　　D、月末公布成本情况并召开专题会议进行分析，制定改正方案，跟踪纠正措施的执行情况;同时对相关人员执行严格的考核制度。

　　通过以上方法、措施使得全年各类原材料成本偏差控制在：.3.2%

　　符合公司的标准成本偏差。各级管理人员及生产员工的成本意识均得到了加强和提高。

　　目前存在的主要问题：

　　A、水、电、汽三项统计不完善，指标不清楚，且尚未纳入责任考核;未建立相应管理制度;

　　B、维修费未进行统计，指标不清楚，尚未纳入责任考核;未建立相应管理制度;

　　C、低值易耗品进行了部分制度规范(《劳保用品发放标准》、《低值易耗品发放制度》等)，但是统计不完善，指标不清楚，未纳入责任考核。

　　D、非生产部门成本意识不强，没有具体的部门成本控制指标和相关制度(例如：仓储部装卸费、整库费、周转费、租库费等的控制;品控部客诉费、检测费、公关费等)，部分管理人员数字观念不强。

　　A、通过召开会议及组织培训提高员工的质量意识;

　　B、全年无重大恶性质量事故;

　　C、对质量问题及时处理并做通报，强化员工质量观念;

　　D、考试工艺规范、操作规范;

　　E、完善部分生产记录(投料记录等)、发货记录等，使产品具备可追溯性;

　　F、加强监督检查使得设备卫生、工器具卫生、生产现场卫生及员工个人卫生均有大幅度提高;同时也增强了员工卫生意识的自律性;

　　G、明确生产管理人员的质量考核指标，严格考核，使得各级管理人员重视生产过程的各个环节质量控制;

　　目前存在的主要问题：

　　A、没有系统的质量管理体系，需建立并运转;

　　B、没有稳定、优秀的品控队伍，需建立人才培养、引进机制同时配套好的激励措施，提高人员工作积极性和稳定性;

　　C、与质量管理相关的记录不完善，需进一步加强并实际运转;

　　D、品控管理人员的培训没有完善的制度机制，需建立并实施;

　　E、需要明确品控员职责;

　　F、没有完善的品控记录，质量问题及质量事故记录(发生过程、造成损失、发生原因分析、事故处理报告、事故纠偏措施等);

　　G、没有完善的质量周报、月报、年报(汇总生产过程质量情况、原材料质量情况、产成品及市场反馈质量情况等);

　　H、对员工的培训需要再规范，编制培训计划、培训教材并跟踪培训效果;

　　I、需针对研发部出的工艺规范、质量标准完善监督检查标准、监督检查方法及工具等规范;

　　A、细化分工提高单位时间劳动效率;

　　B、完成并超越公司提出的生产一线员工平均工资达到2元/月的目标，全年按每月工作26天计算平均工资达到2259.8元;

　　C、针对设备的生产能力定时定额，注重前后生产工序的配合衔接，使得生产过程更加流畅，减少或避免停工待料及窝工现象;

　　D、调整工资分配方式，使劳有所值、劳有所得;

　　E、明确工作目标，采取适当的激励措施提高员工的生产积极性;

　　目前存在的主要问题：

　　A、生产前(尤其是新产品)的组织、准备工作不充分，使得现场比较乱且影响员工生产积极性;

　　B、对员工的工作情况记录不完备，不能做到每名员工做最适合自己的工作;

　　C、调岗随意性大使员工茫然无所适从;

　　D、没有有效的新设备、新工艺引进机制，不能大幅度降低员工劳动强度、减少工作时间且提高工作效率;

　　A、已完成规范明细：《计件工资管理规范》、《工作服穿戴管理规范》、《车间卫生管理规范》、《员工考勤管理规范》《员工入职、离职手续办理规范》、《装卸工管理规范》、《仓储部出入库手续管理规范》、《员工进出车间管理规范》、《劳保用品发放规范》、《工器具管理规范》、《设备卫生管理规范》、《管理人员考核标准》、《设备操作管理规范(部分)》、《安全生产目标管理》、《员工个人卫生管理规范》、《仓储部卫生管理规范》、《效益奖管理规范(工龄和全勤)》;

　　B、在制度贯彻方面坚持的中心思想是：“要想执行有力，必须措施有力;要想措施有力，必须检查有力;要想检查有力，必须奖惩有力。”。并在实际工作中强化监督检查及记录的职责，坚持没有检查工作就不算完成(即便实际工作已经完成)，强化各级管理人员的监督检查意识和接受监督检查的意识。

　　C、考核尽可能的量化，以事实为依据、以数据为准绳。使得考核尽可能的公平合理，同时辅助以有力的奖惩力度，极大的提高了管理人员的工作积极性。也通过数据考核增强了管理人员的数据观念，使工作有更直观的参考和理性。

　　目前存在的主要问题：

　　A、一定程度上存在人管人的现象，而不是通过制度管人。造成的不良后果就是，这个人在工作就能做好，这个人不在可能工作就会有问题;

　　B、制度不够完善，很多时候政策发布及执行都比较随意，没有正式文件，没有正式批准的手续;造成结果是为后期执行带来很大不确定性和纠纷的发生;

　　C、有些制度时间较长，不能及时修改，在面临问题是出现按制度走不通的尴尬。

　　A、抓住每次机会贯彻统一思想，主要有：做人做事儿要有起码的职业、道德底线;选择了这个工作就要无怨无悔的努力做好，不要即干着工作又讨厌这里的一切;责任是第一位的，任何一件事情或事故都应该有责任人而不是都是公司承担;领导干部要心胸广阔，做事儿要尽可能公平、公正、公开;强调服务意识，避免话难听、脸难看、事儿难办;加强执行力文化建设，强调复命制;

　　B、利用板报、标语明确告诉全体员工我们鼓励什么?反对什么?那些事儿是我们希望看到的?那些事儿是我们应该尽力避免的?对重大责任事件通报处理结果接受全体员工监督;对好人好事儿也大力宣扬;

　　C、反复的讲丛书上看到学到的知识、思想，并在适当的机会集体讨论，鼓励管理人员多看书，努力打造学习型团队;

　　A、没有系统的企业文化建设方案，没有形成固有的企业文化氛围;

　　B、没有进行企业文化建设的专有人才，对企业的发展史、企业的今后规划、人才战略，员工福利等没有系统的文件和宣传，导致人员的归属感不强;新员工流动性大，老员工思想沉闷不活跃;

　　C、企业没有典型人物形象，典型事例分析，使得在一定程度上员工价值观取向不明或者是散乱，企业整体凝聚力不强;

　　D、没有合适的业余生活，没有建立很好的团队观念。

　　时光如梭，转眼间20xx年年工作即将结束，回首一年来的工作，感慨颇深。自入职丰泽园项目以来，在服务中心领导的指导下和各部门的支持和配合下，基本完成了预期工作目标及各项工作计划。项目交付以来，客服部围绕丰泽园前期物业服务工作，加强了部门内部管理工作，强化了物业服务水平，增进与业主的沟通并妥善处理了与业主有关的纠纷，部门各项工作有了明显的提高和改善，员工工作积极性得到大幅提高。

　　不知不觉中从事客服工作已近四年，感觉每一年就像是一个驿站，可以静下心来梳理疲惫的心情，燃烧美好的希望，为来年养精畜锐。不管客服工作是多么的平凡，但是总能不断地接受各种挑战，不断地去寻找工作的意义和价值，而且总在不断地告诫自己：做自己值得去做的事情，走自己的路，让别人去说吧。 20xx年年6月，我正式升任丰泽园客服部主管，对于物业客服工作者来说，整个过程感受最多的只有一个字：烦。我是从一线员工上来的，所以深谙这种感受。作为公司一名老员工，在接任客服主管工作中，我一直在不断地探索，希望能够最大限度的化解和消融业主与物业之间的矛盾。

　　很多人不了解客服工作，认为它很简单、单调、甚至无聊，不过是接下电话、做下记录、没事时上上网罢了;其实不然，要做一名合格、称职的客服人员，需具备相当的专业知识，掌握一定的工作技巧，并要有高度的自觉性和工作责任心，否则工作上就会出现许多失误、失职。在每一个新员工上岗之前，我会告诉她们，一个优秀的客服人员，仅有熟练的业务知识和高超的服务技巧还不够，要不断地完善自身的心理素质，学会把枯燥和单调的工作做得有声有色，当成是一种享受。对业主要以诚相待，真心为业主提供切实有效地咨询和帮助，在为业主提供咨询时要认真倾听业主的问题，细细为之分析引导，熄灭业主情绪上的怒火，防止因服务态度问题火上烧油引起业主更大的投诉。

　　本年度部门各项工作如下：

　　一、规范内管管理，增强员工责任心和工作效率

　　自加入丰泽园客服部后，发现部门内部管理比较薄弱，主要表现在员工责任心不强，工作主动性不够、工作效率低、办事拖拉等方面。针对上述问题，本人进一步完善了部门责任制，明确了部门员工的责任及工作标准;加强与员工的沟通，有针对性的组织多项培训，定期对员工的工作进行点评，有力的激励了员工的工作责任性。目前，部门员工工作积极性较高，由原来的被动、有条件的工作转变成现在的主动、自愿的工作态度，从而促进了部门各项工作的开展。

　　(二)严抓客服人员服务素质和水平，塑造了良好的服务形象。

　　客服部是服务中心的桥梁和信息中枢，起着联系内外的作用，客服员的服务水平和服务素质直接影响着客服部整体工作。今年下半年以来，我部着重加强员工服务管理工作，每日上班前部门员工对着装、礼仪进行自检、互检，使客服人员保持良好的服务形象，加强了客服员语言、礼节、沟通及处理问题的技巧培训，提高了客服员的服务素质。部门树立“周到、耐心、热情、细致”的服务思想，并将该思想贯穿到了对业主的服务之中，在服务中切实的将业主的事情当成自己的事情去对待。

　　(三)圆满完成丰泽园一期交房工作，为客服部总体工作奠定了坚实的基础 20xx年10月中旬，丰泽园一期正式交房入住，我部主要负责一期入住的资料发放、签约、处理业主纠纷等工作。累计办理(这个内容自己加)

　　(四)密切配合各部门，做好服务中心内、外联系、协调工作

　　客服部的重要职能是联系服务中心与业主等外部工作，通过反馈信息及时为业主提供服务，本年度累计处理(这个内容自己加)

　　二、部门工作存在的问题

　　尽管部门总体工作取得了良好的成绩，但仍存在一些问题。为进一步做好明年工作，现将本部门存在的问题总结如下。

　　(一)员工业务水平和服务素质偏低。

　　通过部门半年的工作和实践来看，客服员业务水平偏低，服务素质不是很高。主要表现在处理问题的技巧和方法不够成熟，应对突发事件的经验不足，在服务中的职业素养不是很高。

　　(二)部门管理制度、流程不够健全

　　由于部门在近半年的工作中，主要精力放在了丰泽园交付的准备工作中，因而忽略了制度化建设，目前，员工管理方面、服务规范方面、操作流程方面的制度不是很健全，因此，使部门的工作效率、员工责任心和工作积极性受到一定影响。

　　(三)协调、处理问题不够及时、妥善

　　在投诉处理、业主意见、建议、业主求助方面的信息反馈不够及时全面，接到问题后未及时进行跟进和报告，处理问题的方式、方法欠妥。

　　三、20xx年工作计划要点

　　(一)继续加强客户服务水平和服务质量，业主满意率达到96%以上;

　　(二)加强物业服务费收费水平，确保年底收费率达到95%以上;

　　(三)加强部门培训工作，确保客服员业务水平有显著提高。

　　(四)完善客服制度和流程，部门基本实现制度化管理。

　　(五)密切配合各部门工作，及时、妥善处理业主纠纷和意见、建议。

　　(六)加强保洁外包管理工作，做到有检查、有考核，不断提高服务质量。 回顾20xx年年，工作中充满了艰辛与坎坷，却收获了成长与成绩，展望20xx年，迎接我们的是机遇和挑战。为此，客服部全体员工在明年的工作中将继续团结一致，齐心协力的去实现部门目标，为公司发展贡献一份力量。

　　20xx年，在股东和董事会的正确决策部署下，在经营班子紧密协作下，紧紧围绕年度主要经营目标，带领会计部全体人员认真领会集团公司及公司工作会议精神，逐项分解部门目标责任，周密谋划20xx年的会计工作任务，加强学习，规范管理，做实做细各项基础工作，较好地完成了全年的各项工作任务，突出表现在会计人员在学习、工作、作风建设方面全面提升，会计工作有了新变化，会计管理初见成效，公司经营稳步推进。按照集团公司考核要求，将本人一年来的职责履行及廉政建设情况报告如下，请大家评议。

　　第一部分：个人基本情况

　　本人在领导班子里边是一个参谋和助手的角色，在工作作风方面，为人正派，工作扎实，真抓实干，以身作则，顾全大局，团结同志，好学上进，多年来较好地完成了公司各项财会工作任务。 本人注重加强财会人员的业务学习和岗位培训，以集团会计基础工作自查为契机，组织公司会计人员对历年会计基础工作中存在的问题进行自查自纠，不断提高本人及公司财会人员的业务素质，提高工作效率。

　　第二部分：工作取得的主要成绩

　　一、修订完善会计管理内控制度，理顺管理流程，规范会计业务处理程序。

　　会计管理是企业管理的一重要组成部分，是有关资金的获得和使用的管理工作，关系到企业的生存和发展。所以，本人就抓紧学习会计知识，寻找内部控制的薄弱环节，堵绝各种漏洞。在资金的获得方面，也就是产品销售方面，积极推行询价销售方式，确保每批产品能够在市场中取得好的销售价格。在资金的使用方面，更是严格把关，坚决维护公司的利益。比如：在物资采购方面，严格执行《公司物流管理制度》，会同监察审计部、市场部对物资采购进行严格的询比价以及招投标，本着质价比最优的原则，努力的降低采购成本;在费用报销方面，修订并严格执行《费用报销管理制度》，尤其是对管理费用等非生产性支出进行了认真核查，堵决弄虚作假。在制度建设方面，参与并完善了多项有关会计管理方面的制度和文件，例如：《公司费用报销管理制度》、《基建工程签证管理规定》等。在成本控制方面，每月定期召开成本分析会议，对生产中出现的成本异常进行分析和总结，努力减低成本。通过以上等方面的努力，使我公司的内部控制工作更加有效，会计管理水平上升到一个新的台阶。

　　税务法规政策随时更新，由于每个税务检查人员工作责任心不同，业务技术水平不同，与企业的人际关系不同，对国家税法政策的理解和执行力度也不尽相同。作为公司主要会计负责人，在组织企业会计核算中，在处理一系列税务关系中，除对税法需充分理解的基础上，还要尽力让税务检查时顺利通过。目前，国税20xx年56号文规定的《关于纳税人为其他单位和个人开采矿产资源提供劳务有关货物和劳务税问题的公告》设计公司采掘业，势必造成公司税负的提高及工程单价的提高等一系列影响。本人就此问题多方了解，并依据各项政策法规进行充分的测算，努力使新法规对公司影响减到最低。

　　三、重视职工技能培训

　　为贮备公司三贵口项目会计人员，今年吸纳了一员会计人员，为确保其派上用场，指定专人对其进行“传、帮、带”。在对其灌输紫金文化的同时，培养、提高其业务技能。以集团会计基础工作自查为契机，组织公司会计人员对历年会计基础工作中存在的问题进行自查自纠，不断提高公司财会人员的业务素质，提高工作效率。

　　四、资金的筹集及使用工作

　　随着工程全面铺开，加上今年宏观政策紧缩调控，资金压力日益加。本人根据工程建设进度付款的需求，合理的筹集、调度资金。与银行积极沟通，努力保障公司经营、基建的资金需求。期间收集、整理了大量资料，编制各类贷款报告，与银行人员商谈贷款工作，在完成贷款工作的同时与银行建立了良好的合作伙伴关系，同时使本人对贷款工作有了全面的了解，学到了新的业务知识。全年累计新增融资1.1亿元，置换贷款及总部借款1.8亿元。资金的成功筹集运作保证了公司的正常运转，更是继续树立了公司“AAA资信企业”的良好形象。

　　本人除了认真负责地处理公司内部会计关系外，还妥善处理外部各方面的会计关系。与外部建立并保持良好的联系。本年度友好妥善地处理了各单位的往来款项的收支。同时与银行建立了优良的银企关系、与税务机构建立了良好的税企关系，并圆满完成了对统计、工商等各部门有关资料的申报。

　　第三部分：工作剖析及自身剖析

　　一、工作剖析 “金无赤金，人无完人”，我自身还有许多缺点，需要在以后的工作加以克服，不断提高自己的素质和能力，更加自如地干好本职工作，使公司会计管理工作上台阶。目前，工作中仍存在以下问题：

　　1、会计精细化管理方面，没能把会计的触角延伸到公司的各个方面，精细化管理仍然不够到位。会计管理制度及公司相关其他制度建设仍然不够健全。

　　2、国家税务方面的法律、法规变化较大。虽然能注重税务方面的法律、法规学习，但部分没能及时跟上政策变化的步伐。 3、公司未建立会计人员等敏感岗位进行定期轮换制度，今后要制定相关制度并有效执行以减少错误舞弊现象的发生。

　　心态平衡，廉政自律。干着理财事，保持平常心，君子爱财，取之有道，这是我时刻铭记在心的行为准则。会计总监虽然权力有限，但仍然要警钟长鸣，时刻提醒自己，防止权力滥用，抵制金钱诱惑，杜绝腐败行为。踏实干事，老实做人，努力做到让组织放心、职工满意、自己心中无愧。在其岗，谋其事。

　　第四部分：多年来的一点工作想法、做法及体会

　　1、会计管家，地位重要。企业管理从通俗上讲，就是协调人、财、物的关系。财会部门就是企业资金财力的管理部门，相当于工厂的总装车间。会计信息，是企业经济信息的综和反映，企业越发展，理财越重要。所以，如何保证企业资金周转正常，运营高效、运转安全和依法办事，企业会计负责人显得十分重要，在企业领导班子中就是具体的资金运作人和理财人。对下要组织好会计核算，对上要当好领导的助手和参谋，在企业管理中处于十分重要的地位。

　　2、摆正关系，当好参谋。在企业领导班子中，董事长总经理是当家人、决策人、核心人。会计总监是理财人、策划人、参谋人。这个基本关系会计总监一定要摆正。在这方面，我一直注意当好领导的助手和参谋，对于董事长和总经理的经营决策，我坚持要从会计角度服从命令，听从指挥，同心同德，周密筹划，尽力完成。

　　3、不说大话，求真务实。财会工作整天跟数字打交道，通过数字来说话。数字工作，讲究真实准确，有凭有据，有条有理。因此，我担任会计负责人多年来，始终坚持实事求是的基本原则，扎扎实实工作，认认真真理财。用事实说话，通过会计帐务、会计报表和会计分析等，利用企业财会经济杠杆，向公司领导提供真实可靠的会计信息，反映公司会计状况和经营成果。提供的每一份会计数据，都能经得起会计审计和税务检查的考验。对此，多年来的会计审计和税务检查的顺利通过都充分的证实了这一点。

　　4、工作具体，容易惹人。财会工作，算帐报账，资金划拨，计划预测，检查分析，既具体又繁琐。要求规范准确，照章办事，在这方面，我深有体会，例如在日常会计监督费用报销方面，资金收付方面，公司整体任务及各个部门任务分配下达方面，上涉及公司领导及部门经理，下牵扯到普通员工。会计规章制度又受国家法规的制约，部门之间的纽擦在所难免，计划任务完不成经济效益下滑公司领导不满意，费用报销严了惹人，宽了违规，资金短缺，给谁付钱慢了谁有意见。总而言之，会计负责人很难做到领导满意，经理高兴，自己舒心。但是，会计总监干的就是会计监督检查工作，得罪人的工作，只能是与人为善，理解万岁，有气自己望，有泪肚里流，再苦再累工作一点也不能含糊。 第五部分：今后努力的方向

　　1、干好本职工作。加强会计精细化管理，制定多项更加切实可行经济责任制考核管理办法，尤其是采矿厂、后勤管理职能部门的考核管理办法。切实做到节约每一分钱，不乱花一分钱。

　　2、社会在发展，时代在挑战，知识在更新，要当好会计总监，就要随时注意运用当前社会与工作有关的新知识来武装自己的头脑，特别是要注意学习和掌握会计会计税收新知识，跟上社会经济发展的步伐，站在行业队伍的前列，这样才能扬长避短，指挥得当，搞好企业会计管理工作。

　　3、继续保持平常心，时刻记住警钟长鸣，提醒自己，防止权力滥用，抵制金钱诱惑，杜绝腐败行为。

　　20xx年，在公司的正确领导下，在各兄弟部门的支持下，我根据公司的工作精神与工作部署，结合生产部主管的岗位职责与工作实际，创新工作思路、转变工作作风，认真踏实努力工作，较好地完成了各项生产工作任务，取得一定成绩。现将20xx年工作情况具体总结如下。

　　一、生产任务完成情况。

　　20xx年，我带领生产部干部员工团结协作，齐心协力，认真努力工作，较好地完成了生产任务，生产运行正常，无生产安全事故，全年完成xx台柴油发电机组生产任务。

　　二、全年采取的主要工作措施。

　　（一）加强思想教育，提高员工凝聚力。

　　20xx年，我切实加强对员工的思想工作，通过开展思想教育工作，使生产部每个员工树立正确的世界观、人生观和价值观，提高思想政治觉悟，热爱企业，热爱工作岗位，做到心往一处想，劲往一处使，增强执行力，提高工作效率，确保完成公司下达的生产任务。

　　（二）加强设备管理，确保生产正常进行。

　　设备是重要的生产工具，对于完成生产任务，提高柴油发电机组质量具有极其重要作用。我切实加强设备管理，一是教育员工要爱惜设备，按操作要领使用设备，精心维护设备，保持设备的完好率和正常运行。二是开展设备使用、保养辅导，利用晨会、班会等方式对员工进行辅导，使他们懂设备结构，懂设备检查的作用及方法，懂设备的维护保养，懂设备操作规程。在工作中，使用好设备，保养好设备，稳定设备功能，确保设备正常运行，满足生产需要。

　　（三）加强质量管理，确保产品质量合格。

　　我知道我们企业技术力量比较薄弱，产品质量上不去，返工较多。所以，我作为生产部主管，特别注重质量，为此把产品质量放在工作的首位，提高每个员工质量意识，认识产品标准和质量的重要性以及对企业的影响。我从抓质量的基础性工作做起，在生产过程中牢记“质量是生命，生产保质量”的思想，坚决杜绝质量事故。

　　开展质量问题“大反思、大排查、大整治”活动，制定质量问题排查整治和督促检查方案，针对柴油发电机组的质量特点，明确质量工作责任、目标、任务、内容和监督检查措施，落实质量排查、登记、整治、督办、验收等每个环节的工作要求，切实做到质量排查彻底、热门思想汇报督促检查到位、整治责任明确、跟踪督办有力。

　　通过这些措施，达到及时发现质量隐患，及时整治质量问题，防止出现质量事故，确保柴油发电机组质量合格，增强柴油发电机组的质量信誉，从而促进企业的发展，也给员工带来实在的利益。

　　（四）加强安全生产工作，确保生产安全。

　　20xx年，我切实加强安全生产工作，树立“安全为了生产，生产必须安全”的思想，杜绝一切安全事故，确保生产安全。具体抓好四项工作：

　　一是在生产过程中，要求全体干部员工时刻保持清醒的头脑，充分认识到安全生产的重要性，时刻保持高度的警觉性。形成“人人讲安全，事事为安全，时时想安全，处处保安全”的思想氛围，消除一切安全隐患。

　　二是制定和完善规章制度并确保有效执行。我制定安全生产管理制度，建立安全生产岗位责任制，做到责任到人，明确分工。把安全贯串于生产全过程，加强安全隐患排查，消除一切安全隐患。

　　三是加强安全培训工作。我加强对员工的技术培训，定期对员工进行培训，对新工艺、新设备的操作使用以及近期柴油发电机组生产中的技术难点、安全隐患进行深入细致的分析讲解，提高员工的整体技术水平，确保生产安全。

　　四是齐心协力，共同维护安全生产。在生产过程中，要求每个员工严格按照制度要求，认真排查安全隐患，做好安全生产工作，把安全时刻铭记于心，做到“不伤害自己，不伤害他人，不被他人伤害”，共同维护安全生产，促进企业发展。

　　（五）加强降本增效，提高企业经济效益。

　　20xx年，我加强能源、原材料等方面的管理，切实提高能源利用率。教育员工要珍惜水电资源，珍惜生产材料，做到用水节约，杜绝“跑、冒、滴、漏”，不开长明灯、无人扇。对生产材料，不乱丢乱放，做到精打细算、充分利用。通过实际具体工作，树立节约意识，为企业降本增效、提高经济效益做出实实在在的努力与贡献。

　　三、存在的不足问题。

　　20xx年，我在取得一定成绩的同时也存在一些不足，一是部分岗位员工的操作水平和理论知识不够，管理人员的拓展思维欠缺，成本节约观念淡薄，存在浪费和跑冒滴漏现象；二是质量意识和安全意识还不够强，提高产品质量上措施不够，遵守安全制度和安全操作方面有欠缺，需要继续加强。

　　四、明年工作计划。

　　（一）坚定信心，提高产品质量。

　　明年，我要坚定信心，重点抓好产品质量，认真检查分析，心得体会找出薄弱环节，落实整改措施，加强质量管理，努力提高柴油发电机组的质量。

　　（二）加强培训，提高员工综合素质。

　　我要加强对员工工作业务技能与安全生产知识培训，提高员工的专业知识水平和安全生产知识，提高员工的战斗力和工作执行力，使工作效率得到有效提高。

　　（三）注重安全，确保安全生产不出事故。

　　我要进一步加强安全生产力度，加强对设备的使用、保养管理，加强安全生产制度的落实与检查，消除一切安全隐患，力争实现无安全事故。

　　（四）加强管理，继续做好降本增效工作。

　　我要进一步加强能源管理，加强原材料管理，树立勤俭办厂方针，节约水电，爱护、珍惜企业财产，继续做好降本增效工作，为公司增加经济效益而努力。

　　今年，我认真努力工作，虽然取得了一定的工作成绩，但是与公司的要求和员工的希望相比，还是需要继续努力和提高。今后，我要继续加强学习，深化管理，按公司的要求，做好自己的本职工作，为公司健康持续发展做出应有的贡献。

　　转眼间，一年的工作也即将接近尾声，在班组以及各位领导的帮助下通过认真的总结经验，仔细的分析，从已经出现的问题中吸取教训，在困难中锻炼能力，在反思中进行自我提高，最终圆满完成了全年工作。为了更好的使我在新的一年里个人能力有所提高，工作有更大的进步，根据领导的要求现将我个人一年的工作总结。

　　1、年初，生产线开的比较紧迫，针对熟练员工较少，新员工较多的情况下，加强了新员对工作的学习能力，并安排老员工手把手教学，使新员工在短期内能够适应本岗位的各项操作；

　　2、x月―x月在生产过程中，因满卷切换易炸筒，班组消耗也逐渐增加：

　　要求员工工作时做到，忙而不乱、紧而不散的工作方式，做好本班组的工作。同时，查找原因，对于上机纸管进行严格的检查，并逐步淘汰回用次数多的纸管，减少因纸管带来的不必要的消耗，从而减少炸筒的机率。

　　3、x月x日，因员工xx和xx上班期间嬉戏打闹，导致xx工伤事故，对于班组安全教育的不完善，进行了深刻的反思，同时加强了对员工的安全教育，并对不合理的行为加以制止杜绝。

　　4、全年数据统计：

　　20xx年末，本班卷绕员工共计x人，20xx年新进员工27人，辞职及自动离职共计xx人，其中因工作需要调离卷绕岗位x人，现有人员x人。

　　二、工作中存在的不足

　　1、在处理不是我分管的工作时，表现不够主动，究其原因是头脑中有怕越权、越位的思想，有时就表现出不主动提出自己的工作思路，致使工作节奏慢；

　　2、对新的东西学习不够，工作上往往凭经验办事，凭以往的工作套路去处理问题，表现工作上的大胆创新不够；

　　3、班组的管理还不够细致，员工的安全和质量意识仍不够强，导致本年度的1起安全事故。虽然事后也对当事人进行了教育和处理，针对性的作出了相应的对策。但应还是预防为主，加大平时的教育力度，提高员工的安全和质量意识，从根本上减少安全事故隐患的发生。

　　以上的缺点我将通过不断的学习，努力提高自身的工作能力，工作水平的基础上来克服缺点，完善自我，以饱满的热情和充实的干劲为公司事业的发展添砖加瓦。

　　一、总一年来工作重点与自我评价

　　xx年，是被任命为采购主管的一年；然一年即末，一段自我学习管理经验；尝试克服压力和困难，努力勇敢改变的时光将要；即将的终点，也许是更好的，全新的起点；下面是xx年本人的主要工作内容总；

　　1.t-1物料及时率，个人负责的物料及时率系统总票数16525票，完成率89.3%，实际及时率达99%（以影响生产线停线为准），不及时率主要集中在地刷产品；同时负责大货、备件、试产等物料的跟踪，尤其是协助采购员处理异常问题点，t351h452h428h457等型号大单的节点控制，横向部门的沟通，供应商问题点反馈和改善等；自我评价，总体成绩合格；

　　2.埋尾补料流程的系统化改善进一步提高，xx年的重点工作之一埋尾补料，尤其是下半年应财务部相关要求，以及总三内部作出的关于埋尾补料流程的改变和确定，配合有效的激励考核措施，做到分工清晰，责任明确，埋尾的激励与考核过程中，可以得出；目前48小时完工率达8%，补料不及时是影响及时扫尾的重要原因，也是需要重点改善的地方，其次就是扫尾过程中，产生二次扫尾的频次过多，占影响及时扫尾的1%左右；从补料统计中可以看到。补料数量和金额较上半年减少5%，补料总金额控制在7万左右，正常损耗的物料占4万多；只要集中在交货贵重的电器件（如：电机、线路板、电源线等），注塑件补料原因集中在生产过程中产生的不良和来料不良；

　　3.沟通能力在这一年的工作过程中，似乎有进一步的提高；在和供应商打交道的过程中，能够有效的时间内找到沟通方式，不同类型的人区别对待，以达成所需要的沟通果；同时横向部门的沟通以及相互间配合处理问题的过程中，不仅提高沟通能力，而且在相关的业务知识和产品知识上有所了解，拓宽知识面和眼界，可以说时刻在观察，时刻要学习

　　4.个人整体素质的提高，体现在做人要真诚，诚信；不管是工作，同事间，与供应商的交流之间，一定做到为人的根本；做人要有责任感，且要敢作敢当，勇于承担，遇到问题我解决，遇到困难我帮忙，遇到矛盾我挺身；做人要肯、会、主动学习，工作中学习领导的处理问题的方式，不懂的知识多请教，不耻上下左右问，生活学习他人的作风处事之道，每时每刻学习观察他人的管理、控制、有效促进工作、生活氛围的方法；全面学习以提高自己；工作是这样，家人朋友也是这样，生活依然这样；

　　二、本人有哪些方面需要培养、提高及改善

　　1.责任心的进一步提高和强化，才能更好的带动部门的工作氛围和激情；

　　2.团队合作的建设过少，不能更好的加强，提高团队的工作能力

　　3.问题点控制不足，关注的时间和空间过于局限，不能很好的发现潜在的问题点；

　　4.落实执行力待提高，针对预控的措施不充分，明知故犯的现象重复出现，影响计划的执行；

　　5.领导者的基本素质，素质水平低，管理经验少，不能更好的影响和改善同事的工作模式；

　　总之，考虑问题不周全，落实不充分，责任心不足，但真正遇到问题是，绝不退宿，果断提出解决方案和敢于承担可能出现的责任和后果，不怕失败，只求肯接受失败的平台；

　　三、xx年计划与展望：

　　努力学习，不断提高自身的价值，并用工作绩效来展现努力的成果，更大强度的敢于改变，士为知己者死，而我要为更远大的理想和目标奋斗，采购科依然成为分厂绩效的基石和核心力量；埋尾36小时，补料总额低于3万，责任更加明确，且因果关系公开；希望透明化的自我控制和独立工作成为我们的核心工作氛围；

　　时机成熟，我决定回南京扎根，谋求更好的职业生涯，尝试改变自己的生活和工作模式；也可是说是学习的经验，更好的提高自己，而非现在的局限，xx世界末日不是对我说的，因为新的起点到啦。

　　我自20xx年8月份进入xx物业公司，到现在已有半年的时间，主要负责银行网点、国电园区及写字楼的保洁主管工作，像招聘人员、耗材统计和请领、开荒实践，沟通关系等很多管理工作几乎是从零开始学起。在公司领导的精心指导和大力帮助领导下，按照我司的工作要求，经过各辖区员工的共同努力，顺利的完成了一系列的保洁服务工作， 在此对过去的半年做以简要心得总结。总结经验和教训，找出不足，为下一年的工作打好基础。

　　一、因地制宜，分清工作重点：根据保洁辖区人员集中，各种配套设施齐全的特点，要求保洁员要了解各楼层的基本情况，掌握清洁的重点。大厅和卫生间是工作人员出入最频繁的地方，也是最易脏的地方，清洁的重点应放在大厅和卫生间。特别是卫生间的便池、死角，做到便池无污物，卫生间干净无异味；玻璃必须清洁到位，做到窗明几净；地面光洁、无尘、无脚印；墙面无污渍。

　　二、严格遵守公司的各项规章制度：要严格按工作流程进行工作，正确合理的使用保洁工具和清洁用品，在纪律方面，对保洁人员加强思想作风建设，常检查，常监督，做到有法可依，违法必究。严格按奖惩制度办事，表现好的奖励，差的进行批评，对屡教不改者限期辞职。在礼节礼貌管理方面，根据甲方和公司的要求，统一着装，经常检查员工的仪表仪容，随时发现问题随时解决。

　　三、公司是一个整体，要全力配合公司其他部门工作：要积极配合维修人员，发现跑冒滴漏现象及时上报公司及维修人员，以便及时处理，以免造成大的损失，并做好维修后的保洁工作。保洁部需要加派人手的时候，都积极配合，服从管理。

　　四、能用自己的亲和力团结每一位员工，能与保洁员工打成一片，在对她们严格要求的同时，充分调动员工的工作积极性、主动性，要使员工端正服务态度，对工作尽职尽责，不怕脏、不怕累，做到生活上多关心她们，有困难及时帮助她们，解决她们的后顾之忧，使其专心工作。

　　五、注重搞好与甲方的关系：搞好与甲方的关系，是工作开展的基础，便于我们工作。经常与甲方的主管沟通，征求甲方的意见，增进感情。对于提出的问题，及时整改，并请甲方检查。

　　六、抓好节能降耗工;在每月报领保洁用品时，按计划请领，从不多领，为公司节约开支。

　　七、正确处理好与甲方的关系，正确处理好与员工的关系，为工作创造一个良好的环境。

　　半年的工作给我留下了很多宝贵的经验，也是我成长道路上的一笔财富，但是我的工作还有很多需要改进的地方，我要认真总结过去的经验教训，发扬成绩，克服缺点，在总公司的指导下，全身心地投入到工作当中，在新一年里作出更大的努力。

　　接触教室保洁工作已经一年多了，从一名教室保洁组员到一名教室保洁组长，再到后来的教室保洁区域长，在教室保洁这一队伍中担任了不同的职务，扮演着不同的角色，同样的工作在不同的时期却有着不同的感受，对教室保洁工作也有着很深的感情，保洁主管年终总结。

　　我是从20xx年10月份加入教室保洁这一队伍的，记得最初加入的时候我并不知道我要做的是教室保洁，只是学校通知可以申请勤工俭学，我就怀着一颗期盼的心去申请，希望借此可以减轻父母负担。事实上我也正在尽自己所能去为学校做自己力所能及的事情，不愧对学校对我们的帮助，也希望我们的教室保洁工作做的更完善。

　　之所以能够从一名普通的组员一步一步做到区域长，我要感谢那些帮助我的学长学姐，也让我有机会体会到教室保洁中的每一个角色所担任的不同责任。所担任的责任虽不同，但是对于教室保洁这一队伍来说，却是缺一不可。记得做组员的时候我们的组长很严厉，但是严厉也只是对工作，其他时候还是很不错的，经常会给我们开个小会，互相交流一下，在教室保洁竞选组长的时候鼓励大家去等等。后来去做组长的时候，对各种工作都不太熟悉，我原来的组长还发信息告诉我有什么不懂的可以问她。跟着范磊学长做组长的时间不长，但是也算是范磊学长让我真正的在教室保洁这一队伍中得到历练，让我学到很多东西，让我的大学生活不再枯燥无味。跟着孟焕新学姐做组长的时候，工作中有过失误，但孟焕新学姐并不曾动过气，每次遇到我不明白的事情她总是会耐心的给我说，后来做区域长的时候尚战颂学长、罗红兵学长以及王亚婷学姐都给了我不少帮助，让我学会了很多。

　　作为一名教室保洁的组员，岗位是普通的，但是在普通的岗位上却要做到很多不普通的事情。作为一个合格的教室保洁组员，不仅仅是想尽方法把教室卫生打扫干净，更多的是还要处理好自己与在自己工作的教室里上自习的同学的关系。在自己工作的时候一般都会有许多同学还在上自习，有的同学在我们扫地的时候并不会自动给我们让位以方便我们打扫，这个时候有的组员并没有去让同学让一下，而是不去打扫同学上自习所占的座位，以至于第二天影响大家上课。所以这个时候需要我们去跟上自习的同学交涉，既不影响到他们上自习，又不影响我们很好的完成我们的工作。而与上自习的同学的交涉又不是那么简单，在我们的组员中不乏因为交涉而与上自习的同学产生冲突的，所以我们在以后的工作中更应该注重培养一下我们组员的待人接物，适当的时候应该予以合适的措辞，既不显得我们一味的屈服、又不伤害我们之间的和气，以便更好的完成我们的教室保洁工作。

　　组长这一职务在我们教室保洁的队伍中仍然扮演着非常重要的角色，他既要完成组员需要完成的任务，又要完成自己的任务

原标题：美国铁塔（AMT.US）：全球最大REITs之一 国际化共享铁塔龙头 来源：证券

Inc.合并后，公司成为北美最大的电塔公司之一，目前公司铁塔站址数位列全球第二，也是目前全球最大的不动产投资信托公司(REITs)之一。由于REITs分红的抵税效应，AMT自2012年以来的连续经营收入有效税率(ETR)始终大幅低于联邦法定税率。

除了降低税收负担以外，REIT还是一种低成本的融资方式。AMT自2011年以来资产负债率始终超过70%，由于近年来公司海外并购速度加快，资产负债率水平进一步上升，直接进行债务融资将导致高昂的融资成本。AMT利用美国发达的资本市场，以铁塔租赁收入为支撑发行REITs，获得低成本融资用于站址收购、建设和国际化扩张，近年来公司债务的平均利息率均不超过4%，利息费用占主营业务收入的比重不断下降。

首次覆盖，给予增持评级。美国电塔是全球领先的跨国铁塔企业，20余载探索奠定行业领先地位。预计财年营业收入分别为83.60、93.96和103.58亿美元，增速为12.37%、12.39%、10.25%，净利润为13.50、15.67、18.18亿美元，增速为10.03%、16.04%、16.02%。

美国国内业绩稳健，海外业绩尚处发展初期有望走出规律性趋势。1995年成立以来，公司经历了并购扩张期(年)、增效调整期(年)和稳定期(2008年以后)。并购扩张期快速并购促使站址数量爆炸增长，但债务负担重拖累盈利能力;增效调整期公司战略放缓并购步伐，注重内在效率的提升，促进共享降本增效同时剥离非核心业务，营收增长同时利润率持续提升，2006年实现净利润翻正;稳定期加速扩展海外业务，资本开支增加同时共享率水平有所降低，因此海外业务扩展一定程度降低了公司利润率水平，预期海外业务发展成熟后有望延续国内发展规律，2019年H1海外并购持续，同时各地区均实现有机增长，趋势验证持续向好。

铁塔租赁业务模式可靠，独立运营优势明显。公司拥有庞大的且持续扩张的站址数量保证了公司可服务用户的规模;长期且不可取消的租赁合约与高续租率保证了公司稳健可预测的收入;AMT作为独立运营铁塔公司议价能力强，合约内嵌年度价格上调机制与成本转嫁，叠加公司共享率水平较高，边际成本可控性强;转型REITs财务费用进一步下降。公司独立运营模式健康，市场给予更高估值。

公司先发优势显著，站址规模庞大，地域分布广泛，面对行业新周期志在必得。公司二季度增长主要系全球各地快速增长的数据流量需求驱动铁塔租赁需求和租户数量快速上升。公司有望持续受益美国国内5G通信周期建设以及海外新兴市场数据流量扩张与4G普及机遇，此外由于公司业务覆盖地区无线技术部署处于不同阶段，公司业绩受运营商投资周期影响大幅减弱。

风险提示：铁塔行业竞争加剧风险;海外收入不及预期风险;5G通信技术变革速度不及预期风险。

01 美国电塔：国际化的共享铁塔龙头

Inc.合并后，公司成为北美最大的电塔公司之一，目前公司铁塔站址数位列全球第二，也是目前全球最大的不动产投资信托公司(REITs)之一。

AMT是全球市场份额最大的跨国铁塔企业，海外业务扩展速度超国内。根据公司报告，截止2019Q2，公司在全球包括北美、南美和欧洲、非洲、亚洲部分地区共计17个国家拥有近十七万个通讯站点(不包括室内分布式系统站址数)，其中美国 4.02万座，亚洲(印度)7.40万座，欧洲、中东、非洲1.69万座，拉丁美洲3.77万座，通信站点总运营规模仅次于中国铁塔。近年来公司国际铁塔数量不断增加，增长率远远高于国内。公司已成为国际市场份额最大的铁塔企业。

公司的主营业务包括两类：

一是不动产业务，即通信铁塔的租赁和管理：宏站业务是公司铁塔租赁管理的主业，公司基于拥有的铁塔站址资源，向通信服务运营商、广播电视广播公司、无线数据提供商、政府机构和市政当局以及其他一些行业的租户出租通信铁塔商的空间，同时提供电力和相关管理与维护服务。

除宏站业务以外，公司也提供一些网络加密的解决方案，包括室内和室外的分布式天线系统(IDAS和ODAS)、屋顶无线设备和小型蜂窝网络等，帮助实现无宏站铁塔的一些地区的信号覆盖。

二是网络发展服务业务：该业务主要在美国，公司提供与电信基站相关的包括土地征用、基站选址、分区、业务许可和结构分析等服务，用于支持公司的铁塔租赁业务，包括在土地上增加新的租户和设备。

公司收入由铁塔租赁管理业务强劲驱动。18年铁塔租赁管理业务收入分别为57.13亿美元、65.66亿美元、73.15亿美元，占公司该年营业总收入的98.75%，98.53%，98.31%，2019年H1租赁和管理业务收入36.85亿美元，占比98.19%，收入贡献率始终超98%。

公司站址规模不断扩大与运营效率提升下利润稳健提升：公司发布2019年半年度财务报告显示，上半年实现营收37.03亿美元，同比增长5.12%，上半年实现净利润8.42亿美元，同比增长41.57%，增幅显著，公司二季度业绩增长主要系快速增长的数据需求下通信塔租户数快速增长。

近年来公司毛利率与净利率始终稳定在70%和17%的水平，2019年H1公司EBITDA利润率和净利率均有所提高，EBITDA利润率提高主要系毛利率水平提升，但公司销售管理费用有所提升，净利率水平提升主要系EBITDA的增加和折旧、摊销和资产减值支出减少，同时利息费用与所得税费用有所下降。

分地区来看，公司2019年Q2美国业务收入10.47亿美元，比去年同期增长6.01%，来自铁塔租赁的收入同比增长7.5%;拉丁美洲收入总比增长8.75%，其中租赁业务收入同比增长7.3%，同时收购巴西光纤资产的部分驱动了应收增长;亚洲业务收入同比增长4.3%;欧洲，中东和非洲(EMEA)部门的收入同比增长4.98%至1.75亿美元，收购肯尼亚的塔楼等促进公司租赁业务收入同比增长7.2%。

美国消费者对移动数据的需求持续扩大，海外市场同样展现类似的数据流量使用增长率，刺激了市场对铁塔租赁需求，公司二季度海外各地区业务均实现有机增长，业绩趋势得到验证，预期伴随全球通信周期建设与海外市场业务逐渐成熟业绩持续向好。

02 发展历史：收购打下规模优势，共享增效业绩边际提升

自1995年成立以来，公司发展过程可以划分为3个阶段：并购扩张期、增效调整期和稳定期，公司成立初期以收购扩张为导向，通过大量并购快速积累铁塔资源，同时拓展了少量海外业务;调整期期间公司剥离非核心业务，注重提升自身管理效率，净利润首次在2006年翻正;2008年以后，公司以提升效率为导向，整体盈利水平稳定，同时国际业务进一步扩张。

1995年7月17日，公司作为美国广播电台(ARS)子公司成立，随后开始通过并购与自建两种方式开启规模扩展之路。1996年-1998年公司陆续收购美国国内Skyline、BDS、BRIDAN，获得了分布在弗吉尼亚州、康涅狄格州、加利福尼亚州和马萨诸塞州等地的多处电塔资源;

1997年7月，美国电塔母公司ARS与CBS哥伦比亚广播公司合并;1998年，美国电塔公司完成分立，开始成为一家独立经营的公司。截至1998年，美国电塔在成立不到四年的时间里已经在美国全国范围的44个州经营着超过3200座电塔。

AMT作为独立的第三方铁塔公司出现满足了通信运营商对外包铁塔服务的需求。AMT本阶段的服务对象主要是大型无线服务提供商，如Alltell、AT&T、贝尔移动等。此外，大多数主要的广播和电视广播公司都是AMT的客户，包括AMT原母公司ABC美国广播公司、CBS哥伦比亚广播公司、CNN美国有线电视新闻网和Fox福克斯电视台。

大规模的收购活动下公司站址规模爆炸式扩张，带动租赁管理业务营收快速增长。此外公司自成立初期即奉行全球化战略，截止2002年，公司业务已进入加拿大、墨西哥、巴西等地区。

由于频繁的收购活动，该段时期公司债务负担较重，拖累盈利能力。公司资产负债率由1998年26.39%迅速增加至2002年的70.31%，图中2002主要系非核心业务的剥离与相关资产处置，以及对一些盈利能力较差铁塔站址的出售。

随着公司负债的迅速增加，公司利息费用率由1998年的27.71%增长至2002年的44.04%，其中2001年公司利息费用率达到51.77%，公司庞大的债务下的利息负担对公司利润造成了较大侵蚀，拖累公司盈利能力。

在经历前期大规模并购通信塔数量快速增长后，2002年后，公司战略性放缓了并购公司的步伐，开始专注自身运营和管理效率的提升，在站址规模上升的同时，通过增加塔均租户数的方式提高单塔收入，同期公司还剥离了其非核心和低效率的资产和业务线，公司的盈利能力逐渐好转。

2.2.1. 剥离非核心业务，毛利率水平向好

2002年之前，公司的主营业务包括铁塔的租赁管理业务、网络服务业务以及卫星和光纤网络接入服务。2002年公司提出出售其下全资子公司Verestar的计划，Verestar是一家综合卫星和光纤网络接入服务提供商，为电信公司、互联网服务提供商(ISP)、广播公司、海事客户以及国内外政府组织提供服务。通过出售Verestar，公司出售了其包括整个卫星和光纤网络接入服务全部业务。

2002年7月，公司完成了对Verestar的子公司MTS的销售;同年12月，公司完成了对伊利诺斯州Schaumburg办公楼的销售。2003年1月，公司出售了网络工程发展业务照明系统服务Flash Technologies;

2月，公司剥离了MTN;8月，出售网络工程发展业务射频单元Galaxy Engineering;同年3月份公司还完成了伊利诺斯州Schaumburg办公楼的销售。2004年公司出售了钢结构制造和电塔设计施工单元Kline，标志着公司完成了向专注于电塔租赁和管理业务公司的转型工作。

网络服务业务与卫星和光纤网络接入服务毛利率水平较低，1998年-2001年公司网络服务业务与卫星和光纤网络接入服务规模逐渐扩大下公司整体毛利率不断下降。年期间随着公司非核心业务逐渐剥离，毛利率水平开始逐渐提升。

2.2.2. 以提高效率为导向，促进共享提升边际收益

公司的并购扩张步伐战略性放缓，收购活动战略性目的更强。2005年公司收购竞争对手SpectraSite是该阶段最大的一笔收购，此次收购不仅消灭了与公司最相近的竞争对手，同时获得了SpectraSite在北美的大量铁塔站址，公司因此确立了其在北美地区最大的通信运营商的地位。

此外，公司对于新塔收购的条件提出了更高质量的要求，只有达到一定标准的电塔才会考虑收购，而对区位条件较差，收入不达标准的部分电塔进行了出售，不断优化自身拥有的电塔的质量。2003年公司自建和收购一共新增900座电塔，同时也出售了原有的400座电塔。

推动共享降本增效，增加塔均租户数边际收益提升。在站址数量几乎保持稳定的情况下，公司开始专注于通过增加塔均租户数的方式提高单塔收入，进而提升公司的盈利水平。

共享铁塔是一种高效的经营模式，相比于新建铁塔，为多容纳一个租户对铁塔进行改建和加固的成本要低很多，对额外租户的经营和管理费用也较低，同时单座铁塔的折旧费用固定，因此服务新租户所产生的收入的较大比例都流向了净利润，使共享铁塔模式下折旧费用和销售管理费用占营业收入比例不断下降;此外，公司于2007年调整固定资产折旧年限，由15年延长至20年。

根据公司公告，年，公司的新增收入中约45%来自于存量铁塔，共享模式的边际利润率显著。此外，2003年美国3G技术开启，通信运营商资本开支在2005年大幅上升，显著提升公司业绩。

资本结构改善，利息费用进一步下降。并购活动的减少也改善了公司的资本结构，公司资产负债率有所下降，从2001年的70.31%逐渐下降到2005年48.31%，而后有所回升至2008年63.53%。公司债务负担逐渐减少以及盈利模式逐渐清晰，且客户的信用水平优异，公司基于合约的租赁收入稳定且可预测，更容易取得较低成本债务融资。公司2002年-2008年利息费用率逐年下降，从2002年0.44不断下降至2008年0.16。

铁塔数量持续稳步增长叠加共享率上升下单塔收入不断提高，公司营业收入迅速增长;公司加强管理注重效率提升成果显著，费用率水平不断下降，净利润于2006年首度实现翻正，公司的盈利能力得到较大程度上的改善。

2008年开始，公司业绩进入稳定增长期。年公司营业收入年化增长率15.04%，EBITDA利润率维持在60%左右，经营利润率维持在30%左右，公司转型REITs架构后，费用水平进一步下降，近三年净利润率维持在17%以上水平，EBITDA利润率和EBIT利润率略有下降主要系公司毛利率水平较低的海外业务扩张(主要为印度地区)所致。

美国市场业务保持稳定，重点扩展海外业务。经历了20余年的发展，公司目前已经探索出一套成熟可复制的运营模式。通过综合考察拟进入新市场的国家因素、行业因素、竞争对手，分析投资与经济环境、法律和监管条件后，通过建立全新的或扩大现有的通信房地产租赁业务来创造价值。通过海外并购，目前公司的业务范围遍布公司在全球包括北美、南美和欧洲、非洲、亚洲部分地区共计17个国家。

4G投资与国外站址数量扩张驱动公司业绩增长。2010年4G技术启动，该年美国通信运营商无线资本支出同比增长23.81%，推动公司在2010和2011年营收增速显著上升;2014与2016年公司营收快速增长主要系海外站址数量的扩张。

在所有境外业务中，亚洲地区业务发展迅猛。2016年公司收购了印度Viom公司51%的股权,Viom拥有42000个通信站点和200个DAS分布式天线系统。2018年公司收购印度电信公司Idea Cellular，获得了其在印度的9700个通信站点，同年从印度Vodafone收购了10200个通信站点，亚洲地区铁塔数量由2015年15070座爆发式增长至2018年75872座。亚洲地区收入占境外收入比例也不断攀升，从2015年15%提高到了2018年43%。

美国地区单塔租户数面临提升瓶颈，公司的国际租赁业务尚处于业务发展前期，塔均租户数较低，海外规模扩大下公司塔均租户数由2008年2.5租户/塔下降至2015年1.8租户/塔，近年来海外站址共享率有所提升，站址租户数小幅提升至2017年1.9租户/塔。

伴随着公司国际业务逐渐成熟，有望走出公司美国国内业务发展趋势，后期塔均租户数提升叠加费用率下降，海外业务盈利能力有望改善，推动公司业绩增长。

03 奉约收租的业务模式，独立运营是业务优势

铁塔公司的商业模式主要为基于已有的铁塔资源，向通信运营商租赁通信铁塔上的空间用于搭载其通信设备，并收取租金。

收入端：租金收入是公司最重要的收入来源。美国铁塔市场发展成熟，独立运营的第三方铁塔公司拥有着美国境内超80%的铁塔，议价能力强，普遍采用市场定价法定价。市场定价法考虑到出租资产对运营商的价值，体现与客户的议价结果。

成本端：与主营租赁业务直接相关的成本主要是站址的能源费用;其他管理销售费用主要包括土地租金、房地产税、监控、公用事业、保险、站址维护费用。公司拥有的较高的议价权支持公司在定价时进行成本转嫁，降低成本端价格变动带来公司业绩波动风险。由于通信铁塔是种子产行业，公司折旧费用占比较高。

通信铁塔作为资产密集型行业，长期资本支出占用公司大量资金。公司资本支出活动可以划分为收入维护型资本支出和创收型资本支出。收入维护型资本支出主要包括照明系统、栅栏维修和地面保养及IT基础设施维护支出，在美国市场上，公司每座塔每年的维护型资本支出大约为1000 - 1500美元，在国际市场上，每座塔每年的花费约为500 - 700美元;

创收型资本支出即为提升公司服务的租户数从而提高总业务收入而进行的资本支出，包括：1)为提高共享率水平，增加铁塔容量的站址改造资本开支(例如扩高、地基加固等)，AMT与租户共担此类成本;2)土地租赁和购买;3) 可自由支配的资本项目，包括建设新的通讯设施和发电机;和4) 启动资金项目，即在新市场收购或开展业务。

财务费用上，利息支出与所得税主要受到公司资本结构和分红政策的影响。

公司的经营模式决定了所拥有的站址资源是业务的核心，站址资源规模直接决定了公司能够服务的用户规模。扩大站址规模的方式主要包括自主新建和外延收购，此外，站址规模的扩大具有一定的规模效应：运营商倾向于应具有全网经营能力的铁塔公司达成长期合作。

目前通信技术升级换代的周期越来越快，运营商为了抢占先机需要快速铺设全国性的网络，AMT拥有着庞大的站址资源，且地域分布广泛，与AMT合作降低了寻觅成本，也易于进行统一管理;而对AMT而言，公司能够在新市场复制已建立的运营系统和流程，或是扩大现有市场内的资产而不需要显著增加管理费用。

共享铁塔模式最早起源于美国，是一种双赢和高效的铁塔运营模式。

对通信运营商而言：“共建共享”模式明显优于“自建自用”模式。根据测算，运营商租用铁塔的成本相对“自建自用”更低：5年的租用期可节省73%以上资金，10年租期可节省约59%的资金，15年租期可节省约51%资金，20年租期可节省约45.17%资金。

此外，自建自用需要运营商自主寻找站址、协调物业，建设铁塔，在通信技术演进快速的今天，自建铁塔作为资产密集型项目，将占用大量资金;铁塔建设周期长，也不利于运营商快速铺设网络，抢占先机。

对铁塔公司而言：共享铁塔模式可带来更高的边际回报。建设一座铁塔的投资相对固定，而如果同时将铁塔租赁给不同用户，仅需要付出相对较少的改造与加固成本，铁塔公司就能获得成倍的租金收入，边际效应非常显著。

根据测算，增加站均租户数将显著提升ROI。假设单塔的初期建造成本为27.5万美元;且对比运营商主导铁塔公司或合资铁塔公司，独立铁塔公司议价能力较强，公司定价对两个及以上租户并没有折扣， AMT测算中联合租户甚至比固定租户支付了更高的租金，假设一个租户、两个租户、三个租户的边际年租金为2万美元、3万美元和3万美元;

运营成本(土地租金、监控、公共设施等)随着租户数量的上升有所提升，可以得出，随着单塔上租户数量不断提升，公司的毛利率从40%提升至83%，2个租户与3个租户的边际利润率达97%，三个租户投资回报率为24%，远超单一租户时3%。

3.3.1. 独立的铁塔公司，面对上游转嫁成本面对下游高议价打开利润空间

运营商分拆铁塔资产，成立专业的铁塔公司已成为确定性趋势。早期，通信设施设备包括发射塔、网络管理和呼叫中心在内的战略基础设施大多由运营商垂直整合。

而随着：1)数据支持服务爆炸式增长，通讯技术更替周期越来越短，运营商不得不腾出更多的资金来应对网络技术和设备升级;2)运营商间的竞争日益激烈，世界各地的平均每位用户收入都在稳步下降，不断压低利润率，运营商逐渐将自有的铁塔资源剥离给独立第三方铁塔公司后售后回租，或成立合资的铁塔公司，以推行共享铁塔模式。

全球各地不同的推行政策、需求、市场成熟度下形成了三类不同的铁塔企业运营模式：1)运营商主导的铁塔公司，运营商股份占比51%以上，以亚太地区为代表，代表公司如中国铁塔、印度铁塔等，如果去掉中国铁塔的192万座铁塔，全球占比将下跌至9.1%;2)独立的铁塔公司，即第三方公司独立运营，以美国和加拿大地区为代表;3)合资基础设施公司，由两家及以上的移动网络运营商将设备投入到第三方公司进行管理，欧洲的规模占比相对较高。

从运营模式上看，北美铁塔租赁市场成熟度高，主要以独立铁塔公司模式为主，AMT与CCI、SBAC均为独立运营的第三方铁塔公司，相比于由运营商主导的铁塔企业，AMT模式更健康，议价能力强，在增加单塔租户数时不用提供费率优惠，保证了公司的利润水平。

从竞争格局看，美国的铁塔公司数超过100家，大多数企业规模较小，其中美国电塔国内市场占有率最高。行业地位明显，美国境内前三大铁塔公司美国电塔(American Tower)、冠城国际(CrownCastle)和SBA通讯合计拥有美国境内超76%的市场份额。

从租户结构上看，AMT的租户包括美国领先的无线运营商AT&T、Verizon、T-mobile和Sprint，以及国际市场中许多大型跨国运营商。2019年一季度AT&T、Verizon、T-mobile和Sprint分别贡献了16%、15%、10%和8%的收入，来自四大运营商的收入占美国境内总收入的89%;公司来自国际租户的收入占比32%。公司的客户结构较为分散，地域分布广泛，在面对下游客户时拥有较高的议价权。

3.3.2. 合约时间长+合约不可取消+高续租率带来稳定收入来源

长达10年的不可取消的租赁合同是公司未来稳定现金流的基础。公司与租户签署为期10年的不可撤销租赁合约，而后租户可选择签订多个续约条款。截至2018年底，公司未来不可取消的租户租赁收入接近350亿美元，是2018年收入的5倍。约57%的租户租约的续签日期为2023年及以后。

无可选择的站址资源带来高续租率，保证了未来的高出租率。从AMT发展历史上看，公司客户流失率平均约为每年租户账单的1%至2%。AMT拥有全美最大规模的铁塔资源，地域分布广泛，对运营商来说，除了寻找替代站点需要付出的寻觅成本外，合适的替代站点可能不存在或者不适用，为通信网络重新选址，搬迁通信设备也将带来高昂的成本，甚至影响客户的通信质量，都使得AMT的租户续签合约的比率非常之高。

3.3.3. 年度价格上调机制+成本转嫁+提升共享率边际成本可控

租赁合约内嵌年度价格上调机制，租金水平稳定上涨。在美国市场上，采用固定年度价格增长机制，每年费率平均增长3%;在公司海外市场上，费率一般与当地的CPI指数挂钩，以对冲长期通胀和外汇贬值带来的风险。

已建成的铁塔站址维护成本保持较低水平。公司铁塔维护成本较低，此外，得益于公司的市场议价能力，公司能够将部分运营成本转嫁给租户：在拉美市场，租户自己承担土地租金，在印度、欧洲、中东、非洲市场，租户自行承担运行基站的能源费用，以转移上升的要素费用对公司营收带来的负面影响。这使得对已建成的铁塔，公司只需要相对较低的年度资本支出来维护通信站点，公司多年来每站址维护型资本支出始终处于较低水平，近10年平均每年占公司主营业务收入比为2.59%。

稳定可靠的收入来源与低维护成本支出保证了公司拥有充足的资金进行创收型资本投资。公司大部分年度资本支出预算用于增长性投资，包括站址收购与新建、土地租赁、为提高单站址可搭载的租户设备数而进行的站址改建和加固与启动资金项目。

3.3.4. 稳定的不动产资源

公司拥有充足且稳定的土地资源，造就了公司安全的基站不动产。在美国，超过33%的土地是根据融资租赁或永久地役权拥有或经营的，土地业主高度分散、90%左右的土地租赁权由拥有单一土地的房东持有。公司租赁的土地平均剩余期限超过28年，平均租期延长一般至少30年，公司在全球约有82%的土地租赁合同在2023年以后到期。

3.3.5. 转型基础设施REIT，资金成本和税负进一步下降

2012年1月，美国电塔向REIT转型。根据美国的规定，REITs需要将总资产的75%投资于不动产，至少90%的收入进行分红，满足要求的REITs在运行期间，除资本利得和确定的非现金应税收益应纳税之外，、可以免税进行股利分配。

截至2018年12月31日，公司属于REITs业务包括美国地区铁塔租赁业务、在尼日利亚、哥斯达黎加和墨西哥德国的业务以及室内DAS网络业务和服务部门。2019年1月，该公司在法国的大部分业务也成为了REIT的一部分。公司转型REITs后，为符合REITs规定的标准，公司始终保持着及极高的股利支付率。

由于REITs分红的抵税效应，公司自2012年以来的连续经营收入有效税率(ETR)始终大幅低于联邦法定税率。

除了降低税收负担以外，REIT还是一种低成本的融资方式。公司自2011年以来资产负债率始终超过70%，由于近年来公司海外并购速度加快，资产负债率水平进一步上升，直接进行债务融资将导致高昂的融资成本。公司利用美国发达的资本市场，以铁塔租赁收入为支撑发行REITs，获得低成本融资用于站址收购、建设和国际化扩张，近年来公司债务的平均利息率均不超过4%，利息费用占主营业务收入的比重不断下降。

04 志在必得——规模优势显著先发优势明显迎接通信新周期

4.1.1. 持续的美国市场需求

通信技术的变革伴随着无线数据流量的数量级别式扩张，带动对铁塔行业的需求持续增长。3G时代用户每月数据流量使用量仅为几十兆或几百兆，随着4G技术的成熟发展用户数据流量进入G兆时代，快速增长的无线数据使用和先进无线设备的采用，推动移动通信市场消费与投资的快速增长。除已存在的站址上租户的租约需求，数据流量扩张和通信技术革新带来对基站庞大的增量需求。

美国首批标准前5G移动部署已经开始，运营商正在投资于更密集的宏站网络。每种通信网络技术的更新换代速度越来越快，但从出现到最终被迭代的生命周期约为20年。

4G在美国的推广已经花了近十年的时间，目前运营商对国内的4G网络覆盖基本完成，但在深度和广度上仍有较大提升空间，仍将对数据流量需求密集或覆盖不足的地区进行补缺补漏，4G和在未来较长一段时间内将与5G共存，继续推动长期稳定的通信塔需求。

美国运营商无线资本支出的增长伴随着通信技术的升级换代呈现出周期性波动和明显的阶梯式上升。2003年和2010年3G技术和4G技术在美国相继启动，无线资本支出在2005年和2010年同比快速增长;年平均资本开支水平随通信技术周期更迭显著提升。

5G移动网络商用预计将在2020年的时间框架内完成，有望驱动美国运营商无线资本开支的再次大规模增长，和未来较长一段时间内平均支出规模的提升。

此外，从2G到3G，再到4G、5G，信号频率逐步上升，当其他条件相同时，基站的覆盖范围不断减少，随着设备变得越来越先进，对高带宽应用程序和更高服务质量的需求不断增加，也导致可以传输信号的范围越来越窄，运营商需要布置更密集的基站传输信号，将带来庞大的通信铁塔设施都需求，驱动铁塔公司业绩增长。

4.1.2. 国际市场需求强劲

最初的5G应用预计将推动美国等更成熟部分市场的增长，而在国际市场上，世界不同国家正处于无线技术部署的不同阶段，随着新兴市场越来越多的廉价智能手机的出现，和4G网络在这些地区的日益普及，将推动移动数据使用量的增加，海外市场机会广阔。

通信铁塔属于资本和时间密集型，以地理位置为基础的行业。首先，对铁塔公司而言，铁塔站址新建和规模不断扩张需要大规模的初始资本投入，铁塔规模和在地理位置上的广泛分布也需要较长时间的积累。

而从铁塔位置上看，通信铁塔的选址具有排他性，优势的区位将成为铁塔行业的稀缺资源，并带来更高的回报率;对对租户而言，新站址的寻觅与设备搬迁的成本也抑制了租户更换铁塔公司的意愿，都导致行业先发优势明显。

公司在全球拥有约17万个通信铁塔站点，其中美国约4.02万个，国际市场上拥有约12.9万个，公司超95%的美国站点位于城市环境之外，绝大多数站点所处的传统宏塔将持续作为移动网络的骨干。

公司充分利用全球各个地区通信技术发展的不同阶段与各种趋势，包括美国5G 技术的不断推进，和发展中地区低成本智能手机普及率快速上升背景下对铁塔基础设施需求的快速提升，有利于平滑公司业绩受行业投资周期影响的波动性，获得业绩持续增长的动能。

公司在美国市场上的主要竞争者主要有冠城国际(CCI)、SBA通信，此外，国际上规模较大的铁塔公司还包括中国铁塔。

冠城国际(Crown Castle)是美国最大的共享通信基础设施供应商，拥有、租赁和经营无线基础设备，包括信号塔和其他结构，如屋顶(信号塔)、分布式天线系统(DAS)以及各种形式的第三方信号塔下的土地权益。2015年，公司拟战略转型通信基础设施一站式解决方案供应商，计划建设数万英里长的光线以及数万个小型蜂窝式网络节点。

与AMT相似，公司主要通过并购进行业务扩张，公司的主营业务包括通信铁塔租赁及服务以及近年来开拓的光纤租赁及服务业务。目前，公司拥有超过40,000个蜂窝塔、约65,000个在岗或未签约的小细胞节点和大约70,000英里的光纤，支持美国各主要市场的通信基站以及小型蜂窝和光纤解决方案。

公司最初主营塔类业务，近年来公司注重小基站与光纤业务的开拓，光纤英里数大幅提升。公司业绩上自2011年实现正净利润后业绩平稳，2013年净利润水平下降主要系公司所得税相较前一年大幅上升，2015年净利润大幅上升主要系公司出售独立运营的部门CCAL取得的收益流入停止经营收益。

公司已成为小型蜂窝式网络技术的市场领导者。近年来，公司通过不断收购小基站与光纤企业，扩展了公司在通信基础设施领域的布局。小型蜂窝是网络由一系列小型低功率天线组成的，由于它们的能量较低，而且离地面更近，因此，尤其是在人口密集地区，小基站是一种理想的更精确、更有针对性地满足不断增长的数据需求的解决方式。

公司的小型蜂窝网络通常连接到现有的公共路权基础设施，如公用电线杆、路标或路灯之上。随着5G时代开启，高昂的建设成本与有限的土地资源使得宏站存在一定的提升瓶颈，预计对小基站的需求将会大幅提升，用于加强区域覆盖与信号加密，有望为公司带来新的业绩增长点。

光纤是连接小型蜂窝式网络的纽带。公司拥有并运营着全国最大、密度最大的光纤网络之一，总里程约7.5万英里。除了为服务于其通信基础设施之外，许多企业、组织和社区都利用了它为数据传输、云服务和其他带宽要求很高的应用程序提供的的快速连接的能力。

受小型蜂窝式网络和光纤建设的影响，公司近三年资本支出水平不断增加，然而在铁塔站址租赁业务上，公司铁塔站址规模扩张停滞，同时共享率水平有所下降，站址租赁管理业务收入增速放缓。光纤站址租赁业务毛利率水平相对铁塔站址租赁较低，光纤业务规模迅速扩张降低了公司整体毛利率水平，公司盈利能力有所下滑。

SBA通信公司是一家在在北美和中美洲的领先的无线通信基础设施提供商和经营者。与AMT相似，公司同样走国际化道路，近年来公司国际站址数量增速远超国内。

截止2019年3月31日，公司在全球运营着29687座通信铁塔，其中超13300座位于国外，目前，除美国本土以外，公司在阿根廷、巴西、加拿大、智利、哥伦比亚、哥斯大黎加、厄瓜多尔、萨尔瓦多、危地马拉、尼加拉瓜、巴拿马、秘鲁12个国家都开展了铁塔租赁与管理服务业务。

公司主要经营两类业务：站点租赁和网站开发服务。站点租赁业务：公司在长期租赁合同前提下，提供多站点功能且可以一对多的无线天线塔租赁服务，公司也提供一系列的蜂窝基站的安装、优化和集成服务;网站开发服务：为无线供应商提供协助发展他们自己网站的服务。

站址租赁是公司主要的收入来源，公司营业收入平稳,2016年营收下降为网站开发业务收入减少，尤其是与Sprint相关的业务;2018年净利润水平下降主要系清偿债务造成的大量损失，公司冲销了与2013-1C，2013-1D塔证券偿还相关的未摊销融资费用，以及与偿还2014年定期贷款和2015年定期贷款相关的原发行贴息及未摊销融资费用。

中国铁塔是全球规模最大的通信铁塔基础设施服务提供商。在站址数量、租户数量和营业收入上均位于全球第一。2014年中国铁塔成立后，陆续接受三大移动运营商铁塔资产分拆，中国铁塔出资2314亿元收购三大运营商铁塔资产，而后几年通过收购与自主新建，公司铁塔数量稳步上升。

与美国独立运营的三大铁塔公司不同的是，中国铁塔是由运营商主导的铁塔公司，面向下游议价能力受限。从股东结构上，公司的大股东为三大通信运营商，合计持有公司69.08%的股份;

此外，从2018年客户收入结构来看，三大运营商几乎是公司全部收入来源，来自中国移动、联通、电信的收入占比依次为54%、22%、22%。三大运营商既是公司的股东亦是公司的主要客户，公司在铁塔租赁业务上对运营商议价能力较弱。在推行共享铁塔模式时，公司不得不为运营商提供更高的折扣率。

基于公司最新的定价模式，根据测算，一个租户时，中国铁塔公司每个铁塔每年收入47660元;两个租户时，每塔每年收入61701元，提高29.5%;三个租户时，每塔每年收入79445元，提高28.8%。提升共享率水平带来了显著的边际收益，但低于独立运营的美国电塔公司的边际收益水平(由一个租户增加至两个租户或由两个租户增加至3个租户均为97%)。

公司开拓室分和跨行业站址应用与信息业务，并于2019年进入储能应用市场，新兴业务有望带来新的业绩增量。室分业务上，公司从大型场馆、隧道、高铁、机场、高速公路、交通枢纽等对建设技术要求较高、资本开支较大的项目切入，有望承接原运营商在以上场景的室分设备更新;

跨行业站址应用与信息业务潜在规模巨大，随着物联网、云计算和大数据技术的发展，铁塔站址的数据采集、监测和汇总价值凸显。公司拥有国内95%以上站址资源，覆盖各个行业客户，能够为各行业信息化建设提供信息服务，规模效应显著。

新能源业务上，2019年6月5日，中国铁塔成立全资控股的铁塔能源有限公司，目前主要业务集中于储能和动力电池板块，而公司原有的站址资源和备电保障能力是公司空间场景拓展与跨界合作的优势所在。

盈利能力上，SBA通信EBITDA利润率最高，中国铁塔EBITDA利润率略微高于冠城国际与美国电塔：分析认为可能是由于1)中国铁塔拥有全国统一的互联网化运维平台，人均管理铁塔数量远高于国际同行业平均水平，而可比公司中AMT和CCI均有国际业务，业务地域分布分散会提高公司的运营成本，相比之下中国铁塔的运营成本相对较低;2)中国铁塔业务范围扩展下，跨行业业务以及站址维护等服务业务毛利率水平较高，规模扩大一定程度上提升了公司EBITDA利润率。

净利润率AMT最高，中国铁塔最低：美国电塔是规模最大的独立的通信铁塔运营商，议价能力强，此外经营模式成熟，经营管理费用与财务费用均维持在较低水平，保证了公司较高的净利润率;中国铁塔尚处于发展早期阶段，折旧费用占营收比重大，且共享率水平相对成熟的租赁公司仍较低，中国铁塔公司2018年延长新建地面塔的折旧年限由10年至20年，同时随着共享率进一步提升，盈利能力有望改善。

资本结构上：SBA通信(REITs)近年来债务比率大幅上升，中国铁塔相比同业处于较低水平，冠城国际与AMT均采用REITs架构，能够获得较低成本的债务融资，资产负债率处于高位。

营运能力上：SBA通信总资产周转率最高;中国铁塔近年来持续上升，经营逐渐步入正轨;AMT中期下滑分析可能是由于资产周转相对较低的海外业务迅速扩展所致，随着海外业务经营进入稳定期，共享率水平提升下营运能力有望逐渐上升;冠城国际由于近年来迅速扩展光纤业务，资本开支不断加大，同时光纤业务未大幅放量，预期随着战略调整期结束，光纤与小基站细分行业放量，公司营运能力有望提升。

估值水平上，美国电塔、冠城国际、SBA通信EV/EBITDA乘数分别为28.84、24.43和28.43，显著高于中国铁塔9.49。独立运营的铁塔公司模式更优，有用更高的议价能力，能够获得市场更高的估值。

国有资产是建立社会主义市场经济的物质基础。国有资产的快速递增,是完善和发展社会主义市场经济的源泉保障。但进入90年代以来,国有资产流失也呈快速递增态势,据有关部门统计,每年至少流失8001000亿元。国有资产以如此惊人的速度流失,已经成了困扰改革与发展的一个日益严重的问题。因此,在市场经济条件下,加快国有资产管理体制改革,强化对国有资产的监管,建立约束机制,防止国有资产流失,已是经济管理工作的当务之急。

一、国有资产流失的涵义

所谓国有资产流失,主要指运用各种手段将国有产权、国有资产权益以及由此而产生出来的国有收益转化成非国有产权、非国有资产权益和非国有收益,或者以国有资产毁损、消失的形式形成流失。

二、国有资产流失的分析

国有资产流失的形成及渠道很多,主要有以下几种:

(一)、决策失误导致国有资产流失

决策失误导致国有资产流失较为普遍,其成因:一是“区域利益”作祟,盲目引进,重复建设。据有关资料显示,全国目前有上千亿元的投资因决策失误而造成损失。我国几乎每个省都有彩电生产线,然而,彩电生产线的利用率只有45%;各地区为振兴地方经济,不注重实效,盲目引进冰箱、洗衣机生产线,但由于市场及产品本身质量等因素,只好纷纷停产,目前其生产线的利用率只有40%。

由于市场的暂时过热,加上“区域利益”的驱动,从而鼓舞了地方政府、部门领导及企业经营者的获利信心,最终导致决策失误。二是决策不民主,一言堂。为使企业能在更宽松的环境中发展,80年代后期,改革提出了新思路:政企分开。政企分开后,企业摆脱了众多婆婆的干预,得以快速发展。但同时暴露出来一个不容忽视的问题:法人代表一人说了算,即:一个脑袋、一个思想、一只笔、一张嘴”。某电视机厂,是我国最早的电视机生产厂家之一,1988年到1990年间,厂长一个决策,投资6000万元与日本一家公司合资兴建空调器厂,利润分成与外方实行倒四六;而后又投资3000万元引进国外平绕行输出变压器生产线,由于选择不当,无法使用,成了一堆费铁;后又投资1亿元从美国引进纸箱生产线,因产品无市场,到目前为止设备仍无法启动。

(二)、在破产中国有资产流失

随着社会主义市场经济的不断发展,市场机制的逐步完善,价值规律发挥愈来愈重要的作用,市场机制运行的形式是机遇与风险并存,其结果当然符合优胜劣汰”这一自然规律。在这种价值规律和市场机制的作用下,企业破产成为不可避免的现象,也正是由于商品经济客观发展趋势的冲击,破产才应运而生。据初步统计,从1988年试行《破产法》以来,全国共审结破产案件2000多件,已破产的企业当中,绝大部分企业占用大量国有资产,有相当一部分企业破产的主要动机是逃避债务,企业破产了,银行贷款理所当然地予以核销。破产有利”、“先分后破”的现象相当严重,破产企业中的资产流失,已成为国有资产流失的主渠道之一。

(三)、在企业改制中,国有资产流失

党的十五大以后,股份制在国有企业改革中普遍推广。这种新体制的实施,为我国国有企业走出困境、重振雄风、注入活力提供了政治保证。但由于一些企业在操作中的不规范,造成了国有资产大量流失,其现象为:一是将国有资产低估或不进行评估就低价入股。一些股份制企业在组建过程中,对国有资产高值低估。最常见的手法是对其中有形资产部分按原值等价折合入股,如对土地、房产等大宗不动产按原购入价评估,不计其市场升值部分。相当一部分企业甚至把原来国家拨给的土地,不计价折合成国家股份划作自己企业的法人股,对国有资产中的专利、商标、商誉、品牌等极具价值和增值潜力的无形资产,则不予评估或按极低的价格评估,有意无意吞噬国有资产。二是将公有资产按比例送给个人。一部分人认为:职工是企业的主人,是财富的创造者,在改制中为保护一己私利,将公有财产无偿量化给个人,致使国有资产流失。三是在红利分配时,国家股、集体股、个人股同股不同利。不合理的利益分配造成国有资产流失,据国家体改委与财政部估计,仅1997年国家应得的收益流失约3亿元以上。四是改制企业发生的亏损由改制前单位负担。

(四)、中外合资、合作经营中国有资产流失

据国家国有资产管理局提供的资料表明,仅1992年全国与外商合资合作的8550家国有企业中,有5000多家的675亿元帐面资产没有经过评估,按45.2%的升值率(有关部门计算的)计算,一年中就流失掉305亿元。

(五)、经营管理不善造成企业国有资产流失

企业经营管理的优劣,直接影响国有资产的运营,一些企业经营管理混乱,没有章法,不按照严格的组织程序办事,对项目的开发不作充分的调查和科学的论证,拍脑袋定盘子,致使决策失误;粗放式的生产技术管理,造成生产技术效率低下,从而导致企业整体效益下降,甚至亏损,造成国有资产流失。如某冷冻厂投资2000万元建立两个万吨冷库,其利用率仅有13%,每年折旧及贷款利息共400万元,企业每年亏损200万元。此外,企业资产流失与管理不善有直接联系,财务管理混乱,存在大量的帐外国有资产。据国家国有资产管理局推算:全国预算内国有企业帐外固定资产净值约147.6亿元。

(六)、财政性蚕食,形成国有资产流失

财政性蚕食形成的国有资产流失,主要表现在以下几个方面:一是财政赤字向银行透支。这部分早在历年财政预算中支出的资金,财政不可能、也无法归还金融部门,实际上是财政侵食了金融资产;二是银行垫付款项认购国债。自1981年到1998年全国发行国库券累计511.3亿元,银行认购167.4亿元占32.7%;三是财政应补企业亏损未补款项。这部分资金实际上是让银行信贷资金垫付了。这三项合计,财政蚕食金融性国有资产达1100亿元(《资本经营论》114页)。

(七)、无形资产、土地不入帐

会计改革之前,无形资产在我国得不到国家和社会的承认,时至今日,很多企业的无形资产尚未估计入帐,企业的权益无从体现,商标、专利权、专利等无形资产流失于帐外。自然资源未纳入国有资产管理体系,土地未被列入固定资产,频频被蚕食侵占,招商引资不作价,流失严重。

三、防止国有资产流失的对策

国有资产流失速度之惊人,流失量之大,已形成严重制约市场经济发展的障碍,因此,防止国有资产流失已刻不容缓。

(一)、从宏观方面讲,应做到以下几点:

1.建立国有经营责任制,理顺国有资产管理体系。一是建立科学的,可量度的国有资产经营责任指标体系,由企业的产品成本、产品质量、产品销售收入和实现利税等主要内容组成。二是建立一个国有资产经营责任目标的确定方法体系。采用确立阶段目标,运用具体经营责任目标的确定方法体系。采用确立阶段目标,运用具体指标实行逐步考核的办法。三是建立一个确定国有资产经营责任制指标体系的规范化工作程序,在认真进行清产核资、摸清家底的基础上,确定目标,并由企业主管部门与企业签订国有资产经营目标责任状,并报同级计委、财政、国有资产管理部门。四是建立一个严格、合理的国有资产经营目标考核及奖惩方法体系。以所列国有资产经营目标的诸项主要内容为依据,到期由上述诸部门共同组成考核小组,对责任人进行严格、科学的考核。这种考核是从企业的规模效益的角度评价企业的业绩,兑现奖惩,从而规范企业的经营行为。

2.建立和健全企业监督约束机制。根据现行的法律、法规,结合企业的实际情况,制定可量化的、可操作的企业监督约束机制,做到每年检查一次。财政部门要搞好企业年度决算检查,要评出优劣,分清责任,对损失巨大构成犯罪的,要追究刑事责任。

3.建立一个完善的人才管理机制。企业经营的成败、事业的兴衰,关键在于人。由于企业领导人的素质低下,知识的局限性以及不民主导致企业由兴旺走向衰败的事例不少,因此,选拔优秀的企业领导人,组建好的领导班子,往往是搞好企业的关键。

(二)、从微观方面讲,企业的财务部门是国有资产的管理部门,对保持国有资产的安全完整,促进其不断增值负有重要责任。因此,企业的财务部门和财务人员,应通过各种方法,加强对国有资产的核算和管理,制定出一套合理、切实可行的管理制度和方法,主要有:

1.建立有关国有资产保值增值的财务指标考核体系,财务指标包括国有资产流失率、增值率、资产利润率及负债率等。指标的考核采取企业自查、重点抽查与年终审计相结合的办法。企业要将考核指标完成情况的自查结果及时报送国有资产管理部门审定。重点抽查由国有资产管理部门委托社会中介机构进行,根据年度考核与任期考核结果,兑现奖惩。对经营完成国有资产增值考核指标的,予以奖励;没有完成资产增值考核指标则予以处罚,并终止、甚至终身取消其经营国有资产的资格;对以弄虚作假或其他不正当手段,造成国有资产流失者,必须坚决追究经营者的责任,除令其赔偿外,给予行政处分或追究刑事责任。

2.建立与完善国有资产监督管理体系。首先,应建立产权管理的法律责任制度。当前,要加速制定维护国有资产权益的有关法规,通过建立法规责任制度,明确企业的责任,规范企业的行为。其次,通过国有资产管理部门和社会中介机构进行监督。再次,强化企业民主监督机制,充分发挥职代会的作用,职代会要把资产保值与增值列入重要的议事内容,并通过选举参加监事会与资产管理委员会的代表,参与企业重大决策与监督活动,逐步创造条件实行民主选举厂长,以便强化对其经营活动的民主监督,确保国有资产保值增值。

3.建立企业内部产权制度,明晰产权关系。对国有资产进行登记、记录、实行国有资产增加、减少的报批制度。如果企业内部单位实行独立核算,应对其占用的国有资产进行登记,按其占有国有资产的数量收取占用费,同时,审查国有资产的保值增值情况。

4.改革企业的分配制度。企业的利润分配,要按照国家规定的利润分配方法、程度进行,要保证国家的利益不受侵犯。对于股份制企业,不能以各种借口,对国家股不配股或少配股,不分利或少分利。

5.建立无形资产管理制度。根据现行会计制度的要求,企业应加大对无形资产的管理力度,加强对开发、购入、使用过程中的无形资产的核算,以防止无形资产的流失。

6.建立企业内部审计制度。内部审计主要是对企业生产要素的各主要环节及经营成果进行审计,通过审计可以发现资产在运营中存在的问题,加大对经营者的监督力度,保护国有资产的完整。

7.加强对会计人员的培训工作,提高他们看家理财的本领。会计人员是国有资产的直接管理人员,对国有资产的管理负有重要的责任。如果由于其业务素质不高,使国有资产在核算时发生损失,是万万不该的。所以,要加强会计人员的培训工作,使他们熟练掌握与本职工作相关的政策法规,不断更新知识,从而提高看家理财的本领以及对国有资产管理的认识。只有这样,才能保证国有资产安全完整而不受侵犯。